國(guó)內(nèi)上市退出的選擇與制約因素

國(guó)內(nèi)上市退出的選擇制約因素與1.上市公司在海外或香港二板市場(chǎng)分拆上市。2.買殼或借殼上市。3.并購(gòu)?fù)顺?.創(chuàng)業(yè)企業(yè)回購(gòu)5.清算退出我國(guó)上市退出的方式

分拆上市是指已經(jīng)在主板市場(chǎng)上市的公司將其現(xiàn)有的資產(chǎn)分拆，或?qū)ζ湟燥L(fēng)險(xiǎn)投資形式控股的企業(yè)進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)在即將開(kāi)設(shè)的二板市場(chǎng)上市的資本運(yùn)作方式。借殼上市是指上市公司的母公司借助已擁有的上市公司，通過(guò)資產(chǎn)重組將自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，并逐步實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市的目的，然后將風(fēng)險(xiǎn)資本從資本市場(chǎng)退出。買殼上市是指非上市公司通過(guò)證券市場(chǎng)收購(gòu)上市公司的股權(quán)，從而控制上市公司,再通過(guò)各種方式向上市公司注入自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，達(dá)到間接上市的目的，然后將風(fēng)險(xiǎn)資本，從資本市場(chǎng)逐步退出。并購(gòu)?fù)顺鍪侵革L(fēng)險(xiǎn)資本可以通過(guò)由另一家企業(yè)兼并收購(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)而收回投資。為了避免因并購(gòu)會(huì)失去公司的獨(dú)立性,于是產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)回購(gòu)這種發(fā)展很快的方式。(1)管理層收購(gòu)(2)員工收購(gòu)(3)管理層與員工收購(gòu)目前,以清算方式退出的風(fēng)險(xiǎn)投資大約占風(fēng)險(xiǎn)投資總額的32%左右。其操作方式分為虧損清算和虧損注銷兩種。上市退出方式的利弊分析

1.上市公司在海外或香港二板市場(chǎng)分拆上市2.買殼上市和借殼上市3.并購(gòu)?fù)顺?.尋找第二期收購(gòu)5.清算退出1.上市公司在海外或香港二板市場(chǎng)分拆上市A分拆出去的子公司可以從外部籌集資本B子公司的管理人才對(duì)財(cái)務(wù)和投資決策承擔(dān)主要責(zé)任,可以發(fā)揮他們的潛力C可以保留公司業(yè)務(wù)發(fā)展所稀缺的人才D子公司處理會(huì)更多的處理有關(guān)投資、研究開(kāi)發(fā)和資產(chǎn)收購(gòu)開(kāi)支的決策，使公司從資本投資中獲得極大的價(jià)值;E投資和購(gòu)買資產(chǎn)的決策中采用分權(quán)決策有其獨(dú)到的好處。利A定期披露大量的內(nèi)部信息,使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況掌握較多;B一旦企業(yè)業(yè)績(jī)下滑,股民會(huì)爭(zhēng)相拋售股票,使得股價(jià)一路下跌;C根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定,企業(yè)首次公開(kāi)上市后,風(fēng)險(xiǎn)投資者不能立即售出其持有的全部股份而變現(xiàn)撤資。D當(dāng)股市不振時(shí),這種退出方式就難以獲得高額回報(bào)。弊2.買殼上市和借殼上市

A可以繞開(kāi)公開(kāi)上市市場(chǎng)對(duì)上市公司的各種要求,間接實(shí)現(xiàn)上市的目的。B可以獲得新的融資渠道,通過(guò)配售新股可以低成本融資,緩解資金壓力。利A殼資源有限的。B一般的殼資源都是一些經(jīng)營(yíng)困難的上市公司,在買或借殼上市后,一般不能立即發(fā)配新股要負(fù)擔(dān)改良原上市公司資產(chǎn)的責(zé)任。弊3.并購(gòu)?fù)顺?/p>

使投資雙方的利益得到了保障,增加了退出方式的靈活性和吸引力。利A收益較公開(kāi)上市低,創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層會(huì)由于企業(yè)失去獨(dú)立性而設(shè)置障礙。B如果并購(gòu)是股權(quán)與股權(quán)進(jìn)行交換,則收益的變化要在交換的股票售出之后,且實(shí)際收益會(huì)受該股票市價(jià)波動(dòng)的影響。C如果是其它混合方式交換股權(quán),則交易結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性將使風(fēng)險(xiǎn)投資者面臨多種不同的風(fēng)險(xiǎn)。弊4.尋找第二期收購(gòu)

讓風(fēng)險(xiǎn)資本順利退出,避免由于風(fēng)險(xiǎn)資本退出而給企業(yè)帶來(lái)太大