POE行業(yè)市場分析研究

POE行業(yè)市場分析1.POE有望成為最具前景的化工新材料化工新材料產(chǎn)值已破萬億，2015-2022年整體復(fù)合增速達(dá)26.1%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年化工新材料產(chǎn)能達(dá)到4500萬噸/年，產(chǎn)量達(dá)到3323萬噸，凈進(jìn)口量813萬噸，消費(fèi)量4136萬噸。2022年我國化工新材料產(chǎn)值13160億元，較2015年2600億元增長4倍，2015-2022年復(fù)合增速高達(dá)26.1%?；ば虏牧现校覈叨司巯N產(chǎn)值達(dá)千億，依然是自給率最低新材料品種，空間廣闊。國內(nèi)新材料產(chǎn)業(yè)化迅速擴(kuò)張，2022年我國化工新材料產(chǎn)量3323萬噸，較2015年的1681萬噸提升98%，復(fù)合增速10%。通過國內(nèi)企業(yè)技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)突破，目前我國氟硅材料、鋰電材料、聚氨酯、高性能橡膠等領(lǐng)域已全面實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，而高端聚烯烴受催化劑、α-烯烴、聚合工藝壁壘影響，2021年國產(chǎn)化率僅57%。高端聚烯烴中，POE兼具良好競爭格局、龐大市場容量、優(yōu)異需求增長前景，有望成為最具前景的化工新材料之一。聚烯烴彈性體（POE，Polyolefinelastomer）是以乙烯或丙烯為主要聚合單元，以α-烯烴（1-丁烯、1-己烯、1-辛烯等）為共聚單體通過茂金屬催化劑作用聚合得到的共聚物。從結(jié)構(gòu)上看，POE主要包括碳碳主鏈結(jié)晶區(qū)（樹脂相）與無定型區(qū)（橡膠相），其中碳碳主鏈結(jié)晶區(qū)起物理交聯(lián)點(diǎn)的作用，而α-烯烴的引入削弱了碳碳主鏈的結(jié)晶區(qū)，形成了呈現(xiàn)橡膠彈性的無定型區(qū)。POE具有較短的支鏈分布，使得材料擁有高彈性、高強(qiáng)度、高伸長率等優(yōu)異的物理性能；同時(shí)由茂金屬催化劑作用聚合得到的共聚物分子量分布較窄，使得材料在注塑和擠出過程中不易產(chǎn)生撓曲，且水汽透過率低；POE分子鍵飽和，使得材料具備優(yōu)異的耐熱老化和抗紫外線性能；橡膠相結(jié)構(gòu)賦予材料良好的彈性，樹脂相結(jié)構(gòu)賦予材料良好的加工性能。POE具有良好的彈性、強(qiáng)度、耐老化、耐候、隔水性能，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域主要在汽車零部件，光伏級POE主要用于光伏組件，尤其是TOPCon、HJT、鈣鈦礦的封裝。除光伏外，POE下游還囊括家電、電子、建筑、日用品、鞋材等諸多領(lǐng)域。我們認(rèn)為隨著光伏新型組件放量開啟，POE有望成為下一個(gè)最具前景的化工新材料。2.光伏迭代開啟POE需求新篇章2.1.TOPCon等N型電池放量在即，遠(yuǎn)期鈣鈦礦可期，光伏持續(xù)迭代轉(zhuǎn)化效率驅(qū)動(dòng)光伏技術(shù)路線迭代，N型、鈣鈦礦電池發(fā)展前景廣闊。轉(zhuǎn)換效率是衡量光伏器件發(fā)電能力的重要指標(biāo)，提升轉(zhuǎn)換效率是光伏電池產(chǎn)業(yè)的永恒目標(biāo)和趨勢。傳統(tǒng)光伏電池采用單晶PERC型（P型）結(jié)構(gòu)，電池轉(zhuǎn)換效率約22%-23%，下一代N型電池（TOPCon、HJT）轉(zhuǎn)化效率25%-26%，鈣鈦礦電池理論轉(zhuǎn)化效率可達(dá)33%，疊層化后轉(zhuǎn)化效率可突破40%。由轉(zhuǎn)化效率引發(fā)的技術(shù)迭代是光伏電池、組件環(huán)節(jié)的必然發(fā)展趨勢，目前N型電池處于迭代拐點(diǎn)，隨著百GW級TOPCon規(guī)劃產(chǎn)能落地，預(yù)計(jì)2023-2025年N型路線將加速滲透搶占新裝機(jī)組件份額，遠(yuǎn)期看好鈣鈦礦等新型技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化突破。N型電池轉(zhuǎn)化效率高，看好TOPCon等N型電池大幅滲透。P型電池轉(zhuǎn)換效率約22%-23%，而目前主流N型電池轉(zhuǎn)換效率可達(dá)25%-26%。N型電池具備更高的轉(zhuǎn)換效率主要受益于N型硅片的特殊分子結(jié)構(gòu)和性質(zhì)：1）N型硅片純度更高：N型硅片采用高純N型硅料，金屬雜質(zhì)、碳氧雜質(zhì)含量低；2）N型硅片少子壽命更高：P型硅片摻雜硼元素使得少子為電子，而電池中的金屬雜質(zhì)對于少子電子具有較高捕獲能力，使得P型電池少子壽命低，從而降低光電轉(zhuǎn)換效率。而N型電池采用N型硅片，摻雜元素為磷，所形成少子為空穴受雜質(zhì)成分捕獲能力弱，少子壽命相比P型電池高出1-2個(gè)數(shù)量級。TOPCon電池迎來集中投產(chǎn)期，拉動(dòng)百萬噸級光伏級POE粒子需求。TOPCon作為率先產(chǎn)業(yè)化的N型電池路線已進(jìn)入放量拐點(diǎn)。根據(jù)各公司公告測算，預(yù)計(jì)國內(nèi)2023、2024年底分別形成199、420GW產(chǎn)能投放，遠(yuǎn)期產(chǎn)能約690GW。POE及EPE膠膜是目前TOPCon主流封裝材料，TOPCon產(chǎn)能加速投產(chǎn)將對POE粒子需求帶來百萬噸級拉動(dòng)。鈣鈦礦是新一代電池技術(shù)路線，轉(zhuǎn)化效率突破晶硅電池上限。鈣鈦礦電池（perovskitesolarcells，PSCs）晶體化學(xué)結(jié)構(gòu)通式為ABX3，其中金屬鹵化物鈣鈦礦成分起到發(fā)電作用。鈣鈦礦太陽能電池主要是由電子傳輸層、鈣鈦礦層和空穴傳輸層和兩個(gè)電極層構(gòu)成，通過光吸收層受外部光子能量的激發(fā)產(chǎn)生電子-空穴對，進(jìn)而產(chǎn)生電子和空穴分別經(jīng)由電子傳輸層和空穴傳輸層至電池兩側(cè)的電極從而進(jìn)入外電路進(jìn)行發(fā)電。鈣鈦礦電池具有光電轉(zhuǎn)換效率高、光照強(qiáng)度依賴性小、制備工藝簡單、加工方式多樣等優(yōu)點(diǎn)，且通過對光吸收層光譜吸收范圍和強(qiáng)度的靈活調(diào)控以及使用透明導(dǎo)電材料作為頂電極，適用于半透明化設(shè)計(jì)，應(yīng)用場景廣闊。硅料價(jià)格回落，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤迎再分配。硅料是光伏組件的核心原料，輻射硅片-電池片-組件全產(chǎn)業(yè)鏈。硅料投資強(qiáng)度大，投產(chǎn)周期長，2020年起受光伏裝機(jī)增長拉動(dòng)，硅料價(jià)格表現(xiàn)出了極強(qiáng)的價(jià)格彈性，產(chǎn)品價(jià)格由2021年初8.5萬/噸持續(xù)上漲并于2022年3季度突破30萬/噸。2022年3季度，硅料廠商大全能源單季度毛利率高達(dá)81%，光伏產(chǎn)業(yè)鏈盈利主要集中于硅料環(huán)節(jié)。2022年12月受新增產(chǎn)能集中投放疊加出口需求下滑影響，硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道，產(chǎn)業(yè)鏈成本大幅改善，利潤持續(xù)向下游硅片、電池、組件，以及輔料膠膜等環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。光伏膠膜占成本比重較低，粒子及膠膜漲價(jià)空間大。膠膜占組件成本比重較低，以當(dāng)前EVA、POE價(jià)格1.80、2.55萬/噸測算，假設(shè)膠膜克重450g，單W組件中EVA、POE粒子成本分別為0.081、0.115元。假設(shè)膠膜環(huán)節(jié)毛利率中樞15%，則單W組件中EVA、POE膠膜成本分別為0.093、0.132元，占比分別為5.5%、7.6%。2.2.光伏封裝材料迭代，POE迎歷史機(jī)遇POE膠膜性能優(yōu)勢明顯。POE膠膜應(yīng)用雖然晚于EVA膠膜，但其性能在多體積電阻率、水汽透過率、耐老化性能、抗電勢誘導(dǎo)衰減（PID）等方面優(yōu)于EVA。根據(jù)預(yù)測，未來透明EVA及白色EVA膠膜市場占比或下滑，而POE和EPE膠膜市場份額將明顯提高。從性能上看，POE相比EVA優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：抗PID性能優(yōu)異：不論是N型或者是P型電池片，透水率和體積電阻率都是影響PID現(xiàn)象的關(guān)鍵因素。低透水率使得在同樣電勢差下，高體積電阻率帶來較低漏電流，可降低電池表面的分壓，從而減緩PID的發(fā)生。根據(jù)研究，POE體積電阻率更高，水汽透過率更低，在PERC雙玻組件96h老化測試下（負(fù)偏壓1000V、85℃、85%RH）功率衰減顯著低于EVA膠膜；高體積電阻率：光伏組件在實(shí)際使用的實(shí)際溫度最高時(shí)可超過80℃，尤其是在日曬充足或高溫地區(qū)。所以，封裝膠膜在高溫下的介電性能應(yīng)得到充分關(guān)注。然而，隨著工作溫度升高，EVA膠膜體積電阻率迅速下降，在85℃時(shí)已達(dá)1013Ω?cm，而陶氏EngagePOE膠膜的體積電阻率還保持在1015Ω?cm以上；低水汽透過率：由于POE是非極性材料，只有碳碳鍵和碳?xì)滏I，沒有碳氧鍵（極性），因此不能和水分子形成氫鍵，水汽阻隔性好，在實(shí)驗(yàn)條件下EVA的水汽透過率為34g/(m2*d)，而POE膠膜為3.3g/(m2*d)，POE膠膜的水汽透過率僅為EVA膠膜的1/10，極大降低了組件被水汽滲入及腐蝕的可能性，降低PID風(fēng)險(xiǎn)；耐候性能強(qiáng)：EVA膠膜在光照作用下，醋酸乙烯酯鏈段容易產(chǎn)生分子鏈斷裂，生產(chǎn)多種氣體副產(chǎn)物會停留在組件內(nèi)造成膠膜產(chǎn)生氣泡或脫層，影響長期可靠性，POE膠膜在加速老化后，黃度指數(shù)變化較小，POE明顯耐候度更好。EPE、POE是N型組件主要的膠膜封裝方案，鈣鈦礦電池采用純POE封裝。主流光伏封裝膠膜包括透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、聚烯烴（POE）膠膜、共擠型聚烯烴復(fù)合膜EPE（EVA-POE-EVA）膠膜。其中透明、白色EVA膠膜為傳統(tǒng)方案，主要應(yīng)用于單玻P型組件的上下層封裝。雙玻組件因具備雙面發(fā)電能力，一般具有10%-30%的發(fā)電增益，在地面電站的滲透率快速提升。雙面組件電池功率不斷增大，使得組件發(fā)熱量增大、溫度升高，對封裝材料的抗PID性、耐熱性、耐老化性能提出了更嚴(yán)苛的要求。POE相比傳統(tǒng)EVA具有更優(yōu)異的抗老化性和阻水性能，成為雙玻組件的主流封裝材料。EPE材料兼具POE材料的高阻水性、高抗PID性，同時(shí)也具備EVA材料的雙玻組件高成品率的層壓工藝特性，且不受POE樹脂原料供應(yīng)相對短缺的影響，作為過渡材料亦可應(yīng)用于雙玻組件的封裝。PERC型中傳統(tǒng)單玻組件過去主要以兩面純EVA為主，雙玻組件以上層EPE、下層EVA為主，目前天合光能、隆基綠能等頭部組件廠新型P型組件型號膠膜選型中EPE膠膜比重持續(xù)提升。N型組件中，日本VSUNSOLAR主要TOPCon型號采用EPE封裝方案，華晟新能源為首的HJT組件主要采取EPE或純POE膠膜路線。POE、EPE膠膜具有良好的抗PID性、隔水性、無醋酸腐蝕性，未來隨著粒子環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)化驅(qū)動(dòng)，有望在各組件類型中持續(xù)替代EVA。EPE相比POE膠膜不存在打滑問題，因此下游組件廠商匹配性高，同時(shí)其夾層結(jié)構(gòu)大大降低了材料成本。在POE粒子全面國產(chǎn)化前，EPE方案有望在頭部組件廠N型路線中率先成為主流。光伏技術(shù)路線迭代，帶來封裝材料迭代，POE迎來放量空間。從電池層面來看，N型電池與傳統(tǒng)P型電池結(jié)構(gòu)相似度較高，材料端差異主要體現(xiàn)在硅片、銀漿，其中P型電池采用P型硅片搭配少量銀漿，N型電池采用N型硅片搭配大量銀漿；鈣鈦礦電池結(jié)構(gòu)與硅基電池差異較大，以金屬鹵化物作為半導(dǎo)體材料，呈疊層結(jié)構(gòu)，主要包括TiO2致密層、TiO2介孔層、鈣鈦礦層、HTM層等。從組件層面來看，材料體系差異主要在封裝膠膜與玻璃，其中傳統(tǒng)P型組件主要采用EVA作為封裝膠膜，N型組件選用POE或EPE膠膜。在玻璃材料方面，傳統(tǒng)P型組件光伏玻璃采用單玻或雙玻，N型電池主要采用雙玻結(jié)構(gòu)，而鈣鈦礦組件采用TCO導(dǎo)電玻璃。鈣鈦礦電池轉(zhuǎn)化效率較高，界面穩(wěn)定弱，對膠膜等保護(hù)性輔材提出更高要求。傳統(tǒng)單晶太陽能電池吸收光子能量僅一部分轉(zhuǎn)化為電能，其余部分轉(zhuǎn)化為熱能損失，而鈣鈦礦電池不僅可以高效的吸收光能，還可以高效的傳輸電子和空穴。鈣鈦礦電池理論光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)33%，突破傳統(tǒng)晶硅電池29%的上限，且采取疊層模式后光電轉(zhuǎn)換效率有望突破45%。鈣鈦礦電池中電子傳輸層與鈣鈦礦層形成的相關(guān)異質(zhì)結(jié)界面穩(wěn)定性較差，容易產(chǎn)生氧空位缺陷、加速退化、電場平衡打破等現(xiàn)象，對于封裝膠膜等保障電池穩(wěn)定性的輔材提出更高的要求。新型技術(shù)路線下，傳統(tǒng)封裝方案應(yīng)用受限。EVA具有抗PID性弱、隔水性能差、醋酸根分解等性能弱點(diǎn)，無法滿足新型N型電池、鈣鈦礦電池需求。具體來看：N型電池：N型電池對環(huán)境耐受性弱于P型電池，因此需要膠膜提供更多保護(hù)，而使用EVA膠膜進(jìn)行高效光伏電池尤其是N型晶硅電池的封裝，在加速老化條件下組件功率會迅速下降，組件的長期可靠性難以保證。同時(shí)EVA膠膜在使用過程中會分解釋放醋酸根，從而對玻璃、背板、柵線等結(jié)構(gòu)造成腐蝕，由于N型電池中金屬柵極更多且更密集，受EVA醋酸根腐蝕影響更大；鈣鈦礦電池：鈣鈦礦電池疊層結(jié)構(gòu)相比傳統(tǒng)晶硅電池對水分子容忍度更低，由于EVA水汽透過率高，因此無法滿足鈣鈦礦封裝材料隔水性能要求，同時(shí)醋酸根分解也會對鈣鈦礦結(jié)構(gòu)造成腐蝕。POE膠膜是N型電池、鈣鈦礦電池主流封裝材料，新型技術(shù)路線打開POE粒子需求空間。POE產(chǎn)品的阻隔性、強(qiáng)抗PID能力、無醋酸等特性使其在N型電池、異質(zhì)結(jié)電池時(shí)具備了其他封裝材料不具備的天生優(yōu)勢，是目前N型電池的主要封裝膠膜，其中TOPCon電池采用POE或EPE膠膜，HJT電池采用POE膠膜。遠(yuǎn)期來看，鈣鈦礦是目前市場公認(rèn)的N型電池后下一代主流電池路線，其上下層封裝材料均采用POE膠膜。受光伏電池（組件）新技術(shù)路線迭代拉動(dòng)，POE需求有望迎來非線性增長。POE膠膜高速滲透，2025年全球光伏級POE粒子需求有望達(dá)160萬噸，遠(yuǎn)期光伏進(jìn)入TW時(shí)代，我國POE需求有望超過500萬噸。光伏是全球儲量最大的能源，年供應(yīng)潛力是化石能源的20倍以上，可滿足目前全球能源需求超過1400倍，2020年僅占能源消耗1.3%，因此滲透空間巨大。在太陽到達(dá)地球的輻射中，目前有30%是可利用的光伏能源，年儲量達(dá)23000TW。假設(shè)：1）2022-2025年全球光伏新增裝機(jī)需求由254GW提升至550GW；2）N型組件份額持續(xù)提升；3）TOPCon中上下層封裝方案包括POE+POE、POE+EPE、EPE+EPE，其中EPE短期份額占比較高；4）隨著POE國產(chǎn)化，EPE膠膜中POE粒子質(zhì)量占比緩慢提升。隨著電池路線持續(xù)迭代，POE作為TOPCon、HJT、鈣鈦礦的主流封裝膠膜材料滲透空間巨大，遠(yuǎn)期光伏進(jìn)入TW時(shí)代，全球POE膠膜需求有望超100億平，粒子需求有望超過500萬噸。POE粒子漲價(jià)2000元對應(yīng)組件成本占比提升0.5%。根據(jù)數(shù)據(jù)，555W功率182尺寸單玻組件中電池、玻璃、邊框等膠膜以外成本約1.609元/W，結(jié)合POE粒子價(jià)格及單耗、膠膜環(huán)節(jié)毛利率進(jìn)行POE膠膜占組件成本彈性測算。測算顯示，POE粒子漲價(jià)2000元/噸對應(yīng)組件成本上漲約0.01元/W，成本占比提升0.5-0.6%。以目前POE價(jià)格來看，粒子漲價(jià)1萬元內(nèi)膠膜成本占比將維持在10%以內(nèi)。膠膜持續(xù)擴(kuò)張，拉動(dòng)粒子需求。依托多年EVA膠膜生產(chǎn)銷售經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)異的成本價(jià)格控制能力，光伏膠膜競爭環(huán)節(jié)呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”格局。其中福斯特作為龍頭企業(yè)過去市占率長期維持在50%以上，第二梯隊(duì)為斯威克、海優(yōu)新材，2021年前三大膠膜廠商累計(jì)出貨量達(dá)15.29億平。2020年起隨著光伏裝機(jī)需求的高速增長，以及N型組件對于POE/EPE膠膜的需求拉動(dòng)，天洋新材、鹿山新材、百佳年代、明冠新材等第三梯隊(duì)廠商借助后發(fā)優(yōu)勢迅速崛起，行業(yè)供給格局不斷向多元化發(fā)展。根據(jù)各膠膜廠商年出貨量口徑統(tǒng)計(jì)，2019-2021年光伏膠膜行業(yè)CR3分別為91.2%、85.4%、81.9%，呈逐年下降趨勢。根據(jù)上市公司公告整理，未來國內(nèi)頭部膠膜廠商產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，其中市場份額前三家福斯特、斯威克、海優(yōu)新材合計(jì)擴(kuò)產(chǎn)18.7億平。祥邦科技、明冠新材、鹿山新材、江西緯科等中小廠商起步較晚，依托后發(fā)優(yōu)勢重點(diǎn)差異化布局新一代POE膠膜，未來或?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)業(yè)格局帶來持續(xù)沖擊。POE膠膜與EVA、EPE膠膜產(chǎn)線具有可切換性，受各公司公告口徑影響，我們認(rèn)為在組件需求持續(xù)拉動(dòng)下，未來實(shí)際POE膠膜供給將大于現(xiàn)有產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)。光伏膠膜以粒子、助劑為原料，經(jīng)過混合、擠出、成膜、流延、定型、展平、檢測、分切、收卷等多道工序制作而成。不同膠膜廠商擁有不同的設(shè)備、配方、調(diào)試經(jīng)驗(yàn)，從而在良率、效率等生產(chǎn)指標(biāo)上存在差距，最終體現(xiàn)在膠膜產(chǎn)品的品質(zhì)與生產(chǎn)成本。膠膜環(huán)節(jié)資金占用大、回款周期慢，資金壁壘高。膠膜環(huán)節(jié)資金投入主要體現(xiàn)在設(shè)備廠房（前期投入）以及原料粒子采購（經(jīng)營投入）：1）前期投入：根據(jù)各大膠膜廠公告測算，1億平米膠膜對應(yīng)前期設(shè)備廠房投資額約2-4億；2）經(jīng)營投入：根據(jù)膠膜對粒子單耗，假設(shè)1億平米對應(yīng)粒子需求4.5萬噸。由于組件對膠膜廠商回款周期較慢，以資金周轉(zhuǎn)率為3、光伏級POE粒子進(jìn)口價(jià)3萬/噸測算，膠膜廠年產(chǎn)1億平產(chǎn)線粒子環(huán)節(jié)資金占款高達(dá)4.5億元。由于膠膜占款程度極高，且行業(yè)原材料、需求波動(dòng)大，對企業(yè)資金實(shí)力具有較高的考驗(yàn)。2.3.汽車輕量化催生百萬噸級POE新增需求POE的傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域以汽車為主，汽車輕量化趨勢驅(qū)動(dòng)需求持續(xù)增長。POE性能優(yōu)異，應(yīng)用廣泛?？梢匀〈鹉z、柔性PVC、EPDM、EPR、EMA、EVA、TPV、SBC和LDPE等材質(zhì)，應(yīng)用于不同產(chǎn)品，如汽車擋板，柔性導(dǎo)管，輸送帶，印刷滾筒，運(yùn)動(dòng)鞋，電線電纜、汽車部件、耐用品、擠出件、壓模件、密封材料、管件和織物涂層等，也可以作為低溫抗沖改良劑來改善PP的低溫抗沖性能，同時(shí)可以作為熱塑性彈性體運(yùn)用于汽車領(lǐng)域。POE密度在860-890kg/m3之間，在未發(fā)泡材料中密度最低。在汽車上使用能使得汽車質(zhì)量降低，減少能耗和廢氣排放，符合汽車輕量化要求。我國“以塑代鋼”滲透率低于歐美國家，改性塑料用于汽車輕量化前景廣闊。鋼是汽車生產(chǎn)中應(yīng)用最多的材料，具備優(yōu)良的剛性但重量較高。汽車輕量化通過不同材料的選用替代傳統(tǒng)鋼材從而達(dá)到車身減重的效果，主流方案包括高強(qiáng)度和超高強(qiáng)度鋼、鋁合金、鎂合金、改性塑料等。其中改性塑料優(yōu)勢顯著，具體包括密度低、強(qiáng)度比高、成型工藝性能優(yōu)等。目前改性塑料已大量運(yùn)用于汽車生產(chǎn)，然而我國“以塑代鋼”滲透率明顯低于歐美國家。根據(jù)中國石化聯(lián)合會，我國單車改性塑料零部件占比約8%，單車使用量約為110kg；美國、法國單車改性塑料零部件占比約17%，單車使用量約220-249kg；德系車單車改性塑料使用量300-365千克，改性塑料使用率高達(dá)23%。改性塑料在汽車輕量化中應(yīng)用：PP應(yīng)用最廣泛，POE一定比例共混增韌。主流的車用改性塑料包括：1）PP：提高耐熱穩(wěn)定，運(yùn)用車身內(nèi)裝件、通風(fēng)取暖系統(tǒng)配件等領(lǐng)域，是使用最為廣泛的汽車輕量化塑料品種；2）POE：作為塑料改性劑可有效提升材料韌性、抗沖擊性能，廣泛運(yùn)用于汽車內(nèi)飾、保險(xiǎn)杠等領(lǐng)域；3）PE：主要用于空氣導(dǎo)管與儲罐等；4）PVC：主要用于車內(nèi)裝飾件；5）PS：主要運(yùn)用于照明用品等領(lǐng)域；6）ABS：主要應(yīng)用于車身內(nèi)飾件、外裝件；7）PMMA：主要用作窗玻璃、罩蓋、儀表玻璃、油標(biāo)、油杯、燈罩、標(biāo)牌等。POE是性能優(yōu)異的車用PP增韌改性劑。POE既有塑料的熱塑性，又有橡膠的彈性，是常用的PP增韌改性劑。POE結(jié)構(gòu)中分子量分布窄，分子結(jié)構(gòu)中可形成聯(lián)結(jié)點(diǎn)，在各成分之間起到聯(lián)結(jié)、緩沖作用。當(dāng)體系受到張力時(shí)，聯(lián)結(jié)點(diǎn)所形成的網(wǎng)絡(luò)狀結(jié)構(gòu)可以發(fā)生較大的形變，使得體系實(shí)現(xiàn)分散、緩沖沖擊能的作用。同時(shí)POE擁有良好的加工性能，與PP親和性好，其表觀切變黏度對溫度的敏感性更接近PP。當(dāng)POE與PP共混時(shí)，更容易得到較小的彈性體粒徑和較窄的粒徑分布，具有較高的增韌效果。隨著改性料中POE含量的提升，材料拉伸強(qiáng)度、彎曲強(qiáng)度下降（說明韌性提升），材料斷裂伸長率、沖擊強(qiáng)度提升（說明抗沖擊性能提升）。具體來看：1）拉伸強(qiáng)度：非晶體POE破壞PP分子排列的規(guī)整性，從而降低PP結(jié)晶度，降低材料拉伸強(qiáng)度；2）彎曲強(qiáng)度：由于POE為彈性體，從而降低共混體系剛性；3）斷裂伸長率：由于彈性體模量低，易于形變，從而使得共混材料斷裂伸長率提升；4）沖擊強(qiáng)度：POE彈性體作為分散相在PP連續(xù)相中形成“海-島”結(jié)構(gòu)，當(dāng)共混物受到外力作用時(shí)，彈性體作為應(yīng)力集中物引發(fā)銀紋和剪切帶，吸收能量并提升共混物的沖擊強(qiáng)度。根據(jù)《工程塑料應(yīng)用》，汽車儀表盤、保險(xiǎn)杠、側(cè)門板改性專用料中POE添加比例分別約17%、21.4%、4%。汽車輕量化拉動(dòng)，2025年全球車用POE粒子需求預(yù)計(jì)達(dá)126萬噸。假設(shè)：1）根據(jù)蘇州裕辰隆，POE在PP增韌改性料中添加比例約3-15%，假設(shè)2021-2030年P(guān)OE在車用PP改性料中添加比例由10%提升至13%；2）根據(jù)《汽車內(nèi)使用聚丙烯材料的輕量化研究》，車用改性塑料中PP占比48%；3）根據(jù)《中國石化》，假設(shè)2021-2030年我國單車改性塑料用量由160kg提升至250kg，海外單車改性塑料用量由220kg提升至360kg。預(yù)計(jì)2025年全球、我國車用POE粒子需求分別為124.0、34.3萬噸。2.4.POE在線纜、熱熔膠、發(fā)泡料等領(lǐng)域的前景有望打開POE作為增韌材料、外層保護(hù)套廣泛應(yīng)用于電纜領(lǐng)域。傳統(tǒng)XLPE電纜存在生產(chǎn)工藝成本高、難以回收造成利用環(huán)境污染等問題，新型非交聯(lián)電纜有望持續(xù)形成市場替代。PP是目前主流的非交聯(lián)電纜絕緣材料，但PP存在低溫韌性差、硬度高、加工流動(dòng)性差等缺點(diǎn)，不利于炭黑在其中分散，需要通過共混增韌彈性體以提高聚丙烯的韌性以及炭黑的分散性。POE作為增韌劑可有效應(yīng)用于電纜級PP改性領(lǐng)域，根據(jù)《POE增韌聚丙烯基電纜半導(dǎo)電屏蔽材料導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)的建立及性能》，隨著POE含量提升，體系儲能模量降低，材料剛性下降，韌性有效提升。同時(shí)POE作為電纜外層保護(hù)套材料具有良好的耐候性、低溫性能、耐老化性，可對現(xiàn)有傳統(tǒng)PVC、氯丁橡膠材料形成替代。POE作為發(fā)泡料、發(fā)泡共混料廣泛應(yīng)用于高端鞋材中底領(lǐng)域。POE作為聚烯烴彈性體具有優(yōu)異的彈性與韌性，作為高端鞋材中底發(fā)泡料具有比EVA發(fā)泡料更優(yōu)的性能。同時(shí)POE與PP進(jìn)行發(fā)泡共混具有以下優(yōu)勢：1）重量更輕：POE引入PP發(fā)泡料可有效減少材料密度，PP發(fā)泡材料密度約0.9g/cm3，POE共混發(fā)泡材料密度0.64~0.73g/cm3；2）抗沖擊性能強(qiáng)：由于POE具備優(yōu)異的韌性，共混PP后發(fā)泡材料抗沖擊性有所提升；3）改善PP發(fā)泡過程：POE可作為成核劑，均勻分散在PP基體中改善PP的發(fā)泡過程。POE粒子市場空間廣闊，2025年國內(nèi)POE粒子總需求預(yù)計(jì)達(dá)236萬噸。汽車輕量化拉動(dòng)全球百萬噸級POE粒子需求，電纜屏蔽料等領(lǐng)域加速迭代滲透。隨著N型TOPCon、HJT電池的加速滲透以及遠(yuǎn)期鈣鈦礦電池方案的迭代，POE在膠膜中市場份額將大幅提升，從而拉動(dòng)POE粒子需求非線性增長。預(yù)計(jì)2025年全球POE粒子需求提升至347萬噸，其中我國需求236萬噸，2021-2025年復(fù)合增長率高達(dá)39%。3.三大壁壘構(gòu)筑極佳格局，催化劑乃重中之重3.1.POE供給被海外巨頭壟斷，進(jìn)口量逐年攀升POE粒子供給端幾乎完全依賴進(jìn)口。POE供給幾乎完全依賴海外進(jìn)口。根據(jù)中國海關(guān)，2021年我國POE粒子需求64萬噸全部來自進(jìn)口。從進(jìn)口來源看，國內(nèi)POE粒子主要來自美國（陶氏、Exxon，占比53%）、韓國（LG、SABIC-SK，占比37%）、日本（三井，占比8%）、荷蘭（Borealis，占比2%）。POE價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，后續(xù)隨TOPCon集中投產(chǎn)景氣抬升空間大。2020年下半年，全球光伏裝機(jī)進(jìn)入高速滲透階段，POE粒子進(jìn)口價(jià)格由2020年7月的1.63萬/噸大幅上漲至2022年5月的2.70萬/噸，光伏級POE粒子價(jià)格相較普通級具有額外溢價(jià)。2022年3季度受全球宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，光伏裝機(jī)增速放緩，POE粒子價(jià)格小幅回落至2022年12月初的2.55萬/噸并持續(xù)穩(wěn)定至2023年3月。由于海外POE廠商新增產(chǎn)能有限，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化中短期仍處真空期，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期以及TOPCon、HJT電池加速迭代趨勢下，POE產(chǎn)品價(jià)格有望持續(xù)抬升。POE競爭格局極佳，主要被陶氏、LG、三井、SABIC/SK等外企壟斷。POE粒子行業(yè)集中度高，目前全球主要生產(chǎn)廠家僅陶氏、?？松梨?、三井、SSNC（SK-SABIC）、Borealis、LG共6家，其中?？松梨谥饕a(chǎn)能為丙烯基彈性體，POE產(chǎn)能僅8萬噸，北歐化學(xué)產(chǎn)能僅3萬噸，10萬噸以上產(chǎn)能POE廠商僅4家。2021年全球主要廠商POE/POP產(chǎn)能合計(jì)約152萬噸，其中陶氏化學(xué)POE產(chǎn)能76萬噸，市占率高達(dá)50%，LG、SSNC、三井化學(xué)、?？松梨凇⒈睔W化學(xué)產(chǎn)能分別為28、20、17、8、3萬噸。3.2.POE具三大瓶頸，催化劑乃重中之重POE競爭格局極佳，產(chǎn)業(yè)化受制于三大壁壘：1）α-烯烴共聚反應(yīng)所需茂金屬催化劑研發(fā)難度高且由外企壟斷；2）用于光伏級POE的高碳α-烯烴（1-辛烯）較為稀缺，依賴進(jìn)口；3）溶液聚合工藝我國暫無產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。3.2.1.瓶頸一：茂金屬催化劑催化劑是烯烴聚合反應(yīng)的核心，由齊格勒-納塔催化劑演化至第六代茂金屬催化劑。烯烴聚合催化劑起源于上世紀(jì)50年代，前五代齊格勒納塔催化劑最初由德國化學(xué)家Ziegler和意大利化學(xué)家Natta共同發(fā)明。經(jīng)過70余年的發(fā)展，齊格勒-納塔催化劑經(jīng)歷了四代演變，催化反應(yīng)效率、產(chǎn)品粒徑、后端脫灰復(fù)雜度等方面性能持續(xù)改善。前三代催化劑中分別引入了TiCl3/Et2AlCl、內(nèi)給電子體（ID）、外給電子體（ED）及載體，聚合得到的產(chǎn)物等規(guī)度不足夠高，仍需進(jìn)一步后處理。第四代催化劑改變了氯化鎂的活化方式，用化學(xué)反應(yīng)取代機(jī)械作用，僅采用內(nèi)給電子體的催化劑體系使得其后的研發(fā)方向調(diào)整向了內(nèi)給電子體ID的研發(fā)，尤其以鄰苯二甲酸酯型為代表的催化劑沿用至今。第五代催化劑于上世紀(jì)80年代出現(xiàn)，二醚、琥珀酸酯、二醇酯等內(nèi)給電子體被相繼開發(fā)，具有極高活性和立構(gòu)規(guī)整性。第六代催化劑為茂金屬催化劑，催化效率極高，能精準(zhǔn)控制整個(gè)聚合反應(yīng)過程，對傳統(tǒng)Z-N催化劑形成了有力沖擊。聚烯烴催化劑技術(shù)多年封閉，國內(nèi)僅少數(shù)企業(yè)掌握，全球龍頭為GRACE、利安德巴塞爾。聚烯烴催化劑產(chǎn)品為下游產(chǎn)業(yè)烯烴聚合技術(shù)的核心，具有較高的技術(shù)壁壘。全球來看，巴塞爾和GRACE（格雷斯）是全球龍頭，市占率分別達(dá)到28%和27%，中國石化排名全球第三市占率約9%，日本兩家企業(yè)東邦鈦和三井分別市占率達(dá)6%和5%。第六代催化劑即茂金屬催化劑，是由第IV族金屬彎形的茂化合物，具備超高活性。茂金屬催化劑是指以ⅣB族過渡金屬(如Ti、Zr、Hf)元素配合物作為主催化劑，而以烷基鋁氧烷(如MAO)或有機(jī)硼化物(如B(C6F5)3)作為助催化劑所組成的催化體系。通過對金屬中心、配體、橋聯(lián)基團(tuán)進(jìn)行調(diào)整，可以改變催化劑的電子效應(yīng)和空間位阻，從而能作用于不同的聚合體系，可用于mPE、mPP以及POE等多種聚烯烴材料的生產(chǎn)。普通的均相茂金屬催化劑可以催化聚合C2-C18的α烯烴在內(nèi)的各類型乙烯基單體。茂金屬催化劑活性極強(qiáng)，1g鋯的均相茂金屬催化劑能夠催化劑100t乙烯聚合。根據(jù)配體結(jié)構(gòu)、有無橋聯(lián)、茂環(huán)個(gè)數(shù)、金屬中心的不同類型，可將茂金屬催化劑分為茚基/芴基催化劑、無橋聯(lián)/硅橋聯(lián)催化劑、單/雙茂催化劑、單/多核催化劑等不同類型。限定幾何構(gòu)型催化劑（constrainedgeometrycatalyst，CGC）是用于POE高效合成的典型選擇。與傳統(tǒng)Z-N催化劑相比，CGC催化劑對聚合物的分子量、共聚單體含量、規(guī)整結(jié)構(gòu)的可控性強(qiáng)，能夠用于分子量分布窄、長鏈支化的高性能POE的生產(chǎn)。CGC作為一種橋聯(lián)單茂金屬結(jié)構(gòu)，最早系1993年由陶氏應(yīng)用于Insite工藝。該催化劑的“限定”特征體現(xiàn)在其具備茂環(huán)（Cp）-M（金屬）-N-Si的假四元環(huán)結(jié)構(gòu)。四元環(huán)的存在使得CGC具備以下兩點(diǎn)特征，1）Cp-Ti-N的夾角的變化影響電子效應(yīng)和空間效應(yīng)，改變催化劑活性；2）受到橋聯(lián)集團(tuán)的影響，金屬繞茂環(huán)-氮中心的旋轉(zhuǎn)受限，導(dǎo)致活性中心只能朝一個(gè)方向打開，有利于長鏈共聚單體的插入。α烯烴共聚能降低聚烯烴結(jié)晶度，從而滿足光伏膠膜POE高透明要求。普通聚烯烴制品中粒晶尺寸大于入射可見光波長，導(dǎo)致入射光被散射，進(jìn)而降低制品的透明度。POE彈性體本質(zhì)即是支化的聚乙烯，在共聚過程中，長鏈α烯烴能夠形成互相穿插的非晶區(qū)，分子中聚乙烯鏈段被分割為數(shù)量更多、長度更短的結(jié)晶區(qū)，大結(jié)晶被破壞的同時(shí)產(chǎn)品透明度也得到提高，形成的更多微小結(jié)晶作為交聯(lián)位點(diǎn)能提高鏈長，使得POE同時(shí)具備高溫下類塑料、常溫下類橡膠的特性。加之POE大分子鏈系飽和結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品的耐老化、抗紫外線性能也十分優(yōu)異。可調(diào)性強(qiáng)、耐高溫、單活性位點(diǎn)的CGC催化劑是實(shí)現(xiàn)高碳α烯烴共聚的必然選擇。1）CGC催化劑獨(dú)特的空間構(gòu)型可以滿足高碳α烯烴聚合需求：CGC催化劑具備獨(dú)特的單活性中心，形成的開放性結(jié)構(gòu)能夠令大位阻的α烯烴穿過，從而提高共聚烯烴含量；2）CGC催化劑更耐高溫，在放熱反應(yīng)中具備更高活性：Z-N催化劑存在最佳溫度聚合范圍，而傳統(tǒng)均相茂金屬催化劑只能作用于常溫反應(yīng)，都不適用于如高溫低壓的溶液聚合工藝。CGC在100度以上高溫仍具備良好的穩(wěn)定性，因此是工藝生產(chǎn)中的應(yīng)用主流。POE用茂金屬催化劑工業(yè)化放大難度高，后進(jìn)企業(yè)囿于產(chǎn)品研發(fā)、工藝控制經(jīng)驗(yàn)的匱乏難以快速突破，是限制POE放量的核心壁壘之一。目前，陶氏的CGC催化劑專利雖已到期，但工業(yè)化生產(chǎn)放大困難極高，反應(yīng)過程中的加料、控溫、控壓試點(diǎn)都需要倚仗實(shí)際生產(chǎn)中的大量經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，疊加MAO等助劑需要配套、助催化劑茂結(jié)構(gòu)易氧化等影響因素，具備POE催化劑工業(yè)化生產(chǎn)能力的企業(yè)仍在少數(shù)。3.2.2.瓶頸二：α-烯烴α-烯烴是制約POE生產(chǎn)的“卡脖子”要素，生產(chǎn)光伏級產(chǎn)品需共聚辛烯（C8）。線性α-烯烴（Linearα-olefins,LAO）是指C=C雙鍵在分子鏈端位（即α位）的直鏈烯烴，產(chǎn)品碳原子數(shù)為偶數(shù)，應(yīng)用最為廣泛的品種是C4、C6和C8等組分。1-辛烯共聚物熔體延伸性大，具有良好的拉伸性能、抗沖擊及耐環(huán)境應(yīng)力開裂性，可顯著改善聚乙烯的機(jī)械加工性能、耐熱性、柔軟性、透明性。POE材料是茂金屬催化體系作用下由乙烯和α-烯烴的共聚物，對應(yīng)α-烯烴主要為己烯（C6）、辛烯（C8），其中光伏級產(chǎn)品需采用1-辛烯。海外車用POE主要采用辛烯（C8）-烯烴，粘度、分子量性能優(yōu)異。根據(jù)陶氏化學(xué)官網(wǎng)，公司拳頭POE產(chǎn)品Engage在車用領(lǐng)域主要包括30個(gè)牌號，其中辛烯-乙烯共聚POE牌號17個(gè)，丁烯-乙烯共聚POE牌號10個(gè)，其余α-烯烴-乙烯共聚POE牌號3個(gè)，主要以C8烯烴為主。辛烯-乙烯共聚物作為車用POE材料具有較低的熔體流動(dòng)指數(shù)，體現(xiàn)材料在粘性、分子量上具有顯著優(yōu)勢。C8牌號POE熔點(diǎn)、結(jié)晶度低，加工性能、透明度優(yōu)異。全球主流POE生產(chǎn)商各牌號共聚單體類型都集中于C4（1-丁烯）、C8（1-辛烯），C6（1-己烯）一般不用于POE的共聚。從性能來看，C8POE具有顯著優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在：1）熔點(diǎn)低：C8POE熔點(diǎn)較低，使得材料具有良好的粒子加工性能；2）結(jié)晶度低：陶氏8842、8130牌號C8POE結(jié)晶度僅為13%，使得材料具有更好的透明度，適用于光伏級應(yīng)用領(lǐng)域。α-烯烴C4-C8市場份額逐級遞減，適用于POE生產(chǎn)的產(chǎn)能有限。α-烯烴中碳元素越多合成難度越大，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年全球α-烯烴市場份額中1-丁烯、1-己烯、1-辛烯占比分別為37%、21%、12%，其中適用于POE生產(chǎn)的1-辛烯產(chǎn)能有限。1-辛烯選擇性齊聚難度大，僅陶氏等少數(shù)外企掌握工藝技術(shù)。α-烯烴聚合主要包括非選擇性齊聚與選擇性齊聚，其中非選擇性齊聚路線生成全組分α-烯烴（即C4-C8都包含），而選擇性齊聚可針對某種特定的組分進(jìn)行聚合。非選擇性齊聚工藝路線主要包括ChevronPhillips工藝、INEOS工藝、Shell（SHOP）工藝、Alpha-SABLIN工藝等，多數(shù)工藝1-辛烯產(chǎn)率低于20%，因此實(shí)際光伏級POE所用1-辛烯普遍采用選擇性齊聚路線。選擇性齊聚工藝難度較大，目前具備1-辛烯選擇性齊聚技術(shù)的廠商主要為陶氏、Sasol。長鏈線性烯烴合成難點(diǎn)在于乙烯三/四聚的選擇性調(diào)控，催化劑體系是影響辛烯選擇性合成的關(guān)鍵。以1-辛烯為共聚單體合成的POE等產(chǎn)品附加值高，但工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)還處在初期階段。1-辛烯（C8）的工業(yè)高效合成路線是從乙烯（C2）開始四聚，選擇性令乙烯四聚生成辛烯（C8），而不是三聚生產(chǎn)己烯（C6）是辛烯生產(chǎn)的核心所在。2004年，Sasol公司采用以PNP為配體的鉻-雙膦胺為催化劑，合成的1-辛烯選擇性達(dá)到98.8%，是全球最早具備工業(yè)化穩(wěn)定生產(chǎn)辛烯能力的化工企業(yè)。在學(xué)界，乙烯催化三/四聚的機(jī)理仍未被完全掌握，而學(xué)界設(shè)計(jì)的鉻系催化劑選擇性從50%-90%+不等，活性差距明顯，工業(yè)界此前能選擇性四聚的公司僅有Sasol一家，國內(nèi)企業(yè)大慶石化等已有工業(yè)試驗(yàn)，國內(nèi)企業(yè)亟需開發(fā)適用于工業(yè)化生產(chǎn)的乙烯三/四聚用催化劑體系。國內(nèi)傳統(tǒng)α-烯烴廠商包括燕山石化、大慶石化、獨(dú)山子石化，2021年前C6以上α-烯烴合計(jì)產(chǎn)能7.5萬噸。2022年后α-烯烴裝置設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)壁壘已實(shí)現(xiàn)突破，國內(nèi)廠商加速布局，包括蘭州石化、衛(wèi)星化學(xué)、鼎際得、茂名石化、京博石化、浙石化等廠商，其中包括POE擴(kuò)產(chǎn)一體化配套產(chǎn)能，預(yù)計(jì)2025年后國內(nèi)進(jìn)入產(chǎn)能投放期。溶液聚合法是主流的POE聚合工藝，主要由材料顆粒狀、低熔點(diǎn)性質(zhì)決定。聚烯烴彈性體聚合工藝主要包括溶液聚合法、懸浮聚合法、氣相聚合法，其中產(chǎn)業(yè)化主要采用溶液聚路線，主要原因包括：1）聚烯烴彈性體難以在流化床反應(yīng)器或淤漿反應(yīng)器中以顆粒狀流動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)非均相聚合；2）POE熔點(diǎn)較低，結(jié)晶區(qū)的聚合產(chǎn)物易被溶劑溶脹而產(chǎn)生結(jié)團(tuán)、粘連，使得聚合反應(yīng)無法有效進(jìn)行。目前具備POE溶液聚合技術(shù)的廠商主要為陶氏、埃克森美孚、三井、SK等外企，國內(nèi)廠商尚未完成技術(shù)突破。陶氏化學(xué)：Insite工藝。采用CGC催化劑搭配Insite工藝，在聚合溫度為90-200℃、聚合壓力為1-5MPa的條件下，以Isopare（混合烷烴）為溶劑制備得到乙烯/1-辛烯聚烯烴彈性體和乙烯/1-丁烯聚烯烴彈性體。該工藝生產(chǎn)工序簡單，無需進(jìn)行催化劑殘?jiān)幚?、溶劑抽提和產(chǎn)品干燥，且反應(yīng)傳熱效率高，有效減少對產(chǎn)物的熱輸入，提高聚合物生產(chǎn)速率，乙烯單程轉(zhuǎn)化率達(dá)90%以上。該工藝得到的POE產(chǎn)物共聚單體含量高，相對分子質(zhì)量及分布可控，產(chǎn)品揮發(fā)分含量低，金屬殘余物少，且能有效降低POE生產(chǎn)成本。?？松梨冢篍xxpol工藝。Exxpol工藝是一種絕熱溶液法連續(xù)聚合工藝技術(shù)，在連續(xù)攪拌的釜式反應(yīng)器內(nèi)使乙烯與共聚單體（丁烯、己烯或辛烯）在反應(yīng)溫度大于100℃，反應(yīng)壓力為1-12MPa下混合烷烴溶劑內(nèi)進(jìn)行連續(xù)聚合，得到密度為0.868-0.920g/cm3的極低密度烯烴彈性體。該工藝?yán)靡?液相分離的方法，利用聚合反應(yīng)器內(nèi)聚合放出的熱量及溶劑帶走的熱量實(shí)現(xiàn)固液分離，有效降低能耗提高產(chǎn)率。4.歷史機(jī)遇已至，催化劑積淀廠商領(lǐng)軍國產(chǎn)化高碳α-烯烴自給能力或成為POE生產(chǎn)企業(yè)核心競爭力之一。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)已公告上市公司中，萬華化學(xué)、鼎際得、茂名石化、衛(wèi)星化學(xué)、榮盛石化、東方盛虹、誠志股份分別公告POE粒子規(guī)劃。從原料配套情況看，多數(shù)廠商同時(shí)布局上游α-烯烴，6家上市公司合計(jì)布局α-烯烴產(chǎn)能95萬噸。以30%的α-烯烴共聚比例測算，170萬噸POE需配套51萬噸α-烯烴。假設(shè)2025年P(guān)OE粒子集中投產(chǎn)后，100萬噸需求應(yīng)用于光伏領(lǐng)域，對應(yīng)30萬噸C8α-烯烴；70萬噸用于汽車、線纜等領(lǐng)域，C8需求占比25%，對應(yīng)5.3萬噸。預(yù)計(jì)未來POE國產(chǎn)化產(chǎn)能全部落地后帶來高碳C8α-烯烴需求35.3萬噸。由于α-烯烴選擇性齊聚技術(shù)壁壘高，目前國內(nèi)高碳α-烯烴聚合收率較低，高碳α-烯烴自給能力或成為POE生產(chǎn)企業(yè)核心競爭力之一。POE產(chǎn)業(yè)化趨勢已定，關(guān)注未來板塊演繹。結(jié)合供給、需求、各廠商技術(shù)儲備及規(guī)劃，我們認(rèn)為未來數(shù)年內(nèi)國內(nèi)POE板塊將經(jīng)歷3個(gè)市場階段：產(chǎn)業(yè)化籌備期：根據(jù)各公司公告及產(chǎn)能進(jìn)展跟蹤，我們預(yù)計(jì)2023年底前國內(nèi)POE粒子將處于產(chǎn)能真空期，同時(shí)海外廠商擴(kuò)產(chǎn)有限，全球POE粒子供給將維持穩(wěn)定。需求端2024年底TOPCon電池產(chǎn)能規(guī)劃拉動(dòng)113萬噸光伏級POE需求，疊加車用、電纜、發(fā)泡需求，預(yù)計(jì)國內(nèi)POE粒子供給緊缺程度將持續(xù)加劇，從而拉動(dòng)POE價(jià)格中樞上調(diào)。進(jìn)度跟蹤驗(yàn)證期：2024年后，隨著國內(nèi)龍頭POE粒子廠商項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，各公司設(shè)備、土建、樣品等方面持續(xù)獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。由于POE工業(yè)化生產(chǎn)壁壘高，板塊標(biāo)的表現(xiàn)有望發(fā)生