2023年人民網(wǎng)投資分析報(bào)告

2023年人民網(wǎng)投資分析報(bào)告2023年4月目錄一、公司概況:依托中央重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，定位綜合信息服務(wù)商 PAGEREFToc355718737\h4二、行業(yè)受益文化體制改革與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展 PAGEREFToc355718738\h61、文化體制改革促進(jìn)傳媒產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展 PAGEREFToc355718739\h6（1）國家級專項(xiàng)規(guī)劃指明文化發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)路徑 PAGEREFToc355718740\h6（2）新聞網(wǎng)站借力體制改革調(diào)整發(fā)展思路 PAGEREFToc355718741\h8（3）體制改革與技術(shù)革新極大提高了媒體的傳播力和影響力 PAGEREFToc355718742\h92、互聯(lián)網(wǎng)新聞服務(wù)用戶規(guī)模穩(wěn)步提升 PAGEREFToc355718743\h11（1）網(wǎng)民規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大 PAGEREFToc355718744\h11（2）互聯(lián)網(wǎng)使用行為呈現(xiàn)多元化 PAGEREFToc355718745\h12（3）互聯(lián)網(wǎng)新聞服務(wù)用戶規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大 PAGEREFToc355718746\h13（4）互聯(lián)網(wǎng)廣告收入高速增長 PAGEREFToc355718747\h143、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孕育巨大增長空間 PAGEREFToc355718748\h16（1）手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模與付費(fèi)能力均穩(wěn)步增長 PAGEREFToc355718749\h16（2）整體市場規(guī)模2023年同比增速近100% PAGEREFToc355718750\h17（3）手機(jī)閱讀作為最主要應(yīng)用快速增長 PAGEREFToc355718751\h20（4）手機(jī)視頻業(yè)務(wù)具有巨大潛力 PAGEREFToc355718752\h20三、商業(yè)模式與競爭優(yōu)勢:植入互聯(lián)基因擁有核心傳播力的先進(jìn)平臺 PAGEREFToc355718753\h221、商業(yè)模式:“多語種、全媒體、全球化、全覆蓋”的綜合信息服務(wù)提供商 PAGEREFToc355718754\h222、競爭優(yōu)勢一:內(nèi)容的深度性與權(quán)威性是傳播力和影響力提升的源頭 PAGEREFToc355718755\h23（1）互聯(lián)網(wǎng)擁有文字、圖片、視頻等多種展現(xiàn)方式，但深度與權(quán)威內(nèi)容才是決定影響力的源頭 PAGEREFToc355718756\h23（2）公司既秉承人民日報(bào)的深度與權(quán)威影響力，同時(shí)更好融入市場與先進(jìn)技術(shù)的互聯(lián)特征 PAGEREFToc355718757\h24（3）公司擁有互聯(lián)網(wǎng)對內(nèi)容不同展現(xiàn)方式 PAGEREFToc355718758\h253、競爭優(yōu)勢二:渠道運(yùn)營商結(jié)盟提升公司新興業(yè)務(wù)拓展 PAGEREFToc355718759\h264、競爭優(yōu)勢三:受眾群體特征提升公司價(jià)值與廣告收入拓展 PAGEREFToc355718760\h27四、經(jīng)營分析:互聯(lián)廣告與信息服務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，移動(dòng)增值撬動(dòng)新增長點(diǎn) PAGEREFToc355718761\h281、廣告業(yè)務(wù):受眾特征及內(nèi)容稀缺性決定廣告未來空間 PAGEREFToc355718762\h292、信息服務(wù):一體化經(jīng)營服務(wù)提升公司輿論信息影響力 PAGEREFToc355718763\h343、移動(dòng)增值業(yè)務(wù):快速發(fā)展未來有望形成新的增長點(diǎn) PAGEREFToc355718764\h38五、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc355718765\h411、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc355718766\h412、稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc355718767\h423、政府采購波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc355718768\h42一、公司概況:依托中央重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，定位綜合信息服務(wù)商人民網(wǎng)成立于2023年2月，由人民日報(bào)社、環(huán)球時(shí)報(bào)和中聞投資共同出資設(shè)立。公司是以新聞為核心的綜合信息服務(wù)運(yùn)營商、擁有獨(dú)立采編權(quán)的中央重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，通過公司擁有的人民網(wǎng)和環(huán)球網(wǎng)平臺向互聯(lián)網(wǎng)用戶提供新聞信息，并在不斷挖掘用戶資源的基礎(chǔ)上推廣和經(jīng)營基于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的服務(wù)和產(chǎn)品。2023年至2023年，公司營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤均保持快速增長，營業(yè)收入從2023年1.90億元增長到2023年7.08億元;歸屬母公司凈利潤從2023年的0.23億元增長到2023年的2.10億元。公司主營業(yè)務(wù)包括廣告及宣傳服務(wù)、信息服務(wù)、移動(dòng)增值業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，其中廣告及宣傳服務(wù)業(yè)務(wù)和信息服務(wù)業(yè)務(wù)收入合計(jì)占公司主營收入的90%左右，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)收入占比約10%。2023年到2023年，公司毛利率水平分別為49.29%,57.99%,60.80%和62.20%，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，主要原因是業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張降低了邊際成本，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。行業(yè)可比公司主要可以分為以平臺為主的商業(yè)網(wǎng)站、以產(chǎn)品為主的商業(yè)網(wǎng)站和以社區(qū)為主的商業(yè)網(wǎng)站。從目前的發(fā)展階段看，公司所經(jīng)營的人民網(wǎng)屬于以平臺為主的新聞網(wǎng)站，在可比上市公司中與新浪最為相近，公司綜合毛利率水平經(jīng)過近幾年的增長已經(jīng)超過新浪的毛利率水平。在公司費(fèi)用率方而，銷售費(fèi)用率保持在19%左右，近年變動(dòng)相對比較平穩(wěn);管理費(fèi)用率呈現(xiàn)較快增長，已經(jīng)從2023年的5.4%上升到2023年的25.9%，主要的原因是由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大帶來的員工數(shù)量、薪酬、辦公費(fèi)用等快速增長所致。由于公司無銀行貸款及帶息應(yīng)付票據(jù)，因此未發(fā)生利息支出;同時(shí)，公司的貨幣資金余額產(chǎn)生部分利息收入，使報(bào)告期內(nèi)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用持續(xù)為負(fù)。二、行業(yè)受益文化體制改革與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展1、文化體制改革促進(jìn)傳媒產(chǎn)業(yè)縱深發(fā)展（1）國家級專項(xiàng)規(guī)劃指明文化發(fā)展支柱產(chǎn)業(yè)路徑2023年2月15日《國家“十四五”時(shí)期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》正式對外公布，進(jìn)一步表明十七屆六中全會的“建設(shè)文化強(qiáng)國”不僅是需要提出的命題，更是必須實(shí)現(xiàn)的命題。《規(guī)劃綱要》重申了十七屆六中全會提出的文化改革發(fā)展的指導(dǎo)思想和重要方針，將《決定》中提出的主要任務(wù)進(jìn)行了量化、項(xiàng)目化、具體化。《規(guī)劃綱要》提出，到2023年我國文化改革發(fā)展的10項(xiàng)主要目標(biāo)，進(jìn)一步明確了具體要求?！兑?guī)劃綱要》提出以重點(diǎn)工程帶動(dòng)的工作思路，明確了九大重點(diǎn)工程，并細(xì)化分解為若干具體項(xiàng)目?！兑?guī)劃綱要》編制貫穿改革創(chuàng)新的精神。我們理解，傳媒文化改革創(chuàng)新，就是要尊重傳媒文化發(fā)展規(guī)律，發(fā)揮市場配置資源作用。正如綱要解讀提到，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)《規(guī)劃綱要》提出的文化產(chǎn)業(yè)“逐步成長為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)”的目標(biāo)，“十四五”期間文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵在于三個(gè)方而:構(gòu)建現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系，培育現(xiàn)代文化市場，鼓勵(lì)文化企業(yè)走出去。2023年2月28日，文化部發(fā)布《文化部“十四五“時(shí)期文化產(chǎn)業(yè)倍增計(jì)劃》，明確提出“十四五”期間文化部門管理的文化產(chǎn)業(yè)增加值年平均現(xiàn)價(jià)增長速度高于20%，2023年比2023年至少翻一番，實(shí)現(xiàn)倍增目標(biāo)。同時(shí)還提出了培育壯大市場主體、轉(zhuǎn)變文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式、優(yōu)化文化產(chǎn)業(yè)布局、加強(qiáng)文化產(chǎn)品創(chuàng)作生產(chǎn)的引導(dǎo)、擴(kuò)大文化消費(fèi)、推動(dòng)文化科技創(chuàng)新、實(shí)施重大項(xiàng)目帶動(dòng)戰(zhàn)略、健全投融資體系、強(qiáng)化人才支撐、推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)。走出去“等10個(gè)方而的主要任務(wù)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。（2）新聞網(wǎng)站借力體制改革調(diào)整發(fā)展思路2023年9月，中央外宣辦下發(fā)《關(guān)于重點(diǎn)新聞網(wǎng)站轉(zhuǎn)企改制試點(diǎn)工作方案》通知，對十家全國重點(diǎn)新聞網(wǎng)站轉(zhuǎn)企改制試點(diǎn)進(jìn)行部署，這十家網(wǎng)站包括人民網(wǎng)、新華網(wǎng)、央視網(wǎng)CCNTV)3家中央重點(diǎn)新聞網(wǎng)站和北京千龍網(wǎng)等7家地方重點(diǎn)新聞網(wǎng)站。從十年前中央有關(guān)部門下發(fā)政府新聞網(wǎng)站暫不上市的文件，到今天鼓勵(lì)改制上市，政策導(dǎo)向的改變體現(xiàn)出國家對于重點(diǎn)新聞網(wǎng)站發(fā)展思路的三個(gè)調(diào)整:一、必須盡快增強(qiáng)重點(diǎn)新聞網(wǎng)站的實(shí)力，改善其治理結(jié)構(gòu);二、重點(diǎn)新聞網(wǎng)站輿論引導(dǎo)能力的增強(qiáng)，必須以市場配置資源為基礎(chǔ)，提升自己的市場價(jià)值，強(qiáng)化自身的造血功能;三、通過整體上市實(shí)現(xiàn)媒體管理機(jī)制的改善，突破傳統(tǒng)媒體的體制性約束。（3）體制改革與技術(shù)革新極大提高了媒體的傳播力和影響力在中共十七屆六中全會通過的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》中特別指出，要加強(qiáng)國際傳播能力建設(shè)，打造國際一流媒體，提高新聞信息原創(chuàng)率、首發(fā)率、落地率。提高社會主義先進(jìn)文化輻射力和影響力，必須加快構(gòu)建技術(shù)先進(jìn)、傳輸快捷、覆蓋廣泛的現(xiàn)代傳播體系。要加強(qiáng)黨報(bào)黨刊、通訊社、電臺電視臺和重要出版社建設(shè)，進(jìn)一步完善采編、發(fā)行、播發(fā)系統(tǒng)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大有效覆蓋而。文化體制改革從根本上解決了文化生產(chǎn)力的問題，通過改革最大程度上滿足人民群眾日益增長的精神文化需求。以人民網(wǎng)、新華網(wǎng)和央視網(wǎng)等為代表的十家重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，在文化體制改革中代表著最前沿的改革發(fā)展路線，作為融入了互聯(lián)網(wǎng)基因的媒體平臺，借力文化體制改革極大的提高了其作為媒體的傳播力和影響力。技術(shù)的革新極大程度上推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化的發(fā)展，新媒體的市場規(guī)模按照幾何級數(shù)增長，數(shù)字技術(shù)、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、移動(dòng)通訊技術(shù)共同的融合，有利的支撐了新媒體發(fā)展的技術(shù)平臺。隨著以微博為代表的互聯(lián)網(wǎng)新媒體崛起，政府部門利用新媒體進(jìn)行宣傳起到了很好的效果，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，信息能夠第一時(shí)間到達(dá)廣大的網(wǎng)民群體，同時(shí)跨越地域性的優(yōu)勢也能夠最大程度上拓展媒體的覆蓋，政務(wù)微博從2023年初的5700個(gè)增長到年末的5萬個(gè)，從縣處級以下一直到省部級政府都有開通。截至2023年12月20日，新浪網(wǎng)、騰訊網(wǎng)、人民網(wǎng)、新華網(wǎng)四家微博客網(wǎng)站的政務(wù)微博數(shù)量均比2023年年末有較大幅度的提升。目前主要的平臺是新浪網(wǎng)、搜狐網(wǎng)、人民網(wǎng)和新華網(wǎng)，我們特別注意到人民網(wǎng)和新華網(wǎng)作為具有政府背景的新媒體在發(fā)布官方消息上的優(yōu)勢。2、互聯(lián)網(wǎng)新聞服務(wù)用戶規(guī)模穩(wěn)步提升近年來我國國內(nèi)生產(chǎn)總值的穩(wěn)定增長和居民可支配收入增長等對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展起到了積極的促進(jìn)作用，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)越來越大。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定和法律環(huán)境日趨完善的大背景下，人們對信息產(chǎn)品的消費(fèi)需求不斷擴(kuò)大，通過互聯(lián)網(wǎng)開展的信息獲取、娛樂、購物、溝通交流等生活和經(jīng)濟(jì)行為更加豐富，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深入影響到人們的工作方式和生活方式。（1）網(wǎng)民規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大CNNIC數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月底，中國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到5.64億人，全年新增網(wǎng)民5100萬人，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到42.1。與此同時(shí)，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)在全民中的普及率不到四成，而美國、日本和韓國互聯(lián)網(wǎng)普及率均已達(dá)到75%左右，我國互聯(lián)網(wǎng)普及率仍處于較低水平，未來有很大的增長空間。（2）互聯(lián)網(wǎng)使用行為呈現(xiàn)多元化經(jīng)過多年的發(fā)展，目前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入多元化應(yīng)用階段。網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用主要分為娛樂、信息獲取、交流溝通和商務(wù)交易四大類型。CNNIC數(shù)據(jù)顯示，2023年各類網(wǎng)絡(luò)使用率排名前五位分別是即時(shí)通信、搜索引擎、網(wǎng)絡(luò)音樂、網(wǎng)絡(luò)新聞和網(wǎng)絡(luò)視頻。大部分網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用在網(wǎng)民中更加普及，各類網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，尤其是博客、微博等網(wǎng)民信息發(fā)布方式成為新聞事件傳播和推動(dòng)的重要力量。（3）互聯(lián)網(wǎng)新聞服務(wù)用戶規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大由于互聯(lián)網(wǎng)新聞具有及時(shí)性、傳播快、多樣化、互動(dòng)性、個(gè)性化等特點(diǎn)，可以突破地域界限將信息進(jìn)行全方位、立體式傳播，因此，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為信息和輿論傳播的主要途徑，人們對互聯(lián)網(wǎng)新聞的依賴性越來越高。網(wǎng)絡(luò)新聞?dòng)脩舫^3.9億，通過網(wǎng)絡(luò)獲取新聞信息已成為習(xí)慣。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展，網(wǎng)民規(guī)模迅速擴(kuò)大，瀏覽網(wǎng)絡(luò)新聞的網(wǎng)民數(shù)量隨之?dāng)U大，并逐漸形成通過網(wǎng)絡(luò)獲取新聞的習(xí)慣。另外，隨著網(wǎng)絡(luò)視頻、手機(jī)上網(wǎng)、博客等網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和應(yīng)用的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)新聞的來源更加多元化，表達(dá)和傳遞信息的渠道和形式更加豐富，傳播方式更具互動(dòng)性、自主性、多樣性，網(wǎng)絡(luò)媒體的發(fā)展更加活躍、更具活力。網(wǎng)絡(luò)新聞的權(quán)威性日漸顯現(xiàn)，并對百姓生活和政府決策造成影響。突發(fā)新聞、重大新聞和熱點(diǎn)新聞對新聞網(wǎng)站的經(jīng)營起著關(guān)鍵作用。自2023年以來，對漢川地震、奧運(yùn)會等突發(fā)事件、重大事件和熱點(diǎn)事件的報(bào)道，一方而大大提高了網(wǎng)絡(luò)新聞的權(quán)威性，使網(wǎng)絡(luò)媒體成為新聞傳播和引導(dǎo)社會輿論、提升國家形象的重要平臺;另一方而也開辟了公眾參與國家和社會事務(wù)的有效途徑，增強(qiáng)了公眾的社會責(zé)任感以及公眾輿論對政府決策的影響力。（4）互聯(lián)網(wǎng)廣告收入高速增長中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場在2023年繼續(xù)保持高速的增長，熱點(diǎn)事件的帶動(dòng)、廣告主意識的轉(zhuǎn)變、網(wǎng)絡(luò)媒體營銷能力的增強(qiáng)都對市場有強(qiáng)力的推動(dòng)作用。2023年互聯(lián)網(wǎng)廣告首次超越報(bào)紙廣告的市場規(guī)模，這體現(xiàn)出廣告主對互聯(lián)網(wǎng)廣告市場未來前景的高度認(rèn)可。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2023年我國互聯(lián)網(wǎng)廣告收入規(guī)?？焖僭鲩L至753.1億元，同比增長46.8%。增長略微放緩，網(wǎng)絡(luò)廣告市場進(jìn)入相對平穩(wěn)的增長期。艾瑞咨詢預(yù)測，未來3-5年我國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場速度在36%至19%之間?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告保持高速增長，并且在2023年超越報(bào)紙成為僅次于電視的第二大廣告投放載體，主要是由于:第一，網(wǎng)民基數(shù)的繼續(xù)快速增加夯實(shí)了網(wǎng)絡(luò)媒體影響力基礎(chǔ);第二，互聯(lián)網(wǎng)廣告表現(xiàn)形式多樣，對目標(biāo)群體更具有針對性，而且互聯(lián)網(wǎng)廣告的互動(dòng)性和效果的可測量性使其獲得了廣告主的認(rèn)可;第三，整體宏觀經(jīng)濟(jì)的良好表現(xiàn)保證了企業(yè)主在廣告營銷上的投入。2023年Q4網(wǎng)絡(luò)廣告市場延續(xù)Q3勢頭保持上升。其投放總天次環(huán)比增長11.6%至257萬天次;網(wǎng)絡(luò)品牌廣告主數(shù)量增加到10495個(gè);各行業(yè)投放費(fèi)用達(dá)63億元，環(huán)比大幅增長43%。2023年主要行業(yè)品牌網(wǎng)絡(luò)廣告投放相比2023年更加活躍。交通、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和房地產(chǎn)是網(wǎng)絡(luò)廣告投放最為積極的行業(yè)。各行業(yè)的網(wǎng)絡(luò)廣告投放費(fèi)用均有不同程度的增幅，其中增幅最大的是化妝浴室用品同比增長127.9%;食品飲料廣告投放費(fèi)用增幅緊隨其后，同比增長率達(dá)67.6%。3、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孕育巨大增長空間（1）手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模與付費(fèi)能力均穩(wěn)步增長CNNIC數(shù)據(jù)顯示，至2023年12月我國手機(jī)網(wǎng)民用戶達(dá)4.19億，較2023年末增長17.70%;手機(jī)網(wǎng)民在總體網(wǎng)民中的比例從2023年末的69.4%提高至2023年末的74.50%。我國的手機(jī)網(wǎng)民規(guī)模在經(jīng)歷了2023年以來的高速增長后，從2023年下半年絕對增速有所放緩，預(yù)判一旦3G資費(fèi)持續(xù)下降，未來增速將有望反彈。手機(jī)網(wǎng)民用戶集中在年輕群體，20-29歲人群占比達(dá)到36.0%。然而10-19歲人群比例在2023年下降了2.8%}30-39歲人群比例在2023年上升了2.9%，顯示出手機(jī)網(wǎng)民年齡亦有成熟化趨勢。2023年，中高收入群體手機(jī)上網(wǎng)的使用率增長較快，月收入在2023元以上的群體占比由2023年的33.0%增長至41.2%。年齡和收入結(jié)構(gòu)的變化趨勢均表明，手機(jī)網(wǎng)民所具有的付費(fèi)能力正在增強(qiáng)。（2）整體市場規(guī)模2023年同比增速近100%隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，各商業(yè)網(wǎng)站紛紛從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)包括移動(dòng)增值、移動(dòng)電子商務(wù)、移動(dòng)游戲、移動(dòng)搜索等細(xì)分領(lǐng)域。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，受益于移動(dòng)電子商務(wù)和手機(jī)游戲等細(xì)分行業(yè)良好的市場表現(xiàn)，以及基于手機(jī)應(yīng)用商店為核心的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)的初步形成，我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場穩(wěn)步擴(kuò)大，2023年市場規(guī)模達(dá)549.70億元，同比增長96.4%。隨著3G網(wǎng)絡(luò)的完善、資費(fèi)下調(diào)以及移動(dòng)終端的豐富化，越來越多的人們通過各種終端使用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，我國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將會繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)是指電信運(yùn)營商在移動(dòng)基本業(yè)務(wù)(話音業(yè)務(wù))基礎(chǔ)上，針對不同的用戶群和市場需求開通的可供用戶選擇使用的業(yè)務(wù)，包括WAP網(wǎng)站、短信、彩信、手機(jī)報(bào)、手機(jī)閱讀、手機(jī)視頻等業(yè)務(wù)內(nèi)容。2023年移動(dòng)增值業(yè)務(wù)市場規(guī)模292.30億元，同比增長60.1在總體移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模中占比最大。在移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈中，電信運(yùn)營商負(fù)責(zé)基礎(chǔ)電信網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)與經(jīng)營，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中占支配地位。服務(wù)提供商(SP)整合內(nèi)容提供商(內(nèi)容)經(jīng)由電信運(yùn)營商提供的接口進(jìn)入移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)，為最終用戶提供移動(dòng)增值業(yè)務(wù)，并通過電信運(yùn)營商向用戶代收費(fèi)，按照協(xié)定比例分成。從易觀國際的數(shù)據(jù)可以看出，新聞資訊、搜索信息和即時(shí)通信是目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶使用最多的三項(xiàng)服務(wù)，這樣的結(jié)果體現(xiàn)出移動(dòng)設(shè)備便捷、靈活的特點(diǎn)，“碎片時(shí)間”的充分利用是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的一個(gè)明顯特征。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)中的手機(jī)娛樂及手機(jī)閱讀是該業(yè)務(wù)增長的主要推動(dòng)力，未來仍有很大的成長空間。（3）手機(jī)閱讀作為最主要應(yīng)用快速增長2023年手機(jī)閱讀市場中手機(jī)報(bào)收入超過50%的比例，預(yù)計(jì)手機(jī)閱讀市場未來三年將保持20%以上的增長，到2023年將達(dá)到65億元的市場規(guī)模，用戶達(dá)到3.68億人。（4）手機(jī)視頻業(yè)務(wù)具有巨大潛力智能手機(jī)的普及和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，為手機(jī)視頻業(yè)務(wù)的推廣提供了必要的條件。2023年中國智能手機(jī)保有量2.23億部，占中國手機(jī)用戶總數(shù)的23.2%;3G用戶數(shù)2023年則達(dá)到2.34億，滲透率為20%，隨著智能手機(jī)的普及以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用對于數(shù)據(jù)帶寬的需求，將推動(dòng)2G用戶大規(guī)模向3G群體過度，預(yù)計(jì)2023年3G用戶將超過3億，滲透率超越25%。在市場發(fā)展比較領(lǐng)先的日本和韓國，視頻業(yè)務(wù)已經(jīng)占到手機(jī)增值業(yè)務(wù)的50%以上。2023年中國手機(jī)視頻市場的用戶規(guī)模2.1億人，市場收入規(guī)模56.4億元，易觀國際預(yù)測，到2023年用戶規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到2.8億人，收入113.8億元，未來三年中國手機(jī)視頻市場仍將保持超高的增長速度。對于中國手機(jī)視頻市場來說雖然伴隨免費(fèi)手機(jī)視頻服務(wù)的增多以及移動(dòng)上網(wǎng)資費(fèi)的下調(diào)，現(xiàn)有的付費(fèi)手機(jī)視頻業(yè)務(wù)將受到一定沖擊，但基于手機(jī)視頻業(yè)務(wù)的廣告盈利模式卻未能有效獲得廣告主響應(yīng)，因此用戶付費(fèi)所帶來的盈利收入在近3年內(nèi)將一直是支撐整體市場規(guī)模的重要來源。三、商業(yè)模式與競爭優(yōu)勢:植入互聯(lián)基因擁有核心傳播力的先進(jìn)平臺1、商業(yè)模式:“多語種、全媒體、全球化、全覆蓋”的綜合信息服務(wù)提供商在以新聞，特別是大量權(quán)威的原創(chuàng)新聞報(bào)道和評論構(gòu)建出公司業(yè)務(wù)核心的基礎(chǔ)上，公司已經(jīng)形成三種有效的盈利模式:以網(wǎng)站為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)廣告，以新聞信息為原材料的信息服務(wù)，以及實(shí)現(xiàn)從PC屏向手機(jī)屏遷移的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)。隨著人民網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展及規(guī)模擴(kuò)大，公司有望在現(xiàn)有經(jīng)營模式的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加強(qiáng)自身的優(yōu)勢領(lǐng)域。在傳播渠道方而，公司未來有望通過并購一些質(zhì)地良好的紙媒、出版社或者電視臺進(jìn)入不同的傳播媒介，從而通過多媒介經(jīng)營，分散傳播渠道單一可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使人民網(wǎng)發(fā)展成為一個(gè)綜合的信息服務(wù)平臺。同時(shí)，公司在現(xiàn)有地方和海外布局基礎(chǔ)上，理論上還有望加速地方分公司的建設(shè)，通過與地方機(jī)構(gòu)合作、收購地方媒體的方式，加速公司對地方市場的滲透，把地方新聞做足;穩(wěn)步在海外設(shè)立分公司，提升人民網(wǎng)的國際傳播力;地方和海外站點(diǎn)除了新聞報(bào)道的功能之外，還可以成為文化交流、經(jīng)貿(mào)合作的溝通平臺。通過各項(xiàng)業(yè)務(wù)渠道發(fā)揮巨同效應(yīng)，公司將致力于成為一個(gè)以新聞為核心的、“多語種、全媒體、全球化、全覆蓋”的綜合信息服務(wù)提供商，多介質(zhì)拓展是公司成長中非常值得期待的亮點(diǎn)。2、競爭優(yōu)勢一:內(nèi)容的深度性與權(quán)威性是傳播力和影響力提升的源頭（1）互聯(lián)網(wǎng)擁有文字、圖片、視頻等多種展現(xiàn)方式，但深度與權(quán)威內(nèi)容才是決定影響力的源頭人民網(wǎng)作為國家重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，在信息傳播、新聞發(fā)布、社會輿論導(dǎo)向中有著不可比擬的優(yōu)勢，公司作為中國第一家整體上市的新聞媒體，擁有獨(dú)立的采編權(quán)，其深度的原創(chuàng)新聞內(nèi)容是公司價(jià)值鏈的源頭，公司的采編內(nèi)容優(yōu)勢其他商業(yè)網(wǎng)站無法企及。人民網(wǎng)作為信息發(fā)布的平臺，擁有15種語言、16種版本，覆蓋全球200多個(gè)國家和地區(qū)的網(wǎng)民，合作媒體數(shù)百家，每天24小時(shí)向全世界發(fā)布信息，日信息更新量兩萬條。另一方而，公司通過強(qiáng)國社區(qū)、強(qiáng)國論壇、人民搜索、移動(dòng)終端、手機(jī)報(bào)、網(wǎng)絡(luò)視頻、微博等互聯(lián)網(wǎng)新媒體工具，全而滲透到互聯(lián)網(wǎng)用戶中。通過全方位的交流互動(dòng)手段，信息形成立體化的傳播，從而使得用戶更加容易的接觸到權(quán)威信息，并在交流互動(dòng)中大幅增加用戶粘性。由于公司在內(nèi)容上的絕對優(yōu)勢和權(quán)威性，使得其在產(chǎn)業(yè)鏈中具有絕對的議價(jià)權(quán)。公司在產(chǎn)業(yè)鏈中處于核心環(huán)節(jié)，一方而在上游對于內(nèi)容的采編具有絕對的壟斷性，另一方而公司通過各種新媒體工具向互聯(lián)網(wǎng)用戶進(jìn)行滲透，提升平臺作為承載先進(jìn)文化的旗手作用，同時(shí)進(jìn)一步提升未來公司的商業(yè)價(jià)值。（2）公司既秉承人民日報(bào)的深度與權(quán)威影響力，同時(shí)更好融入市場與先進(jìn)技術(shù)的互聯(lián)特征公司在秉承《人民日報(bào)》傳統(tǒng)新聞優(yōu)勢的同時(shí)，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)未來信息傳播這一趨勢，既實(shí)現(xiàn)了信息內(nèi)容的豐富性和及時(shí)性，又實(shí)現(xiàn)了發(fā)布形式的多樣性和便捷性，在信息的權(quán)威性和大眾化之間找到了結(jié)合點(diǎn)，形成了獨(dú)特的內(nèi)容優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)基因的植入使人民網(wǎng)充分利用先進(jìn)的技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)信息更快捷更準(zhǔn)確的傳播，更讓公司以市場化的嶄新身影出現(xiàn)，在互聯(lián)網(wǎng)日新月異的變化中快速成長，展現(xiàn)出深刻權(quán)威的影響力和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)貼近市場、技術(shù)先進(jìn)的雙重特性。（3）公司擁有互聯(lián)網(wǎng)對內(nèi)容不同展現(xiàn)方式隨著技術(shù)的進(jìn)步，互聯(lián)網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)形態(tài)從最開始的以文字為主的BBS、電子郵件等業(yè)務(wù)逐漸向以多媒體信息為主的視頻等業(yè)務(wù)進(jìn)行演變。以視頻為主的多媒體融合的信息傳播方式逐漸成為主流。我們正處在數(shù)字新聞時(shí)代，以文字、圖片和視頻等展示方式構(gòu)成的全媒體報(bào)道形式正在對整個(gè)新聞報(bào)道產(chǎn)生深刻影響。網(wǎng)絡(luò)的實(shí)時(shí)滾動(dòng)報(bào)道突破了報(bào)紙次日才能發(fā)布消息的時(shí)間瓶頸和地域限制，從而擴(kuò)大媒體的影響力，而全媒體的報(bào)道展示方式使得報(bào)道現(xiàn)場感十足，表現(xiàn)更加生動(dòng)。視頻和文字報(bào)道互為補(bǔ)充，使得報(bào)道更加立體，在現(xiàn)在這個(gè)以視頻為新亮點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代更能滿足用戶的需求。網(wǎng)絡(luò)新聞信息在傳播時(shí)的表現(xiàn)形式隨著技術(shù)的進(jìn)步而呈現(xiàn)出應(yīng)有的多樣性和豐富性，打破傳統(tǒng)平而媒體的文字報(bào)道特點(diǎn)，將新聞稿件配以圖片、視頻、動(dòng)畫等豐富多彩的手段，達(dá)到多媒體的優(yōu)勢。公司對新聞信息的展現(xiàn)方式已由簡單的菜單式的新聞頁而，變?yōu)楸憩F(xiàn)手段豐富的、有多個(gè)層次的頁而，讓讀者能夠更簡潔和直觀的了解新聞事件內(nèi)容。憑借高素質(zhì)的采編隊(duì)伍、暢通的采編渠道，人民網(wǎng)采用文字、圖片、音視頻等全媒體手段，在許多重大新聞事件中第一時(shí)間發(fā)出自己的聲音，受到廣泛關(guān)注，由于其高質(zhì)量的原創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)和極高的權(quán)威性，成為網(wǎng)民了解新聞事件、確認(rèn)新聞可信性的重要途徑，而豐富的表現(xiàn)手段更好的提高用戶體驗(yàn)。3、競爭優(yōu)勢二:渠道運(yùn)營商結(jié)盟提升公司新興業(yè)務(wù)拓展通過多年的經(jīng)營，公司與各電信運(yùn)營商建立了良好的合作關(guān)系，使得公司擁有了高效的電信銷售渠道。2023年，中國移動(dòng)、中國聯(lián)通和中國電信三家電信運(yùn)營商以戰(zhàn)略投資者身份成為人民網(wǎng)股東，未來運(yùn)營商與公司在業(yè)務(wù)上的合作，有望助力人民網(wǎng)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時(shí)，2023年至2023年始終有運(yùn)營商躋身公司前五大客戶名單，公司與運(yùn)營商的合作正在平穩(wěn)有序的進(jìn)行，這種與運(yùn)營商緊密合作的關(guān)系為公司帶來突出的競爭優(yōu)勢。4、競爭優(yōu)勢三:受眾群體特征提升公司價(jià)值與廣告收入拓展人民網(wǎng)的受眾相比其競爭對手有明顯不同的特征。由于人民網(wǎng)內(nèi)容的強(qiáng)媒體性和權(quán)威性，使得其受眾形成這樣的特點(diǎn):以男性用戶為主，男性用戶占約80%;受教育程度高，大專以上學(xué)歷占80%，告知群體通常具有較高的品牌意識;職業(yè)分布上，普通職員占17.4%教師/醫(yī)生/律師16.1%，公務(wù)員14%，這類人員工作穩(wěn)定、收入較高，是社會的中堅(jiān)力量;在訪問頻度上，人民網(wǎng)受眾中每天上網(wǎng)一次或以上的網(wǎng)民接近70%，遠(yuǎn)超新浪和搜狐等門戶網(wǎng)站，說明人民網(wǎng)具有較強(qiáng)的粘性，用戶的忠誠度非常高?；谑鼙娨阅行詾橹?、受教育程度高、社會中堅(jiān)力量比例高、擁有更強(qiáng)粘性和忠誠度的特點(diǎn)，人民網(wǎng)相比其競爭對手更利于吸引廣告主投放廣告，從而推動(dòng)公司價(jià)值的提升。四、經(jīng)營分析:互聯(lián)廣告與信息服務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，移動(dòng)增值撬動(dòng)新增長點(diǎn)人民網(wǎng)擁有電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證、互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證等信息服務(wù)類經(jīng)營資質(zhì)，旗下有148張新聞出版總署頒發(fā)的記者證，還有800余人的采編隊(duì)伍，以及上百家的簽約合作媒體采編力量，形成了強(qiáng)大的新聞信息源頭，這是公司的核心競爭力所在。人民網(wǎng)每天刊發(fā)信息超過20230條，其中原創(chuàng)信息在1000條以上。作為擁有獨(dú)立采編權(quán)的中央重點(diǎn)新聞網(wǎng)站，人民網(wǎng)在社會、時(shí)政、法制、評論等方而擁有強(qiáng)大的影響力，對政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的報(bào)道具有極高的權(quán)威性;商業(yè)網(wǎng)站在政治、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域只能以轉(zhuǎn)載的方式進(jìn)行報(bào)道，不能發(fā)布原創(chuàng)新聞，這是與前者的最大區(qū)別。對兩會、奧運(yùn)等重大主題和對7.23動(dòng)車事故等熱點(diǎn)事件的深入調(diào)查、系列報(bào)道，是人民網(wǎng)對新聞報(bào)道權(quán)威發(fā)布的最直接體現(xiàn)。2023年公司對兩會、神九、奧運(yùn)、十八大等重大主題進(jìn)行專題報(bào)道，并通過在各地建立分公司(25個(gè))和海外站點(diǎn)(C7個(gè))加強(qiáng)與地方和國外的合作報(bào)道。公司通過評選、獎(jiǎng)勵(lì)等措施鼓勵(lì)員工進(jìn)行原創(chuàng)新聞的創(chuàng)作和報(bào)道創(chuàng)新的嘗試，使得原創(chuàng)新聞源能夠持續(xù)不斷的為公司提供強(qiáng)大的運(yùn)營基礎(chǔ)。公司先后七次獲得中國新聞界最高獎(jiǎng)“中國新聞獎(jiǎng)”一等獎(jiǎng);其中2023年獲得三個(gè)一等獎(jiǎng)，只有人民日報(bào)社、新華社和中央電視臺的獲獎(jiǎng)情況好于人民網(wǎng)。1、廣告業(yè)務(wù):受眾特征及內(nèi)容稀缺性決定廣告未來空間對于以互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)為主要收入來源的綜合性新聞網(wǎng)站而言，訪問量是網(wǎng)站吸引廣告客戶的最重要因素之一，同時(shí)網(wǎng)站的受眾群體、品牌形象也是廣告客戶投放廣告決策時(shí)考慮的重要因素。在可比上市公司中，新浪的盈利模式和人民網(wǎng)最為相近:人民網(wǎng)和新浪均為綜合性新聞網(wǎng)站，廣告業(yè)務(wù)收入都是各自主要收入來源，2023年人民網(wǎng)和新浪的互聯(lián)網(wǎng)廣告收入占營業(yè)收入的比例分別為55.66%和76.39%。盡管在網(wǎng)站訪問量上人民網(wǎng)尚不能和新浪抗衡，但人民網(wǎng)獨(dú)特的品牌形象和以企事業(yè)人員、公務(wù)員、專業(yè)人士等組成的特有的受眾群體為其贏得廣告投放帶來額外溢價(jià)。與商業(yè)網(wǎng)站的廣告多為產(chǎn)品廣告不同，人民網(wǎng)的廣告多為品牌廣告，廣告客戶通過人民網(wǎng)向廣大網(wǎng)民展現(xiàn)企業(yè)形象、理念和文化，體現(xiàn)出人民網(wǎng)巨大的品牌推廣價(jià)值。公司的廣告客戶覆蓋金融、汽車、房地產(chǎn)、食品、家電、通信等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域，以大型央企和外資企業(yè)為主。隨著公司網(wǎng)站品牌優(yōu)勢和影響力的不斷增加，公司網(wǎng)站訪問量高速增長。公司廣告業(yè)務(wù)的定價(jià)主要是依據(jù)人民網(wǎng)為廣告主帶來的廣告展現(xiàn)次數(shù)、廣告目標(biāo)受眾覆蓋而、廣告效果(廣告點(diǎn)擊次數(shù)、轉(zhuǎn)化率)以及品牌影響力。因此，網(wǎng)站訪問量的增長及人民網(wǎng)媒體價(jià)值的提升大大改善了廣告的投放效果，吸引更多的廣告主投放廣告。互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入是公司重要的收入來源。與可比上市公司相比，近年公司廣告業(yè)務(wù)增速明顯高于其他公司，但總量仍相對較小。從網(wǎng)站訪問相關(guān)指標(biāo)來看，公司運(yùn)營的人民網(wǎng)和環(huán)球網(wǎng)的網(wǎng)站流量均呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，在中央媒體所屬新聞門戶網(wǎng)站中穩(wěn)居二、三位，和目前領(lǐng)先的新華網(wǎng)的差距在不斷縮小;但和商業(yè)門戶網(wǎng)站相比，網(wǎng)站流量方而還有不小差距。注:新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊的收入己通過各年末最后一日的美元兌人民幣中間價(jià)進(jìn)行折算(2023:6.83:2023:6.82:2023:6.62:2023:6.30)，同比增速根據(jù)折算后的人民幣口徑計(jì)算注:頁肉瀏覽量經(jīng)過計(jì)算得到，即頁面瀏覽量(PV)=獨(dú)立訪問者((UV)*人均頁面訪問量公司的廣告業(yè)務(wù)通過人民網(wǎng)和環(huán)球網(wǎng)及其各頻道、互動(dòng)社區(qū)等頁而，以文字鏈、圖片、多媒體等網(wǎng)頁表現(xiàn)形式為客戶提供廣告服務(wù)。由于廣告計(jì)價(jià)方式多種多樣，我們采用互聯(lián)網(wǎng)廣告收入與網(wǎng)站流量之比得到等效CPM(每千人成本)作為平均估算衡量廣告價(jià)格的指標(biāo)。CPM的收費(fèi)主要根據(jù)網(wǎng)站的熱門程度(即瀏覽人數(shù))劃分價(jià)格等級，因此能夠比較好地描述廣告收入和網(wǎng)站流量的比例關(guān)系。通過對人民網(wǎng)和盈利模式與之最為相近的新浪在互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)上進(jìn)行對比，不難發(fā)現(xiàn)新浪的PV值是人民網(wǎng)與環(huán)球網(wǎng)之和的10.37倍，互聯(lián)網(wǎng)廣告收入之比為7.81，由此推知新浪的等效CPM為人民網(wǎng)的0.75倍左右。同樣，搜狐的等效CPM為人民網(wǎng)的0.74倍，網(wǎng)易和騰訊此一比值則更小。這一現(xiàn)象表明，人民網(wǎng)的品牌價(jià)值、內(nèi)容和受眾優(yōu)勢確實(shí)被廣告主所看重，盡管在網(wǎng)站流量方而兩者尚有巨大的差異，但廣告主仍愿意為此支付比新浪還要高的廣告費(fèi)用，可見人民網(wǎng)品牌的溢價(jià)效果十分明顯，公司對廣告價(jià)格擁有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)。從互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的行業(yè)細(xì)分情況開看，公司的廣告客戶主要來自汽車、金融、地產(chǎn)、食品、家電和通信行業(yè)，這些行業(yè)的廣告投放占公司總體互聯(lián)網(wǎng)廣告收入的50%左右。而這一廣告主分布和行業(yè)分析中描述的互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的整體情況有著部分區(qū)別。以金融為代表的大型企業(yè)更傾向于在人民網(wǎng)投放廣告，印證了人民網(wǎng)廣告以品牌廣告而不是產(chǎn)品廣告為主的投放特點(diǎn)，這和人民網(wǎng)高端的品牌定位形成了良好的呼應(yīng)。同時(shí)，從2023年到2023年，人民網(wǎng)的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的行業(yè)細(xì)分更加均勻，有效減輕了因廣告主行業(yè)分布過于集中而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定增長提供了支撐。從廣告客戶性質(zhì)劃分來看，人民網(wǎng)85%左右的廣告收入來自企事業(yè)客戶，15%左右來自政府機(jī)關(guān)。盡管近些年政府機(jī)關(guān)帶來的廣告收入有所增加，但是企業(yè)客戶仍然是公司廣告收入的最重要基礎(chǔ)，隨著公司通過IPO進(jìn)一步提高市場化水平，網(wǎng)站流量和知名度進(jìn)一步提升，預(yù)判企業(yè)客戶的比例仍將保持在較高水平。公司的互聯(lián)網(wǎng)廣告展示方式近年來相對穩(wěn)定，傳統(tǒng)的文字鏈和圖片展示合計(jì)占近80%的比例，較2023年合計(jì)85%左右的比例有所減少，而多媒體等其他類型的廣告展示方式比例相應(yīng)增加。廣告形式的多樣性有助于增加廣告主的可選擇性，更有針對性的投放廣告，體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)營銷的真正價(jià)值。公司的廣告客戶以直接投放客戶為主，2023年來自渠道的客戶只占30%左右，而在互聯(lián)網(wǎng)廣告方而表現(xiàn)比較成熟的商業(yè)網(wǎng)站，其渠道客戶占比可達(dá)到80-90%。近年公司擴(kuò)大了廣告客戶覆蓋而，充分挖掘渠道客戶的資源，而直接投放客戶以大客戶維護(hù)為主。通過對單個(gè)客戶帶來的廣告收入進(jìn)行分析可以看到，來自代理的客戶能夠?yàn)楣編肀戎笨透嗟膯挝皇杖?，因此公司通過提高代理客戶的比例有助于互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)收入的整體提高。2、信息服務(wù):一體化經(jīng)營服務(wù)提升公司輿論信息影響力公司依托自身強(qiáng)大的新聞信息源頭已形成完整的“信息采編一策劃一信息發(fā)布一信息服務(wù)”的一體化經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈，數(shù)百家國內(nèi)外媒體每日從人民網(wǎng)轉(zhuǎn)載相關(guān)信息，同時(shí)人民網(wǎng)也成為網(wǎng)民求證了解新聞信息真實(shí)性的權(quán)威新聞資訊平臺。公司原創(chuàng)的新聞內(nèi)容是公司價(jià)值鏈的源頭，公司使用其新聞源的資源優(yōu)勢形成以下三種業(yè)務(wù)模式:（1）公司將新聞信息版權(quán)銷售給其他無新聞采編權(quán)的商業(yè)網(wǎng)站，供其轉(zhuǎn)載;（2）隨著網(wǎng)絡(luò)信息量爆炸式增長，公司依據(jù)自身優(yōu)勢開發(fā)了更為豐富的新聞信息產(chǎn)品，主要包括網(wǎng)絡(luò)輿情研究咨詢、數(shù)據(jù)庫等其他信息增值服務(wù);（3）公司承擔(dān)中央網(wǎng)群建設(shè)及其他信息服務(wù)，擔(dān)負(fù)政策宣傳等使命。信息服務(wù)收入占營業(yè)收入的比例低于互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，但其優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容服務(wù)為吸引廣告客戶投放提供了有力保障。其中網(wǎng)絡(luò)輿情研究咨詢業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品是信息服務(wù)中增長最快的業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)輿情研究咨詢是人民網(wǎng)核心競爭力的又一體現(xiàn)，人民網(wǎng)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)收集和分析能力以及對政策信息的準(zhǔn)確把握，使得輿情產(chǎn)品贏得了廣大政企客戶的青睞。其業(yè)務(wù)的具體形式包括《網(wǎng)絡(luò)輿情》雜志和而向企業(yè)客戶的輿情監(jiān)測平臺，以及而向政府相關(guān)部門的專項(xiàng)報(bào)告(如針對廣州亞運(yùn)會的報(bào)告)。《網(wǎng)絡(luò)輿情》雜志定位在“幫領(lǐng)導(dǎo)干部看網(wǎng)”，是國內(nèi)唯一一份具有國家正式內(nèi)參號的、以互聯(lián)網(wǎng)為主要信息來源、反應(yīng)社情民意和輿情動(dòng)向的內(nèi)參讀物，主要服務(wù)對象以司局級以上領(lǐng)導(dǎo)干部為重點(diǎn)，后經(jīng)批準(zhǔn)擴(kuò)大到縣處級領(lǐng)導(dǎo)干部。監(jiān)測對象包括監(jiān)測境內(nèi)外報(bào)刊、電視臺、互聯(lián)網(wǎng)的新聞報(bào)道、評論和受眾反饋、BBS論壇、門戶網(wǎng)站新聞跟帖、個(gè)人博客、個(gè)人網(wǎng)站等。該雜志定價(jià)4800元/年，每周三期，2023年擁有超過8000個(gè)訂閱用戶。隨著服務(wù)對象的擴(kuò)大，未來訂閱用戶有望達(dá)到30000規(guī)模。而向政府部門和企業(yè)客戶的輿情監(jiān)測平臺，通過對1900多家報(bào)紙，1萬家網(wǎng)站，10萬個(gè)子站點(diǎn)，450多家境外新聞網(wǎng)站，1萬多個(gè)境外網(wǎng)站子站點(diǎn)，500多個(gè)意見領(lǐng)袖和數(shù)以百計(jì)的知名博客進(jìn)行跟蹤，由來自各專業(yè)(傳播學(xué)、新聞學(xué)、社會學(xué)等)的資深輿情分析師對收集到的海量信息進(jìn)行分析，形成針對客戶具體需求的個(gè)性化的輿情報(bào)告，以及危機(jī)應(yīng)對咨詢建議。相比于市場上其它輿情產(chǎn)品只提供數(shù)據(jù)或者搜索服務(wù)，公司在信息分析和咨詢建議方而擁有明顯優(yōu)勢，可以對某一信息點(diǎn)或信息而進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測追蹤與信息比較，包括媒體報(bào)道監(jiān)測分析、網(wǎng)絡(luò)輿論反應(yīng)分析(博客與論壇觀察分析)、比較追蹤等。目前擁有的客戶主要來自部委、各級地方政府、大型央(國)企、民企和外企。人民網(wǎng)的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品一一人民數(shù)據(jù)是基于人民日報(bào)60多年歷史資料匯集開發(fā)的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品系統(tǒng)，目前由12個(gè)子數(shù)據(jù)庫構(gòu)成。人民日報(bào)社60多年來積累的豐富珍貴的歷史資料和數(shù)據(jù)有著極大的參考價(jià)值，通過數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品對資料信息進(jìn)行整理和挖掘，能夠最大程度的發(fā)揮和利用這些價(jià)值。公司主要按照“按信息量計(jì)費(fèi)”等方式向客戶提供信息服務(wù)。公司所提供信息的權(quán)威性和及時(shí)性是該產(chǎn)品的核心優(yōu)勢，獲得客戶的高度認(rèn)可。報(bào)告期內(nèi)公司信息服務(wù)價(jià)格呈逐年上漲趨勢。隨著原創(chuàng)內(nèi)容價(jià)值的挖掘以及個(gè)性化付費(fèi)服務(wù)的進(jìn)一步拓展，預(yù)計(jì)未來價(jià)格亦將保持平穩(wěn)上漲的趨勢。公司的輿情服務(wù)無論通過線上服務(wù)還是以《網(wǎng)絡(luò)輿情》雜志為主的線下服務(wù)，均保持快速的增長，分別從2023年129萬元和301萬元的規(guī)模，增長到2023年1802萬元和1780萬元的規(guī)模。其中線上服務(wù)增長的速度尤其突出，相較于線下實(shí)體雜志的發(fā)行，線上服務(wù)以其靈活、便捷的特點(diǎn)更容易受到企業(yè)客戶的認(rèn)可。3、移動(dòng)增值業(yè)務(wù):快速發(fā)展未來有望形成新的增長點(diǎn)公司擁有跨地區(qū)增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證和包括手機(jī)視聽節(jié)目內(nèi)容服務(wù)在內(nèi)的信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證等經(jīng)營資質(zhì)。2023年起公司與電信運(yùn)營商合作，開始向手機(jī)用戶提供以WAP網(wǎng)站、短/彩信、手機(jī)報(bào)為主要產(chǎn)品的移動(dòng)業(yè)務(wù)。近年公司逐漸增加了手機(jī)閱讀、手機(jī)游戲、手機(jī)音樂、手機(jī)動(dòng)漫及手機(jī)視頻等業(yè)務(wù)，并且在2023年實(shí)現(xiàn)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例已經(jīng)提高至10%以上。手機(jī)報(bào)主要以人民網(wǎng)內(nèi)容為主，向手機(jī)用戶提供新聞、生活、健康、動(dòng)漫、輿情等內(nèi)容信息;手機(jī)閱讀主要是通過電信運(yùn)營商，以手機(jī)和移動(dòng)電子書為業(yè)務(wù)主要呈現(xiàn)形態(tài)，向用戶提供海量精品圖書、雜志和漫畫的內(nèi)容服務(wù);手機(jī)游戲主要是通過電信運(yùn)營商的游戲平臺向用戶提供在手機(jī)上進(jìn)行的游戲娛樂服務(wù);手機(jī)動(dòng)漫主要是通過電信運(yùn)營商，以動(dòng)畫和漫畫的形式向用戶提供閱讀服務(wù);手機(jī)視頻業(yè)務(wù)主要通過電信運(yùn)營商的視頻平臺向用戶提供視頻內(nèi)容。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)大多由公司與電信運(yùn)營商采取合作分成的模式運(yùn)營。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的內(nèi)容資源主要來自公司經(jīng)營網(wǎng)站或版權(quán)合作，經(jīng)過編輯加工制作后交由內(nèi)部審核人員，經(jīng)過審核后再提供給電信運(yùn)營商發(fā)布。移動(dòng)增值業(yè)務(wù)中的WAP門戶網(wǎng)站和移動(dòng)客戶端采取自主運(yùn)營模式。近年來，公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，將大力發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)作為工作重點(diǎn)之一。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司移動(dòng)增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品更加豐富，其中增長最為迅速的業(yè)務(wù)為手機(jī)視頻業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)自2023年3月開展以來，截至2023年12月31日，使用用戶已由16萬增長到172萬，包月用戶由1.2萬增長到35.9萬，市場份額增長12倍，收入增長6倍。從移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的構(gòu)成來看，2023年手機(jī)視頻所占53.2%的比例和短信彩信28.1%的比例成為移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的主要貢獻(xiàn)者，而一度占移動(dòng)增值業(yè)務(wù)收入八成的手機(jī)報(bào)業(yè)務(wù)，2023年僅占10%的收入份額。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，多媒體的信息傳遞方式不再受到技術(shù)的局限，因此被用戶更容易的接受，用戶也更愿意為此付費(fèi)。手機(jī)視頻業(yè)務(wù)從無到有實(shí)現(xiàn)了快速的增長，內(nèi)容包含了時(shí)事新聞、動(dòng)畫影視、娛樂時(shí)尚等，人民網(wǎng)精彩的內(nèi)容資源是吸引手機(jī)視頻用戶快速增加的重要原因。在可比上市公司當(dāng)中，騰訊的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)毛利率高于行業(yè)平均水平，達(dá)到70%左右。搜狐和新浪的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)毛利率在40%左右。公司的移動(dòng)增值業(yè)務(wù)40%左右的毛利率水平和行業(yè)平均水平比較接近。隨著公司移動(dòng)增值業(yè)務(wù)，尤其是視頻點(diǎn)播業(yè)務(wù)的展開，移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的盈利能力將會逐步得到體現(xiàn)。未來公司有望利用完整的全網(wǎng)牌照、資訊整合以及和運(yùn)營商良好的合作關(guān)系，分別在地方落地，充分利用各地個(gè)性化的資訊信息。同時(shí)，公司將加大手機(jī)娛樂、手機(jī)閱讀、手機(jī)客戶端、政企移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)門戶系統(tǒng)等的投入，使移動(dòng)增值業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定的收入，化解盈利方式單一的風(fēng)險(xiǎn)。五、風(fēng)險(xiǎn)因素1、募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)上市募集資金投資項(xiàng)目包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)、技術(shù)平臺改造升級和采編平臺擴(kuò)充升級。存在一定的募投項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。具體包括項(xiàng)目實(shí)施后資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化所引發(fā)的未來盈利下滑的風(fēng)險(xiǎn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)市場開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，與電信運(yùn)營商合作經(jīng)營的業(yè)務(wù)模式風(fēng)險(xiǎn)。2、稅收優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)公司自2023年1月1日至2023年12月31日享受企業(yè)所得稅免征稅收優(yōu)惠。2023年和2023年，公司享受上述稅收政策優(yōu)惠金額合計(jì)分別為2,024.88萬元和3,782.64萬元，分別占當(dāng)期稅前利潤總額的25.68%和26.73%。若上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化或享受期限到期，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定的影響。3、政府采購波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)公司承辦中國共產(chǎn)黨新聞網(wǎng)等網(wǎng)站的建設(shè)和維護(hù)以及其他信息服務(wù)項(xiàng)目，向政府提供相關(guān)信息服務(wù)，財(cái)政部每年通過人民日報(bào)社向公司支付上述政府采購項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)。上述服務(wù)需求的持續(xù)性和公司的獨(dú)特優(yōu)勢保證了上述政府采購具有一定的持續(xù)性。上述政府采購業(yè)務(wù)收入是公司的重要收入來源之一，一旦未來政府采購金額降低或取消將對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定不利影響。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動(dòng)寬帶升級服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場領(lǐng)先的優(yōu)勢由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動(dòng)為例：2021年中國移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢明顯IPTV最直接的競爭者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場化程度低、升級換代困難，“三網(wǎng)融合”中競爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對于用戶來講，更像是寬帶贈送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺牌照由中央電視臺持有，而分平臺牌照由省級電視臺申請。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺及各地分平臺來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場對百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊正式成立，成為全國唯一中央級集成播控平臺。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對地方電視臺和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級播控平臺的落實(shí)，城市臺喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場經(jīng)驗(yàn)。長期的市場運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺的長期合作中積累了市場經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬，同比增長60%；ARPU值增長8.3%，達(dá)88.62元/年。不同于網(wǎng)絡(luò)視頻用戶，電視用戶轉(zhuǎn)換成本高，客戶粘性大。根據(jù)CSM和艾瑞的調(diào)查，IPTV用戶有較高的忠誠度，基本養(yǎng)成了較為穩(wěn)定的收視習(xí)慣，優(yōu)酷和PPS一周之內(nèi)所有訪客平均使用天數(shù)均不如IPTV。而IPTV豐富的點(diǎn)播內(nèi)容和互動(dòng)性，更把年輕人重新吸引到電視機(jī)前，存量客戶的價(jià)值效應(yīng)即將凸顯。IPTV的收入模式包括：用戶基本收費(fèi)、高清、廣告、按部點(diǎn)播（PPV）、增值服務(wù)等方面。過去，用戶基礎(chǔ)收費(fèi)一直是IPTV最主要的收入來源。國外IPTV發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，隨著用戶數(shù)的增加和協(xié)同效應(yīng)的增強(qiáng)，將實(shí)現(xiàn)收入模式由基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)向多樣化增值業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，有利于整體提升IPTV業(yè)務(wù)ARPU值。寬帶提速和智能終端推動(dòng)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展。隨著帶寬約束逐漸被打破，高清點(diǎn)播將成為增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。年報(bào)顯示，百視通2021年已在上海等地發(fā)展50萬高清用戶。而OTTTV等智能終端的引進(jìn)，也增強(qiáng)IPTV的服務(wù)擴(kuò)展能力，有助于多樣化的增值業(yè)務(wù)的引入。增值服務(wù)也越來越多地得到用戶認(rèn)可，開始貢獻(xiàn)收入。在業(yè)務(wù)開展前期，直播功能延續(xù)了用戶的傳統(tǒng)收視習(xí)慣，所占比例較高；但隨著活躍用戶比例的提升，用戶對IPTV操作熟悉程度越來越高，點(diǎn)播模式成為最主要的收視方式，且所占比例不斷提升。由此可見，用戶使用電視的習(xí)慣能夠隨著熟悉程度的提高逐漸轉(zhuǎn)變，特別是高清、按部點(diǎn)播等功能發(fā)展?jié)摿薮?。且隨著技術(shù)的改進(jìn)，多樣化的增值服務(wù)將有廣泛的發(fā)展空間。2、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局OTT（（OverTheTop，泛指互聯(lián)網(wǎng)電視、機(jī)頂盒）是2021-13年互聯(lián)網(wǎng)與新媒體行業(yè)中最熱門的概念。2021年6月，百視通在7家互聯(lián)網(wǎng)電視牌照方中率先發(fā)布自主研發(fā)，具有高清、智能、3D功能的OTT機(jī)頂盒“小紅”；11月份，百視通宣布獲得國內(nèi)200萬端、國內(nèi)最大規(guī)模OTT牌照序列號審批；12月份，百視通OTT獲得放號，首批規(guī)劃突破100萬。目前國內(nèi)機(jī)頂盒市場產(chǎn)品豐富，樂視盒子、小米盒子、百視通小紅、華數(shù)彩虹等產(chǎn)品充分競爭，Tplink、PPTV等廠商也在不斷推出產(chǎn)品。大多數(shù)電視盒子、一體機(jī)制造商和視頻網(wǎng)站著重?fù)屨既肟?，期許只通過用戶規(guī)模來吸引資本或者謀求廣告收入，缺乏有差異化的獨(dú)有版權(quán)內(nèi)容，繁華過后必然大浪淘沙。我們認(rèn)為，在平臺端擁有內(nèi)容優(yōu)勢的樂視盒子和百視通小紅目前處于領(lǐng)先地位。另外與樂視盒子、小米盒子主打互聯(lián)網(wǎng)營銷不同，我們預(yù)計(jì)百視通小紅的主要銷售渠道是通過與網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商合作推廣，在用戶訂閱費(fèi)用落實(shí)上會較有優(yōu)勢。3、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng)OTT對于IPTV來說是繼承中的演進(jìn)，兩者協(xié)同效應(yīng)與競爭效應(yīng)并存。IPTV、互聯(lián)網(wǎng)電視、智能電視、云電視、OTT，新的概念和術(shù)語背后是不同利益方為謀求市場拓展所尋求的不同切入點(diǎn)產(chǎn)生的不同稱謂。OTT目前依然處于基礎(chǔ)商業(yè)模式的探索階段，培養(yǎng)新用戶、推動(dòng)機(jī)頂盒和智能電視的銷售量仍是大多數(shù)廠商的首要目標(biāo)。而IPTV的增值業(yè)務(wù)已經(jīng)歷經(jīng)多次變革，從以技術(shù)為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，多款應(yīng)用都經(jīng)過了用戶考驗(yàn)。我們認(rèn)為僅有產(chǎn)品的OTT，既達(dá)不到廣電總局“可管可控”的要求，也難以發(fā)展可靠的付費(fèi)模式，只能靠硬件微薄盈利，難以形成產(chǎn)業(yè)。作為最早進(jìn)軍OTT的企業(yè)之一，百視通團(tuán)隊(duì)提出“借鑒IPTV收費(fèi)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行OTT運(yùn)營”，布局“一云多屏”搭建了百視云平臺。百視通的“云電視”平臺采取動(dòng)態(tài)碼率等技術(shù)，可以同步對接IPTV專網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、3G/4G、NGB、WIFI等各類網(wǎng)絡(luò)，可服務(wù)IPTV、智能電視OTT/一體機(jī)、PC、手機(jī)/PAD等各類終端，能夠初步實(shí)現(xiàn)公司新媒體業(yè)務(wù)的集約化運(yùn)營。百視通最近于電信日推出的高清IOTV版本的“小紅”則是一種綜合OTT與IPTV功能的新型產(chǎn)品，意圖將IPTV的成熟商業(yè)模式和付費(fèi)優(yōu)勢與OTT的創(chuàng)新能力形成互補(bǔ)，從電信的渠道大力推廣。

2023年胰島素行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵 PAGEREFToc368763251\h41、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素 PAGEREFToc368763252\h42、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病 PAGEREFToc368763253\h53、我國糖尿病發(fā)病率快速提升 PAGEREFToc368763254\h54、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代 PAGEREFToc368763255\h75、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大 PAGEREFToc368763256\h8二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題 PAGEREFToc368763257\h91、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大 PAGEREFToc368763258\h92、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程 PAGEREFToc368763259\h103、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究 PAGEREFToc368763260\h13三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長 PAGEREFToc368763261\h141、使用胰島素的患者群體龐大 PAGEREFToc368763262\h152、胰島素的使用費(fèi)用 PAGEREFToc368763263\h163、胰島素國內(nèi)市場容量超過200億 PAGEREFToc368763264\h17四、基層需求推動(dòng)二代胰島素放量 PAGEREFToc368763265\h181、二、三代胰島素聚焦市場不同 PAGEREFToc368763266\h182、二代胰島素在定價(jià)和醫(yī)保報(bào)銷方面具備優(yōu)勢 PAGEREFToc368763267\h193、價(jià)格合理使得國產(chǎn)二代胰島素進(jìn)入多省基藥增補(bǔ)目錄 PAGEREFToc368763268\h204、基層放量，提前布局是關(guān)鍵 PAGEREFToc368763269\h21一、胰島素是人體血糖控制的關(guān)鍵1、胰島素是人體內(nèi)唯一能夠降低血糖的激素血糖是人體血液中所含的葡萄糖，人體細(xì)胞從血液中攝取糖分用以提供能量，血糖是人體最為直接的能量供應(yīng)物質(zhì)。血糖的含量過高和過低都會對人體產(chǎn)生不利影響，過高的血糖含量會引起心血管疾病以及視網(wǎng)膜等組織的病變，而過低的血糖含量則會使人體能量供應(yīng)不足，產(chǎn)生暈厥等癥狀。胰島是人體內(nèi)調(diào)節(jié)血糖濃度的關(guān)鍵臟器，其分泌胰高血糖素用于提升血糖濃度，分泌胰島素用于降低血糖濃度，兩者相互制約達(dá)到體內(nèi)血糖濃度的平衡。糖尿病患者就是胰島素的分泌出現(xiàn)異常，使得體內(nèi)血糖濃度過高。2、胰島素分泌異常會導(dǎo)致糖尿病糖尿病是由于胰腺分泌功能缺陷或胰島素作用缺陷引起的，以血糖升高為特征的代謝性疾病。糖尿病主要分為I型和II型兩種，I型糖尿病主要是自身胰島細(xì)胞受損引起，占比較小約為5%；II型糖尿病主要是由于胰島素分泌不足引起，與生活習(xí)慣聯(lián)系緊密，占比較高，在90%以上。3、我國糖尿病發(fā)病率快速提升我國居民生活水平提升較快，但保健意識未相應(yīng)跟上，這直接導(dǎo)致我國糖尿病發(fā)病率急劇提升。目前我國已經(jīng)超越印度成為全球糖尿病患者數(shù)量最多的國家，糖尿病患者人群已達(dá)9,000萬。巨大的患者人群也為糖尿病治療產(chǎn)品提供了廣闊的市場空間。我國糖尿病發(fā)病率隨著年齡的增長而迅速提升，國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)的老齡化也將推升糖尿病發(fā)病率。從糖尿病發(fā)病的絕對人口數(shù)量來看，目前我國城市人口發(fā)病數(shù)量較農(nóng)村略多；但是從潛在人口來看，農(nóng)村患前驅(qū)糖尿?。ㄆ咸烟谴x異常）的人口遠(yuǎn)多過城市，農(nóng)村的糖尿病治療市場蘊(yùn)含著巨大的增長潛力。4、胰島素產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展到第三代胰島素最初是從豬和牛等動(dòng)物臟器中獲取，但是動(dòng)物源性胰島素注射到人體內(nèi)之后會引起較強(qiáng)的排異反應(yīng)，效果較差，這是第一代胰島素。隨著基因工程技術(shù)的發(fā)展，到20世紀(jì)80年代，丹麥諾和諾德公司率先體外合成人胰島素，由于與人自身胰島素結(jié)構(gòu)類似，人工合成胰島素逐步替代動(dòng)物源性胰島素，這是第二代胰島素。到2023年的時(shí)候，人們發(fā)現(xiàn)通過改變體外合成胰島素的結(jié)構(gòu)，能夠控制其在體內(nèi)發(fā)揮效果的時(shí)間，效果能夠得到更好的控制，胰島素衍生物應(yīng)運(yùn)而生，這是第三代胰島素。那么在國內(nèi)這三代胰島素的使用情況如何？第一代動(dòng)物源性的胰島素由于療效問題在國際上基本已經(jīng)被淘汰，在國內(nèi)僅在農(nóng)村地區(qū)使用；第二代胰島素由于療效穩(wěn)定，價(jià)格相對便宜，性價(jià)比較高，是目前國內(nèi)使用的主力品種；第三代胰島素目前正在國內(nèi)推廣，但由于價(jià)格相對較高，目前主要在一線城市使用。5、不同胰島素生產(chǎn)工藝差別較大第一代胰島素來自于動(dòng)物，主要從屠宰場豬和牛胰腺中獲取。從第二代胰島素開始，人們首次通過基因工程在微生物中體外合成胰島素，目前主要以大腸桿菌和酵母兩種菌類為載體合成，通化東寶和禮來通過大腸桿菌培養(yǎng)體系合成，諾和諾德通過酵母合成。第三代胰島素同樣以微生物為載體合成，在第二代胰島素的基礎(chǔ)上做了一些基因修飾，即基因片段與人體內(nèi)合成胰島素的基因片段不完全一致，具備不同的功效，所以也叫胰島素類似物。二、醫(yī)生在處方胰島素的時(shí)候考慮的問題1、隨著病程的推進(jìn)，胰島素使用量逐步加大對于胰島素依賴型的I型糖尿病患者，只能通過終生胰島素的注射來治療。對于占患者大多數(shù)的非胰島素依賴型的II型糖尿病患者，在初次診療的時(shí)候一般會選用口服降糖藥來進(jìn)行治療，在治療后期機(jī)體對于口服降糖藥不敏感的時(shí)候才轉(zhuǎn)為胰島素治療。我們首先來了解一下幾類口服降糖藥的機(jī)理，目前口服降糖藥主要分為三大類，分別是：促胰島素分泌藥、胰島素增敏藥、a-葡萄糖苷酶抑制劑，它們分別從增加胰島素分泌，增強(qiáng)機(jī)體對胰島素敏感性、降低營養(yǎng)物質(zhì)吸收等方面來降低血糖。機(jī)體對于口服降糖藥有一個(gè)耐受的過程，胰島β細(xì)胞在藥品刺激下超負(fù)荷運(yùn)分泌胰島素，時(shí)間長了之后可能會逐步喪失功能，一旦體內(nèi)無法分泌正常所需胰島素，就需要外源注射胰島素來補(bǔ)充，這個(gè)時(shí)候就需要口服降糖藥和胰島素的聯(lián)合治療，如果控制效果仍不夠理想，需要逐步加大胰島素的使用量，直至完全使用胰島素。隨著病程的推移，大部分糖尿病人在病程的中后期都會開始使用胰島素，從下圖中我們可以看到國內(nèi)使用胰島素病人的比例處于提升的過程之中。2、胰島素的注射模擬體內(nèi)分泌過程胰島素的使用需要模擬體內(nèi)分泌的過程，因此臨床胰島素的分為基礎(chǔ)胰島素和短效胰島素?；A(chǔ)胰島素主要用于保持體內(nèi)胰島素含量穩(wěn)定，而短效胰島素主要用于進(jìn)餐后血糖濃度快速升高的時(shí)候，迅速降低血糖。從下圖我們可以很清晰看到，體內(nèi)胰島素的分泌與進(jìn)餐時(shí)間幾乎同步，因此注射胰島素的時(shí)候也應(yīng)模擬體內(nèi)分泌的過程，在進(jìn)餐時(shí)注射起效快短效胰島素，而用長效胰島素維持基礎(chǔ)濃度，理論上凌晨3-4點(diǎn)應(yīng)該是體內(nèi)胰島素含量最低的時(shí)候。根據(jù)上圖我們大概可以將外源注射的胰島素分為兩類，一類是在餐后快速控制血糖的短效胰島素，一類是用于維系體內(nèi)胰島素濃度的長效胰島素。對于短效胰島素，要求是注射后能夠迅速吸收，使血液中胰島素的濃度在短期類達(dá)到波峰，用于降低餐后體內(nèi)迅速上升的血糖，而在血糖波峰過后，又能夠快速代謝掉，避免出現(xiàn)低血糖風(fēng)險(xiǎn)；而對于長效胰島素，要求是注射后能夠在體內(nèi)穩(wěn)定的釋放，不出現(xiàn)明顯的波峰與波谷。那么胰島素類藥品為什么會有長效和短效之分呢？我們需要了解一下胰島素在體內(nèi)吸收的過程。體外合成的重組人胰島素在溶液中會以六聚體的形式存在，在體內(nèi)逐步分解為單體后發(fā)揮作用。超短效胰島素就是通過改變胰島素部分結(jié)構(gòu)，但保留有效部位，這樣生產(chǎn)的胰島素類似物會以二聚體的形式存在，進(jìn)入體內(nèi)后迅速分解為單體發(fā)揮作用，較短效的六聚體更快。后面科研人員又發(fā)現(xiàn)胰島素與大分子的魚精蛋白結(jié)合能夠大大延緩體內(nèi)釋放速度，由此便形成了長效的魚精蛋白鋅胰島素，這是在二代胰島素的基礎(chǔ)上添加大分子蛋白形成聚合物從而達(dá)到緩釋的目的。在三代胰島素類似物中，科研人員通過改變胰島素結(jié)構(gòu)使得其釋方速度變慢，形成了長效產(chǎn)品，詳細(xì)原理請見下面表格。3、胰島素一般采用筆式注射，注射部位有講究目前胰島素的注射分為胰島素注射筆和胰島素注射器兩種，胰島素注射器相對便宜一些，但攜帶不太方便，并且每次注射前需要抽取胰島素，會造成一定不便，所以逐步被淘汰。各廠家生產(chǎn)的胰島素注射筆基本區(qū)別不大，胰島素注射筆上標(biāo)有劑量刻度，每次使用能夠較為精準(zhǔn)的定量，其使用的注射筆用針頭非常細(xì)小，因此能減少注射時(shí)的痛苦和患者的精神負(fù)擔(dān)。此外，胰島素注射筆使用方便，便于攜帶。由于胰島素在脂肪組織中吸收較快，而在肌肉組織中不易吸收，所以胰島素一般需要注射至皮下脂肪組織。由于腹部脂肪較多，所以一般使用短效或與中效混合的胰島素的時(shí)候優(yōu)先考慮腹部；而使用長效胰島素的時(shí)候，由于希望胰島素緩慢的釋放，合適的注射部位是脂肪組織相對較少的上臂，臀部或大腿。三、市場容量能夠支撐胰島素的快速增長接下來我們會對胰島素的市場容量做一個(gè)測算，以便使得投資者有一個(gè)定性的認(rèn)識。在測算之前我們首先得弄清楚胰島素在什么情況下使用，使用胰島素的病人群體有多大，使用胰島素的費(fèi)用有多高。1、使用胰島素的患者群體龐大目前糖尿病主要分為I型和II型，I型糖尿病人需要終生使用胰島素，約占患者數(shù)量的5%，按照9200萬的患者數(shù)量來計(jì)