國(guó)美之爭(zhēng)-資本背后的“陰謀”

國(guó)美之爭(zhēng)

—資本背后的“陰謀”寧波大學(xué)企業(yè)管理施晶晶目錄5.國(guó)美之爭(zhēng)啟示錄4.資本必將獲利，國(guó)美的歸途令人擔(dān)憂3.分析資本背后的“陰謀”2.貝恩資本的注入是今日國(guó)美之爭(zhēng)的導(dǎo)火索1.焦點(diǎn)雙方6.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)焦點(diǎn)雙方

黃光裕（左）：國(guó)美集團(tuán)的創(chuàng)始人兼大股東陳曉（右）：永樂集團(tuán)的創(chuàng)始人，現(xiàn)任國(guó)美董事局主席兼CEO永樂在2006年7月被國(guó)美收購(gòu)。

貝恩資本的注入是今日國(guó)美之爭(zhēng)的導(dǎo)火索三項(xiàng)協(xié)議黃光裕入獄之后，國(guó)美陷入現(xiàn)金流危機(jī)。貝恩資本“雪中送炭”，以可轉(zhuǎn)債的方式向國(guó)美提供32億元的融資。貝恩資本的入資中有三項(xiàng)是極為苛刻的:要保住貝恩資本的董事為執(zhí)行董事，否則國(guó)美將面臨3.7億美元的違約金；由陳曉個(gè)人為貝恩資本擔(dān)保，意味著陳曉的離職就是取消擔(dān)保，同樣面臨違約責(zé)任；作為投資協(xié)議的一部分，國(guó)美應(yīng)在周年股東大會(huì)前進(jìn)行相當(dāng)于現(xiàn)有股份的20%的增發(fā)。貝恩資本的注入是今日國(guó)美之爭(zhēng)的導(dǎo)火索原因分析陳曉本身持股很少（<2%)，他綁定諸多一致行動(dòng)人（董事會(huì)眾高管和部分投資機(jī)構(gòu)）在一條戰(zhàn)線上，他實(shí)際控制的股權(quán)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于他擁有的股權(quán)。本來以黃光裕持有的股權(quán)，陳曉是無法與其抗衡的，有貝恩資本的債轉(zhuǎn)股及其他高管的支持才有相抗衡的可能。分析資本背后的“陰謀”國(guó)際投行的性質(zhì)從兩個(gè)角度進(jìn)行深入分析三項(xiàng)協(xié)議分析資本背后的“陰謀”資本的屬性是逐利的，是一種“不帶恩怨”的理性；獲取股價(jià)上的差價(jià)利益應(yīng)該是最低端的操作，而通過對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的覬覦及控制才有助于其最大利益的實(shí)現(xiàn)；家電零售業(yè)一直是他們眼中的“肥肉”國(guó)際投行的性質(zhì)分析資本背后的“陰謀”三位非執(zhí)行董事：對(duì)執(zhí)行董事起監(jiān)督、檢查和平衡的作用；與陳曉的捆綁：目前陳曉是董事會(huì)的主席，而且國(guó)美在2009年也有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，想借用陳曉的力量為其逐利，如果陳曉被裁撤同樣獲得違約賠償國(guó)美與蘇寧的比較定向增發(fā)：可以稀釋大股東黃光裕的持股，增加貝恩資本的持股。國(guó)美股權(quán)示意圖三項(xiàng)協(xié)議2009年國(guó)美與蘇寧的銷售收入及凈利潤(rùn)比較

企業(yè)收入/利潤(rùn)銷售收入（億元）凈利潤(rùn)（億元）國(guó)美426.68（↓7%）14.09（↑34.5%）蘇寧583（↑16.84%）28.9（↑33.17%）國(guó)美股權(quán)示意圖資本必將獲利，國(guó)美的歸途令人擔(dān)憂從貝恩資本和國(guó)美簽訂的協(xié)議分析中可以看到，無論是什么樣的結(jié)局，資本家都能從中獲得巨大的利益。黃氏家族也應(yīng)該好