公司金融簡(jiǎn)答題復(fù)習(xí)

1.公司的目標(biāo)

公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是使股東財(cái)富最大化，即股價(jià)最大化。

Maximizationthepriceofafirm’scommonstock2.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性

（一）會(huì)計(jì)假設(shè)的存在決定了會(huì)計(jì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的反應(yīng)能力，限制了可以提供的信息。（二）會(huì)計(jì)信息因?yàn)槿藶榈亩喾N原因，可能無法真實(shí)地反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。（三）財(cái)務(wù)報(bào)表在很大程度上反映了企業(yè)運(yùn)作的財(cái)務(wù)狀況，但也有很多信息被財(cái)務(wù)報(bào)表忽略掉了。

3.金融證券估價(jià)的基本步驟

估計(jì)未來預(yù)期現(xiàn)金流Ct

—包括現(xiàn)金流的數(shù)量、持續(xù)時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)；

決定投資者要求的收益率k

—體現(xiàn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度；

計(jì)算資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值—貼現(xiàn)

4.協(xié)方差反映了兩種資產(chǎn)收益的相互關(guān)系。如果兩種資產(chǎn)的收益正相關(guān)，即呈同步變動(dòng)態(tài)勢(shì)，那么協(xié)方差為正數(shù)；2.如果兩種資產(chǎn)的收益負(fù)相關(guān)，即呈非同步變動(dòng)態(tài)勢(shì)，那么協(xié)方差為負(fù)數(shù)；3.如果兩種資產(chǎn)的收益沒有關(guān)系，那么協(xié)方差為零。5.相關(guān)系數(shù)&兩種資產(chǎn)收益的相互關(guān)系。

標(biāo)準(zhǔn)差總是正數(shù)，因而相關(guān)系數(shù)的符號(hào)取決于協(xié)方差的符號(hào)。如果相關(guān)系數(shù)為正數(shù)，則兩種資產(chǎn)的收益率正相關(guān)；2.如果相關(guān)系數(shù)為負(fù)數(shù)，則兩種資產(chǎn)的收益率負(fù)相關(guān)；3.如果相關(guān)系數(shù)為零，則兩種資產(chǎn)的收益率不相關(guān)。最為重要的是，相關(guān)系數(shù)介于-1和1之間；其絕對(duì)值越接近1，說明其相關(guān)程度越大。

6、CAPM（資本資產(chǎn)定價(jià)模型）的假設(shè)條件1.所有的投資者對(duì)未來的預(yù)期相同；2.資本市場(chǎng)是有效率的；3.所有的投資者追求單期財(cái)富最大化；4.所有投資者都以給定的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；5.所有資產(chǎn)可以完全細(xì)分，可完全變現(xiàn)；6.所有的投資者都是價(jià)格的接收者；

首先，CML的橫軸表示標(biāo)準(zhǔn)差σ，

而SML的橫軸表示β系數(shù)；7.

SML與CML的區(qū)別其次，CML只對(duì)有效投資組合才成立，

而SML對(duì)任意證券或組合都成立；

8.WACC計(jì)算中的假設(shè)條件①新項(xiàng)目與公司具有相同的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；②新項(xiàng)目與公司具有相同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；③公司的現(xiàn)金股利支付率保持不變。

9.WACC的計(jì)算步驟第一步：計(jì)算每項(xiàng)融資來源的資本成本；第二步：確定各項(xiàng)融資來源的比重；第三步：根據(jù)資本結(jié)構(gòu)計(jì)算WACC。10.敏感性分析的步驟一：基于對(duì)未來的預(yù)期，估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益

基礎(chǔ)狀態(tài)分析是運(yùn)用項(xiàng)目各要素最可能發(fā)生的價(jià)值為基礎(chǔ)資

料所進(jìn)行的項(xiàng)目分析。二：找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件。通?；谝韵聝深惣僭O(shè)的研究比較有意義：①最具影響力的因素；②最不確定的因素。三：改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，估算該項(xiàng)目在發(fā)生以后的NPV或IRR

四：把變動(dòng)結(jié)果列在圖形或表格中，表示出每一個(gè)變量的變動(dòng)對(duì)NPV或IRR的影響。五：把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定該項(xiàng)目是

否可行

11.敏感性分析的局限性①無法給出每一個(gè)數(shù)值發(fā)生的可能性；②現(xiàn)實(shí)中很多變量會(huì)同時(shí)發(fā)生變動(dòng)；③對(duì)敏感性分析結(jié)果的主觀應(yīng)用；

12.場(chǎng)景分析的步驟第一步：選擇建立場(chǎng)景概況所需要的因素，通?；诠窘?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的類型和影響項(xiàng)目未來成功的最大不確定性因素。第二步：估算每種場(chǎng)景下投資分析變量的價(jià)值。第三步：估算每種場(chǎng)景下項(xiàng)目的NPV和IRR。第四步：基于所有場(chǎng)景下的項(xiàng)目NPV進(jìn)行決策。

13.場(chǎng)景分析的局限性①在許多情況下，這種假設(shè)并不現(xiàn)實(shí)；②場(chǎng)景分析對(duì)投資分析變量預(yù)期價(jià)值的估算超出了基礎(chǔ)狀態(tài)的范疇；③場(chǎng)景分析缺乏明確的建議以指導(dǎo)決策者如何運(yùn)用該分析的結(jié)果進(jìn)行項(xiàng)目決策。

14.MM理論的假設(shè)條件（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用σEBIT衡量；（2）所有目前和潛在的投資者對(duì)企業(yè)未來的

EBIT估計(jì)相同；（3）證券在完善的市場(chǎng)上進(jìn)行交易；（4）企業(yè)和個(gè)人的債務(wù)均為相同的無風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)；（5）所有現(xiàn)金流量為永續(xù)年金。15.股東的三種常見的利己投資策略第一，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(過度投資）經(jīng)理人員采納一些高于債券持有者預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)水平的投資項(xiàng)目。第二，公司的股東和他們的代理人——投資不足與第一種情況恰好相反，身陷財(cái)務(wù)困境的公司可能會(huì)拒絕提供股權(quán)資本投入到具有正的NPV的項(xiàng)目中。第三，資本轉(zhuǎn)移