中國上市礦業(yè)與金屬公司2022年回顧及未來展望

2022年回顧及未來展望2023年8月本報(bào)告為安永中國上市礦業(yè)與金屬公司年度分析旨在基于中國上市礦業(yè)與金屬公司的業(yè)務(wù)發(fā)展情況、經(jīng)營模式及監(jiān)管環(huán)境的觀察，展望中國礦業(yè)與金屬行業(yè)未來發(fā)展的趨勢(shì)。本年度報(bào)告涵蓋了截至2023年4月末已發(fā)布年報(bào)的28家上市公司5家以煤炭為主的上市公司7家以銅產(chǎn)品為主的上市公司7家以鋁產(chǎn)品為主的上市公司4家以鋰產(chǎn)品為主的上市公司2家以鎳產(chǎn)品為主的上市公司本報(bào)告的數(shù)據(jù)資料，除特別注明外，均來源于上述公司（以下合稱“上市礦業(yè)與金屬公司”）公布的年度報(bào)告。本文從銷售收入、資產(chǎn)總額、礦產(chǎn)產(chǎn)量、儲(chǔ)量、價(jià)格、資本結(jié)構(gòu)、投資回報(bào)等方面對(duì)2022年上市礦業(yè)與金屬公司業(yè)績(jī)進(jìn)行了簡(jiǎn)要回顧，并在全球?qū)用鎸?duì)并購趨勢(shì)、行業(yè)稅制、ESG披露、行業(yè)形勢(shì)進(jìn)行展望。4家以鈷為主的上市公司礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|2綜述1綜述1銷售收入增幅放緩，盈利情況漲跌互現(xiàn)2資產(chǎn)總額穩(wěn)中有升，資本結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化3資源分布差異明顯，資源產(chǎn)量穩(wěn)步提升4礦產(chǎn)價(jià)格高位震蕩，回款速度整體加快5資本市場(chǎng)表現(xiàn)波動(dòng)，投資回報(bào)漲跌互現(xiàn)6全球并購熱度增加，綠能引領(lǐng)投資熱點(diǎn)7稅務(wù)現(xiàn)狀全面梳理，迎接變革防范風(fēng)險(xiǎn)8ESG要求全面提升，雙碳引領(lǐng)創(chuàng)新實(shí)踐9科學(xué)把握戰(zhàn)略機(jī)遇，從容應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)4-89-1516-2021-2728-3031-3435-4647-6263-6869-72礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|32020-2022年采礦業(yè)工業(yè)增2020-2022年采礦業(yè)工業(yè)增7.3%5.3%0.5%2020年2021年2022年發(fā)展在復(fù)雜多變的國際形勢(shì)下，中國礦業(yè)市場(chǎng)頂住壓力，發(fā)展穩(wěn)中向好。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局實(shí)現(xiàn)利潤總額15,573.6億元，同比增長(zhǎng)48.6%，其中煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額10,202.0億元，同比增長(zhǎng)44.3%，有色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額743.5億元，同比2020-20222020-2022年采礦業(yè)固定資產(chǎn)10.9%4.5%2020年2021年2022年-14.1%10% 10,202.010,202.07,023.12,222.7513.7743.5 353.72020年2021年2022年礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|4發(fā)展國內(nèi)礦企榮登2022福布斯2000強(qiáng)，排名較2021年有所上升福布斯全球2000強(qiáng)考慮了公司銷售、凈利、資產(chǎn)和市值四個(gè)方面的指標(biāo)，并用這些指標(biāo)進(jìn)行排名。下表列示了11家上榜2022福布斯全球企業(yè)2000強(qiáng)的礦企，分別是:中國神華、紫金礦業(yè)、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國宏橋、中國鋁業(yè)、江西銅業(yè)、洛陽鉬業(yè)、2022年排名2021年排名137172325398496616510752541-65564685359591111369181046181219791827-18641738煤炭方面，位列2022年福布斯全球2000強(qiáng)煤炭企業(yè)前四名的是中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源，與2021年相比四家企業(yè)的排名均有所上升。中國神華從172位升至137位，陜西煤業(yè)從616位升至496位，中煤能源從752位升至510位，兗礦能源首次登榜541位。有色金屬方面，紫金礦業(yè)位列中國有色企業(yè)第一（排名上升至全榜單第325位，較去年提升了73位），同時(shí)上榜的還有中國鋁業(yè)（853位）、洛陽鉬業(yè)（918位）、江西銅業(yè)（911位）、銅陵有色（1812位）、云南銅業(yè)（1827位）等。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|5綠色2022年3月，國家發(fā)展和改革委員會(huì)、國家能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，《規(guī)劃》中指出“十四五”時(shí)期是為力爭(zhēng)在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和打好基礎(chǔ)的關(guān)鍵時(shí)期，必須協(xié)同推進(jìn)能源低碳轉(zhuǎn)型與供給保調(diào)整以適應(yīng)新能源大規(guī)模發(fā)展，推動(dòng)形成綠色發(fā)展方式，創(chuàng)新礦區(qū)經(jīng)推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)和生態(tài)治理協(xié)同發(fā)展1。2022年11月，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》，提出有色金屬行業(yè)應(yīng)“圍繞有色金屬行業(yè)碳達(dá)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以優(yōu)化冶煉產(chǎn)能規(guī)模、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)能降碳、推進(jìn)清潔能源替代、建設(shè)綠色制造體系為著力點(diǎn)，提高全效能，加快構(gòu)建綠色低碳發(fā)展格局，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)”的指導(dǎo)思想2。2023年7月，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)舉辦中央企業(yè)負(fù)責(zé)人研討班，會(huì)議指出“雙碳”目標(biāo)對(duì)我國礦業(yè)行業(yè)的發(fā)展提出了新的要求紫金礦業(yè)32029年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2050年實(shí)現(xiàn)碳中和;致力于能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，到2030年，可再生能源使用占比達(dá)到30%以上。打通從上游關(guān)鍵礦產(chǎn)到下游新材料的全產(chǎn)業(yè)鏈；實(shí)施以清潔能源替代等為主的減排措施，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；依托自身工藝改進(jìn)、清潔能源等實(shí)現(xiàn)溫室氣體快速減排；加強(qiáng)碳捕集技術(shù)的應(yīng)用，并通過生態(tài)碳匯、碳交易等措施實(shí)現(xiàn)碳中和。江銅集團(tuán)42025年，碳排放強(qiáng)度達(dá)國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平；2030年，冶煉能效水平和碳排放強(qiáng)度達(dá)國際先進(jìn)水平，2029年集團(tuán)碳排放整體達(dá)到峰值并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降。創(chuàng)新脫碳：依托創(chuàng)新平臺(tái)，重點(diǎn)攻關(guān)前沿低碳技術(shù)；優(yōu)化零碳：全面實(shí)施清潔能源替代工程，降低化石能源消費(fèi)比重；協(xié)同降碳：加快推動(dòng)源頭減排，持續(xù)開發(fā)廢水、廢石、廢渣“三廢”利用新工藝、新技術(shù)，強(qiáng)化減污降碳協(xié)同增效。中煤能源5深入貫徹“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰(zhàn)略，全面貫徹落實(shí)“2035世界一流”戰(zhàn)略和“存量提效、增量轉(zhuǎn)型”發(fā)展思路推進(jìn)煤基產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)，布局太陽能和風(fēng)能等低碳新能源；對(duì)供熱系統(tǒng)進(jìn)行節(jié)能技術(shù)改造，利用清潔能源淘汰替換燃煤供暖；積極開展全面碳盤查工作，摸清企業(yè)碳排放及管理制度，為業(yè)指定節(jié)能減排措施奠定基礎(chǔ)中鋁集團(tuán)62025年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2035年降碳40%，持續(xù)發(fā)展低碳冶金技術(shù)，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)碳中和。積極開發(fā)利用清潔能源，推動(dòng)風(fēng)電、光伏等新能源項(xiàng)目建設(shè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)能源結(jié)構(gòu)；成立“綠色低碳技術(shù)研發(fā)中心，重熔鋁錠、合金棒材等經(jīng)過碳足跡認(rèn)證的產(chǎn)品；調(diào)整設(shè)備運(yùn)行方式、挖潛優(yōu)化經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)、組織管理降本、節(jié)能降耗。1《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，2022年3月22日2《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》，2022年11月10日3《紫金礦業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)方案》，2023年1月30日4《江銅集團(tuán)踐行“雙碳”戰(zhàn)略助力“美麗江西”建設(shè)新聞發(fā)布會(huì)》，2022年9月2日5《中煤能源：中國中煤能源股份有限公司2022年年度報(bào)告》，2023年3月24日6《中國鋁業(yè)：中國鋁業(yè)2022年度報(bào)告》，2023年3月22日礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|612108 139,141.4100500=0-消費(fèi)量-0-12108 139,141.4100500=0-消費(fèi)量-0-產(chǎn)量=0-消費(fèi)量=0-產(chǎn)量12.012.00267,393.0378,497.9425,345.0150,000110,450.2100,000200,000121,312.8100,00044,001.000轉(zhuǎn)型如1.2所述，近年來我國大力推動(dòng)綠色低碳，發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，尤其是新能源汽車產(chǎn)業(yè)，全球包括鋰、鈷、鎳等在內(nèi)的新能源礦產(chǎn)需求逐年增長(zhǎng)，保持著高增根據(jù)全球礦產(chǎn)資源形勢(shì)報(bào)告（2022），2021年鋰、鈷、鎳，消費(fèi)量較2020年迅速上和信息化部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年電池級(jí)碳酸鋰、鈷、鎳價(jià)格同比上漲明顯，現(xiàn)貨2020-2022年電池級(jí)碳酸鋰年8765432876543210500,000400,000300,0002020年2021年2022年2020-2022年長(zhǎng)江1#鈷年均價(jià)300,0006420200,000420100,0002020年2021年2022年2020-2022年長(zhǎng)江1#鎳年均價(jià)200199,428.320015050,0002020年2021年2022年2020-2021年鋰產(chǎn)量及消費(fèi)量1.502020年2021年2020-2021年鈷產(chǎn)量及消費(fèi)量0.2=0-消費(fèi)量-0-產(chǎn)量2020年2021年2020-2021年鎳產(chǎn)量及消費(fèi)量131.0159.02020年2021年數(shù)據(jù)來源：全球礦產(chǎn)資源形勢(shì)報(bào)告（2022）礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|7轉(zhuǎn)型在國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展下，我國新能源礦產(chǎn)供給和需求不匹配，我國新能源新興礦產(chǎn)自給率低，嚴(yán)重依賴進(jìn)口。根據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局2022年9月發(fā)布的《全球礦產(chǎn)資源形勢(shì)報(bào)告（2022）》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國鋰金屬、鈷金屬及鎳金屬消費(fèi)量分別占全球的74%、66%和59%，但我國2021年鋰金屬、鈷金屬及鎳金屬產(chǎn)量?jī)H占全球2021年產(chǎn)結(jié)合碳中和政策加速推動(dòng)、新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展且國內(nèi)新能源礦產(chǎn)供給嚴(yán)重不足的大背景，礦業(yè)行業(yè)內(nèi)各龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出擴(kuò)大業(yè)務(wù)、并購重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)的特點(diǎn)，加快布局新能源新興礦產(chǎn)。2022年，紫金礦業(yè)完成了對(duì)阿根廷3Q鋰鹽湖、中國西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源硬巖鋰多金屬礦的收購，形成了“兩湖一礦”的產(chǎn)業(yè)布局，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍新能源領(lǐng)域；贛鋒鋰業(yè)完成對(duì)Lithea公司100%股權(quán)的收購，該公司旗下的阿根廷Pozuelos和PastosGrandes鋰鹽湖項(xiàng)目測(cè)算資源量合計(jì)達(dá)1,106萬噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE），成為贛鋒鋰業(yè)重要的鋰資源來源；2022年11月，華友鈷業(yè)發(fā)布公告，與淡水河谷印尼合資建設(shè)12萬噸鎳金屬濕法冶煉項(xiàng)目，并通過其全資子公司華騏（香港）礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|8人民幣25,824億元11.2%2022年度，上市礦業(yè)與金屬公司全年實(shí)現(xiàn)礦業(yè)與金屬銷售收入合計(jì)人民幣25,824億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速同比下降39.9個(gè)百分點(diǎn)。除鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司增速上升，其他類型礦業(yè)與金屬上1、（1）增長(zhǎng)表示同比增長(zhǎng)率，=(2022年銷售收入-2021年銷售收入)/2021年銷售收入2）體詳見下表中列示，來源于公開1.1上市礦業(yè)與金屬公司銷售收入2022年度，上市礦業(yè)與金屬公司全年實(shí)現(xiàn)銷售收入合計(jì)人民幣25,824億元，較2021年增長(zhǎng)11.2%，增速較2021年整體下降39.9個(gè)百分點(diǎn)。除鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司增速上升，其煤炭行業(yè)上市公司2022年煤炭銷售收入較2021年增長(zhǎng)3.9%，增速較2021年下降53.5個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)量和消費(fèi)量方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《中華人民共和國2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國全年原煤產(chǎn)量45.6億噸，同比上量的56.2%，比上年上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。在價(jià)格方面，受國內(nèi)宏觀調(diào)控以及保供政策，全球極端天氣和區(qū)域局勢(shì)動(dòng)蕩的影響，2022年煤炭?jī)r(jià)格高位震蕩，總體上升。2022年煤炭行業(yè)上市公司的煤炭銷售收入波動(dòng)出現(xiàn)分化，中國神華和中煤能源貫徹落實(shí)國家能源保供決策，煤炭市場(chǎng)中長(zhǎng)期合同銷售占比上升，可采購貿(mào)易煤資源減少導(dǎo)致銷售收入出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。兗礦能源、冀中能源的收入增長(zhǎng)主要得益于煤炭?jī)r(jià)格上銅產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年銅產(chǎn)品銷售收入較2021年增長(zhǎng)9.2%，增速較2021年下降31.1個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)量和消費(fèi)量方面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《中華人民共和國2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國2022年全年精煉銅產(chǎn)量為1,106.3萬噸，同比增長(zhǎng)5.5%。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022年中國有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》，2022年我國精煉銅消費(fèi)量為1,415萬噸，比上年增長(zhǎng)4.8%；國內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)比上年有所下跌，2022年，LME三月期貨銅均價(jià)為8,800美元/噸，比上年下跌5.3%；上期所三月期貨銅均價(jià)為人民幣66,540元/噸，下跌2.7%；國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅均價(jià)人民幣67,470元/噸，下跌1.5%。2022年銅產(chǎn)品行業(yè)上市公司的銅產(chǎn)品銷售收入波動(dòng)出現(xiàn)分化，因2022年銅價(jià)呈區(qū)間震蕩下跌態(tài)勢(shì)，部分上市公司調(diào)整銷售策略、增加銷售量、以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，導(dǎo)致銷售收入增加。部分上市公司銷售收入減少主要是由于2022年全年銅現(xiàn)貨均價(jià)低于2021年所致。鋁產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年鋁產(chǎn)品銷售收入較2021年增長(zhǎng)10.3%，增速較2021年下降44.6個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《中華人民共和國2022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，我國2022年全年原鋁產(chǎn)量為4,021.4萬噸，增長(zhǎng)4.4%。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2022年中國有色金屬工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告》，2022年我國原鋁消費(fèi)量為3,985萬噸，比上年增長(zhǎng)0.5%；2022年鋁價(jià)較上年上漲，LME三月期貨鋁均價(jià)為2,716美元/噸，比上年上漲9.3%；上期所三月期貨鋁均價(jià)為人民幣19,912元/噸，上漲5.3%；國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁均價(jià)人民幣20,006元/噸，上漲5.6%。2021年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)逐步走出低谷，量?jī)r(jià)齊升導(dǎo)致鋁產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)率達(dá)到54.9%。2022年因地緣政治沖突、能源危機(jī)等多方面因素影響下大宗商品價(jià)格礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|10人民幣25,824億元11.2%2022年度，上市礦業(yè)與金屬公司全年實(shí)現(xiàn)礦業(yè)與金屬銷售收入合計(jì)人民幣25,824億元，同比增長(zhǎng)11.2%，增速同比下降39.9個(gè)百分點(diǎn)。除鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司增速上升，其他類型礦業(yè)與金屬上1、（1）增長(zhǎng)表示同比增長(zhǎng)率，=(2022年銷售收入-2021年銷售收入)/2021年銷售收入2）體詳見下表中列示，來源于公開1.1上市礦業(yè)與金屬公司銷售收入鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年鋰產(chǎn)品銷售收入較2021年增長(zhǎng)343.9%，增速較2021年提高199.9個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)原材料工業(yè)司發(fā)布的《2022年有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況》，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格同比上漲明顯，2022年現(xiàn)貨均價(jià)同比分別上漲氣度提升、鋰電材料及鋰電設(shè)備市場(chǎng)需求旺盛，量?jī)r(jià)齊升導(dǎo)鎳產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年鎳產(chǎn)品銷售收入較2021年增長(zhǎng)75.9%，較2021年下降386.8個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)原材料工業(yè)司發(fā)布的《2022年有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況》，鎳價(jià)格同比上漲明顯，2022年現(xiàn)貨均價(jià)同比分別上漲44.1%。鎳產(chǎn)品行業(yè)上市公司收入增加，受下游新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)需求增長(zhǎng)帶動(dòng)，鎳價(jià)全年高位，銷量和價(jià)格的共同增加導(dǎo)致鎳產(chǎn)品銷鈷產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年鈷產(chǎn)品銷售收入較2021年下降11.7%，較2021年下降85.7個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)原材料工業(yè)司發(fā)布的《2022年有色金屬行業(yè)運(yùn)行情況》，鈷價(jià)格同比上漲明顯，2022年現(xiàn)貨均價(jià)同比分別上漲18.2%。2022年鈷產(chǎn)品行業(yè)上市公司的鈷產(chǎn)品銷售收入波動(dòng)出現(xiàn)分化，部分上市公司銷售收入未有較大波動(dòng)，是由于2022年鈷金屬行情下降導(dǎo)致價(jià)格下跌影響抵減了市場(chǎng)需求增加導(dǎo)致銷量上漲的影數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息計(jì)算礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|112020年2021年2022年金額增長(zhǎng)率金額增長(zhǎng)率金額增長(zhǎng)率1）煤炭行業(yè)上市公司480,477756,261785,541中國神華*煤炭采掘業(yè)190,029292,661277,474煤炭采掘業(yè)92,038144,528162,582中煤能源*煤炭113,370210,518190,264煤炭69,44783,797125,844煤炭15,59324,75729,3772）銅產(chǎn)品行業(yè)上市公司587,899824,790900,913陰極銅、銅桿線、銅加工產(chǎn)品、黃金、白銀、銅精礦、粗雜銅及陽極板290,416403,711438,372銅產(chǎn)品、黃金等副產(chǎn)品95,888126,348118,625陰極銅、硫酸65,77397,528103,364銅及銅加工44,12073,58490,844紫金礦業(yè)*礦山產(chǎn)銅、冶煉產(chǎn)銅41,56565,89177,390陰極銅30,55330,12046,789銅類產(chǎn)品19,58427,60825,5293）鋁產(chǎn)品行業(yè)上市公司442,414685,423756,140中國鋁業(yè)*氧化鋁板塊、原鋁板塊、貿(mào)易板塊249,660425,262453,082鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁、鋁合金加工產(chǎn)品85,525113,804130,934電解鋁、鋁加工產(chǎn)品29,11641,28948,049氧化鋁粉、合金錠、鋁型材、熱軋卷/板、冷軋卷/板、鋁箔21,47427,56333,903自產(chǎn)鋁錠、高純鋁、外購鋁錠、自產(chǎn)鋁制品、氧化鋁、電池鋁箔27,41228,61032,674有色金屬、電解鋁深加工13,66725,44831,135鋁板帶、鋁箔、鋁合金軌道車體15,56023,44726,3634）鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司10,03124,477108,663鋰系列產(chǎn)品、鋰電池系列產(chǎn)品5,13010,34641,059天齊鋰業(yè)*鋰精礦、鋰化合物及衍生品3,81810,34552,578鋰產(chǎn)品6942,86812,037鋰精礦、鋰鹽、鋰電設(shè)備3899182,9895）鎳產(chǎn)品行業(yè)上市公司7454,1927,374鎳產(chǎn)品2643,9414,628鎳產(chǎn)品4812512,7466）鈷產(chǎn)品行業(yè)上市公司15,50226,96923,813銅、鈷8,29413,2689,748鈷產(chǎn)品5,0818,4128,555騰遠(yuǎn)鈷業(yè)**鈷產(chǎn)品9922,7272,968鈷產(chǎn)品1,1352,5622,542上市礦業(yè)與金屬公司1,537,0682,322,1122,582,444*該部分公司數(shù)據(jù)為分部抵銷前收入，其他公司數(shù)據(jù)為抵銷后收入，數(shù)據(jù)均來自公開發(fā)布的年報(bào)信息；**上市前數(shù)據(jù)來自招股說明書。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|12人民幣3,698億元52.5%2022年度，上市礦業(yè)與金屬公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)人民幣3,698億元，同比增加52.5%，2021年為增幅96.9%，各類型上市礦業(yè)與金屬公司利潤增幅出現(xiàn)2、鋰產(chǎn)品行業(yè)部分公司2020年、2021年虧損減少或扭虧為盈，1.2上市礦業(yè)與金屬公司凈利潤2022年度，上市礦業(yè)與金屬公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤合計(jì)人民幣3,698億元，同比增長(zhǎng)52.5%，2021年增幅為96.9%，各煤炭行業(yè)上市公司受能源供應(yīng)緊張影響煤價(jià)呈現(xiàn)中高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，2022年整體盈利，凈利潤合計(jì)人民幣2,048億元，同比增長(zhǎng)52.0%（2021年增加60.6%）。其中中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源和冀中能源2022年同比增幅分銅產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年凈利潤同比增長(zhǎng)18.6%（2021年增長(zhǎng)144.9%）。2022年銅產(chǎn)品銷售上市公司均實(shí)現(xiàn)盈利，因2022年銅價(jià)呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，全年銅均價(jià)低于2021年，鋁產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年凈利潤受主要原材料價(jià)格上漲影響，凈利潤同比下降4.8%（2021年增加139.4%）。其中中國虹橋、天山鋁業(yè)凈利潤分別下降41.8%和30.8%。此外，部分上市公司利用電解鋁價(jià)格強(qiáng)周期機(jī)遇，增加銷售使得凈鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年凈利潤同比增長(zhǎng)565.5%（2021年增長(zhǎng)47,352.6%），主要得益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，2022年度鋰產(chǎn)品量?jī)r(jià)鎳產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年凈利潤基本持平（2021年增長(zhǎng)388.9%)。部分上市公司由于把握新能源發(fā)展機(jī)遇，加大科鈷產(chǎn)品行業(yè)上市公司2022年凈利潤同比增長(zhǎng)18.8%（2021），大市場(chǎng)份額。此外，部分上市公司由于2022年下半年鈷價(jià)受宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響持續(xù)下跌導(dǎo)致凈利潤較2021年下降。*由于鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司2021年度凈利潤同比增速大幅增數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息計(jì)算礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|132020年2021年2022年83,899134,725204,78147,26559,13481,65519,71334,02353,0898,92919,48925,3786,83818,56739,4381,1543,5125,2212）銅產(chǎn)品行業(yè)上市公司14,71436,04042,7532,4445,9146,0899613,4703,1808131,2962,656金田股份*5007354218,45819,60024,7671944685561,3444,5575,0843）鋁產(chǎn)品行業(yè)上市公司18,75544,89442,7331,59911,31710,84310,44516,8499,8091,2344,2295,2682,2213,7193,9441,9123,8332,6512523,0578,5761,0921,8901,6424）鋰產(chǎn)品行業(yè)上市公司*(19)8,97847352.6%59,7511,0645,41720,461天齊鋰業(yè)*(1,127)2,59031,108盛新鋰能*238835,694融捷股份*212,4885）鎳產(chǎn)品行業(yè)上市公司1,3406,5516,4072142,5277001,1264,0245,7076）鈷產(chǎn)品行業(yè)上市公司4,45211,26513,3852,4795,4287,1921,1264,0245,707騰遠(yuǎn)鈷業(yè)**5131,150274334663212123,141242,453369,810數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息計(jì)算；*2020年、2021年存在虧損減少或扭虧為盈的情況，增長(zhǎng)率采用絕對(duì)增長(zhǎng)率口徑；**上市前數(shù)據(jù)來自招股說明書。ROA（”總資產(chǎn)凈利率”）上升5.5個(gè)百分點(diǎn)ROE(“凈資產(chǎn)收益率”）上升4.7個(gè)百分點(diǎn)1.3盈利效率2022年度上市礦業(yè)與金屬公司的ROA為14.6%，較2021年上升5.5個(gè)百分點(diǎn)，除鈷產(chǎn)品銷售上市公司有所下降外，其他行業(yè)皆有所上升，其中鋰產(chǎn)品銷售上市公司上升幅度最大，上升約45.63個(gè)百分點(diǎn)。2022年上市礦業(yè)與金屬公司的ROE為20.9%，較2021年上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，除銅產(chǎn)品、鎳產(chǎn)品及鈷產(chǎn)品銷售上市公司除鎳和鈷產(chǎn)品銷售外，各礦業(yè)與金屬行業(yè)的整體盈利效率相對(duì)穩(wěn)定。鋰產(chǎn)品銷售上市公司的ROA和ROE自2020年起呈現(xiàn)指數(shù)型及線性增長(zhǎng)，該增長(zhǎng)得益于新能源市場(chǎng)需求擴(kuò)大，數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息計(jì)算礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|1512.86%2.1總資產(chǎn)增長(zhǎng)情況2022年末，上市金屬礦業(yè)公司總資產(chǎn)合計(jì)人民幣3,216,299百萬元，相比2021年末增加人民幣366,387百萬元，增幅為12.86%。以煤、銅、鋁、鋰、鎳及鈷為主的上市公司總2022年，全球礦業(yè)面臨世界經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)、疫情、未來礦產(chǎn)開發(fā)正在向低碳、低廢和綠色能源轉(zhuǎn)型，目前礦業(yè)公司通過重組、創(chuàng)造新價(jià)值并建立生態(tài)伙伴關(guān)系，獲得或打破其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為礦產(chǎn)與金屬行業(yè)創(chuàng)造2022年受到能源保障供給穩(wěn)定生產(chǎn)，以及國家倡導(dǎo)綠色能源，汽車電池、充電樁，以及太陽能電板等推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)鋰、鎳金屬的需求，礦業(yè)與金屬行業(yè)2022年整體業(yè)績(jī)向好，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|172.1總資產(chǎn)增長(zhǎng)情況2020年2021年2022年金額增長(zhǎng)率金額增長(zhǎng)率金額增長(zhǎng)率1）煤炭為主上市公司1,298,0664.49%1,308,9340.84%1,387,2285.98%中國神華558,447-0.01%445,372-20.25%484,5778.80%陜西煤業(yè)148,91216.33%202,31935.86%215,2606.40%兗礦能源258,9109.60%288,69611.50%295,7962.46%中煤能源281,6863.35%322,61014.53%340,1095.42%冀中能源50,1106.60%49,937-0.34%51,4863.10%2）銅產(chǎn)品為主上市公司522,67415.83%574,2899.65%694,26420.89%江西銅業(yè)140,8824.42%161,03514.30%167,3313.91%云南銅業(yè)39,838-5.32%39,124-1.79%39,9652.15%銅陵有色52,1838.92%50,840-2.57%61,43620.84%金田股份13,05425.67%19,09846.30%20,0084.77%西部礦業(yè)47,9047.61%49,9484.27%52,8175.74%白銀有色46,501-4.22%45,650-1.83%46,6632.22%紫金礦業(yè)182,31347.23%208,59514.42%306,04446.72%3）鋁產(chǎn)品為主上市公司597,4672.48%640,1037.11%638,023-0.32%中國鋁業(yè)194,902-3.99%224,86315.29%212,348-5.57%中國宏橋181,5311.07%188,4213.80%185,742-1.42%云鋁股份41,0193.64%37,694-8.11%39,0593.62%神火股份60,63713.75%53,537-11.71%60,47712.96%天山鋁業(yè)50,59323.52%53,4825.71%56,7166.05%南山鋁業(yè)56,0122.29%63,17812.79%64,7262.45%明泰鋁業(yè)12,7738.54%18,92948.19%18,9550.14%4）鋰產(chǎn)品為主上市公司69,8825.08%91,88231.48%172,29887.52%天齊鋰業(yè)42,036-9.79%44,1655.07%70,84660.41%贛鋒鋰業(yè)22,02054.93%39,05777.37%79,160102.68%盛新鋰能4,809-1.52%7,30251.83%18,431152.41%融捷股份1,01725.51%1,35833.57%3,860184.20%5）鎳產(chǎn)品為主上市公司50,17917.09%85,33070.05%142,54567.05%華友鈷業(yè)26,94515.81%57,989115.21%110,59290.71%盛屯礦業(yè)23,23318.60%27,34117.68%31,95316.87%6）鈷產(chǎn)品為主上市公司131,0807.07%149,37413.96%181,94221.80%騰遠(yuǎn)鈷業(yè)*2,78635.25%4,54563.17%9,490108.79%華友鈷業(yè)**************洛陽鉬業(yè)122,4414.77%137,45012.26%165,01920.06%寒銳鈷業(yè)5,85367.14%7,37926.06%7,4320.73%上市金屬礦業(yè)公司2,669,3486.42%2,849,9126.72%3,216,29912.86%*2022年上市，2020年增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來自招股說明書。**主要業(yè)務(wù)包含鎳和鈷，只計(jì)算一次。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|182.2資產(chǎn)負(fù)債率礦業(yè)與金屬公司主要通過經(jīng)營性負(fù)債，長(zhǎng)短期借款以及發(fā)債等多種方式進(jìn)行融資。2022年，上市礦業(yè)與金屬公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為46.96%，較2021年下降了3.97個(gè)百分點(diǎn)，與2021年整體資產(chǎn)負(fù)債率下降趨勢(shì)相同。2022年受到能源保障供給穩(wěn)定生產(chǎn)，以及國家倡導(dǎo)綠色能源，汽車電池，充電樁，以及太陽能電板等推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)金屬的需求，礦業(yè)與金屬行業(yè)2022年整體業(yè)績(jī)向好。同時(shí)，隨著近些年礦業(yè)與金屬行業(yè)加快處置低效無效資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，控制債于2022年，煤、鋁、銅、鋰、鈷、鎳產(chǎn)品銷售的上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為46.15%、46.12%、57.91%、27.41%、43.85%以及58.97%，除鎳*以外礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|19鋰煤鎳2.3利息保障倍數(shù)鋰產(chǎn)品生產(chǎn)為主的上市公司利息保障倍數(shù)持續(xù)走高，新能源行業(yè)2022年保持熱度，維持產(chǎn)能，鋰價(jià)保持高位，煤炭生產(chǎn)為主的上市煤炭公司產(chǎn)品，價(jià)格和需求上升，鎳制品生產(chǎn)為主的上市鎳公司產(chǎn)品，為了維持在海外投礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|203.概述186.40190.00186.40185.00173.80173.70172.10180.00173.80173.70172.10175.00161.60170.00161.60165.00160.00155.00150.00145.002019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2022年，礦業(yè)市場(chǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，我國礦業(yè)儲(chǔ)量水平穩(wěn)步增加，采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資持續(xù)增長(zhǎng)，主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量《2022中國自然資源統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國非油氣礦產(chǎn)勘察投入人民幣186.4億元，較20212022年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2022年我國采礦業(yè)固定資產(chǎn)投資較上年增長(zhǎng)4.5%。礦產(chǎn)資源是礦業(yè)企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，各企業(yè)主要依靠自主地質(zhì)勘察及礦產(chǎn)資源并購?fù)顿Y兩大途徑增加其保有資源量。我國礦產(chǎn)資源總量雖相對(duì)較大，但受限于礦區(qū)的資源品位、開采成本、效率及礦種品質(zhì)，多種礦種特別是鋰、鈷、鎳等新能源金屬在資源供給方面存在結(jié)構(gòu)性短缺，僅依靠國內(nèi)資源難以滿足持續(xù)增長(zhǎng)的消費(fèi)需求，因此，中國企業(yè)對(duì)稀缺的礦產(chǎn)資源進(jìn)行海外布局已是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然要求。本文后續(xù)章節(jié)將對(duì)礦業(yè)企業(yè)的礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|223.1儲(chǔ)量我國礦產(chǎn)資源門類較為豐富，多種礦產(chǎn)儲(chǔ)量排名在世界前列，但人均礦產(chǎn)占有量低。同2021年7月發(fā)布的《BP世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒2021》中顯示，截至2020年年末煤炭?jī)?chǔ)量最大的是美國，約占地球總儲(chǔ)量的23%，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2023年1月31日發(fā)布的《MINERALCOMMODITYSUMMARIES2023》數(shù)據(jù)顯示，全球銅礦資源分布相對(duì)集中，大部分在南美洲和非洲中部。銅儲(chǔ)量俄羅斯和墨西哥，共計(jì)占全球銅儲(chǔ)量的54%；鋁土礦儲(chǔ)量最多的國家是幾內(nèi)亞，約占全亞、阿根廷、中國和美國，共計(jì)占全球鋰資源總儲(chǔ)量的82%；目前探明的鈷礦儲(chǔ)量一半在剛果金，約占全球總儲(chǔ)量的48%，其余前菲律賓，鈷礦儲(chǔ)量前五國家共計(jì)占全球總儲(chǔ)量的83%；澳大利亞和印度尼西亞擁有截至目前為止最多的鎳礦儲(chǔ)量，各占全球總儲(chǔ)量的21%左右，巴西、俄羅斯和新喀里多尼亞澳大利亞剛果(金)墨西哥秘魯俄羅斯其他澳大利亞加拿大其他澳大利亞幾內(nèi)亞俄羅斯越南其他澳大利亞加拿大古巴菲律賓俄羅斯其他 加拿大新喀里多尼亞菲律賓俄羅斯其他礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|233.1儲(chǔ)量根據(jù)自然資源部2023年5月發(fā)布的《2022年全國礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量統(tǒng)計(jì)表》，上述六種礦48341141134229118313767575444煤炭/億噸20,26916,50216,2789,0343,2951,7062151471016鋁土礦礦石/萬噸4.73.03.01.51.41.00.60.5鈷/萬噸1,6866684024604021581271981971581279390銅/萬噸255.2186.6135.056.31.21.0氧化鋰/萬噸249.188.0I40.519.813.77.97.75.22.30.4■鎳/萬噸我國礦產(chǎn)資源地理分布不均衡，既有礦產(chǎn)資源高度集中地區(qū)，也有嚴(yán)重短缺地區(qū)，礦產(chǎn)資源在各地域間存在明顯差異。礦產(chǎn)資源集中有利于進(jìn)行大規(guī)模開采，但因過于偏遠(yuǎn)，礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|243.1儲(chǔ)量2021年2022年2,0792,070-0.42%銅3,4954,07716.66%71,11467,553-5.01%鋰40563556.98%鈷141614.50%鎳4224352.99%從上述數(shù)據(jù)看，除煤炭和鋁土礦小幅度下降外，其余礦產(chǎn)儲(chǔ)量均有所增加。銅礦2022年儲(chǔ)量相比2021年增長(zhǎng)16.66%，戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)鈷礦、鋰礦和鎳礦儲(chǔ)量增長(zhǎng)14.50%、2020年2021年2022年保有資源量變動(dòng)率保有資源量變動(dòng)率保有資源量變動(dòng)率1）煤炭（單位：百萬噸）中國神華29,680-1.03%33,21011.89%32,900-0.93%中煤能源23,020-1.38%27,01917.37%26,860-0.59%陜西煤業(yè)13,896-12.89%14,8236.67%18,36723.91%淮北礦業(yè)3,67422.37%4,43020.57%4,4901.36%冀中能源3,064-2.70%3,001-2.06%2,931-2.33%潞安環(huán)能3,6857.69%3,581-2.83%2,331-34.91%合計(jì)77,019-2.33%86,06411.74%87,8792.11%2）銅（單位：金屬萬噸）紫金礦業(yè)6,2068.40%6,2771.14%7,37217.44%江西銅業(yè)874-4.48%862-1.37%8994.29%西部礦業(yè)6565.64%643-1.91%625-2.90%云南銅業(yè)472-1.79%361-23.52%3753.88%白銀有色26-10.34%25-3.85%23-8.00%合計(jì)8,2345.96%8,168-0.80%9,29413.78%3）鋁（單位：百萬噸）中國鋁業(yè)2,307812.43%2,3421.52%2,290-2.22%4）鋰（單位：礦石量萬噸）融捷股份27921.79%2,743-1.76%2,7430.00%盛新鋰能85831.19%8580.00%1,27048.02%合計(jì)3,6507.45%3,601-1.34%4,01311.44%5）鈷（單位：金屬萬噸）洛陽鉬業(yè)557123.82%555-0.35%555-0.11%*資源量為經(jīng)礦產(chǎn)資源勘查查明并經(jīng)概略研究，預(yù)期可經(jīng)濟(jì)開采的固體礦產(chǎn)資源，其數(shù)量、品位或質(zhì)量是依據(jù)地質(zhì)信息、地質(zhì)認(rèn)識(shí)及相關(guān)技術(shù)要求而估算的，包括探明、控制、推斷三類。此外，上表保有資源量中包含上市公司控制的境礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|253.1儲(chǔ)量2022年，煤炭開采及洗選上市公司煤炭保有資源量約為87,879百萬噸，同比增長(zhǎng)2.1%，主要為陜西煤業(yè)完成并購重組，新增7處礦井所致。2022年，銅礦采選為主上市公司銅礦保有資源量約為金屬量9,294萬噸，同比增長(zhǎng)13.8%。其中，紫金礦業(yè)增幅達(dá)17.4%，為投資并購導(dǎo)致新增銅礦金屬量約676萬噸，自主勘察導(dǎo)致新增金屬量332萬噸。2022年，中國鋁業(yè)鋁土礦保有資源量為2,290百萬噸，其中海外鋁土礦資源量約為18億噸。洛陽鉬業(yè)鈷金屬保有資源量為555萬噸，均來源于位于剛果（金）的礦山資源。2022年，鋰礦采選為主上市公司鋰礦石保有資源量為4,013萬噸，較2021年增長(zhǎng)2020年2021年39.040.696.06%41.342.597.18%銅172.01453.0180.01480.0鋁696.03901.0696.04098.0鋰1.54.334.88%2.57.433.78%鈷10.9鎳12.0131.012.0159.0數(shù)據(jù)來源：全球礦產(chǎn)資源形勢(shì)報(bào)告（2022）根據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局根據(jù)中國地質(zhì)調(diào)查局2022年9月發(fā)布的《全球礦產(chǎn)資源形勢(shì)報(bào)告（2022）》數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國各主要礦產(chǎn)消費(fèi)量均超過全球消費(fèi)量的50%，消費(fèi)量排名為全球第1。但我國部分礦產(chǎn)產(chǎn)量遠(yuǎn)低于礦產(chǎn)礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|263.2開采量2020年2021年2022年產(chǎn)量變動(dòng)率產(chǎn)量變動(dòng)率產(chǎn)量變動(dòng)率1）煤炭（單位：百萬噸）中國神華291.603.15%307.005.28%313.402.08%陜西煤業(yè)125.369.07%135.888.39%157.2815.75%中煤能源110.018.02%112.742.48%119.175.70%潞安環(huán)能51.6216.43%54.365.31%56.904.67%冀中能源27.58-3.36%25.86-6.24%26.371.97%淮北礦業(yè)21.684.03%22.584.15%22.901.42%合計(jì)627.855.84%658.424.87%696.025.71%2）銅（單位：金屬萬噸）紫金礦業(yè)32.93*18.73%44.43*34.92%75.63*70.22%江西銅業(yè)20.86-0.29%20.23-3.02%20.441.04%西部礦業(yè)4.75-3.24%12.49163.02%14.4015.30%云南銅業(yè)9.8015.29%7.57-22.76%6.26-17.31%白銀有色3.54-16.31%4.8336.44%5.8120.29%合計(jì)71.888.43%89.5524.58%122.5436.84%3）鋁（單位：百萬噸）中國鋁業(yè)29.21102.27%28.31-3.08%28.13-0.64%4）鋰（單位：萬噸）融捷股份5.84113.92%4.40-24.66%5.5025.00%盛新鋰能1.071788.59%4.18290.65%5.4329.90%合計(jì)6.91147.97%8.5824.17%10.9327.39%5）鈷（單位：金屬萬噸）洛陽鉬業(yè)1.54-4.35%1.8520.13%2.039.73%*為根據(jù)年報(bào)披露的礦山產(chǎn)銅量-礦山產(chǎn)電積銅/電解銅量計(jì)算得出2022年，煤炭開采及洗選上市公司煤炭產(chǎn)量約為696.02百萬噸，較2021年同比增長(zhǎng)5.7%，增速較上年增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，陜西煤業(yè)產(chǎn)量增加約21.4百萬噸，增幅達(dá)15.7%，主要為2022年收購控股股東陜煤集團(tuán)所持有的彬長(zhǎng)礦業(yè)集團(tuán)、神南礦業(yè)公司股權(quán)，產(chǎn)能提升所致。其余各煤炭上市公司產(chǎn)量與去年2022年，銅礦采選為主上市公司銅精礦產(chǎn)量約為122.54萬噸，較2021年同比增長(zhǎng)36.8%，增速較上年增加12.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，紫金礦業(yè)銅精礦產(chǎn)量增加約31.2萬噸，增幅達(dá)70.2%，主要得益于新并購項(xiàng)目及現(xiàn)有項(xiàng)目技改投產(chǎn)帶來的增產(chǎn)增效。其余各上市公司除云南銅業(yè)銅礦金屬產(chǎn)量減少1.31萬噸外，產(chǎn)量均有所增加。2022年，中國鋁業(yè)鋁土礦產(chǎn)量為28.13百萬噸，較2021年同比減少0.64%，略有下滑，為受環(huán)保治理影響所致。2022年，鋰礦采選為主上市公司鋰精礦產(chǎn)量為10.93萬噸，較2021年同比增加27.39%。洛陽鉬業(yè)鈷金屬產(chǎn)量為2.03萬噸，較2021年同比增加礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|272022年礦產(chǎn)價(jià)格整體處于高位，但整體較上4.1礦產(chǎn)平均價(jià)格2022年不同因素影響，礦類產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)表現(xiàn)略有不同，煤炭產(chǎn)品：煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)發(fā)力，受國際能源局勢(shì)、社會(huì)公共衛(wèi)生事件、氣候等因素影響，2022年煤炭部分時(shí)銅產(chǎn)品：第一季度，貨幣政策寬松，全球經(jīng)濟(jì)如期復(fù)蘇，銅價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩，之后美聯(lián)儲(chǔ)加息和全球貨幣政策收緊，銅價(jià)在二季度開始出現(xiàn)單邊下跌。銅價(jià)快速下跌導(dǎo)致廢銅惜售，精銅替代廢銅現(xiàn)象凸顯，銅市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，下半年銅價(jià)主要在7300-8600美元區(qū)間震蕩。鋁產(chǎn)品：地緣政治沖突及能源危機(jī)導(dǎo)致全球商品供應(yīng)緊張，鋁產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)品價(jià)格在第一季度有所上升，在二季度開始小幅回落，總體較2021年呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。12,00010,0008,0006,0004,0002,000-—銅數(shù)據(jù)來源：根據(jù)上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)計(jì)算煤炭：環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格（5500k）銅：GB/T467-2010標(biāo)準(zhǔn)下的A級(jí)銅鋁：GB/T1196-2008標(biāo)準(zhǔn)下的AI99.70原鋁鋰：電池級(jí)碳酸鎳：長(zhǎng)江1#鎳鈷：長(zhǎng)江1#鈷近年，新能源及汽車電池火熱帶動(dòng)鋰鎳鈷產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，2022年三類金屬產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)迥異，其中鋰受益于新能源行業(yè)景氣度持續(xù)提升，鋰電材料及鋰電設(shè)備市場(chǎng)需求旺盛，鋰電材料及其產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位震蕩。鈷產(chǎn)品受到高端數(shù)碼消費(fèi)產(chǎn)品銷量整體疲軟影響，以及原材料供應(yīng)恢復(fù)，鈷金屬價(jià)格先漲后跌。同時(shí)鈷鎳受到企業(yè)去庫存影響，價(jià)格相較于2021年呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。單位：元/噸1,000800600400200-—煤炭600,000500,000400,000300,000200,000100,000-4,0003,0002,0001,000-鋁40,00030,00020,00010,000-鎳礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|2935352020年-2022年平均4.2應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)2022年生產(chǎn)煤，銅，鋁，鋰，鎳和鈷的上市公司平均應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為14天、5天、16天、35天、18天以及21天?？傮w上，2020年至2022年上市礦業(yè)與金屬公司的平均應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，主要是因?yàn)闃O端天氣和地緣政治導(dǎo)致能源危機(jī)加劇以及新能源電池行業(yè)今年業(yè)績(jī)逐年向好，礦業(yè)與金屬公司產(chǎn)品需求增加，因此回款速10063005322211822211816191816191816161516141414106555202020212022 煤銅 鈷鎳--全部上市礦業(yè)與金屬公司*應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款的算術(shù)平均值/主營業(yè)務(wù)收入×365天礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|30 4.512.903.932.011.401.42 4.512.903.932.011.401.42資本市場(chǎng)方面，各類型上市礦業(yè)公司市凈率較上年有小幅度的下跌或無明顯變動(dòng)，其中：鋰業(yè)上市公司融捷股份市凈率跌到8.0，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、永興材料市凈率跌破4.0；鈷業(yè)上市公司騰遠(yuǎn)鈷業(yè)市凈率由2022年3.4下跌為2023年第一季度的1.8；銅、鋁、煤業(yè)為主的上市公司平均市凈率均跌破2.0以下。各類型上市礦業(yè)公司市盈率較上年有小幅上升，其中：鈷業(yè)漲幅最大，主要是由寒銳鈷業(yè)等拉動(dòng)；而鋰業(yè)在經(jīng)礦業(yè)上市公司市凈率1614121086420100908070605040302010062.323.861.861.411.591.861.411.391.210.981.391.21 1.08202120222023年第一季度 鋰業(yè)鈷業(yè)鋁業(yè)煤業(yè)銅業(yè)全部上市礦業(yè)公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息及最新公開信息計(jì)算的相應(yīng)期間礦業(yè)上市公司市盈率86.5288.9947.6530.2531.6425.9118.2617.109.6815.559.3918.1310.845.168.407.194.384.53202120222023年第一季度 鋰業(yè)鈷業(yè)鋁業(yè)煤業(yè)銅業(yè)全部上市礦業(yè)公司數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息及最新公開信息計(jì)算的相應(yīng)期間平礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|322021年2022年2023年2021年2022年2023年1）鋰業(yè)為主上市公司686.528.407.1910.024.722.9336.628.667.6837.1716.108.04278.6212.6911.487.784.842.7137.857.716.908.844.312.5243.674.933.857.015.903.0935.868.026.042）鈷業(yè)為主上市公司3.933.282.3231.6447.6588.996.023.562.6439.0482.18228.876.934.182.8331.2820.7016.332.792.001.9724.5915.3321.760.003.371.83N/A72.38N/A3）鋁業(yè)為主上市公司1.591.401.419.689.3910.841.751.921.379.2913.8812.731.110.910.8213.7411.2311.231.741.831.797.643.784.932.171.631.6811.5013.5418.962.211.681.769.097.369.230.880.741.444.618.06N/A1.291.061.0211.917.877.974）煤業(yè)為主上市公司0.981.211.085.164.534.380.991.000.855.474.884.470.710.980.914.794.643.431.032.953.631.341.461.306.893.824.291.161.431.303.503.393.450.991.681.274.714.784.370.901.281.196.577.106.950.670.770.674.704.694.49數(shù)據(jù)來源：根據(jù)公開發(fā)布的年報(bào)信息及最新公開信息，其中市值為相應(yīng)期間礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|332021年2022年2023年2021年2022年2023年5）銅業(yè)為主上市公司1.861.421.3918.2615.5501.1644.9737.2690.7914.2310.3510.541.901.461.3218.6826.7927.401.551.291.169.8610.8410.971.981.481.327.385.655.491.921.381.5718.597.599.683.302.362.4014.1010.3612.630.317.125.9礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|34礦業(yè)公司中，銅礦的交了7筆，其中有3筆發(fā)生在2022年，并購標(biāo)鋁業(yè)交易數(shù)量均為2筆，多且有2筆交易金額較大的交易發(fā)生，銅礦的他類型的礦業(yè)公司，鋁金額集中在10億到20億人民幣之間，其中中國鋁業(yè)在2022年的這達(dá)到了66.6億人民幣，紫金礦業(yè)在2022年的達(dá)到了59.1億人民幣。22,976202211,850201911,12624,668202011,448201913,22026,79420221132202216,662717,987201912,97620191325202111,029202211,058202011,730202214,959202215,910總體來看，礦業(yè)并購交易的發(fā)生受資源稟賦、政治及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多方面的影響，下面我們將對(duì)全球范圍內(nèi)各類礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|36從2022年探明總儲(chǔ)量約1億噸。鋰資源較為豐富，總儲(chǔ)量約2600稀缺，總儲(chǔ)量約800萬鋰、鈷、鎳被稱為“電汽車的產(chǎn)銷量自20206.1鋰、鎳、鈷6.1.1鋰、鎳、鈷資源概況全球可用鋰資源分為巖石礦物及鹵水礦物兩大類型，其中，巖石鋰礦主要分部在澳大利亞及中國，而南美地區(qū)的鋰礦資源主要為鹵水鋰礦。巖石鋰礦的品位比鹵水鋰礦高5-10倍，但其鋰鹽的生產(chǎn)成本也是鹵水鋰礦生產(chǎn)的2-3倍。智利及澳大利亞的鋰總儲(chǔ)量占比約60%，但由于澳大利鋰資源主要應(yīng)用于電池行業(yè)，在其下游應(yīng)用市場(chǎng)占比在80%左右。中國控制著全球超60%用于制作鋰電池的精鎳資源主要以硫化鎳礦及紅土鎳礦兩種形式存在。由于紅土鎳礦的平均品位較高，近年鎳資源勘探開采逐漸轉(zhuǎn)鎳資源主要集中在印尼、澳大利亞及巴西，占全球儲(chǔ)量的58%。其中，印尼的鎳資源主要以紅土鎳礦的形式存在，故印尼是目前全球最大的鎳生產(chǎn)國及出口國，其出口政策對(duì)全球的鎳供應(yīng)影響重大。中國的鎳消費(fèi)量占比短期來看，不銹鋼仍為鎳最大下游需求領(lǐng)域，消費(fèi)量占比超70%。但中長(zhǎng)期來看，在新能源汽車迅速發(fā)展的背景下，硫酸鎳作為電池的重要原料，電池行業(yè)的發(fā)展趨全球純鈷礦很少，鈷礦幾乎全部以伴生礦形式存在，其中銅鈷伴生礦占比達(dá)到41%。同時(shí)，在鈷礦的三種存在鈷礦資源分布極度不均，剛果（金）的鈷儲(chǔ)量約占世界和鋰相同，鈷的主要應(yīng)用場(chǎng)景是電池行業(yè)，全球占比超60%。但是由于鈷的價(jià)格昂貴，近年來電池行業(yè)將去鈷礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|376.1.2鋰、鎳、鈷全球儲(chǔ)量排名鋰截至2022年鎳截至2022年鈷截至2022年591067722248813565非洲/中業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|382019-2023年，全球關(guān)交易共計(jì)95筆，交易總金額超1,311億人6.1.3鋰、鎳、鈷交易情況2019-2023年5月2019-2023年5月75,342431,75225,9173378515,279111,389非洲/中東13,84052,49769831,446131,075951,380準(zhǔn)?此外，非洲/中東地區(qū)的交易，平均單筆交易金額遠(yuǎn)20192020202120222023/56,5059,73139,70615,6823,7185,4221,8702,19314,4741,9587,7664,3001712,806237非洲/-3,6017,8332,406---417281-19,69319,50250,31935,6495,912準(zhǔn)模在2021年達(dá)到峰值，交易總金額分別為397億元、78億元。?歐洲地區(qū)2021年交易則出現(xiàn)明顯滑落，較2020年同交易金額達(dá)145億元。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|392019-2023年，全球關(guān)交易共計(jì)95筆，交易總金額超1,311億人6.1.4鋰、鎳、鈷交易影響因素1月，印尼政府宣布鎳礦石出口禁令提前生效，不再鼓勵(lì)對(duì)當(dāng)?shù)劓囐Y源進(jìn)行深加工，從而提高了產(chǎn)品附加2020年交易金額的6倍，約占2021年亞太地區(qū)交易年11月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)屬”較為依賴。受限于國內(nèi)資源緊缺、國際供給不穩(wěn)定、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)等因素影響，中國鼓勵(lì)動(dòng)力電池拆解回收行業(yè)發(fā)展，對(duì)廢舊動(dòng)力電池中的鋰、鎳、鈷等有礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|406.2銅6.2.1銅資源概況銅礦供給端的增長(zhǎng)。根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年為銅礦增量峰值，達(dá)到95萬噸。建筑、機(jī)械設(shè)備、交通及消費(fèi)品，其中，電力電網(wǎng)在6.2.2銅全球儲(chǔ)量排名2022年2019-2023年5月交易總金額（人民2019-2023年5月交易612,4339271,56819910非洲/72102洲110,846735449,08558礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|412019-2023年5月，42筆，交易總金額超1,441億人民幣。6.2.3銅交易情況該地區(qū)交易總金額達(dá)716億，共計(jì)19筆，平均單筆交區(qū)交易金額主要來源于KAZMinreals的私有化交易。20192020202120222023/53,4724,8271,53610,95750,7768,626328663,108305--47,8291,257-非洲/中東80-13057-2,3458,37568總計(jì)12,2355,15551,90623,69751,149準(zhǔn)6.2.4銅交易影響因素域，電力行業(yè)用銅主要集中在電網(wǎng)及電源。目前國“十四五”期間提出電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，電網(wǎng)及電在促銷費(fèi)的政策拉動(dòng)下，汽車產(chǎn)量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)2025年全球新能源汽車銅用量將達(dá)到201萬噸，均有應(yīng)用，用銅量分別為0.54萬噸/GW、1.53萬噸礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|426.3鋁6.3.1鋁資源概況材加工等相關(guān)環(huán)節(jié)，下游主要應(yīng)用在建筑、汽車、飛亞和巴西，中國從海外進(jìn)口大量鋁土礦，最終生產(chǎn)成6.3.2鋁全球儲(chǔ)量排名2022年2019-20232019-202358,1778348,556297628非洲/135021041,3824929,52811礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|432019-2023年5月，54筆，交易總金額超880億人民幣6.3.3鋁交易情況該地區(qū)交易總金額達(dá)486億，共計(jì)29筆，平均單筆交年，該地區(qū)交易總金額為295億，低于亞太地區(qū)，但20192020202120222023/51,40514,6522,31630,0221629101,6544,928-68542716,35810,6791,620443非洲/中東-59-292--1,123-259-2,74133,84617,92332,1931,290準(zhǔn)6.3.4鋁交易影響因素?2022年，亞太地區(qū)交易量顯著上升，歐洲地區(qū)交易量下降，主要原因是地緣政治沖突導(dǎo)致原油和天然氣價(jià)格大幅上漲，因此歐洲電解鋁成本大幅抬升，使該國的鋁資源進(jìn)口增加，而俄羅斯也增加了對(duì)中國精煉鋁礦的出口，這導(dǎo)致了前文所分析的2022年亞太地區(qū)鋁資源相關(guān)交易數(shù)量大幅增加而歐洲地區(qū)鋁資源交礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|44源資源之一,全球近806.4煤6.4.1煤資源概況包括末煤、塊煤、精煤、泥煤、矸石等；下游主要應(yīng)色碳中和能源轉(zhuǎn)型已是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展大趨勢(shì)，型進(jìn)程中的安全問題成為世界焦點(diǎn)，煤炭兜底括能源結(jié)構(gòu)由“一煤獨(dú)大”向清潔能源“多能互補(bǔ)”6.4.2煤全球儲(chǔ)量排名2022年2019-20232019-2023414,845288557,52841162非洲/93,294673,9882332,7191610?2022年，全球煤炭產(chǎn)量83.18億噸，同比增長(zhǎng)5.4%。中國煤炭產(chǎn)量44.96億噸，同比增長(zhǎng)9.0%，排名穩(wěn)居第一；印度煤炭產(chǎn)量9.09億噸，同比增長(zhǎng)12.1%，印礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|452019-2023年5月，93筆，交易總金額超1,124億人民幣。6.4.3煤交易情況該地區(qū)交易總金額達(dá)575億，共計(jì)41筆，平均單筆交易金額為14億。?2019-2023年，北美地區(qū)煤資源相關(guān)交易也比較頻繁，但平均單筆交易金額僅為5億，雖然歐洲地區(qū)煤資源相關(guān)交易僅有16筆，但平均單筆交易金額全球20192020202120222023/55,41410,4924,14236,7797003,2372081,9528,1364,288261-1,31415,05914,0652,050231-非洲/8993-3,112-----3,988--7,02527,59626,34350,2171,1923,237準(zhǔn)6.4.4煤交易影響因素分析，可以觀察到非洲/中東與拉丁美洲地區(qū)2022年礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|467.1礦業(yè)和金屬業(yè)稅收現(xiàn)狀7.1礦業(yè)和金屬業(yè)稅收現(xiàn)狀2022年，上市礦業(yè)和2022年，上市礦業(yè)和2022年，上市礦業(yè)和2020-2022年所得稅、 1867%... ...202020212022--所得稅稅負(fù)--增值稅稅負(fù)--資源稅稅負(fù)?2020年至2022年間，上市礦業(yè)和金屬業(yè)企業(yè)所得稅費(fèi)用連年增長(zhǎng)，2020年所得稅費(fèi)用總額363億元，2022年增長(zhǎng)至836億元，漲幅131%。但是，三年間所得稅稅負(fù)連年下降，2020年所得稅稅負(fù)22.91%，2022年下降至18.67%，同比下降4.23%。這與稅務(wù)機(jī)關(guān)支持幫扶企業(yè)紓困解難、積極推動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)等一系列措施密切相關(guān)[1]。?2020年至2022年間，上市礦業(yè)和金屬業(yè)企業(yè)增值稅納稅額及增值稅稅負(fù)呈現(xiàn)出連年上漲趨勢(shì)。2020年增值稅納稅總額604億元，2022年上升至1,196億有小幅上漲趨勢(shì)但整體波動(dòng)較小，這主要是因?yàn)橐咔槠陂g出臺(tái)的增值稅優(yōu)惠政策多針對(duì)小規(guī)模納稅人以及小型微利企業(yè)，上市企業(yè)受優(yōu)惠政策影響較小[1]。?2020年至2022年間，上市礦業(yè)和金屬業(yè)企業(yè)資源稅納稅額及資源稅稅負(fù)呈現(xiàn)出連年上漲趨勢(shì)。受公開已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的上市企業(yè)資源稅2020年納稅總額為201億元，2022年上升至413億元，漲幅106%。資源稅過去三年平均稅負(fù)1.52%，這主要是因?yàn)榻瓴⑽闯雠_(tái)重大資源稅減稅降費(fèi)政策，因此資源稅負(fù)整體雖有小幅上升，但波動(dòng)趨勢(shì)較小[1]。?2021年，我國礦業(yè)和金屬業(yè)納稅金額排名前三的稅種為增值稅、資源稅和企業(yè)所得稅，共計(jì)占礦業(yè)和金屬業(yè)2021年納稅總額的94.31%。其中資源稅之所以能夠高居礦業(yè)和金屬業(yè)稅收總額第二，與其自身行業(yè)特性直接相關(guān)[2]。[2]根據(jù)《2022中國稅務(wù)年鑒》數(shù)據(jù)計(jì)算。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|487.1.1所得稅費(fèi)用及所得稅稅負(fù)情況2020年2021年2022年中國神華*15,39718,01614,5924,2516,94510,974中煤能源*3,3996,5757,5192,4165,47414,7204801,1331,8068931,3871,4034741,038823258359590125195106紫金礦業(yè)*2,3885,1945,226347659524305564578中國鋁業(yè)*5822,3902,3662,2605,7052,7981234766393854203114841,1137155202,0282,083210251308643572,318天齊鋰業(yè)*731,3748,793-71831,04320199-100178643538053243983,3282,6138220572971909436,26066,56183,601*2022年上市。||497.1.2增值稅及增值稅稅負(fù)情況2020年2021年2022年中國神華**25,36735,76739,8334,0248,98211,548中煤能源*8,55213,42216,0183,6955,3938,6171,8613,0963,6471,7422,0514,8291,1322,1361,1351,2101,5261,788337220548紫金礦業(yè)*2,4033,8694,0852028724207291,2291,801中國鋁業(yè)*4,4479,3788,931中國宏橋**———1,0331,8351,8938159659818711,2561,4069171,7101,959476695842828894,635天齊鋰業(yè)*214441,9905087821474136278442203654995騰遠(yuǎn)鈷業(yè)**寒銳鈷業(yè)**60,41197,054119,622/營業(yè)總收入。*2022年上市。**部分上市公司年度稅務(wù)數(shù)據(jù)未披露。礦業(yè)與金屬行業(yè)回顧及展望|507.1.3資源稅及資源稅稅負(fù)情況2020年2021年2022年中國神華**7,19311,86214,7293,3657,6109,728中煤能源*2,8104,7345,8952,1222,7843,67033670986043961466068186204金田股份**———紫金礦業(yè)*1,7052,4693,10657258532538中國鋁業(yè)*558812中國宏橋**———57南山鋁業(yè)**———天山鋁業(yè)**——