廈門大學(xué) 風(fēng)險(xiǎn)管理 第七章-風(fēng)險(xiǎn)管理工具損失融資

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20111第七章風(fēng)險(xiǎn)管理工具――損失融資第一節(jié)傳統(tǒng)型保險(xiǎn)合同第二節(jié)損失感應(yīng)型合同第三節(jié)自保公司第四節(jié)支付自留損失的方法第五節(jié)損失融資發(fā)展趨勢(shì)

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20112損失融資即用獲取資金的辦法來(lái)支付或補(bǔ)償損失。通常有兩種分類：一是按彌補(bǔ)損失的資金來(lái)源，分為自留風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)自己直接承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失或企業(yè)為自己遭受的損失支付賠償金。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：某企業(yè)遭受損失后，由其他機(jī)構(gòu)承擔(dān)損失的財(cái)務(wù)后果或支付賠償金。如購(gòu)買保險(xiǎn)。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20113二是按損失的前后時(shí)間，分為事后損失融資：損失賠償分布在事故發(fā)生后的幾個(gè)財(cái)務(wù)預(yù)算期內(nèi)。如損失后向銀行貸款，然后分期還款。事先損失融資：企業(yè)預(yù)先積累一定的資金來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)?yè)p失。如購(gòu)買保險(xiǎn)，儲(chǔ)蓄。區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)：1.彌補(bǔ)損失資金的理財(cái)規(guī)劃，是在損失之前或之后；2.理財(cái)成本的負(fù)擔(dān)是在損失之前或之后；3.理財(cái)?shù)臈l件損失之前是否知道。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20114第一節(jié)傳統(tǒng)型保險(xiǎn)合同什么是保險(xiǎn)？財(cái)務(wù)觀點(diǎn)：是指集合多數(shù)同類風(fēng)險(xiǎn)，分擔(dān)損失的一種經(jīng)濟(jì)制度。法律觀點(diǎn)：是一種法律合同。什么不是保險(xiǎn)？可保風(fēng)險(xiǎn)的條件保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的理論基礎(chǔ)大數(shù)法則；風(fēng)險(xiǎn)的同質(zhì)性；損失的分?jǐn)?/p>

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20115傳統(tǒng)的保險(xiǎn)合同通常要求投保人預(yù)先交納固定的保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)公司承諾為承保風(fēng)險(xiǎn)事故造成的損失進(jìn)行支付。保險(xiǎn)合同的主要險(xiǎn)種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)保險(xiǎn)合同的重要原則可保利益、最大誠(chéng)信、近因、損失補(bǔ)償傳統(tǒng)保險(xiǎn)合同的局限性

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20116一、保險(xiǎn)賠償?shù)南拗?/p>

（一）免賠額

1每一事件免賠額（peroccurrencedeductible）企業(yè)對(duì)已經(jīng)投保的每一次損失都要支付免賠額以內(nèi)的損失。例如：ABC鋼鐵公司有一份每一事件免賠額為200萬(wàn)元的保單，它在保單有效期內(nèi)發(fā)生了5次損失，每次損失均為150萬(wàn)元，則ABC鋼鐵公司將支付所有的損失，保險(xiǎn)公司不予賠償。2累計(jì)免賠（aggregatedeductible）企業(yè)在保單有效期內(nèi)支付累計(jì)損失額在累計(jì)免賠額以內(nèi)的損失。例如：在上例中，若ABC鋼鐵公司有一份累計(jì)免賠額為300萬(wàn)元的保單，它將總共需要支付300萬(wàn)元，保險(xiǎn)公司將支付450萬(wàn)元（假定保單限額足夠大）。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20117（二）保單限額（policylimit）

保單通常會(huì)以保單限額的形式對(duì)保險(xiǎn)公司的支付數(shù)額設(shè)定上限。例如，購(gòu)買一份免賠額為100萬(wàn)元，每一事件賠償限額為300萬(wàn)元的保單。

保單限額也存在每一事件賠償限額和累計(jì)賠償限額的說(shuō)法或規(guī)定。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20118（三）分層保險(xiǎn)

企業(yè)從不同的保險(xiǎn)公司那里“分層”購(gòu)買保險(xiǎn)。

例如，一個(gè)企業(yè)購(gòu)買了保險(xiǎn)公司A的保單，為100萬(wàn)元免賠額以上的損失提供300萬(wàn)元保障（基本保險(xiǎn)單）；購(gòu)買了保險(xiǎn)公司B的超賠保單，為400萬(wàn)元以上的損失提供200萬(wàn)元的保障（超額保險(xiǎn)單）。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,20119（四）目的或效果免賠額：激勵(lì)投保企業(yè)加強(qiáng)安全管理或風(fēng)險(xiǎn)控制，減少道德風(fēng)險(xiǎn)。賠償限額：降低保險(xiǎn)人在某一投保企業(yè)上承擔(dān)過(guò)高的賠償風(fēng)險(xiǎn)。分層保險(xiǎn)：限制保險(xiǎn)公司暴露在單個(gè)損失下的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在保險(xiǎn)公司間分?jǐn)倱p失實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的更大的分散化，與再保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)的效果類似。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201110二、實(shí)例（一）東海大橋“建筑工程一切險(xiǎn)”保單相關(guān)規(guī)定:

賠償限額規(guī)定：

物質(zhì)損失險(xiǎn)部分:保險(xiǎn)金額為52億元；

地震、海嘯賠償限額：總保險(xiǎn)金額的80%

第三者責(zé)任部分：

每次事故賠償限額：5000萬(wàn)元；

累計(jì)賠償限額：5億元。

免賠額：

物質(zhì)損失險(xiǎn)部分：

地震，海嘯：每次事故2000萬(wàn)元；

其他自然災(zāi)害：每次事故200萬(wàn)元；

意外事故：每次事故100萬(wàn)元。

第三者責(zé)任部分：

財(cái)產(chǎn)損壞責(zé)任：每次事故5萬(wàn)元；

第三者人身傷害，死亡，疾病責(zé)任：無(wú)免賠額。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201111（二）1993年，紐約世貿(mào)中心的保險(xiǎn)保障

1993年，紐約世貿(mào)中心被恐怖分子安放炸彈爆炸，導(dǎo)致財(cái)產(chǎn)、責(zé)任和商務(wù)中斷損失約10億美元。當(dāng)時(shí)物業(yè)當(dāng)局有財(cái)產(chǎn)和商務(wù)中斷保險(xiǎn)6億美元，責(zé)任保險(xiǎn)4億美元。其中，財(cái)產(chǎn)的分層保險(xiǎn)和參與該項(xiàng)目的多家保險(xiǎn)公司情況如下：每一索賠自留額為：10萬(wàn)美元；第一層：由AmericanHomeAssuranceandHomeindemnity提供1000萬(wàn)美元的保險(xiǎn)；第二層：由11家保險(xiǎn)公司提供2.9億美元的保險(xiǎn)；地三層：由5家保險(xiǎn)公司提供1億美元保險(xiǎn)；第四層：倫敦勞合社的68家辛迪加提供1億美元保險(xiǎn)；第五層：倫敦勞合社的65家辛迪加提供1億美元保險(xiǎn)。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201112第二節(jié)損失感應(yīng)型合同

在保險(xiǎn)期限內(nèi)，保險(xiǎn)公司首先支付損失，但最終要由保單持有人向保險(xiǎn)公司進(jìn)行絕大部分甚至全部?jī)敻?。保單持有人最終繳納的保費(fèi)是事后確定的，而不是事前確定。投保人最終支付的保費(fèi)取決于保單有效期內(nèi)發(fā)生的損失。實(shí)質(zhì)上，是保險(xiǎn)公司向保單持有人提供了貸款。

損失感應(yīng)型保單通常要求保單持有人提供大銀行開出的信用證，以擔(dān)保保單持有人會(huì)履行未來(lái)承諾的支付。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201113典型的損失感應(yīng)型合同有:

一、回溯型費(fèi)率保單（retrospectivelyratedpolicy）

又稱回溯保單

先交預(yù)付保費(fèi)，在保險(xiǎn)有效期內(nèi)，保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)賠償所有的損失；投保人最終支付的總保費(fèi)（回溯保費(fèi)）取決于保險(xiǎn)有效期內(nèi)損失的規(guī)模；如果回溯保費(fèi)大于預(yù)付保費(fèi)，投保人要補(bǔ)交保費(fèi)；如果回溯保費(fèi)小于預(yù)付保費(fèi)，投保人可以得到返還?；厮荼ＹM(fèi)有最低額和最高額的約束，在簽訂保單時(shí)就規(guī)定好了。

例如,回溯保費(fèi)等于損失的90％，最低額為50萬(wàn)元，最高額為300萬(wàn)元，最高額越高，保費(fèi)對(duì)損失的敏感性越大，投保人自留的風(fēng)險(xiǎn)越大。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201114回溯保單特點(diǎn):投保人自留了大部分風(fēng)險(xiǎn)，通常只有損失非常大時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)才被轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司。主要用于大型企業(yè)的員工賠償保險(xiǎn)和汽車責(zé)任保險(xiǎn)中的強(qiáng)制保險(xiǎn)要求。企業(yè)用回溯保單代替保險(xiǎn)一方面滿足了政府監(jiān)管的強(qiáng)制保險(xiǎn)要求，另一方面也可避免風(fēng)險(xiǎn)自留時(shí)遭受巨大損失的危險(xiǎn)。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201115二、有限風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)

（finiteriskinsurance）

“有限風(fēng)險(xiǎn)”意思是只有少量的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。有限風(fēng)險(xiǎn)合同的期限一般為3至5年，投保企業(yè)每年向保險(xiǎn)公司支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)公司將保費(fèi)（扣除一些費(fèi)用后）放到一個(gè)基金里。該基金以約定的回報(bào)率積累利息，損失支付從該基金中扣除。如果基金在某年不足以支付所有的損失，那么，保險(xiǎn)公司會(huì)支付損失，直到約定的上限為止。然而，保單持有人未來(lái)支付的保費(fèi)將被用于償還保險(xiǎn)公司。在保單有效期末，若基金存在正余額，將返還給投保企業(yè)；若存在赤字或負(fù)余額，合同會(huì)要求保單持有人承擔(dān)赤字的較高比例，如80%。不過(guò)，保單持有人可以用分期付款的方式償還這些赤字。

廈門大學(xué)金融系CopyrightbyXuli,201116有限風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的效果保險(xiǎn)持有人支付了預(yù)期的絕大部分損失，但支付在時(shí)間上是平穩(wěn)的。

或者說(shuō)，有限風(fēng)險(xiǎn)計(jì)劃可以使企業(yè)對(duì)損失的支付平穩(wěn)化，每年支付金額差距不大。

損失支付平穩(wěn)化降低了公司報(bào)表收入的方差，降低了公司收益的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能會(huì)愿意支付更高的價(jià)格購(gòu)買公司股票。公司債權(quán)人也希望公司收益平穩(wěn)化，給人以安全感。

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