汽車行業(yè)周報(bào)（23年第36周）：特斯拉推出Model3煥新版優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)推出

請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容1證券研究報(bào)告|2023年09月05日特斯拉推出Model3煥新版，優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)推出超配同比SSNGP等)。2)機(jī)器人進(jìn)展(AIday、各品牌機(jī)器人產(chǎn)品進(jìn)展等)。。投資建議：推薦1)國產(chǎn)化降本主線(車燈、座椅產(chǎn)業(yè)鏈)：星宇股份、繼重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資收盤價(jià)總市值EPSPE代碼名稱評(píng)級(jí)(元)(億元)2022A2023E2022A2023E601799星宇股份買入147.864223.304.364534600660福耀玻璃買入38.139951.822.1621002920德賽西威買入142.987942.133.016748002594比亞迪買入249.1272525.719.664225資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)汽車證券分析師：唐旭angxx@S0980519080002聯(lián)系人：楊angshan@證券分析師：余曉u(píng)xiaofei1@S0980523060001聯(lián)系人：王少angshaonan@市場(chǎng)走勢(shì)資料來源：Wind、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理相關(guān)研究報(bào)告《汽車行業(yè)周報(bào)(23年第33周)-7月新能源汽車銷量同比增長32%，智能駕駛持續(xù)進(jìn)展》——2023-08-23《汽車行業(yè)周報(bào)(2023年第32周)-7月新能源乘用車上牌量同比增長36%，吉利將發(fā)布全棧自研全場(chǎng)景AI大模型》——2023-08-08《汽車行業(yè)周報(bào)(2023年第30周)-特斯拉發(fā)布二季報(bào)，比亞迪海豹DMI首批量產(chǎn)車下線》——2023-07-25《特斯拉系列之二十七-首輛Cybertruck下線，人形機(jī)器人有望2024年投入使用》——2023-07-22《汽車行業(yè)中期投資策略-把握出海和產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇》——2023-07-19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容2證券研究報(bào)告容目錄投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機(jī)遇 5投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機(jī)遇 5核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險(xiǎn) 9重要行業(yè)新聞與上市車型 10重要行業(yè)新聞 108月、9月上市車型梳理 11新能源車滲透提速，購置稅減征開啟新一輪景氣中周期 13回顧：政策加持下2022年復(fù)蘇向好，新能源汽車銷量同比+93% 14展望：2023年購置稅政策對(duì)乘用車銷量的影響測(cè)算 15各地政策密度出臺(tái)，提振汽車消費(fèi) 16多家車企進(jìn)行價(jià)格調(diào)整備戰(zhàn)2023年 18板塊中報(bào)分析：2023Q2業(yè)績(jī)整體大幅提升 19本周行情回顧 22行業(yè)漲跌幅：本周CS汽車上漲5.24%，強(qiáng)于上證綜合指數(shù)2.98pct 22個(gè)股漲跌幅：本周CS汽車板塊多數(shù)個(gè)股上漲 22估值：本周板塊估值較上周回升 23數(shù)據(jù)跟蹤 25月度數(shù)據(jù)：2023年7月汽車銷量238.7萬輛，同比-1.4%，環(huán)比-9% 25周度數(shù)據(jù)：08.21-08.27國內(nèi)乘用車上牌45.7萬輛，同比+0.25%，環(huán)比+11.88%。其中新能源乘用車 庫存：8月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為56.9%，同比+2.2pct，環(huán)比-0.9pct 29行業(yè)相關(guān)運(yùn)營指標(biāo)：原材料價(jià)格總體呈上升趨勢(shì)，歐元兌人民幣匯率同比上升、環(huán)比下降，美元兌人民幣匯率同比、環(huán)比均上升 30公司公告 32重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及估值 33請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容3證券研究報(bào)告圖表目錄圖1：本輪(2022年)補(bǔ)貼范圍相比預(yù)期有較大提升 14 圖3：中國汽車銷量月度同比增速(%) 14圖4：中國新能源乘用車批發(fā)、零售銷量月度同比 15 圖6：2017-2023Q2CS汽車營收合計(jì)及同比增速 19圖7：2017-2023Q2CS汽車歸母凈利潤同比增速 19圖8：2017-2023Q1CS汽車子行業(yè)營收合計(jì)及同比增速 20圖9：2017-2023Q1CS汽車子行業(yè)歸母凈利潤同比增速 20 S 圖14：中信一級(jí)行業(yè)一周(20230828-20230901)漲跌幅 22 計(jì)銷量 27圖29：2023年8月周度零售數(shù)據(jù)(輛) 28圖30：2023年8月周度批發(fā)數(shù)據(jù)(輛) 28圖31：國內(nèi)乘用車周度銷量及同比增速 28圖32：國內(nèi)新能源乘用車周度銷量及同比增速 282019-2023年各月經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù) 30系數(shù) 30圖35：橡膠類大宗商品價(jià)格指數(shù) 31圖36：鋼鐵類大宗商品價(jià)格指數(shù) 31板玻璃:4.8/5mm市場(chǎng)價(jià)格指數(shù) 31請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容4證券研究報(bào)告 圖40：歐元兌人民幣即期匯率 32圖41：美元對(duì)人民幣即期匯率 32電動(dòng)品牌及新勢(shì)力規(guī)劃情況 6表2：比亞迪相關(guān)供應(yīng)商(現(xiàn)有或未來)梳理 7表3：核心新能源車企(新勢(shì)力等)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?8表4：電動(dòng)、智能增量零部件和國產(chǎn)化存量零部件賽道選擇 9 表6：我國2023年乘用車銷量預(yù)測(cè)敏感性分析 16表7：各地刺激政策密集出臺(tái) 17表8：各地刺激政策密集出臺(tái) 18表9：汽車市場(chǎng)主要板塊市場(chǎng)表現(xiàn) 22 表11：新能源分制造商乘用車上險(xiǎn)量(輛) 29表12：新能源分品牌乘用車上險(xiǎn)量(輛) 29表13：本周(20230828-20230901)汽車行業(yè)部分公司公告 32 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容5證券研究報(bào)告投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機(jī)遇行業(yè)背景：汽車行業(yè)迎來科技大時(shí)代，百年汽車技術(shù)變革疊加整體成長向成熟期過渡。電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速發(fā)展，汽車電動(dòng)化的核心是能源流的應(yīng)用，電動(dòng)化方面圍繞高能量密度電池、多合一電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、整車平臺(tái)高壓化等方向升級(jí)；汽車智能化的核心是數(shù)據(jù)流的應(yīng)用，智能化方面隨著5G技術(shù)應(yīng)用，智慧交通下車路協(xié)同新基建進(jìn)入示范，汽車智能化水平提升，2023年預(yù)計(jì)更多搭載激光雷達(dá)、域控制器、具備L2+級(jí)別車型量產(chǎn)(尤其是自主及新勢(shì)力品牌)。谷歌、蘋果、華為等深度參與造車，百年汽車變革加速，電動(dòng)、智能、網(wǎng)聯(lián)技術(shù)推動(dòng)汽車從傳統(tǒng)交通工具向智能移動(dòng)終端升級(jí)，創(chuàng)造更多需求。特斯拉鯰魚效應(yīng)，顛覆傳統(tǒng)造車?yán)砟睿苿?dòng)電子電氣架構(gòu)、商業(yè)模式變革，帶來行業(yè)估值體系重估，造車新勢(shì)力和傳統(tǒng)整車相繼估值上升。行業(yè)中長期展望：中國汽車行業(yè)總量從成長期向成熟期過渡，呈增速放緩、傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、保有量增加的特點(diǎn)。電動(dòng)化智能化帶來傳統(tǒng)汽車轉(zhuǎn)型升級(jí)的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇，行業(yè)新舊動(dòng)能切換。中長期預(yù)計(jì)國內(nèi)汽車總量產(chǎn)銷未來20年維持2%年化復(fù)合增速，2022年新能源汽車銷量689萬輛，同比增長93.4%，預(yù)計(jì)國內(nèi)新能源汽車銷量未來三年預(yù)計(jì)維持20%以上增速，電動(dòng)智能汽車是汽車板塊中高景氣賽道。行業(yè)復(fù)盤：上一輪汽車景氣度高點(diǎn)在2015-2017年(受益于購置稅政策)，2018年起行業(yè)進(jìn)入下行，2020年疫情、2021年缺芯導(dǎo)致當(dāng)前庫存降至3年低位，全年受汽車芯片緊缺影響國內(nèi)汽車實(shí)現(xiàn)銷量2701萬輛(同比+3%)，低于年初銷量預(yù)期，2022年在芯片緩解、購置稅刺激，國內(nèi)汽車銷量實(shí)現(xiàn)2686萬輛(同比+2%)，新能源汽車?yán)^續(xù)維持較高增速(2021年銷量為333萬輛，2022年銷量689萬輛)。我們預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)乘用車銷量增速區(qū)間在(-3%，4%)內(nèi)(假設(shè)2023年燃油車購置稅延續(xù)今年5%的優(yōu)惠政策，預(yù)計(jì)2023年乘用車銷量+4%；假設(shè)2023年燃油車購置稅優(yōu)惠政策不延續(xù)，預(yù)計(jì)2023年乘用車銷量-3%)。投資建議：關(guān)注自主品牌崛起和增量零部件機(jī)遇在疫情、地緣政治等綜合因素影響下，全球大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，汽車生產(chǎn)的重要原材料鋁、鎂、鋰、鋼、石油、橡膠、芯片等價(jià)格持續(xù)高企，整車和零部件端成本持續(xù)承壓，2月起部分整車企業(yè)官宣漲價(jià)，市場(chǎng)擔(dān)憂供給端壓力最終傳導(dǎo)到需求端，汽車板塊近期回調(diào)幅度較大，我們認(rèn)為原材料價(jià)格走勢(shì)短期難以預(yù)測(cè)，但汽車行業(yè)電動(dòng)化、智能化升級(jí)趨勢(shì)不改，仍然是未來5-10維度的主線邏輯，部分零部件下跌到合理估值水平，中長期配置價(jià)值凸顯，我們推薦自主品牌崛起和汽車電動(dòng)化智能化升級(jí)兩條主線。自主崛起方向：混動(dòng)(比亞迪/長城/吉利)/新勢(shì)力/特斯拉/廣汽埃安及其產(chǎn)業(yè)鏈。增量零部件：1)數(shù)據(jù)流方向關(guān)注傳感器、域控制器、線控制動(dòng)、空氣懸掛、車燈、玻璃、車機(jī)、HUD、車載音響等環(huán)節(jié)。2)能源流方向：關(guān)注動(dòng)力電池、電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、中小微電機(jī)電控、IGBT、高壓線束等環(huán)節(jié)。標(biāo)的方面推薦福耀玻璃、伯特利、華陽集團(tuán)、星宇股份、德賽西威、科博達(dá)、保隆科技、玲瓏輪胎、駱駝股份等。自主品牌憑借三電底層技術(shù)及供應(yīng)鏈支持、快速研發(fā)響應(yīng)和靈活激勵(lì)機(jī)制、類消費(fèi)品的商業(yè)模式，逐漸取代百年以來合資/外資車企在國人心目中的強(qiáng)勢(shì)地位，以長城、比亞迪、吉利為代表的混動(dòng)平臺(tái)，以蔚來、小鵬、理想、威馬、哪吒、廣汽埃安、吉利極氪等新勢(shì)力/新品牌推進(jìn)的爆款單品，2021年起銷量快速爬升，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容6證券研究報(bào)告2022年新車型持續(xù)推出，中長期規(guī)劃高增長，核心自主整車及其產(chǎn)業(yè)鏈面臨較大發(fā)展機(jī)遇。表1：傳統(tǒng)車企電動(dòng)品牌及新勢(shì)力規(guī)劃情況車企核心自主平臺(tái)/品牌核心車型2021年銷量2022年銷量2023年銷量預(yù)期戰(zhàn)略規(guī)劃特斯拉(全球)特斯拉M3/MY/MX/MS93.6萬輛131.4萬輛190-220萬輛王朝：漢/唐/宋/秦/元73.0萬輛73.0萬輛186.4萬輛300-350萬輛等AIONY/S/V/LX12.0萬輛27.1萬輛40萬輛ES8/ES6/ET7/EC6/ET5/ES79.1萬輛12.2萬輛G3/P7/P5/G99.8萬輛12.1萬輛理想ONE/L9/L8/L79.0萬輛13.4萬輛合計(jì)150萬輛哪吒U/V/S7.0萬輛15.0萬輛零跑C01/C114.5萬輛11.1萬輛M5/M7-超7.5萬輛沙龍：2022年上市哈弗：H2、大狗、初戀、赤兔、M6、H9燃油+新能源量128燃油+新能源量128萬輛總銷量106.8-坦克：300萬輛皮卡：炮WEY：摩卡、瑪奇朵SL03-3.3萬輛15-20萬輛阿維塔11--5-10萬輛L7、LS7-5000輛3-5萬輛MARVELR、ER6、ES331.8萬輛3143輛12-15萬輛極氪0016007輛7.2萬輛15萬輛帝豪混動(dòng)等-6.6萬輛40萬輛2022年進(jìn)入歐洲5 (挪威戰(zhàn)略)輛，進(jìn)軍海外市場(chǎng)2025年深藍(lán)有5-7款產(chǎn)品，70-100萬臺(tái)規(guī)模車”2023年導(dǎo)入兩款純2024年量產(chǎn)2022-2025年每年至少推出一款新車新，覆蓋SUV、MPV等核心市場(chǎng)比亞迪廣汽蔚來廣汽蔚來小鵬理想哪吒零跑AITO埃安品牌NP/NT平臺(tái)David/Edward平臺(tái)山海平臺(tái)零跑問界長城檸檬混動(dòng)平臺(tái)深藍(lán)長安阿維塔智己上汽R(飛凡品牌)極氪吉利雷神混動(dòng)上述總計(jì)公司公告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容7證券研究報(bào)告表2：比亞迪相關(guān)供應(yīng)商(現(xiàn)有或未來)梳理股票代碼公司名稱業(yè)務(wù)2021年總營收(億元)預(yù)計(jì)給比亞迪供應(yīng)的產(chǎn)品002920.SZ德賽西威智能座艙、智能駕駛解決方案95.69液晶儀表600660.SH福耀玻璃汽車玻璃236.03汽車玻璃002906.SZ華陽集團(tuán)汽車電子、精密壓鑄等44.88精密壓鑄件603179.SH新泉股份儀表板、門板等飾件46.13汽車飾件601689.SH拓普集團(tuán)NVH、內(nèi)外飾、底盤系統(tǒng)、熱管理、汽車電子等114.63減震器、內(nèi)飾功能件、底盤系統(tǒng)、汽車電子603596.SH伯特利線控制動(dòng)34.92電控和制動(dòng)產(chǎn)品002101.SZ廣東鴻圖鋁壓鑄(一體壓鑄)60.03殼體等壓鑄件603348.SH文燦股份鋁壓鑄(一體壓鑄)41.12副車架603982.SH泉峰汽車鋁壓鑄(一體壓鑄)16.15變速箱閥體605128.SH上海沿浦座椅骨架8.27座椅骨架總成603786.SH科博達(dá)車燈控制器、車載電子電器、電機(jī)控制系統(tǒng)28.07底盤控制器和底盤域002050.SZ三花智控?zé)峁芾聿考?60.21熱管理部件002126.SZ銀輪股份熱管理部件78.16熱管理部件300547.SZ川環(huán)科技汽車膠管及總成7.76冷卻管總成、進(jìn)出水管總成、排水管、冷卻管總成、電機(jī)電控連接水管000887.SZ中鼎股份空氣懸架、熱管理部件125.77底盤輕量化系統(tǒng)603197.SH保隆科技TPMS、車用傳感器、空氣懸架38.98TPMS、傳感器類產(chǎn)品(包括壓力傳感器、輪速傳感器、光雨量傳感器等)002765.SZ藍(lán)黛科技齒輪和殼體、總成等零部件31.39新能源傳動(dòng)系統(tǒng)零部件002786.SZ銀寶山新汽車模具26.74汽車模具及注塑結(jié)構(gòu)件688533.SH上聲電子車載聲學(xué)系統(tǒng)13.02揚(yáng)聲器300745.SZ欣銳科技小三電9.35車載電源類產(chǎn)品002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)汽車齒輪、電機(jī)軸等53.91減速器或變速箱齒輪603166.SH福達(dá)股份發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸、離合器、齒輪18.15混動(dòng)車曲軸300843.SZ勝藍(lán)股份消費(fèi)電子及汽車連接器13.03汽車連接器601966.SH玲瓏輪胎汽車輪胎185.79輪胎產(chǎn)品002881.SZ美格智能物聯(lián)網(wǎng)模組19.69通信模組Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理及預(yù)測(cè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容8證券研究報(bào)告表3：核心新能源車企(新勢(shì)力等)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砉善贝a上市公司2021年?duì)I收客戶配套產(chǎn)品預(yù)計(jì)配套價(jià)值量002920.SZ德賽西威95.69理想、小鵬小鵬IPU04、智能座艙域控制器10000-20000元601799.SH星宇股份79.09蔚來、小鵬、理想前大燈、尾燈2000-4000元002050.SZ三花智控160.21特斯拉蔚來、小鵬、理想熱管理部件熱管理部件(閥、泵、換熱器等)2000-3000元1000元左右601689.SH拓普集團(tuán)114.63特斯拉蔚來、小鵬、理想底盤件、NVH、熱管理部件底盤系統(tǒng)模塊6000-9000元002126.SZ銀輪股份78.16特斯拉多家新勢(shì)力汽車換熱模塊熱管理部件及模塊600-1000元600元左右603305.SH旭升集團(tuán)30.23特斯拉三電殼體3000-4000元603179.SH新泉股份46.13特斯拉蔚來、理想內(nèi)飾件儀表板、門板類產(chǎn)品2000-3000元688533.SH上聲電子13.02特斯拉多家新勢(shì)力揚(yáng)聲器功放、揚(yáng)聲器-200元1000-2000元603348.SH文燦股份41.12多家新勢(shì)力特斯拉一體化產(chǎn)品、殼體類產(chǎn)品等鋁合金鑄件600699.SH均勝電子456.70多家新勢(shì)力特斯拉安全氣囊、人機(jī)交互類產(chǎn)品、5G-V2X1000-2000元汽車安全類產(chǎn)品002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)53.91特斯拉蔚來傳動(dòng)零部件產(chǎn)品新能源汽車減速器605333.SH滬光股份24.48理想高壓線束高壓線束002906.SZ華陽集團(tuán)44.88多家新勢(shì)力汽車電子類產(chǎn)品603786.SH科博達(dá)28.07某新勢(shì)力子與電器、能源管理系統(tǒng)603982.SH泉峰汽車16.15蔚來鋁壓鑄類產(chǎn)品300681.SZ英搏爾9.76小鵬電源總成、電驅(qū)總成3000元688162.SH巨一科技21.23蔚來、小鵬、理想智能裝備、電驅(qū)總成-603197.SH保隆科技38.98多家新勢(shì)力傳感器類產(chǎn)品、空氣懸架系統(tǒng)產(chǎn)品000887.SZ中鼎股份125.77蔚來空氣懸掛系統(tǒng)產(chǎn)品、電池模組密封系統(tǒng)603166.SH福達(dá)股份18.15理想混動(dòng)車曲軸告，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理及預(yù)測(cè)增量零部件：增量零部件主要圍繞數(shù)據(jù)流和能源流兩條線展開，數(shù)據(jù)流從獲取、儲(chǔ)存、輸送、計(jì)算再應(yīng)用到車端實(shí)現(xiàn)智能駕駛、應(yīng)用到人端通過視聽觸等五感進(jìn)行交互(HUD、中控儀表、車燈、玻璃等)；能源流(雙碳戰(zhàn)略下核心是電流)從獲取、儲(chǔ)存、輸送、高低壓轉(zhuǎn)換、經(jīng)OBC到1)大三電(高壓動(dòng)力電池、電控及驅(qū)動(dòng)電機(jī))以支持智能駕駛“大運(yùn)動(dòng)”(線控制動(dòng)和轉(zhuǎn)向等平面位移)、2)小三電(低壓電池、中小微電控及電機(jī))以支持車身各種“精細(xì)運(yùn)動(dòng)”(鷹翼門、電吸門把手、電動(dòng)天窗、空氣懸架等車內(nèi)形變)。標(biāo)的方面推薦星宇股份、福耀玻璃、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容9證券研究報(bào)告表4：電動(dòng)、智能增量零部件和國產(chǎn)化存量零部件賽道選擇零部件當(dāng)前滲透率單車價(jià)值量(元)起配節(jié)點(diǎn)上市公司車載攝像頭<10%30002020年之前舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、德賽西威等激光雷達(dá)<3%>10000炬光科技、長光華芯、永新光學(xué)、騰景科技、天孚通信等自動(dòng)駕駛域控制器<5%>10000德賽西威、科博達(dá)、均勝電子等HUD(抬頭顯示)7%1000-4000華陽集團(tuán)HUD前檔玻璃7%400-600福耀玻璃全景天幕(不含調(diào)光)5%1000-2000福耀玻璃調(diào)光天幕0%3000福耀玻璃ADB車燈7%4000星宇股份P<1%10000星宇股份氛圍燈<5%1000科博達(dá)、星宇股份車載聲學(xué)(功放)<20%10002021年之前上聲電子、華陽集團(tuán)線控制動(dòng)5%2000伯特利、亞太股份、拓普集團(tuán)等線控轉(zhuǎn)向0%3000研發(fā)階段耐世特空氣懸架<1%10000中鼎股份、保隆科技、天潤工業(yè)、拓普集團(tuán)多合一電驅(qū)動(dòng)<30%20000+2021年之前巨一科技、英搏爾、精進(jìn)電動(dòng)、匯川技術(shù)、大洋電機(jī)、正海磁材多合一小三電<30%20002021年之前欣銳科技、麥格米特等新能源熱管理<30%5000-80002021年之前三花智控、銀輪股份、拓普集團(tuán)等一體化壓鑄<5%>10000文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪、旭升股份、泉峰汽車立中集團(tuán)、永茂泰、力勁科技、合力科技等高壓、高速線束及連接器<30%3000+2021年之前滬光股份、瑞可達(dá)、永貴電器、電連技術(shù)、中航光電等汽車座椅(存量部件)100%4000-70002021年起國產(chǎn)化加速繼峰股份、天成自控、上海沿浦安全氣囊(存量部件)100%1000+2021年起國產(chǎn)化加速松原股份、均勝電子國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理核心假設(shè)或邏輯的主要風(fēng)險(xiǎn)第一，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，車市銷量持續(xù)低迷，整車行業(yè)面臨銷量下行風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)，零部件行業(yè)面臨排產(chǎn)減少和年降壓力。第二，新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車后，部分機(jī)械式零部件行業(yè)(比如內(nèi)燃機(jī)系統(tǒng))的消失。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容10證券研究報(bào)告重要行業(yè)新聞與上市車型重要行業(yè)新聞1、行業(yè)動(dòng)態(tài)特斯拉Model3煥新版開啟預(yù)售特斯拉Model3煥新版開啟預(yù)售，后輪驅(qū)動(dòng)煥新版25.99萬元起，長續(xù)航全輪驅(qū)動(dòng)外觀煥新：全新光翼大燈、全新一體式尾燈、新增星空灰/烈焰紅車漆、全新設(shè)計(jì)的輪轂；性能煥新：713km續(xù)航、全新調(diào)校的懸架系統(tǒng)、新一代車身穩(wěn)定系統(tǒng)；座艙煥新：智能聯(lián)動(dòng)的前后雙屏、前排座椅通風(fēng)、新增多色氛圍燈、升級(jí)的多功能方向盤等；安全煥新：新增的遠(yuǎn)端安全氣囊、全新車門鉸鏈、門鎖與鎖扣、新增的盲區(qū)提醒燈。理想、蔚來、小鵬、零跑、嵐圖、高合、極氪、智己、阿維塔、歐拉、極狐、哪吒、AITO、埃安、昊鉑、深藍(lán)、極星等自主造車新勢(shì)力及新造車品牌悉數(shù)到場(chǎng)。小鵬全系車型，包括轎跑P7i、純電SUV小鵬G9、SEPA2.0扶搖全域智能進(jìn)化架構(gòu)下的首款車型G6；基于蔚來NT2.0平臺(tái)打造的全新蔚來EC6首發(fā)亮相；中大型SUVLS汽埃安廣汽集團(tuán)發(fā)布1551國際化戰(zhàn)略廣汽集團(tuán)將以"1"個(gè)2030年挑戰(zhàn)50萬的目標(biāo)為牽引，在海外站穩(wěn)歐洲、亞太、獨(dú)聯(lián)體、中東非洲、中南美洲"5"大市場(chǎng)版圖，深耕至少12個(gè)萬輛級(jí)戰(zhàn)略市場(chǎng)。未來5-10年，廣汽國際業(yè)務(wù)將以品牌國際化、產(chǎn)品全球化、生產(chǎn)本地化、銷服綜合化和生態(tài)多元化的價(jià)值鏈"5"化為核心抓手，重點(diǎn)落實(shí)"1"套全球組織與人才保障機(jī)制，構(gòu)筑海外事業(yè)發(fā)展共同體。賽力斯與博世中國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議8月24日，賽力斯汽車與博世中國簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將在車輛安全系統(tǒng)、駕駛輔助、自動(dòng)化功能、動(dòng)力總成及電氣化解決方案等領(lǐng)域的研發(fā)、新材料應(yīng)用和零部件供應(yīng)等方面建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。長安汽車：2030年啟源目標(biāo)銷售150萬輛長安旗下全新品牌啟源將開啟全新產(chǎn)品序列，包括A系列、Q系列、E0系列。今年內(nèi)，啟源將陸續(xù)發(fā)布A05、A06、A07、Q05。到2025年，長安啟源將面向全球推出11款全新產(chǎn)品，同時(shí)深藍(lán)推出6款新車、阿維塔推出4款新車。到2030年，長安汽車目標(biāo)投入2000億元、集團(tuán)銷售500萬輛、長安系品牌銷量400萬輛，其中，啟源目標(biāo)銷售150萬輛。小鵬汽車與滴滴達(dá)成戰(zhàn)略合作小鵬汽車將發(fā)行占交易完成后總股本3.25%的A類普通股，收購滴滴旗下智能電動(dòng)汽車項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)和研發(fā)能力。滴滴將成為小鵬汽車的戰(zhàn)略股東，首批股份的鎖定期為24個(gè)月。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容11證券研究報(bào)告通過合作，小鵬汽車將正式進(jìn)入多品牌戰(zhàn)略階段，小鵬汽車全新品牌首款產(chǎn)品進(jìn)A2、政府新聞國家能源局：推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展8月29日，國家能源局在浙江杭州召開推進(jìn)新能源汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)場(chǎng)會(huì)。會(huì)議指出，截至2023年7月底，我國充電設(shè)施數(shù)量達(dá)到692.8萬臺(tái)，同比增長已超過去年全年充電電量。下一步，國家能源局將深入貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的工作部署，按照《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見》有關(guān)要求，進(jìn)一步加大政策供給，加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃布局，促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)制修訂和技術(shù)研發(fā)，推動(dòng)構(gòu)建覆蓋廣泛、規(guī)模適度、結(jié)構(gòu)合理、功能完善的高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。8月、9月上市車型梳理上市，重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)克08、比亞迪海豹DMI、廣汽埃安昊鉑GT、吉利銀河L6，以及特斯拉Model3改款車型上市。廠商車型廠商指導(dǎo)價(jià)動(dòng)力方面級(jí)別上市時(shí)間類型中國重汽VGV理想汽車?yán)字Z江鈴集團(tuán)合眾汽車奇瑞汽車騰勢(shì)汽車騰勢(shì)汽車廣汽乘用車騰勢(shì)汽車騰勢(shì)汽車廣汽乘用車奇瑞汽車奇瑞汽車北汽新能源北汽新能源比亞迪北京汽車梅賽德斯-AMG長城汽車賽力斯汽車一汽紅旗VGVU70PRO小麒麟瑞虎8PRO瑞虎8PRO新能源極狐阿爾法T(ARCFOXαT)極狐阿爾法S(ARCFOXαS)驅(qū)逐艦05京BJ403007.78-11.58萬42.98-45.98萬4.99-5.89萬7.38-8.88萬4.99-7.49萬33.58-46.58萬31.98-32.68萬32.98-38.98萬31.98-32.68萬33.58-46.58萬32.98-38.98萬12.69-17.49萬13.79-17.99萬18.58-33.13萬18.98-35.63萬10.18-14.88萬15.98-27.29萬102.38-162.68萬19.88-33.80萬24.98-33.18萬30.98-86.00萬純?nèi)加驮龀淌郊冸妱?dòng)純電動(dòng)汽油插電混動(dòng)/純電動(dòng)插電混動(dòng)/純電動(dòng)插電混動(dòng)純電動(dòng)/插電混合純電動(dòng)/插電混合插電混動(dòng)純?nèi)加筒咫娀靹?dòng)純電動(dòng)純電動(dòng)插電混動(dòng)純?nèi)加图內(nèi)加图內(nèi)加图冸妱?dòng)純?nèi)加蚒V微型車MPVMPVMPVMPVMPV中大型車緊湊型車SUVSUV中大型車改款改款改款新車改款改款新車新車新車改款新車新車新車改款改款改款垂直換代改款改款改款改款證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容12奇瑞汽車吉利幾何吉利幾何長安汽車嵐圖汽車長城汽車奇瑞汽車瑞虎7PLUS吉利幾何A長安Lumin嵐圖FREEPLUS新能源9.99-15.39萬12.68-20.78萬6.98-10.38萬4.99-6.99萬69萬12.28-15.78萬12.49-16.69萬純?nèi)加图冸妱?dòng)純電動(dòng)純電動(dòng)增程式純?nèi)加蛣?dòng)/插電混動(dòng)程式純?nèi)加蚐UV緊湊型車微型車UV改款改款改款改款改款新車信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容13證券研究報(bào)告新能源車滲透提速，購置稅減征開啟新一輪景氣中周期汽車行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)之一(GDP占比7.6%)，是國家宏觀調(diào)控的重中之重，也是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要“晴雨表”，兼具消費(fèi)與周期屬性。2022年5月，第三輪購置稅減征政策超預(yù)期落地，購置稅減征作為歷史上國家提振汽車消費(fèi)高效舉措，疊加今年中旬復(fù)工、復(fù)產(chǎn)帶來的供應(yīng)環(huán)節(jié)修復(fù)，有望開啟新一輪2-3年的中短期景氣向上的周期。政策刺激是國內(nèi)汽車銷量增長的重要驅(qū)動(dòng)力。復(fù)盤中國汽車行業(yè)若干次連續(xù)月度銷量下跌時(shí)間段總結(jié)發(fā)現(xiàn)：1)國內(nèi)汽車市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高；2)消費(fèi)政策刺激是車市低迷時(shí)期快速恢復(fù)的直接動(dòng)力：與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性高。2018年中國汽車工業(yè)歷史上的首度銷量下滑；在去杠桿、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行背景下隨后2019年銷量仍持續(xù)下滑；2020年國內(nèi)受到新冠疫情沖擊，社會(huì)經(jīng)濟(jì)近乎全面停擺；2020Q1汽車銷量大幅下滑屬于極端事件；2021年下半年在去年高基數(shù)、芯片短缺以及商用車國六切換等情況下，汽車銷量同比下滑；2022年3-4月，俄烏沖突、疫情反復(fù)等因素阻礙供應(yīng)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)及生產(chǎn)，終端市場(chǎng)受疫情和經(jīng)濟(jì)下行制約，產(chǎn)銷兩端均受到較大打擊。政策刺激是直接推動(dòng)力。在政策驅(qū)動(dòng)下，2009-2010年我國汽車銷量增速分5.4%/32.4%；2015-2017年我國汽車銷量增速分別達(dá)4.7%/13.9%/3.0%，刺激效果顯著。2020年政府積極推進(jìn)后疫情建設(shè)，在政府扶持和消費(fèi)激勵(lì)下，新能源車市場(chǎng)迎來大爆發(fā)，汽車需求強(qiáng)勁反彈，從2020年4月起銷量連續(xù)13個(gè)月的同比正增長。2022年在疫情反復(fù)、供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璧炔焕置嫦?，新一輪購置稅減免政策到來，汽車銷量實(shí)現(xiàn)快速反彈。本輪(2022年)補(bǔ)貼政策力度整體超預(yù)期。1)從補(bǔ)貼范圍來看，結(jié)合前兩輪補(bǔ)貼內(nèi)容，市場(chǎng)普遍預(yù)期本輪補(bǔ)貼對(duì)象為1.6L及以下排量燃油乘用車，而實(shí)際補(bǔ)貼政策本次框定到2.0L以下(小于30w)，將惠及范圍從預(yù)期的65%提升到84%(占2021年燃油乘用車比重)，幾乎成為普惠政策；2)從補(bǔ)貼時(shí)限來看，坐實(shí)之前市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)的年內(nèi)消耗完補(bǔ)貼優(yōu)惠，成為車市“強(qiáng)心劑”，高效提振市場(chǎng)消費(fèi)。證券研究報(bào)告圖1：本輪(2022年)補(bǔ)貼范圍相比預(yù)期有較大提升圖2：2021年2.0L排量及以下與30萬元以下車型結(jié)構(gòu)占比請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容14資料來源：乘聯(lián)會(huì)，中汽協(xié)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理；注：考慮本區(qū)間車型簡(jiǎn)化省略處理。協(xié)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理回顧：政策加持下2022年復(fù)蘇向好，新能源汽車銷量同比+93%2022年，盡管受疫情散發(fā)頻發(fā)、芯片結(jié)構(gòu)性短缺、動(dòng)力電池原材料價(jià)格高位運(yùn)行、局部地緣政治沖突等諸多不利因素沖擊，但在購置稅減半等一系列穩(wěn)增長、促消費(fèi)政策的有效拉動(dòng)下，在全行業(yè)企業(yè)共同努力下，中國汽車市場(chǎng)在逆境下整體復(fù)蘇向好，供給側(cè)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈陸續(xù)復(fù)產(chǎn)(多家車企雙班生產(chǎn))，原材料價(jià)格上漲趨緩；需求側(cè)，購置稅階段性減征疊加電動(dòng)車下鄉(xiāng)等地方補(bǔ)貼刺激政策頻出，整體汽車產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)正增長，展現(xiàn)強(qiáng)大韌性。圖3：中國汽車銷量月度同比增速(%)WIND，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比乘用車方面，在國內(nèi)強(qiáng)大的消費(fèi)市場(chǎng)促進(jìn)下，我國乘用車市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)八年超過2000萬輛。自2020年以來，實(shí)現(xiàn)連續(xù)正增長。2022年得益于燃油車購置稅優(yōu)惠、新能源快速增長和產(chǎn)業(yè)鏈逐漸恢復(fù)，乘用車產(chǎn)銷分別完成2383.6萬輛和2356.3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容15證券研究報(bào)告萬輛，同比分別增長11.2%和9.5%。新能源方面，新車型(長安Lumin、理想L9、比亞迪海豹、理想L9、小鵬G9、長安深藍(lán)SLO3等)上市，助力新能源汽車銷量突同比增長96.9%和93.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)25.6%，高于上年12.1個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，供給改善疊加油價(jià)高位帶來市場(chǎng)火爆，油價(jià)歷史高位而電價(jià)鎖定，帶動(dòng)電動(dòng)車訂單表現(xiàn)持續(xù)較強(qiáng)。雖有個(gè)別月份受地區(qū)防疫措施的影響，閉店情況較突出，"新十條”有效落實(shí)后傳統(tǒng)車迅速火爆，新能源車也小幅升溫。2022年新能源乘用車批發(fā)649.8萬輛，同比增長96.3%，保持趨勢(shì)性上升走勢(shì)；2022年新能源乘用車國內(nèi)零售567.4萬輛，同比增長90.0%。圖4：中國新能源乘用車批發(fā)、零售銷量月度同比WIND，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理展望：2023年購置稅政策對(duì)乘用車銷量的影響測(cè)算2023年1月6日，商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷在例行發(fā)布會(huì)上表示，近期受疫情和有關(guān)支持政策退出等因素影響，汽車消費(fèi)出現(xiàn)一定波動(dòng)，但我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大，疫情防控措施不斷優(yōu)化，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體回升，為穩(wěn)定增加汽車消費(fèi)提供有力文撐，綜合各種因素，預(yù)計(jì)2023年汽車消費(fèi)市場(chǎng)有望總體保持增長勢(shì)頭。商務(wù)部將會(huì)同相關(guān)部門多措并舉，繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)。一)抓政策落實(shí)。加大汽車消費(fèi)政策文件落實(shí)督導(dǎo)力度，確保政策落地見效。二)抓措施完善。會(huì)同有關(guān)方面研究擴(kuò)大二手車流通、支持新能源汽車消費(fèi)、促進(jìn)老舊汽車報(bào)廢更新等政策措施。三)抓環(huán)境優(yōu)化。協(xié)同相關(guān)部門支持充電設(shè)施、停車設(shè)施建設(shè)和提高汽車消費(fèi)金融服務(wù)水平。四)抓制度健全。加快修訂《二手車流通管理辦法》、《機(jī)動(dòng)車強(qiáng)制報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，促進(jìn)汽車消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。我們針對(duì)2023年可能推行的購置稅政策做全年銷量敏感性分析：以情景“假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠5%延續(xù)至2023年底”為例展示大致預(yù)估過程：測(cè)算出補(bǔ)貼基準(zhǔn)金額約870億元(=1550萬輛*80%*5%*14萬元/輛)；2)結(jié)合第二輪補(bǔ)貼時(shí)的邊際促進(jìn)效應(yīng)：0.24萬輛/億元(考慮到當(dāng)下汽車市場(chǎng)保有量較高，降低汽車消費(fèi)對(duì)政策刺激的敏感性，本輪刺激的邊際效用應(yīng)有所衰減)；測(cè)算出5%的購置稅減免情景下有望帶來約100-200萬輛左右增量銷量。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容16證券研究報(bào)告圖5：2023年購置稅提振銷量情景2基本估算過程為展現(xiàn)刺激效應(yīng)的大概數(shù)量級(jí)，基礎(chǔ)量級(jí)，假設(shè)符合購置稅補(bǔ)貼的燃油車比例為80%左右；1)假設(shè)2023年燃油車購置稅無優(yōu)惠政策：預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車銷量872萬輛，同比+34%；燃油乘用車銷量1414萬輛，同比-17%；乘用車整體銷量2286萬輛，同比-3%。2)假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠5%延續(xù)至2023年底：預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車銷量845萬輛，同比+30%；燃油乘用車銷量1600萬輛，同比-6%；乘用車整體銷+4%。3)假設(shè)燃油車購置稅優(yōu)惠2.5%延續(xù)至2023年底：預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車銷量855萬，同比+32%；燃油乘用車銷量1500萬輛，同比-12%；乘用車整體銷量2355萬輛，同比基本持平。表6：我國2023年乘用車銷量預(yù)測(cè)敏感性分析假設(shè)情景一假設(shè)情景二假設(shè)情景三假設(shè)2023年燃油車購置稅情況無優(yōu)惠政策優(yōu)惠5%延續(xù)至23年底優(yōu)惠2.5%延續(xù)至23年底新能源乘用車銷量(萬輛)872845855同比增速34%30%32%燃油乘用車銷量(萬輛)141416001500同比增速-17%-6%-12%整體乘用車銷量(萬輛)228624452355同比增速-3%4%0%協(xié)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理和預(yù)測(cè)各地政策密度出臺(tái)，提振汽車消費(fèi)23年年初，商務(wù)部表示，綜合各種因素，預(yù)計(jì)2023年汽車消費(fèi)市場(chǎng)有望總體保持增長勢(shì)頭。商務(wù)部將會(huì)同相關(guān)部門多措并舉，繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)。我們統(tǒng)計(jì)10月份以來各地政府對(duì)于汽車消費(fèi)的刺激政策，多地發(fā)放消費(fèi)券以及對(duì)汽車消費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)貼，短期多以2023年一季度為刺激目標(biāo)，長期仍以推動(dòng)新能源汽車滲透率、推動(dòng)充電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主要規(guī)劃目標(biāo)，同時(shí)《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》中，汽車方面提出，推動(dòng)汽車消費(fèi)由購買管理向使用管理轉(zhuǎn)變。推進(jìn)汽車電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強(qiáng)停車場(chǎng)、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)。我們預(yù)計(jì)在多地政策的推動(dòng)下，將提振行業(yè)消費(fèi)。2023年6月2日，國常會(huì)會(huì)議指出，新能源汽車是汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要方向，發(fā)展空間十分廣闊。要鞏固和擴(kuò)大新能源汽車發(fā)展優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加強(qiáng)動(dòng)力電池系統(tǒng)、新型底盤架構(gòu)、智能駕駛體系等重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，統(tǒng)籌國內(nèi)國際資源開發(fā)利用，健全動(dòng)力電池回收利用體系，構(gòu)建“車能路云”融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，提升全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力和綠色發(fā)展水平。要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策，構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系，進(jìn)一步穩(wěn)定市證券研究報(bào)告場(chǎng)預(yù)期、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，更大釋放新能源汽車消費(fèi)潛力。表7：各地刺激政策密集出臺(tái)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容17地區(qū)發(fā)布時(shí)間政策名稱或來源具體內(nèi)容云南河南鄭州南京蘇州成都無錫浙江余杭三亞全國上海常州上海廣州西安北京重慶廣東廣東山東上海廣州廣州湖南河南鄭州2023.6.222023.6.212023.6.22023.6.12023.5.182023.5.162023.5.162023.5.122023.5.72023.5.62023.4.302023.4.32023.3.312023.3.272023.3.212023.3.202023.3.22023.2.202023.2.162023.2.162023.2.152023.2.142023.2.62023.2.3《關(guān)于開展2023年云南省“彩云購車補(bǔ)(加油券)”活動(dòng)的通知》鄭州市商務(wù)局等南京發(fā)布蘇州發(fā)布成都發(fā)布《無錫市2023年度促進(jìn)新能源汽車推廣消費(fèi)的若干政策措施》余杭發(fā)布關(guān)于開展2022年度三亞市新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)建設(shè)換電補(bǔ)能差價(jià)補(bǔ)貼及提振經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)新能源換電汽車消費(fèi)補(bǔ)貼的申報(bào)通知《關(guān)于加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見》關(guān)于調(diào)整《上海市促進(jìn)汽車消費(fèi)補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》部分內(nèi)容的通知《新能源汽車購置補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》關(guān)于印發(fā)《上海市促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模提質(zhì)量的若干政策措施》的通知《廣州市鼓勵(lì)支持個(gè)人領(lǐng)域新能源汽車推廣應(yīng)用工作指引》西安市人民政府辦公廳發(fā)布關(guān)于印發(fā)支持新能源汽車擴(kuò)大生產(chǎn)促進(jìn)消費(fèi)若干措施的通知《北京市關(guān)于鼓勵(lì)汽車更新?lián)Q代消費(fèi)的方案》重慶市商務(wù)委員會(huì)關(guān)于優(yōu)化實(shí)施乘用車置換補(bǔ)貼政策的補(bǔ)充通知廣東省激發(fā)企業(yè)活力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施的通知廣東省商務(wù)廳等22部門《2023年全省能源工作指導(dǎo)意見》市交通委、市發(fā)展改革委、市道路運(yùn)輸局、市公安局、市消防救援總隊(duì)聯(lián)合印發(fā)廣州市人民政府關(guān)于印發(fā)支持市場(chǎng)主體高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行率先整體好轉(zhuǎn)若干措施的通知《關(guān)于支持市場(chǎng)主體高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行率先整體好轉(zhuǎn)的若干措施》《關(guān)于打好經(jīng)濟(jì)增長主動(dòng)仗實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)的若干政策措施》鄭州發(fā)布本次將發(fā)放5000萬元“彩云購車補(bǔ)(加油券)”，發(fā)券名額共2萬個(gè)?；顒?dòng)時(shí)間為2023年鄭州將于21日至8月31日開展2023年“樂駕一夏"汽車煥新季活動(dòng)，發(fā)放5000萬元汽車消費(fèi)券。為促進(jìn)大宗商品消費(fèi)，自6月6日起，南京將開展購車和家電消費(fèi)補(bǔ)貼活動(dòng)。消費(fèi)者購買符合條件的汽車或者家電?？上硎芟鄳?yīng)額度的消費(fèi)補(bǔ)貼。蘇州將于6月1日-7月31日，面向全市開啟“2023蘇州汽車消費(fèi)嘉年華”購車補(bǔ)貼活動(dòng)，資金規(guī)模總額1億元。成都將于5月20日-7月20日，面向全市開啟2023年“蜀里安逸·車游四方”成都汽車消費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)，資金規(guī)模1億元。鼓勵(lì)個(gè)人購買新能源乘用車，充分利用”太湖購物節(jié)”等開展的促銷活動(dòng)，發(fā)放純電動(dòng)新能源乘用車3000元/輛、非純電動(dòng)新能源乘用車1500元/輛的消費(fèi)券。浙江省杭州市余杭區(qū)將于5月18日起，開展汽車購車補(bǔ)貼活動(dòng)，活動(dòng)期間購買乘用車的個(gè)人，可申領(lǐng)最高8000元補(bǔ)貼，資金總額達(dá)1000萬元。對(duì)2022年9月17日至2023年3月31日購并達(dá)成補(bǔ)貼要求的換電車輛用戶，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按《三亞市統(tǒng)籌疫情防控和提振經(jīng)濟(jì)增長的行動(dòng)方案》執(zhí)行，對(duì)購車價(jià)格在10萬元以下(含電池價(jià)格，下同)的每輛補(bǔ)貼6000元，購車價(jià)格在10萬元(含)-20萬元(含)的每輛補(bǔ)貼8000元，購車價(jià)格在20萬元以上的每輛補(bǔ)貼1萬元。加快實(shí)現(xiàn)適宜使用新能源汽車的地區(qū)充電站“縣縣全覆蓋”、充電樁“鄉(xiāng)鄉(xiāng)全覆蓋”。用戶報(bào)廢或者轉(zhuǎn)讓(不含變更登記)本人名下在上海注冊(cè)登記的非營業(yè)性小客車，并且在上海市場(chǎng)監(jiān)督管理部門注冊(cè)的汽車銷售機(jī)構(gòu)購買純電動(dòng)小客車新車，給予個(gè)人用戶一次性10000元購車補(bǔ)貼。今年5月1日起，購買新能源乘用車，每輛補(bǔ)貼2000元起，最高8000元。1.支持符合條件的汽車生產(chǎn)企業(yè)臨時(shí)申請(qǐng)汽車出口許可。對(duì)符合條件的通過中歐班列等鐵路運(yùn)輸?shù)男履茉雌嚨犬a(chǎn)品不按危險(xiǎn)貨物管理；動(dòng)態(tài)調(diào)整汽車平行進(jìn)口和二手車出口試點(diǎn)企業(yè)范圍。支持符合條件的二手車出口交易服務(wù)平臺(tái)申請(qǐng)開通車輛轉(zhuǎn)移待出口登記業(yè)務(wù)。2.深化汽車出口“抵港直裝”試點(diǎn)，對(duì)符合條件的出口車輛實(shí)行無干預(yù)通關(guān)。廣州將對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買并使用自主品牌新能源汽車(含油電混動(dòng))給予綜合性補(bǔ)貼。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為，機(jī)動(dòng)車銷售統(tǒng)一發(fā)票含稅價(jià)在10萬元(含)至15萬元，補(bǔ)貼10000元/臺(tái);車輛價(jià)格在15萬元(含)至20萬元，補(bǔ)貼8000元/臺(tái);車輛價(jià)格在20萬元(含)以上補(bǔ)貼6000元/臺(tái)。1.對(duì)本地生產(chǎn)的新能源汽車2023年較2022年產(chǎn)量增長部分，每輛給予2000元獎(jiǎng)勵(lì)，每戶企業(yè)最高獎(jiǎng)勵(lì)不超過1000萬元；2.對(duì)2023年3月21日至4月30日在西安市限額以上汽車銷售企業(yè)購買新能源乘用車并上牌的消費(fèi)者給予補(bǔ)貼。3.購車發(fā)票金額在20萬元(含)以上的，每輛補(bǔ)貼6000元；乘用車置換新能源小客車最高補(bǔ)貼1萬元，補(bǔ)貼適用時(shí)間為2023年3月1日0時(shí)至2023從3月20日起，不再實(shí)行舊車置換，直接對(duì)消費(fèi)者購買新乘用車(含新能源車和燃油車)給予補(bǔ)貼，市級(jí)財(cái)政補(bǔ)貼總額、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)及方式、申報(bào)渠道及程序不變。優(yōu)化新能源汽車充電樁(站)投資建設(shè)運(yùn)營模式，加快推進(jìn)高速公路服務(wù)區(qū)等區(qū)域充電樁(站)和公路沿線充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2023年新增建成公共充電樁超過2.1萬個(gè)。進(jìn)一步搞活汽車流通，擴(kuò)大汽車消費(fèi)：支持新能源汽車購買使用，加快活躍二手車市場(chǎng)，擴(kuò)大汽車更新消費(fèi)，擴(kuò)大汽車消費(fèi)。到2023年底，全省充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量達(dá)到25萬臺(tái)以上，加氫站數(shù)量達(dá)到35座。規(guī)定自4月1日起，新(改、擴(kuò))建公共停車場(chǎng)(庫)應(yīng)當(dāng)按照“一類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位15%、二類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位12%、三類地區(qū)具備充電功能的停車位不少于總停車位10%”的標(biāo)準(zhǔn)配建充電設(shè)施促進(jìn)汽車消費(fèi)。出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)專項(xiàng)政策，通過一攬子綜合措施進(jìn)一步激發(fā)汽車消費(fèi)活力。繼續(xù)實(shí)施新能源指標(biāo)直接配置措施，2023年上半年額外增加3萬個(gè)節(jié)能車增量指標(biāo)配置額度，并臨時(shí)放寬非本市戶籍人員申請(qǐng)節(jié)能車增量指標(biāo)資格條件。出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)專項(xiàng)政策，通過一攬子綜合措施進(jìn)一步激發(fā)汽車消費(fèi)活力。繼續(xù)實(shí)施新能源指標(biāo)直接配置措施，2023年上半年額外增加3萬個(gè)節(jié)能車增量指標(biāo)配置額度，并臨時(shí)放寬非本市戶籍人員申請(qǐng)節(jié)能車增量指標(biāo)資格條件。2023年6月30日前，個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢在湖南登記注冊(cè)的符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的家用汽車，并在省內(nèi)購買新能源乘用車的，憑相關(guān)資料享受5000元資金補(bǔ)貼，補(bǔ)貼由省和購車所在市州統(tǒng)籌安排。在2022年新能源汽車國補(bǔ)政策退出之后，為保障高速增長的新能源汽車增長勢(shì)頭，各地都相繼發(fā)布新能源汽車促進(jìn)政策。鄭州市決定將2023年“兔年迎春”汽車煥新季活動(dòng)截止時(shí)間由2023年2月6日延長至3月10日，并增發(fā)1億元汽車消費(fèi)券。燃油車根據(jù)車價(jià)不同可獲得3000元-5000元不等的消費(fèi)券，新能源車則為4000元-6000元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容18證券研究報(bào)告貴州2023.2.3《貴州省搞活汽車流通擴(kuò)大汽車消費(fèi)的若干措施要求》進(jìn)一步搞活汽車流通，擴(kuò)大汽車消費(fèi)，便利二手車交易，繁榮二手車市場(chǎng)，并提出加快新能源汽車推廣運(yùn)用、支持促進(jìn)農(nóng)村燃油車消費(fèi)、促進(jìn)二手車商品化流通、完善報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收體系等一系列措施。上海2023.01.29《上海市提信心擴(kuò)需求穩(wěn)增長促發(fā)展行動(dòng)方案》提出延續(xù)新能源車置換補(bǔ)貼至2023年6月30日，在此之前個(gè)人消費(fèi)者報(bào)廢或轉(zhuǎn)出名下在上海市注冊(cè)登記且符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的小客車，并購買純電動(dòng)汽車的，給予每輛車10000元的財(cái)政補(bǔ)貼。金華2023.01.26浙江在線金義新區(qū)發(fā)放3750萬元新春消費(fèi)券，其中汽車消費(fèi)券2900萬元；無錫市將啟動(dòng)發(fā)放2023太湖購物節(jié)“樂享新春”新能源汽車消費(fèi)券，發(fā)放總額1200萬元；無錫2023.01.23無錫發(fā)布申領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)為純電動(dòng)新能源汽車3000元/輛，其他動(dòng)力新能源汽車1500元/輛(包括：插電式混合動(dòng)力汽車、增程式電動(dòng)汽車、燃料電池汽車)。山東2023.01.19山東省人民政府新聞辦發(fā)布會(huì)2023年上半年，山東將繼續(xù)發(fā)放2億元汽車消費(fèi)券，支持消費(fèi)者購買新能源乘用車、燃油乘用車、報(bào)廢舊車購買新車。重慶2023.01.04《重慶市加力振作工業(yè)經(jīng)濟(jì)若干政策措施》加快培育智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)集群。支持企業(yè)建設(shè)智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)據(jù)平臺(tái)、應(yīng)用場(chǎng)景，研發(fā)全新新能源乘用車車型，支持企業(yè)研發(fā)智能車控、智能座艙等核心配套產(chǎn)品，相應(yīng)給萬元至800萬元補(bǔ)助。網(wǎng)，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理多家車企進(jìn)行價(jià)格調(diào)整備戰(zhàn)2023年進(jìn)入2023年以來，多家車企進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，自從特斯拉、問界、嵐圖等進(jìn)行降價(jià)或者進(jìn)行一定程度補(bǔ)貼以來，國內(nèi)眾多車企品牌如上汽大眾、長安汽車、比亞迪等陸續(xù)跟進(jìn)降價(jià)。表8：各地刺激政策密集出臺(tái)品牌調(diào)價(jià)實(shí)施時(shí)間車型變動(dòng)&優(yōu)惠幅度(萬元)詳細(xì)內(nèi)容上汽大眾上汽大眾長城汽車歐拉長城汽車哈弗長城汽車坦克奇瑞汽車吉利汽車極氪汽車長安汽車比亞迪廣汽豐田廣汽本田零跑汽車沃爾沃汽車特斯拉中國AITO上汽通用五菱吉利2023/3/14-2023/3/312023/3/16-2023/4/302023/3/20-2023/4/302023/3/19-2023/4/302023/3/19-2023/12/312023/3/11-2023/12/312023/3/1-2023/3/312023/3/16起2023/3/10-2023/3/312023/3/10-2023/3/312023/3/9-2023/3/312023/3/10-2023/3/312023/3/1起2023/3/1-2023/3/312023/1/6起2023/1/13起2023/1/31起至2023/3/31日2023/1/31起ID.純電系列上汽大眾全車系23款歐拉好貓?zhí)箍似放破嫒鸺瘓F(tuán)全系車型旗下全系車型極氪001多個(gè)主銷車型比亞迪宋PLUS、海豹部分車型廣州區(qū)域全系車型C40、XC40Model3、ModelYM5EV、M7宏光MINIEV帝豪單車最高優(yōu)惠4萬元單車最高優(yōu)惠5萬元現(xiàn)金優(yōu)惠2.2萬元現(xiàn)金優(yōu)惠1.5萬元全年保價(jià)單車最高優(yōu)惠3.1萬元單車最高優(yōu)惠3萬元最高8萬元免費(fèi)升級(jí)包單車最高優(yōu)惠4萬元最高抵扣8888元補(bǔ)貼額度為5000元綜合優(yōu)惠最高8萬元最高降價(jià)5.8萬元單車降價(jià)2萬元價(jià)約2-5萬元-2.88~-3-0.3-0.48~1.3上汽大眾ID.純電系列最高可享3萬元立減優(yōu)惠，到店還可再享1萬元優(yōu)惠大禮上汽大眾全車系限時(shí)現(xiàn)金優(yōu)惠，單車限時(shí)優(yōu)惠至高50000元3月20日至4月30日購買2023款歐拉好貓車型，可享現(xiàn)金優(yōu)惠2.2萬元。優(yōu)惠后，新車價(jià)格區(qū)間為10.78萬-14.38萬元；哈弗H6車系可享受現(xiàn)金鉅惠15000元；同時(shí)還可享受10000元置換H不參與活動(dòng))凡通過坦TANKAPP定購坦克品牌全系車型的用戶如期間所購車型官方建議零售價(jià)下調(diào)坦克品牌承諾主動(dòng)返還新舊建議零售價(jià)差價(jià)在此期間購買奇瑞集團(tuán)全系車型的客戶，均可享受不同程度的補(bǔ)貼優(yōu)惠。2023年吉利春季購車節(jié)，對(duì)旗下全系車型進(jìn)行購置稅補(bǔ)貼，用戶只要在吉利汽車APP上花99元購券，即可享受50%的購置稅補(bǔ)貼2023年3月16日起新下定用戶可享受包括極境藍(lán)外飾、高性能空氣懸架套裝、Z-Sport運(yùn)動(dòng)進(jìn)階套裝、2萬元選裝基金、終身免費(fèi)充電權(quán)益/12萬極分、20萬三年0息/五年1.99%超低息等權(quán)益單車最高優(yōu)惠4萬元；而且3月份提車因政策變化造成的差價(jià)，長安方面承諾給與現(xiàn)金補(bǔ)貼，保價(jià)至4月30日；比亞迪兩大主力車型開展限時(shí)補(bǔ)貼：宋PLUS車系下訂即可享88元抵扣6888元購車款；海豹下訂即可享88元抵扣8888元購車款。廣汽豐田將對(duì)凱美瑞、威蘭達(dá)、威颯、鋒蘭達(dá)等車型進(jìn)行限時(shí)購車補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額度為5000元廣汽本田廣州區(qū)域全系車型綜合優(yōu)惠最高8萬元，全息推出免稅版，享購置稅100%補(bǔ)貼T03推出4款車型，新入門版比2022款入門版降價(jià)2.26萬元；T03推出5款車型，頂配車型比2022款頂配版降價(jià)5.8萬元。5000元訂金，即可在支付尾款時(shí)抵扣2.5萬元。Model3調(diào)后22.99/34.99萬元起(降價(jià)3.6/2萬元)/ModelY調(diào)后25.99/30.99/35.99萬元起(降價(jià)2.9/4.8/3.8萬元)調(diào)整后價(jià)格在25.98~30.98，公司向調(diào)價(jià)前購車用戶提供2年基礎(chǔ)保養(yǎng)或整車質(zhì)保延長公里服務(wù)MINIEV8萬元的起售價(jià)，宏光MINIEV的降幅達(dá)3000元。出租版三元鋰車型售價(jià)從16.98萬元調(diào)整為15.68萬元，出租版磷酸鐵鋰車型售價(jià)從15.96萬元調(diào)整為14.68萬元，價(jià)格下調(diào)幅度為1.3萬元左右，且2月28日前購買吉利帝豪LHi.P車型還可以享受4800元的限時(shí)補(bǔ)貼。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容19證券研究報(bào)告小鵬2023/1/17起G3i/P5/P7價(jià)2-3.6萬元小鵬G3i售價(jià)從16.89-20.19萬元降至14.89-17.69萬元；P5售價(jià)從17.99-22.59萬元降至15.69-20.29萬元；P7售價(jià)從23.99-28.59萬元降至20.99-24.99萬元蔚來2023/2/3起2款ES8、ES6、EC6-年國家補(bǔ)貼。此外，目前在部分城市購車還可享當(dāng)?shù)氐胤窖a(bǔ)貼。如果在蔚來進(jìn)行舊車置換，蔚來還能給予1.5萬元的置換補(bǔ)貼。嵐圖2023/1/1起-2023/3/31日全系-最高補(bǔ)貼3萬元理想L9、L8、L7保險(xiǎn)補(bǔ)貼1萬元L9、理想L8、理想L7任一車型并通過合作保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)購買車險(xiǎn)，可享保險(xiǎn)補(bǔ)貼1萬元。智電出行，汽車之家，車宇世界，各車企官網(wǎng)，汽車消費(fèi)網(wǎng)，新浪汽車，電動(dòng)知家，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理板塊中報(bào)分析：2023Q2業(yè)績(jī)整體大幅提升，Q價(jià)格下圖6：2017-2023Q2CS汽車營收合計(jì)及同比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖7：2017-2023Q2CS汽車歸母凈利潤同比增速Wind研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容20證券研究報(bào)告圖8：2017-2023Q1CS汽車子行業(yè)營收合計(jì)及同比增速資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖9：2017-2023Q1CS汽車子行業(yè)歸母凈利潤同比增速Wind研究所整理圖10：2017-2023Q2CS汽車毛利率資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖11：2017-2023Q1CS汽車凈利率Wind研究所整理Q潤受到原材料歸母先于銷量釋放，導(dǎo)致請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容21證券研究報(bào)告圖12：2023Q2CS汽車營收同比增速分布資料來源：Wind，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖13：2023Q2CS汽車歸母凈利潤同比增速分布Wind研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容22證券研究報(bào)告本周行情回顧行業(yè)漲跌幅：本周CS汽車上漲5.24%，強(qiáng)于上證綜合指數(shù)2.98pctSCS指數(shù)3.02pct，強(qiáng)于上證綜合指數(shù)表9：汽車市場(chǎng)主要板塊市場(chǎng)表現(xiàn)代碼指數(shù)本周收盤價(jià)一周變動(dòng)(%)一月內(nèi)變動(dòng)(%)二月內(nèi)變動(dòng)(%)三月內(nèi)變動(dòng)(%)年初至今(%)CI0050139114.195.24-7.03-2.057.705.63CI00513616251.315.39-11.22-1.174.33-1.79CI005137CS商用車5068.983.03-8.77-5.263.8121.07CI0051388799.855.88-3.26-1.1412.959.93CI0051391522.501.74-9.44-7.49-5.92-20.47CI0051403972.654.11-8.82-9.89-6.67-0.30882105.WIWIND汽車與汽車零部件11083.435.40-6.70-0.908.436.10930997.CSI新能源車2274.612.37-10.18-10.13-7.88-17.86884162.WI智能汽車指數(shù)3491.906.72-4.86-1.534.0814.92000300.SH3791.492.22-5.56-2.01-0.88-2.07000001.SH上證綜合指數(shù)3133.252.26-4.79-2.57-2.641.42Wind券經(jīng)濟(jì)研究所整理從全行業(yè)看，汽車行業(yè)本周漲幅在30個(gè)行業(yè)(中信分類)中排第6位；年初至今8位。圖14：中信一級(jí)行業(yè)一周(20230828-20230901)漲跌幅WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理圖15：中信一級(jí)行業(yè)年初至今漲跌幅WIND研究所整理個(gè)股漲跌幅：本周CS汽車板塊多數(shù)個(gè)股上漲本周(20230828-20230901)CS汽車板塊個(gè)股漲跌幅從本周個(gè)股表現(xiàn)看，CS汽車板塊內(nèi)漲幅前五的公司分別是中馬傳動(dòng)、襄陽軸承、精鍛科技等；跌幅前五的公司分別是海倫哲、奧特佳、長安B、新日股份等。年初至今，CS汽車板塊內(nèi)漲幅前五的公司分別是中馬傳動(dòng)、浙江世寶、宇通客車、飛龍股份、阿爾特；跌幅前五的公司分別是中路B股、越博動(dòng)力、上柴B股、中路股份、ST龐大。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容23證券研究報(bào)告圖16：本周(20230828-20230901)CS汽車漲跌幅前五名WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理圖17：年初至今CS汽車漲跌幅前五名WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理估值：本周板塊估值較上周回升分行業(yè)看，本周滬深300市盈率為11.71，低于大部分中信一級(jí)行業(yè)。汽車行業(yè)市盈率為33.42，在所有中信一級(jí)行業(yè)中排第13，估值處于中上水平。縱向來看，汽車行業(yè)市盈率自2021年底以來經(jīng)歷大幅回調(diào)，從高位55以上的估值下修了約35%，目前已逐漸恢復(fù)至2021年的水平，本周估值較上周回升。圖18：本周中信一級(jí)分行業(yè)PEWIND經(jīng)濟(jì)研究所整理ECSPECS車零部倍有所上升。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容24證券研究報(bào)告WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理WIND經(jīng)濟(jì)研究所整理WIND研究所整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容25證券研究報(bào)告數(shù)據(jù)跟蹤月度數(shù)據(jù)：2023年7月汽車銷量238.7萬輛，同比-1.4%，環(huán)比-9%比現(xiàn)相對(duì)平淡環(huán)比8高增長，本月乘用車月自主車企批發(fā)119萬輛，同比增長22%，環(huán)比下降1%。同比請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容26證券研究報(bào)告國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券經(jīng)濟(jì)研究所整理國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理證券經(jīng)濟(jì)研究所整理根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，主要車企7月批發(fā)銷量：比亞迪銷量26.1萬輛，同比+61.0%；奇瑞汽車銷量14.2萬輛，同比+14.7%；一汽大眾銷量14.0萬輛，同比-17.0%；市場(chǎng)份額分別為第一、第二、第三。車企7月批發(fā)銷量(萬輛)同比份額比亞迪汽車26.161.0%12.6%奇瑞汽車14.214.7%6.9%-汽大眾-17.0%6.8%吉利汽車13.812.6%6.7%長安汽車13.55.9%6.5%上汽大眾9.9-23.6%4.8%長城汽車9.38.9%4.5%上汽通用8.5-25.9%4.1%上汽通用五菱7.1-30.1%3.4%廣汽豐田7-16.7%3.4%證券經(jīng)濟(jì)研究所整理新勢(shì)力方面，2023年8月：小鵬/理想/零跑/哪吒/問界的銷量分別為13,690/34,914/14,190/12,103/5,018輛，分別同比+43%/+664%/+13%/-24%/-50%，分別環(huán)比+24%/+2%/-1%/+21%/+18%，年度累計(jì)同比-27%/+176%/-5%/-9%/-7%。小鵬：1-8月，小鵬的交付量分別為0.5/0.6/0.7/0.7/0.8/0.8/1.1/1.4萬輛，請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項(xiàng)下所有內(nèi)容27證券研究報(bào)告分別同比-60%/-3%/-55%/-21%/-26%/-44%/-4%/+43%，環(huán)比-54%/+15%/+17%/+1%/+6%/+15%/+28%/+24%。理想：1-8月，理想的交付量分別為1.5/1.7/2.1/2.5/2.8/3.2/3.4/3.4萬輛，分別同比+23%/+98%/+89%/+516%/+146%/+150%/+228%/664%，環(huán)比-29%/+10%/+25%/+23%/+10%/+15%/+5%/+2%。零跑：1-8月，零跑的交付量分別為0.1/0.3/0.6/0.8/1.2/1.3/1.4/1.4萬輛，分別同比-87%/-7%/-39%/-4%/+20%/+17%/+19%/+13%，環(huán)比-87%/+181%/+93%/+41%/+38%/+10%/+9%/-1%。哪吒：1-8月，哪吒的交付量分別為0.6/1.0/1.0/1.1/1.3/1.2/1.0/1.2萬輛，分別同比-45%/+42%/-16%/+26%/+18%/-8%/-28%/-24%，環(huán)比-23%/+67%/+0%/+10%/+18%/-7%/-17%/+21%。問界：1-8月，問界的交付量分別為0.4/0.4/0.4/0.3/0.5/0.6/0.4/0.5萬輛，分別同比+451%/+230%/+21%/-9%/+9%/-19%/-41%/-50%，環(huán)比-56%/-22%/+5%/-20%/+85%/+4%/-25%/+18%。圖27：自主品牌造車新勢(shì)力1-8月銷量信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖28：自主品牌造車新勢(shì)力8月累計(jì)銷量信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理周度數(shù)據(jù)：08.21-08.27國內(nèi)乘用車上牌45.7萬輛，同比+0.25%，環(huán)比+11.88%。其中新能源乘用車上牌16.6萬輛，同比+38.05%，環(huán)比+11.