刀具行業(yè)市場(chǎng)分析

刀具行業(yè)市場(chǎng)分析1刀具是“工業(yè)牙齒”，我國(guó)已擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈1.1刀具是制造業(yè)加工的基礎(chǔ)部件，硬質(zhì)合金刀具占比逐漸提升刀具是機(jī)械制造的重要工具，全球市場(chǎng)規(guī)模接近400億美元。刀具是在機(jī)械制造中用于切削加工的工具，也被稱為切削工具。切削加工占整個(gè)機(jī)械加工工作量的90%，并且高效先進(jìn)刀具可以明顯提高加工效率，可以降低10%~15%的生產(chǎn)成本，因此刀具在機(jī)械加工中占有重要地位，也被稱為“工業(yè)牙齒”。根據(jù)QYReasearch報(bào)告2017年全球切削刀具消耗量約為340億美元，預(yù)計(jì)2022年全球消耗量可達(dá)到389.84億美元。從我國(guó)市場(chǎng)上看，2021年我國(guó)刀具消費(fèi)總額達(dá)到了477億元。根據(jù)加工方式的不同，刀具可以分為車削刀具、鉆削刀具、鏜削刀具、銑削刀具等，可適用于不同類別的機(jī)床。刀具按工件加工表面的形式可分為五類，加工各種外表面的刀具、孔加工刀具、螺紋加工刀具、刨削刀具、切斷刀具。根據(jù)刀具結(jié)構(gòu)的不同，刀具可以分為可轉(zhuǎn)位刀具、整體刀具和傳統(tǒng)刀具（焊接刀具等）?？赊D(zhuǎn)位刀具是指將能轉(zhuǎn)位使用的多邊形刀片用機(jī)械方法夾固在刀桿或刀體上的刀具，可轉(zhuǎn)位刀具通常由刀體和刀片構(gòu)成，其中刀片是直接用于切削加工的部件，屬于工業(yè)耗材。整體刀具包括孔加工工具、銑削工具等。可轉(zhuǎn)位刀具與整體刀具是主流刀具產(chǎn)品。傳統(tǒng)刀具的加工效率和加工精度較低，將逐步被可轉(zhuǎn)位刀具和整體刀具替換。可轉(zhuǎn)位刀具可以通過(guò)更換刀片實(shí)現(xiàn)切削刃更新，加工效率較高，但是由于刀片需要機(jī)械夾固定，刀具直徑較大，無(wú)法加工小直徑的工件。整體刀具的加工直徑更加靈活，而且加工精度不會(huì)受到刀體的影響，在精加工和超精密加工領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)。不過(guò)由于整體刀具需通過(guò)拆卸重磨方式實(shí)現(xiàn)切削刃更新，因此加工效率低于可轉(zhuǎn)位刀具。可轉(zhuǎn)位刀具由于是采用機(jī)械裝夾的方式來(lái)組合，因此可轉(zhuǎn)位刀具的加工精度除了刀片以外，刀體也有較大的影響。刀體可以影響刀片的定位精度、裝夾強(qiáng)度，因此刀具與刀片之間的適配性極為重要。高端的數(shù)控刀片具有一定的定制性，為了保證刀片的加工性能，數(shù)控刀體也需要針對(duì)數(shù)控刀片進(jìn)行設(shè)計(jì)，不過(guò)中低端市場(chǎng)通常會(huì)使用通用的數(shù)控刀體產(chǎn)品。刀具的材料的不同不僅會(huì)影響加工精度和表面加工質(zhì)量，還會(huì)影響切削加工效率和生產(chǎn)成本。刀具材料可以分為硬質(zhì)合金、工具鋼（碳素工具鋼、合金工具鋼、高速鋼）、陶瓷、超硬材料（人造金剛石PCD、立方氮化硼CBN等）。從硬度上看，超硬材料、陶瓷、硬質(zhì)合金、高速鋼等硬度逐級(jí)下降，而從韌性上看，與之相反。通常硬度高的刀具加工精度也更高，適合半精加工和精加工，韌性好的刀具加工精度較低，適合粗加工，而超硬材料的硬度和耐磨性最好。工具鋼是較早出現(xiàn)的刀具材料，其硬度、耐磨性、耐熱性相對(duì)較差，但抗彎強(qiáng)度高，價(jià)格便宜易焊接，通常用于具有較強(qiáng)沖擊性的中低速切削，典型刀具形態(tài)包括鉆頭、絲錐、鋸條以及滾刀、插齒刀、拉刀等。硬質(zhì)合金的硬度和韌性居中，其綜合性能比較好，耐熱性、耐磨性、耐腐蝕性等好于工具鋼，但是不適合沖擊性強(qiáng)的加工環(huán)境。超硬材料分為人造金剛石和立方氮化硼，人造金剛石的硬度和耐磨性最高，但是摩擦系數(shù)小，不耐高溫，高速性能好，適合加工有色金屬和非金屬材料。立方氮化硼的硬度僅次于人造金剛石，但耐高溫，高速性能好，比較適合高溫合金、淬硬鋼、冷硬鑄鐵等難加工材料。金屬陶瓷材料具有硬度高、紅硬性好、耐磨性強(qiáng)、化學(xué)穩(wěn)定性好的特點(diǎn)，在金屬加工、模具制造、電子工業(yè)以及軍工等領(lǐng)域具有廣闊的應(yīng)用前景。歐美和日韓企業(yè)在金屬陶瓷刀片領(lǐng)域具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。普通鋼的加工需求最大，難切削材料與碳纖維加工量增長(zhǎng)明顯。刀具加工材料主要包括鋁（鎂）合金、不銹鋼／耐熱鋼／鈦合金等難切削材料、碳纖維復(fù)合材料、普通鋼及鑄鐵等，根據(jù)《第四屆切削刀具用戶調(diào)查分析報(bào)告》，普通鋼的加工量最大，占比30%。不銹鋼／耐熱鋼／鈦合金等難切削材料、鑄鐵、鎂鋁合金、碳纖維復(fù)合材料加工量的占比分別為23%、20%、18%和9%。難切削材料和碳纖維加工量占比在第四屆調(diào)查中有明顯提升，分別增長(zhǎng)2pct和7pct，傳統(tǒng)的普通鋼、鑄鐵等材料加工量占比有所下滑。硬質(zhì)合金刀具占據(jù)主要刀具市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金刀具市場(chǎng)占比逐漸提升。從全球范圍來(lái)看，硬質(zhì)合金依靠較強(qiáng)的綜合性能占據(jù)全球切削刀具市場(chǎng)的63%，而高速鋼刀具是第二大品類，占26%的市場(chǎng)，金屬陶瓷刀具、金剛石刀具和立方氮化硼刀具市場(chǎng)占比均低于5%。從國(guó)內(nèi)刀具材料變化趨勢(shì)來(lái)看，硬質(zhì)合金材料的應(yīng)用占比呈現(xiàn)逐步提升的態(tài)勢(shì)，2008年硬質(zhì)合金占比約53%，2018年國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金占比已經(jīng)達(dá)到了64%。從刀具產(chǎn)值上看，硬質(zhì)合金市場(chǎng)占比超過(guò)50%。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2015年我國(guó)刀具市場(chǎng)中高速鋼刀具產(chǎn)值占比51.45%，是最大的刀具類型，2019年硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值超過(guò)高速鋼成為最大的刀具類型，2021年高速鋼刀具產(chǎn)值占比下降到41.39%，硬質(zhì)合金刀具占比為51.06%，硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值占比超過(guò)50%。硬質(zhì)合金刀具在數(shù)控機(jī)床上應(yīng)用比較廣泛，硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)值的提升也反映了我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率逐步提升的現(xiàn)象。2021年我國(guó)機(jī)床數(shù)控化率在45%左右，相對(duì)于日本等發(fā)達(dá)國(guó)家超過(guò)90%的數(shù)控化率還有巨大的差距。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，硬質(zhì)合金刀具主要包括有硬質(zhì)合金刀片、銑削刀具、車削刀具、孔加工刀具等，其中硬質(zhì)合金刀片的銷售份額占54%，銑削刀具占比22%，孔加工刀具占18%，三者合計(jì)占94%是主要的硬質(zhì)合金刀具產(chǎn)品。超硬材料在國(guó)內(nèi)已經(jīng)廣泛應(yīng)用，我國(guó)是超硬材料制造大國(guó)。超硬材料不僅可以用于制造切削刀具，還可以作為鋸切工具、磨具（包括固結(jié)磨具、涂附磨具和松散磨具）、鉆探工具、修整工具、拉絲模具、其他工具及不同的功能元器件，在工業(yè)中已經(jīng)廣泛應(yīng)用。超硬刀具在顯示屏切割、電子產(chǎn)品殼體加工、航空航天、軍工等領(lǐng)域有較好的應(yīng)用前景。1997年，我國(guó)人造金剛石年產(chǎn)量達(dá)到了5億克拉左右，PCBN年產(chǎn)量達(dá)800萬(wàn)克拉，是全球超硬材料最大的制造國(guó)家。國(guó)內(nèi)主要制造商包括中南鉆石、黃河旋風(fēng)、四方達(dá)等，國(guó)外主要制造商包括英國(guó)元素六、韓國(guó)日進(jìn)集團(tuán)、美國(guó)DI公司。超硬刀具市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，金剛石刀具與PCBN體量相近。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)超硬刀具市場(chǎng)規(guī)模約53.04億元，相對(duì)于硬質(zhì)合金和高速鋼刀具市場(chǎng)較小，其中金剛石刀具規(guī)模22.72億元，PCBN（立方氮化硼復(fù)合片）市場(chǎng)規(guī)模30.32億元。1.2刀具上下游產(chǎn)業(yè)鏈與用戶痛點(diǎn)硬質(zhì)合金刀具的上游為碳化鎢粉和鈷粉制造商，碳化鎢粉和鈷粉在原材料中的占比分別為86%、8.9%，碳化鎢粉是最主要的原材料。行業(yè)中游是刀具制造商，行業(yè)下游為刀具應(yīng)用，主要包括通用機(jī)械、汽車、航空航天、模具等行業(yè)。從銷售模式上看，國(guó)內(nèi)刀具銷售主要以經(jīng)銷為主，經(jīng)銷商渠道購(gòu)買占比42.02%，廠家直銷占比31.39%，五金店購(gòu)買占比17.11%，電商渠道購(gòu)買占比9.48%。數(shù)控刀片的生產(chǎn)流程包括壓制成型、燒結(jié)成型、深加工、涂層處理等，刀具性能與基體、刀片的結(jié)構(gòu)形狀和涂層等息息相關(guān)。刀具的基體由兩部分組成，其中一部分是硬化物，例如碳化鎢和碳化鈦等。另一部分是粘結(jié)劑，一般是鐵族金屬，常用的是鈷和鎳，粘結(jié)劑決定硬質(zhì)合金的韌性，粘結(jié)劑含量越高，抗彎強(qiáng)度越大。整體刀具的制造通常會(huì)經(jīng)過(guò)壓制、燒結(jié)、無(wú)芯磨、外圓磨、段差磨、開(kāi)槽、開(kāi)刃、涂層處理等過(guò)程，與數(shù)控刀片的流程有些許不同，但硬質(zhì)合金整體刀具的原材料仍然是以碳化鎢粉、鈷粉為主。碳化鎢以鎢和碳為原料，鎢是一種稀有金屬，因其硬度高、熔點(diǎn)高等特性廣泛應(yīng)用于通訊電子、機(jī)械制造、航空航天、光電、軍工等領(lǐng)域。鎢屬于中國(guó)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源，中國(guó)鎢資源十分豐富，約占世界儲(chǔ)量的60%左右，產(chǎn)銷量一直穩(wěn)居世界第一。國(guó)內(nèi)碳化物大型生產(chǎn)廠家包括廈門鎢業(yè)、中鎢高新、江西鎢業(yè)股份有限公司、章源鎢業(yè)、世泰科江鎢特種鎢（贛州）有限公司等。鈷粉是一種小金屬資源，具有耐高溫、耐腐蝕等特性，是制造高溫合金、硬質(zhì)合金、陶瓷顏料、催化劑、電池的重要原料之一。全球鈷儲(chǔ)量主要集中分布在剛果（金）、澳大利亞，中國(guó)鈷資源比較貧乏，僅占世界儲(chǔ)量的1%左右，不過(guò)我國(guó)的鈷冶煉工業(yè)處于全球領(lǐng)先水平，也是全球第一大精煉鈷供應(yīng)國(guó)，2015年我國(guó)精煉的鈷產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的53.70%。國(guó)內(nèi)鈷粉制造商包括洛陽(yáng)鉬業(yè)、金川集團(tuán)股份有限公司等。刀具下游比較廣泛，包括汽車制造行業(yè)、模具行業(yè)、通用機(jī)械、工程機(jī)械、能源裝備、軌道交通和航空航天等工業(yè)制造領(lǐng)域。從應(yīng)用占比上看，汽車行業(yè)應(yīng)用占刀具應(yīng)用的34%、通用機(jī)械占35%、航空航天占12%、模具行業(yè)占4%，其他占15%。刀具性能是用戶關(guān)注重點(diǎn)，復(fù)合先進(jìn)刀具更易取得青睞。根據(jù)第四屆切削刀具用戶調(diào)査數(shù)據(jù)，下游客戶對(duì)刀具性能關(guān)注度前三的指標(biāo)為切削性能、刀具壽命和產(chǎn)品性能，從歷屆數(shù)據(jù)上看，切削性能、刀具壽命穩(wěn)居前兩位，產(chǎn)品價(jià)格、服務(wù)先后位列第三。對(duì)于刀具切削效率的影響因素，下游客戶更關(guān)注與復(fù)合刀具的應(yīng)用、工藝方案的先進(jìn)性和工裝卡夾具的改進(jìn)，可以看到刀具本身的性能排在第一位，而刀具相關(guān)的方案也占有重要地位。對(duì)于刀具性能而言，用戶更加關(guān)注刀具的系統(tǒng)精度、系統(tǒng)剛度、動(dòng)平衡等技術(shù)參數(shù)。2歐美日韓占據(jù)高端市場(chǎng)，數(shù)控刀片進(jìn)口依賴度較高我國(guó)刀具行業(yè)主要分為三大梯隊(duì)：歐美企業(yè)、日韓企業(yè)和中國(guó)本土企業(yè)。歐美企業(yè)主要包括山特維克集團(tuán)、IMC集團(tuán)、肯納金屬集團(tuán)等為代表的具有全球領(lǐng)導(dǎo)地位的歐美刀具制造商，歐美企業(yè)發(fā)展時(shí)間較長(zhǎng)，具有雄厚的技術(shù)實(shí)力，產(chǎn)品系列豐富，以整體解決方案銷售為主，具有較強(qiáng)的定制化能力。歐美企業(yè)在高端市場(chǎng)具有領(lǐng)導(dǎo)地位，尤其是航空航天、軍工領(lǐng)域。通常高端刀具的用戶是國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)和外資企業(yè)。第二梯隊(duì)是日韓為代表的企業(yè)，包括日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韓國(guó)特固克等，此類企業(yè)以經(jīng)銷為主，在國(guó)內(nèi)五金批發(fā)市場(chǎng)非常普遍，產(chǎn)品價(jià)格高于國(guó)內(nèi)刀具產(chǎn)品。第三梯隊(duì)是國(guó)內(nèi)制造商，包括株洲鉆石、歐科億、華銳精密等，國(guó)內(nèi)企業(yè)主要依靠差異化的產(chǎn)品策略和價(jià)格優(yōu)勢(shì)在中低端市場(chǎng)取得了較大的市場(chǎng)，正逐步向日韓企業(yè)占據(jù)的市場(chǎng)滲透。市場(chǎng)集中度較低，海外龍頭占據(jù)領(lǐng)先地位。刀具雖然是通用工業(yè)耗材，但是由于下游加工場(chǎng)景較多，因此其型號(hào)與品類較多，同時(shí)低端刀具的制造壁壘較低，因此從行業(yè)總體市場(chǎng)來(lái)看，集中度仍然較低。根據(jù)觀研天下數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)市占率靠前的刀具制造商包括山特維克、肯納金屬、株洲鉆石、三菱、伊斯卡、特固克、京瓷、克羅伊、華銳精密、歐科億等，其中山特維克、肯納金屬、三菱排國(guó)內(nèi)前三，市占率分別為7.41%、4.05%、3.17%。從頭部企業(yè)市占率來(lái)看，海外也仍占據(jù)明顯的領(lǐng)先地位。我國(guó)刀具出口超越進(jìn)口，但數(shù)控刀片出口較少。2019年以前，我國(guó)出口規(guī)模小于進(jìn)口規(guī)模，2022年我國(guó)刀具出口規(guī)模為231.87億元，進(jìn)口規(guī)模為97.32億元，出口刀具體量遠(yuǎn)超越進(jìn)口。從進(jìn)出口刀具類型來(lái)看，我國(guó)進(jìn)口刀具中刀片占44.85%，是最大的細(xì)分刀具類型，而出口刀具中鉆頭占比37.37%，刀片只占有9.28%，出口刀具以中低端整體刀具為主，而進(jìn)口刀具以技術(shù)壁壘較高的數(shù)控刀片和高端整體刀具為主。刀具進(jìn)口依賴度持續(xù)下降，中低端市場(chǎng)基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。2021年，我國(guó)刀具進(jìn)口規(guī)模約為138億元，我國(guó)刀具消費(fèi)額為477億元，刀具進(jìn)口依賴度為29%，相對(duì)于2016年37%的進(jìn)口依賴度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了明顯的下降，這表明國(guó)內(nèi)中低端刀具市場(chǎng)已經(jīng)具備自給自足的能力。中高端硬質(zhì)合金數(shù)控刀片仍然依靠進(jìn)口，內(nèi)資市占率較低。國(guó)內(nèi)中高端數(shù)控刀片仍然以進(jìn)口為主，2021年我國(guó)進(jìn)口數(shù)控刀片約2億片，其中日韓1.2億片左右，歐美0.8億片左右。從單價(jià)上看，歐美刀片進(jìn)口均價(jià)為40元/片，日韓刀片進(jìn)口均價(jià)為18-20元/片。國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金數(shù)控刀片主要制造商包括中鎢高新、廈門金鷺、歐科億、華銳精密、株洲德隆、科力特、科而諾、韋凱（新銳股份）、恒鋒工具等。根據(jù)中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年株洲鉆石數(shù)控刀片產(chǎn)量為10,279.70萬(wàn)片，位居國(guó)產(chǎn)第一，歐科億產(chǎn)量為8,096.92萬(wàn)片，位居國(guó)產(chǎn)第二，華銳精密產(chǎn)量為7,958.60萬(wàn)片，位居國(guó)產(chǎn)第三，株洲鉆石、歐科億、華銳精密數(shù)控刀片業(yè)務(wù)合計(jì)收入20.6億元，按照2021年國(guó)內(nèi)硬質(zhì)合金刀具市場(chǎng)規(guī)模131.5億元計(jì)算，內(nèi)資企業(yè)CR3僅為15.7%。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)數(shù)控刀片國(guó)產(chǎn)化率在30%左右，進(jìn)口依賴度較高。我國(guó)超硬刀具行業(yè)發(fā)展迅速，正逐步突破中高端市場(chǎng)。超硬刀具行業(yè)占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的仍然是歐美日的老牌刀具企業(yè)，典型代表企業(yè)包括日本住友、瑞典山特維克、美國(guó)肯納金屬，這些龍頭企業(yè)可以提供超硬刀具上下游全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)。我國(guó)是超硬材料制造大國(guó)，超硬刀具發(fā)展迅速，國(guó)內(nèi)超硬刀具相關(guān)制造企業(yè)超過(guò)千家，主要分布于長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)，國(guó)內(nèi)典型制造商包括沃爾德、鄭州市鉆石精密制造有限公司、威海威硬工具股份有限公司、深圳市中天超硬工具股份有限公司等，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品主要以性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步開(kāi)拓市場(chǎng)。3海外企業(yè)成本高企促進(jìn)國(guó)產(chǎn)化替代，國(guó)內(nèi)刀具市場(chǎng)成長(zhǎng)潛力巨大3.1海外刀具企業(yè)成本高企，國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)啟新一輪國(guó)產(chǎn)化替代歐洲能源危機(jī)給歐洲制造企業(yè)成本控制帶來(lái)較大壓力。俄羅斯在天然氣、石油和煤炭領(lǐng)域均是歐洲的第一大進(jìn)口來(lái)源國(guó)。2021年，來(lái)自俄羅斯的天然氣、原油和煤炭占?xì)W洲進(jìn)口份額分別達(dá)45%、27%、46%，而俄羅斯74%的天然氣、49%的石油和32%的煤炭出口流向歐洲。歐洲對(duì)俄管道天然氣形成高度的剛性依賴，難以找到替代供應(yīng)方。俄烏沖突對(duì)歐洲能源供給產(chǎn)生巨大影響，歐洲天然氣及電力加工快速增長(zhǎng)。上游能源價(jià)格高企，將大幅提升企業(yè)制造成本，企業(yè)資本開(kāi)支和擴(kuò)產(chǎn)意愿下降。海外刀具企業(yè)成本高企，部分企業(yè)多次漲價(jià)。2022年以來(lái)，海外龍頭企業(yè)紛紛開(kāi)始漲價(jià)，肯納金屬刀具決定自2022年10月1日將相關(guān)刀具價(jià)格上調(diào)9%~10%；瓦爾特計(jì)劃自2022年10月1日開(kāi)始執(zhí)行2023年價(jià)格表；山特維克可樂(lè)滿于2022年9月1日開(kāi)始實(shí)行2023年價(jià)格，全球范圍內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格將上漲約8%；YAMAWA2022年8月1日及以后的訂單，其產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度為10%及以上；春保森拉天時(shí)精密刀具將從2022年10月1日提升產(chǎn)品銷售價(jià)格，上漲平均幅度為4.9%；山高刀具的產(chǎn)品價(jià)格將從2022年9月1日開(kāi)始上漲7.8%。而部分企業(yè)在年初已經(jīng)進(jìn)行過(guò)價(jià)格調(diào)整，包括山特維克、伊斯卡等。刀具企業(yè)漲價(jià)的主要原因包括：歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致原材料加工上漲，通貨膨脹加劇，新冠疫情導(dǎo)致人工成本、物流成本上漲。國(guó)內(nèi)企業(yè)漲價(jià)幅度較小，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)更加凸顯。國(guó)內(nèi)企業(yè)在年初同樣有過(guò)一次漲價(jià)，其中廈門金鷺宣布2022年1月1日起，切削工具部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)3%-7%，歐科億宣布2022年1月1日起部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)2%-6%。在下半年的“漲價(jià)潮”中，國(guó)內(nèi)刀具企業(yè)發(fā)布漲價(jià)函的企業(yè)極少，在海外刀具企業(yè)“集體”漲價(jià)的背景下，國(guó)內(nèi)刀具的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將更為凸顯，也是國(guó)內(nèi)刀具國(guó)產(chǎn)替代的歷史機(jī)遇。國(guó)內(nèi)優(yōu)秀刀具企業(yè)紛紛上市，資本市場(chǎng)助力公司擴(kuò)大規(guī)模。近幾年，國(guó)內(nèi)有多家上市公司上市，包括新銳股份、華銳精密、歐科億、沃爾德等，其首發(fā)募集資金在4~15億之間。歐科億2022年定增再次募集8億元，上市后募集資金合計(jì)約14億元。華銳精密2022年成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金4億元，上市后募集資金合計(jì)約8.1億元。擁有足夠資金后，以上公司開(kāi)始進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，拓展新的產(chǎn)品線，奠定長(zhǎng)期成長(zhǎng)的基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)中高端數(shù)控刀片大量擴(kuò)產(chǎn)，替代日韓刀具趨勢(shì)明顯。近期有不少刀具上市公司有擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，歐科億首發(fā)和定增項(xiàng)目中分別規(guī)劃了4000萬(wàn)片數(shù)控刀片和500萬(wàn)片金屬陶瓷刀片產(chǎn)能，華銳精密首發(fā)項(xiàng)目中規(guī)劃了新增硬質(zhì)合金數(shù)控刀片3,000萬(wàn)片、金屬陶瓷數(shù)控刀片500萬(wàn)片。新銳股份、沃爾德等企業(yè)也有擴(kuò)產(chǎn)行動(dòng)，通過(guò)對(duì)以上幾家擴(kuò)產(chǎn)情況的統(tǒng)計(jì)，我們認(rèn)為近年來(lái)我國(guó)刀具新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)將超過(guò)1.14億片，并且新增產(chǎn)能中有相當(dāng)一部分是中高端刀片產(chǎn)品，將對(duì)日韓品牌實(shí)現(xiàn)大量替代。企業(yè)產(chǎn)品線拓展，定制化能力提升。我國(guó)多數(shù)刀具制造商產(chǎn)品布局比較單一，通常只涉及一種刀具材料或者刀具類型，除去中鎢高新、廈門金鷺等少數(shù)企業(yè)具備數(shù)控刀片、整體刀具等多種刀具類型以外，多數(shù)公司僅具備數(shù)控刀片或者整體刀具中的一種業(yè)務(wù)，并且數(shù)控刀片的應(yīng)用場(chǎng)景較少，缺乏定制化能力。近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)刀具企業(yè)的快速成長(zhǎng)，多家刀具企業(yè)開(kāi)始擴(kuò)充刀具類型。歐科億通過(guò)定增項(xiàng)目布局金屬陶瓷刀片、整體硬質(zhì)合金刀具、數(shù)控刀體產(chǎn)品，華銳精密利用首發(fā)募集資金和可轉(zhuǎn)債資金也在布局整體硬質(zhì)合金刀具、金屬陶瓷刀片、數(shù)控刀體產(chǎn)品。新銳股份也在規(guī)劃金屬陶瓷刀片業(yè)務(wù)。沃爾德從超硬刀具業(yè)務(wù)切入到硬質(zhì)合金刀具業(yè)務(wù)?？梢钥闯觯瑖?guó)內(nèi)刀具企業(yè)開(kāi)始明顯地?cái)U(kuò)大自己的產(chǎn)品線，以增強(qiáng)自己的定制化能力，從而提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。3.2刀具消費(fèi)提升空間巨大，通用制造有望恢復(fù)我國(guó)刀具消費(fèi)水平較低，行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。根據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)刀具消費(fèi)占機(jī)床消費(fèi)比例為29%，自2012年開(kāi)始持續(xù)提升，但全球發(fā)達(dá)國(guó)家刀具占機(jī)床消費(fèi)額的50%左右，我國(guó)刀具消費(fèi)水平仍然處于較低水平，如果按照50%左右的消費(fèi)占比計(jì)算，2021年我國(guó)刀具消費(fèi)額高達(dá)963.5億元，新增市場(chǎng)空間486.5億元左右。疫情影響短期數(shù)據(jù)，通用制造業(yè)有望拐點(diǎn)上行。2022年國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)，給制造業(yè)帶來(lái)了較大的影響。全年來(lái)看，國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)、PMI指數(shù)、工業(yè)增加值等宏觀指標(biāo)相對(duì)較差，但進(jìn)入下半年以來(lái)部分?jǐn)?shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，企（事）業(yè)單位中長(zhǎng)期新增人民幣貸款自2022年8月到2023年1月增速連續(xù)6個(gè)月為正。我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量從9月份開(kāi)始實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，部分宏觀與中觀數(shù)據(jù)開(kāi)始恢復(fù)，不過(guò)四季度國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)，并且也處于疫情管控放開(kāi)初期，預(yù)期國(guó)內(nèi)制造業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有短期波動(dòng)。國(guó)內(nèi)汽車銷量從2022年6月開(kāi)始實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，汽車工業(yè)也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，行業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)有助于國(guó)內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。隨著購(gòu)置稅減免政策的落地，以及疫情后經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，汽車行業(yè)消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)新能源汽車快速發(fā)展，基本每月均保持高速增長(zhǎng)，也是帶動(dòng)汽車行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的重要原因。汽車行業(yè)作為刀具的最大下游應(yīng)用，汽車行業(yè)的增長(zhǎng)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化均給刀具行業(yè)帶來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。4重點(diǎn)公司分析4.1華銳精密華銳精密是國(guó)內(nèi)知名的硬質(zhì)合金刀具制造商。公司成立于2007年，設(shè)立以來(lái)便一直專注于硬質(zhì)合金數(shù)控刀片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，公司也是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，是工業(yè)和信息化部認(rèn)定的“專精特新‘小巨人’企業(yè)”，并先后被湖南省經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)認(rèn)定為“湖南省新材料企業(yè)”、“湖南省小巨人企業(yè)”、“湖南省認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心”，是湖南省發(fā)展和改革委員會(huì)認(rèn)定的“100個(gè)重大科技創(chuàng)新項(xiàng)目2020年實(shí)施計(jì)劃”單位。公司的產(chǎn)品和銷售模式歷經(jīng)了三個(gè)階段，從非標(biāo)定制化刀具銷售和直銷模式，轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)刀具產(chǎn)品銷售和經(jīng)銷模式，再向著中高端刀具銷售發(fā)展，并逐步完善經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)以及直銷模式。公司實(shí)控人為肖旭凱、高穎、王玉琴，管理層比較穩(wěn)定，近年來(lái)均無(wú)變動(dòng)。掌握刀具核心技術(shù)，數(shù)控刀片產(chǎn)量國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。依托多年的人才、技術(shù)積累以及先進(jìn)裝備的引進(jìn)和消化吸收，形成了在基體材料、槽型結(jié)構(gòu)、精密成型和表面涂層四大領(lǐng)域的自主核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)了車削、銑削、鉆削三大系列產(chǎn)品，其中車削刀片占比67%，銑削刀片占29.7%，鉆削刀片占2.5%。根據(jù)中國(guó)鎢業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，華銳精密硬質(zhì)合金數(shù)控刀片產(chǎn)量在國(guó)內(nèi)企業(yè)中2020年排名第二、2019年排名第三、2018年排名第二，連續(xù)多年排國(guó)內(nèi)前三。收入持續(xù)增長(zhǎng)，2022年疫情影響短期業(yè)績(jī)。公司近年來(lái)收入端持續(xù)增長(zhǎng)，2021年實(shí)現(xiàn)收入4.85億元，同比增長(zhǎng)55.51%，實(shí)現(xiàn)了歷史突破。2021年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.62億元，同比增長(zhǎng)82.41%，公司高端刀具產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)張，疊加規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，2021年凈利率也實(shí)現(xiàn)了明顯提升。2022年國(guó)內(nèi)疫情對(duì)制造業(yè)有較大影響，下游需求波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定影響。高端數(shù)控刀片持續(xù)布局，拓展整體刀具市場(chǎng)。華銳精密通過(guò)首發(fā)上市與可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目，先后募集資金4.08億元和4億元，公司一方面在高端數(shù)控刀片上持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)也在規(guī)劃整體硬質(zhì)合金刀具、數(shù)控刀體等產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)刀具品類的擴(kuò)產(chǎn)，提升公司的定制化能力，逐步在中高端刀具市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)對(duì)日韓甚至歐美品牌的替代。產(chǎn)能利用率長(zhǎng)期處于高位，后續(xù)產(chǎn)能釋放將釋放公司成長(zhǎng)潛力。隨著公司產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可度提升，下游需求非常旺盛，公司近年來(lái)產(chǎn)能利用率均超過(guò)100%，公司處于超負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能不足也成為公司快速成長(zhǎng)的重要瓶頸。公司首發(fā)募集資金項(xiàng)目將新增3000萬(wàn)片硬質(zhì)合金刀片產(chǎn)能和500萬(wàn)金屬陶瓷刀片產(chǎn)能，根據(jù)公司規(guī)劃，新增產(chǎn)能將于2023年逐步釋放，公司產(chǎn)能瓶頸將得到解決，公司有望持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。4.2歐科億歐科億成立于1996年，是一家專業(yè)從事數(shù)控刀具產(chǎn)品和硬質(zhì)合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的制造商。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的鋸齒刀片生產(chǎn)企業(yè)，鋸齒刀片也是公司的起家業(yè)務(wù)，隨后公司向數(shù)控刀片產(chǎn)品拓展。公司產(chǎn)品受到業(yè)內(nèi)高度認(rèn)可，公司先后被認(rèn)定為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、湖南省新材料企業(yè)、湖南省企業(yè)技術(shù)中心（2022年度評(píng)價(jià)結(jié)果為優(yōu)秀）、湖南省數(shù)控刀具涂層工程技術(shù)研究中心，公司“OKE”品牌在第四屆切削刀具用戶調(diào)查中被評(píng)選為“用戶滿意品牌”。公司實(shí)際控制人、控股股東為袁美和、譚文清。數(shù)控刀具業(yè)務(wù)公司的數(shù)控刀片是數(shù)控機(jī)床實(shí)現(xiàn)切削功能的“牙齒”，是工業(yè)母機(jī)的關(guān)鍵部件，廣泛應(yīng)用于加工不銹鋼、鋼、鑄鐵、有色金屬、高溫合金、鈦合金等金屬材料工件。硬質(zhì)合金制品主要包括鋸齒刀片、圓片和棒材，公司的硬質(zhì)合金制品可以加工制成硬質(zhì)合金鋸片、圓片銑刀、整體刀具等硬質(zhì)合金切削刀具，廣泛應(yīng)用于切割各種非金屬和金屬材料工件。2021年公司數(shù)控刀具業(yè)務(wù)收入占比46%，硬質(zhì)合金產(chǎn)品收入占比53.7%，合計(jì)占比99.7%，2022年上半年，公司數(shù)控刀具業(yè)務(wù)占比提升至55%，未來(lái)數(shù)控刀具業(yè)務(wù)將成為公司主要成長(zhǎng)業(yè)務(wù)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力持續(xù)提升。公司2021年實(shí)現(xiàn)收入9.9億元，同比增長(zhǎng)41.04%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22億元，同比增長(zhǎng)106.82%，2022年公司增速有所下滑，主要原因是國(guó)內(nèi)制造業(yè)受到疫情較大影響，需求端出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致公司總收入有所下降。細(xì)分來(lái)看，公司2022年上半年數(shù)控刀具業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.88億元，同比增長(zhǎng)36.4%，硬質(zhì)合金產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.37億元，同比下滑16.25%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較大的調(diào)整。數(shù)控刀具的技術(shù)壁壘更高，盈利能力更強(qiáng)，公司數(shù)控刀具業(yè)務(wù)占比的提升，有效提高了公司的利潤(rùn)水平。新產(chǎn)能逐步釋放，定制化能力增強(qiáng)。公司2020年順利上市，公司利用募集資金擴(kuò)產(chǎn)4000萬(wàn)片高端數(shù)控刀片產(chǎn)能并逐步釋放產(chǎn)能，開(kāi)始實(shí)現(xiàn)對(duì)日韓等高端刀具市場(chǎng)的替代。公司2022年順利發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金8億元，公司計(jì)劃利用募集資金擴(kuò)產(chǎn)1000噸高性能棒材產(chǎn)能，并拓展整體硬質(zhì)合金刀具、數(shù)控刀具、金屬陶瓷刀片、金屬陶瓷鋸齒等產(chǎn)品，產(chǎn)品線更加齊全，定制化能力也將有效提升。銷售渠道繼續(xù)完善，國(guó)內(nèi)外持續(xù)布局。公司在全國(guó)加速布局刀具商店，逐步深化終端市場(chǎng)布局，預(yù)計(jì)年底可以達(dá)到100家。公司海外布局也在加速，公司在俄羅斯、韓國(guó)、德國(guó)、巴西、土耳其等地區(qū)均有布局規(guī)劃，目前在俄羅斯、巴西和土耳其已經(jīng)有刀具商店，海外銷售實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。4.3中鎢高新中鎢高新前身是金海股份，2016年完成管理整合，定位為中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司旗下鎢產(chǎn)業(yè)一體化管理運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化公司。中鎢高新主要產(chǎn)品包括硬質(zhì)合金、切削刀片及刀具、化合物及粉末以及其他產(chǎn)品等，廣泛應(yīng)用于汽車制造、數(shù)控機(jī)床、航空航天、軍工、機(jī)械模具加工、IT產(chǎn)業(yè)加工、船舶、海洋工程裝備等制造加工領(lǐng)域。公司旗下核心子公司包括株硬公司、自硬公司、南硬公司，株硬公司核心控股子公司包括株鉆公司、金洲公司，其中株硬公司為公司全資子公司，公司持有自硬公司89.07%股權(quán)，持有南硬公司84.97%股權(quán)，持有株鉆公司82.79%股權(quán)，持有金洲公司75%股權(quán)。株硬公司于1954年開(kāi)始建廠，是國(guó)家“一五”期間建設(shè)的156項(xiàng)重點(diǎn)工程之一，被譽(yù)為“我國(guó)硬質(zhì)合金工業(yè)的搖籃”，主要生產(chǎn)金屬切削工具、礦山及油田鉆探采掘工具、硬質(zhì)材料、鎢鉬制品、鉭鈮制品、稀有金屬粉末制品等六大系列產(chǎn)品。2021年，株硬公司實(shí)現(xiàn)收入65.3億元。自硬公司始建于1965年，是我國(guó)自主設(shè)計(jì)建設(shè)的第一家大型硬質(zhì)合金生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括硬質(zhì)合金產(chǎn)品（數(shù)控刀片、焊接刀片、機(jī)夾刀片等切削刀具、精密零件等）、硬面材料、鎢鉬制品、粉末產(chǎn)品等。2021年，自硬公司實(shí)現(xiàn)收入30.38億元。南硬公司始建于1966年，原名603廠，1972年更名為南昌硬質(zhì)合金廠，公司主要產(chǎn)品包括鎢粉末、硬質(zhì)合金棒材、高性能納米硬質(zhì)合金刀具、精密工具PCB銑刀等，南硬公司刀具以整硬刀具為主。2021年，南硬公司實(shí)現(xiàn)收入10.97億元。株鉆公司成立于2002年6月，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的硬質(zhì)合金切削刀具核心供應(yīng)商，在美國(guó)和德國(guó)設(shè)立有全資銷售子公司。公司主要產(chǎn)品包括數(shù)控刀片、機(jī)夾焊接刀片與整體刀具等。2021年，株鉆公司實(shí)現(xiàn)收入19.89億元。金洲公司是成立于1986年，是全球領(lǐng)先的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)印制板用硬質(zhì)合金微型鉆頭、銑刀、特殊精密刀具的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品包括線路板刀具、涂層刀具、非標(biāo)定制刀具、超硬刀具、金屬飾品刀具、齒科轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)刀具等產(chǎn)品，以整體刀具為主。金洲公司在PCB刀具領(lǐng)域市場(chǎng)占有率在20%左右，處于全球領(lǐng)先的市場(chǎng)地位，2021年，金洲公司實(shí)現(xiàn)收入11.58億元。2021年中鎢高新實(shí)現(xiàn)收入120.94億元，同比增長(zhǎng)21.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.28億元，同比增長(zhǎng)138.6%，收入與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。2021年公司盈利能力提升明顯，毛利率增長(zhǎng)0.97pct，凈利率提升2.29pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、全面推行精益生產(chǎn)管理等對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生了正面影響。公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市占率25%以上，硬質(zhì)合金產(chǎn)量全球第一。公司的切削刀具、IT工具、硬質(zhì)合金軋輥、球齒、精密零件、硬面材料及鉬絲等多個(gè)品種規(guī)模和技術(shù)水平位居中國(guó)第一，PCB用精密微型鉆頭、刀具和特殊精密刀具等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率全球第一。公司軋輥產(chǎn)品穩(wěn)居中國(guó)第一，在優(yōu)特鋼市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。公司精密零件通過(guò)工藝改進(jìn)，產(chǎn)品質(zhì)量顯著提升，成為全球排名前四石油服務(wù)公司的重要供應(yīng)商。公司搭建了覆蓋海內(nèi)外多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，旗下?lián)碛小般@石”“長(zhǎng)城”等國(guó)內(nèi)外馳名商標(biāo)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)中均取得較為優(yōu)異的成績(jī)。刀具上下游實(shí)現(xiàn)布局，綜合競(jìng)爭(zhēng)力處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)布局刀具上游的碳化鎢粉、棒材等產(chǎn)品的刀具公司，并且公司數(shù)控刀片、整體硬質(zhì)合金刀具領(lǐng)域在體量和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上也處于領(lǐng)先地位，刀具上下游布局使得公司的供應(yīng)鏈體系更加健全，同時(shí)也能保證公司的產(chǎn)品性能。公司數(shù)控刀片品種就多達(dá)3萬(wàn)余種，刀具品類雖然相對(duì)于國(guó)際龍頭還有差距，但在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。鎢合金絲產(chǎn)品正在認(rèn)證中，逐步切入光伏高景氣度市場(chǎng)。公司子公司自硬公司突破了粗鎢絲加工軋制工藝和細(xì)鎢絲加工等關(guān)鍵技術(shù)其，批量生產(chǎn)的φ37/36微米光伏用高強(qiáng)度切割鎢合金絲產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)銷售，新工藝制備φ35/34/32微米的產(chǎn)品正在市場(chǎng)認(rèn)證過(guò)程中。同時(shí)，公司還開(kāi)發(fā)了多晶硅行業(yè)應(yīng)用的高壓硬密封閥球、閥座等產(chǎn)品。重視海外刀具市場(chǎng)，多因素促進(jìn)外銷增長(zhǎng)。公司正大力開(kāi)拓海外市場(chǎng)，在國(guó)外有多家銷售子公司，“鉆石牌”在歐洲市場(chǎng)受到好評(píng)，已經(jīng)成功進(jìn)入歐洲市場(chǎng)。2022年前三季度，公司刀具出口增長(zhǎng)25%，一方面受益于歐美制造業(yè)恢復(fù)，另外也受益于我國(guó)產(chǎn)業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移帶來(lái)的出口機(jī)會(huì)，同時(shí)地緣政治對(duì)海外刀具需求結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了影響，性價(jià)比較高的國(guó)產(chǎn)刀具逐漸受到認(rèn)可。4.4新銳股份新銳股份成立于2005年8月，擁有蘇州、武漢兩個(gè)新一線城市研發(fā)、生產(chǎn)、制造基地，控股美國(guó)AMS、澳洲AMS，是一家專注于硬質(zhì)合金制品與礦用鑿巖工具及礦山服務(wù)，集研發(fā)、制造、銷售、服務(wù)為一體的國(guó)際化制造服務(wù)商。公司2008年首次通過(guò)API資格認(rèn)證證書(shū)并延續(xù)至今，2001年獲得ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證并延續(xù)至今，目前累計(jì)榮獲“國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)”、“國(guó)家專精特新小巨人”、“江蘇省專精特新小