企業(yè)財務(wù)管理(人郵版)章節(jié)練習(xí)題參考答案

企業(yè)財務(wù)管理（微課版）習(xí)題參考答案項目一財務(wù)管理基礎(chǔ)一、單項選擇題題號J J 3J 56答案DDABDC、多項選擇題題號12345678910答案CDBCDBCDABCBDBCDBDBCABCDBCD三、判斷題題號123456789答案^×^×^×√^×^×√√√項目二財務(wù)管理的價值理念題號123456789101112答案BCDBDCDABABDABABCDBCDADBDBCAB三、判斷題題號1234567答案√√×√××√四、計算分析題1.【答案】（1）證券投資組合的預(yù)期收益率=10%×80%+18%×20%=∏.6%A證券的標(biāo)準(zhǔn)差=√00W=12%B證券的標(biāo)準(zhǔn)差=V004=20%A證券與B證券的相關(guān)系數(shù)=0.0048∕（0.12×0.2）=0.2證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=%：’0.12*0.12義80%*80%+2*80%*20%*0.0048+0.2*0.2義20%*20%=11.11%或二、；0.12*0.12義80%*80%+2*80%*20%*0.2*0.2*0.12+0.2*0.2義20%*20%=11.11%（2）相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合收益率沒有影響；對投資組合的風(fēng)險有影響，相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險越大2.【答案】（1）資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55；（2）資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率為1.2小于資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率，故資產(chǎn)組合M的風(fēng)險更大；（3）設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X：18%X+13%X（1-X）=16%，解得X=60%。為實(shí)現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%；（4）張某在資產(chǎn)組合M（高風(fēng)險）上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N（低風(fēng)險）上投資的最高比例是40%，而趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%;因?yàn)橘Y產(chǎn)組合M的風(fēng)險大于資產(chǎn)組合N的風(fēng)險，并且趙某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M(高風(fēng)險)的比例，所以趙某更厭惡風(fēng)險。3.【答案】A股票必要收益率=5%+0.91X(15%—5%)=14.1%B股票價值=2.2×(1+4%)/(16.7%—4%)=18.02(元)因?yàn)楣善钡膬r值18.02元高于股票的市價15元，所以可以投資B股票。(3)投資組合中A股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%投資組合中C股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%投資組合的β系數(shù)=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52投資組合的必要收益率=5%+1.52X(15%—5%)=20.2%(4)本題中資本資產(chǎn)定價模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價模型計算的必要收益率，即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率，所以如果不考慮風(fēng)險大小，應(yīng)選擇A、B、C投資組合。項目三籌資管理基礎(chǔ)一、單項選擇題題參考答案題號J J _3 _4 J 67 _8 _9 10 答案_b C_B AA_B C_B A_D 題號11121314151617答案DBBDDD-a、多項選擇題題號J J J _4 J 67 _8 _9 10_答案ACDABBDABDBDABCABCACDABABC三、判斷題題號J J 34567_8 _9 答案× × √√√× √× × 項目四籌資管理實(shí)務(wù)、單項選擇題題號12345678910答案-B--D--D--D--A--B--B--D--B-A題號1112131415161718答案ACDCDDBB二、多項選擇題題號123456789101112答案ABCD^AC^AB"ab-ACDABCDABD"ad"ad-ABCDABCDACD三、判斷題題號12345678910答案√√^×√^×√√^×√^×題號11-12131415答案×√×××四、計算題(1)甲公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%;(2)甲公司的加權(quán)平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%表1 華泰公司經(jīng)營杠桿計算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表①變動前②變動后增長率(②-①)/① 銷售收入一50007000—40%變動成本~~3500—4900—40%固定成本5005000息稅前利潤1000—1600—60%DOL=EBIT變動率/Q變動率=60%/40%=1.5(倍)DOL=M0/EBIT0=(5000-3500)/1000=1.5(倍)3.(1)稅前利潤=750/(1-25%)=1000(萬元)EBIT=1000+250=1250(萬元)M=1250+300=1550(萬元)DOL=1550/1250=1.24(倍)DFL=1250/1000=1.25(倍)DTL=1550/1000=1.55(倍)⑵DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率息稅前利潤增長率=10%×1.24=12.4%(1)A=6%×(1-25%)=4.5%B=4%+1.25×(12%-4%)=14%C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%D=(900-1500×8%)×(1-25%)∕16%=3656.25(萬元)E=1500+3656.25=5156.25(萬元)表2公司價值和平均資本成本債務(wù)市場價值（萬元）股票市場價值（萬元）公司總價值（萬元）稅后債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本平均資本成本100045005500—A=4.5%B=14%C=12.27%1500D=3656.25~~E=5156.25~×16%13.09%（2）債務(wù)市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。理由是債務(wù)市場價值為1000萬元時，公司總價值最大，平均資本成本最低。五、綜合題1.利潤的留存額=2400×45%=1080(萬元)②外部融資需求量求28000-21000)×(2部融％)+4000-1080=4320(萬元)2.(1)現(xiàn)金占用情況：b現(xiàn)=△Y∕4X=(1600-1200)/(700-500)=2a現(xiàn)=Y—bX=1600-2×700=200(萬元)應(yīng)收賬款占用情況：b應(yīng)=△Y∕4X=(2500-1900)/(700-500)=3a應(yīng)=Y—bX=2500-3×700=400(萬元)存貨占用情況：b存=^Y∕4X=(4100-3100)/(700-500)=5a存=Y-bX=4100-5×700=600(萬元)固定資產(chǎn)占用情況：a固=6500(萬元)無息流動負(fù)債占用情況：b流=△Y∕4X=(1230-930)/(700-500)=1.5a流=Y-bX=1230-1.5×700=180(萬元)匯總計算：b=2+3+5-1.5=8.5a=200+400+600+6500-180=7520Y=a+bX=7520+8.5X(2)當(dāng)20X5年營業(yè)收入預(yù)計達(dá)到1000萬元時①預(yù)計需要的資金總額=7520+8.5×1000=16020(萬元)②20X4年的資金總額=1600+2500+4100+6500-1230=13470(萬元)20X5年需要增加的資金=16020-13470=2550(萬元)③20X5年對外籌資數(shù)額=2550—1000×10%×60%=2490(萬元)項目五投資管理、單項選擇題題號12345678910答案ABBBDDBBBC題號11121314151617181920答案DBDDCBCBBB、多項選擇題題號12345678答案ACDABABCABCABCABDABCDAB三、判斷題題號12345678答案××××××√√四、計算題1.NCF=-375(萬元)0NCF=-375(萬元)NCF=-250(萬元)2NCF36=4×250-4×180-40=240(萬元)NCF=240+250+50=540(萬元)7.(1)平價購入，內(nèi)含收益率與票面利率相同，即為10%。(2)V=100×(P∕A,8%,4)+1000×(P∕F,8%,4)=100×3.3121+1000×0.735=331.21+735=1066.21(元)3)1040=100×(P∕F,R,4)i=9,100×(P∕F,9%,4)(R-8%)_(1040-1066.21)(9%-8%)=(1032.37-1066.21)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)R=8.77%。五、綜合題1.(1)①投資期現(xiàn)金凈流量NCFO=-(7200+1200)=-8400(萬元)②年折舊額=7200×(1-10%)/6=1080(萬元)③生產(chǎn)線投入使用后第1?5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量NCF1y=(11880—8800)×(1-25%)+1080×25%=2580(萬元)④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量NCF=2580+1200+7200×10%=4500(萬元)6⑤凈現(xiàn)值=-8400+2580×(P∕A,12%,5)+4500×(P∕F,12%,6)=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08(萬元)(2)A方案的年金凈流量=3180.08∕(P∕A,12%,6)=3180.08/4.1114=773.48(萬元)B方案的年金凈流量=3228.94/(P/A,12%,8)=3228.94/4.9676=650(萬元)由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此甲公司應(yīng)選擇A方案。2.(1)項目靜態(tài)投資回收期=1800/400=4.5(年)(2)項目凈現(xiàn)值=-1800+400X(P/A,10%,6)+500X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,6)+300X(P/F,10%,10)=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47(萬元)(3)項目凈現(xiàn)值大于0，所以項目投資可行。六項營運(yùn)資金管理一、單項選擇題題號J _2 _3 4 J 67 _8 _9 10答案B C B B D C A C C B 題號11 1213 1415 1617181920答案C B A B A C C B D A 題號21 2223 24252627答案B B C C A C C 、多項選擇題題號12345678910答案ACDABCABDADBCABCDBCABCABDABD題號11121314答案ABABCBCBCD三、判斷題題號J 2J _4 J 答案X √X X X 四、計算題.這四種方案的總成本計算結(jié)果如表6-1所示。表6-1現(xiàn)金持有成本單位：元方案項目甲乙丙丁機(jī)會成本30006000900012000管理成本一20000—20000—20000—20000—短缺成本12000675025000總成本35000—32750—31500—32000—將以上各方案的總成本加以比較可知，丙方案的總成本最低，故75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。（1）應(yīng)收賬款的平均余額=3600/360X60=600（萬元）（2）應(yīng)收賬款占用資金=600×50%=300（萬元）（3）應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=300×10%=30（萬元）（4）應(yīng)收賬款的平均余額=日賒銷額X平均收賬天數(shù)400=3600/360X平均收賬天數(shù)所以平均收賬天數(shù)=40（天）。（1）增加收益=（1100-1000）X（1-60%）=40（萬元）（2）平均收現(xiàn)期=40X50%+140X50%=90（天）增加應(yīng)計利息=1100∕360×90X60%X10%-1000∕360X60X60%X10%=6.5（萬元）增加壞賬損失=1100×3%-20=13（萬元）增加收賬費(fèi)用=1100×2%-12=10（萬元）增加的折扣成本=1100X2%X50%=11（萬元）信用條件改變后B公司應(yīng)收賬款成本增加額=6.5+13+10+11=40.5（萬元）（3）結(jié)論：不應(yīng)改變信用條件理由：改變信用條件增加的稅前損益=40-40.5=-0.5（萬元）。4.各月份銷售及收款情況金額單位：元1月份銷售: 2500001月份收款（銷售額的5%）0.05x250000=125002月份收款（銷售額的40%）0.40x250000=1000003月份收款（銷售額的35%）0.35x250000=87500收款合計：2000001月份的銷售在3月末仍未收回的應(yīng)收賬款：250000-200000=50000計算未收回應(yīng)收賬款的另外一個方法是將銷售三個月后未收回銷售額的百分比（20%）乘以銷售額（250000元），即:0.2x250000=50000（元）。5.（1）3月底未收回應(yīng)收賬款余額合計為：50000+165000+380000=595000（元）（2）4月份現(xiàn)金流入估計=4月份銷售額的5%+3月份銷售額的40%+2月份銷售額的35%+1月份銷售額的20%估計的4月份現(xiàn)金流入=（5%×500000）+（40%×400000）+（35%×300000）+（20%x250000）=340000（元）。6.（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量=;2X3600X25\： 25=95（千克）年最優(yōu)訂貨次數(shù)=3600÷95=38（次）（2）交貨期內(nèi)平均需求二50x0.1+60x0.2+70x0.4+80x0.2+90x0.1=70（千克）含有保險儲備的再訂貨點(diǎn)=70+30=100（千克）（3）①設(shè)保險儲備為0千克再訂貨點(diǎn)=預(yù)計交貨期內(nèi)的需求+B=70+0=70（千克）缺貨量=（80-70）x0.2+（90-70）x0.1=4（千克）缺貨損失與保險儲備儲存成本之和=4x100x38+0x20=15200（元）②設(shè)保險儲備為10千克再訂貨點(diǎn)=70+10=80（千克）缺貨量=（90-80）x0.1=1（千克）缺貨損失與保險儲備儲存成本之和=1x100x38+10x20=4000（元）③設(shè)保險儲備為20千克再訂貨點(diǎn)=70+20=90（千克）缺貨量=0千克缺貨損失與保險儲備儲存成本之和=0×100×38+20×20=400（元）因此合理保險儲備為20千克，相關(guān)成本最小。企業(yè)目前的保險儲備標(biāo)準(zhǔn)過高，會加大儲存成本。（4）合理保險儲備標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的再訂貨點(diǎn)=70+20=90（千克）。項七利潤管理、單項選擇題題號12345678910答案A-D--D--B--D--D-A-B--B-A題號1112131415161718答案DCBCADAD二、多項選擇題題號123456789答案ACABDCDABABCACDABCABCAC三、判斷題題號123456答案X√X√XX四、計算題20X2年投資方案所需的自有資金額=700×60%=420（萬元）20X2年投資方案所需從外部借入的資金額=700×40%=280（萬元）或者：20X2年投資方案所需從外部借入的資金額=700-420=280（萬元）（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：20X1年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-20X2年投資方案所需的自有資金額=900-420=480（萬元）（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利政策：20X1年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=550（萬元）可用于20X2年投資的留存收益=900-550=350（萬元）20X2年投資需要額外籌集的資金額=700-350=350（萬元）（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率=550/1000×100%=55%20X1年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=55%×900=495（萬元）（5）因?yàn)楣局荒軓膬?nèi)部籌資且不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，所以20X2年的投資需要從20X1年的凈利潤中留存700萬元，所以20X1年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=900-700=200（萬元）。（1）①所需權(quán)益資本數(shù)額=1000×（4000/10000）=400（萬元）②應(yīng)發(fā)放的現(xiàn)金股利總額=500-400=100（萬元）每股現(xiàn)金股利=100/1000=0.1（元）（2）因?yàn)樵摴臼窃谖覈鲜薪灰椎墓?，所以要求按照我國的股票股利發(fā)放規(guī)定，按照股票面值來計算股票股利價格。①未分配利潤減少數(shù)=1000/10X1+1000/10X1=200（萬元）發(fā)放股利后未分配利潤=1500-200=1300（萬元）②股本增加額=1000/10X1=100（萬元）發(fā)放股利后股本=1000+100=1100（萬元）③股票股利按面值發(fā)行，故不影響資本公積，所以發(fā)放股票股利后資本公積仍為500萬元。項目八預(yù)算管理一、單項選擇題題號12345678910答案BBABBCBDCD題號11121314151617181920答案AABBDCDDBA、多項選擇題題號123_4 5678910答案ADBCDABCDABDCDBCABCDCDCDACD題號1112131415答案BCDBCDACDCDAD三、判斷題題號J 23456J _8 _9 10_答案×√√√√×××××題號1112答案××四、計算題.（1）現(xiàn)金收入=40000×8×60%+30000×8×30%+20000×8×10%=280000（元）（2）應(yīng)收賬款=40000×8×40%+30000×8×10%=152000（元）.（1）A=16000+1200=17200B二預(yù)計年生產(chǎn)需用量+年末庫存量=70000+1300=71300C=1200D=17000-2000=15000E=71300-2000=69300或：E=693000/10=69300（2）第1季度采購支出=150000×40%+80000=140000（元）第4季度末應(yīng)付賬款=201000×60%=120600（元）.A=-7500+6000+2600-52-540=508（萬元）B=2600×8%∕4=52（萬元）注意：本題已經(jīng)說明了利息支付方式，所以不能默認(rèn)為是利隨本清，而是將所有短期借款利息分?jǐn)偟礁骷径龋捎?450萬元是季末歸還的，所以本季度還是歸還原借款2600萬元一個季度的利息，也就是與第1季度利息相同。C-1450-52-540=503，得出C=503+540+52+1450=2545（萬元）D=（2600-1450）×8%∕4=23（萬元）（道理同B的計算一致，1150萬元是季度末歸還的，所以本季度還是要計算利息，即要計算本季度初短期借款（2600-1450）萬元一個季度的利息）-450+E-690-E×8%∕4≥500得出E≥1673