賦能未來：驅(qū)動下一輪醫(yī)療科技行業(yè)價值創(chuàng)造的關(guān)鍵

PAGE6PAGE6PAGEPAGE3???198020092023600020265~6%??圖1醫(yī)療科技創(chuàng)新管線與患者需求基本一致心腦血管疾病腫瘤神經(jīng)系統(tǒng)疾病

骨科疾病營養(yǎng)與代謝疾病

牙科疾病未滿足的需求，%1，2019年平均傷殘調(diào)整壽命年和死亡5131424513142434234%2，創(chuàng)新管線產(chǎn)品占比47711477111916313注：由于四舍五入，數(shù)字總和可能不等于100%。每種疾病在所有傷殘調(diào)整壽命年和死亡中所占比例的平均百分比?；贕lobalData，包括所有全球醫(yī)療科技研發(fā)管線產(chǎn)品，不包括早期開發(fā)產(chǎn)品（主要是學(xué)術(shù)性的）。不包括體外診斷和低價值器械。資料來源：GlobalData醫(yī)療器械情報中心；健康指標(biāo)與評估研究所（IHME），2023年5月20日1Health，UnitedStates，2014：Withspecialfeatureonadultsaged55–64，美國國家衛(wèi)生統(tǒng)計中心，2015年5月；中國國家統(tǒng)計局?2Implantablematerialanddeviceregulation，美國醫(yī)學(xué)會，2021年9月?3麥肯錫對2021年營收前20名醫(yī)療科技公司的年報分析?4GeraldF.Donahoe撰寫的EstimatesofmedicaldevicespendingintheUnitedStates，AdvaMed，2021年6月?5麥肯錫增長預(yù)估分析，基于標(biāo)普全球市場財智數(shù)據(jù)，2023年5月20日?6同上?7Medicaldevices，世界衛(wèi)生組織，2023年5月26日查詢?行業(yè)改革的機遇與責(zé)任?50%2035和醫(yī)護人員創(chuàng)造價值??在2010至20195002019500見202050010（見圖3）?多種轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略引領(lǐng)價值創(chuàng)造略，引領(lǐng)未來價值創(chuàng)造：例?

通過遠(yuǎn)程監(jiān)控解決方案，患者可從重癥監(jiān)護病房?從202341自201920112015至20191????8AgeandcausInjuryFact2023年29Cardiovasculardisease:AcostlyburdenforAmerica—projectionsthrough2035，美國心臟協(xié)會，2017年?10麥肯錫分析，基于標(biāo)普全球市場財智數(shù)據(jù)?11基于麥肯錫對標(biāo)普全球市場財智數(shù)據(jù)和食品藥品監(jiān)督管理局審批數(shù)據(jù)的分析，2023年5月20日?12年13C14年增速低于3.5%；HealthResourcesInternational2013年醫(yī)療器械和診斷報告?圖22010年代醫(yī)療科技行業(yè)跑贏標(biāo)普500指數(shù)，此后價值創(chuàng)造速度放緩年化股東總回報復(fù)合年增長率，2012~2023年1，%2012–19 2019–231AllSmall-capandmidcap,high-growthmedtechs3AllSmall-capandmidcap,high-growthmedtechs3Large-capdiversifiedmedtechs421152公司3公司4

32 ?103標(biāo)普500指數(shù)=11 標(biāo)普500指數(shù)=61截至2023年5月。股東總回報（TotalShareholderreturn，TSR）為一種股票對投資者的總回報，等于上市公司在一定時期內(nèi)（通常為一年或更長）的資本收益加股息，在數(shù)值上表現(xiàn)為一個或正或負(fù)的百分比。2截至2023年5月20日，市值前100位的上市醫(yī)療科技公司。所有市值在1億至100億美元之間且預(yù)期復(fù)合年增長率超過10%的醫(yī)療科技公司。截至2023年5月20日，市值最大的30家上市醫(yī)療科技公司，業(yè)務(wù)多元貢獻20%以上銷售額。資料來源：標(biāo)普全球市場財智圖3國內(nèi)上市械企近四年價值創(chuàng)造增長率總體偏低，但亦有成功企業(yè)逆勢而上外標(biāo)普500雖總體呈負(fù)數(shù)，但有23%

年化股東總回報（TSR）復(fù)合年增長率，按市值排行，2020~2023年1，%年化TSR復(fù)合增長率正數(shù)企業(yè)比例，%

所有國內(nèi)醫(yī)療

-12 23最低值約為 ，最高值

科技企業(yè)2-70%響的體外診斷或防疫耗材），響的體外診斷或防疫耗材），市值較小企業(yè)，-238而是廣泛分布于影像設(shè)備、高值耗材、體外診斷、家用市值前列企業(yè)，-628一類產(chǎn)品（比如易受疫情影

第四四分位

第一四分位1按2023年7月市值排出第一到第四分位.根據(jù)IPO當(dāng)年年末的市值到區(qū)間末進行計算（比如2021年IPO的公司，則計算該公司在2021年末-2023該區(qū)間的TSR）。國內(nèi)企業(yè)上市多集中于近幾年，所以未進行2010年代早期的TSR分析。2截至2023年7月，所有上市醫(yī)療科技公司。資料來源：標(biāo)普全球市場財智?1?至2021?

?90%圖4美國醫(yī)院利潤正流向其他醫(yī)療機構(gòu)，醫(yī)療科技公司需拓展新客群以尋找增長點美國各醫(yī)療服務(wù)提供方在整體利潤池中的占比，%383938393842181554醫(yī)院其他（例如口腔診所和全科醫(yī)生診所）2017 2027注：由于四舍五入，數(shù)字總和可能不等于100%。15NehaPatel和ShubhamSinghalWhattoexpectinUShealthcarein2023and16中國衛(wèi)生健康委員會統(tǒng)計信息中心?17收入排名前50公司年報或者投資者會議信息整理，比如強調(diào)“國際化”作為其優(yōu)先戰(zhàn)略?11相102010與客戶精誠合作，構(gòu)建成功的數(shù)智解決方案?

2010年這2021年低200~40020102?20162?18Regulation(EU)201/45oftheEuropeanParliamentandoftheCounci201年19HealthResourcesInternational2012年和2019年醫(yī)療器械和診斷報告?20麥肯錫分析?21麥肯錫對標(biāo)普全球市場財智中市值前40公司財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，截至2023年5月20日?22同上?圖52016績效指標(biāo)與企業(yè)價值收入比的相關(guān)性（R方，2016vs.2023）1營收預(yù)期2與企業(yè)價值收入比的相關(guān)性0.8

利潤預(yù)期3與企業(yè)價值收入比