實(shí)體經(jīng)濟(jì)圖譜2023年第27期：政策多管齊下

結(jié)論：政策多管齊下8月中采、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙回升，財(cái)新PMI回升幅度更大且至擴(kuò)張區(qū)間。而從中觀高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，一方面，終端需求分化，地產(chǎn)銷售仍弱，8月35城地產(chǎn)銷量增速降幅低位略有收窄，百家、五大龍頭房企地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)且創(chuàng)年內(nèi)新低，各口徑地產(chǎn)銷售面積處同期新低；汽車銷售強(qiáng)勁，8月乘聯(lián)會(huì)乘用車批發(fā)、零售銷量增速雙雙轉(zhuǎn)正；服務(wù)消費(fèi)各指標(biāo)依然保持同期新高，不過(guò)環(huán)比動(dòng)能減弱，尤其是本周暑假結(jié)束，電影票房、地鐵客流、酒店入住率和執(zhí)行航班數(shù)均有明顯回落。另一方面，工業(yè)生產(chǎn)有所改善，8月汽車、鋼鐵、石油瀝青裝置開(kāi)工率均較7月上行，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速分化，螺紋降、熱板升，8月六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤增速下行，主因高基數(shù)及水電同比大幅增長(zhǎng)，耗煤兩年平均增速仍有上行，環(huán)比也有增長(zhǎng)。8月制造業(yè)PMI延續(xù)回升，生產(chǎn)端是主要拉動(dòng)力，需求雖延續(xù)改善，但幅度放緩，考慮到本月外需指標(biāo)由降轉(zhuǎn)升，內(nèi)需回升動(dòng)能暫弱。結(jié)合高頻數(shù)據(jù)看，癥結(jié)或仍在地產(chǎn)。本周四大一線城市相繼官宣“認(rèn)房不認(rèn)貸”，領(lǐng)跑多個(gè)二線城市，從8月的數(shù)據(jù)看，一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比降幅擴(kuò)大，地產(chǎn)銷量增速降幅走擴(kuò)，庫(kù)銷比創(chuàng)同期新高，而二線城市房?jī)r(jià)環(huán)比增速回升，地產(chǎn)銷量增速降幅高基數(shù)下也有明顯收窄。此外，本周地產(chǎn)政策端再迎中央層面松綁，一是全國(guó)統(tǒng)一調(diào)降首套、二套住房首付比例下限10個(gè)百分點(diǎn)至20%、30%，二是降低二套住房貸款利率下限40bp至相應(yīng)期限LPR+20bp，三是給出了存量首套房貸置換方案，旨在節(jié)約利息支出，幫助擴(kuò)消費(fèi)和投資。財(cái)政部本周也出臺(tái)減稅政策，在涉及“一老一小”的個(gè)稅專項(xiàng)附加扣除上加大力度，旨在降低居民成本，幫助增加可支配收入。擴(kuò)內(nèi)需政策再加力且更具針對(duì)性，靜待“金九銀十”的東風(fēng)。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。2各行業(yè)量?jī)r(jià)速覽資料來(lái)源：收入量降升升降升降升降降升分化價(jià)降降升升升降升升平行業(yè)電力客運(yùn)貨運(yùn)煤炭有色原油玻璃水泥鋼鐵化工重卡機(jī)械休閑服務(wù)紡服家電乘用車房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)制造消費(fèi)服務(wù)3部門(mén)/會(huì)議文件/主題內(nèi)容央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局《關(guān)于調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策的通知》此次差別化住房信貸政策調(diào)整優(yōu)化的重點(diǎn)包括：一是統(tǒng)一全國(guó)商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限。不再區(qū)分實(shí)施“限購(gòu)”城市和不實(shí)施“限購(gòu)”城市，首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付款比例政策下限統(tǒng)一為不低于20%和30%。二是將二套住房利率政策下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)加20個(gè)基點(diǎn)。首套住房利率政策下限仍為不低于相應(yīng)期限LPR減20個(gè)基點(diǎn)。三是各地可按照因城施策原則，在不低于上述全國(guó)統(tǒng)一的住房信貸政策基礎(chǔ)上，根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)和調(diào)控需要，自主確定轄區(qū)內(nèi)首套和二套住房最低首付款比例和利率下限。央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局《關(guān)于降低存量首套住房貸款利率有關(guān)事項(xiàng)的通知》自2023年9月25日起，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人可向金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，由金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放貸款置換存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款。新發(fā)放貸款的利率水平由金融機(jī)構(gòu)與借款人自主協(xié)商確定，但在貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)上的加點(diǎn)幅度，不得低于原貸款發(fā)放時(shí)所在城市首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限。新發(fā)放的貸款只能用于償還存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款，仍納入商業(yè)性個(gè)人住房貸款管理。此外，存量首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款的借款人亦可向金融機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，協(xié)商變更合同約定的利率水平。此舉對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，可節(jié)約利息支出，有利于擴(kuò)大消費(fèi)和投資。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，可有效減少提前還貸現(xiàn)象，減輕對(duì)銀行利息收入的影響。同時(shí)，還可壓縮違規(guī)使用經(jīng)營(yíng)貸、消費(fèi)貸置換存量住房貸款的空間，減少風(fēng)險(xiǎn)隱患。為更好適應(yīng)上述新形勢(shì)，中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局明確按照市場(chǎng)化、法治化原則，支持鼓勵(lì)銀行與借款人協(xié)商調(diào)整存量首套住房貸款利率。國(guó)務(wù)院關(guān)于提高個(gè)人所得稅有關(guān)專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)一、3歲以下嬰幼兒照護(hù)專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)，由每個(gè)嬰幼兒每月1000元提高到2000元。二、子女教育專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)，由每個(gè)子女每月1000元提高到2000元。三、贍養(yǎng)老人專項(xiàng)附加扣除標(biāo)準(zhǔn)，由每月2000元提高到3000元。其中，獨(dú)生子女按照每月3000元的標(biāo)準(zhǔn)定額扣除；非獨(dú)生子女與兄弟姐妹分?jǐn)偯吭?000元的扣除額度，每人分?jǐn)偟念~度不能超過(guò)每月1500元。四、3歲以下嬰幼兒照護(hù)、子女教育、贍養(yǎng)老人專項(xiàng)附加扣除涉及的其他事項(xiàng)，按照《個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除暫行辦法》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。五、上述調(diào)整后的扣除標(biāo)準(zhǔn)自2023年1月1日起實(shí)施。財(cái)政部、稅務(wù)總局個(gè)人所得稅優(yōu)惠財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局公布延續(xù)一批個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策，相關(guān)政策執(zhí)行至2027年底。具體來(lái)看：對(duì)符合規(guī)定的居民個(gè)人全年一次性獎(jiǎng)金，可不并入當(dāng)年綜合所得，單獨(dú)計(jì)算納稅；對(duì)年度綜合所得收入不超過(guò)12萬(wàn)元且需要匯算清繳補(bǔ)稅的，或者年度匯算清繳補(bǔ)稅金額不超過(guò)400元的居民個(gè)人，可免予辦理個(gè)人所得稅綜合所得匯算清繳；對(duì)符合條件的外籍個(gè)人，允許其選擇享受個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除，或選擇享受住房補(bǔ)貼、子女教育費(fèi)等津補(bǔ)貼免稅優(yōu)惠政策；對(duì)一個(gè)納稅年度內(nèi)在船航行時(shí)間累計(jì)滿183天的遠(yuǎn)洋船員，其取得的工資薪金收入減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，依法繳納個(gè)人所得稅。央行下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，中國(guó)人民銀行決定，自2023年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行的6%下調(diào)至4%。海關(guān)總署關(guān)于調(diào)整健康申報(bào)有關(guān)要求的公告根據(jù)國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制有關(guān)部署和《中華人民共和國(guó)國(guó)境衛(wèi)生檢疫法》等法律法規(guī)規(guī)定，自2023年8月30日零時(shí)起（當(dāng)?shù)貢r(shí)間），入境人員向海關(guān)進(jìn)行健康申報(bào)時(shí)，無(wú)需申報(bào)行前48小時(shí)新型冠狀病毒核酸或抗原檢測(cè)結(jié)果。4重要政策回顧來(lái)源：央行、中國(guó)政府網(wǎng)、央視新聞、海關(guān)總署等，財(cái)通證券研究所目錄消費(fèi)服務(wù)房地產(chǎn)：8月各口徑地產(chǎn)銷量均處同期新低，百城房?jī)r(jià)同比增速走平。乘用車：8月乘用車銷量增速回升，經(jīng)銷商庫(kù)存去化。家電：7月三大白電廠家銷量增速普遍下行，庫(kù)銷比漲多跌少。紡服：7月子行業(yè)營(yíng)收增速漲少跌多，庫(kù)銷比普遍上行。休閑服務(wù)：暑期檔票房收入、人次創(chuàng)歷年新高，國(guó)產(chǎn)片貢獻(xiàn)九成票房。生產(chǎn)制造機(jī)械：7月機(jī)械子行業(yè)營(yíng)收增速普遍下行，主因高基數(shù)效應(yīng)。重卡：8月重卡銷量同比增速回升，旺季備貨需求提升。化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫(kù)存下行。鋼鐵：本周鋼價(jià)分化、毛利升，鋼材產(chǎn)量增速回落，庫(kù)存雙雙去化。水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)有所回落，企業(yè)庫(kù)容比回落。玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)上升，庫(kù)存有所回補(bǔ)。原油：本周原油價(jià)格上行，CRB指數(shù)下降，美元指數(shù)走高。有色：本周金屬價(jià)格普遍上行，銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降。煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格分化，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化。基礎(chǔ)設(shè)施貨運(yùn)：8月前27天貨運(yùn)量增速漲多跌少，本周貨運(yùn)流量指數(shù)回落?？瓦\(yùn)：本周地鐵客運(yùn)量下行，執(zhí)行航班數(shù)國(guó)內(nèi)、國(guó)際均降。電力：8月六大發(fā)電集團(tuán)耗煤增速下行，本周三峽出庫(kù)量回落。5房地產(chǎn)：8月各口徑地產(chǎn)銷量均處同期新低，百城房?jī)r(jià)同比增速走平21年為兩年平均增速圖1

龍頭房企及35城地產(chǎn)銷量同比增速（

）圖2

百城住宅價(jià)格指數(shù)同、環(huán)比增速（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀需求庫(kù)存8月百城房?jī)r(jià)同、環(huán)比增速與上月持平，一線城市環(huán)比降幅走擴(kuò)，二線城市環(huán)比增速有所回升，三線城市環(huán)比增速保持不變。8月35城地產(chǎn)銷量增速降幅略收窄，但百家、五大龍頭房企地產(chǎn)銷量增速降幅均擴(kuò)大，各

口徑地產(chǎn)銷量均創(chuàng)2017年以來(lái)同期新低。不過(guò)值得注

意的是，8月下旬35城地產(chǎn)銷量在一二線城市的帶動(dòng)下，環(huán)比改善程度超季節(jié)性。銷售低迷使得庫(kù)存回補(bǔ)，8月十大城市商品房庫(kù)銷比上行，處2010年以來(lái)同期次高，僅低于2014年同期，而一線城市庫(kù)銷比已超2014年同

期。8月百?gòu)?qiáng)房企拿地面積同比增速略升。土地成交價(jià)格8月35城地產(chǎn)銷量增速降幅略收窄至-22.2%，百家、五大龍頭房企銷量增速降幅分別擴(kuò)大至-42.4%、-42.9%。8月百城房?jī)r(jià)同比增速走平至-0.2%，環(huán)比增速維持在0附近。8月百?gòu)?qiáng)房企拿地面積同比增速回升，拿地金額同比增速轉(zhuǎn)正。8月十大城市商品房庫(kù)銷比升至14.6個(gè)月。6040200-20-40-60-8020/820/12

21/421/821/12

22/422/822/12

23/423/8百家房企 五大龍頭房企

35城0.60.50.40.30.20.10.0-0.1543210-120/821/221/822/222/823/223/8百城住宅價(jià)格指數(shù)同比百城住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比（右）6乘用車：8月乘用車銷量增速回升，經(jīng)銷商庫(kù)存去化21年為兩年平均增速圖3

乘聯(lián)會(huì)乘用車銷量同比增速（

）圖4

汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀高基數(shù)下，7月規(guī)模以上汽車制造業(yè)營(yíng)收增速放緩，不過(guò)兩年平均增速仍有上行。8月車市總體較強(qiáng)，在去年同期車購(gòu)稅減稅拉動(dòng)銷量作用放緩的背景下，8月前27天乘用車零售、批發(fā)銷量同比增速雙雙轉(zhuǎn)正，零售強(qiáng)于批發(fā)，換購(gòu)強(qiáng)于首購(gòu)。銷售回升使得庫(kù)存去化，8月汽車經(jīng)銷商預(yù)警指數(shù)下降，處2015年以來(lái)同期次高位。本周半鋼胎開(kāi)工率高位略有回落，處2015年以來(lái)同期最高位。需求7月規(guī)模以上汽車制造業(yè)營(yíng)收增速放緩至5.2%。8月前27天乘聯(lián)會(huì)乘用車零售、批發(fā)銷量增速雙雙轉(zhuǎn)正至6%、3%。本周半鋼胎開(kāi)工率略降至72.1%。生產(chǎn)庫(kù)存 8月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)降至56.9%。9070503010-10-30-5020/8

20/12

21/4

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零售銷量增速 批發(fā)銷量增速4050607080901 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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2015 2016 2017 2018 20192020 2021 2022 20237家電：7月三大白電廠家銷量增速普遍下行，庫(kù)銷比漲多跌少21年為兩年平均增速圖5

產(chǎn)業(yè)在線三大白電廠家銷量當(dāng)月同比增速（

）圖6

產(chǎn)業(yè)在線洗衣機(jī)庫(kù)銷比指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀7月三大白電廠家銷量增速普遍下行，其中空調(diào)、洗衣機(jī)和冰箱增速均有所下行。具體來(lái)看，冰箱市場(chǎng)內(nèi)銷略有下降，主因新興電商渠道等口徑的增多一定程度分散了終端銷售，不過(guò)在海外補(bǔ)庫(kù)需求下，外銷仍保持高增長(zhǎng)；洗衣機(jī)總產(chǎn)銷延續(xù)增長(zhǎng)，主要由出口拉動(dòng)，但增長(zhǎng)有所放緩。7月三大白電廠家?guī)熹N比漲多跌少，其中空調(diào)仍處歷年以來(lái)同期高位，而冰箱創(chuàng)2016年以來(lái)同期次低，洗衣機(jī)創(chuàng)2016年以來(lái)同期新低。需求7月產(chǎn)業(yè)在線冰箱、洗衣機(jī)廠家銷量增速分別降至16.3%、8.6%。庫(kù)存7月產(chǎn)業(yè)在線冰箱廠家?guī)熹N比降至0.46，洗衣機(jī)廠家?guī)熹N比升至0.37。403020100-10-20-3020/7

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空調(diào)銷量 冰箱銷量 洗衣機(jī)銷量1.41.21.00.80.60.40.21 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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2014 2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022 2023生產(chǎn)7月產(chǎn)業(yè)在線冰箱、洗衣機(jī)廠家產(chǎn)量增速分別降至16.8%、10.4%。8紡服：7月子行業(yè)營(yíng)收增速漲少跌多，庫(kù)銷比普遍上行圖7

柯橋紡織價(jià)格指數(shù)21年為兩年平均增速指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀在銷售淡季的背景下，7月紡織服裝服飾行業(yè)訂單整體不足，7月紡織服裝子行業(yè)營(yíng)收增速漲少跌多，其中紡織業(yè)營(yíng)收增速降幅走擴(kuò)，皮革業(yè)營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，而服裝服飾業(yè)營(yíng)收增速降幅收窄。7月各子行業(yè)庫(kù)銷比普遍上行，且均創(chuàng)下2016年以來(lái)同期新高。從價(jià)格端來(lái)看，本周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)回落，但原料類價(jià)格指數(shù)有所走高，328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)均值也同步走高。價(jià)格需求庫(kù)存本周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)回落，328級(jí)棉花價(jià)格指數(shù)均值走高。7月紡織業(yè)營(yíng)收增速降幅走擴(kuò)至-3.5%，服裝服飾業(yè)營(yíng)收增速降幅收窄至-10.7%，皮革業(yè)營(yíng)收增速由正轉(zhuǎn)負(fù)至-10.2%。本周中國(guó)輕紡城成交量均值延續(xù)下行。7月紡織業(yè)、服裝服飾業(yè)和皮革業(yè)庫(kù)銷比分別升至1.1、1和1.5。768084889210910810710610510410310220/820/1221/421/821/1222/422/822/1223/4

23/8柯橋紡織價(jià)格指數(shù):總類（左）柯橋紡織價(jià)格指數(shù):原料類（右）-30-20-10020/7

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23/7圖8

紡織、服裝服飾、皮革業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速（

）20 紡織業(yè) 服裝服飾業(yè) 皮革業(yè)109休閑服務(wù)：暑期檔票房收入、人次創(chuàng)歷年新高，國(guó)產(chǎn)片貢獻(xiàn)九成票房來(lái)源：燈塔，財(cái)通證券研究所圖9

歷年暑期檔票房收入STR圖10

國(guó)內(nèi)酒店平均入住率（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀2023年暑期檔以206.2億元票房收入收官，總票房、觀影人次均創(chuàng)歷年暑期檔新高。今年暑期檔共有80天票房破億，工作日日均票房為2019年暑期檔的1.2倍，電影市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇。具體影片來(lái)看，國(guó)產(chǎn)片貢獻(xiàn)近九成票房，《孤注一擲》、《消失的她》各以35億元票房領(lǐng)跑市場(chǎng)，而排名前五的影片票房收入均超15億元。隨著暑期旺季即將結(jié)束，上周國(guó)內(nèi)酒店平均入住率有所回落，不過(guò)恢復(fù)至2019年同期104.4%，客房平均房?jī)r(jià)下跌。需求2023年暑期檔票房收入、觀影人次創(chuàng)歷年同檔期新高，其中電影票房收入206.2億元，同比增長(zhǎng)125.6%，觀影人次5.1億人次，同比增長(zhǎng)115.8%。上周國(guó)內(nèi)酒店平均入住率下行至72.4%，客房平均房?jī)r(jià)環(huán)比增速錄得-4.5%。-100-500501001500501001502002502016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023暑期檔票房收入（億元）同比增速（%，右）9080706050403020W1 W6

W11

W16

W21

W26

W31

W36

W41

W46

W51

2021 2022 202310機(jī)械：7月機(jī)械子行業(yè)營(yíng)收增速普遍下行，主因高基數(shù)效應(yīng)21年為兩年平均增速圖11

機(jī)械子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀在去年同期基數(shù)走高的背景下，23年7月機(jī)械各子行業(yè)營(yíng)收增速普遍下行，其中通用設(shè)備、專用設(shè)備、鐵路船舶、電氣機(jī)械和儀器儀表營(yíng)收同比增速均有回落，其中鐵路船舶跌幅超10個(gè)百分點(diǎn)。若從兩年年均增速來(lái)看，除通用設(shè)備外，其余行業(yè)均保持正增長(zhǎng)。受國(guó)內(nèi)外需求偏弱的拖累，中游裝備業(yè)營(yíng)收改善速度有所放緩。需求2023年7月機(jī)械各子行業(yè)營(yíng)收增速普遍下行，其中通用設(shè)備、專用設(shè)備、鐵路船舶、電氣機(jī)械和儀器儀表營(yíng)收增速分別降至-3.5%、-4%、-0.9%、7%和3.2%。403020100-10-2021/7

21/1122/322/722/1123/323/7

通用設(shè)備電氣機(jī)械專用設(shè)備 鐵路船舶儀器儀表11重卡：8月重卡銷量同比增速回升，旺季備貨需求提升圖12

重卡銷量同比增速（

）圖13

重卡銷量環(huán)比增速（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀8月重卡銷量同比增速有所回升，在去年同期低基數(shù)的背景下維持高位。從絕對(duì)銷量水平來(lái)看，8月重卡銷量在近7年來(lái)僅高于2021、2022年同期，不過(guò)環(huán)比增速創(chuàng)下2016年以來(lái)同期新高。一方面，得益于用戶對(duì)燃?xì)廛囆蛯?duì)柴油車型的替代需求火熱，燃?xì)廛嚺女a(chǎn)旺盛，廠家和經(jīng)銷商為“金九銀十”積極備貨；另一方面，重卡海外出口保持良好勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)近八成。目前制造業(yè)景氣度改善緩慢，重卡需求或維持低位徘徊。需求8月重卡銷量約6.9萬(wàn)輛，同比增速回升至49.3%，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至12.5%。-100-5005010015019/820/220/821/221/822/222/823/223/8

重卡銷量當(dāng)月同比 重卡銷量累計(jì)同比-60-104090140 1-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2016202020172021201820222019202312化工：本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，滌綸POY庫(kù)存下行圖15

歷年各周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)（天）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和聚酯切片有所上漲，而滌綸POY有所下跌。生產(chǎn)端有所回暖，本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率漲多跌少，其中PTA、聚酯和織造業(yè)有所上行，而PX有所下行。本周純堿開(kāi)工率走低，而石油瀝青裝置開(kāi)工率走高?，F(xiàn)階段紡織行業(yè)正從淡季向旺季過(guò)渡，終端訂單下達(dá)緩慢，原料備庫(kù)積極性有所提升，本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)延續(xù)回落。價(jià)格庫(kù)存 本周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)降至10.8天。圖14

化纖產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)（元/噸）本周PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格漲多跌少，其中PTA和聚酯切片有所上漲，而滌綸POY有所下跌。生產(chǎn)本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率漲多跌少，其中PTA、聚酯和織造業(yè)有所上行，而PX有所下行。本周純堿開(kāi)工率走低，而石油瀝青裝置開(kāi)工率走高。10000900080007000600050004000300020/9

21/1

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23/9PTA價(jià)格（元/噸）聚酯切片價(jià)格（元/噸）滌綸長(zhǎng)絲POY價(jià)格（元/噸）4035302520151050W1 W6

W11

W16

W21

W26

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W36

W41

W46

W512016202020172021201820222019202313鋼鐵：本周鋼價(jià)分化、毛利升，鋼材產(chǎn)量增速回落，庫(kù)存雙雙去化圖16

螺紋鋼、熱軋板卷價(jià)格（元/噸）圖17Mysteel樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周鋼價(jià)螺紋升、熱板降，受原材料中焦價(jià)回落的影響，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙上行。生產(chǎn)端供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，部分區(qū)域執(zhí)行控產(chǎn)計(jì)劃，本周樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量同比增速有所回落，不過(guò)品種間仍有分化，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比減少、熱板環(huán)比增多，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率有所回升。周內(nèi)受臺(tái)風(fēng)降雨等惡劣天氣影響，廠發(fā)節(jié)奏偏緩，本周樣本鋼廠鋼材庫(kù)存由去轉(zhuǎn)補(bǔ)，鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化。價(jià)格庫(kù)存本周樣本鋼廠鋼材庫(kù)存由去轉(zhuǎn)補(bǔ)，鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化。本周鋼價(jià)螺紋升、熱板降，噸鋼毛利螺紋、熱板雙雙上行。本周鐵礦石價(jià)格指數(shù)走高。生產(chǎn)本周全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率升至85.4%，樣本鋼廠鋼材產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)至-3%。70006500600055005000450040003500300020/921/321/922/322/923/323/9HRB33520mm螺紋鋼平均價(jià)（元/噸）上海3.0mm熱軋板卷價(jià)格（元/噸）403020100-10-20-30-4021/921/1222/322/622/922/1223/323/623/9

螺紋產(chǎn)量增速 板材產(chǎn)量增速 合計(jì)產(chǎn)量增速14水泥：本周全國(guó)水泥均價(jià)有所回落，企業(yè)庫(kù)容比回落圖18

全國(guó)水泥平均價(jià)格（元/噸）圖19

全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比（

）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格有所回落，環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)，水泥企業(yè)庫(kù)容比回落。8月底9月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)依舊疲軟，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率為57%，華中、華南和西南地區(qū)因降雨和中元節(jié)影響，環(huán)比小幅下滑。由于市場(chǎng)供需關(guān)系改善不明顯，水泥庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，價(jià)格震蕩調(diào)整。分區(qū)域來(lái)看，華北、中南、西南和西北地區(qū)水泥價(jià)格均有下調(diào)，東北和華東保持平穩(wěn)。價(jià)格庫(kù)存本周全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比降至75.3%。本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格有所回落，環(huán)比增速轉(zhuǎn)負(fù)。65060055050045040035030020/921/321/922/322/923/323/9全國(guó)水泥平均價(jià)格（P.O42.5)（元/噸）4050607080902016202020172021201820222019202315玻璃：本周浮法玻璃均價(jià)上升，庫(kù)存有所回補(bǔ)卓創(chuàng)資訊圖20

全國(guó)浮法白玻周均價(jià)（元/噸）圖21

全國(guó)浮法玻璃廠庫(kù)（萬(wàn)重箱）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)上升，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。本周浮法玻璃市場(chǎng)成交量有所上行，周均產(chǎn)銷不足九成。當(dāng)前正處旺季前過(guò)渡期，多數(shù)加工廠訂單增量一般，下游廠家維持按需采購(gòu)，囤貨積極性較低，本周浮法玻璃庫(kù)存回補(bǔ)，增幅有所縮小。價(jià)格本周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)上升，環(huán)比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。庫(kù)存本周浮法玻璃庫(kù)存升至4428萬(wàn)重箱。23002200210020001900180017001600150022/922/1123/123/323/523/723/9全國(guó)浮法玻璃均價(jià)120001000080006000400020000 1 4 71013161922252831343740434649

52 iFinD2020

2021

2022202316原油：本周原油價(jià)格上行，CRB指數(shù)下降，美元指數(shù)走高圖22Brent和WTI原油現(xiàn)貨價(jià)格（美元/桶）圖23

CRB現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)與美元指數(shù)指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周供應(yīng)擾動(dòng)推升油價(jià)，市場(chǎng)關(guān)注颶風(fēng)登陸美國(guó)東南部主要石油和天然氣生產(chǎn)基地，對(duì)煉油活動(dòng)和產(chǎn)量干擾，疊加上周全美商業(yè)原油庫(kù)存超預(yù)期大幅去化，本周Brent、WTI原油均價(jià)均漲。本周CRB指數(shù)均值回落。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半，新增就業(yè)數(shù)超預(yù)期增加，但失業(yè)率回升，工資增長(zhǎng)放緩；隨后公布的PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回升，

疊加美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示通脹仍然過(guò)高，3.8%的失業(yè)率仍然較低，本周美元指數(shù)均值上行。美元指數(shù)本周美元指數(shù)均值上行。原油價(jià)格 本周Brent、WTI原油均價(jià)均升。生產(chǎn)、庫(kù)存上周全美商業(yè)原油庫(kù)存下降，本周貝克休斯原油鉆井平臺(tái)數(shù)量走平。本周CRB指數(shù)均值下降。40608010012014021/922/122/5Brent原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）WTI原油現(xiàn)貨價(jià)（美元/桶）22/9

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23/9909510011010511566064062060058056054052021/922/122/522/923/123/523/9CRB現(xiàn)貨指數(shù) 美元指數(shù)（右軸）17有色：本周金屬價(jià)格普遍上行，銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降圖24

LME銅和鋁現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸）圖25

LME鋁庫(kù)存（萬(wàn)噸）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月暫停加息概率較高，有助于穩(wěn)定金屬價(jià)格。此外，美、中兩國(guó)8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均超預(yù)期上行，中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)迎多項(xiàng)放松政策，提振樂(lè)觀情緒和預(yù)期，本周LME銅、LME鋁、COMEX黃金、COMEX銀價(jià)格均值均有上行。本周銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降。價(jià)格庫(kù)存本周LME銅庫(kù)存升，COMEX銅庫(kù)存降，整體回升；LME鋁庫(kù)存去化。本周LME銅、LME鋁均價(jià)均上行，COMEX黃金、COMEX銀均價(jià)走高。20002400280032003600400070008500100001150021/922/322/923/323/9LME銅現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸）LME鋁現(xiàn)貨價(jià)（美元/噸，右軸）207012017022020/921/321/922/322/923/323/918煤炭：本周煤炭?jī)r(jià)格分化，秦皇島港煤炭庫(kù)存去化圖26

焦煤和動(dòng)力煤價(jià)格（元/噸）圖27

歷年各周秦皇島港煤炭庫(kù)存（萬(wàn)噸）指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周煤炭?jī)r(jià)格分化，焦煤均價(jià)降、動(dòng)力煤均價(jià)升。本周煤炭市場(chǎng)供需均轉(zhuǎn)弱。一方面，立秋過(guò)后全國(guó)高溫逐漸消退，終端電廠庫(kù)存仍然充足，交投活躍度下降。另一方面，隨產(chǎn)地發(fā)運(yùn)到港價(jià)格倒掛加劇，部分民營(yíng)煤礦降低產(chǎn)量，同時(shí)主產(chǎn)區(qū)受安全大檢查影響，煤炭供應(yīng)整體收緊，到港貨源不足，本周秦皇島港煤炭庫(kù)存延續(xù)去化。價(jià)格庫(kù)存本周秦皇島港煤炭庫(kù)存去化。本周焦煤均價(jià)降、動(dòng)力煤均價(jià)升。19001700150013001100900700500300300027002400210018001500120090020/921/321/922/322/923/323/9焦煤 動(dòng)力煤（右）800700600500400300200W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46

W512016202020172021201820222019202319貨運(yùn)：8月前27天貨運(yùn)量增速漲多跌少，本周貨運(yùn)流量指數(shù)回落交運(yùn)部圖28

貨運(yùn)量同比增速（

）G7易流圖29

全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)指標(biāo) 數(shù)據(jù)表現(xiàn) 解讀本周集、散和油運(yùn)表現(xiàn)均不佳，CCFI指數(shù)轉(zhuǎn)降，此前已連續(xù)四周上行；BDI指數(shù)和BDTI指數(shù)延續(xù)回落。8月前27天貨運(yùn)量同比增速漲多跌少，重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量和貨物吞吐量同比增速均有回升，而鐵路貨運(yùn)量同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。本周公路運(yùn)價(jià)指數(shù)微降，整車貨運(yùn)流量指數(shù)回落，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)均值與公共物流園吞吐量指數(shù)均值延續(xù)上行。海運(yùn)公路鐵路本周CCFI、BDI和BDTI指數(shù)均降。8月前27天重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量、重點(diǎn)港口貨物吞吐量同比增速回升。8月前27天鐵路貨運(yùn)量同比增速轉(zhuǎn)負(fù)。本周公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)略降，本周整車貨運(yùn)流量指數(shù)回落，主要快遞企業(yè)分撥中心吞吐量指數(shù)和公共物流園吞吐量指數(shù)延續(xù)上行。2020100-10-20-30-4022/822/1022/1223/223/423/623/8重點(diǎn)港口集裝箱吞吐量鐵路貨運(yùn)量重點(diǎn)港口貨物吞吐量160140120