貨幣供給的形成機制課件

第十二章貨幣需求與貨幣供給第十二章貨幣需求與貨幣供給1一、定義：貨幣需求是指在一定時期內(nèi)，社會各階層（個人、企業(yè)單位、政府）愿以貨幣形式保有財產(chǎn)的需要。貨幣需求是一個存量的概念?，F(xiàn)實中的貨幣需求不僅包括對現(xiàn)金的需求，而且包括對存款貨幣的需求。第一節(jié)貨幣需求貨幣需求量是有條件限制的，是一種能力與愿望的統(tǒng)一。人們對貨幣的需求既包括了執(zhí)行流通手段和支付手段職能的貨幣需求，也包括了執(zhí)行價值貯藏手段職能的貨幣需求。一、定義：貨幣需求是指在一定時期內(nèi)，社會各階層（個人、企業(yè)單2宏觀貨幣需求與微觀貨幣需求微觀貨幣需求從個人或家庭、企業(yè)單位的微觀角度出發(fā)。主要研究每一個經(jīng)濟單位持有多少貨幣最劃算。宏觀貨幣需求從整個國民經(jīng)濟的宏觀角度出發(fā)。主要研究一國經(jīng)濟發(fā)展客觀上所需的貨幣量。名義貨幣需求與實際貨幣需求名義貨幣需求：不考慮價格變動時的貨幣需求。實際貨幣需求：扣除價格變動以后的貨幣需求。宏觀貨幣需求與微觀貨幣需求微觀貨幣需求3二、貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論

1、金屬貨幣流通規(guī)律

商品流通決定貨幣流通，流通中的貨幣需求量取決于流通中待售商品的價格總額。用公式表示：M=P?Q/V二、貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論42、馬克思的紙幣流通規(guī)律：在紙幣和不兌現(xiàn)的信用貨幣流通條件下，單位紙幣所代表的金屬貨幣量等于流通中所需要的金屬貨幣量除以流通中的紙幣總量紙幣流通的數(shù)量對商品價格產(chǎn)生影響。流通中的紙幣數(shù)量與商品價格呈正比例關(guān)系。2、馬克思的紙幣流通規(guī)律：5（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易說費雪方程式：MV=PTV：表示貨幣流通速度，社會慣例、個人習(xí)慣、技術(shù)水平等因素決定，短期穩(wěn)定，視為常數(shù)。T：各類商品的交易量，由資源供給和技術(shù)水平?jīng)Q定，短期不變，視為常數(shù)。因此，貨幣數(shù)量的變化會影響商品的價格。（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論1、現(xiàn)金交易說62、現(xiàn)金余額數(shù)量說劍橋方程式：Md=kPY財富和收入三用途：投資、消費、便利與安全。K：表示以貨幣形式保有的財富占名義總收入的比例，為常數(shù)。Y：代表總收入，為常數(shù)。結(jié)論：物價與貨幣存量成同比例同方向變化。現(xiàn)金余額說從個人資產(chǎn)選擇的角度分析決定貨幣需求的因素。（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論2、現(xiàn)金余額數(shù)量說（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論7持有現(xiàn)金動機是？交易性動機預(yù)防性動機投機性動機（三）凱恩斯貨幣需求理論持有現(xiàn)金動機是？交易性動機預(yù)防性動機投機性動機（三）凱恩斯貨81.交易性貨幣需求

人們?yōu)榱诉M行日常交易而產(chǎn)生的對貨幣的需求美國普林斯頓大學(xué)的威廉·鮑莫爾和耶魯大學(xué)的詹姆斯·托賓分別獨立地發(fā)展了類似的貨幣需求模型。他們的研究發(fā)現(xiàn)，即使是交易性的貨幣需求，對利率水平也很敏感。提出了著名的平方根公式。1.交易性貨幣需求人們?yōu)榱诉M行日常交易而產(chǎn)生的對貨幣的需求92.預(yù)防性貨幣需求人們?yōu)榱藨?yīng)付可能遇到的意外支出等而形成的貨幣需求1966年，美國經(jīng)濟學(xué)家惠倫發(fā)表了名為《現(xiàn)金的預(yù)防需求的合理化》的論文，論證了預(yù)防動機的貨幣需求也同樣與利率是負(fù)相關(guān)的。2.預(yù)防性貨幣需求人們?yōu)榱藨?yīng)付可能遇到的意外支出等而形成的貨103.投機性貨幣需求的發(fā)展人們根據(jù)對市場利率變動的預(yù)測,需要持有貨幣以便從中獲利而形成的貨幣需求1958年，美國著名經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·托賓發(fā)表了《流動性偏好—對付風(fēng)險的行為》一文，提出了著名的資產(chǎn)選擇理論，用投資者避免風(fēng)險的行為動機重新解釋流動性偏好理論，開創(chuàng)了資產(chǎn)選擇理論在貨幣理論中的應(yīng)用。這一理論說明了在不確定狀態(tài)下人們同時持有貨幣和證券的原因。3.投機性貨幣需求的發(fā)展人們根據(jù)對市場利率變動的預(yù)測,需要持11人們持有貨幣的動機交易動機交易性需求與收入成正比預(yù)防動機預(yù)防性需求與利率成反比投機動機投機性需求與利率成反比人們持有交易動機交易性需求與收入成正比預(yù)防動機預(yù)防性需求與利12（三）凱恩斯貨幣需求理論凱恩斯就把貨幣需求分為兩個部分：一是交易需求，由獲得的收入多少決定，與收入水平正相關(guān)；二是投機（資產(chǎn)）需求，由利率的高低決定，與利率負(fù)相關(guān)。因此，貨幣需求量可以用公式表示為：M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）=L（Y，i）（三）凱恩斯貨幣需求理論凱恩斯就把貨幣需求分為兩個部分：一是13凱恩斯的“流動性陷阱”當(dāng)一定時期的利率水平降到不能再低時，人們就會產(chǎn)生利率上升，從而債券價格下降的預(yù)期，這時貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。流動性陷阱三特點：宏觀經(jīng)濟嚴(yán)重蕭條，需求嚴(yán)重不足。利率達(dá)到最低水平。貨幣需求利率彈性趨向無限大。凱恩斯的“流動性陷阱”當(dāng)一定時期的利率水平降到不能再低時，人14（四）弗里德曼的貨幣需求理論貨幣也是一種商品，人們對于貨幣的需求，與人們對別的商品和勞務(wù)的需求一樣。因此，對貨幣需求問題的分析，可借助于消費者選擇理論來進行。選擇商品時考慮的三個因素：效用收入水平機會成本（四）弗里德曼的貨幣需求理論貨幣也是一種商品，人們對于貨幣的15（四）弗里德曼的貨幣需求理論1、總財富水平永恒收入的影響2、持有貨幣的機會成本債券的利率、股票的收益率越高，持幣的機會成本就越大，貨幣的需求量就越?。活A(yù)期的通脹率越高，持幣帶來的通貨貶值損失就越大，對貨幣的需求就越少。3、持有貨幣給人們帶來的效用課本273頁公式強調(diào)永恒收入對貨幣需求的重要影響，弱化機會承辦變量利率對貨幣需求的影響。（四）弗里德曼的貨幣需求理論1、總財富水平16現(xiàn)階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素計劃經(jīng)濟時期：“1：8”經(jīng)驗式改革開放時期——市場經(jīng)濟時期收入物價水平其他金融資產(chǎn)收益率其他因素信用的發(fā)展?fàn)顩r金融機構(gòu)技術(shù)手段的先進程度和服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)劣社會保障體系的健全與完善現(xiàn)階段我國貨幣需求的主要決定與影響因素計劃經(jīng)濟時期：17定義：貨幣供給是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣量。包括存款貨幣和現(xiàn)金貨幣兩部分。貨幣供給是一個存量的概念。研究合理的貨幣供給量。第二節(jié)貨幣供給貨幣供給量為現(xiàn)實數(shù)，反映為銀行負(fù)債總額。貨幣供給量既是內(nèi)生變量，又是外生變量。首先是一個外生變量，中央銀行能夠按照自身的意圖運用政策工具對社會的貨幣量進行擴張和收縮。又是一個內(nèi)生變量,還決定于經(jīng)濟社會中其他經(jīng)濟主體的貨幣收付行為。定義：貨幣供給是指一國在某一時點上為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣量18一、貨幣供給的形成機制一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中投入或抽離貨幣的行為過程。涉及：中央銀行、商業(yè)銀行、存款人和貸款人中央銀行創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣一、貨幣供給的形成機制一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中投入或抽19中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣1.央行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)資產(chǎn)項目——國外資產(chǎn)、對政府債券、對金融機構(gòu)債券負(fù)債項目——儲備貨幣、發(fā)行債券、政府存款中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣1.央行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)20中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣2.基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣定義又稱強力貨幣或高能貨幣其數(shù)額大小對貨幣供給總量具有決定性的作用是整個銀行體系內(nèi)存款擴張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)由流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行等金融機構(gòu)持有的存款準(zhǔn)備金構(gòu)成存款準(zhǔn)備金庫存現(xiàn)金和在中央銀行的準(zhǔn)備金存款中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣2.基礎(chǔ)貨幣21中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣3.中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的渠道/途徑國外資產(chǎn)業(yè)務(wù)——外匯儲備對政府債券業(yè)務(wù)——在公開市場進行政府債券買賣對金融機構(gòu)債券業(yè)務(wù)——再貼現(xiàn)與再貸款負(fù)債業(yè)務(wù)——發(fā)行央行票據(jù)中央銀行的業(yè)務(wù)活動與基礎(chǔ)貨幣3.中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的渠道/22商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造1.原始存款與派生存款原始存款：銀行客戶以現(xiàn)金形式存入銀行的直接存款和央行對商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)而形成的準(zhǔn)備金存款。派生存款：在原始存款的基礎(chǔ)上，由商業(yè)銀行發(fā)放貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)衍生而來的存款2.商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的前提條件實行部分準(zhǔn)備金制度非現(xiàn)金結(jié)算廣泛使用商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造1.原始存款與派生存款23商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造3.存款貨幣創(chuàng)造過程課本281頁案例基礎(chǔ)貨幣是創(chuàng)造派生存款的基礎(chǔ)4.影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造能力的主要因素由281頁例子得出以下公式：，變形得到：

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造3.存款貨幣創(chuàng)造過程

24商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造4.影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造能力的主要因素由公式得出影響存款貨幣創(chuàng)造能力的主要因素有：原始存款???法定存款準(zhǔn)備金率rd除此外，影響因素還有超額存款準(zhǔn)備金率e和現(xiàn)金漏損率c，因此，存款派生乘數(shù)變?yōu)椋?/p>

商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)活動與存款貨幣的創(chuàng)造4.影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)25計算題若原始存款數(shù)為10萬，存款準(zhǔn)備金率為5%，現(xiàn)金漏損率為3%，超額準(zhǔn)備金率4%，計算商業(yè)銀行信用創(chuàng)造派生的貨幣是多少？

計算題若原始存款數(shù)為10萬，存款準(zhǔn)備金率為5%，現(xiàn)金漏損率26貨幣供給形成機制的再解釋——貨幣供給模型貨幣供給模型，公式可變?yōu)椋罕砻鳎夯A(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)共同作用于貨幣供給量的多少，貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)均呈正相關(guān)關(guān)系貨幣乘數(shù)M與派生乘數(shù)K的關(guān)系？貨幣供給模型，公式可變?yōu)椋罕砻鳎夯A(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)共同作用于貨幣供給量的多少，貨幣供給量與基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)均呈正相關(guān)關(guān)系貨幣乘數(shù)M與派生乘數(shù)K的關(guān)系？貨幣供給形成機制的再解釋——貨幣供給模型貨幣供給模型貨幣供給27因為，而，所以

將式子同時除以D，得

，式中，C/D即現(xiàn)金與存款的比率，也叫通貨—存款比率，取決于居民、企業(yè)的持幣行為；C/D越高，貨幣乘數(shù)越小，反之成立R/D為準(zhǔn)備—存款比率，是由法定準(zhǔn)備金rd和超額準(zhǔn)備金率e構(gòu)成，rd取決于中央銀行，e取決于商業(yè)銀行的行為；R/D越高，貨幣乘數(shù)越小，反之成立

因為，而，

28貨幣供給量的決定中央銀行與貨幣供給中央銀行通過控制商業(yè)銀行貸款規(guī)模和存款的創(chuàng)造能力，影響社會貨幣的供給。影響基礎(chǔ)貨幣中央銀行通過對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)債權(quán)的變動來影響基礎(chǔ)貨幣量。中央銀行通過變動對政府的債權(quán)凈額來影響基礎(chǔ)貨幣量。中央銀行通過變動黃金外匯儲備來影響基礎(chǔ)貨幣量。影響貨幣乘數(shù)——存款準(zhǔn)備金率貨幣供給量的決定中央銀行與貨幣供給29貨幣供給量的決定商業(yè)銀行與貨幣供給調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金的比率調(diào)節(jié)向中央銀行借款的規(guī)模財政收支活動與貨幣供給財政收支過程都要通過中央銀行的賬戶進行。財政收入：貨幣由商業(yè)銀行轉(zhuǎn)入中央銀行，減少基礎(chǔ)貨幣。財政支出：貨幣由中央銀行轉(zhuǎn)入商業(yè)銀行，增加基礎(chǔ)貨幣。財政收大于支，有結(jié)余，貨幣供給量會減少。財政收不抵支，出現(xiàn)赤字。如果向銀行透支，會直接形成過量的貨幣發(fā)行。貨幣供給量的決定商業(yè)銀行與貨幣供給30貨幣供給量的決定企業(yè)行為與貨幣供給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的擴大，會擴大貨幣需求與供給。生產(chǎn)規(guī)模不變時，經(jīng)營效益好的企業(yè)，資金周轉(zhuǎn)快，會減少對貨幣供應(yīng)的壓力。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換，能促進貨幣供給的合理增長。居民個人行與對貨幣供給貨幣供給量與居民的可支配收入成正比消費傾向提高，會增加現(xiàn)金貨幣供應(yīng)儲蓄傾向提高，會減少現(xiàn)金貨幣供應(yīng)居民可支配收入的使用行為，會導(dǎo)致貨幣供給的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。貨幣供給量的決定企業(yè)行為與貨幣供給31二、貨幣供給層次的劃分貨幣層次是指按照各類貨幣流動性的大小，將其分為幾類，作為中央銀行控制貨幣供應(yīng)量的依據(jù)。流動性是指某種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或現(xiàn)實購買力而持有人又不蒙受任何損失的能力。二、貨幣供給層次的劃分貨幣層次是指按照各類貨幣流動性的大小，32貨幣的層次——中國舊貨幣層次劃分M3M2M1M0M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)、機關(guān)團體、部隊的定期存款+信托類存款+證券公司客戶保證金M2+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單流通中的現(xiàn)金M0+企業(yè)、機關(guān)團體、部隊的活期存款+農(nóng)村活期存款貨幣的層次——中國舊貨幣層次劃分M0M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款33其中，M1稱為狹義貨幣供應(yīng)量，流動性較強。M2稱為廣義貨幣供應(yīng)量。M2–M1稱為準(zhǔn)貨幣，流動性較弱。其中，M1稱為狹義貨幣供應(yīng)量，流動性較強。34IMF及主要國家對貨幣層次的劃分IMF：通貨、貨幣、準(zhǔn)貨幣美國：M1，M2，M3，L日本：M1，M2，M3，L英國：M1，M2，M3，M4，M5中國的貨幣層次劃分