外匯期貨和期權(quán)

第八章外匯期貨和期權(quán)第一節(jié)外匯期貨第二節(jié)外匯期權(quán)第一節(jié)外匯期貨一、外匯期貨交易概念二、外匯期貨合約的主要內(nèi)容和交易規(guī)則三、外匯期貨交易的流程四、外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期的不同五、外匯期貨交易的應(yīng)用一、外匯期貨交易概念外匯期貨交易是外匯交易雙方通過(guò)經(jīng)紀(jì)人在期貨交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)，買賣未來(lái)某一日期交割的、標(biāo)準(zhǔn)化的外匯期貨合約的一種外匯交易方式。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部，推出了七種外匯期貨合約，從而揭開了期貨市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的序幕。從1976年以來(lái)，外匯期貨市場(chǎng)迅速發(fā)展，交易量激增了數(shù)十倍。1978年紐約商品交易所也增加了外匯期貨業(yè)務(wù)，1979年，紐約證券交易所亦宣布，設(shè)立一個(gè)新的交易所來(lái)專門從事外幣和金融期貨。1981年2月，芝加哥商業(yè)交易所首次開設(shè)了歐洲美元期貨交易。隨后，澳大利亞、加拿大、荷蘭、新加坡等國(guó)家和地區(qū)也開設(shè)了外匯期貨交易市場(chǎng)，從此，外匯期貨市場(chǎng)便蓬勃發(fā)展起來(lái)。外匯期貨是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。它不僅為廣大投資者和金融機(jī)構(gòu)等經(jīng)濟(jì)主體提供了有效的套期保值的工具，而且也為套利者和投機(jī)者提供了新的獲利手段。

從世界范圍看，外匯期貨的主要市場(chǎng)在美國(guó)，其中又基本上集中在芝加哥商業(yè)交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和費(fèi)城期貨交易所（PBOT）。此外，外匯期貨的主要交易所還有：倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）、新加坡國(guó)際貨幣交易所（SIMEX）、東京國(guó)際金融期貨交易所（TIFFE）、法國(guó)國(guó)際期貨交易所（MATIF）等，每個(gè)交易所基本都有本國(guó)貨幣與其他主要貨幣交易的期貨合約。

二、外匯期貨合約的主要內(nèi)容和交易規(guī)則（一）標(biāo)準(zhǔn)化的合約貨幣英鎊加拿大元日元澳大利亞元單份合約貨幣額62500（BP）100000（CAD）12500000（JPY）100000（AUD）最小價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)（1bp＝0.0001）2bp1bp0.01bp0.1bp最小價(jià)格變動(dòng)值（USD）12.5010.0012.5010.00交割月份交割月為3月、6月、9月、12月最后交易日交割日的前兩個(gè)交易日交割日交割月份的第三個(gè)星期三起始交易日前一合約到期日之后開始表1IMM提供的幾種貨幣期貨的主要合約內(nèi)容（二）外匯期貨合約報(bào)價(jià)表2CME的IMM市場(chǎng)英鎊期貨的喊價(jià)在IMM交易的外匯期貨合約均以美元報(bào)價(jià)，由于單一外匯期貨合約的標(biāo)的外匯貨幣的數(shù)額是一定的，所以，期貨合約的價(jià)格就是未來(lái)到期時(shí)購(gòu)買單一合約的一定數(shù)量的外幣需要支付的美元數(shù)量。例如，在表6-2中，對(duì)于在08年12月份交割的英鎊期貨的最新喊價(jià)是1.4734美元購(gòu)買一個(gè)英鎊。這樣單位英鎊期貨合約的價(jià)格為62500（BP）×1.4734（USD/BP）＝92087.50（USD）。

CME的英鎊期貨標(biāo)價(jià)（CMEBritishPoundFutures）CME全球報(bào)價(jià)系統(tǒng)2008年11月14日下午3點(diǎn)54分（中部時(shí)間）到期月份開盤最高最低收盤08年12月1.48191.49491.46481.473409年3月1.47931.49381.46721.473209年6月1.49101.49101.46951.4741（三）單份合約的外幣數(shù)額在IMM交易的不同外幣幣種的期貨合約所規(guī)定的外幣數(shù)額是不一樣的。如表6-1所示，單份英鎊期貨合約規(guī)定的英鎊數(shù)額為62500英鎊，而單份加元期貨合約規(guī)定的加元數(shù)額為100000加元。單份日元期貨合約規(guī)定的日元數(shù)額為12500000日元。如果一個(gè)交易者在IMM市場(chǎng)購(gòu)買一份英鎊期貨合約，根據(jù)上面的最新喊價(jià)成交，意味著他如果不在該合約到期前對(duì)沖離場(chǎng)，那么，他在交割日就要支付92087.50美元，而獲得62500英鎊。相反，如果一個(gè)交易者在IMM市場(chǎng)賣出一份英鎊期貨合約，根據(jù)上面的最新喊價(jià)成交，意味著他如果不在該合約到期前對(duì)沖離場(chǎng)，那么，他在交割日就要支付62500英鎊，而獲得92087.50美元。（四）最小價(jià)格浮動(dòng)幅度在外匯期貨交易的喊價(jià)過(guò)程中，按照交易所的規(guī)定，每次喊價(jià)與最新價(jià)格之間存在一個(gè)最小價(jià)格浮動(dòng)幅度。也就是說(shuō)價(jià)格不可以隨便叫。由表6-2可以看出，英鎊期貨合約有一個(gè)最小價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)數(shù)，2bp＝0.0002，這是一個(gè)英鎊對(duì)應(yīng)的美元最小喊價(jià)變動(dòng)值，那么，單一英鎊期貨合約的美元最小喊價(jià)變動(dòng)值為62500（GP）×0.0002（USD/GP）＝12.5美元。類似地，我們可以算出單一的加元和日元的期貨合約的美元價(jià)格最小變動(dòng)幅度分別為10美元和12.5美元。（五）交割月份和掛牌月份在IMM市場(chǎng)交易的外匯期貨規(guī)定的交割月份是每年的三月、六月、九月和十二月。而在該市場(chǎng)上掛牌的每一種貨幣的期貨品種一般有6個(gè)品種，這6個(gè)品種指的是離當(dāng)前最近到期的6個(gè)交割月的外匯期貨。例如今天是2008年10月，那么，英鎊期貨的掛牌的6個(gè)品種是2008年12月、2009年3月、2009年6月、2009年9月、2009年12月、2010年3月為交割月的期貨品種，見表6-3表3CME的IMM市場(chǎng)英鎊期貨的交割月份和掛牌數(shù)在CME的IMM市場(chǎng)掛牌的英鎊期貨合約（ListedCMEBritishPoundFuturesContracts）交割月份3,6,9,12分別以H,M,U,Z為月份代碼

掛牌數(shù)6最后交易日第三個(gè)周三的前倒數(shù)第二個(gè)工作日新合約掛牌規(guī)則前一合約到期日后的第一個(gè)工作日清算方式現(xiàn)貨交割掛牌序號(hào)合約月份產(chǎn)品代碼交易首日最后交易日意向首日交割首日最后意向日最后交割日終止日1Mar2008BPH809/19/0603/17/0803/17/0803/19/0803/17/0803/19/0803/24/082Jun2008BPM812/19/0606/16/0806/16/0806/18/0806/16/0806/18/0806/20/083Sep2008BPU803/20/0709/15/0809/15/0809/17/0809/15/0809/17/0809/19/084Dec2008BPZ806/19/0712/15/0812/15/0812/17/0812/15/0812/17/0812/19/085Mar2009BPH909/18/0703/16/0903/16/0903/18/0903/16/0903/18/0903/20/096Jun2009BPM912/18/0706/15/0906/15/0906/17/0906/15/0906/17/0906/19/09三、外匯期貨交易的流程1、選擇經(jīng)紀(jì)商，開立保證金帳戶2、下達(dá)訂單，委托買賣根據(jù)家的種類和有效期限的不同，委托單分為價(jià)格型指令和時(shí)間型指令兩大類。價(jià)格型指令：市價(jià)委托單；限價(jià)委托單時(shí)間型委托單：開放委托單；瞬間委托單；限時(shí)委托單；當(dāng)月委托單3、經(jīng)紀(jì)商執(zhí)行交易指令客戶下達(dá)指令—經(jīng)紀(jì)商接到指令—傳達(dá)駐交易所的候機(jī)人—填寫訂單，加蓋時(shí)間戳記—交給跑手—場(chǎng)內(nèi)交易員4、交易登記和每日清算經(jīng)紀(jì)人—登記結(jié)算跑手接到成交單—候機(jī)人清算所—登記清算如果客戶在期貨交易過(guò)程中，由于虧損而導(dǎo)致保證金減少到維持保證金（一般為初始保證金的75%）或低于維持保證金時(shí)，就必須將保證金追加到初始保證金水平。如不按照要就及時(shí)追加保證金，則清算所或經(jīng)紀(jì)商有權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)。例如：某一投資者與經(jīng)紀(jì)商約定的初始保證金是100000元（10%），若他存入100000元，則他可以把帳戶的資金放大到10倍，即可以買賣1000000元的外匯。在他交易的過(guò)程中，如果由于虧損而導(dǎo)致他的帳戶金額加現(xiàn)有倉(cāng)位總共不足100000元的75%，即75000元，他必須立即追加保證金至少到初始保證金，否則則清算所或經(jīng)紀(jì)商就會(huì)有權(quán)賣掉他現(xiàn)有的倉(cāng)位。四、外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期的不同所謂遠(yuǎn)期外匯交易，是指交易雙方在成交時(shí)約定于未來(lái)某日期按成交時(shí)確定的匯率交收一定數(shù)量某種外匯的交易方式。遠(yuǎn)期外匯交易一般由銀行和其他金融機(jī)構(gòu)相互通過(guò)電話、傳真等方式達(dá)成，交易數(shù)量、期限、價(jià)格自由商定，比外匯期貨更加靈活。在套期保值時(shí)，遠(yuǎn)期交易的針對(duì)性更強(qiáng)，往往可以使風(fēng)險(xiǎn)全部對(duì)沖。但是，遠(yuǎn)期交易的價(jià)格不具備期貨價(jià)格那樣的公開性、公平性與公正性。遠(yuǎn)期交易沒有交易所、清算所為中介，流動(dòng)性遠(yuǎn)低于期貨交易，而且面臨著對(duì)手的違約風(fēng)險(xiǎn)。外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的相同點(diǎn)（1）都是通過(guò)合同形式，把購(gòu)買或賣出外匯的匯率固定下來(lái)；（2）都是在一定時(shí)期以后交割，而不是即時(shí)交割；（3）購(gòu)買與賣出的目的都是為了保值或投機(jī)。9/14/202314股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！外匯遠(yuǎn)期交易外匯期貨交易參與者專業(yè)證券交易商、銀行、大的廠商，要求有良好的銀行信譽(yù)。繳存保證金的任何投資者。交易方式一般買賣雙方直接聯(lián)系。承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)；交易雙方不接觸，清算機(jī)構(gòu)是中介，不存在信用風(fēng)險(xiǎn);交易內(nèi)容合約具有個(gè)性化。不易于轉(zhuǎn)讓。標(biāo)準(zhǔn)化合約。易于轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性強(qiáng)。外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的不同點(diǎn)外匯遠(yuǎn)期交易外匯期貨交易交易場(chǎng)所場(chǎng)外交易，電話，電傳，無(wú)固定時(shí)間，銀行之間，銀行與經(jīng)紀(jì)人之間，銀行與客戶之間場(chǎng)內(nèi)交易，固定時(shí)間，公開喊價(jià)，會(huì)員制，交易池交易清算實(shí)際交割率大于90%；原則上在交割日進(jìn)行現(xiàn)貨交割；實(shí)際交割率小于2%；逐日結(jié)算保證金；交易保證金一般不需保證金，也沒有傭金（除非通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易）；實(shí)際上是買賣保證金的交易；杠桿作用；需交納傭金五、外匯期貨交易的應(yīng)用參與者主要有：工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)個(gè)人參與目的：套期保值投機(jī)1、外匯期貨的套期保值套期保值：指外匯持有人通過(guò)買進(jìn)或賣出期貨來(lái)避免交易風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到保值目的的交易。根據(jù)外匯期貨價(jià)格與現(xiàn)匯價(jià)格變動(dòng)方向一致的特點(diǎn)，通過(guò)在外匯期貨市場(chǎng)和現(xiàn)匯市場(chǎng)的反向買賣，以達(dá)到對(duì)所持有的外匯債權(quán)或外匯債務(wù)進(jìn)行保值的目的。分為空頭套期保值和多頭套期保值。（1）空頭套期保值預(yù)計(jì)未來(lái)將在現(xiàn)匯市場(chǎng)出售某種外匯時(shí)，為防范外匯匯率下跌，先在期貨市場(chǎng)出售相應(yīng)的外匯期貨，處于空頭倉(cāng)位；待到在現(xiàn)匯市場(chǎng)出售現(xiàn)匯時(shí)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上將原來(lái)售出的外匯期貨進(jìn)行平倉(cāng)。通過(guò)期貨空頭交易，交易者可以降低因外匯現(xiàn)匯下跌而給所持有的外匯債權(quán)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。例1假設(shè)7月5日美國(guó)某公司出口了一批商品，2個(gè)月后收到500000瑞士法郎。為防止2個(gè)月后瑞士法郎貶值，公司決定利用瑞士法郎（每份合約125000瑞士法郎）進(jìn)行套期保值。瑞士法郎的即期匯率和期貨價(jià)格以及空頭套期保值的操作見下表?，F(xiàn)匯市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)7月5日預(yù)收500000瑞士法郎匯率：1美元=1.2540瑞士法郎折合美元：500000/1.2540=398724（美元）7月5日賣出4份9月份的瑞士法郎期貨價(jià)格：1瑞士法郎=0.7970美元價(jià)值：125000*4*0.7970=398500（美元）9月5日賣出500000瑞士法郎匯率：1美元=1.2900瑞士法郎折合美元：500000/1.2900=387597（美元）9月5日買進(jìn)4份9月份的瑞士法郎期貨價(jià)格：1瑞士法郎=0.7760美元價(jià)值：125000*4*0.7760=388000（美元）損失：387597-398724=-11127（美元）盈利：398500-388000=10500（美元）

2009年1月26日，美國(guó)某出口商向日本進(jìn)口商出口一批貨物，2個(gè)月后裝船交貨并獲得一筆外匯收入25000萬(wàn)日元，簽約日美元與日元的即期匯率為：USD1=JPY120.00若：1月26日外匯期貨價(jià)格為：JPY1=USD0.00853月26日外匯期貨價(jià)格為：JPY1=USD0.0083該出口商認(rèn)為兩個(gè)月后日元貶值的機(jī)會(huì)比較大（匯率為：USD1=JPY125.00），為避免風(fēng)險(xiǎn)，該出口商可以怎么做？練習(xí)9/14/202321股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！美國(guó)出口商可以通過(guò)賣出日元期貨合同同防范風(fēng)險(xiǎn)。外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)1月26日USD1=JPY120.00簽訂合同日，美國(guó)出口商預(yù)期收入為25000÷120=208.3333萬(wàn)美元1月26日J(rèn)PY1=USD0.0085出口商先賣出3月份交割的日元期貨20份，出口商將獲得25000×0.0085=212.5萬(wàn)美元3月26日USD1=JPY125.00美國(guó)出口商獲的實(shí)際收入為25000÷125=200萬(wàn)美元3月26日J(rèn)PY1=USD0.0083美國(guó)出口商應(yīng)買入日元期貨20份，美國(guó)出口商應(yīng)支付25000×0.0083=207.5萬(wàn)美元虧損208.3333-200=8.3333萬(wàn)美元盈利212.5-207.5=5萬(wàn)美元凈盈利5-8.3333=-3.3333萬(wàn)美元9/14/202322股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！（2）多頭套期保值預(yù)計(jì)未來(lái)將在現(xiàn)匯市場(chǎng)買入某種外匯時(shí)，為防范外匯匯率上升，先在期貨市場(chǎng)購(gòu)入相應(yīng)的外匯期貨，處于多頭倉(cāng)位；待到在現(xiàn)匯市場(chǎng)購(gòu)買現(xiàn)匯時(shí)，同時(shí)在期貨市場(chǎng)上將原來(lái)買入的外匯期貨進(jìn)行平倉(cāng)。通過(guò)期貨多頭交易，交易者可以降低因外匯現(xiàn)匯上升而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。例2假設(shè)6月初美國(guó)某公司從英國(guó)進(jìn)口了一批價(jià)值250000英鎊的貨物，3個(gè)月后支付貨款。為防止因英鎊匯率上升而增加進(jìn)口成本，公司便準(zhǔn)備通過(guò)英鎊期貨（每份約62500英鎊）交易來(lái)進(jìn)行套期保值。操作見下表?，F(xiàn)匯市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)6月初匯率：1英鎊=1.8420美元250000英鎊折合460500美元6月初買進(jìn)：4份9月份英鎊期貨價(jià)格：1英鎊=1.8425美元價(jià)值：62500*4*1.8425=460625（美元）9月初買入：250000英鎊匯率：1英鎊=1.8654美元支付：466350美元9月初賣出4份9月份英鎊期貨價(jià)格：1英鎊=1.8690美元價(jià)值：62500*4*1.8690=467250（美元）損失：466350-460500=-5850（美元）盈利：3467250-460625=6625（美元）練習(xí)9/14/202325股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！該美國(guó)公司可以通過(guò)買進(jìn)日元期貨合同的辦法來(lái)鎖定成本。外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)2月26日USD1=JPY125.00美國(guó)公司從現(xiàn)匯市場(chǎng)借入25000萬(wàn)日元，預(yù)期還款應(yīng)支付25000÷125=200萬(wàn)美元2月26日USD1=JPY125.00美國(guó)公司買進(jìn)20份6月期的日元期貨合約，應(yīng)支出20×1250÷125=200萬(wàn)美元8月26日USD1=JPY120.00美國(guó)公司歸還借款，應(yīng)支付25000÷120=208.3333萬(wàn)美元8月26日USD1=JPY119.00美國(guó)公司賣出20份8月到期的日元期貨合約，獲得20×1250÷119=210.0840萬(wàn)美元虧損208.3333-200=8.3333萬(wàn)美元盈利210.0840-200=10.0840萬(wàn)美元凈盈利10.0840-8.3333=1.7507萬(wàn)美元9/14/202326股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！2、外匯期貨的投機(jī)（1）買空預(yù)測(cè)某種貨幣匯率將上升時(shí)，先買進(jìn)該種貨幣的期貨合約，然后再賣出該種貨幣的期貨合約。例3假設(shè)8月初某投機(jī)者預(yù)測(cè)1個(gè)月后瑞士法郎對(duì)美元的匯率將上升，于是買進(jìn)10份9月份瑞士法郎期貨（每份合約金額為125000瑞士法郎)，支付保證金15000美元，成交價(jià)格為1瑞士法郎=0.7836美元。假如1個(gè)月后瑞士法郎對(duì)美元的匯率果然上升。該投機(jī)者以1瑞士法郎=0.7962美元拋出10份瑞士法郎期貨，可獲得多少投機(jī)利潤(rùn)？投機(jī)利潤(rùn)率是多少？解：8月初投機(jī)者買進(jìn)10份9月份瑞士法郎期貨，總價(jià)值：125000*10*0.7836=979500（美元）9月初投機(jī)者拋出10份9月份瑞士法郎，總價(jià)值：125000*10*0.7962=995250（美元）投機(jī)利潤(rùn)：995250-979500=15750（美元）投機(jī)利潤(rùn)率是15700/1500*100%=105%（2）賣空預(yù)測(cè)某種貨幣匯率將下跌時(shí)，先賣出該貨幣的期貨合約，然后再買進(jìn)該貨幣的期貨合約。例4假設(shè)6月初某投機(jī)者預(yù)測(cè)2個(gè)月后日元對(duì)美元的匯率會(huì)出現(xiàn)下跌，于是賣出10份9月份期貨（每份合約金額為12500000日元），支付保證金15000美元，合約價(jià)格為1日元=0.009416美元。2個(gè)月后日元出現(xiàn)下跌，該投機(jī)者以1日元=0.009158美元的價(jià)格買進(jìn)10份9月份日元期貨。試分別計(jì)算該投機(jī)者的投機(jī)利潤(rùn)和利潤(rùn)率。解：6月初投機(jī)者賣出10份10月份日元期貨，總價(jià)值：12500000*10*0.009416=1177000（美元）8月初投機(jī)者買進(jìn)10份9月份日元期貨，總價(jià)值：12500000*10*0.009158=1144750（美元）投機(jī)利潤(rùn)：1177000-1144750=32250（美元）投機(jī)利潤(rùn)率：32250/15000*100%=215%第二節(jié)外匯期權(quán)一、外匯期權(quán)交易的內(nèi)涵二、外匯期權(quán)交易的類型

一、外匯期權(quán)交易的內(nèi)涵

期權(quán)也稱選擇權(quán)，是交易的買方(或賣方)簽定買或賣遠(yuǎn)期外匯合約，期權(quán)合約的買方在支付一定保險(xiǎn)費(fèi)后，可以獲得在約定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利或放棄這種買賣權(quán)利的一種交易。

9/14/202332股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！外匯期權(quán)是指買方支付給賣方一筆權(quán)利金后，賣方即付于買方在將來(lái)某日或之前的任何時(shí)間，按實(shí)現(xiàn)約定的執(zhí)行價(jià)格或協(xié)定價(jià)格買進(jìn)或賣出某種貨幣的權(quán)利的合約。當(dāng)外匯市場(chǎng)行情對(duì)交易不利時(shí)，買方就執(zhí)行期權(quán)合約，即按合約價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出某種外匯；當(dāng)外匯市場(chǎng)有利于交易時(shí)，買方有權(quán)放棄期權(quán)合約，即不按合約規(guī)定向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出某種外匯，而是到市場(chǎng)上按有力的價(jià)格買進(jìn)或賣出外匯。1.交易的對(duì)象具有獨(dú)特性權(quán)利2.交易雙方的權(quán)利義務(wù)不對(duì)等3.買方需要繳納保證金4.損失額度有限外匯期權(quán)交易的特征

9/14/202334股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！1.標(biāo)的物不同外匯期權(quán)——權(quán)利；外匯期貨——外匯。2.選擇權(quán)不同

外匯期權(quán)買方有選擇權(quán)；賣方無(wú)選擇權(quán)；3.所交費(fèi)用不同

期權(quán)交易買方交納期權(quán)費(fèi)或保證金；期貨交易雙方都交納保證金，并隨時(shí)補(bǔ)加保證金。匯期權(quán)與期貨交易的不同點(diǎn)9/14/202335股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！4.雙方的權(quán)利和義務(wù)不同

期權(quán)合約是單向合約—只賦予買方權(quán)利，賣方接受期權(quán)費(fèi)后無(wú)任何權(quán)利；期貨交易簽訂的期貨合約是雙向合約—雙方各享有權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。5.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)不同

期權(quán)交易買方風(fēng)險(xiǎn)有限且可預(yù)測(cè)，虧損也是有限的，最多是期權(quán)費(fèi)的損失。賣方風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)測(cè)；期貨交易雙方均承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)。9/14/202336股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！二、外匯期權(quán)交易的類型1.按權(quán)力的不同分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

（1）看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)指期權(quán)買入方按照一定的價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣方購(gòu)入某種商品或期貨合約的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須買進(jìn)的義務(wù)?？礉q期權(quán)又稱“多頭期權(quán)”、“延買權(quán)”、“買權(quán)”。

9/14/202337股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！通常是在預(yù)測(cè)外匯匯率上升，看漲期權(quán)持有人行使期權(quán)，以低于市場(chǎng)匯率的協(xié)定價(jià)格向期權(quán)賣方買進(jìn)約定數(shù)量的外匯；如果日后外匯匯率下跌，看漲期權(quán)持有人可放棄期權(quán)合約，損失的只是預(yù)先支付的期權(quán)費(fèi)。例1買入外匯看漲期權(quán)

某人2009年3月5日買進(jìn)1份6月底到期的英鎊期權(quán)合約，合約的協(xié)議價(jià)格為：

GBP1=USD1.6000

保險(xiǎn)費(fèi)為每英鎊4美分，一份期權(quán)合約的金額為6.25萬(wàn)英鎊，那么該人花2500（0.04×62500）美元便買進(jìn)了一種權(quán)力，即在6月底以前，無(wú)論英鎊是漲還是跌，該人始終有權(quán)按GBP1=USD1.6的價(jià)格從賣方手中買進(jìn)62500英鎊。9/14/202339股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！在此，買方可能出現(xiàn)以下四種情況：

①若：即期匯率≤協(xié)議價(jià)格

放棄期權(quán)，損失全部保險(xiǎn)費(fèi)

②若：協(xié)議價(jià)格＜即期匯率≤（協(xié)議價(jià)格+保險(xiǎn)費(fèi)）

行使期權(quán)，追回部分或全部保險(xiǎn)費(fèi)

③若：即期匯率＞（協(xié)議價(jià)格+保險(xiǎn)費(fèi)）

行使期權(quán)，獲取利潤(rùn)，上漲越多，獲利越大9/14/202340股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！

（2）看跌期權(quán)?？吹跈?quán)指期權(quán)買方按照一定的價(jià)格，在規(guī)定的期限內(nèi)享有向期權(quán)賣方出售商品或期貨的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)?？吹跈?quán)又稱“空頭期權(quán)”、“賣權(quán)”和“延賣權(quán)”。9/14/202341股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！通常是在預(yù)測(cè)外匯匯率將下跌時(shí)，為避免外匯債權(quán)遭受損失而購(gòu)買看跌期權(quán)。一旦日后外匯匯率下跌，看跌期權(quán)持有人便可行使期權(quán)，即以高于市場(chǎng)匯率的協(xié)定價(jià)格向期權(quán)賣方賣出約定數(shù)量的外匯；如果日后外匯匯率上升，看跌期權(quán)持有人則可放棄期權(quán)合約，損失的只是預(yù)先支付的期權(quán)費(fèi)。例2賣出外匯看跌期權(quán)

上例中英鎊看漲期權(quán)的賣方收進(jìn)2500美元，無(wú)論在6月底以前英鎊匯率如何變化，買方都有權(quán)利按GBP1=USD1.6的價(jià)格出售62500英鎊給賣方。9/14/202343股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！賣出外匯看跌期權(quán)會(huì)出現(xiàn)以下三種情況：

①若：即期匯率≤協(xié)議價(jià)格

獲取部分或全部保險(xiǎn)費(fèi)收入乃至盈利

②若：協(xié)議價(jià)格＜即期匯率≤（協(xié)議價(jià)格+保險(xiǎn)費(fèi)）

獲取部分保險(xiǎn)費(fèi)或不虧不賺

③若：即期匯率＞（協(xié)議價(jià)格+保險(xiǎn)費(fèi)）

賣方遭受損失，兩者差額越大，其損失越大9/14/202344股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！

2.按執(zhí)行時(shí)間不同分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)

（1）美式期權(quán)。美式期權(quán)是指在到期日或到期日之前的任何一天均可以執(zhí)行的期權(quán)。（2）歐式期權(quán)。歐式期權(quán)是指只能在到期日那天執(zhí)行的期權(quán)。9/14/202345股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！例39/14/202346股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！9/14/202347股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！9/14/202348股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！9/14/202349股票配資軟件外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤手帶你賺錢！三、外匯期權(quán)價(jià)格的表示兩種表示方法：以協(xié)定價(jià)格的百分比表示:

例如協(xié)定價(jià)格是1英鎊=1.8500美元的英鎊期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為協(xié)定價(jià)格的2%，則1英鎊的期權(quán)費(fèi)為0.037美元。直接以美元金額表示：例如協(xié)定價(jià)格是1英鎊=1.8500美元的英鎊期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為1英鎊=0.037美元。例4假設(shè)3月初美國(guó)某公司預(yù)計(jì)3個(gè)月后要支付500000瑞士法郎的進(jìn)口貨款，為防止瑞士法郎匯率大幅度上升的風(fēng)險(xiǎn)，便買進(jìn)4份6月份瑞士法郎歐式看漲期權(quán)。已知：3月初市場(chǎng)即期匯率為1美元=1.2400瑞士法郎，6月份瑞士法郎歐式看漲期權(quán)協(xié)定價(jià)格為1瑞士法郎=0.8050美元，期權(quán)費(fèi)為1瑞士法郎=0.02美元，假設(shè)3個(gè)月后市場(chǎng)即期匯率可能出現(xiàn)：（1）