公司理財(第八版) 第1章 公司理財導(dǎo)論

公司理財南京財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院副院長李連軍博士教授授課大綱第一篇綜述第1章公司理財導(dǎo)論第2章會計報表與現(xiàn)金流量第二篇價值和資本預(yù)算第3章金融市場和凈現(xiàn)值：高級理財?shù)谝辉瓌t第4章凈現(xiàn)值第5章債券和股票的定價第6章投資決策的其他方法第7章凈現(xiàn)值和資本預(yù)算第8章公司戰(zhàn)略與凈現(xiàn)值分析授課大綱第三篇風(fēng)險第9章資本市場理論綜述第10章收益和風(fēng)險：資本資產(chǎn)定價模型第11章套利定價理論第12章風(fēng)險、資本成本與資本預(yù)算第四篇資本結(jié)構(gòu)和股利政策第13章公司融資決策和有效資本市場第14章長期融資簡介第15章資本結(jié)構(gòu)：基本概念第16章資本結(jié)構(gòu)：債務(wù)運用的限制授課大綱第17章杠桿企業(yè)的估價與資本預(yù)算第18章股利政策：為什么相關(guān)第五篇長期融資第19章公眾股的發(fā)行第20章長期負債第21章租憑第六篇期權(quán)、期貨與公司理財?shù)?2章期權(quán)與公司理財：基本概念第23章期權(quán)與公司理財：推廣與應(yīng)用第24章認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券第25章衍生品和套期保值第七篇財務(wù)計劃與短期財務(wù)第26章公司財務(wù)模型與長期計劃第27章短期財務(wù)與計劃第28章現(xiàn)金管理第29章信用管理第八篇理財專題第30章兼并與收購第31章財務(wù)困境第32章跨國公司財務(wù)個人簡介與聯(lián)系方式李連軍，博士，教授，財務(wù)管理系主任。電子信箱：lianjunly@126.com博客主頁：第1章公司理財導(dǎo)論教師：李連軍博士教授考核方式與成績評定考核方式閉卷考試成績評定期末考試成績占70％平時成績占30％，包括課堂討論、作業(yè)、出勤等本章內(nèi)容§1.1什么是公司理財§1.2企業(yè)組織§1.3財務(wù)管理的目標(biāo)§1.4代理問題與公司的控制§1.5金融市場第1章公司理財導(dǎo)論什么是公司理財？英文名：corporatefinance，也譯為公司財務(wù)、公司金融。完全等同于國內(nèi)的財務(wù)管理學(xué)的內(nèi)容。包括投資、融資和營運資本管理三個部分，目標(biāo)是為公司創(chuàng)造價值。財務(wù)是什么？什么是財務(wù)(Finance)？:anythingaboutmoney！財務(wù)關(guān)注價值的確定，“某物值多少？”在中國，財務(wù)按其主體分：政府－財政；家庭－個人理財；公司－公司理財、公司財務(wù)、公司金融、財務(wù)管理；銀行等－金融。在北美，財務(wù)一般包括公司財務(wù)、金融市場與中介、投資學(xué)三部分。

財務(wù)管理、會計、審計財務(wù)管理處理實實在在的money（howtoearnit?）會計處理各項業(yè)務(wù)的information審計鑒證和監(jiān)督money的使用和information的呈報?！豆纠碡敗犯嬖V我們的智慧1.投資才有收益。比如讀大學(xué)、出國留學(xué)等就是一種投資。2.（適度）分散化投資。3.衡量一家公司（或個人）經(jīng)濟價值的基本方法是看它未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。4.資本市場是有效的，個人很難戰(zhàn)勝和預(yù)測市場。建議個人投資指數(shù)基金。5.負債是雙刃劍。適度負債可以增加公司價值；過度負債是導(dǎo)致金融風(fēng)險的主要原因。6.如何創(chuàng)造價值：與眾不同的新創(chuàng)意、品牌聲譽以及敢于承擔(dān)風(fēng)險能獲得額外報酬。7.收益與風(fēng)險對等。風(fēng)險提高了資本成本（或稱折現(xiàn)率），所以降低了投資價值。牢記沒有免費的午餐這句話是防止上當(dāng)受騙的不二法門！1.1什么是公司理財比如一家生產(chǎn)網(wǎng)球的公司，將遇到什么樣的公司財務(wù)問題？公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？資本預(yù)算公司如何籌集所需的資金呢？資本結(jié)構(gòu)公司如何管理短期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流？凈營運資本從資產(chǎn)負債表了解公司理財資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)

固定資產(chǎn)1有形固定資產(chǎn)2無形固定資產(chǎn)資產(chǎn)總價值所有者權(quán)益流動負債

長期負債投資者擁有的總價值(1)公司應(yīng)該投資于什么樣的長期資產(chǎn)？(2)公司如何籌集資本性支出所需的資金呢凈營運資本(3)公司需要多少現(xiàn)金流量來支付賬單？資本結(jié)構(gòu)融資方式?jīng)Q定了公司價值的劃分。有時把公司想象為一個圓餅有助于理解公司的資本結(jié)構(gòu)。圓餅的規(guī)模就是公司在金融市場的價值。我們可以將公司的價值V，寫作V=B+S式中B—負債的價值；S—所有者權(quán)益的價值。財務(wù)經(jīng)理的目標(biāo)之一就是選擇使得公司的價值V盡可能大的負債與所有者權(quán)益的比例。75%所有者權(quán)益25%負債50%負債50%所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)1資本結(jié)構(gòu)2企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖董事會主席與首席執(zhí)行官董事會總裁與首席運營官副總裁與首席財務(wù)官財務(wù)長主計長現(xiàn)金經(jīng)理資本預(yù)算經(jīng)理信用經(jīng)理財務(wù)計劃經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理財務(wù)會計經(jīng)理成本會計經(jīng)理

信息系統(tǒng)經(jīng)理

補充：國內(nèi)一家公司的組織結(jié)構(gòu)圖總經(jīng)理副總經(jīng)理黨委書記工會主席商務(wù)部采購部工程部財務(wù)部人力資源部總經(jīng)辦黨群部武漢項目組裝備管理科零部件車間焊裝車間裝配車間副總經(jīng)理物流部質(zhì)量部持改部副總經(jīng)理襄樊工廠財務(wù)經(jīng)理財務(wù)經(jīng)理是如何創(chuàng)造價值的呢？(1)購買所產(chǎn)生現(xiàn)金高于其成本的資產(chǎn)。(2)發(fā)售所籌集現(xiàn)金高于其成本的債券、股票和其他金融工具。公司和金融市場之間的現(xiàn)金流來自公司的現(xiàn)金流量(C)公司政府(D)公司發(fā)行證券收到的現(xiàn)金(A)稅收留存現(xiàn)金(E)公司投資的資產(chǎn)(B)股利和債務(wù)支付(F)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)金融市場短期負債長期負債權(quán)益資本資產(chǎn)總價值公司對金融市場投資者的總價值會計利潤與現(xiàn)金流量銷售100萬美元，還沒收到現(xiàn)金。成本為90萬美元。Midland公司利潤表（會計的角度）截止12月31日的01年度銷售收入－成本利潤1000000美元－900000美元10000美元會計利潤與現(xiàn)金流量Midland公司現(xiàn)金流量表（公司理財?shù)慕嵌龋┙刂?2月31日的01年度現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出利潤0美元－900000美元－900000美元現(xiàn)金流量的時點年份新產(chǎn)品（方案A）新產(chǎn)品（方案B）1040002040003040004200004000總計2000016000？哪個方案更好？現(xiàn)金流量的風(fēng)險

悲觀一般樂觀歐洲75000100000125000日本0100000200000選擇日本投資嗎？1.2企業(yè)組織個體獨資合伙（1）一般合伙制；（2）有限合伙制。公司企業(yè)組織成為一個公司，是解決籌集大量資金的一種標(biāo)準(zhǔn)方法。公司制與合伙制的比較

公司制合伙制流動性和可交易性股份可以交易而公司無須終結(jié)交易的數(shù)量受到很大限制，合伙制企業(yè)的交易市場一般不存在投票權(quán)在表決重大事項和選舉董事會時，普通股股東每擁有一股就享有一票有限合伙人享有一些投票權(quán)；但一般合伙人完全控制和管理企業(yè)的運作稅收雙重征稅；公司收入要征稅；分給股東的股利也要征稅合伙制企業(yè)不交所得稅。一般合伙人從合伙制企業(yè)取得的利潤繳納個人所得稅再投資和分紅公司在股利支付政策上有很大選擇余地一般說合伙制企業(yè)不允許把合伙制企業(yè)的利潤進行再投資，所有利潤都分給合伙人責(zé)任股東個人對公司債務(wù)不承擔(dān)責(zé)任有限合伙人不承擔(dān)合伙制企業(yè)的債務(wù)；一般合伙人可能要承擔(dān)無限責(zé)任存續(xù)公司可以無限存續(xù)合伙制企業(yè)只有有限存續(xù)期公司制度是人類商業(yè)活動中最重要的發(fā)明之一公共持股公司是一個讓人敬畏的社會發(fā)明，在描述當(dāng)事人權(quán)利的復(fù)雜契約關(guān)系的基礎(chǔ)上，成百萬個個人自愿地把幾十億美元、法郎、比索等個人財產(chǎn)，委托給管理人員看管。代理成本與其它任何成本一樣真實。代理成本的水平依賴于設(shè)計契約中的法規(guī)、一般法律和人類的聰明才智。與現(xiàn)代公司相關(guān)的合同的法律和慣例都是一個歷史過程的產(chǎn)物，在此過程中，有強烈的個人最小化代理成本的激勵。而且，有可選擇的組織形式被利用，并且有發(fā)明新的組織形式的機會。無論它的缺點是什么，面對潛在的可選擇的組織形式，公司到目前為止已經(jīng)受到了市場的檢驗?！狹ichaelC.JensenandWilliamH.Meckling,19761.3財務(wù)管理的目標(biāo)：可能的目標(biāo)

生存避免財務(wù)困境與破產(chǎn)在競爭中獲勝銷售額最大化或者市場份額最大化成本最小化利潤最大化維持盈利的穩(wěn)定增長財務(wù)管理目標(biāo)最大化現(xiàn)有股票的每股價值思考：這是從股東的角度來看待財務(wù)管理的目標(biāo)，是否狹隘呢？其他公司參與者的利益如何得到保證？如果沒有可交易的市場，那么，更一般的財務(wù)管理目標(biāo)：最大化所有者權(quán)益的市場價值股東債權(quán)人員工政府供應(yīng)商

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