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8月中小企業(yè)上市指南1第1頁(yè)章節(jié)1企業(yè)上市意義3

章節(jié)2企業(yè)上市主要條件13

章節(jié)3IPO基本流程23

章節(jié)4中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核關(guān)鍵點(diǎn)33

章節(jié)5企業(yè)上市過(guò)程中常見問(wèn)題42

章節(jié)6在審企業(yè)注意事項(xiàng)46

章節(jié)7未過(guò)會(huì)企業(yè)問(wèn)題分析50目錄第2頁(yè)章節(jié)1企業(yè)上市意義3第3頁(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造收購(gòu)貨幣在客戶中樹立形象在供給商中樹立信譽(yù)為何上市市場(chǎng)效應(yīng)財(cái)務(wù)理由財(cái)富效應(yīng)管理提升提升企業(yè)治理員工激勵(lì)創(chuàng)業(yè)股東財(cái)富增值企業(yè)上市意義第4頁(yè)截至6月29日，深圳中小板共有上市企業(yè)437家，首發(fā)融資總額2483.56億元，以1～4億元為主，平均5.68億元，最高59.348億元（海普瑞），最低0.9億元（瑞泰科技）。按6％年貸款利率及平均融資額計(jì)算，經(jīng)過(guò)IPO每年可降低財(cái)務(wù)費(fèi)用3408萬(wàn)元。上市能夠改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)第5頁(yè)截至6月29日，深圳創(chuàng)業(yè)板共有上市企業(yè)90家，首發(fā)融資總額659.89億元，以3～8億元為主，平均7.33億元，最高25.53億元（碧水源），最低1.966億元（華星創(chuàng)業(yè)）。按6％年貸款利率和平均融資額計(jì)算，經(jīng)過(guò)IPO每年可降低財(cái)務(wù)費(fèi)用4398萬(wàn)元。上市能夠改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)第6頁(yè)上市能夠更有效地激勵(lì)高管人員期權(quán)數(shù)量：180萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：9.83元期權(quán)使用期：6年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃：按考評(píng)年度凈利潤(rùn)凈增加額一定百分比提取激勵(lì)基金，從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，經(jīng)過(guò)非交易過(guò)戶無(wú)償獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)對(duì)象；股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：授予激勵(lì)對(duì)象400萬(wàn)份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)7.7元，期權(quán)使用期6年。當(dāng)凈利潤(rùn)增加到達(dá)15%及以上時(shí)，對(duì)凈利潤(rùn)增加部分按凈利潤(rùn)增加率計(jì)提激勵(lì)基金，用于購(gòu)置企業(yè)股票；當(dāng)凈利潤(rùn)增加率高于30%時(shí)，按30%計(jì)提；假如低于15%，則不得計(jì)提激勵(lì)基金。期權(quán)數(shù)量：510萬(wàn)份行權(quán)價(jià)格：6.59元期權(quán)使用期：5年（002038）（00）雙鷺?biāo)帢I(yè)永新股份中捷股份高管人員股權(quán)激勵(lì)（00）（000002）萬(wàn)科第7頁(yè)排名上市企業(yè)股東姓名持股數(shù)價(jià)格（元）市值（億元）1蘇寧電器張近東195181143010.85211.772海康威視龔虹嘉12397500085105.373東方園林何巧女40393560165.1166.694焦點(diǎn)科技沈錦華6953740077.754.035大洋電機(jī)魯楚平940042.9340.446東華科技薛向1537.007漢王科技劉迎建24015419152.0636.518奧飛動(dòng)漫蔡?hào)|135.389合眾思?jí)压牌?415300054.7129.6210南國(guó)置業(yè)許曉明2422042561229.06中小板前十名個(gè)人股東（截止5月31日）上市能夠帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大財(cái)富第8頁(yè)排名上市企業(yè)股東姓名持股數(shù)價(jià)格（元）市值（億元）1碧水源文建平37400000114.2942.742樂普醫(yī)療蒲忠杰12087340028.3934.313碧生源劉振國(guó)28050000114.2932.054萬(wàn)邦達(dá)王飄揚(yáng)27230000116.2531.655華誼弟兄王忠軍8781600034.830.556神州泰岳李力4402414064.6628.527神州泰岳王寧4402414064.6628.528東方財(cái)富沈軍3925068562.7524.629世紀(jì)鼎利葉8322.4610萬(wàn)順包裝杜成城10800000017.418.79創(chuàng)業(yè)板前十名個(gè)人股東（截止5月31日）上市能夠帶給創(chuàng)業(yè)股東巨大財(cái)富第9頁(yè)巨大廣告效應(yīng)靈活激勵(lì)方式完善企業(yè)治理多樣融資渠道資本市場(chǎng)助推上市企業(yè)快速成長(zhǎng)第10頁(yè)7月上市，募集資金4.08億元。6月定向增發(fā)，募集資金12億元。5月第二次定向增發(fā)，募集資金24.3億元。12月第三次定向增發(fā)，募集資金30.55億元。按照6月30日經(jīng)復(fù)權(quán)收盤價(jià)935.32元計(jì)算，蘇寧電器股價(jià)6年里漲了30倍。經(jīng)典案例—蘇寧電器第11頁(yè)發(fā)行上市促進(jìn)蘇寧業(yè)績(jī)提升增加（倍）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（千元）6,194,00658,300,1498.41凈利潤(rùn)（千元）105,3582,988,49527.36連鎖門店數(shù)量4194121.95營(yíng)業(yè)面積（平方米）191,405.203,992,60019.85經(jīng)典案例—蘇寧電器第12頁(yè)章節(jié)2企業(yè)上市主要條件13第13頁(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)要求法律要求發(fā)行上市條件經(jīng)營(yíng)三年以上主營(yíng)業(yè)務(wù)未變管理層未變實(shí)際控制人未變股權(quán)清楚資產(chǎn)完整業(yè)務(wù)獨(dú)立人員獨(dú)立財(cái)務(wù)獨(dú)立機(jī)構(gòu)獨(dú)立

組織機(jī)構(gòu)健全管理層無(wú)違法行為企業(yè)無(wú)違法行為企業(yè)無(wú)違規(guī)擔(dān)保資金未被占用

用于主營(yíng)業(yè)務(wù)符合國(guó)家政策要求有良好市場(chǎng)前景不影響規(guī)范運(yùn)行專題存放

會(huì)計(jì)基礎(chǔ)規(guī)范內(nèi)控制度完善凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金獨(dú)立性規(guī)范運(yùn)行募集資金財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)主體資格企業(yè)上市主要條件第14頁(yè)穩(wěn)定性其它股本業(yè)績(jī)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上市條件區(qū)分中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比第15頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

中小板中小板要求發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人應(yīng)該主要經(jīng)營(yíng)一個(gè)業(yè)務(wù)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策。創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和“兩高一資”企業(yè)被主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板同時(shí)列為限制類企業(yè)。產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)比如：鋼鐵、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備（2.5兆瓦以上除外）、電解鋁、造船、大豆壓榨等。“兩高一資”行業(yè)是指高能耗、高污染企業(yè)和資源型企業(yè)，比如：鋼鐵、水泥、造紙、化工、化纖、火電、鑄造、電鍍、平板玻璃、印染、制革、有色金屬、冶煉、焦化、氯堿、采礦等。第16頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

創(chuàng)業(yè)板勉勵(lì)行業(yè)證監(jiān)會(huì)勉勵(lì)以下九個(gè)行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)境保護(hù)、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)。證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)“審慎推薦”以下八個(gè)行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板：紡織、服裝；電力、煤氣及水生產(chǎn)供給等公用事業(yè)；房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)，土木工程建筑；交通運(yùn)輸；酒類、食品、飲料；金融；普通性服務(wù)業(yè)；國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)行業(yè)。創(chuàng)業(yè)板審慎推薦行業(yè)第17頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-穩(wěn)定性

中小板中小板要求發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更創(chuàng)業(yè)板第18頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-業(yè)績(jī)要求

中小板中小板要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超出人民幣3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。在當(dāng)前實(shí)際操作中，普通要到達(dá)“匯報(bào)期3年累計(jì)稅后利潤(rùn)不低于1個(gè)億，最近1年稅后利潤(rùn)不低于5千萬(wàn)”條件。創(chuàng)業(yè)板要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且連續(xù)增加；或最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增加率均不低于百分之三十。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。在當(dāng)前實(shí)際操作中，普通要滿足“匯報(bào)期3年稅后利潤(rùn)增加率平均不低于30％，最近1年?duì)I業(yè)收入不低于1個(gè)億，稅后利潤(rùn)不低于3千萬(wàn)”這一條件。創(chuàng)業(yè)板第19頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-股本要求

中小板中小板要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板要求發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板第20頁(yè)中小板和創(chuàng)業(yè)板上市條件對(duì)比-其它中小板中小板要求最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)百分比不高于20%。最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超出人民幣5000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超出人民幣3億元。創(chuàng)業(yè)板要求最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板第21頁(yè)關(guān)鍵創(chuàng)新是靈魂，成長(zhǎng)是表達(dá)。靈活度假如企業(yè)屬于勉勵(lì)類行業(yè)，且含有較高成長(zhǎng)性、較強(qiáng)創(chuàng)新能力，最近一年稅后利潤(rùn)高于1500萬(wàn)且最近一年比上年增加不低于40％，并預(yù)計(jì)含有連續(xù)成長(zhǎng)能力，則即使盈利能力達(dá)不到“最近一年?duì)I業(yè)收入1個(gè)億，稅后利潤(rùn)3000萬(wàn)”指標(biāo)，也能夠作為創(chuàng)業(yè)板貯備項(xiàng)目。創(chuàng)業(yè)板上市靈活度和關(guān)鍵第22頁(yè)

章節(jié)3IPO基本流程23第23頁(yè)準(zhǔn)備盡職調(diào)查及輔導(dǎo)文件準(zhǔn)備及申報(bào)核準(zhǔn)調(diào)研營(yíng)銷路演推介詢價(jià)發(fā)行上市后市準(zhǔn)備階段發(fā)行上市階段執(zhí)行階段確定保薦人(主承銷商)確定其它中介機(jī)構(gòu)成立A股上市辦討論重大問(wèn)題制訂改制方案確定發(fā)行時(shí)間表與各監(jiān)管部門進(jìn)行溝通保薦人(主承銷商)幫助企業(yè)制訂發(fā)行方案幫助企業(yè)確定募集資金投資方向牽頭完成輔導(dǎo)工作律師企業(yè)治理文件組織性文件法律文件審核會(huì)計(jì)師內(nèi)部控制財(cái)務(wù)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)材料約見企業(yè)高管及保薦代表人初審-法律審核-財(cái)務(wù)審核初審反饋意見及回復(fù)發(fā)審委核準(zhǔn)-正當(dāng)合規(guī)審核-實(shí)質(zhì)性判斷準(zhǔn)備投資價(jià)值分析匯報(bào)制訂營(yíng)銷策略，調(diào)動(dòng)投資熱情投資價(jià)值分析匯報(bào)與分析師、潛在投資者初步溝通接收市場(chǎng)反饋招股意向書現(xiàn)場(chǎng)路演企業(yè)市場(chǎng)定位企業(yè)與投資者交流招股說(shuō)明書保薦人文件會(huì)計(jì)師文件律師文件發(fā)行人文件保薦人(主承銷商)內(nèi)核

向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)材料上市申請(qǐng)上市公告書掛牌交易上市研究匯報(bào)投資者關(guān)系連續(xù)督導(dǎo)(2-3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度)確定詢價(jià)區(qū)間投標(biāo)詢價(jià)網(wǎng)上路演，科學(xué)分析市場(chǎng)需求信息合理評(píng)定股票市場(chǎng)需求確定發(fā)行價(jià)格定價(jià)發(fā)行網(wǎng)下配售戰(zhàn)略投資者詢價(jià)對(duì)象網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行公告結(jié)果

IPO基本流程第24頁(yè)保薦人意義選擇保薦人標(biāo)準(zhǔn)與發(fā)行人進(jìn)行溝通，組織各中介機(jī)構(gòu)有序工作進(jìn)行充分盡職調(diào)查并制作申請(qǐng)及保薦文件與中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行連續(xù)有效溝通，這將是發(fā)行上市過(guò)程中相當(dāng)主要一個(gè)步驟撰寫招股說(shuō)明書及保薦文件連續(xù)督導(dǎo)責(zé)任東興證券優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目團(tuán)體經(jīng)驗(yàn)溝通能力區(qū)域優(yōu)勢(shì)保薦人分散風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督制約服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)最優(yōu)定價(jià)研究能力A股保薦人責(zé)任重大

準(zhǔn)備階段—確定保薦人(

IPO工作重中之重)第25頁(yè)審計(jì)師審計(jì)匯報(bào)盈利預(yù)測(cè)（如需）內(nèi)控匯報(bào)判定非經(jīng)營(yíng)損益審核差異比較意見納稅情況鑒證評(píng)定師股份企業(yè)設(shè)置資產(chǎn)評(píng)定如募集資金包括資產(chǎn)收購(gòu)需進(jìn)行評(píng)定律師發(fā)行人律師-法律意見書-律師工作匯報(bào)主承銷商法律顧問(wèn)保薦人將在上市工作中各個(gè)方面與各專業(yè)機(jī)構(gòu)精誠(chéng)合作其它機(jī)構(gòu)承銷團(tuán)公關(guān)企業(yè)收款銀行股票過(guò)戶登記機(jī)構(gòu)保

薦人

準(zhǔn)備階段—確定A股其它中介機(jī)構(gòu)第26頁(yè)盡職調(diào)查目有利于中介機(jī)構(gòu)了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展戰(zhàn)略，方便確定改制和發(fā)行方案有利于更加好地對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值、確定投資故事有利于更加好地向投資者推介企業(yè)有利于保薦人全方面了解企業(yè)情況，起草招股說(shuō)明書有利于律師全方面了解企業(yè)情況，方便起草相關(guān)法律文件搜集制作申請(qǐng)文件所需資料回復(fù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其它監(jiān)管機(jī)構(gòu)各項(xiàng)意見驗(yàn)證事實(shí)和數(shù)據(jù)形成工作底稿提升信息披露準(zhǔn)確性，降低直至消除來(lái)自投資者潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)基本情況調(diào)查 -歷史沿革、重大股權(quán)變動(dòng)及重組情況 -股東情況、下屬子企業(yè)、參股企業(yè) -員工及社會(huì)保障情況業(yè)務(wù)與技術(shù)調(diào)查 -行業(yè)發(fā)展情況及發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)情況-主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、經(jīng)營(yíng)模式、相關(guān)資產(chǎn)情況等同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)交易調(diào)查董事、監(jiān)事、高管、關(guān)鍵技術(shù)人員調(diào)查法人治理結(jié)構(gòu)調(diào)查 -組織結(jié)構(gòu)和“三會(huì)”運(yùn)作情況 -獨(dú)立董事制度及其執(zhí)行情況內(nèi)部控制情況財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)調(diào)查 -財(cái)務(wù)匯報(bào)、審計(jì)匯報(bào)及相關(guān)財(cái)務(wù)資料 -管理層討論與分析盡職調(diào)查內(nèi)容對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)、法律及監(jiān)管要求、財(cái)務(wù)情況、前景和主要風(fēng)險(xiǎn)綜合調(diào)查

執(zhí)行階段—盡職調(diào)查第27頁(yè)有限責(zé)任企業(yè)需要改制為股份有限企業(yè)方可上市制訂股份企業(yè)改制方案。幫助改制方案執(zhí)行。推薦、協(xié)調(diào)中介機(jī)構(gòu)工作。主要工作有限企業(yè)股東會(huì)決議，決定進(jìn)行股份制改造成立企業(yè)改制籌備組選擇發(fā)起人產(chǎn)權(quán)界定制訂改制方案簽署發(fā)起人協(xié)議和章程草案，制作改制文本認(rèn)繳及招募股份，注資和驗(yàn)資召開創(chuàng)建大會(huì)，組成企業(yè)管理機(jī)構(gòu)辦理工商登記和變更手續(xù)，注冊(cè)設(shè)置企業(yè)企業(yè)改制流程

執(zhí)行階段—企業(yè)改制第28頁(yè)輔導(dǎo)對(duì)象發(fā)行人全體董事（包含獨(dú)立董事）發(fā)行人全體監(jiān)事發(fā)行人全體高級(jí)管理人員： -經(jīng)理 -副經(jīng)理 -財(cái)務(wù)責(zé)任人 -董事會(huì)秘書 -其它高級(jí)管理人員輔導(dǎo)工作流程輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)參加企業(yè)改制重組等前期考查工作輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)與輔導(dǎo)對(duì)象簽署輔導(dǎo)協(xié)議輔導(dǎo)協(xié)議簽署后五個(gè)工作日內(nèi)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)向派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)立案登記派出機(jī)構(gòu)于十個(gè)工作日內(nèi)對(duì)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)提交立案材料齊備性進(jìn)行審查。如無(wú)異議，立案申請(qǐng)報(bào)送日即為立案登記日輔導(dǎo)對(duì)象就接收輔導(dǎo)、準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜在當(dāng)?shù)刈钌賰煞N主要報(bào)紙連續(xù)公告二次以上輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象進(jìn)行最少一次書面考試輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)認(rèn)為到達(dá)輔導(dǎo)計(jì)劃目標(biāo)后可向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送“輔導(dǎo)工作總結(jié)匯報(bào)”，提出輔導(dǎo)評(píng)定申請(qǐng)派出機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)驗(yàn)收并應(yīng)按要求出具“輔導(dǎo)監(jiān)管匯報(bào)”對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象培訓(xùn)全方面法規(guī)知識(shí)督促輔導(dǎo)對(duì)象按照相關(guān)要求建立符合當(dāng)代企業(yè)制度要求企業(yè)治理基礎(chǔ)督促輔導(dǎo)對(duì)象實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)行，做到業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立完整，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出核查輔導(dǎo)對(duì)象是否按要求妥善處置了商標(biāo)、專利、土地、房屋等法律權(quán)屬問(wèn)題督促輔導(dǎo)對(duì)象建立和完善規(guī)范內(nèi)部決議和控制制度，形成有效財(cái)務(wù)、投資以及內(nèi)部約束和激勵(lì)制度督促輔導(dǎo)對(duì)象建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理體系對(duì)輔導(dǎo)對(duì)象是否到達(dá)發(fā)行上市條件進(jìn)行綜合評(píng)定，幫助輔導(dǎo)對(duì)象開展首次公開發(fā)行股票準(zhǔn)備工作輔導(dǎo)內(nèi)容發(fā)行人應(yīng)于提出首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)前聘請(qǐng)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)

執(zhí)行階段—輔導(dǎo)工作第29頁(yè)申請(qǐng)文件是A股IPO十分主要文件，每份文件都必須正式簽署。主要文件保薦人律師會(huì)計(jì)師評(píng)定師公司招股說(shuō)明書及摘要發(fā)行人申請(qǐng)匯報(bào)董事會(huì)/股東大會(huì)決議發(fā)行保薦書財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)匯報(bào)/盈利預(yù)測(cè)匯報(bào)及審核匯報(bào)（如有）內(nèi)部控制鑒證匯報(bào)/經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師核驗(yàn)非經(jīng)常性損益明細(xì)表法律意見書/律師工作匯報(bào)

執(zhí)行階段—申請(qǐng)文件制作第30頁(yè)主要文件保薦人律師會(huì)計(jì)師評(píng)定師公司股份企業(yè)設(shè)置文件募集資金投資項(xiàng)目批文/重大關(guān)聯(lián)交易協(xié)議擬收購(gòu)資產(chǎn)（或股權(quán)）財(cái)務(wù)報(bào)表、資產(chǎn)評(píng)定匯報(bào)及審計(jì)匯報(bào)、協(xié)議或協(xié)議草案納稅證實(shí)文件/環(huán)境保護(hù)證實(shí)文件歷次驗(yàn)資匯報(bào)房屋全部權(quán)證、土地使用權(quán)證投資價(jià)值分析匯報(bào)注：

主要責(zé)任方、支持方。

執(zhí)行階段—申請(qǐng)文件制作（續(xù)）第31頁(yè)3232發(fā)行定價(jià)階段主要包含以下七個(gè)方面工作：發(fā)行方案及匯報(bào)發(fā)行方案制訂、與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通、公告公布及信息披露。組建承銷團(tuán)承銷團(tuán)組員名單確定和協(xié)議簽署。路演推介制訂銷售策略，進(jìn)行預(yù)路演，正式路演推介。上市申請(qǐng)與交易所及登記企業(yè)溝通，并報(bào)送上市申請(qǐng)及股份登記所需文件。簿記定價(jià)組織初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)；向證監(jiān)會(huì)報(bào)備價(jià)格區(qū)間及最終價(jià)格。媒體宣傳協(xié)調(diào)財(cái)經(jīng)公關(guān)、媒體監(jiān)控，幫助安排相關(guān)媒體投放等。投資價(jià)值分析匯報(bào)投資價(jià)值匯報(bào)撰寫、估值區(qū)間協(xié)調(diào)，向證監(jiān)會(huì)報(bào)備、派發(fā)及協(xié)調(diào)；研究匯報(bào)由分析師獨(dú)立完成，研究匯報(bào)派送由銷售渠道獨(dú)立派送。

發(fā)行上市階段第32頁(yè)章節(jié)4中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核關(guān)鍵點(diǎn)33第33頁(yè)34國(guó)資轉(zhuǎn)讓募投項(xiàng)目稅收問(wèn)題獨(dú)立性環(huán)境保護(hù)產(chǎn)權(quán)證書過(guò)會(huì)企業(yè)待審企業(yè)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力

證監(jiān)會(huì)主要看什么第34頁(yè)處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求切實(shí)推行納稅義務(wù)，依法取得稅務(wù)機(jī)關(guān)出具免稅證實(shí)或相關(guān)稅收優(yōu)惠要求；存在稅務(wù)不規(guī)范問(wèn)題，提議以“時(shí)間換空間”，重新確定匯報(bào)期。未代扣代繳個(gè)人所得稅，由自然人股東補(bǔ)繳個(gè)人所得稅并出具承諾負(fù)擔(dān)企業(yè)未推行代扣代繳義務(wù)而對(duì)應(yīng)法律責(zé)任、取得政府部門出具自然人股東免繳或緩繳稅證實(shí)。對(duì)匯報(bào)期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰，應(yīng)由律師發(fā)表明確意見是否組成嚴(yán)重形成處罰，最好取得稅務(wù)主管部門非嚴(yán)重行政處罰確實(shí)認(rèn)書。因稅務(wù)不規(guī)范，造成欠繳、漏繳增值稅、企業(yè)所得稅等稅種。自然人股東未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本和企業(yè)整體變更時(shí)未代扣代繳個(gè)人所得稅。匯報(bào)期內(nèi)受到稅務(wù)部門行政處罰。發(fā)行人執(zhí)行稅種、稅率應(yīng)正當(dāng)合規(guī)，稅務(wù)征管部門應(yīng)對(duì)發(fā)行人依法納稅情況出具證實(shí)文件。發(fā)行人最近36個(gè)月內(nèi)不得因違法稅收法律行政法規(guī)受到行政處罰且情節(jié)嚴(yán)重。案例分析拓日新能（002218）：、年拓日新能以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本，未推行代扣代繳個(gè)人所得稅義務(wù)，201月，自然人股東陳五奎向深圳市南山地方稅務(wù)局補(bǔ)繳個(gè)人所得稅并承諾代發(fā)行人負(fù)擔(dān)對(duì)應(yīng)法律責(zé)任。東力傳動(dòng)（002164）：，東傳動(dòng)力因偷稅被寧波市國(guó)稅局稅務(wù)稽查局處以罰款380.69萬(wàn)元，發(fā)行人律師核查后認(rèn)為發(fā)行人已足額繳納稅款、滯納金及罰金，罰款僅為380.69萬(wàn)元，未對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)斐蓪?shí)質(zhì)影響，不屬于情節(jié)嚴(yán)重行政處罰。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—稅收問(wèn)題第35頁(yè)處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求補(bǔ)繳土地出讓金，在匯報(bào)期內(nèi)補(bǔ)齊相關(guān)房地產(chǎn)權(quán)證書；確實(shí)無(wú)法辦理相關(guān)產(chǎn)權(quán)證書，應(yīng)說(shuō)明原因并詳細(xì)披露由此造成搬遷成本及其對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響，股東或?qū)嶋H控制人承諾負(fù)擔(dān)可能損失和風(fēng)險(xiǎn)。募投用地存在不確定性，應(yīng)詳細(xì)披露企業(yè)取得該地塊優(yōu)勢(shì)及已推行程序，并取得相關(guān)部門出具說(shuō)明。因購(gòu)地優(yōu)惠未完全支付土地出讓金，由相關(guān)政府部門出具合規(guī)說(shuō)明，股東或?qū)嶋H控制人承諾如未來(lái)有權(quán)部門追繳該部分土地出讓金，其應(yīng)替發(fā)行人負(fù)擔(dān)相關(guān)損失。未依法取得房地產(chǎn)權(quán)證書或租賃未取得房地產(chǎn)權(quán)證書。募投用地存在不確定性。地方政府購(gòu)地優(yōu)惠未完全支付《土地出讓協(xié)議》約定土地出讓金。發(fā)行人資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)正當(dāng)擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)土地、廠房。募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)該符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策土地管理及其它法律、法規(guī)和規(guī)章要求。案例分析信隆實(shí)業(yè)（002105）：37，224.44㎡房屋因未批先建無(wú)法取得房屋權(quán)證，詳細(xì)披露整改辦法及被要求拆除應(yīng)急辦法，同時(shí)股東承諾負(fù)擔(dān)相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師認(rèn)為上述事項(xiàng)不會(huì)給發(fā)行人帶來(lái)重大負(fù)面影響。實(shí)益達(dá)（002137）：無(wú)錫實(shí)益達(dá)與國(guó)土局簽署《出讓協(xié)議》價(jià)款為9,388,730元，實(shí)際繳付為3,129,600元，為當(dāng)?shù)卣谝M(jìn)外資優(yōu)惠辦法，企業(yè)已依法取得相關(guān)土地權(quán)證，并將未繳納土地出讓金掛賬，同時(shí)實(shí)際控制人承諾負(fù)擔(dān)被追繳連帶責(zé)任。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—產(chǎn)權(quán)證書第36頁(yè)總體要求審核關(guān)鍵點(diǎn)招股書詳細(xì)披露發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家和地方環(huán)境保護(hù)要求、最近三年環(huán)境保護(hù)投資和相關(guān)費(fèi)用成本支出情況，環(huán)境保護(hù)設(shè)施實(shí)際運(yùn)行情況以及未來(lái)環(huán)境保護(hù)支出情況。保薦人和發(fā)行人律師對(duì)發(fā)行人環(huán)境保護(hù)問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)核查，包含是否符合國(guó)家和地方環(huán)境保護(hù)要求、是否發(fā)生環(huán)境保護(hù)事故、發(fā)行人相關(guān)污染處理設(shè)施運(yùn)轉(zhuǎn)是否正常有效，相關(guān)環(huán)境保護(hù)投入、環(huán)境保護(hù)設(shè)施及日常治污費(fèi)用是否與處理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生污染相匹配等問(wèn)題。曾發(fā)生環(huán)境保護(hù)事故或因環(huán)境保護(hù)問(wèn)題受處處罰，除詳細(xì)披露相關(guān)情況外，保薦人和發(fā)行人律師還需要對(duì)其是否組成重大違法行為出具意見，并應(yīng)取得對(duì)應(yīng)環(huán)境保護(hù)部門意見。對(duì)于重污染行業(yè)企業(yè)需要提供省級(jí)環(huán)境保護(hù)部門出具相關(guān)環(huán)境保護(hù)問(wèn)題文件，對(duì)跨省重污染企業(yè)須取得國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局核查意見。發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)符合國(guó)家或地方環(huán)境保護(hù)要求。對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀酒、制藥、紡織、制革和采礦等重污染行業(yè)，需省級(jí)環(huán)境保護(hù)部門出具證實(shí)文件。案例分析

審核關(guān)鍵點(diǎn)—環(huán)境保護(hù)問(wèn)題聯(lián)化科技（002250）：11月，企業(yè)控股子企業(yè)江蘇聯(lián)化發(fā)生爆炸，造成8死5傷，企業(yè)在招股中詳細(xì)披露事故原因并配合相關(guān)部門調(diào)查工作，事故后企業(yè)處置了江蘇聯(lián)化相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)，年4月，鹽城安監(jiān)局出具說(shuō)明，確認(rèn)企業(yè)安全生產(chǎn)辦法投入到位，安監(jiān)部門剔除各項(xiàng)整改辦法已落實(shí)到位，事故隱患已整改結(jié)束，即使江蘇聯(lián)化因“11.27”爆炸事故受到行政處罰，但經(jīng)綜合判斷，該事故不組成情節(jié)嚴(yán)重，且未影響企業(yè)連續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。第37頁(yè)處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式將同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)轉(zhuǎn)為擬上市企業(yè)子企業(yè)、注銷同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)、擬上市企業(yè)收購(gòu)?fù)瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)、以市場(chǎng)分割協(xié)議處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等。詳細(xì)披露關(guān)聯(lián)交易成因及其對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響，充分分析關(guān)聯(lián)交易公允性。詳細(xì)說(shuō)明降低關(guān)聯(lián)交易辦法如增加子企業(yè)或資產(chǎn)，使原依靠關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移自擬上市企業(yè)；將產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給非關(guān)聯(lián)方。資金占用應(yīng)在上市前清理完成。股東占用擬上市企業(yè)資金，能夠應(yīng)付股東股利直接沖抵或由股東直接償付；股東及其關(guān)聯(lián)方直接向擬上市企業(yè)提供資金可改為委托貸款。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易資金占用發(fā)行人應(yīng)該含有完整業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。發(fā)行人資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。案例分析東南網(wǎng)架（002135）：，企業(yè)收購(gòu)集團(tuán)企業(yè)部分與空間鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，同年收購(gòu)杭州東南紡織有限企業(yè)資產(chǎn)；年收購(gòu)浙江東立鋼結(jié)構(gòu)有限企業(yè)資產(chǎn)，同年收購(gòu)廣州五羊鋼結(jié)構(gòu)有限企業(yè)90%股權(quán)。奧特迅（002227）：企業(yè)與歐華實(shí)業(yè)發(fā)生委托采購(gòu)原材料關(guān)聯(lián)交易，招股書詳細(xì)披露了匯報(bào)期內(nèi)委托采購(gòu)原材料明細(xì)及其與市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格對(duì)比。奧特迅于201月4日在香港設(shè)置奧特迅（香港），專職為企業(yè)提供在香港地域原材料采購(gòu)業(yè)務(wù)。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—獨(dú)立性第38頁(yè)處理方案審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求出現(xiàn)程序性問(wèn)題，應(yīng)請(qǐng)求有權(quán)政府部門出文對(duì)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)給予確認(rèn)或重新推行相關(guān)程序。進(jìn)行定性或定量分析，論證未評(píng)定或未推行審批程序國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓并未造成國(guó)有資產(chǎn)流失或侵害國(guó)有股東利益，并不存在造成企業(yè)無(wú)法存續(xù)原因。總之，一個(gè)損害國(guó)有股東利益或造成國(guó)有資產(chǎn)流失企業(yè)不可能再走上上市之途。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未經(jīng)評(píng)定協(xié)議轉(zhuǎn)讓國(guó)有資產(chǎn)未推行審批程序設(shè)置時(shí)未申請(qǐng)國(guó)有股權(quán)管理批復(fù)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)符合國(guó)資管理相關(guān)要求，并取得國(guó)資管理部門同意。案例分析天寶股份（002220）：5月，天寶股份股東大連紡織品進(jìn)出口有限企業(yè)、遼寧省優(yōu)質(zhì)稻米開發(fā)集團(tuán)將各自持有天寶股份65.5068萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給大連新達(dá)紡織品進(jìn)出口有限企業(yè)和大連凱美進(jìn)出口集團(tuán)有限企業(yè)。年12月21日，遼寧省國(guó)資委出具意見確認(rèn)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為符合相關(guān)要求，并同意此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—國(guó)資轉(zhuǎn)讓第39頁(yè)審核關(guān)鍵點(diǎn)總體要求處理方案募投項(xiàng)目標(biāo)合規(guī)性：募投項(xiàng)目要到達(dá)環(huán)境保護(hù)要求，并得到發(fā)改委等部門立案或?qū)徟?。募投?xiàng)目標(biāo)合理性：募投項(xiàng)目要切合所在行業(yè)和企業(yè)發(fā)展實(shí)際，切實(shí)有利于企業(yè)提升盈利能力和水平、有利于提升關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力。確定募投時(shí)要時(shí)刻提醒自己：產(chǎn)能要一步一步擴(kuò)大，事情要一點(diǎn)一點(diǎn)做實(shí)。市場(chǎng)當(dāng)前趨于飽和，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，而無(wú)法提供消化新增產(chǎn)能辦法。募投項(xiàng)目用于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴(kuò)張，但企業(yè)無(wú)產(chǎn)業(yè)鏈上下游生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。募集資金項(xiàng)目所使用技術(shù)起源存在不確定性或重大風(fēng)險(xiǎn)。募集資金應(yīng)該有明確使用方向，標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)該用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)該與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)情況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。案例分析上海超日：其募投項(xiàng)目為建設(shè)100兆瓦太陽(yáng)能電池片項(xiàng)目，上海超日現(xiàn)有電池片產(chǎn)能為20兆瓦，募投達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將增加5倍，受金融危機(jī)影響，自開始太陽(yáng)能市場(chǎng)連續(xù)下滑，至今還未復(fù)蘇。發(fā)審委認(rèn)為太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)前景不明朗，最終上海超日也與IPO失之交臂。黑貓股份（002068）：黑貓股份上市時(shí)國(guó)內(nèi)炭黑生產(chǎn)能力已略大于需求，企業(yè)確定募投項(xiàng)目為一個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和四個(gè)技改項(xiàng)目。企業(yè)在募投部門詳細(xì)說(shuō)明我國(guó)當(dāng)前高檔優(yōu)質(zhì)炭黑品種依然供不應(yīng)求，并將募集資金77%用于技術(shù)改造。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—募投項(xiàng)目第40頁(yè)總體要求審核關(guān)鍵點(diǎn)盈利模式：主要看企業(yè)盈利模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否與其本身發(fā)展階段相適應(yīng)以及是否具備擴(kuò)張能力。競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：主要看企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)過(guò)何種路徑監(jiān)理競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)連續(xù)能力。發(fā)展戰(zhàn)略：主要看企業(yè)是否含有明晰發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)管理層對(duì)戰(zhàn)略執(zhí)行力，是否在戰(zhàn)略執(zhí)行中形成了企業(yè)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。無(wú)詳細(xì)要求，馮小樹（第八屆發(fā)審委委員）在《核準(zhǔn)制下股票發(fā)行關(guān)注關(guān)鍵點(diǎn)》一文中指出“發(fā)審委主要是在發(fā)行股初審匯報(bào)基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景、關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、連續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、企業(yè)治理等重大事項(xiàng)進(jìn)行綜合分析和判斷”。案例分析北化股份（002246）：北化股份主要原材料價(jià)格在匯報(bào)期內(nèi)上漲顯著，但企業(yè)詳細(xì)披露了匯報(bào)期內(nèi)企業(yè)主要產(chǎn)品銷售價(jià)格均展現(xiàn)上升趨勢(shì)，證實(shí)企業(yè)作為行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有一定產(chǎn)品價(jià)格主導(dǎo)權(quán)。塔牌集團(tuán)（002233）：塔牌集團(tuán)在招股中詳細(xì)披露了其在粵東市場(chǎng)相對(duì)壟斷優(yōu)勢(shì)及向珠三角周圍市場(chǎng)延伸發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)最近今年完成了粵東地域產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)鏈整合，并形成了完善區(qū)域營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，掌握了一定區(qū)域市場(chǎng)定價(jià)地位。

審核關(guān)鍵點(diǎn)—關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)力第41頁(yè)章節(jié)5企業(yè)上市過(guò)程中常見問(wèn)題42第42頁(yè)處理方案常見問(wèn)題相關(guān)要求發(fā)行人注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)行人或者股東用作出資資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完成，發(fā)行人主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。實(shí)物出資未經(jīng)評(píng)定出資或設(shè)置時(shí)驗(yàn)資匯報(bào)存在瑕疵出資未及時(shí)到位無(wú)形資產(chǎn)出資超限不論何種出資瑕疵都應(yīng)確保出資確實(shí)到位，資本確實(shí)是充分，如有必要相關(guān)股東應(yīng)補(bǔ)足出資。驗(yàn)資匯報(bào)存在瑕疵或出資不實(shí)后補(bǔ)足出資，應(yīng)經(jīng)申報(bào)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行復(fù)核并出具符合匯報(bào)。對(duì)出資不到位，相關(guān)責(zé)任股東應(yīng)出具對(duì)該出資瑕疵負(fù)擔(dān)對(duì)應(yīng)責(zé)任承諾。如出資不實(shí)問(wèn)題比較嚴(yán)重，需要運(yùn)行三年。案例分析川潤(rùn)股份（002272）：川潤(rùn)集團(tuán)成立時(shí)各股東實(shí)際出資形式、出資時(shí)間與會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)證出資情況不符，5月22日，北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為川潤(rùn)集團(tuán)設(shè)置時(shí)注冊(cè)資本實(shí)繳情況出具《專題復(fù)核匯報(bào)》。拓日新能（002218）：企業(yè)成立時(shí)無(wú)形資產(chǎn)出資占注冊(cè)資本62.69%，超出當(dāng)初企業(yè)法要求，但符合當(dāng)初深圳市地方要求。證通電子（002197）：1996年增資時(shí)，股東以實(shí)物資產(chǎn)增資36.8萬(wàn)元，未經(jīng)評(píng)定。發(fā)行人律師認(rèn)為相關(guān)資產(chǎn)已轉(zhuǎn)移至企業(yè)名下，且金額較低，不組成實(shí)質(zhì)性障礙。

上市過(guò)程中常見問(wèn)題——出資瑕疵第43頁(yè)發(fā)行人股權(quán)清楚，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配股東持有發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛。為躲避有限責(zé)任企業(yè)股東不超50人或非上市股份企業(yè)股東不超200人要求而產(chǎn)生股權(quán)代持因股權(quán)激勵(lì)而產(chǎn)生股權(quán)代持國(guó)有企業(yè)改制中形成職員持股會(huì)關(guān)于委托持股，首先應(yīng)簽署《股權(quán)代持事宜確認(rèn)書》，確認(rèn)股權(quán)代持安排。量化、落實(shí)股份全部權(quán)，將原來(lái)隱名股東登記至工商部門，同時(shí)以書面形式解除股權(quán)代持事項(xiàng)。隱名股東顯名化后股東超200人，應(yīng)經(jīng)過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式將股東控制在200人以內(nèi)。企業(yè)有上市打算，就一定不要做股權(quán)代持安排，在解除股權(quán)代持協(xié)議時(shí)，務(wù)必做到徹底。美邦衣飾（002269）：年5月和12月，美邦企發(fā)企業(yè)原自然人股東王劍波等十人將其累計(jì)持有美邦企發(fā)企業(yè)10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予胡佳佳（美邦衣飾實(shí)際控制人周建成之女），上述自然人均系代周建成持股，相關(guān)各方共同簽署了《股權(quán)代持確認(rèn)書》。川大智勝（002253）：7月，四川大學(xué)出具《產(chǎn)權(quán)界定書》，確認(rèn)游志勝、聶健蓀、楊紅雨三人名下產(chǎn)權(quán)份額800萬(wàn)元屬于游志勝科研組組員共同擁有。207月，游志勝依據(jù)《產(chǎn)權(quán)界定書》對(duì)相關(guān)股份分配并直接登記至科研組組員名下，并在成城市工商局立案。處理方案常見問(wèn)題相關(guān)要求案例分析

上市過(guò)程中常見問(wèn)題——委托持股第44頁(yè)發(fā)行人最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大改變，實(shí)際控制人沒有發(fā)生改變。剝離與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)資產(chǎn)、股權(quán)經(jīng)過(guò)收購(gòu)股權(quán)、資產(chǎn)方式來(lái)降低關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)申報(bào)中小企業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散屬于“減分”原因；申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，業(yè)務(wù)分散則不符合相關(guān)要求，所以要在上市前剝離與主業(yè)無(wú)關(guān)資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)收購(gòu)股、資產(chǎn)方式來(lái)降低關(guān)聯(lián)交易、消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，能夠使企業(yè)主業(yè)更突出，使企業(yè)集中精神和資源搞好主業(yè)。在整合資產(chǎn)和業(yè)務(wù)是要統(tǒng)籌考慮，把握好整協(xié)力度和規(guī)模與申報(bào)時(shí)間整體安排。川潤(rùn)股份（002272）：6月川潤(rùn)股份收購(gòu)自貢科事發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)有限企業(yè)，為集中精力發(fā)展主業(yè)，2010月，企業(yè)轉(zhuǎn)讓持有科事發(fā)股權(quán)。年企業(yè)收購(gòu)阿捷珂斯長(zhǎng)春電開工含有限企業(yè)，2010月，企業(yè)對(duì)外轉(zhuǎn)讓持有阿捷珂斯股權(quán)。合興包裝（002228）：合興包裝招股披露，為處理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和降低關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)于203月收購(gòu)了企業(yè)實(shí)際控制人許曉光、許曉榮兄妹持有廈門市榮圣興工貿(mào)有限企業(yè)100%上網(wǎng)股權(quán)。處理方案常見問(wèn)題相關(guān)要求案例分析

上市過(guò)程中常見問(wèn)題——資產(chǎn)重組第45頁(yè)章節(jié)6在審企業(yè)注意事項(xiàng)46第46頁(yè)

在審企業(yè)注意事項(xiàng)47當(dāng)前，在審企業(yè)多，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境改變大，有些行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)較大改變，有些企業(yè)可能對(duì)投融資進(jìn)行調(diào)整。已申報(bào)企業(yè)出現(xiàn)重大改變及新出現(xiàn)主要情況要及時(shí)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)匯報(bào)。企業(yè)申請(qǐng)上市所安排募集資金投資項(xiàng)目，有含有較強(qiáng)時(shí)效性，有在審企業(yè)可能自行籌集資金先行投資，或者在審核過(guò)程中變更募集資金項(xiàng)目。對(duì)于一些企業(yè)先用銀行貸款對(duì)募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行投資，未來(lái)用募集資金進(jìn)行還貸，須如實(shí)披露。對(duì)于變更募集資金項(xiàng)目標(biāo)，因?yàn)橹袊?guó)證監(jiān)會(huì)需就募集資金投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策征求國(guó)家發(fā)改委意見，如企業(yè)更換項(xiàng)目，需重新推行征求意見程序。重大改變及時(shí)匯報(bào)募集資金投資項(xiàng)目問(wèn)題按審核制度要求，在審核過(guò)程中企業(yè)，假如出現(xiàn)增資引入新股東，或者發(fā)起人股東及主要股東轉(zhuǎn)讓股份引入新股東，中國(guó)證監(jiān)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)上要求企業(yè)撤回材料，保薦人重新推行盡職調(diào)查之后再重新申報(bào)。對(duì)于當(dāng)前在審企業(yè)，如出現(xiàn)增資引入新股東，或者出現(xiàn)股東進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，須按照上述相關(guān)要求執(zhí)行。股權(quán)變動(dòng)問(wèn)題47第47頁(yè)

在審企業(yè)注意事項(xiàng)48企業(yè)在審核期間提出向現(xiàn)有老股東進(jìn)行利潤(rùn)分配，發(fā)行人必須實(shí)施完利潤(rùn)分配方案后方可提交發(fā)審會(huì)審核；若利潤(rùn)分配方案中包含股票股利，必須追加利潤(rùn)分配方案實(shí)施完成后最近一期審計(jì)。利潤(rùn)分配方案應(yīng)符合企業(yè)章程中要求現(xiàn)金分紅政策，發(fā)行上市前后利潤(rùn)分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)發(fā)行人在審核期間進(jìn)行利潤(rùn)分配必要性、合理性進(jìn)行專題說(shuō)明，就利潤(rùn)分配方案實(shí)施對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)情況、生產(chǎn)運(yùn)行影響進(jìn)行分析并發(fā)表核查意見。10月中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于修改上市企業(yè)現(xiàn)金分紅若干要求決定》（以下簡(jiǎn)稱“57號(hào)令”）。57號(hào)令要求上市企業(yè)在企業(yè)章程中明確現(xiàn)金分紅政策，并在定時(shí)匯報(bào)中加強(qiáng)對(duì)分紅政策及執(zhí)行情況信息披露。對(duì)申請(qǐng)首次公開發(fā)行企業(yè)，《公開發(fā)行證券企業(yè)信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)—招股說(shuō)明書》第112條要求“發(fā)行人應(yīng)披露最近三年股利分配政策、實(shí)際股利分配情況以及發(fā)行后股利分配政策”。為使投資者對(duì)企業(yè)分紅有明確預(yù)期，同時(shí)與57號(hào)令等相關(guān)要求相銜接，在IPO審核中要求企業(yè)對(duì)發(fā)行后股利分配政策要細(xì)化，明確披露包含股利分配標(biāo)準(zhǔn)、股利分配形式選擇、是否進(jìn)行現(xiàn)金分紅、現(xiàn)金分紅條件等；選擇現(xiàn)金分紅，可深入明確現(xiàn)金股利占當(dāng)期實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)百分比。利潤(rùn)分配問(wèn)題48第48頁(yè)

在審企業(yè)注意事項(xiàng)49在審企業(yè)期后事項(xiàng)、會(huì)后事項(xiàng)需認(rèn)真核查。有已過(guò)會(huì)企業(yè)過(guò)會(huì)時(shí)間較長(zhǎng)，須認(rèn)真按照相關(guān)要求，對(duì)企業(yè)相關(guān)期后、會(huì)后事項(xiàng)進(jìn)行認(rèn)真核查。當(dāng)前，有些企業(yè)因?yàn)榉N種原因撤回申請(qǐng)。為做到審核過(guò)程留痕，保持發(fā)行審核工作嚴(yán)厲性，降低申報(bào)隨意性，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求企業(yè)或保薦人撤回發(fā)行申報(bào)材料時(shí)必須說(shuō)明詳細(xì)原因。期后事項(xiàng)與會(huì)后事項(xiàng)申請(qǐng)文件撤回49第49頁(yè)章節(jié)7未過(guò)會(huì)企業(yè)問(wèn)題分析50第50頁(yè)，主板發(fā)審委召開發(fā)審委會(huì)議共159次，審核企業(yè)259家，審核經(jīng)過(guò)企業(yè)239家，經(jīng)過(guò)率為92.28%；其中審核首次公開發(fā)行企業(yè)123家，審核經(jīng)過(guò)企業(yè)110家，未經(jīng)過(guò)企業(yè)13家，經(jīng)過(guò)率為89.43%；再融資審核136家，經(jīng)過(guò)129家，經(jīng)過(guò)率94.85%。首發(fā)經(jīng)過(guò)率略低于再融資經(jīng)過(guò)率。連續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)是中小板企業(yè)被否主要原因。主要問(wèn)題家數(shù)占比連續(xù)盈利能力不確定及募投項(xiàng)目存在較大風(fēng)險(xiǎn)754%獨(dú)立性較差538%規(guī)范運(yùn)作存在較大問(wèn)題215%內(nèi)控機(jī)制不全18%信息披露質(zhì)量較差215%經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)稅收優(yōu)惠存在較大以來(lái)18%

IPO被否原因分類統(tǒng)計(jì)——主板第51頁(yè)，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開發(fā)審委會(huì)議共40次，審核企業(yè)74家，審核經(jīng)過(guò)企業(yè)59家，經(jīng)過(guò)率為79.73%。按行業(yè)劃分，15家未經(jīng)過(guò)企業(yè)中電子信息技術(shù)業(yè)5家，新材料制造業(yè)4家，當(dāng)代服務(wù)業(yè)2家，其它制造業(yè)2家，生物醫(yī)藥和新能源行業(yè)各1家。電子信息類企業(yè)是創(chuàng)業(yè)板審核重災(zāi)區(qū)，且申報(bào)創(chuàng)業(yè)板電子信息類企業(yè)收入規(guī)模都偏小，很多被否企業(yè)收入都小于1億元，比如麥杰科技、方正軟件、方直科技、博暉光電。主要問(wèn)題家數(shù)占比獨(dú)立性427%連續(xù)盈利能力及自主創(chuàng)新能力853%主體資格320%客戶集中度過(guò)高17%募集資金利用及產(chǎn)能消化17%信息披露17%規(guī)范運(yùn)作640%財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)533%

IPO被否原因分類統(tǒng)計(jì)——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板第52頁(yè)《首發(fā)方法》要求發(fā)行人經(jīng)營(yíng)結(jié)果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴，并列舉了六種影響企業(yè)連續(xù)盈利能力情形。中小板創(chuàng)業(yè)板四川龍蟒鈦業(yè)采取硫酸法生產(chǎn)鈦白粉，屬于國(guó)家限制發(fā)展產(chǎn)業(yè)，即使企業(yè)已形成循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，環(huán)境保護(hù)達(dá)標(biāo)排放，但不排除國(guó)家今后對(duì)硫酸法鈦白粉生產(chǎn)采取更嚴(yán)格限制辦法和環(huán)境保護(hù)政策，所以企業(yè)行業(yè)前景不明確，同行業(yè)山東東佳集團(tuán)首發(fā)申請(qǐng)也被否決。永興特鋼以不銹廢鋼為原料生產(chǎn)不銹鋼棒線材，受金融危機(jī)影響年四季度銷售收入較前三季度均值降低39.39%，較下降40.99%，同時(shí)企業(yè)主要原料鎳價(jià)格大幅下滑，猛烈波動(dòng)原材料價(jià)格也對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生極大風(fēng)險(xiǎn)。南京磐能電力匯報(bào)期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)黾臃α?，其中年扣除非?jīng)常性損益凈利潤(rùn)僅比增加88萬(wàn)元，同時(shí)匯報(bào)期內(nèi)軟件產(chǎn)品增值稅退稅占當(dāng)期利潤(rùn)總額比重分別為13.6%、12.9%、17.3%和14.2%，對(duì)稅收優(yōu)惠存在依賴。上海同濟(jì)同捷匯報(bào)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入增加率不足10%，凈利潤(rùn)增加率不足5%，企業(yè)成長(zhǎng)性存疑，同時(shí)在20上六個(gè)月中國(guó)汽車行業(yè)全方面走強(qiáng)背景下，企業(yè)盈利水平大幅下降，現(xiàn)實(shí)企業(yè)未來(lái)連續(xù)盈利能力存在不確定性。

連續(xù)盈利能力存疑第53頁(yè)《首發(fā)方法》要求募集資金應(yīng)該有明確使用方向，標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)該用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)該與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模、財(cái)務(wù)情況、技術(shù)水平和管理能力相適應(yīng)。中小板創(chuàng)業(yè)板湖南凱美特氣體募投項(xiàng)目為“氬氣回收”，不一樣于企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品二氧化氮和干冰生產(chǎn)，同時(shí)未詳細(xì)披露募投項(xiàng)目技術(shù)和技術(shù)特點(diǎn)，募投項(xiàng)目存在一定技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。吉林集安益盛藥業(yè)募投“非林地栽參”項(xiàng)目運(yùn)行期7年，第8年至達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目產(chǎn)生效益時(shí)間較長(zhǎng)，項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃能否按時(shí)完成及項(xiàng)目實(shí)施效果存在較大不確定性。吉林永大募投項(xiàng)目主要用于永磁開關(guān)產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，企業(yè)募投項(xiàng)目三個(gè)產(chǎn)品只是經(jīng)過(guò)小批量試產(chǎn)階段，還未經(jīng)過(guò)大批量生產(chǎn)品質(zhì)考驗(yàn)和市場(chǎng)開拓考驗(yàn)，同時(shí)永磁開關(guān)產(chǎn)品還未取得高端電氣開關(guān)市場(chǎng)主流客戶全方面認(rèn)可。募投項(xiàng)目產(chǎn)品銷售品牌為美國(guó)EATON企業(yè)授權(quán)使用，使用期限至12月31日，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，假如EATON企業(yè)停頓授權(quán)，將對(duì)企業(yè)造成不利影響。福星曉程募投項(xiàng)目為“數(shù)字互感器產(chǎn)品”，當(dāng)前還屬于市場(chǎng)空白，而且企業(yè)僅推出試驗(yàn)階段產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。奇想化工募投為年產(chǎn)4萬(wàn)噸水性乳液復(fù)膜膠產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，企業(yè)賬上現(xiàn)金約有4億之多，且募投項(xiàng)目已于0月開建，預(yù)計(jì)再過(guò)4個(gè)月就能投產(chǎn)，募集資金意義不大。

募投項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)第54頁(yè)《首發(fā)方法》發(fā)行人應(yīng)該含有完整業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力。發(fā)行人資產(chǎn)完整，人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)獨(dú)立。擬上市企業(yè)獨(dú)立性問(wèn)題主要表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和資金占用，其中以關(guān)聯(lián)交易占比過(guò)大或關(guān)聯(lián)交易不公允現(xiàn)象最為突出。中小板創(chuàng)業(yè)板株洲天橋起重年兩次向股東中旅國(guó)際撫順項(xiàng)目部和遵義項(xiàng)目部銷售鋁電解多功效機(jī)組12臺(tái)，產(chǎn)生銷售收入5779.49萬(wàn)元，占當(dāng)年銷售收入10.45%，天橋起重將這兩筆交易定性為偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，存