新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO過程應(yīng)注意的問題

1新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO過程應(yīng)注意的問題2008年3月29日務(wù)實(shí)專業(yè)和諧自律目錄一、新經(jīng)濟(jì)模式概覽二、新經(jīng)濟(jì)模式的具體商業(yè)特征三、中國證監(jiān)會的審核特點(diǎn)總結(jié)四、新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO中特別考慮五、成功案例六、保薦新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的體會3什么是新經(jīng)濟(jì)模式新經(jīng)濟(jì)的2個動力=經(jīng)濟(jì)全球化信息技術(shù)革命+

主要體現(xiàn)為信息技術(shù)革命對經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)，實(shí)質(zhì)上就是知識經(jīng)濟(jì)。而知識經(jīng)濟(jì)，是指區(qū)別于以前的以傳統(tǒng)工業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)、以自然資源為主要依托的新型經(jīng)濟(jì)。這種新型經(jīng)濟(jì)以高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為支柱，以智力資源為主要依托。4新經(jīng)濟(jì)模式的特征

改變傳統(tǒng)的企業(yè)規(guī)范激勵機(jī)制

改變傳統(tǒng)的企業(yè)定價方法

改變企業(yè)實(shí)力、財(cái)富排名方法

改變傳統(tǒng)的企業(yè)做大做強(qiáng)路徑

改變企業(yè)的管理決策依據(jù)=？5新經(jīng)濟(jì)模式上市企業(yè)對資本市場的平衡新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)更有創(chuàng)新精神和高成長性。引導(dǎo)創(chuàng)新商業(yè)模式企業(yè)上市，有助于平衡和改善整個資本市場結(jié)構(gòu)。新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)傳統(tǒng)企業(yè)6目錄一、新經(jīng)濟(jì)模式概覽二、新經(jīng)濟(jì)模式的具體商業(yè)特征三、中國證監(jiān)會的審核特點(diǎn)總結(jié)四、新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO中特別考慮五、成功案例六、保薦新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的體會7輕資產(chǎn)的營運(yùn)特征品牌管理治理制度關(guān)系資源人力資源知識管理品牌管理治理制度關(guān)系資源人力資源知識管理土地廠房設(shè)備辦公家具辦公家具土地廠房設(shè)備

輕資產(chǎn)經(jīng)營，是指在資源有限的基礎(chǔ)上科學(xué)配置各種資源，以最少投入的商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。8面對經(jīng)營環(huán)境變化較快的應(yīng)變能力信息的廣范圍傳播技術(shù)的躍進(jìn)式進(jìn)步市場需求的多樣化市場需求的多變化價值鏈的持續(xù)重組企業(yè)未來發(fā)展充滿變數(shù)

由于業(yè)務(wù)的多樣化、產(chǎn)業(yè)價值鏈參與元素的多樣化以及多種商業(yè)模式的融合，使得新經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新商業(yè)模式正呈現(xiàn)出多樣化、個性化的發(fā)展趨勢。9傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)借助新商業(yè)模式

可以得到迅速的發(fā)展新經(jīng)濟(jì)及其商業(yè)模式只是新經(jīng)濟(jì)時代創(chuàng)新中的一部分，而大部分的創(chuàng)新需求并非技術(shù)推動或者并非以技術(shù)為核心推動力，而是大多數(shù)傳統(tǒng)領(lǐng)域的商業(yè)模式創(chuàng)新。10目錄一、新經(jīng)濟(jì)模式概覽二、新經(jīng)濟(jì)模式的具體商業(yè)特征三、中國證監(jiān)會的審核特點(diǎn)總結(jié)四、新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO中特別考慮五、成功案例六、保薦新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的體會11證監(jiān)會和發(fā)行人的關(guān)系？122007年度企業(yè)融資發(fā)審委表決結(jié)果統(tǒng)計(jì)關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競爭6家信息披露問題10家規(guī)范運(yùn)做、管理團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)問題6家持續(xù)盈利能力8家財(cái)務(wù)會計(jì)處理問題（包括評估）3家產(chǎn)能不能合理消化16家涉及定價問題3家非法集資以及環(huán)保等問題6家募集資金投資項(xiàng)目、盈利前景8家被否決17家，否決率8.59%，其中非公開發(fā)行否決率12.61%，公開發(fā)行否決率2.6%，公司債否決率0%。

299家（84.46%）118家（75.64%）181家（91.41%）√55家（15.54%）38家（24.36%）√√××共354家共156家共198家×被否決問題清單（有公司涉及1項(xiàng)以上）13近年IPO未過會因素分析

經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)所隱含的問題，例如折舊方式、產(chǎn)能利用率、成新率、毛利率。經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)的分析，一定要與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、成功亮點(diǎn)結(jié)合起來，不要自相矛盾。

舉報(bào)。第一，低調(diào)；第二，人員穩(wěn)定，特別是財(cái)務(wù)人員和董秘；第三，對各部門報(bào)送材料的一致性。

14近年IPO未過會因素分析（續(xù)）

持續(xù)發(fā)展能力和核心競爭力問題。第一，對IPO管理辦法中的重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)提前準(zhǔn)備；第二，核心競爭力有足夠證據(jù)。

投資項(xiàng)目問題。第一，要提前介入；第二，注意項(xiàng)目的可行性；第三，做好項(xiàng)目效益分析。15證監(jiān)會審核特點(diǎn)的3點(diǎn)總結(jié)

對一切看起來與常規(guī)不想符合的表象均會合理懷疑，在沒有得到充分解釋的情況下可能會導(dǎo)致兩種結(jié)果，或者無限期拖延審核，或者將該懷疑提交發(fā)審會，直接導(dǎo)致被否決。

在絕大多數(shù)問題上，監(jiān)管機(jī)關(guān)永遠(yuǎn)是對的，如果監(jiān)管機(jī)關(guān)錯了請參照第一條。

絕大多數(shù)審核規(guī)則是為傳統(tǒng)工業(yè)制造業(yè)企業(yè)設(shè)計(jì)的，新經(jīng)濟(jì)模式對監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對而言比較陌生。16目錄一、新經(jīng)濟(jì)模式概覽二、新經(jīng)濟(jì)模式的具體商業(yè)特征三、中國證監(jiān)會的審核特點(diǎn)總結(jié)四、新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)IPO中特別考慮五、成功案例六、保薦新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)的體會17募集資金投向問題招股書募投披露中心思想確定性詳盡披露新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)投資項(xiàng)目輕資產(chǎn)，主要資本為人力資本或運(yùn)營成本，投入大多不形成固定資產(chǎn)，盈利較難預(yù)測輕資產(chǎn)的營運(yùn)特征和多變市場環(huán)境很難形成微觀操作上的不確定性××18盈利模式的理解？

2006年，goole凈利潤為507,712萬美元，騰訊凈利潤為106,380萬元人民幣。

新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)盈利模式的各個環(huán)節(jié)會不斷地裂變、衍生和進(jìn)化，業(yè)績的波動性也高于傳統(tǒng)企業(yè)，呈現(xiàn)出來的特征是“易變”、“充滿風(fēng)險(xiǎn)”、“充滿機(jī)遇