第四章 融資與公司注冊

中青創(chuàng)想教育科技（北京）有限公司總經(jīng)理徐俊祥廣聚資源，邁出理性的一步Page

2第四章創(chuàng)業(yè)融資、政策及公司注冊培訓(xùn)需求調(diào)查我現(xiàn)在有10w基金，你能說服我投資嗎？培訓(xùn)主要內(nèi)容如何正確看待融資？融資的原因及條件是什么？創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道有哪些？創(chuàng)業(yè)融資困難的主要原因，應(yīng)如何避免？如何注冊公司？各類公司注冊流程介紹。Page

3如何正確看待融資？企業(yè)沒有資金，就像人沒有血液一樣，是不能生存的。錢不是萬能的，而沒錢是萬萬不能的。錢并不是企業(yè)成敗的根本因素。資本的力量。資本合作的核心價(jià)值在于經(jīng)驗(yàn)人脈拓展。Page

4常見融資誤區(qū)急于找錢，賤賣股份或技術(shù)專利投資人不能提供增值性服務(wù)和指導(dǎo)，仍受其擺布燒別人的錢圓自己的夢缺錢的時(shí)候再去融資Page

5融資前需要權(quán)衡幾個(gè)因素創(chuàng)業(yè)者的自由和獨(dú)立的價(jià)值最珍貴得到基金會削弱你的自主權(quán)金融資本會干擾你獨(dú)立決策Page

6創(chuàng)業(yè)融資的原因你為什么想融資？Page

7創(chuàng)業(yè)融資的原因Page

8產(chǎn)生時(shí)間產(chǎn)生原因主要內(nèi)容企業(yè)成立前注冊資本設(shè)立企業(yè)的注冊資本發(fā)起設(shè)立辦理相關(guān)權(quán)利證書、審批、登記、營業(yè)執(zhí)照、公關(guān)等辦公條件租賃、裝修辦公場所，購置辦公資料，如電腦企業(yè)成立后現(xiàn)金流在銷售活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金之前，購買存貨，招聘員工、員工培訓(xùn)、員工薪資、市場推廣、建立品牌等生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施購置、維護(hù)生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施，其購買成本往往超出自己能提供的的能力，如機(jī)床產(chǎn)品開發(fā)周期前期的開發(fā)、生產(chǎn)成本也往往超出自己的能提供的能力，如研發(fā)期漫長的某專有技術(shù)的開發(fā)創(chuàng)業(yè)融資的基本條件你認(rèn)為融資需要哪些條件？Page

9創(chuàng)業(yè)融資難在哪里渠道信息人脈信任項(xiàng)目可行性創(chuàng)業(yè)企業(yè)缺少甚至沒有資產(chǎn)。無法進(jìn)行抵押。創(chuàng)業(yè)企業(yè)沒有可參考的經(jīng)營情況?？煽诳蓸饭炯词乖谝灰怪g倒閉，也能讓公司在一夜之間再建立起來。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模相對較小。從貸款規(guī)模比較，對中小企業(yè)貸款的管理成本平均為大型企業(yè)的5倍左右。

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10錢是有的，關(guān)鍵是到哪里去找！Page

1112【案例】

：鄭海濤的三次創(chuàng)業(yè)融資故事

鄭海濤：1992年清華大學(xué)計(jì)算機(jī)控制專業(yè)碩士畢業(yè)后，在中興通訊公司工作了7年。從搞研發(fā)到做市場，從普通員工到中層管理人員。但是具有強(qiáng)烈事業(yè)心的他并不滿足于平穩(wěn)安逸的工作。在經(jīng)過一番市場調(diào)查后，2000年他帶著自籌的100萬元資金，在中關(guān)村創(chuàng)辦以生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備為主的北京數(shù)碼視訊科技有限公司。100萬元的資金很快用光。鄭海濤只得捧著周密的商業(yè)計(jì)劃書，四處尋找投資商，一連找了20家，都吃了閉門羹——投資商的理由是：互聯(lián)網(wǎng)泡沫剛剛破滅，選擇投資要謹(jǐn)慎；況且數(shù)碼視訊產(chǎn)品還沒有研發(fā)出來，投資種子期風(fēng)險(xiǎn)太大，因此風(fēng)險(xiǎn)投資商們寧愿做中后期投資或短期投資，甚至希望跟在別人的后面投資。2001年4月，公司研制的新產(chǎn)品終于問世，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資也因此有了著落。清華創(chuàng)業(yè)園、上海運(yùn)時(shí)投資和一些個(gè)人投資者共投260萬人民幣。13鄭海濤的三次創(chuàng)業(yè)融資故事2001年7月，國家廣電總局為四家公司包頒發(fā)了入網(wǎng)證，允許它們生產(chǎn)數(shù)字電視設(shè)備的編碼、解碼器。包括北京數(shù)碼視訊有限公司。在當(dāng)時(shí)參加測試的所有公司中，數(shù)碼視訊的測試結(jié)果是最好的。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，隨后的投資者蜂擁而至。7月份清華科技園、中國信托投資公司、寧夏金蚨創(chuàng)業(yè)投資公司又對數(shù)碼視訊投了450萬元人民幣。在公司取得快速發(fā)展之后，鄭海濤現(xiàn)在已經(jīng)開始籌劃第三次融資，按計(jì)劃這次融資的金額將達(dá)2000萬人民幣。鄭海濤認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)要想得到快速發(fā)展，產(chǎn)品和資金同樣重要，產(chǎn)品市場和資本市場都不能放棄，必須兩條腿走路，而產(chǎn)品與資本是相互促進(jìn)、相互影響的。鄭海濤下一步的計(jì)劃是通過第三次大的融資，對公司進(jìn)行股份制改造，使公司走向更加規(guī)范的管理與運(yùn)作。此后，公司還計(jì)劃在國內(nèi)或者國外上市，通過上市進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，為公司進(jìn)軍國際市場做好必要的準(zhǔn)備。14創(chuàng)業(yè)融資故事分析

請思考：

該公司獲得資金的渠道有哪些？試分析鄭海濤為什么三次融資都能成功？你從上述故事中學(xué)到什么？

常見融資渠道私人資本融資：創(chuàng)業(yè)者自籌資金、向親朋好友融資，天使資金……

機(jī)構(gòu)資本融資：銀行貸款、企業(yè)間的信用貸款、中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款、創(chuàng)業(yè)投資資金、政府的扶持資金……

國家和地方的有關(guān)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)融資支持：

創(chuàng)新基金……

其他融資方式：

典當(dāng)融資、設(shè)備融資租賃、孵化器融資、集群融資、供應(yīng)鏈融資……

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15融資渠道種子開發(fā)期啟動(dòng)期早期成長快速成長成熟退出創(chuàng)業(yè)者

朋友和家庭

天使投資

戰(zhàn)略伙伴

創(chuàng)業(yè)投資

資產(chǎn)抵押貸款

設(shè)備租賃

小企業(yè)管理局投資

貿(mào)易信貸

IPO

公募債券

管理層收購

創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同發(fā)展階段的資金來源自有和親朋資金天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資

準(zhǔn)備期初創(chuàng)期發(fā)展期成熟期非金融公司股東權(quán)益商業(yè)銀行貸款高

低投資者接受的投資風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的不同階段天使投資人與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的主要差異

主要差異天使投資人風(fēng)險(xiǎn)投資家個(gè)人企業(yè)家投資者投資的公司小企業(yè)，初創(chuàng)階段大公司，相對成熟付出的努力最少深入投資地點(diǎn)予以考慮不重要使用的合同簡單復(fù)雜投資后的監(jiān)督積極、控制戰(zhàn)略控制退出公司較少考慮很重要回報(bào)率較少考慮很重要19中國的天使投資//中國的天使投資人

1.外國公司在中國的代表或者管理者

2.對中國市場感興趣的外國人和海外華僑

3.本地的富有和成功的民營企業(yè)家123尋找“天使”通過朋友介紹;直接去找心目中的“天使”;參加類似“天使”聚會的活動(dòng);利用自己的財(cái)務(wù)顧問、法律顧問或者有關(guān)的金融咨詢機(jī)構(gòu)等中介組織；通過諸如工商聯(lián)商會、行業(yè)協(xié)會、投資公司等各種行業(yè)組織搜尋“天使”名錄。了解“天使”如何評判項(xiàng)目是否有足夠的吸引力；是否有獨(dú)特技術(shù)；是否具有成本優(yōu)勢；能否創(chuàng)造新市場；能否迅速占領(lǐng)市場份額；財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定；能否獲得5-10倍于原投資額的潛在投資回報(bào)率；是否具有盈利能力；是否具有良好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

針對“天使”的特點(diǎn)做好談判準(zhǔn)備資料準(zhǔn)備

《創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書》心理準(zhǔn)備準(zhǔn)備應(yīng)對考查投資項(xiàng)目潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn)；準(zhǔn)備應(yīng)對天使投資人對管理的查驗(yàn)；做好放棄部分業(yè)務(wù)的思想準(zhǔn)備；做好在必要條件下妥協(xié)的準(zhǔn)備。

獲取天使投資者支持一般要注意以下三個(gè)問題：22風(fēng)險(xiǎn)投資▲風(fēng)險(xiǎn)資本家

他們是向其他企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

▲風(fēng)險(xiǎn)投資公司

風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金來進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

▲產(chǎn)業(yè)附屬投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。23風(fēng)險(xiǎn)投資方式一是直接投資。二是提供貸款或貸款擔(dān)保。三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購買被投資企業(yè)的股權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式。第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入。這種方式不常見，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不原提供后續(xù)資金支持。

風(fēng)險(xiǎn)投資一般金融投資投資對象用于高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)及其新產(chǎn)品開發(fā)，主要以中小型企業(yè)為主用于傳統(tǒng)企業(yè)擴(kuò)展、傳統(tǒng)技術(shù)新產(chǎn)品的開發(fā)，主要以大中型企業(yè)為主投資審查以技術(shù)實(shí)現(xiàn)的可能性為審查重點(diǎn)，技術(shù)創(chuàng)新與市場前景的研究是關(guān)鍵以財(cái)務(wù)分析與物質(zhì)保證為審查重點(diǎn)，有無償還能力是關(guān)鍵投資方式通常采用股權(quán)式投資，其關(guān)心的是企業(yè)的發(fā)展前景主要采用貸款方式，需要按時(shí)償還本息，其關(guān)心的是安全性投資管理參與企業(yè)的經(jīng)營管理與決策，投資管理較嚴(yán)密，是合作開發(fā)的關(guān)系對企業(yè)經(jīng)營管理有參考咨詢作用，一般不介入企業(yè)決策系統(tǒng)，是借貸關(guān)系投資回收風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利潤共享，企業(yè)若獲得巨大發(fā)展，進(jìn)入市場運(yùn)作，可轉(zhuǎn)讓股權(quán)，收回投資，再投向新企業(yè)按貸款和合同期限收回本息投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)大，投資的大部分企業(yè)可能失敗，但一旦成功，其收益足以彌補(bǔ)全部損失風(fēng)險(xiǎn)小，若到期不能收回酬金，除追究企業(yè)經(jīng)營者的責(zé)任外，所欠本息也不能豁免人員素質(zhì)需要懂技術(shù)、經(jīng)營管理、金融、市場，有預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、處理風(fēng)險(xiǎn)等能力，有較強(qiáng)的承受能力懂財(cái)務(wù)管理，不懂技術(shù)開發(fā)，可行性研究水平較低市場重點(diǎn)未來潛在市場，難以預(yù)測現(xiàn)在市場，易于預(yù)測

風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行項(xiàng)目評估的方法和標(biāo)準(zhǔn)

（1）風(fēng)險(xiǎn)資本家評估創(chuàng)業(yè)計(jì)劃的過程1%獲得了風(fēng)險(xiǎn)資本5%的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃值得深入調(diào)查和分析10%的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃風(fēng)險(xiǎn)投資感興趣，會約見創(chuàng)業(yè)家風(fēng)險(xiǎn)投資收到很多創(chuàng)業(yè)計(jì)劃，所有的創(chuàng)業(yè)都會被風(fēng)險(xiǎn)投資家進(jìn)行初步篩選第一階段：初步篩選第二階段：創(chuàng)業(yè)評估第三階段：創(chuàng)業(yè)家口頭展示第四階段：最終評估8．風(fēng)險(xiǎn)投資

7．商業(yè)顧問

6．咨詢?nèi)耸?/p>

5．大學(xué)或試驗(yàn)室的參與

4．研討會

3．午餐會、午餐俱樂部

2．新聞簡報(bào)

1．孵化器（2）風(fēng)險(xiǎn)投資評估產(chǎn)品和服務(wù)以及管理團(tuán)隊(duì)的四級評價(jià)方法1/41/31/21/1水平1產(chǎn)品/服務(wù)處于概念狀態(tài)市場未定未試驗(yàn)3/43/33/2

3/1水平3

產(chǎn)品/服務(wù)成熟市場未定用戶較少2/44/42/24/22/1

4/12/3水平2可行的樣品試驗(yàn)市場未定不能生產(chǎn)4/3水平4

產(chǎn)品/服務(wù)成熟市場開發(fā)完善滿足客戶要求風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品/服務(wù)狀態(tài)風(fēng)險(xiǎn)最高

水平1水平2水平3水平4

單個(gè)創(chuàng)業(yè)者/企業(yè)家兩個(gè)創(chuàng)業(yè)者，部分管理團(tuán)隊(duì)；員工全部到位，其他人未定當(dāng)公司收到資金有豐富經(jīng)驗(yàn)的時(shí)就能決定其他管理團(tuán)隊(duì) 人員（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家用以評估創(chuàng)業(yè)的要素名稱水平定義進(jìn)入時(shí)間選擇領(lǐng)先率先進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)跟隨在行業(yè)進(jìn)入發(fā)展階段后進(jìn)入一個(gè)行業(yè)關(guān)鍵成功要素的穩(wěn)定性高成功的必須因素在行業(yè)發(fā)展階段不會產(chǎn)生急劇變化低成功的必須因素在行業(yè)發(fā)展階段會發(fā)生急劇變化培訓(xùn)能力高通過培訓(xùn)可以得到被市場忽略的許多資源和技術(shù)低通過培訓(xùn)可以得到被市場忽略的很少資源和技術(shù)領(lǐng)先時(shí)間長由于領(lǐng)先競爭對手進(jìn)入該行業(yè)而在一個(gè)較長時(shí)間內(nèi)具有壟斷優(yōu)勢短由于領(lǐng)先競爭對手進(jìn)入該行業(yè)但在一個(gè)較短時(shí)間內(nèi)具有壟斷優(yōu)勢競爭態(tài)勢高在行業(yè)發(fā)展階段各企業(yè)之間存在激烈競爭低在行業(yè)發(fā)展階段各企業(yè)之間存在很小競爭模仿進(jìn)入市場高存在大量的模仿進(jìn)入該行業(yè)的公司低很少模仿進(jìn)入該行業(yè)的公司產(chǎn)品范圍廣公司的產(chǎn)品或服務(wù)涉及市場的很大部分窄公司的產(chǎn)品或服務(wù)集中于市場的某個(gè)部分行業(yè)相關(guān)知識多風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)準(zhǔn)備投資行業(yè)的相關(guān)行業(yè)有足夠的經(jīng)驗(yàn)和知識少風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)準(zhǔn)備投資行業(yè)的相關(guān)行業(yè)沒有足夠的經(jīng)驗(yàn)和知識因素平均權(quán)重按重要性順序排列的指標(biāo)管理層的承諾10.01．管理層的素質(zhì)產(chǎn)品8.82．期望收益率市場8.33．期望風(fēng)險(xiǎn)營銷技能8.24．權(quán)益比率工程技能7.45．管理層在企業(yè)中的利害關(guān)系營銷計(jì)劃7.26．保護(hù)投資者權(quán)利的財(cái)務(wù)條款財(cái)務(wù)技能6.47．企業(yè)發(fā)展階段制造技能6.28．限制性內(nèi)容參考5.99．利率或紅利率其他交易參與者5.010．現(xiàn)有資本行業(yè)/技術(shù)4.211．投資者的控制變現(xiàn)方法2.312．稅收考慮

風(fēng)險(xiǎn)投資公司評估指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)投資決策考慮因素頻數(shù)（樣本數(shù)100）1．企業(yè)家自身具有支撐其持續(xù)奮斗的才能642．企業(yè)家對企業(yè)目標(biāo)市場的熟悉程度623．在5-10年內(nèi)至少能獲得10倍的投資回報(bào)504．證明企業(yè)家有很強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)能力的經(jīng)歷505．對風(fēng)險(xiǎn)的評估和反映良好486．投資具有流動(dòng)性447．可觀的市場增長前景438．風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)良好的歷史紀(jì)錄379．對企業(yè)的表述清晰明了3110．具有財(cái)產(chǎn)的保全措施29風(fēng)險(xiǎn)投資決策主要因素排序30著名的風(fēng)險(xiǎn)投資公司IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金（最早引入中國的VC，也是迄今國內(nèi)投資案例最多的VC，成功投資過騰訊，搜狐，易趣等公司）

投資領(lǐng)域：軟件產(chǎn)業(yè)電信通訊信息電子半導(dǎo)體芯片IT服務(wù)網(wǎng)絡(luò)設(shè)