公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告

企業(yè)財(cái)務(wù)分析匯報(bào)（一）一、企業(yè)狀況簡介鄭州百文股份有限企業(yè),是一家大型的商業(yè)批發(fā)企業(yè)。90年代上半期,鄭百文經(jīng)營狀況一直不錯(cuò)。1996年,經(jīng)中國證監(jiān)會同意發(fā)行A股,在上海證券交易所掛牌交易。1997年,主營業(yè)務(wù)規(guī)模和資產(chǎn)收益率等指標(biāo),在所有商業(yè)上市企業(yè)中排第一,進(jìn)入國內(nèi)上市企業(yè)100強(qiáng)。1998年,鄭百文在中國股市創(chuàng)下每股凈虧2.54元的最高記錄。1999年,鄭百文一年虧掉9.8億元,再創(chuàng)中國股市虧損之最。3月,鄭百文刊登債權(quán)人中國信達(dá)資產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)規(guī)定其破產(chǎn)還債的公告,8月22日起已暫停企業(yè)股票的市場交易。二、財(cái)務(wù)分析闡明根據(jù)鄭百文公布的1996—中期財(cái)務(wù)匯報(bào)、會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)匯報(bào),以及通過其他公開渠道獲得的有關(guān)資料,對該企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。需要尤其闡明的是：1、財(cái)務(wù)報(bào)表和審計(jì)匯報(bào)闡明（1）鄭百文在1999年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注中承認(rèn)：部份會計(jì)記錄混亂,會計(jì)處理隨意,內(nèi)部往來長期未查對清理。（2）鄭州會計(jì)師事務(wù)所、天健會計(jì)師事務(wù)所對其所做的1998年、1999年和中期審計(jì)匯報(bào),均因鄭百文“所屬家電企業(yè)缺乏可信賴的內(nèi)部控制制度、會計(jì)核算措施具有較大的隨意性”,以及“無法獲得必要的證據(jù)確認(rèn)企業(yè)根據(jù)持續(xù)經(jīng)營假定編制會計(jì)報(bào)表”而拒絕刊登意見。（3）截止6月30日,鄭百文未能按期償還銀行借款已達(dá)21億元,對該破產(chǎn)申請事宜及也許面對的由其他債權(quán)人提出法律訴訟所產(chǎn)生的后果,目前難以估計(jì)。2、會計(jì)制度闡明鄭百文在會計(jì)制度一致性上存在較大差異。企業(yè)對1999年12月31日應(yīng)收款項(xiàng)余額按一年以內(nèi)10%、一至兩年60%、二至三年80%、三年以上100%的比例計(jì)提了壞帳準(zhǔn)備；對存貨中家電類商品按20%、其他商品按10%的比例計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；對長短期投資分項(xiàng)以其可收回金額低于帳面價(jià)值的差額提取了長短期投資減值準(zhǔn)備。但到中期,卻又大幅度變化了有關(guān)資產(chǎn)損失準(zhǔn)備的計(jì)提措施,即暫不計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、應(yīng)收帳款壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和長期投資減值準(zhǔn)備。3、有關(guān)結(jié)論闡明本匯報(bào)重要是站在股東的立場上,分析其經(jīng)營、管理方面存在的問題及虧損的重要原因。由于受資料、時(shí)間及其他條件的限制,匯報(bào)得出的有關(guān)結(jié)論,也許存在著片面之處,請閱讀者予以注意。三、行業(yè)比較分析要理解鄭百文的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果,有必要首先放在整個(gè)行業(yè)的大環(huán)境中進(jìn)行比較分析。1、行業(yè)比較闡明比較的范圍選擇是：商業(yè)板塊中20家上市企業(yè)。這些企業(yè)是：武漢中商、武漢中百、昆百大、合肥百貨、華聯(lián)商城、中商股份、百隆科技、青百A、百大集團(tuán)、王府井、杭州解百、重慶百貨、蘭州民百、東百集團(tuán)、西安民生、中興商業(yè)、豫園商城、益民百貨、新華股份、津勸業(yè)。比較的年度選擇：1998—中期,其中每股收益的比較是1995—中期。比較的指標(biāo)選擇：每股收益、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。2、行業(yè)比較結(jié)論2.1、1995—中期,商業(yè)板塊每股收益總的呈下降趨勢。其中1995—97年高度穩(wěn)定,1998—中期大幅下滑。鄭百文每股收益,在1995—96年與行業(yè)平均值靠近,但在1998—中期,不僅遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值,也遠(yuǎn)低于行業(yè)的最低值。鄭百文每股收益的下降,有大環(huán)境的影響,但更重要的也許是它自身經(jīng)營管理中存在問題。2.2、1998—中期,商業(yè)板塊的主營業(yè)務(wù)收入平均值變動較小,變動幅度不超過10%,但鄭百文的主營業(yè)務(wù)收入大幅下降,下降幅度均超過50%以上。1998年,鄭百文主營業(yè)務(wù)收入居行業(yè)之首,但主營業(yè)務(wù)利潤不僅遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值,也遠(yuǎn)低于行業(yè)最低值,居行業(yè)虧損之首,這是極不正常的。2.3、1998—中期,商業(yè)板塊應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率平均值呈減緩的趨勢,但周轉(zhuǎn)還是非?？斓?1998年為52次,1999年為45次,行業(yè)最低值也分別為12次和10次,而鄭百文只有4次和2次,明顯低于行業(yè)最低水平,形成呆壞帳損失的風(fēng)險(xiǎn)很大。2.4、1998—商業(yè)板塊存貨平均周轉(zhuǎn)率雖呈減緩趨勢,不到1個(gè)百分點(diǎn),但鄭百文存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降,下降幅度超過3個(gè)百分點(diǎn),這闡明鄭百文的營銷方式或存貨質(zhì)量也許出現(xiàn)了問題。從行業(yè)比較初步看出,1998年開始,鄭百文的每股收益、主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)大幅度下滑,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率明顯減緩。下面,有必要對其財(cái)務(wù)狀況、獲利能力、現(xiàn)金流量進(jìn)行深入分析。企業(yè)財(cái)務(wù)分析匯報(bào)（二）一、總體評述：（一）企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績概況根據(jù)企業(yè)公布的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的數(shù)據(jù)，我們運(yùn)用比率分析法和圖表分析法等措施分析數(shù)據(jù)可以看出該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況基本處在一般盈利狀態(tài)，相比去年有一定的增長。（二）各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)完畢狀況本年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45077995.4元，比去年同期有較大的提高，凈利潤也有較大的增長基本上完畢了對應(yīng)的指標(biāo)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析(一)資產(chǎn)負(fù)債表1.企業(yè)自身資產(chǎn)狀況及資產(chǎn)變化闡明:企業(yè)本期的資產(chǎn)比去年同期增長33.76%.資產(chǎn)的變化中固定資產(chǎn)增長最多,為1155032.02元.企業(yè)將資金的重點(diǎn)向固定資產(chǎn)方向轉(zhuǎn)移.應(yīng)當(dāng)隨時(shí)注意企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模,產(chǎn)品構(gòu)造的變化,這種變化不僅決定了企業(yè)的收益能力和發(fā)展?jié)摿?也決定了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營形式.因此,提議投資者對其變化進(jìn)行動態(tài)跟蹤與研究.流動資產(chǎn)中,存貨資產(chǎn)增長的比重最大,為43.66%，在流動資產(chǎn)各項(xiàng)目變化中,貨幣類資產(chǎn)和短期投資類資產(chǎn)的增長幅度不不小于流動資產(chǎn)的增長幅度,闡明企業(yè)應(yīng)付市場變化的能力將減弱.信用類資產(chǎn)的增長幅度明顯不小于流動資產(chǎn)的增長,闡明企業(yè)的貨款的回收不夠理想,企業(yè)受第三者的制約增強(qiáng),企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)貨款的回收工作.存貨類資產(chǎn)的增長幅度明顯不小于流動資產(chǎn)的增長,闡明企業(yè)存貨增長占用資金過多,市場風(fēng)險(xiǎn)將增大,企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)存貨管理和銷售工作.總之,企業(yè)的支付能力和應(yīng)付市場的變化能力一般.2.企業(yè)自身負(fù)債及所有者權(quán)益狀況及變化闡明:從負(fù)債與所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重看,企業(yè)的流動負(fù)債比率為1.56長期負(fù)債和所有者權(quán)益的比率為0.066闡明企業(yè)資金構(gòu)造位于正常的水平.本期和上期的長期負(fù)債占構(gòu)造性負(fù)債的比率分別為11.75%,13.09%,該項(xiàng)數(shù)據(jù)比去年有所減少,闡明企業(yè)的長期負(fù)債構(gòu)造比例有所減少.盈余公積比重提高,闡明企業(yè)有強(qiáng)烈的留利增強(qiáng)經(jīng)營實(shí)力的愿望.未分派利潤比去年增長了355%,表明企業(yè)當(dāng)年增長較多的盈余.未分派利潤所占構(gòu)造性負(fù)債的比重比去年也有所提高,闡明企業(yè)籌資和應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的能力比去年有所提高.總體上,企業(yè)長期和短期的融資活動比去年有所減弱.企業(yè)是以所有者權(quán)益資金為主來開展經(jīng)營性活動,資金成本相對比較低.(二)利潤及利潤分派表（附后）1.利潤分析(1)利潤構(gòu)成狀況本期企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤039.24元，利潤總額217.24元.實(shí)現(xiàn)凈利潤1506451.59元.(2)利潤增長狀況本期企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額217.24元,較上年同期增長19.3%.其中,營業(yè)利潤比上年同期增長18.4%,增長利潤總額326217.24元。2.收入分析本期企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入45077995.4元.與去年同期相比增長5.9%,闡明企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模處在較快發(fā)展階段,產(chǎn)品與服務(wù)的競爭力強(qiáng),市場推廣工作成績很大,企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模很快擴(kuò)大.3.成本費(fèi)用分析本期企業(yè)發(fā)生成本費(fèi)用合計(jì)43156921.12元.其中,主營業(yè)務(wù)成本38240729.96元,占成本費(fèi)用總額0.89;營業(yè)費(fèi)用430998.04元,占成本費(fèi)用總額0.9%;管理費(fèi)用3951383.13元,占成本費(fèi)用總額9.2%;財(cái)務(wù)費(fèi)用273588.97元,占成本費(fèi)用總額0.6%.4.利潤增長原因分析.本期企業(yè)利潤總額增長率為19.3%,企業(yè)在產(chǎn)品與服務(wù)的獲利能力和企業(yè)整體的成本費(fèi)用控制等方面都獲得了很大的成績,提請分析者予以高度重視,由于企業(yè)利潤積累的極大提高為企業(yè)壯大自身實(shí)力,未來迅速發(fā)展壯大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).5.經(jīng)營成果總體評價(jià)(1)利潤協(xié)調(diào)性評價(jià)企業(yè)與上年同期相比主營業(yè)務(wù)利潤增長率為18.4%,其中,主營收入增長率為0.06,闡明企業(yè)綜合成本費(fèi)用率有所下降,收入與利潤協(xié)調(diào)性很好,未來企業(yè)應(yīng)盡量保持對企業(yè)成本與費(fèi)用的控制水平。主營業(yè)務(wù)成本增長率較低,闡明企業(yè)綜合成本率有所下降,毛利奉獻(xiàn)率有所提高，成本與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好。未來企業(yè)應(yīng)盡量保持對企業(yè)成本的控制水平.營業(yè)費(fèi)用增長率較去年終，闡明企業(yè)營業(yè)費(fèi)用率有所下降，營業(yè)費(fèi)用與收入?yún)f(xié)調(diào)性很好,未來企業(yè)應(yīng)盡量保持對企業(yè)營業(yè)費(fèi)用的控制水平。管理費(fèi)用少，闡明企業(yè)管理費(fèi)用率有所下降，管理費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好，未來企業(yè)應(yīng)盡量保持對企業(yè)管理費(fèi)用的控制水平.財(cái)務(wù)費(fèi)用增長率為xx%.闡明企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用與利潤協(xié)調(diào)性很好,未來企業(yè)應(yīng)盡量保持對企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制水平。三,財(cái)務(wù)績效評價(jià)(一)償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長短期債務(wù)的能力.企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力,是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵.本期企業(yè)在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債以及資本構(gòu)造的管理水平方面都獲得了極大的成績.企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力在本期大幅提高,為未來企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展,減少企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).從行業(yè)內(nèi)部看,企業(yè)償債能力極強(qiáng),在行業(yè)中處在低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,債權(quán)人權(quán)益與所有者權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常小.在償債能力中,現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動,是引起償債能力變化的重要指標(biāo).(二)經(jīng)營效率分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期(天)分析企業(yè)的經(jīng)營管理效率,是鑒定企業(yè)能否因此發(fā)明更多利潤的一種手段,假如企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理效率不高,那么企業(yè)的高利潤狀態(tài)是難以持久的.企業(yè)本期經(jīng)營效率綜合分?jǐn)?shù)較上年同期提高,闡明企業(yè)經(jīng)營效率處在較快提高階段,本期企業(yè)在市場開拓與提高企業(yè)資產(chǎn)管理水平方面都獲得了很大的成績,企業(yè)經(jīng)營效率在本期獲得較大提高.提請分析者予以重視,企業(yè)經(jīng)營效率的較大提高為未來減少成本,發(fā)明更好的經(jīng)濟(jì)效益,減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)開創(chuàng)了良好的局面.從行業(yè)內(nèi)部看,企業(yè)經(jīng)營效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,企業(yè)在市場開拓與提高企業(yè)資產(chǎn)管理水平方面在行業(yè)中都處在遙遙領(lǐng)先的地位,未來在行業(yè)中應(yīng)盡量保持這種優(yōu)勢.在經(jīng)營效率中,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動,是引起經(jīng)營效率變化的重要指標(biāo).(三)盈利能力分總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利潤率企業(yè)的經(jīng)營盈利能力重要反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)明利潤的能力.企業(yè)本期盈利能力綜合分?jǐn)?shù)較上年同期提高,闡明企業(yè)盈利能力處在高速發(fā)展階段,本期企業(yè)在優(yōu)化產(chǎn)品構(gòu)造和控制企業(yè)成本與費(fèi)用方面都獲得了極大的進(jìn)步,企業(yè)盈利能力在本期獲得極大提高,提請分析者予以高度重視,由于盈利能力的極大提高為企業(yè)未來迅速發(fā)展壯大,發(fā)明更好的經(jīng)濟(jì)效益打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ).從行業(yè)內(nèi)部看,企業(yè)盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平,企業(yè)提供的產(chǎn)品與服務(wù)在市場上非常有競爭力,未來在行業(yè)中應(yīng)盡量保持這種優(yōu)勢.在盈利能力中,成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)酬勞率的變動,是引起盈利能力變化的重要指標(biāo).（四）增長經(jīng)濟(jì)利潤等指標(biāo)，綜合全面反應(yīng)收益的質(zhì)量經(jīng)濟(jì)利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值。經(jīng)濟(jì)利潤=（投資資本收益率－加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額。其中，投資資本收益率是指企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權(quán)平均資金成本率是指各項(xiàng)資金占所有資金的比重和對個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定；投資資本總額等于企業(yè)所有者權(quán)益和有息長期負(fù)債之和。增長“經(jīng)濟(jì)利潤”指標(biāo)是從資本需求和資金成本上以價(jià)值管理為關(guān)鍵；結(jié)合凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標(biāo)，則從質(zhì)量方面對企業(yè)和獲利能力作了深入的闡明。由于企業(yè)根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的銷售收入中，包括一定數(shù)量的應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)，假如這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以準(zhǔn)期變現(xiàn)，勢必導(dǎo)致企業(yè)凈利潤中具有一定的“水分”，那么由此而產(chǎn)生的凈利潤對企業(yè)投資者來說是“獲利”還是無利呢？增長經(jīng)濟(jì)利潤和凈利潤現(xiàn)金含量比率的指標(biāo)，則綜合全面反應(yīng)了企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的和價(jià)值管理實(shí)現(xiàn)的，提高了獲利能力指標(biāo)的質(zhì)量，也闡明企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是在不停完善和提高的。（五）重視流動資金周轉(zhuǎn)率，加緊資金周轉(zhuǎn)速度中小企業(yè)在劇烈的市場競爭中，極易出現(xiàn)資金短缺，因此在分析財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)更應(yīng)關(guān)注流動資金周轉(zhuǎn)率，其中包括了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。通過加緊流動資金周轉(zhuǎn)速度，來彌補(bǔ)利潤率低、凈現(xiàn)金流量少給企業(yè)經(jīng)營帶來的困難。（六）存在的問題和提議1．資金占用增長過快，結(jié)算資金占用比重較大，比例失調(diào)。尤其是其他應(yīng)收款和銷貨應(yīng)收款大幅度上升，如不及時(shí)清理，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益將產(chǎn)生很大影響。因此，提議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要引起重視，應(yīng)收款較多的單位，要領(lǐng)導(dǎo)帶頭，抽出專人，成立清收小組，積極回收。也可將獎金、工資同回收貸款掛鉤，調(diào)動回收人員積極性。同步，規(guī)定企業(yè)經(jīng)理要嚴(yán)格控制賒銷商品管理，嚴(yán)防新的三角債產(chǎn)生。2．經(jīng)營性虧損單位有增無減，虧損額不停增長。全局企業(yè)未彌補(bǔ)虧損額高達(dá)數(shù)十萬元，比同期大幅度上升。提議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要加強(qiáng)對虧損企業(yè)的整頓、管理，做好扭虧轉(zhuǎn)盈工作。3．各企業(yè)程度不一樣地存在潛虧行為。提議各企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要真實(shí)反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營成果，該處理的處理，該核銷的核銷，以便真實(shí)地反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營成果。企業(yè)財(cái)務(wù)分析匯報(bào)（三）一、簡介(一)企業(yè)背景夏新電子股份有限企業(yè)原名“廈門夏新電子股份有限企業(yè)”，于7月25日更名為目前“夏新電子股份有限企業(yè)”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新企業(yè)是經(jīng)廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會廈體改(1996)080號文同意,在對廈新電子有限企業(yè)進(jìn)行部分改組的基礎(chǔ)上,由廈新電子有限企業(yè)、中國電子租賃有限企業(yè)、中國電子國際貿(mào)易企業(yè)、廈門電子器材企業(yè)、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設(shè)備(集團(tuán))企業(yè)等六個(gè)股東共同作為發(fā)起人,1997年4月24日,經(jīng)中國證監(jiān)會(1997)176號文同意,以向社會公眾募股方式設(shè)置。1997年5月23日,獲得廈門市工商行政管理局核發(fā)的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999年度實(shí)行配股及送轉(zhuǎn)增股后注冊資本已變更為35820萬元;實(shí)行每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。企業(yè)既有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內(nèi)法人股24235.2萬股,境內(nèi)上市的人民幣流通股17280萬股。企業(yè)法定代表人:柳學(xué)宏。重要經(jīng)營聲像電子產(chǎn)品、通訊電子產(chǎn)品、辦公自動化產(chǎn)品及其他機(jī)械電子產(chǎn)品的開發(fā)與制造等。企業(yè)從以家用電子產(chǎn)品的生產(chǎn)型企業(yè)成功地轉(zhuǎn)型到以通信終端產(chǎn)品生產(chǎn)為主的企業(yè)，目前手機(jī)產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的80%以上，成為國內(nèi)重要的手機(jī)制造商之一。中國***。(二)國內(nèi)及國際未來經(jīng)濟(jì)展望十六大匯報(bào)對于中國未來的戰(zhàn)略規(guī)劃是，我國將全面進(jìn)入小康社會。未來，中國經(jīng)濟(jì)將再翻一番，對于中國本土的企業(yè)來說，這將是一種爆發(fā)式的發(fā)展過程，一批國際經(jīng)濟(jì)巨人將成長起來。過去，在跨國企業(yè)進(jìn)入中國市場的同步，一批中國本土企業(yè)已經(jīng)成長起來了，尤其在家電、手機(jī)、服裝等行業(yè)，中國本土企業(yè)已經(jīng)出手國際牌了;未來，一定會有一批中國人的跨國企業(yè)活躍在全球市場上。未來國際經(jīng)濟(jì)方面，世界經(jīng)濟(jì)總體展現(xiàn)走強(qiáng)態(tài)勢。估計(jì)在未來5年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)的年均增長率將高于20世紀(jì)90年代，可望到達(dá)3.5-4%;發(fā)達(dá)國家仍然將是世界經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)，而發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長速度繼續(xù)高于發(fā)達(dá)國家?？萍歼M(jìn)步的突飛猛進(jìn)，經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，全球產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的大調(diào)整，尤其是信息技術(shù)繼續(xù)釋放潛力及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的高速擴(kuò)張，以及各國經(jīng)濟(jì)合作和協(xié)調(diào)加強(qiáng)等積極原因，將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供重要的基礎(chǔ)。(三)行業(yè)綜觀及重要議題目前,我國擁有全球手機(jī)近1/3產(chǎn)量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機(jī)生產(chǎn)銷售中心。國產(chǎn)手機(jī)市場擁有率到已達(dá)60%以上，行業(yè)銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導(dǎo)、tcl、夏新等本土企業(yè)。國產(chǎn)品牌手機(jī)終于打破了洋品牌在中國市場長達(dá)十年的壟斷格局。在很快前結(jié)束的"中國市場產(chǎn)品質(zhì)量顧客滿意度調(diào)查"中,國產(chǎn)品牌以絕對優(yōu)勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產(chǎn)品牌手機(jī)正逐漸占據(jù)市場競爭的制高點(diǎn),成為國內(nèi)手機(jī)市場的主導(dǎo)力量。國內(nèi)手機(jī)廠商在努力開拓國內(nèi)市場的同步,深入加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設(shè)辦事機(jī)構(gòu)，加大產(chǎn)品出口量。這些努力使得去年1-10月國產(chǎn)品牌手機(jī)出口占國內(nèi)銷售比例由上年的2%上升到6%。不過伴隨競爭的加劇，國內(nèi)手機(jī)廠商存在的問題也日益凸現(xiàn)，突出表目前產(chǎn)品毛利率日益減少，巨額庫存及渠道費(fèi)用日益成為各大手機(jī)廠商盈利的瓶頸。同步技術(shù)上的劣勢亦難以對抗日趨劇烈的國際品牌的競爭?？梢哉f，國產(chǎn)品牌手機(jī)的發(fā)展已進(jìn)入一種新時(shí)期,即從規(guī)模擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向提高質(zhì)量和技術(shù)水平階段.。國產(chǎn)品牌應(yīng)當(dāng)運(yùn)用國內(nèi)已經(jīng)形成的從芯片，整機(jī)設(shè)計(jì)到組裝制造，從散件到整機(jī)的完整移動通信產(chǎn)業(yè)鏈，通過加強(qiáng)國內(nèi)采購配套,減少成本，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn),加緊自身發(fā)展;要上國產(chǎn)品牌手機(jī)大量出口的臺階，變化目前國產(chǎn)品牌手機(jī)出口較少的現(xiàn)實(shí)狀況,在國外廣闊的市場上尋找發(fā)展的機(jī)會;同步,國產(chǎn)品牌還應(yīng)加強(qiáng)關(guān)鍵技術(shù)的研制開發(fā),形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)和產(chǎn)品，增強(qiáng)國際競爭力。此外，在國內(nèi)外劇烈的競爭下，手機(jī)業(yè)步入微利時(shí)代，不少國內(nèi)生產(chǎn)廠家紛紛實(shí)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，尋找新的利潤增長點(diǎn)，能否成功實(shí)行轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略計(jì)劃，亦成為國內(nèi)眾多手機(jī)制造商未來能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。在這方面夏新企業(yè)已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為關(guān)鍵、有關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產(chǎn)品，并計(jì)劃投巨款進(jìn)軍汽車業(yè)，未來機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。二、企業(yè)分析(一)企業(yè)業(yè)績分析從的年報(bào)來看，企業(yè)整年實(shí)現(xiàn)凈利6.14億元，每股收益高達(dá)1.43元，凈資產(chǎn)收益率達(dá)41.98%，一躍成為上市企業(yè)中的明星，同行業(yè)中的矯矯者。企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長51.94%(達(dá)68.17億元)，其中手機(jī)(含小靈通)收入占總收入達(dá)87.5%(達(dá)5.96億元)，同比增長61%。而在，夏新電子的手機(jī)收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。伴隨產(chǎn)品構(gòu)造的調(diào)整和手機(jī)產(chǎn)銷規(guī)模的增大，企業(yè)營業(yè)收入的毛利率也從的17.55%提高到34%，每股收益也從的-0.22元增長到的1.43元。凈資產(chǎn)收益率、毛利率、凈利潤率與相比，雖然略有下降(重要為市場競爭劇烈，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)幅度較大)，但仍保持在較高的水平。企業(yè)技術(shù)開發(fā)費(fèi)的計(jì)提從本來占總收入的3%提高到6%，在這種狀況下凈利潤的增長幅度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入的增長幅度，闡明夏新的成本和費(fèi)用控制得較理想，表明夏新電子的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整進(jìn)展相稱順利，為此后的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。夏新手機(jī)的市場定位是中高端移動通訊產(chǎn)品，這也可以從夏新手機(jī)的平均銷售價(jià)格高于國產(chǎn)手機(jī)品牌中平均價(jià)格，平均毛利率也高達(dá)34%。高價(jià)格帶來的高利潤，必將引來國內(nèi)甚至國外企業(yè)的競爭，并且中高端手機(jī)市場歷來是國外品牌的老式領(lǐng)地，可以預(yù)見，市場競爭將越來越劇烈，企業(yè)的利潤將越來越低。同步應(yīng)注意到，企業(yè)的“應(yīng)收票據(jù)”在增長了386858萬元，達(dá)942026萬元，增幅達(dá)70%，高額的“應(yīng)收票據(jù)”與否會變成令人頭疼的“應(yīng)收賬款”值得重點(diǎn)關(guān)注?？傮w看來，企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均在好轉(zhuǎn)，股東權(quán)益和總資產(chǎn)穩(wěn)步上升，不過，企業(yè)的流動資產(chǎn)里面，變現(xiàn)能力最差的存貨占總資產(chǎn)額的35%，存貨周轉(zhuǎn)率更是高達(dá)100天，假如存貨不能及時(shí)消化，伴隨時(shí)間的推移，存貨的實(shí)際價(jià)值將被大打折扣。巨額庫存將對企業(yè)未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力。(二)企業(yè)的未來體現(xiàn)——swot分析s：強(qiáng)項(xiàng)，優(yōu)勢(外部)在國內(nèi)有較高的著名度，評比為“中國市場產(chǎn)品質(zhì)量顧客滿意第一品牌，是國內(nèi)重要手機(jī)生產(chǎn)商之一，同行業(yè)排名第六，產(chǎn)品(手機(jī))市場擁有率達(dá)6%，小靈通產(chǎn)品同行業(yè)排名第三。中國1243家上市企業(yè)競爭力排序夏新居第二。(內(nèi)部)有著優(yōu)秀的營銷隊(duì)伍及良好營銷方略，較強(qiáng)的科研開發(fā)能力，加上具遠(yuǎn)見卓識的管理層，致力于發(fā)展國產(chǎn)手機(jī)的“次關(guān)鍵技術(shù)”，成功地實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，從家電生產(chǎn)企業(yè)一躍成為手機(jī)生產(chǎn)行業(yè)的矯矯者。w：弱項(xiàng)，劣勢(外部)手機(jī)業(yè)竟?fàn)幦遮厔×?，行業(yè)毛利率日趨下降，企業(yè)走的是中高端產(chǎn)品路線，而該層次產(chǎn)品受國外著名品牌的沖越來越大，加之缺乏關(guān)鍵技術(shù)，新產(chǎn)品開發(fā)滯后，緊靠一款夏新a8手機(jī)打天下已顯得有點(diǎn)力不從心。低端產(chǎn)品的定位局限性，使得企業(yè)失去了中國廣大的農(nóng)村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際著名度不高，海外市場拓展困難。企業(yè)已確立的“3c”產(chǎn)品的戰(zhàn)略布局，將面臨產(chǎn)業(yè)整合的困難，在近期內(nèi)難見成效，未來形勢不容樂觀。(內(nèi)部)企業(yè)員工整體素質(zhì)不高，作為技術(shù)生產(chǎn)型企業(yè)?？埔陨蠈W(xué)歷僅占員工總?cè)藬?shù)16%;企業(yè)實(shí)行的股票鼓勵(lì)制度僅限于企業(yè)的管理層及技術(shù)人員，鼓勵(lì)機(jī)制不夠全面;從股權(quán)構(gòu)造上看，夏新電子有限企業(yè)持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨(dú)大，極易導(dǎo)致過多的關(guān)聯(lián)交易，如企業(yè)支付夏新電子有限企業(yè)高額的商標(biāo)使用費(fèi)，未能作出合理的解釋，易產(chǎn)生誠信危機(jī);企業(yè)產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。企業(yè)進(jìn)軍并無任何優(yōu)勢的it業(yè)，投產(chǎn)筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險(xiǎn)性，對企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展不利。o：機(jī)會，機(jī)遇(外部)展望未來，中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，都市化進(jìn)程的加緊和農(nóng)民收入水平的提高，為手機(jī)市場的發(fā)展提供了良好的消費(fèi)環(huán)境，手機(jī)消費(fèi)需求仍將旺盛。消費(fèi)者對新功能和新設(shè)計(jì)的追求，仍將推進(jìn)產(chǎn)品的更新和市場的增長。同步，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)與應(yīng)用內(nèi)容的豐富，將加速消費(fèi)需求的更新。在這些有利原因的帶動下。據(jù)估計(jì)，此后5年，中國手機(jī)市場將以7.7%的復(fù)合增長率繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，市場銷售額將到達(dá)1200億元。(內(nèi)部)企業(yè)曾是我國最著名的激光影碟機(jī)制造商，夏新品牌具有較高的市場著名度，企業(yè)轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為關(guān)鍵、有關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向。企業(yè)先后推出了世界首臺光盤錄像機(jī)vdr，第一部國產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。企業(yè)又投入巨款進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇。t：威脅，競爭對手(外部)目前手機(jī)市場的竟?fàn)幵絹碓絼×?，不停的價(jià)格戰(zhàn)使得行業(yè)利潤步入微利時(shí)代，國內(nèi)競爭對手重要來自波導(dǎo)、tcl、康佳等生產(chǎn)企業(yè)。伴隨通信行業(yè)的深入放開，國際品牌對行業(yè)的沖擊愈加嚴(yán)重，而國外重要生產(chǎn)的是中高端產(chǎn)品，對以中高端產(chǎn)品為主的夏新企業(yè)更是雪上加霜。(內(nèi)部)企業(yè)產(chǎn)品單一，缺乏關(guān)鍵技術(shù)，新產(chǎn)品的研發(fā)滯后，很難再有在市場上叫得響的產(chǎn)品推出，僅靠一款a8很難繼續(xù)站穩(wěn)腳跟，對于80%的收入靠手機(jī)銷售的夏新企業(yè)來說，未來形式愈加嚴(yán)竣。盡管企業(yè)已確立“3c”產(chǎn)品戰(zhàn)略布局，實(shí)行產(chǎn)品多元化戰(zhàn)略，但收益不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)，未來具有太大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性。盡管企業(yè)業(yè)績顯赫，但企業(yè)未來形式嚴(yán)峻，不容樂觀。(三)企業(yè)的行業(yè)競爭分析中國生產(chǎn)手機(jī)1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產(chǎn)國。信息產(chǎn)業(yè)部公布的國內(nèi)手機(jī)市場擁有率排名，波導(dǎo)以942萬臺銷量成為冠軍，市場擁有率達(dá)14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場擁有率位居第六位。目前國內(nèi)手機(jī)生產(chǎn)商有40多家，但重要以波導(dǎo)、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F(xiàn)如下表各重要通訊產(chǎn)品制造企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)比率計(jì)算行業(yè)平均指標(biāo)來對比分析夏新企業(yè)的競爭力水平：名稱速動比率現(xiàn)金比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率股東權(quán)益比率資產(chǎn)負(fù)債比率長期負(fù)債比率存貨周轉(zhuǎn)率主營利潤率。從上表中可以看出，企業(yè)速動比率略低于行業(yè)平均水平，因此，短期償債能力相對較低;企業(yè)的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，企業(yè)有著富余的現(xiàn)金流，資金周轉(zhuǎn)順暢，這與企業(yè)產(chǎn)品暢銷及大量現(xiàn)款交易是分不開的;企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為同行業(yè)最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)平均水平，應(yīng)收賬款的管理是同行業(yè)最佳的;股權(quán)比率亦屬同業(yè)較高水平，相對地資產(chǎn)負(fù)債率也就較低，從股東角度來看，企業(yè)目前屬高股權(quán)率、高風(fēng)險(xiǎn)、高酬勞的財(cái)務(wù)資本構(gòu)造;長期負(fù)債率遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，重要系企業(yè)提取了高額的技術(shù)開發(fā)費(fèi)(按銷售額的6%計(jì)提)，這為企業(yè)經(jīng)后加大技術(shù)投入及未來的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);存貨周轉(zhuǎn)率同行業(yè)最高，存貨占資產(chǎn)總額的比例達(dá)30%，巨額庫存將對企業(yè)未來經(jīng)營構(gòu)成極大的壓力;主營利潤率高達(dá)34%，處在行業(yè)領(lǐng)先水平，這與企業(yè)以高毛利率的中高端產(chǎn)品為主是分不開的。從以上指標(biāo)分析可見，企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)大部分高于行業(yè)平均水平，企業(yè)整體水平處在中上水平，在行業(yè)中極具競爭力。(四)企業(yè)專業(yè)分析夏新電子(600057)：企業(yè)總股本4.29億股，流通股1.72億股，企業(yè)作為一家成長中的電子類企業(yè)，以通訊產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品及it產(chǎn)品為關(guān)鍵業(yè)務(wù)。企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入68.17億元;實(shí)現(xiàn)凈利潤6.14億元。其中，手機(jī)類產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入的82.82%，夏新手機(jī)仍是國內(nèi)手機(jī)品牌中利潤最高的企業(yè)，毛利率37.76%，手機(jī)產(chǎn)品市場擁有率居國產(chǎn)品牌第四，視頻類產(chǎn)品市場擁有率居第三名。企業(yè)主營手機(jī)、dvd、液晶電腦及視聽設(shè)備，自企業(yè)管理層把握新的市場機(jī)遇，轉(zhuǎn)型生產(chǎn)gsm手機(jī)，同步，為防止重蹈覆轍并鞏固市場地位，企業(yè)確定了以3c(通訊、it、家電)融合為關(guān)鍵、有關(guān)多元化發(fā)展的戰(zhàn)略方向，企業(yè)建立了600多人的技術(shù)中心，設(shè)置博士后工作站，科研實(shí)力在同行業(yè)首屈一指，針對數(shù)字化技術(shù)變更周期短、更新快的特點(diǎn)，企業(yè)選擇特定技術(shù)領(lǐng)域，形成自己的關(guān)鍵技術(shù)優(yōu)勢。企業(yè)先后推出了世界首臺光盤錄像機(jī)vdr，第一部國產(chǎn)grps手機(jī)等，自主開發(fā)的筆記本電腦、液晶電視一經(jīng)推出好評如潮，極具競爭力。今年，企業(yè)又投入巨款進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)，但與其他投資汽車行業(yè)企業(yè)不一樣的是，企業(yè)不僅重視投資收益，更期待借此發(fā)揮自身優(yōu)勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領(lǐng)域，生產(chǎn)車載電視、車載電話等全套汽車電子產(chǎn)品，介入汽車電子這一新興朝陽產(chǎn)業(yè)，將成為企業(yè)新的發(fā)展機(jī)遇。(五)企業(yè)分析總結(jié)以銀行家的角度來看，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，低于行業(yè)平均水平，企業(yè)的現(xiàn)金比率為0.38亦遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水