并購股權(quán)類可行性研究報(bào)告

附件3：收購股權(quán)項(xiàng)目可行性研究匯報(bào)編制綱要及重要闡明目次TOC\o"1-3"\h\u27411可行性研究匯報(bào)編制概述

2165141.1

項(xiàng)目背景

312524

1.2可研匯報(bào)編制根據(jù)

3325571.3其他有關(guān)事項(xiàng)闡明 3304942目的企業(yè)狀況 3255012.1

基本狀況

3276072.2

資產(chǎn)現(xiàn)實(shí)狀況

4189322.3經(jīng)營現(xiàn)實(shí)狀況

4275022.4財(cái)務(wù)狀況

4130543收購的必要性

4312404股權(quán)收購方案

598994.1股權(quán)收購價(jià)格 5191174.2

股權(quán)收購方案

649514.3

股權(quán)收購方案的法律意見

6173945收購后企業(yè)的整合與經(jīng)營

7225995.1收購后企業(yè)的整合

758945.2

收購后企業(yè)的經(jīng)營 7238066收購方案實(shí)行計(jì)劃

8256426.1

實(shí)行計(jì)劃

8256926.2項(xiàng)目資金運(yùn)用 9327266.3項(xiàng)目資金籌措

94257投資估算 9179477.1

投資估算根據(jù)

917817.2收購后目的企業(yè)的新增建設(shè)投資估算

956357.3集團(tuán)企業(yè)（我方）投資估算 9162468財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1074198.1財(cái)務(wù)分析根據(jù)

1076198.2

收購后目的企業(yè)財(cái)務(wù)分析重要參數(shù) 1067998.3收購后目的企業(yè)總成本費(fèi)用估算 1113268.4收購后目的企業(yè)營業(yè)收入及稅金估算 11181748.5收購后目的企業(yè)獲利能力分析 1118.6收購后目的企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 1170218.7中林集團(tuán)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo) 11275948.8不確定性分析

11288738.9財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論 122776910

結(jié)論及提議

142113910.1綜合評(píng)價(jià)

142693410.2

研究匯報(bào)的結(jié)論

14336910.3

存在的問題

142500110.4

提議及實(shí)行條件

1431568

附表

: 148278附表1

收購?fù)顿Y估算表 1429957附表2

收購后目的企業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值 147847附表3

收購后目的企業(yè)總成本費(fèi)用估算表

144576附表4

收購后目的企業(yè)固定資產(chǎn)折舊表

1429255附表5

收購后目的企業(yè)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)攤銷表 1417297附表6

收購后目的企業(yè)人工費(fèi)用估算表 1522053附表7收購后目的企業(yè)投資現(xiàn)金流量表 1512606附表8

中林集團(tuán)現(xiàn)金流量表 1513543附表9收購后目的企業(yè)利潤與利潤分派表 1517093附表10

收購后目的企業(yè)借款還本付息計(jì)劃表

151934附表11敏感性分析表 15825附表12財(cái)務(wù)分析指標(biāo)表 1512951附件： 1531758附件1項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)文獻(xiàn)； 157400附件2有關(guān)開展可行性研究匯報(bào)的委托函 1530410附件3項(xiàng)目申報(bào)單位同意股權(quán)收購的決策文獻(xiàn)； 1522335附件4新企業(yè)章程（草案）； 1516707附件5與股權(quán)出讓方簽訂的投資協(xié)議書； 158191附件6評(píng)估匯報(bào)、審計(jì)匯報(bào)、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查匯報(bào)或法律盡 1512453附件7生產(chǎn)許可證和安全生產(chǎn)許可證，質(zhì)量、安全、環(huán)境等管理體系認(rèn)證證書；以及行業(yè)資格（資質(zhì)）證書等； 1511923附件8目的企業(yè)的有關(guān)重要文獻(xiàn)：營業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證、國有土地使用證、房屋所有權(quán)證等； 1516858附件9其他需要提供的資料。 151可行性研究匯報(bào)編制概述

1.1

項(xiàng)目背景

1．股權(quán)收購的動(dòng)因和背景。2．目的企業(yè)篩選狀況。3．項(xiàng)目前期談判進(jìn)展?fàn)顩r。

4．股權(quán)出讓方基本狀況和出讓原因。

1.2可研匯報(bào)編制根據(jù)

1．與股權(quán)出讓方簽訂的意向書或框架協(xié)議等。2．項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)文獻(xiàn)。

3．國家法律、行政法規(guī)及集團(tuán)企業(yè)有關(guān)規(guī)定。4．審計(jì)匯報(bào)、資產(chǎn)評(píng)估匯報(bào)、法律盡職調(diào)查匯報(bào)及法律意見書。5．其他有關(guān)文獻(xiàn)。

1.3其他有關(guān)事項(xiàng)闡明2目的企業(yè)狀況2.1

基本狀況

1．企業(yè)全稱名稱、地址、注冊(cè)資本、成立日期、經(jīng)營期限、法人代表、企業(yè)性質(zhì)等。

2．企業(yè)股權(quán)構(gòu)造及重要股東狀況。

3．企業(yè)的經(jīng)營范圍和主營業(yè)務(wù)、各分支機(jī)構(gòu)。

4．企業(yè)及其產(chǎn)品、技術(shù)在同行業(yè)所處地位。5．企業(yè)法人治理構(gòu)造，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層有關(guān)狀況。

6．企業(yè)人力資源狀況，包括經(jīng)營管理人才和技術(shù)人才。7．企業(yè)形象和企業(yè)文化。2.2

資產(chǎn)現(xiàn)實(shí)狀況

包括資產(chǎn)概況、規(guī)模和重要構(gòu)成內(nèi)容。

工程概述；工程內(nèi)容；重要工程量及技術(shù)指標(biāo)；存在問題及提議。2.3經(jīng)營現(xiàn)實(shí)狀況

包括生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務(wù)）、重要經(jīng)營業(yè)績、競(jìng)爭力、重要客戶狀況、利潤水平等；生產(chǎn)的技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平及經(jīng)營管理中存在的現(xiàn)實(shí)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

目的企業(yè)投資狀況、資信狀況等。2.4財(cái)務(wù)狀況

根據(jù)目的企業(yè)近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債總額、盈利能力、現(xiàn)金流等有關(guān)指標(biāo)及存在的問題進(jìn)行分析。

3收購的必要性

論述項(xiàng)目的實(shí)行對(duì)于集團(tuán)企業(yè)增強(qiáng)關(guān)鍵競(jìng)爭力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和獲得協(xié)同效應(yīng)，或者防止損失等方面的重要作用。重要有如下幾種方面：

（一）在實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)戰(zhàn)略目的等方面的作用。（二）增強(qiáng)集團(tuán)企業(yè)關(guān)鍵競(jìng)爭力的戰(zhàn)略意義。

（三）對(duì)于集團(tuán)企業(yè)或某一區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，處理發(fā)展瓶頸等方面的作用。

（四）給集團(tuán)企業(yè)帶來的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。重要指收購后因經(jīng)營活動(dòng)效率提高所產(chǎn)生的效益。包括收購產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本減少、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、市場(chǎng)份額擴(kuò)大、更全面的服務(wù)等。

（五）給集團(tuán)企業(yè)帶來的管理協(xié)同效應(yīng)。重要指收購后因管理效率的提高而帶來的收益。包括收購后引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)及管理措施和培養(yǎng)人才等。

（六）給集團(tuán)企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)協(xié)同效益。如稅收優(yōu)惠、合理避稅等。4股權(quán)收購方案

4.1股權(quán)收購價(jià)格1．收購案例

項(xiàng)目收購方應(yīng)注意搜集、整頓與擬收購目的企業(yè)處在同一或類似行業(yè)的并購信息，并填報(bào)并購案例信息表。見表4-1。表4-1同類項(xiàng)目收購案例匯總表序號(hào)項(xiàng)目名稱收購價(jià)格收購股權(quán)比例地理位置交易時(shí)間經(jīng)營狀況產(chǎn)量銷售收入利潤率2．目的企業(yè)價(jià)值評(píng)估措施

價(jià)值評(píng)估措施有收益法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、市場(chǎng)法和成本法等。3．

目的企業(yè)的財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估

簡要摘錄目的企業(yè)審計(jì)匯報(bào)內(nèi)容，包括審計(jì)單位、審計(jì)時(shí)間、審計(jì)后的重要財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

簡要摘錄目的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估匯報(bào)內(nèi)容，包括評(píng)估單位、評(píng)估時(shí)間、評(píng)估范圍、評(píng)估基準(zhǔn)日、評(píng)估根據(jù)、價(jià)值評(píng)估措施、評(píng)估成果和需要闡明的問題。重點(diǎn)對(duì)資產(chǎn)有無瑕疵進(jìn)行闡明。4．

收購價(jià)格確定

4.2

股權(quán)收購方案

包括股權(quán)收購比例、收購方式（現(xiàn)金、置換或換股）等。若與股權(quán)出讓方到達(dá)的初步意向存在多種方案選擇或與股權(quán)出讓方到達(dá)的初步意向中未明確股權(quán)收購方案的，應(yīng)進(jìn)行多方案比選，明確推薦方案和可接受方案的次序。收購進(jìn)度安排、對(duì)其他競(jìng)爭者的應(yīng)對(duì)設(shè)想等。4.3

股權(quán)收購方案的法律意見

簡要摘錄法律意見書內(nèi)容，包括出具法律意見書的單位、時(shí)間、范圍和法律意見書的重要結(jié)論（綜合刊登意見）及需要闡明的事項(xiàng)。

法律意見書提醒有關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)和防止法律風(fēng)險(xiǎn)的途徑和措施，包括收購前目的企業(yè)債權(quán)債務(wù)、有無波及抵押、擔(dān)保、訴訟、仲裁等；收購前債權(quán)債務(wù)的安排及承諾；協(xié)議履行過程中與否有法律及政策障礙、土地權(quán)證辦理等。5收購后企業(yè)的整合與經(jīng)營

所有股權(quán)收購項(xiàng)目均應(yīng)按照本節(jié)內(nèi)容進(jìn)行分析，但參股項(xiàng)目可不進(jìn)行整合內(nèi)容的描述。

5.1收購后企業(yè)的整合

1．收購后企業(yè)的概況

包括收購后企業(yè)的名稱、住所、注冊(cè)地址、設(shè)置方式、法定代表人、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)注冊(cè)資本、股權(quán)構(gòu)造、企業(yè)經(jīng)營宗旨、經(jīng)營范圍、經(jīng)營方式和經(jīng)營期限。

2．收購后企業(yè)的法人治理和議事規(guī)則包括股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，各方委派的高級(jí)管理人員名額和職責(zé)安排。以及股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)表決制度安排。

3．收購后企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)

包括收購后企業(yè)的機(jī)構(gòu)設(shè)置、企業(yè)經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)模式和人員。４.收購后企業(yè)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用狀況（免費(fèi)或有償）。５.闡明收購后企業(yè)與否執(zhí)行集團(tuán)企業(yè)會(huì)計(jì)政策、與否納入企業(yè)合并報(bào)表范圍。5.2

收購后企業(yè)的經(jīng)營5.2.1市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)

1）市場(chǎng)調(diào)查

對(duì)目的市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)查。包括近三年產(chǎn)品市場(chǎng)消費(fèi)量和目的企業(yè)產(chǎn)品的銷售量、市場(chǎng)擁有率、既有客戶狀況、產(chǎn)品價(jià)格及競(jìng)爭狀況等。

2）市場(chǎng)預(yù)測(cè)

對(duì)目的市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)。包括需求預(yù)測(cè)、價(jià)格預(yù)測(cè)、產(chǎn)品供應(yīng)商狀況分析等，預(yù)測(cè)要符合客觀發(fā)展規(guī)律。

3）市場(chǎng)份額、產(chǎn)量和價(jià)格預(yù)測(cè)

分析收購后企業(yè)的競(jìng)爭實(shí)力，市場(chǎng)份額目的、營銷方略等，初步確定收購后企業(yè)的產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格。5.2.2

經(jīng)營與運(yùn)作

1）收購后企業(yè)的經(jīng)營與運(yùn)作方式、盈利模式、條件和能力，存在的問題及處理的措施。

收購后企業(yè)的資源配置、優(yōu)化資產(chǎn)構(gòu)造和地區(qū)間的供需、產(chǎn)品質(zhì)量、減少銷售成本、規(guī)模效益、企業(yè)文化、商標(biāo)、品牌等。5.2.3工程建設(shè)項(xiàng)目

假如收購后目的企業(yè)已確定工程建設(shè)項(xiàng)目，應(yīng)簡要摘錄建設(shè)項(xiàng)目可行性研究匯報(bào)的有關(guān)內(nèi)容。5.2.4技術(shù)引進(jìn)

以技術(shù)引進(jìn)為目的股權(quán)收購項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)引進(jìn)的技術(shù)對(duì)象種類（包括專利、專有技術(shù)、商標(biāo)的使用權(quán)或技術(shù)協(xié)助等）、權(quán)屬及技術(shù)檢索成果、引進(jìn)技術(shù)的先進(jìn)性、適應(yīng)性、可靠性和經(jīng)濟(jì)性，以及對(duì)引進(jìn)技術(shù)的消化、吸取、再創(chuàng)新和技術(shù)內(nèi)化預(yù)案等重點(diǎn)論述。

6收購方案實(shí)行計(jì)劃

6.1

實(shí)行計(jì)劃

包括簽訂收購協(xié)議、繳納出資、修改企業(yè)章程、辦理工商變更登記等。

確定計(jì)劃進(jìn)度的節(jié)點(diǎn)，編制實(shí)行計(jì)劃進(jìn)度表。

6.2項(xiàng)目資金運(yùn)用包括項(xiàng)目總投資，并購項(xiàng)目的收購前期費(fèi)用、收購資金及其使用構(gòu)成，我方投資額及其使用構(gòu)成等。6.3項(xiàng)目資金籌措

包括項(xiàng)目資本金及各方出資，銀行貸款及其他社會(huì)融資的構(gòu)成與來源。

7投資估算7.1

投資估算根據(jù)

1．財(cái)務(wù)審計(jì)匯報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債表。2．股權(quán)收購協(xié)議確定的股權(quán)交易價(jià)格。

3．收購后對(duì)目的企業(yè)的投資(包括對(duì)目的企業(yè)改造、改組、人員安頓與遣散費(fèi)用等)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法律意見書費(fèi)用、征詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等。

4．國家、有關(guān)行業(yè)及集團(tuán)企業(yè)有關(guān)投資估算的有關(guān)規(guī)定。7.2收購后目的企業(yè)的新增建設(shè)投資估算

根據(jù)收購后目的企業(yè)的新增建設(shè)投資、新增流動(dòng)資金及資金籌措等狀況，編制收購后目的企業(yè)新增投資估算表。7.3集團(tuán)企業(yè)（我方）投資估算根據(jù)股權(quán)交易價(jià)格、收購后我方企業(yè)對(duì)目的企業(yè)的投資及審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法律意見書費(fèi)用、征詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等為收購目的企業(yè)發(fā)生的多種支出，編制我方企業(yè)投資估算表，作為測(cè)算集團(tuán)企業(yè)投資現(xiàn)金流量分析的根據(jù)。投資估算見附表1.8財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

8.1財(cái)務(wù)分析根據(jù)

1.本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是參照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)措施與參數(shù)》（第三版）和年頒發(fā)的《投資項(xiàng)目可行性研究措施指南》。2.國家現(xiàn)行財(cái)稅制度，以及有關(guān)規(guī)定進(jìn)行計(jì)算與評(píng)價(jià)。集團(tuán)企業(yè)與股權(quán)出讓方簽訂的意向書或協(xié)議書等。

3．具有評(píng)估資質(zhì)的機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評(píng)估匯報(bào)（包括無形資產(chǎn)價(jià)值和土地估價(jià)）和財(cái)務(wù)審計(jì)匯報(bào)。

4．目的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等。5．選用參數(shù)的來源及根據(jù)。

6．其他有關(guān)規(guī)定。8.2

收購后目的企業(yè)財(cái)務(wù)分析重要參數(shù)1．評(píng)價(jià)期：年（包括建設(shè)期和營運(yùn)期）。2．財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率i=%.3．成本費(fèi)用估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、根據(jù)和闡明（原材料、輔助材料、能源價(jià)格、工資總額，制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、貸款利率等）。4．銷售量和銷售價(jià)格。

5．有關(guān)稅費(fèi)規(guī)定。6．法定公積金比例。

7．合資各方分派比例。8.境外股息匯回國內(nèi)的稅率（中外雙方國家簽訂的稅收協(xié)議）8.3收購后目的企業(yè)總成本費(fèi)用估算8.4收購后目的企業(yè)營業(yè)收入及稅金估算8.5收購后目的企業(yè)獲利能力分析項(xiàng)目獲利能力指標(biāo)：項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）為%。8.6收購后目的企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)新企業(yè)稅后內(nèi)部收益率為%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為萬元，投資回收期為年。8.7中林集團(tuán)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)中林集團(tuán)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為萬元，投資回收期為年。8.8不確定性分析

1．盈虧平衡分析

盈虧平衡點(diǎn)（BEP）=固定成本/（營業(yè)收入-可變成本-營業(yè)稅金及附加）盈虧平衡產(chǎn)量=盈虧平衡點(diǎn)×當(dāng)年產(chǎn)量盈虧平衡分析表序號(hào)項(xiàng)目公式單位指標(biāo)備注1產(chǎn)量年固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變動(dòng)成本-單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加）2生產(chǎn)能力運(yùn)用率年固定成本/(年?duì)I業(yè)收入一年可變成本-年?duì)I業(yè)稅金及附加）%

2．敏感性分析

將企業(yè)出資、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、成本、評(píng)價(jià)期限和利潤分派政策等作為不確定原因。分析單原因在一定幅度內(nèi)變化時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響程度，并編制敏感性分析表和敏感性分析圖。敏感性分析、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表見（附表9）敏感性分析圖8.9財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論根據(jù)以上重要財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)進(jìn)行總結(jié)并得出結(jié)論。本項(xiàng)目重要經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)匯總見下表：序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1集團(tuán)企業(yè)集團(tuán)企業(yè)總投資萬元1.1集團(tuán)企業(yè)股權(quán)收購價(jià)格萬元1.2維持正常經(jīng)營投入資金萬元1.3其他投入萬元2所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(I=10%)萬元4稅后投資回收期（靜態(tài)）年5投資凈利潤率%6年平均分派利潤萬元1收購后目的企業(yè)所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%2所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(I=10%)萬元4投資回收期（稅前）年5投資回收期（稅后）年6流動(dòng)資金萬元7年平均收入萬元8年平均總成本費(fèi)用萬元9年平均凈利潤萬元10年平均所得稅萬元11項(xiàng)目資本金凈利潤率(ROE)%9

投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

（一）

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的原因

影響投資的風(fēng)險(xiǎn)原因重要包括：資源風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量安全環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)原因等。影響投資的風(fēng)險(xiǎn)狀況也許有：

1.資源的運(yùn)用和保證程度，質(zhì)量與否符合規(guī)定。

2.對(duì)未來國內(nèi)外市場(chǎng)某些重大不確定原因發(fā)生的也許性，及其也許對(duì)投資項(xiàng)目導(dǎo)致的損失程度。

3.目的企業(yè)土地、房屋等權(quán)屬證明資料不全所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4.目的企業(yè)對(duì)外擔(dān)保、抵押給收購后企業(yè)帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.目的企業(yè)的或有負(fù)債也許會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

6.社會(huì)條件、社會(huì)環(huán)境發(fā)生變化，給收購后企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。

7.目的企業(yè)已經(jīng)存在和可預(yù)見的安全環(huán)境保護(hù)隱患所帶來的風(fēng)險(xiǎn)

8.其他影響投資的風(fēng)險(xiǎn)原因。

（二）應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)措施

在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)原因進(jìn)行分析后，應(yīng)提出風(fēng)險(xiǎn)防備提議和措施。10

結(jié)論及提議

10.1綜合評(píng)價(jià)