財(cái)務(wù)報(bào)表分析講稿

歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!歡迎閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!感謝閱讀本文檔，希望本文檔能對(duì)您有所幫助!財(cái)務(wù)報(bào)表分析講稿一、財(cái)務(wù)報(bào)表概述財(cái)務(wù)報(bào)表組成─基本財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注。其他的報(bào)告形式，如:物價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告、盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、社會(huì)責(zé)任履行情況的報(bào)告、人力資源成本和價(jià)值的報(bào)告、增值表等。（一）基本財(cái)務(wù)報(bào)表最早產(chǎn)生的是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。大工業(yè)出現(xiàn)以后，才有資金表（現(xiàn)在被稱為現(xiàn)金流量表）。資金的稀缺性特征表明：①資金的流量和存量對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)是極為重要的；②有限的資金需要企業(yè)在內(nèi)部合理有效的安排或配置；③對(duì)資金的有效管理控制需要會(huì)計(jì)提供有關(guān)資金流量和存量的信息，這是工業(yè)化出現(xiàn)以后的會(huì)計(jì)新功能和新任務(wù)?；镜呢?cái)務(wù)報(bào)表就是三張，即:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。(二)財(cái)務(wù)報(bào)表附注報(bào)表附注就是對(duì)基本報(bào)表組成項(xiàng)目的說(shuō)明，一般由以下幾部分內(nèi)容組成：（1）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)；（2）會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的變更；（3）期后事項(xiàng)、或有事項(xiàng)和承諾；（4）關(guān)聯(lián)事項(xiàng)；（5）重要項(xiàng)目的明細(xì)說(shuō)明；（6）非經(jīng)常性項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表的兩個(gè)組成部分，在閱讀和分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)要密切地結(jié)合在一起。否則，就會(huì)出現(xiàn)“只見(jiàn)樹(shù)木不見(jiàn)森林”的情況。二、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的基本觀念（一）財(cái)務(wù)報(bào)表有局限性的觀念報(bào)表及其所披露信息的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是單個(gè)企業(yè)的信息，不能以此了解同行業(yè)中其他企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況。第二，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是財(cái)務(wù)性的信息。就是用貨幣計(jì)量的定量性、貨幣性信息;不能用貨幣計(jì)量的信息，如產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、人力資源質(zhì)量、企業(yè)家的能力和責(zé)任心、員工的合作精神和工作積極性、企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新能力等，盡管這些信息也都是觀察和評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)十分重要的，但財(cái)務(wù)報(bào)表無(wú)法提供出來(lái)。第三，財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息主要是歷史性的信息。目前，除上市公司要求在年報(bào)中披露將來(lái)發(fā)展情況的前瞻性或預(yù)測(cè)性的信息外，其他企業(yè)均未作要求。然而,對(duì)報(bào)表分析者來(lái)說(shuō)，也許預(yù)測(cè)性信息對(duì)他們進(jìn)行投資、信貸和經(jīng)營(yíng)決策最有用，但非常遺憾地是，這些最有用的信息，財(cái)務(wù)報(bào)表提供不出來(lái)。第四，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息是按歷史成本計(jì)量的信息。對(duì)于企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)，報(bào)表上所反映的目前還主要是它的歷史成本或?qū)嶋H成本。在物價(jià)變動(dòng)較大或通貨膨脹的條件下，歷史成本計(jì)量的信息有可能與企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值相脫節(jié)或相背離，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表的信息失真。譬如，一項(xiàng)5年前購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備，原價(jià)10000元，由于通貨膨脹，現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格即重置成本為15000元，由于會(huì)計(jì)上要求資產(chǎn)按歷史成本即原價(jià)來(lái)記賬，因而報(bào)表上還是反映原價(jià)10000元。更容易理解的是股票投資，如果企業(yè)是在1個(gè)月前以每股10元的價(jià)格買(mǎi)了10000股的短期投資，即使現(xiàn)在每股價(jià)格上漲到15元，賬面上和報(bào)表上仍還是反映1月前的10000元的投資成本，顯然這個(gè)賬面價(jià)值與現(xiàn)在的真實(shí)情況不相符合。第五，財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息是近似計(jì)算的信息。諸如壞賬的估計(jì)、收入的確認(rèn)、固定資產(chǎn)折舊年限和凈殘值率的估計(jì)、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)年限的估計(jì)、在建工程和在制品完工程度的估計(jì)等，都是由會(huì)計(jì)人員根據(jù)職業(yè)判斷能力人為地估計(jì)出來(lái)的，因而一般都是近似值。在會(huì)計(jì)上，絕對(duì)精確的數(shù)字是不存在的。第六，財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息都是暫時(shí)性的信息。（二）普遍聯(lián)系的觀念普遍聯(lián)系的內(nèi)容主要有：基本財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)表附注相結(jié)合。財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合。企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)成果的變化原因并非都是財(cái)務(wù)方面的，更多的是企業(yè)非財(cái)務(wù)性的。如利潤(rùn)水平下降了，可能是負(fù)債籌資過(guò)多因而利息負(fù)擔(dān)過(guò)重造成，也可能是由于產(chǎn)品質(zhì)量降低等原因引起銷(xiāo)售下降，或由于管理弱化等原因引起成本費(fèi)用上升。短期分析與長(zhǎng)期分析相結(jié)合。定量分析與定性分析相結(jié)合。財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息都是定量的，若要了解更多的“活”的情況，就必須到報(bào)表以外，作更深入地調(diào)查研究。企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)倪^(guò)程和效果往往受制于一定的外部環(huán)境。如當(dāng)前企業(yè)應(yīng)收賬款掛賬很多，存貨積壓嚴(yán)重，這個(gè)問(wèn)題的形成，僅僅從企業(yè)內(nèi)部尋找原因是不行的，必須結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)環(huán)境的變化，如信用制度不完善、信用觀念較差、買(mǎi)方市場(chǎng)形成等方面。（三）真實(shí)可靠的觀念《會(huì)計(jì)法》重新對(duì)單位負(fù)責(zé)人制造虛假財(cái)務(wù)報(bào)表的行為所應(yīng)負(fù)的經(jīng)濟(jì)、行政和刑事責(zé)任作了規(guī)定，相信會(huì)有利于更好地治理財(cái)務(wù)報(bào)表的造假和失真問(wèn)題。三、財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析的程序與方法主要有趨勢(shì)分析法和比率分析法兩種。財(cái)務(wù)報(bào)表的分析有定性分析和定量分析兩種形式。定量分析——包括指標(biāo)計(jì)算、指標(biāo)比較和指標(biāo)分析三個(gè)階段。前提——指標(biāo)計(jì)算；核心或關(guān)鍵——指標(biāo)比較；延續(xù)或補(bǔ)充——指標(biāo)的差異分析（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)使用的財(cái)務(wù)比率很多，表1—1列舉了美國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)運(yùn)用的各種財(cái)務(wù)比率。表1—2列舉了商業(yè)貸款部門(mén)按其重要性所進(jìn)行的評(píng)級(jí)中獲得最高等級(jí)的財(cái)務(wù)比率。其中只有兩個(gè)是盈利能力指標(biāo)，五個(gè)債務(wù)指標(biāo)，三個(gè)變現(xiàn)能力指標(biāo)。兩個(gè)盈利指標(biāo)是凈利潤(rùn)的不同計(jì)算方法的結(jié)果，即一個(gè)是稅前的凈利潤(rùn)，一個(gè)是稅后凈利潤(rùn)。表1—3列舉的是企業(yè)對(duì)銀行的貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并附有百分比表明指標(biāo)的重要程度，這些指標(biāo)通常被作為協(xié)議的一部分，目的是為了控制貸款的發(fā)放和掌握貸款回收的可能性。表1—4是企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員根據(jù)重要性所進(jìn)行的評(píng)級(jí)中獲得最高等級(jí)的10個(gè)指標(biāo)。顯然，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為盈利能力指標(biāo)的等級(jí)最高，這與商業(yè)貸款部門(mén)的觀點(diǎn)明顯不同。表1—5列舉了許多企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)中所包括的10個(gè)最高等級(jí)指標(biāo)，通過(guò)調(diào)查研究，財(cái)務(wù)主管人員認(rèn)為這10個(gè)指標(biāo)通常會(huì)成為企業(yè)目標(biāo)的一個(gè)重要組成部分。表1—6是企業(yè)年度報(bào)告中最經(jīng)常使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。顯然，盈利能力指標(biāo)受到廣泛地重視。表1—1財(cái)務(wù)比率一覽表現(xiàn)金比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)收賬款與日平均賒銷(xiāo)之比速動(dòng)比率存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨與日平均銷(xiāo)售之比短期債務(wù)與存貨之比存貨與流動(dòng)資產(chǎn)之比存貨與營(yíng)運(yùn)資本之比流動(dòng)比率固定資產(chǎn)凈值與有形資產(chǎn)凈值之比現(xiàn)金與資產(chǎn)總額之比流動(dòng)資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比速動(dòng)資產(chǎn)與資產(chǎn)總額之比留存收益與資產(chǎn)總額之比債務(wù)股權(quán)比率債務(wù)總額與凈營(yíng)運(yùn)資本之比債務(wù)總額與資產(chǎn)總額之比短期債務(wù)與全部投資資本之比長(zhǎng)期債務(wù)與全部投資資本之比籌資債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資本之比股權(quán)總額與資產(chǎn)總額之比固定資產(chǎn)與股權(quán)之比普通股股權(quán)與全部投資資本之比流動(dòng)負(fù)債與資產(chǎn)凈值之比市價(jià)凈值與債務(wù)總額之比資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)銷(xiāo)售與營(yíng)業(yè)資產(chǎn)之比銷(xiāo)售與固定資產(chǎn)之比銷(xiāo)售與營(yíng)運(yùn)資本之比銷(xiāo)售與凈值之比34.現(xiàn)金與銷(xiāo)售之比速動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售之比流動(dòng)資產(chǎn)與銷(xiāo)售之比資產(chǎn)收益率利息和稅前的稅前的稅后的營(yíng)業(yè)資產(chǎn)收益率全部資本投資收益稅前的稅后的股本收益率稅前的稅后的凈利潤(rùn)率稅前的稅后的留存收益與凈利潤(rùn)之比現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)之比現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額之比利息收入倍數(shù)固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)營(yíng)業(yè)杠桿程度財(cái)務(wù)杠桿程度每股盈利每股賬面價(jià)值股息支付率股息率股票市價(jià)與盈利之比股票市價(jià)與股票賬面價(jià)值之比

表1—2商業(yè)貸款部門(mén)評(píng)級(jí)的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)重要性等級(jí)衡量?jī)?nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流動(dòng)比率現(xiàn)金流量與當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)之比固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)稅后凈利潤(rùn)率利息收入倍數(shù)稅前凈利潤(rùn)率財(cái)務(wù)杠桿程度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)8.718.258.087.587.567.507.437.337.257.08債務(wù)變現(xiàn)能力債務(wù)債務(wù)盈利能力債務(wù)盈利能力債務(wù)變現(xiàn)能力變現(xiàn)能力表1—3貸款協(xié)議中最常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)確認(rèn)下列指標(biāo)至少在貸款協(xié)議中出現(xiàn)頻率為26%的銀行數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量?jī)?nèi)容債務(wù)股權(quán)比率流動(dòng)比率股息支付率現(xiàn)金流量占當(dāng)期到期長(zhǎng)期債務(wù)比固定費(fèi)用補(bǔ)償倍數(shù)利息收入倍數(shù)財(cái)務(wù)杠桿程度股本與資產(chǎn)之比現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比速動(dòng)比率92.590.070.060.355.252.644.741.036.133.3債務(wù)變現(xiàn)能力—債務(wù)債務(wù)債務(wù)債務(wù)—債務(wù)變現(xiàn)能力

表1—4經(jīng)企業(yè)財(cái)務(wù)主管人員評(píng)級(jí)的最重要財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)重要性等級(jí)衡量?jī)?nèi)容每股盈利稅后股本收益率稅后凈利潤(rùn)率債務(wù)股權(quán)比率稅前凈利潤(rùn)率稅后全部投資資本收益率稅后資產(chǎn)收益率股息支付率股票市價(jià)與盈利之比流動(dòng)比率8.197.837.477.467.417.206.976.836.816.71盈利能力盈利能力盈利能力債務(wù)盈利能力盈利能力盈利能力其他其他變現(xiàn)能力表1—5企業(yè)目標(biāo)中常見(jiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)確認(rèn)下列指標(biāo)包括在企業(yè)目標(biāo)中的企業(yè)數(shù)占被調(diào)查總數(shù)的百分比衡量?jī)?nèi)容每股盈利債務(wù)股權(quán)比率稅后股本收益率流動(dòng)比率稅后凈利潤(rùn)率股息支付率稅后全部投資資本收益率稅前凈利潤(rùn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)稅后資產(chǎn)收益率80.668.868.562.060.954.353.352.247.347.3盈利能力債務(wù)盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力其他盈利能力盈利能力變現(xiàn)能力盈利能力表1—6企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)告中常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)在企業(yè)年度報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)（100份年度報(bào)告的調(diào)查）出現(xiàn)該指標(biāo)的報(bào)告數(shù)總經(jīng)理給股東的信管理部門(mén)討論意見(jiàn)書(shū)管理簡(jiǎn)訊財(cái)務(wù)審查報(bào)告財(cái)務(wù)總結(jié)報(bào)告每股盈利每股股息每股賬面價(jià)值營(yíng)運(yùn)資本股本收益率利潤(rùn)率實(shí)際稅率流動(dòng)比率債務(wù)資本比率資本收益率債務(wù)股權(quán)比率資產(chǎn)收益率股息支付率毛利率稅前利潤(rùn)率資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)股票市價(jià)與盈利之比營(yíng)業(yè)毛利率小時(shí)工資率100988481625850472321191313121077756653101281023965430210105103133110201010000298855350212121648320030023454918232323461214885611641629388636737356341358106364612以上介紹的是美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表分析所使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。值得注意的是，從表1—6可以看出，不同企業(yè)的年度報(bào)告中所計(jì)算的指標(biāo)各有不同。其次，財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法在實(shí)踐和理論上也有許多不同的觀點(diǎn)和做法。據(jù)美國(guó)的一項(xiàng)調(diào)查表明，債務(wù)資本比率在100家被調(diào)查企業(yè)中23家企業(yè)的年度報(bào)告中出現(xiàn)，這個(gè)指標(biāo)有11種不同的計(jì)算方法。23家企業(yè)中有1家是用資產(chǎn)負(fù)債表上的年初和年末的簡(jiǎn)單平均數(shù)，有22家使用年末數(shù)。其實(shí)，在美國(guó)，制訂法律的機(jī)構(gòu)如證券交易委員會(huì)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，都不承擔(dān)規(guī)定企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)內(nèi)容和年度財(cái)務(wù)報(bào)告中財(cái)務(wù)指標(biāo)列示方法的責(zé)任，企業(yè)一般都是自由地使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字來(lái)解釋自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這就難免有許多不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其計(jì)算方法。1993年我國(guó)財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)財(cái)務(wù)通則，曾設(shè)計(jì)了一套包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利稅率和資本收益率等指標(biāo)的企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。1995年又制定了一套新的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，包括銷(xiāo)售利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率或速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、社會(huì)貢獻(xiàn)率和社會(huì)積累率等十項(xiàng)指標(biāo)。1999年，財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司在所制定的《國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)規(guī)則》中，又將工商企業(yè)的效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)分為基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和評(píng)議指標(biāo)三個(gè)層次，共32項(xiàng)指標(biāo)（如表1—7所示）。表1-7工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容基本指標(biāo)修正指標(biāo)（+/-）評(píng)議指標(biāo)（+/-）財(cái)務(wù)收益狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率資本保值增值率銷(xiāo)售利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)滿意度）基礎(chǔ)管理比較水平在崗員工素質(zhì)狀況技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）行業(yè)或區(qū)域影響力企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略長(zhǎng)期發(fā)展能力預(yù)測(cè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率資產(chǎn)損失率償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)流動(dòng)比率速動(dòng)比率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率經(jīng)營(yíng)虧損掛賬率發(fā)展能力狀況銷(xiāo)售增長(zhǎng)率資本積累率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)成新率三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率三年資本平均增長(zhǎng)率(二)財(cái)務(wù)指標(biāo)比較縱向比較即：趨勢(shì)分析法。按絕對(duì)金額或財(cái)務(wù)比率編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表或比較財(cái)務(wù)比率表；橫向比較如：與行業(yè)平均數(shù)指標(biāo)比較；與行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)或主要競(jìng)爭(zhēng)者同類指標(biāo)比較；與國(guó)外同類企業(yè)指標(biāo)或國(guó)際平均指標(biāo)比較；與地區(qū)平均指標(biāo)比較等。標(biāo)準(zhǔn)比較如合理的流動(dòng)比率一般認(rèn)為是2，速動(dòng)比率一般認(rèn)為是1之類。(三)財(cái)務(wù)指標(biāo)差異分析實(shí)務(wù)中，常用的可計(jì)量指標(biāo)的因素分析法是連環(huán)替代法。四、財(cái)務(wù)報(bào)表趨勢(shì)觀察（一）趨勢(shì)分析的形式就單獨(dú)一項(xiàng)或幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化趨勢(shì)進(jìn)行分析，其主要形式有：（1）絕對(duì)金額式趨勢(shì)分析；（2）趨勢(shì)百分比分析。即以某一期為基期，計(jì)算各期的定比增長(zhǎng)率，以趨勢(shì)百分比觀察其變動(dòng)趨勢(shì)。（二）比較財(cái)務(wù)報(bào)表1.比較財(cái)務(wù)報(bào)表的觀察方法比較財(cái)務(wù)報(bào)表觀察其趨勢(shì)，應(yīng)當(dāng)注意以下方法性問(wèn)題：合理選擇觀察項(xiàng)目實(shí)務(wù)中，一般把現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、速動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、短期借款、應(yīng)付賬款、流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債、負(fù)債總額、實(shí)收資本、盈余公積、營(yíng)運(yùn)資本、所有者權(quán)益，研究損益表中的銷(xiāo)售收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)等，作為重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行觀察和分析。對(duì)于報(bào)表上數(shù)額不大的項(xiàng)目，如資產(chǎn)負(fù)債表上的待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等以及損益表中的其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資凈收益等，盡管其變動(dòng)幅度可能很大，但分析人員在考察時(shí)很少會(huì)首先去注意這類項(xiàng)目，而是把注意力首先集中在重點(diǎn)項(xiàng)目上。值得注意的是，在觀察某項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)是否合理時(shí)，最好不要就該項(xiàng)目進(jìn)行單獨(dú)觀察，應(yīng)當(dāng)將相互之間有內(nèi)在聯(lián)系的兩個(gè)或兩個(gè)以上的項(xiàng)目的趨勢(shì)加以比較觀察。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)同損益表上的變動(dòng)相聯(lián)系，以判斷其變動(dòng)是否適當(dāng)。重點(diǎn)項(xiàng)目的觀察方法對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表某項(xiàng)目的變動(dòng)趨勢(shì)單獨(dú)觀察是沒(méi)有多大實(shí)際意義的，有意義的乃是將相互間密切關(guān)聯(lián)的兩個(gè)以上項(xiàng)目的趨勢(shì)加以比較觀察。下面介紹幾個(gè)常見(jiàn)項(xiàng)目的觀察方法。應(yīng)收賬款。若要診斷應(yīng)收賬款這一銷(xiāo)貨債權(quán)是否有投資過(guò)分的傾向，須將應(yīng)收賬款增加的傾向與銷(xiāo)售收入、流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)等項(xiàng)目增加的傾向比較。倘使應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率超過(guò)這些項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，可以判斷應(yīng)收賬款有不合理增長(zhǎng)或投資過(guò)大的傾向。存貨。若要診斷存貨有否儲(chǔ)備過(guò)多的傾向，須將存貨資產(chǎn)的增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售收入、速動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率相比較，并將流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率與速動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率相比較。若存貨資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于銷(xiāo)售收入等項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，或流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于速動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率，則可以判斷存貨資產(chǎn)有不合理增長(zhǎng)的傾向。固定資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)固定資產(chǎn)有無(wú)投資過(guò)大的傾向，必須將固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售收入、流動(dòng)資產(chǎn)、實(shí)收資本增長(zhǎng)率相比較，若固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于各項(xiàng)目增長(zhǎng)率，便可以判定固定資產(chǎn)有投資過(guò)大的傾向。實(shí)收資本和公積金。若要診斷企業(yè)資本是否有不足傾向，須將資本增加與負(fù)債增加或銷(xiāo)售收入增加相比，如果資本增長(zhǎng)率小于這些項(xiàng)目的增長(zhǎng)率，則表示資本有不足的傾向。流動(dòng)資產(chǎn)。若要診斷企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力或流動(dòng)性是否有惡化的傾向，須將流動(dòng)負(fù)債的增加額與流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)和資本的增加額相比較，并將固定資產(chǎn)增加傾向與流動(dòng)資產(chǎn)增加傾向比較。如果流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率，或固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率大于流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率，可以判斷流動(dòng)性有惡化傾向。收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。若要診斷企業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)是否過(guò)快，須將成本費(fèi)用增長(zhǎng)與銷(xiāo)售收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)比較。如果成本費(fèi)用增長(zhǎng)大于收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，則可以判斷成本費(fèi)用增長(zhǎng)是不合理的。2.財(cái)務(wù)比率的期間比較在財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀與分析時(shí)，觀察和分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率在各期間的變化趨勢(shì)也是十分重要的。但是，觀察財(cái)務(wù)比率的期間變動(dòng)趨勢(shì)，要計(jì)算財(cái)務(wù)比率的趨勢(shì)百分比是不適宜的。因?yàn)椋褂泌厔?shì)百分比的目的，不過(guò)是使各期間的變化置于容易觀察的狀態(tài)的手段而已，而財(cái)務(wù)比率本身就處于容易觀察的狀態(tài)，所以再用趨勢(shì)百分比就無(wú)實(shí)際意義。不但如此，這些財(cái)務(wù)比率若用趨勢(shì)百分比代替的話，比率本身所有的意義會(huì)部分消失。因此，要觀察財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)，只需要將原來(lái)的比率直接比較就可以了。怎樣閱讀與分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表的作用資產(chǎn)負(fù)債表，又稱財(cái)務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。其主要作用是：可以反映企業(yè)實(shí)際控制的經(jīng)濟(jì)資源的數(shù)量和構(gòu)成，向人們展示企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的潛在能力以及內(nèi)部資源配置的合理性和有效性，并為預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供依據(jù)；可以反映企業(yè)的資金來(lái)源及其構(gòu)成，向人們展示企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性、財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，并為有效地評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)；可以反映企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、資金的融通能力以及應(yīng)付理財(cái)與經(jīng)營(yíng)的資金能力；與損益表相結(jié)合，有助于反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)作效率和使用效益，并為合理評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)和獲利能力提供依據(jù)。二、資產(chǎn)負(fù)債表要素的閱讀資產(chǎn)負(fù)債表由三大要素組成，即資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)。它們各自代表不同的含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)意義。資產(chǎn)資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)控制的可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源。作為經(jīng)濟(jì)資源，其實(shí)質(zhì)是能為企業(yè)帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，即能在將來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力。因此，資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上是體現(xiàn)企業(yè)的獲利能力或產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力。從這個(gè)意義上說(shuō)，企業(yè)控制的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)是越多越好。資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨(dú)立的控制權(quán)，按照通常的說(shuō)法就是企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)或法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。資產(chǎn)不是以所有權(quán)為前提的，也就是說(shuō)，資產(chǎn)不體現(xiàn)企業(yè)的所有權(quán)，在資產(chǎn)上，看不出所有權(quán)的影子。因此，嚴(yán)格地說(shuō)，所謂的“國(guó)有資產(chǎn)”實(shí)際上一個(gè)不甚確切的概念，準(zhǔn)確地說(shuō)應(yīng)是“國(guó)有資本”。其次，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)來(lái)控制和治理，資產(chǎn)的使用和控制一般不受所有者或政府部門(mén)的直接干預(yù)。資產(chǎn)只體現(xiàn)企業(yè)控制的部分而不是全部經(jīng)濟(jì)資源。這部分經(jīng)濟(jì)資源必須是可以用貨幣計(jì)量的，主要包括有流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)。這樣的分類安排，可以體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。一般情況是，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，即流動(dòng)資產(chǎn)所占比重越大，則企業(yè)可償債融資的空間越大。在資產(chǎn)負(fù)債率適度值的高低上，人們通常說(shuō)第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn)業(yè)，道理就在于此。所以，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，還要觀察資產(chǎn)的流動(dòng)性，并據(jù)此判斷企業(yè)負(fù)債比率的高低，以及對(duì)企業(yè)的融資問(wèn)題進(jìn)行科學(xué)的決策。2.負(fù)債負(fù)債體現(xiàn)企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的可以用貨幣計(jì)量的債務(wù)。負(fù)債的償還，將導(dǎo)致含有未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)的流出。這個(gè)觀點(diǎn)對(duì)企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是：第一，負(fù)債在存續(xù)期間雖導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的增加，因而具有潛在經(jīng)濟(jì)利益的可增加性，但這種潛在利益能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)，則取決于企業(yè)的生存環(huán)境和經(jīng)營(yíng)管理水平等因素，這說(shuō)明負(fù)債對(duì)企業(yè)收益的增加是有風(fēng)險(xiǎn)的；第二，即使負(fù)債所帶來(lái)的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，但負(fù)債一般是有償?shù)?，只有在?fù)債所產(chǎn)生的收益能夠補(bǔ)償負(fù)債的成本即利息時(shí)，負(fù)債對(duì)企業(yè)才是真正有利的；第三，由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致資產(chǎn)（實(shí)際上是有效資產(chǎn)）的流出，因而只有在企業(yè)的有效資產(chǎn)能夠償還負(fù)債并且在償還負(fù)債后剩余的資產(chǎn)能夠確保企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，企業(yè)的負(fù)債行為才是有效的或正常的。由于負(fù)債的償還將導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的外流，因此，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，必須將負(fù)債與資產(chǎn)相聯(lián)系起來(lái)，考察企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的物質(zhì)保障程度。會(huì)計(jì)上的負(fù)債僅僅體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)在承擔(dān)的貨幣化負(fù)債。這個(gè)觀點(diǎn)對(duì)企業(yè)的實(shí)際指導(dǎo)意義是，即使資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債率水平是較低的，但是，如果在這個(gè)負(fù)債水平上企業(yè)的資金仍是短缺的，并且企業(yè)又不能借助非債務(wù)性的渠道和方式來(lái)融資，則企業(yè)為確保正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而需要保持的“自然負(fù)債率”要比資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的“實(shí)際負(fù)債率”要高。這就是說(shuō)，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，不應(yīng)只注意實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)情況，估算和考察企業(yè)的自然負(fù)債率以及二者的關(guān)系。自然負(fù)債率的估算方法是：自然負(fù)債率=（貨幣化現(xiàn)實(shí)負(fù)債+資金缺口）/（貨幣化現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)+資金缺口）3.產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)體現(xiàn)企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，這種所有權(quán)只是體現(xiàn)在企業(yè)的凈資產(chǎn)而不是總資產(chǎn)之中。資產(chǎn)負(fù)債表上的產(chǎn)權(quán)，所表達(dá)的實(shí)際上還是財(cái)務(wù)資本所有者的所有權(quán)。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)償還負(fù)債的保障和基礎(chǔ)。正因如此，世界各國(guó)一般都要求企業(yè)有最低限額的產(chǎn)權(quán)數(shù)量。但是，企業(yè)的凈資產(chǎn)有“賬面凈資產(chǎn)”與“實(shí)際凈資產(chǎn)”之分，這是在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。二者的關(guān)系是：實(shí)際凈資產(chǎn)=賬面凈資產(chǎn)–（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）。所謂不良資產(chǎn)，是指企業(yè)控制的但不能變現(xiàn)的或無(wú)法正常發(fā)揮其功能的資產(chǎn)。目前，相當(dāng)一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面，即不良應(yīng)收款項(xiàng)、不良投資、不良存貨和不良固定資產(chǎn)。有的企業(yè)不良資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重已經(jīng)很大，若扣除不良資產(chǎn)，實(shí)際凈資產(chǎn)可能已經(jīng)是負(fù)數(shù)。另外還要注意“虛資產(chǎn)”的問(wèn)題。所謂虛資產(chǎn)，是指資產(chǎn)負(fù)債表中被作為資產(chǎn)來(lái)看待，但實(shí)際上已經(jīng)不符合資產(chǎn)的定義，不能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，如待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)和待處理財(cái)產(chǎn)損失等。若考慮由于物價(jià)變動(dòng)等原因引起的資產(chǎn)賬面價(jià)值背離真實(shí)價(jià)值的問(wèn)題，實(shí)際的凈資產(chǎn)還要進(jìn)行調(diào)整。即：實(shí)際凈資產(chǎn)=賬面凈資產(chǎn)－（不良資產(chǎn)+虛資產(chǎn)）±資產(chǎn)評(píng)估增值或減值三、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)實(shí)力從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力，主要借助于資產(chǎn)、資本等指標(biāo)。一般情況下，企業(yè)資產(chǎn)和資本的規(guī)模越大，其財(cái)務(wù)實(shí)力就越強(qiáng)，就越是有財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素質(zhì)也較高，研究開(kāi)發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和多元化運(yùn)作的能力較強(qiáng)，參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的能力也較強(qiáng)，因此綜合競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。這個(gè)觀點(diǎn)說(shuō)明，企業(yè)的規(guī)模應(yīng)當(dāng)是越大越好。但是，與資本相比，用資產(chǎn)作為衡量財(cái)務(wù)實(shí)力的指標(biāo)，其局限性也較大。在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)注意資產(chǎn)這個(gè)指標(biāo)的一系列局限性或缺陷。主要有三點(diǎn)：資產(chǎn)的內(nèi)容不完整。就是說(shuō)，會(huì)計(jì)上的資產(chǎn)沒(méi)有涵蓋企業(yè)全部能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，尤其是那些相對(duì)價(jià)值不斷上升、成長(zhǎng)性較好的軟資源，如市場(chǎng)資源、人力資源和組織管理資源等，還沒(méi)有體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表之中。由于更多的軟資源沒(méi)有在資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來(lái)，所以資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)有時(shí)并不一定能夠確切的反映一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。一個(gè)較好的例子是美國(guó)通用汽車(chē)公司和微軟公司。從賬面資產(chǎn)看，微軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此判斷微軟公司的財(cái)務(wù)實(shí)力不如通用公司嗎？資產(chǎn)的計(jì)量不真實(shí)。即使是可以用貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，在計(jì)量時(shí)也未必就是真實(shí)的。在物價(jià)變動(dòng)的環(huán)境里，按幣值不變的假設(shè)所選擇的面值貨幣單位計(jì)量的結(jié)果，必然地會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)上的賬面資產(chǎn)價(jià)值與其真實(shí)價(jià)值的背離。這里說(shuō)的真實(shí)價(jià)值，實(shí)際上就是資產(chǎn)的“現(xiàn)時(shí)價(jià)值”或“現(xiàn)時(shí)成本”。資產(chǎn)中包含虛資產(chǎn)。四、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)從資產(chǎn)負(fù)債表上看企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性，就是看企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債和產(chǎn)權(quán)的分布結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析特別值得重視的幾個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是：第一，現(xiàn)金資產(chǎn)比重。第二，應(yīng)收賬款和存貨資產(chǎn)比重。1968年美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)曾在一份研究報(bào)告中得出這樣的結(jié)論：財(cái)務(wù)失敗企業(yè)在走向失敗的過(guò)程中，流動(dòng)性項(xiàng)目所呈現(xiàn)出來(lái)的特征是，應(yīng)收賬款和存貨越來(lái)越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來(lái)越少。照此結(jié)論，企業(yè)只有保持較低的應(yīng)收賬款和存貨比重，才能確保其財(cái)務(wù)的安全性，才能防止企業(yè)出現(xiàn)藍(lán)字破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。第三，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)比重。非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn)的使用效果就越差。在各類企業(yè)中，國(guó)有和集體企業(yè)中非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)所占比重較大，1995年國(guó)有工業(yè)企業(yè)占20%，這是舊體制造成的。因此，剝離非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn)以凈化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已成為國(guó)有和集體企業(yè)改革的重要內(nèi)容。第四，無(wú)形資產(chǎn)比重?？偟膩?lái)看，這個(gè)比重是越高越好。隨著科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，包括無(wú)形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用和相對(duì)價(jià)值在不斷上升。與這個(gè)規(guī)律和趨勢(shì)相適應(yīng)，企業(yè)必須善于培育和合理配置無(wú)形資源。借助無(wú)形資產(chǎn)比重指標(biāo)，可以觀察企業(yè)知識(shí)化和高新技術(shù)化的程度，也可以分析企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的潛力以及綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析一是看負(fù)債的長(zhǎng)期化程度。短期負(fù)債比重越高，說(shuō)明企業(yè)短期還債的壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。如果企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備不足，較高的短期負(fù)債率便是威脅企業(yè)生存的重大因素，泰國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn)就說(shuō)明了這一點(diǎn)，而這個(gè)教訓(xùn)對(duì)企業(yè)也是適用的。因此，一個(gè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的企業(yè)，不僅應(yīng)當(dāng)保持適度的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債經(jīng)營(yíng)水平，而且還應(yīng)當(dāng)通過(guò)不斷的降低短期負(fù)債的比重以使企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期化和合理化。目前我國(guó)企業(yè)的這個(gè)比重還是偏高的。一個(gè)主要的原因是企業(yè)流動(dòng)資金短缺，形成正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的高度依賴。因此，解決這個(gè)問(wèn)題的主要出路，還是要盤(pán)活流動(dòng)資產(chǎn)，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。二是看負(fù)債的集中性程度。從現(xiàn)實(shí)看，我國(guó)企業(yè)負(fù)債的主要內(nèi)容是銀行借款，這與我國(guó)資本市場(chǎng)特別是直接資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)有關(guān)，上市公司在我國(guó)才有1000多家，更多的企業(yè)對(duì)外融資渠道還是單一的銀行借款?？簇?fù)債的集中程度，也就主要看企業(yè)的各個(gè)銀行的借款占總的銀行借款的比重。在其他條件一定的情況下，負(fù)債越分散，或負(fù)債的集中度越小，則負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此企業(yè)的對(duì)外舉債，還不能一棵樹(shù)上吊死，多元化應(yīng)是舉債的一個(gè)策略。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)分析進(jìn)行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的分析，重點(diǎn)是觀察“某類投資者的實(shí)收資本占全部實(shí)收資本的比重”，借助這個(gè)指標(biāo)，可觀察企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的集中化程度以及企業(yè)治理制度的有效性。從歷史和現(xiàn)實(shí)看，產(chǎn)權(quán)高度集中的或產(chǎn)權(quán)主體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導(dǎo)企業(yè)治理。而在產(chǎn)權(quán)主體日益多元化的現(xiàn)代企業(yè)里，治理主導(dǎo)權(quán)一般為人力資本最大者所擁有和控制。獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)向現(xiàn)代公司制企業(yè)的演變與發(fā)展，說(shuō)明了人力資本最大者擁有企業(yè)治理的主導(dǎo)權(quán)更具環(huán)境適應(yīng)性和更具效率。五、從資產(chǎn)負(fù)債表看償債能力從資產(chǎn)負(fù)債表上看償債能力，主要是借助于資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率又叫債務(wù)比率或負(fù)債經(jīng)營(yíng)比率，它是衡量企業(yè)全部?jī)攤芰Φ闹饕暮统Ｓ玫闹笜?biāo)，其計(jì)算方法是：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×100%究竟多大的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)是適宜的，這是值得研究的問(wèn)題。在有關(guān)的教科書(shū)上，一般聲稱50%是資產(chǎn)負(fù)債率的標(biāo)準(zhǔn)值。這是資本市場(chǎng)最發(fā)達(dá)的美國(guó)企業(yè)的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)值。實(shí)際上，即使是在證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，適度的資產(chǎn)負(fù)債率水平或適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)規(guī)模也要綜合考慮經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)性質(zhì)、資產(chǎn)流動(dòng)性、資金密集度、行業(yè)成熟度、資本市場(chǎng)、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況、文化傳統(tǒng)和理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等因素來(lái)確定。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在60-70%。進(jìn)入90年代以來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)降到50-60%，東南亞一些大型上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率則更低一些?？傮w上看，我國(guó)企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債率水平還是偏高。根據(jù)1996年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，到1995年底，全國(guó)工業(yè)企業(yè)的賬面平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.3%，其中集體企業(yè)平均高達(dá)71.67%，國(guó)有企業(yè)也超過(guò)平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負(fù)債水平可能會(huì)更高。還有相當(dāng)部分的企業(yè)其資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過(guò)了100%。說(shuō)到底，企業(yè)的過(guò)度負(fù)債是由預(yù)算軟約束的經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)造成的。流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%實(shí)務(wù)中，使用流動(dòng)比率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力特別是短期償債能力時(shí)，要充分注意到該指標(biāo)數(shù)據(jù)的一些缺陷和使用技巧：第一，流動(dòng)資產(chǎn)的長(zhǎng)期化問(wèn)題。理論上說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)是指能夠在1年內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，現(xiàn)實(shí)地看，資產(chǎn)負(fù)債表上的流動(dòng)資產(chǎn)總有一些實(shí)際上是不可能在1年變現(xiàn)的或已經(jīng)“沉淀”了1年以上，如長(zhǎng)期積壓的存貨和長(zhǎng)期掛賬的應(yīng)收款項(xiàng)等。像這樣被長(zhǎng)期化了的“流動(dòng)資產(chǎn)”，其數(shù)量再多，也不表示企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。如果一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期化流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量較大，則較高的流動(dòng)比率不僅不能說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，反而給報(bào)表閱讀者造成一種假象，這是在閱讀分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)要注意的問(wèn)題。為使流動(dòng)比率能夠如實(shí)反映企業(yè)的償債能力，對(duì)于已經(jīng)被長(zhǎng)期化的那部分流動(dòng)資產(chǎn)，最好是在計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)扣除。第二，流動(dòng)資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問(wèn)題。流動(dòng)比率由于長(zhǎng)期化資產(chǎn)和虛資產(chǎn)而被高估，這是流動(dòng)比率指標(biāo)的一個(gè)缺陷。另一方面，流動(dòng)比率還會(huì)掩蓋流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾。流動(dòng)比率高，可能是存貨積壓或滯銷(xiāo)的結(jié)果，也可能是應(yīng)收賬款大量掛賬和三角債的結(jié)果，甚至還可能是擁有過(guò)多的現(xiàn)金而未很好地加以利用的緣故，這些都會(huì)影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)和獲利能力；另一方面，流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間結(jié)構(gòu)與流動(dòng)內(nèi)負(fù)債的償還時(shí)間結(jié)構(gòu)很難做到一致，即使流動(dòng)比率較高，有時(shí)也難以滿足償付流動(dòng)負(fù)債的需要。為彌補(bǔ)流動(dòng)比率的這一缺陷，財(cái)務(wù)分析人員還必須注意觀察速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等指標(biāo)。因此，即使一個(gè)企業(yè)有一個(gè)較高的流動(dòng)比率，也不要以此就認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定就好。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率過(guò)低，會(huì)影響短期償債能力，進(jìn)而會(huì)影響生存能力；如果過(guò)高，又會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資金的閑置，進(jìn)而影響其盈利能力。那么，多大的流動(dòng)比率是最適宜的呢？一般認(rèn)為，適當(dāng)?shù)幕蚝侠淼牧鲃?dòng)比率是200%，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比是2：1。這個(gè)“二比一的原則”是源于美國(guó)，其理論依據(jù)可能是：流動(dòng)負(fù)債需要用流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)償還，而流動(dòng)資產(chǎn)中含有存貨，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般企業(yè)的存貨約占流動(dòng)資產(chǎn)的一半左右，因此，如果速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)定為“一比一”，則流動(dòng)比率的理想標(biāo)準(zhǔn)便是200%。實(shí)際上，流動(dòng)比率是受多種因素影響的，一成不變的理想標(biāo)準(zhǔn)是不存在的。每個(gè)企業(yè)，都應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的具體情況分析確定理想的流動(dòng)比率。在確定合理的流動(dòng)比率時(shí)，以下兩個(gè)方面是應(yīng)當(dāng)考慮和注意的：第一，流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力。如果流動(dòng)資產(chǎn)都是優(yōu)良的，即不存在不良的資產(chǎn)，則流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)，合理的流動(dòng)比率值就可以低于不良流動(dòng)資產(chǎn)較多的企業(yè)。第二，流動(dòng)負(fù)債的時(shí)間結(jié)構(gòu)。流動(dòng)負(fù)債都是有償還時(shí)間的，如果各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債的加權(quán)平均償還時(shí)間小于各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的預(yù)期加權(quán)平均變現(xiàn)時(shí)間，則流動(dòng)比率的實(shí)際數(shù)值可以比還債迫切的企業(yè)低些。從實(shí)用的角度出發(fā)，一般認(rèn)為流動(dòng)比率1.5以上，速動(dòng)比率在0.75以上為償債能力優(yōu)良；流動(dòng)比率在1.5以下，速動(dòng)比率0.75以上為普通；流動(dòng)比率在1以下，速動(dòng)比率0.5以下為不良。據(jù)此衡量，我國(guó)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和償債能力屬于不良型（1995年分別為0.998和0.625）。如果考慮30000多億元的產(chǎn)成品積壓和大量的應(yīng)收賬款掛賬，存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力較差的話，企業(yè)的短期償債能力應(yīng)歸屬于嚴(yán)重不良型。速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%速動(dòng)資產(chǎn)有兩種確定方法：一是減法。即：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用二是加法或保守法。即：速動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期可上市證券+應(yīng)收賬款凈值根據(jù)穩(wěn)健原則的要求，保守的速動(dòng)比率更適宜。但是，從我國(guó)目前的情況看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當(dāng)一部分應(yīng)收款項(xiàng)是難以在短期內(nèi)收回或變現(xiàn)的，這部分長(zhǎng)期掛賬的應(yīng)收賬款作為速動(dòng)資產(chǎn)是不合理的，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析，扣除那些長(zhǎng)期掛賬的被長(zhǎng)期化了的應(yīng)收賬款。這個(gè)現(xiàn)象也說(shuō)明，由于應(yīng)收賬款的長(zhǎng)期化問(wèn)題嚴(yán)重，根據(jù)報(bào)表上的相關(guān)數(shù)字計(jì)算的速動(dòng)比率也還是有缺陷的，仍無(wú)法解決由此產(chǎn)生的對(duì)企業(yè)短期償債能力的高估問(wèn)題。現(xiàn)金比率在有應(yīng)收賬款長(zhǎng)期掛賬和存貨大量積壓的情況下，按賬面流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都有可能高估企業(yè)的短期償債能力，解決這個(gè)問(wèn)題的方法就是采取更極端保守的態(tài)度計(jì)算和分析企業(yè)的短期償債能力，也就是計(jì)算現(xiàn)金比率，這是衡量短期償債能力的一個(gè)最好的指標(biāo)。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)金比率的計(jì)算方法是：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債×100%現(xiàn)金包括庫(kù)存現(xiàn)金和銀行活期存款。所謂現(xiàn)金等價(jià)物，通常的解釋是企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。一般地說(shuō)，現(xiàn)金比率越高，短期債權(quán)人的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小。但是，如果這個(gè)指標(biāo)很高，也不一定是好事，可能反映企業(yè)不善于利用現(xiàn)有現(xiàn)金資源，沒(méi)有把現(xiàn)金投入到經(jīng)營(yíng)以賺取更多的收益。因此，在對(duì)這個(gè)指標(biāo)下結(jié)論之前，應(yīng)充分了解企業(yè)的情況。但有一點(diǎn)是肯定的，過(guò)低的現(xiàn)金比率多半會(huì)反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。最后要說(shuō)明的是，全面客觀地評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的償債能力，還必須將企業(yè)的負(fù)債規(guī)模與上一節(jié)所分析的負(fù)債結(jié)構(gòu)結(jié)合起來(lái)?？偟挠^點(diǎn)是：在資產(chǎn)負(fù)債率一定時(shí)，流動(dòng)負(fù)債比重越高，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；負(fù)債越是集中，則償債能力越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。六、從資產(chǎn)負(fù)債表看營(yíng)運(yùn)能力對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力和效率的分析評(píng)價(jià)一般是從兩方面展開(kāi)的：一是看資產(chǎn)特別是其中的流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；二是看資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)中的增值能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的衡量實(shí)務(wù)中，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度通常使用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)來(lái)衡量。各自的計(jì)算方法是：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)余額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售凈收入/平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額在全部資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)特別是其中的應(yīng)收賬款和存貨兩項(xiàng)，不僅流動(dòng)性較強(qiáng)，而且也最能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力與管理效率。所以，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率在國(guó)際上的使用也最為普遍。不過(guò)在使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意以下問(wèn)題：第一，在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果使用資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款凈值”而不是“應(yīng)收賬款總值”項(xiàng)目的金額，則所計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的數(shù)值就受企業(yè)對(duì)壞賬損失核算方法的選擇結(jié)果的影響。如果企業(yè)在不同年度選擇了不同的壞賬方法，或者是，對(duì)壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實(shí)際使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時(shí)，就應(yīng)當(dāng)剔除壞賬核算方法變更的影響，否則就會(huì)高估或低估企業(yè)應(yīng)收賬款的營(yíng)運(yùn)效率。第二，在使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法變更的影響。存貨流出或發(fā)出的計(jì)價(jià)方法有先進(jìn)先出法、后進(jìn)先出法、加權(quán)平均法、移動(dòng)平均法和個(gè)別計(jì)價(jià)法等多種，按不同計(jì)價(jià)方法計(jì)算的存貨銷(xiāo)售成本和期末存貨的余額是不同的。在通貨緊縮的情況下，先進(jìn)先出法計(jì)算與后進(jìn)先出計(jì)算比較，前者的銷(xiāo)售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，如果企業(yè)將先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法對(duì)存貨進(jìn)行計(jì)價(jià)，就有可能減少存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，但這并不反映企業(yè)存貨管理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來(lái)判斷企業(yè)存貨營(yíng)運(yùn)能力下降。上述道理說(shuō)明，如果企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的數(shù)值發(fā)生變化，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)分析判別這一變化是由會(huì)計(jì)核算方法的變化造成的，還是由于經(jīng)營(yíng)管理效率的變化造成的，不能僅僅根據(jù)指標(biāo)數(shù)值的變化來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理效率。這個(gè)道理對(duì)所有的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)都是適用的。第三，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)有時(shí)會(huì)掩蓋資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性矛盾，如存貨周轉(zhuǎn)率就是如此。因?yàn)?，存貨的結(jié)構(gòu)是復(fù)雜的，有供應(yīng)環(huán)節(jié)的存貨如原材料，有生產(chǎn)環(huán)節(jié)的存貨如在產(chǎn)品，有銷(xiāo)售環(huán)節(jié)的存貨如產(chǎn)成品等，按全部存貨計(jì)算周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，其指標(biāo)數(shù)值的高低及其變化有時(shí)很難分清是采購(gòu)過(guò)量還是銷(xiāo)售不足造成的。近年來(lái)，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢(shì)，這是值得關(guān)注并努力解決的突出問(wèn)題。資產(chǎn)增值效率的衡量資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)和利用效果主要是通過(guò)資產(chǎn)的利用效率來(lái)反映的，通常對(duì)資產(chǎn)利用效率的分析是通過(guò)一系列財(cái)務(wù)盈利性指標(biāo)進(jìn)行的，其中資產(chǎn)增值率、資產(chǎn)報(bào)酬率、投資收益率（或資產(chǎn)利潤(rùn)率）和資產(chǎn)利稅率能夠較好地反映資產(chǎn)綜合營(yíng)運(yùn)效率的高低。各項(xiàng)指標(biāo)的計(jì)算方法如下：資產(chǎn)增值率=增值額/平均資產(chǎn)凈額×100%其中，資產(chǎn)的增值額可以通過(guò)分配法來(lái)確定，主要包括：一是支付給員工的薪資，包括離退休人員的生活費(fèi)用等；二是支付給債權(quán)人的利息支出；三是應(yīng)交給國(guó)家的稅金；四是企業(yè)自身的凈利潤(rùn)。資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻(xiàn)中又被稱為是“社會(huì)貢獻(xiàn)率”，即企業(yè)運(yùn)用所控制的經(jīng)濟(jì)資源給社會(huì)創(chuàng)造新的社會(huì)財(cái)富的能力。根據(jù)商品二因素原理，企業(yè)創(chuàng)造的新的社會(huì)財(cái)富有兩重計(jì)量方法：一是從使用價(jià)值的角度計(jì)量，為社會(huì)生產(chǎn)出多少新的產(chǎn)品；二是從價(jià)值的角度計(jì)量，就是企業(yè)的資產(chǎn)增值額。資產(chǎn)的增值額是企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的綜合效果。資產(chǎn)利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)凈額×100%資產(chǎn)利稅率=（利潤(rùn)總額+稅金）/平均資產(chǎn)總額×100%與資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)一樣，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)增值效率近年來(lái)也是偏低呈下降趨勢(shì)的。造成資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率降低的原因是多方面的，從資產(chǎn)方面看，直接的原因主要有以下幾點(diǎn)：一是投資盲目擴(kuò)張所形成的生產(chǎn)能力的大量閑置；二是三角債盛行所形成的應(yīng)收賬款的大量掛賬；三是生產(chǎn)過(guò)剩所形成的庫(kù)存商品的大量積壓。至于從效益方面的直接原因分析，將在損益表分析部分說(shuō)明。其實(shí)，資產(chǎn)使用效率降低的深層原因還在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和運(yùn)作機(jī)制。私營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和資產(chǎn)使用效益均大大好于國(guó)有企業(yè)和其他企業(yè)，足以說(shuō)明產(chǎn)權(quán)制度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的影響。至于運(yùn)作機(jī)制，主要的還是企業(yè)內(nèi)部治理制度不完善，形不成對(duì)資產(chǎn)盲目擴(kuò)張和資產(chǎn)盲目使用的約束和控制機(jī)制，從而導(dǎo)致資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的下降態(tài)勢(shì)。怎樣閱讀與分析損益表?yè)p益表的作用損益表又稱為利潤(rùn)表、收益表或損益計(jì)算書(shū)，它是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。損益表的基本功能是計(jì)算企業(yè)一定期間實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)。損益表反映的會(huì)計(jì)利潤(rùn)有其特殊性，比如根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則和實(shí)現(xiàn)原則計(jì)算等，這是在閱讀和分析損益表時(shí)首先應(yīng)注意了解的問(wèn)題。對(duì)企業(yè)利益相關(guān)者或報(bào)表使用者如政府、投資者、債權(quán)人、員工及經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，損益表在以下方面發(fā)揮著重要的作用。損益表反映了可以向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營(yíng)成果的形成和數(shù)額，因而是確定利益相關(guān)者有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益的基本依據(jù)；（利益分配）損益表的各種數(shù)據(jù)，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)确矫娴墓芾硇屎托б妫菍?duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效績(jī)的直接反映，因而是所有者考評(píng)經(jīng)營(yíng)者受托責(zé)任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績(jī)考核）信息是決策基本要素，損益表提供的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況和利益分配情況的信息，是利益相關(guān)者進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的基本依據(jù)。（相關(guān)性）二、損益表要素的閱讀與分析損益表的要素有收入、費(fèi)用和凈利潤(rùn)。收入收入是企業(yè)在銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)和提供他人使用本企業(yè)資產(chǎn)等日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。收入的實(shí)質(zhì)或結(jié)果是經(jīng)濟(jì)利益的流入，最常見(jiàn)的形式是資產(chǎn)增加。收入體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)利益的總流入，這個(gè)觀點(diǎn)揭示了收入及與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之間的內(nèi)在聯(lián)系或因果聯(lián)系，收入只有在扣除了與其相關(guān)聯(lián)的費(fèi)用之后的凈額，才是企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的凈流入，這點(diǎn)不同于利得。收入是判斷企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。世界500強(qiáng)的排名，主要就是依據(jù)銷(xiāo)售收入的數(shù)量。我國(guó)企業(yè)中大、中、小企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)中，也有銷(xiāo)售額一項(xiàng)。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略中，常見(jiàn)的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場(chǎng)或銷(xiāo)售。所以如此，概因銷(xiāo)售體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，喪失掉經(jīng)營(yíng)能力，其危險(xiǎn)程度顯然要超過(guò)暫時(shí)出現(xiàn)虧損。但是，會(huì)計(jì)上的收入是依據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則或制度來(lái)核算或確認(rèn)的。按照這個(gè)原則，就有可能產(chǎn)生“無(wú)效收入”，即不能真正帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的或發(fā)生了壞賬的那部分收入。無(wú)效收入不僅不能為企業(yè)帶來(lái)實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益，而且給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，至少是損失了企業(yè)銷(xiāo)售發(fā)出的存貨的價(jià)值。因此，企業(yè)在收入的管理上，應(yīng)采取有效措施，降低無(wú)效收入，增加有效收入。費(fèi)用費(fèi)用是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)生的各種耗費(fèi)。費(fèi)用的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流出，但這并不是說(shuō)費(fèi)用對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)消極的因素。有所得必有所費(fèi)。凈收益或凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)是企業(yè)全部收益扣除全部費(fèi)用損失后的凈額。這里的全部收益，包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的收入和產(chǎn)生于偶發(fā)事項(xiàng)的利得即營(yíng)業(yè)外收入；這里的全部費(fèi)用、損失包括產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的費(fèi)用以及營(yíng)業(yè)外的各項(xiàng)損失等，也包括需要從收入中扣除的各項(xiàng)稅金。凈利潤(rùn)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的一個(gè)重要指標(biāo)。不過(guò)，將獲利作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)，有一定的合理性，但不全面完整。完整的企業(yè)目標(biāo)觀念中還必須包括社會(huì)責(zé)任，比如環(huán)境保護(hù)、就業(yè)和開(kāi)發(fā)人力資源、自然資源的有效利用、維護(hù)消費(fèi)者利益等。其次，在用凈利潤(rùn)數(shù)字來(lái)衡量企業(yè)獲利目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度時(shí)，還必須充分注意凈利潤(rùn)指標(biāo)的缺陷或不足。凈利潤(rùn)是根據(jù)收入和費(fèi)用計(jì)算出來(lái)的，而收入和費(fèi)用均是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則核算的，如果在企業(yè)的收入中含有無(wú)效收入的說(shuō)，則凈利潤(rùn)中或多或少地也含有無(wú)效的成分，即所謂“無(wú)效利潤(rùn)”。例如，某企業(yè)1999年損益表上有收入1000萬(wàn)元，各項(xiàng)成本費(fèi)用600萬(wàn)元，所得稅120萬(wàn)元，則凈利潤(rùn)280萬(wàn)元。如果1000萬(wàn)元的貨款收回或確保能夠收回，則280萬(wàn)元的凈利潤(rùn)就是有效利潤(rùn)；如果1000萬(wàn)元貨款最終成為了壞賬，則280萬(wàn)元的凈利潤(rùn)就是無(wú)效利潤(rùn)。無(wú)效利潤(rùn)的數(shù)量再多，也不體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。只有有效利潤(rùn)的數(shù)字，才能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。三、從損益表看經(jīng)營(yíng)實(shí)力一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱，通常是受多種因素影響的，比如企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的靈活性、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)能力與效率、經(jīng)營(yíng)者的能力和責(zé)任心、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和開(kāi)拓能力等等。所有這些因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響，最終都體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上，主要就是體現(xiàn)在市場(chǎng)份額和獲利能力上。銷(xiāo)售額銷(xiāo)售額直接體現(xiàn)企業(yè)的市場(chǎng)占有情況。企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模越大，其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有份額就越高，則經(jīng)營(yíng)和競(jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)。而產(chǎn)品的市場(chǎng)占有狀況又直接影響甚至決定該企業(yè)的生存和發(fā)展能力，從這個(gè)意義上說(shuō)，企業(yè)必須把穩(wěn)定和持續(xù)擴(kuò)展市場(chǎng)作為維持其生存的重要保障。當(dāng)然，企業(yè)還必須把開(kāi)拓市場(chǎng)和有效理財(cái)結(jié)合在一起。如上所述，企業(yè)的銷(xiāo)售存在發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，壞賬越多，無(wú)效銷(xiāo)售越多，損失越多，這是當(dāng)前企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)擴(kuò)大銷(xiāo)售時(shí)應(yīng)當(dāng)特別注意的問(wèn)題。如果企業(yè)能夠有效地控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)，則較高的市場(chǎng)份額就能給企業(yè)帶來(lái)更多的實(shí)際利益。而有效地控制和防范壞賬風(fēng)險(xiǎn)，就必須充分地發(fā)揮理財(cái)?shù)墓δ?，因?yàn)?，從理論上說(shuō)，防范信用風(fēng)險(xiǎn)是理財(cái)?shù)墓δ堋衾麧?rùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目的是為了獲利。因此，只有將銷(xiāo)售與獲利結(jié)合起來(lái)，才能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力或經(jīng)營(yíng)實(shí)力。穩(wěn)定市場(chǎng)和開(kāi)拓市場(chǎng)的目的還是獲利，如果一個(gè)企業(yè)的市場(chǎng)擴(kuò)展了，銷(xiāo)售增長(zhǎng)了，但相關(guān)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻下降了，就不能認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力增強(qiáng)了。只有利潤(rùn)隨同市場(chǎng)的擴(kuò)展增加，才可以說(shuō)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力增強(qiáng)了。這個(gè)觀點(diǎn)告訴人們，不能只注意銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，更應(yīng)當(dāng)關(guān)心利潤(rùn)的增長(zhǎng)。在對(duì)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的貢獻(xiàn)上，利潤(rùn)總是勝于銷(xiāo)售。從損益表看經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)的成長(zhǎng)性狀況，可重點(diǎn)選擇觀察銷(xiāo)售和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率指標(biāo)及其變化態(tài)勢(shì)。銷(xiāo)售增長(zhǎng)率市場(chǎng)是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，銷(xiāo)售越大，表明企業(yè)生存和發(fā)展的市場(chǎng)空間越大。相應(yīng)的，企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)越快，說(shuō)明企業(yè)生存和發(fā)展的能力提高越快。這是總的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)所反映出來(lái)的情況。從個(gè)別產(chǎn)品的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率指標(biāo)上，還可以觀察企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期階段，進(jìn)而也可以觀察企業(yè)的成長(zhǎng)性。對(duì)一個(gè)有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)來(lái)說(shuō)，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是“成熟一代、生產(chǎn)一代、儲(chǔ)備一代、開(kāi)發(fā)一代”。對(duì)一個(gè)產(chǎn)品都處于成熟期或衰退期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，其未來(lái)的成長(zhǎng)性和可持續(xù)發(fā)展能力是令人懷疑的。利潤(rùn)增長(zhǎng)率在排除了無(wú)效利潤(rùn)的前提下，企業(yè)的有效利潤(rùn)若能保持一個(gè)持續(xù)的較高的增長(zhǎng)率，則說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性較好。企業(yè)還可以將利潤(rùn)增長(zhǎng)率與銷(xiāo)售增長(zhǎng)率比較分析。如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)率高于利潤(rùn)增長(zhǎng)率特別是銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)率，反映企業(yè)成本費(fèi)用的上升超過(guò)了銷(xiāo)售的增長(zhǎng)，這是值得注意的事項(xiàng)。從損益表看盈利能力銷(xiāo)售利潤(rùn)率會(huì)計(jì)上的利潤(rùn)概念有多種，諸如毛利潤(rùn)或毛利、邊際利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)、總利潤(rùn)、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)等，一般是使用凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算銷(xiāo)售利潤(rùn)率，即：銷(xiāo)售利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售凈額×100%這樣計(jì)算有其不合理之處。在損益表上，凈利潤(rùn)是根據(jù)四部分內(nèi)容計(jì)算的，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額和以前年度損益調(diào)整等。其中，與銷(xiāo)售直接相關(guān)或直接由于銷(xiāo)售產(chǎn)生的利潤(rùn)只是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，凈利潤(rùn)的其他部分均與銷(xiāo)售無(wú)直接的聯(lián)系，即無(wú)相關(guān)性。根據(jù)這個(gè)道理，使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算銷(xiāo)售利潤(rùn)率，才能使這個(gè)指標(biāo)直接反映銷(xiāo)售產(chǎn)生盈利的能力。從利潤(rùn)構(gòu)成的性質(zhì)來(lái)看，產(chǎn)生于日?；顒?dòng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定性相對(duì)較好，具有持續(xù)再生的性質(zhì)；而營(yíng)業(yè)外的收支凈額和以前年度損益調(diào)整兩項(xiàng)，甚至還有投資凈收益，基本上不具有再生性。收益或凈利潤(rùn)中的再生性質(zhì)，決定收益信息的用途和使用價(jià)值。一般說(shuō)來(lái)，再生的信息，其預(yù)測(cè)價(jià)值大，并可以作為對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基礎(chǔ)；而不可再生的信息或偶發(fā)性的信息，一般不具有預(yù)測(cè)價(jià)值，評(píng)價(jià)的作用也較差。大概是出于這個(gè)緣故，西方企業(yè)財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)中經(jīng)常使用的銷(xiāo)售利潤(rùn)率指標(biāo)，不是按凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，而是按“經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”來(lái)計(jì)算。即：銷(xiāo)售利潤(rùn)率=經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售凈額×100%不過(guò)，即使是使用“經(jīng)常性營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”概念來(lái)計(jì)算銷(xiāo)售利潤(rùn)率指標(biāo)，在使用時(shí)也必須注意其“虛”的成分。這個(gè)“虛”的成分主要來(lái)自上文所說(shuō)的“無(wú)效利潤(rùn)”。在有大量無(wú)效利潤(rùn)存在的情況下，較高的銷(xiāo)售利潤(rùn)率并不一定就是好事。企業(yè)所致力于追求的，應(yīng)當(dāng)是有效的經(jīng)常性的銷(xiāo)售利潤(rùn)率的不斷提高。成本費(fèi)用利稅率成本費(fèi)用反映的是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投入的一種耗費(fèi)。經(jīng)營(yíng)投入與經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)不是一回事，比如購(gòu)買(mǎi)設(shè)備是投入，而設(shè)備的耗費(fèi)是逐漸地發(fā)生的。投入形成資產(chǎn)，耗費(fèi)則將投入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費(fèi)用。經(jīng)營(yíng)中的投入和耗費(fèi)一般均應(yīng)有所得或凈收益，其所能帶來(lái)所得的水平，便是企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲益能力的直接衡量。將所得與投入或資產(chǎn)比較，就是上面所講的資產(chǎn)收益率或投資報(bào)酬率；將所得與所費(fèi)比較，計(jì)算所費(fèi)帶來(lái)所得的效率，就是這里講的成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率體現(xiàn)的所得與所費(fèi)的比例關(guān)系，該數(shù)值越大，則所費(fèi)的報(bào)酬就越高，這是人人都期望得到的結(jié)果。不過(guò)，真正實(shí)現(xiàn)這樣的愿望或結(jié)果，需要企業(yè)在制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新上，在強(qiáng)化內(nèi)部管理控制上等方面下一番功夫。其次，“所得”有多種理解。企業(yè)一定時(shí)期的增加值是所得，利潤(rùn)和稅金即利稅是所得，總利潤(rùn)或凈利潤(rùn)也是所得。與之相適應(yīng)，也就有多種所費(fèi)與所得的對(duì)比關(guān)系，諸如：成本費(fèi)用增值率=增加凈值/成本費(fèi)用×100%它與資產(chǎn)增值率所體現(xiàn)的意義有所不同。資產(chǎn)增值率體現(xiàn)企業(yè)使用所控制的經(jīng)濟(jì)資源給社會(huì)帶來(lái)新的財(cái)富的能力，反映的是資產(chǎn)的使用效率；而成本費(fèi)用增值率體現(xiàn)的則是企業(yè)耗費(fèi)一定的經(jīng)濟(jì)資源給社會(huì)帶來(lái)新的財(cái)富的能力，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的增值能力。這里所說(shuō)的增加凈值，是指扣除了固定資產(chǎn)折舊后的增加值。兩個(gè)指標(biāo)在實(shí)際中可以結(jié)合運(yùn)用。成本費(fèi)用利稅率=利稅總額/成本費(fèi)用×100%利稅總額中包括企業(yè)凈利潤(rùn)和應(yīng)繳國(guó)家的各項(xiàng)稅金，包括所得稅在內(nèi)。這部分稅金雖也是企業(yè)資產(chǎn)耗費(fèi)的報(bào)酬，但不是企業(yè)直接的所得，不為企業(yè)所有，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展沒(méi)有直接的影響。因此，站在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)上，或站在企業(yè)投資人和債權(quán)人的立場(chǎng)上，最好是使用不含有稅金的指標(biāo)，即：成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用×100%資本收益率、凈資產(chǎn)收益率和資本保值增值率對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，投入一詞指的是企業(yè)控制的全部經(jīng)濟(jì)資源即總資產(chǎn)；對(duì)企業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，投入一詞指的是投入資本或凈資產(chǎn)，在股份制的企業(yè)稱為股本或股東權(quán)益。三個(gè)指標(biāo)的計(jì)算方法如下：資本收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本×100%這個(gè)指標(biāo)的計(jì)算一定要使用凈利潤(rùn)，因?yàn)橹挥袃衾麧?rùn)才體現(xiàn)所有者的權(quán)益，才是投資者投入資本的報(bào)酬。其次，與資產(chǎn)利潤(rùn)率等指標(biāo)不同的是，實(shí)收資本可以使用資產(chǎn)負(fù)債表中的期末數(shù)字，而資產(chǎn)利潤(rùn)率中的資產(chǎn)則要使用資產(chǎn)的平均數(shù)。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn)×100%這是企業(yè)全部股權(quán)的收益率，在西方又被稱為“凈收益與股東權(quán)益比率”。資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益×100%如果資本保值增值率為100%，就是保值；如果大于100%，就是增值；如果小于100%，就是減值。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，減值就意味著投資權(quán)益的損失；對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，持續(xù)的減值將會(huì)影響企業(yè)的償債能力，并降低債權(quán)人利益的保障程度；對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，減值就說(shuō)明自己的受托責(zé)任沒(méi)有完成，并因此會(huì)影響激勵(lì)利益的水平。所以，對(duì)各種報(bào)表的使用者來(lái)說(shuō)，都不希望出現(xiàn)資本減值。值得注意的是，在計(jì)算資本保值增值率指標(biāo)時(shí)，必須扣除由于業(yè)主往來(lái)所引起的權(quán)益變動(dòng)。在同時(shí)設(shè)有普通股和優(yōu)先股的股份制公司，鑒于普通股股東的收益特別與公司凈收益相關(guān)聯(lián)的特性，還可以單獨(dú)計(jì)算分析普通股股本收益率指標(biāo)。計(jì)算方法如下：普通股股本收益率=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/普通股股本×100%每股凈收益在諸多指標(biāo)中，每股凈收益或每股盈余是一個(gè)頗受人們關(guān)注的指標(biāo)，并被許多公開(kāi)的財(cái)務(wù)文獻(xiàn)所廣泛引用。一項(xiàng)對(duì)美國(guó)500家公司財(cái)務(wù)主管的調(diào)查表明，每股凈收益被列于最常用的十個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)之首。在各國(guó)，有關(guān)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的準(zhǔn)則和制度一般都要求在損益表上列示每股凈收益的指標(biāo)。每股凈收益又稱為每股盈余或每股稅后利潤(rùn)，其計(jì)算公式是：每股凈收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股凈收益可以認(rèn)為是一家上市公司管理效率、盈利能力和股利分配來(lái)源的顯示器，通常在各上市公司之間的業(yè)績(jī)比較中廣泛運(yùn)用，它是投資者進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。實(shí)務(wù)中，使用每股凈收益指標(biāo)還應(yīng)當(dāng)注意以下問(wèn)題：如果公司發(fā)行具有潛在勻利的有價(jià)證券，包括認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，按照約定，這些有價(jià)證券有權(quán)于適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)轉(zhuǎn)換成普通股或借以購(gòu)買(mǎi)普通股，計(jì)算每股凈收益指標(biāo)時(shí)應(yīng)當(dāng)充分考慮這些證券對(duì)每股凈收益降低的可能性。這時(shí)，每股凈收益指標(biāo)可以采用如下方法計(jì)算：每股凈收益=（稅后凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/（實(shí)際發(fā)行在外普通股股數(shù)+普通股當(dāng)量）普通股當(dāng)量又稱是約當(dāng)普通股，也就是那些具有潛在勻利影響的有價(jià)證券按一定方法折合的普通股股數(shù)。因?yàn)榧s當(dāng)普通股具有分享凈利潤(rùn)的權(quán)利，所以它具有與相關(guān)的普通股相同的市場(chǎng)價(jià)值。因此，在存在可轉(zhuǎn)換證券的公司，計(jì)算每股凈收益指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮這些因素。這是謹(jǐn)慎地處理財(cái)務(wù)指標(biāo)的方式。獲利是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，獲利能力決定著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。但是，面對(duì)現(xiàn)實(shí)，我們不能不承認(rèn)，我國(guó)企業(yè)的獲利能力不僅低下，而且在不斷下降，并且是全面下降，尤其是國(guó)有企業(yè)，獲利能力問(wèn)題更為嚴(yán)重。1985年國(guó)有工業(yè)企業(yè)的資金利潤(rùn)率為13.2%，1990年下降到3.2%，1995年又進(jìn)一步將至1.9%，企業(yè)每百元銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)既相當(dāng)于流動(dòng)資金貸款利率的1/5左右。企業(yè)虧損數(shù)額增加，虧損面擴(kuò)大。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益偏低，獲利能力持續(xù)下降，從財(cái)務(wù)報(bào)表所能觀察的直接原因主要不是市場(chǎng)問(wèn)題，而是管理弱化等原因帶來(lái)的成本費(fèi)用水平過(guò)高且上升過(guò)快。在我國(guó)的制造業(yè)，產(chǎn)品的完全成本一般是由兩部分構(gòu)成的，即制造成本和期間費(fèi)用。其中，制造成本平均超過(guò)八成，1995年占到83.7%；期間費(fèi)用不足20%。完全成本的兩個(gè)部分，都有不斷增加的趨勢(shì)，期間費(fèi)用的增長(zhǎng)更快。1995年，全國(guó)工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)為7519億元，比上年增長(zhǎng)16.8%，而同期管理費(fèi)用4280億元，增長(zhǎng)18.6%；財(cái)務(wù)費(fèi)用2530億元，增長(zhǎng)36.7%。管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)占到產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)的90.6%，大大高于制造成本上升對(duì)利潤(rùn)的影響。期間費(fèi)用上升成為影響利潤(rùn)下降的主要因素，幾乎在所有行業(yè)中表現(xiàn)都十分突出。1995年，在全國(guó)的37個(gè)主要工業(yè)行業(yè)中，有11個(gè)行業(yè)管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用已超過(guò)了產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)。管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用上升較快，對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和獲利能力的影響加大，既有財(cái)會(huì)制度改革，如成本核算由完全成本法改為制造成本法、實(shí)行更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策等的影響，但更深刻的原因我們認(rèn)為還在于政府對(duì)企業(yè)的管理制度和企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制和職能凈化機(jī)制、規(guī)模、技術(shù)、管理和文化等方面。就是說(shuō)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下的問(wèn)題實(shí)際上是綜合癥，因而需要綜合治理和改進(jìn)。從損益表看償債能力從損益表角度看，可以借助于計(jì)算利息收入倍數(shù)來(lái)觀察企業(yè)的償債能力特別是長(zhǎng)期償債能力。利息收入倍數(shù)也稱為利息賺取倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，計(jì)算方法是：利息收入倍數(shù)=（利息費(fèi)用+總利潤(rùn)）/利息費(fèi)用（含資本化利息）從損益表看經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)合理與否，主要的還是要借助于財(cái)務(wù)報(bào)表包括報(bào)表的附表提供的數(shù)字來(lái)分析判斷，并且主要是從以下方面進(jìn)行分析判斷：收入結(jié)構(gòu)企業(yè)的全部收入在結(jié)構(gòu)上是復(fù)雜的。分析收入結(jié)構(gòu)，可著重分析觀察兩個(gè)方面：一是經(jīng)常性收入比重。經(jīng)常性收入具有持續(xù)再生的特性，因而其“預(yù)測(cè)價(jià)值”和對(duì)決策的意義更大；而基于偶發(fā)事項(xiàng)或間斷性的業(yè)務(wù)引起的非經(jīng)常性收入，即使在性質(zhì)上是營(yíng)業(yè)性的，其決策意義也較小。因此，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，使再生的經(jīng)常性收入始終保持一個(gè)較高的比例，無(wú)疑是必要的。借助這個(gè)指標(biāo)，可以觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)持續(xù)化的能力大小。二是有效收入比重。這是一個(gè)新的但極具現(xiàn)實(shí)意義的概念。如上所述，有效收入與無(wú)效收入的判斷標(biāo)志，主要是看收入是否能最終給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，主要形式是帶來(lái)現(xiàn)金凈流入。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，較高的無(wú)效收入比重將意味著企業(yè)有較大的利益損失。因此，一個(gè)經(jīng)營(yíng)或業(yè)績(jī)良好的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)是能夠通過(guò)有效的措施，將無(wú)效收入的比重降低到最低限度。產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)也就是根據(jù)銷(xiāo)售明細(xì)表計(jì)算的各種產(chǎn)品或業(yè)務(wù)在總的生產(chǎn)或銷(xiāo)售或業(yè)務(wù)收入中的比重，它可以觀察企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的實(shí)施情況及與之相關(guān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)情況。一般情況是，對(duì)工業(yè)企業(yè)而言，如果企業(yè)某一種或某一類產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的收入所占比重較大，說(shuō)明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)較為集中或單一；反之，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)多元化的水平較高。從理論和實(shí)踐兩方面看，經(jīng)營(yíng)多元化都是企業(yè)合理配置內(nèi)部資源和防范經(jīng)營(yíng)與理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。但是，經(jīng)營(yíng)從單一化到多元化是有條件的，至少包括：第一，主導(dǎo)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)形成；第二，有足夠的自有資金保證；第三，有相適應(yīng)的管理控制能力；第四，有理想的投資和未來(lái)經(jīng)營(yíng)方向；等。在條件不具備時(shí)過(guò)早進(jìn)入多元化，有可能不是降低風(fēng)險(xiǎn)而是增加風(fēng)險(xiǎn)，巨人、環(huán)宇等公司的失敗就是典型的例證。因此，多元化實(shí)際上一把“雙刃劍”，它可以降低風(fēng)險(xiǎn)也可以增加風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是條件是否具備以及企業(yè)如何運(yùn)作。對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，與其奉行“東方不亮西方亮”的經(jīng)營(yíng)理念，不如按照“亮了東方再亮西方”的思路來(lái)展開(kāi)自己的經(jīng)營(yíng)，這可以說(shuō)是所有成功企業(yè)的共同經(jīng)驗(yàn)。成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)從會(huì)計(jì)上的“收入-費(fèi)用=凈利潤(rùn)”的計(jì)算公式推論，企業(yè)增加利潤(rùn)提高效益的基本途徑有兩條：一是增加收入；二是降低成本費(fèi)用。而選擇何者為主，實(shí)際上是受企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)環(huán)境的影響的。在賣(mài)方市場(chǎng)的環(huán)境中，市場(chǎng)供不應(yīng)求，產(chǎn)品屬于“皇帝的女兒不愁嫁”，這時(shí)企業(yè)一般都選擇擴(kuò)張生產(chǎn)和銷(xiāo)售的數(shù)量作為獲利的主要途徑。良好的市場(chǎng)銷(xiāo)路及由此引起的高價(jià)格和高收益水平，使得企業(yè)有可能輕視內(nèi)部的管理，這也是改革20年來(lái)企業(yè)管理弱化的重要原因之一。然而買(mǎi)方市場(chǎng)環(huán)境就不同了。買(mǎi)方市場(chǎng)的形成將使企業(yè)依靠擴(kuò)張產(chǎn)品銷(xiāo)量和提高或維持高價(jià)格來(lái)增加收入的難度和風(fēng)險(xiǎn)增大，從而迫使企業(yè)不能不調(diào)整自己的經(jīng)營(yíng)和理財(cái)思路，將效益增加的途徑從單純強(qiáng)調(diào)眼睛向外盯市場(chǎng)抓營(yíng)銷(xiāo)，轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)強(qiáng)化管理和對(duì)外擴(kuò)大銷(xiāo)售同時(shí)抓上來(lái)，并將高度重視企業(yè)的內(nèi)部管理。這也是中央推出“邯鋼經(jīng)驗(yàn)”的一個(gè)極為重要的經(jīng)濟(jì)背景?！昂摻?jīng)驗(yàn)”的實(shí)質(zhì)是，它警示人們，一個(gè)重管理將成本費(fèi)用的時(shí)代該來(lái)了。這個(gè)觀點(diǎn)說(shuō)明，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、理財(cái)和管理戰(zhàn)略和思路的制定和調(diào)整，必須充分考慮所處的市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。類似的環(huán)境還有經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展、“入世”、證券市場(chǎng)的發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步和知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)等。對(duì)管理的重視，將帶來(lái)企業(yè)成本費(fèi)用水平的降低，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，優(yōu)化成本費(fèi)用的結(jié)構(gòu)與降低成本費(fèi)用同等重要。進(jìn)行成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)的分析，特別值得重視的幾個(gè)方面是：產(chǎn)品銷(xiāo)售成本比重。在實(shí)務(wù)中，對(duì)銷(xiāo)售成本比重的分析通常是借助于“銷(xiāo)售成本率”指標(biāo)。計(jì)算方法是：銷(xiāo)售成本率=產(chǎn)品銷(xiāo)售成本/產(chǎn)品銷(xiāo)售收入×100%三項(xiàng)期間費(fèi)用比重。指的是銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，這是特別值得關(guān)注的數(shù)字。因?yàn)椋瑥默F(xiàn)實(shí)情況看，期間費(fèi)用的上升是影響企業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因。研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用比重。在成本費(fèi)用總水平降低的情況下，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的比重卻應(yīng)進(jìn)一步提高，這既是科技進(jìn)步和知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及提高企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力的要求，也是國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的共同經(jīng)驗(yàn)和趨勢(shì)。利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)企業(yè)利潤(rùn)的形成結(jié)構(gòu)復(fù)雜，一個(gè)合理的利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)是經(jīng)常性業(yè)務(wù)利潤(rùn)占絕大比重的結(jié)構(gòu)。因?yàn)?，只有?jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，才是具有持續(xù)不斷的再生特性的利潤(rùn)，才對(duì)預(yù)測(cè)和決策具有價(jià)值。非經(jīng)常性業(yè)務(wù)的利潤(rùn)如營(yíng)業(yè)外收支凈額等，不具有再生的性質(zhì)，持續(xù)性和穩(wěn)定性較差，不能成為企業(yè)持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，也無(wú)預(yù)測(cè)和決策價(jià)值。非再生性的利潤(rùn)所占比重越大，盈利結(jié)構(gòu)就越不合理，盈利的不穩(wěn)定性和風(fēng)險(xiǎn)越大。另外，無(wú)效利潤(rùn)和有效利潤(rùn)的比重也應(yīng)當(dāng)成為利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu)分析的重要內(nèi)容。人們已習(xí)慣于將“利潤(rùn)最大化”表述為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要或基本目標(biāo)，然而實(shí)際上，企業(yè)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來(lái)的利潤(rùn)，其中或多或少地都帶有一定的“水分”即無(wú)效利潤(rùn)，這一點(diǎn)已在上文作了說(shuō)明。利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)企業(yè)的損益表均附有利潤(rùn)分配表這樣一張附表，這是我們分析和考察企業(yè)利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)合理與否的基本依據(jù)，一般是從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：利潤(rùn)分配率或股利支付率在一般企業(yè)，對(duì)投資者的利潤(rùn)分配水平可以用利潤(rùn)分配率來(lái)衡量，即：利潤(rùn)分配率=應(yīng)分給投資者利潤(rùn)/凈利潤(rùn)×100%這個(gè)指標(biāo)可能會(huì)大于100%。有兩種情況：一是虧損時(shí)用以前年度的利潤(rùn)結(jié)余來(lái)分配利潤(rùn)；二是在盈利較少時(shí)分配了更多的利潤(rùn)，這個(gè)更多利潤(rùn)的來(lái)源也是企業(yè)以前年度累積的未分配利潤(rùn)，按規(guī)定可以并入以后年度的可供分配利潤(rùn)。為了避免利潤(rùn)分配率出現(xiàn)大于100%的情況，同時(shí)也為了理順公式的子項(xiàng)與母項(xiàng)的關(guān)系，也可以計(jì)算為：利潤(rùn)分配率=應(yīng)分給投資者利潤(rùn)/當(dāng)年可供分配利潤(rùn)×100%盡管利潤(rùn)率不可能穩(wěn)定，但向投資者分配的利潤(rùn)水平的穩(wěn)定則是相當(dāng)重要的。在西方企業(yè)，一般在利潤(rùn)率提高一段時(shí)間，表現(xiàn)穩(wěn)定以后，然后相應(yīng)提高股利分配水平。提高以后，即使企業(yè)利潤(rùn)率下降，也不應(yīng)非常急促地降低股利分配比率，而是應(yīng)作出努力阻止利潤(rùn)率下降。如果這種努力不能奏效，利潤(rùn)率的下降由于種種原因看來(lái)無(wú)法改變時(shí)，再行降低股利也不遲。在股份制的企業(yè)尤其是上市公司，通常是用股利支付率來(lái)衡量當(dāng)期凈收益中用于分配的比例，即：股利支付率=每股股利/每股凈收益×100%或：股利支付率=支付普通股股利/稅后凈收益×100%多大的利潤(rùn)分配比率或股利支付率，以及它們?nèi)绾巫兓^為合理，要視企業(yè)的具體情況以及所采用的利潤(rùn)分配政策來(lái)定。留存收益率若判斷企業(yè)利潤(rùn)中有多大的比例用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，還可以使用留存收益比率指標(biāo)，即：留存收益比率=留存收益/凈利潤(rùn)×100%怎樣閱讀與分析現(xiàn)金流量表編制現(xiàn)金流量表的意義人們重視現(xiàn)金流動(dòng)并直接報(bào)告關(guān)于現(xiàn)金流量的信息，只是20世紀(jì)70年代以后才開(kāi)始。然而，人們對(duì)現(xiàn)金流動(dòng)的早期形態(tài)—資金流動(dòng)—的關(guān)注，卻可以追溯到工業(yè)化形成時(shí)期。據(jù)文獻(xiàn)記載，早在1862年，英國(guó)的一些企業(yè)就開(kāi)始編報(bào)資金流量表。1863年，美國(guó)的一些公司也編制資金流量表。到20世紀(jì)初，資金流量表已有多種類型，如匯總現(xiàn)金流動(dòng)計(jì)算書(shū)、匯總流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)算書(shū)、匯總營(yíng)運(yùn)資本計(jì)算書(shū)和匯總?cè)控?cái)務(wù)活動(dòng)報(bào)告書(shū)。20世紀(jì)30年代，資金流量表已成為會(huì)計(jì)教科書(shū)的一般論題。第二次世界大戰(zhàn)以后，美國(guó)的公司已普遍地將資金流量表作為獨(dú)立報(bào)表或以附注的形式加以陳報(bào)。鑒于資金流量表日益受到關(guān)注，并在實(shí)務(wù)中廣泛采用，美國(guó)會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）于70年代發(fā)布準(zhǔn)則公告要求各公司公開(kāi)的年報(bào)都應(yīng)有一份資金流量表，并要求“資金”的概念廣義化，包括財(cái)務(wù)狀況的一切變動(dòng)，即“全部財(cái)務(wù)資源”觀念。1973年開(kāi)始的美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使企業(yè)財(cái)務(wù)資源如存貨、應(yīng)收賬款和證券投資的流動(dòng)性和變現(xiàn)效果降低，并促使人們改變“資金”觀念。1978年，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）發(fā)布的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念公告第1號(hào)《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)》中，將提法明確修正為：“與特定企業(yè)關(guān)系最直接的信息使用者，一般地說(shuō)，關(guān)心的是企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流動(dòng)的能力”。這份綱領(lǐng)性報(bào)告為后來(lái)美國(guó)用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表奠定了理論基礎(chǔ)。新的“資金”觀念在實(shí)務(wù)中得到了有效貫徹。有關(guān)調(diào)查表明，在所調(diào)查的600家美國(guó)公司中，1980年編制現(xiàn)金流量表的有59家，1985年就增加到380家，占60%多。會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的變化直接影響到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定機(jī)構(gòu)，于是，在80年代末和90年代初在國(guó)際上就出現(xiàn)了一個(gè)報(bào)表改革的熱潮。1987年美國(guó)修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，要求用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。1991年英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)和1992年國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)也都要求用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。這意味著，到90年代初，編制現(xiàn)金流量表已成為一項(xiàng)國(guó)際慣例或世界性趨勢(shì)。我國(guó)財(cái)政部1998年發(fā)布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則—現(xiàn)金流量表》，也已替代了1993年度開(kāi)始編制的以營(yíng)運(yùn)資金為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。用現(xiàn)金流量表代替財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，其主要理由是：由于多數(shù)企業(yè)資金短缺導(dǎo)致的三角債盛行，以及買(mǎi)方市場(chǎng)出現(xiàn)所導(dǎo)致的存貨大量積壓等新的環(huán)境因素的出現(xiàn)，使得企業(yè)資產(chǎn)的收益性與流動(dòng)性發(fā)生嚴(yán)重背離，進(jìn)而使報(bào)表的使用者更關(guān)注企業(yè)的資金流動(dòng)性由于會(huì)計(jì)環(huán)境的變化，使得過(guò)去所使用的評(píng)價(jià)企業(yè)資金流動(dòng)性的指標(biāo)即營(yíng)運(yùn)資金的有效性大大降低，根據(jù)流動(dòng)資金指標(biāo)來(lái)判斷企業(yè)資金的流動(dòng)性失靈，迫使人們將評(píng)價(jià)指標(biāo)的范圍和口徑縮小，用口徑較小的現(xiàn)金代替口徑較大的流動(dòng)資金。3、流動(dòng)資金的范圍較寬，因此流動(dòng)資金的總量指標(biāo)就容易掩蓋內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性差異，從而影響該指標(biāo)的應(yīng)用效果，而現(xiàn)金就不存在這個(gè)缺陷。在新的報(bào)告環(huán)境下，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量指標(biāo)是一個(gè)企業(yè)支付能力、償債能力和流動(dòng)性的最佳計(jì)量。編制現(xiàn)金流量表的主要作用如下：評(píng)估企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量的能力，以便作出正確的投資和信貸等經(jīng)濟(jì)決策；評(píng)估企業(yè)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金凈流量的關(guān)系，解釋企業(yè)為什么連續(xù)不斷的有可觀的利潤(rùn)卻要停止?fàn)I業(yè)或發(fā)生財(cái)務(wù)困難，也可以解釋企業(yè)為什么出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損卻能在短期內(nèi)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。評(píng)估企業(yè)現(xiàn)金適應(yīng)經(jīng)營(yíng)和償債及發(fā)放股利的能力，以及是否需要對(duì)外融資。評(píng)估企業(yè)現(xiàn)金和非現(xiàn)金的投資和理財(cái)活動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，以及企業(yè)采用了何種融資戰(zhàn)略和策略。與損益表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系，還可以評(píng)估企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生有效收益的能力，幫助企業(yè)正確認(rèn)識(shí)和恰當(dāng)處理盈利和現(xiàn)金流量的關(guān)系。評(píng)估企業(yè)期末結(jié)余的現(xiàn)金流量，以便合理安排下期的現(xiàn)金流量計(jì)劃。二、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目的閱讀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量三部分組成的。閱讀與觀察這部分的現(xiàn)金流量時(shí)，要充分注意和把握如下基本要點(diǎn)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性較好，一般情況應(yīng)占較大比例。在現(xiàn)金流量表所反映的三類現(xiàn)金流量中，一般情況是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性和再生性較好。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的現(xiàn)金占較大的比重，說(shuō)明企業(yè)從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得現(xiàn)金的能力較大，若連續(xù)多年或長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)比率均是如此，則說(shuō)明企業(yè)采取的資金籌措戰(zhàn)略是利潤(rùn)型或經(jīng)營(yíng)性的資金戰(zhàn)略；反之，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量比重較小，則說(shuō)明企業(yè)資金的來(lái)源主要依賴增加資本或?qū)ν饨杩?，采用的是金融型或證券型的資金戰(zhàn)略。應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來(lái)閱讀。正常經(jīng)營(yíng)情況下，企業(yè)當(dāng)期從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的現(xiàn)金流入，首先應(yīng)當(dāng)滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一些基本支出，如購(gòu)買(mǎi)原材料與商品、支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、支付工資和福利費(fèi)、繳納各種稅金等，然后才用于償付債務(wù)或擴(kuò)大投資。根據(jù)這個(gè)原理，產(chǎn)生了如下基本觀點(diǎn)：如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，經(jīng)營(yíng)不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營(yíng)。形成這個(gè)情況的主要原因，可能是銷(xiāo)貨款的回籠不及時(shí)，或存貨大量積壓無(wú)法變現(xiàn)。所有這些情況，都說(shuō)明企業(yè)管理上出了問(wèn)題。并且，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，不能自我適應(yīng)因而更不能償還債務(wù)，必須向外籌資來(lái)償債的話，則說(shuō)明企業(yè)已陷入了財(cái)務(wù)困境，很難籌措到新的資金。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較強(qiáng)，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收取的現(xiàn)金，不僅能夠滿足經(jīng)營(yíng)本身的需要，而且剩余的部分還可以用于再投資或償債。因此，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，是企業(yè)在沒(méi)有舉借新債的情況下進(jìn)行再投資和償還債務(wù)的前提，體現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)投資和理財(cái)?shù)闹С帜芰?，也體現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)和支付的能力較好?，F(xiàn)金流入與流出的結(jié)合閱讀，不僅在總量上，還應(yīng)在具體結(jié)構(gòu)或項(xiàng)目上。比如銷(xiāo)售收到的現(xiàn)金與繳納稅金支付的現(xiàn)金，就可以聯(lián)系企業(yè)一并閱讀。一般情況下，如果企業(yè)銷(xiāo)售收到的現(xiàn)金對(duì)當(dāng)期銷(xiāo)售收入的比例較高，而繳納稅金支付的現(xiàn)金對(duì)當(dāng)期應(yīng)繳稅金的比率偏低，則說(shuō)明企業(yè)納稅的熱情不高，或許是拖欠稅款嚴(yán)重。如果連續(xù)幾年均是如此，那情況或許就更加嚴(yán)重。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量可以觀察企業(yè)銷(xiāo)售和盈利的品質(zhì)。銷(xiāo)售的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流入，而經(jīng)濟(jì)利益流入的主要形式就是現(xiàn)金的流入。根據(jù)這個(gè)原理，聯(lián)系現(xiàn)金流量表和損益表，則企業(yè)一定時(shí)期因銷(xiāo)售商品所收到的現(xiàn)金對(duì)當(dāng)期銷(xiāo)售收入的比率，就可以觀察銷(xiāo)售收入的有效性與品質(zhì)。如果這個(gè)比值較高，說(shuō)明貨款回籠及時(shí)，銷(xiāo)售的品質(zhì)好；反之，則說(shuō)明銷(xiāo)售的品質(zhì)差，壞賬損失發(fā)生的可能性也大。同樣的道理，將損益表中的凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量聯(lián)系起來(lái)，也可以觀察企業(yè)利潤(rùn)的品質(zhì)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量實(shí)際上就是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的可變現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)收入與企業(yè)實(shí)際發(fā)生的需要支付現(xiàn)金的成本費(fèi)用的差額，相當(dāng)于采用收付實(shí)現(xiàn)制的原則計(jì)算的凈收益，或者說(shuō)就是企業(yè)變現(xiàn)收益。這部分的收益相對(duì)于按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算的賬面收益來(lái)說(shuō)，更具有現(xiàn)實(shí)意義，更實(shí)在。因此，變現(xiàn)收益對(duì)于賬面收益的比值越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中實(shí)現(xiàn)的凈收益的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，凈收益就越是有效，企業(yè)的貨款回籠工作做得越好。相反，如果變現(xiàn)收益相對(duì)于賬面收益的比值偏低，低于1，說(shuō)明總有一部分的以確認(rèn)收益未收回現(xiàn)金，收益質(zhì)量較差，收賬效率低下，壞賬率可能較高。對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的閱讀應(yīng)與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表結(jié)合起來(lái)。其他兩類現(xiàn)金流量的閱讀同樣如此。譬如，將銷(xiāo)貨收到的現(xiàn)金項(xiàng)目與損益表中的銷(xiāo)售凈收入項(xiàng)目比較，所計(jì)算的“銷(xiāo)貨收到現(xiàn)金對(duì)銷(xiāo)貨收入的比率”的數(shù)值，可以判斷企業(yè)銷(xiāo)貨的收現(xiàn)質(zhì)量。判斷時(shí)有三種情況：其一，企業(yè)本期銷(xiāo)貨收到的現(xiàn)金與本期的銷(xiāo)貨