分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理-來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)

分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)

摘要：

企業(yè)盈余管理一直是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)之一。本文通過(guò)分析中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)，探討了分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明，分析師跟蹤對(duì)企業(yè)盈余管理具有顯著影響，分析師跟蹤程度越高，企業(yè)更傾向于進(jìn)行盈余管理。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)困境狀況以及機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)等因素也會(huì)對(duì)這一關(guān)系產(chǎn)生調(diào)節(jié)作用。這些發(fā)現(xiàn)對(duì)于進(jìn)一步研究企業(yè)盈余管理行為以及完善分析師監(jiān)管政策具有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：分析師跟蹤；企業(yè)盈余管理；中國(guó)上市公司

1.引言

企業(yè)盈余管理是指企業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中有意調(diào)整盈余水平以達(dá)到某種目標(biāo)的行為，既包括合法的會(huì)計(jì)政策選擇，也可能包括無(wú)形的甚至不合法的操作。盈余管理行為的存在對(duì)分析師、投資者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)都具有一定的負(fù)面影響，因此引起了廣泛的關(guān)注。

分析師作為市場(chǎng)信息的搜集者和傳遞者，在發(fā)現(xiàn)并解讀公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面發(fā)揮著重要作用。他們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的解讀和評(píng)估對(duì)于投資者的決策具有重要影響。因此，分析師對(duì)企業(yè)盈余管理具有一定的監(jiān)督和約束作用。

在中國(guó)股市的快速發(fā)展過(guò)程中，分析師們的角色也越發(fā)受到關(guān)注。然而，由于信息不對(duì)稱、監(jiān)管缺失等原因，中國(guó)上市公司普遍存在盈余管理的現(xiàn)象。因此，分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系很值得探討。

2.分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理的理論基礎(chǔ)

2.1市場(chǎng)監(jiān)管理論

市場(chǎng)監(jiān)管理論指出，股市中的有關(guān)方面通過(guò)高質(zhì)量的信息獲取和公開(kāi)披露來(lái)提高市場(chǎng)透明度，并在信息對(duì)稱的情況下降低企業(yè)的盈余管理。而分析師作為信息的搜集者和解讀者，其關(guān)注和跟蹤程度對(duì)企業(yè)盈余管理行為具有一定的監(jiān)督作用。

2.2分析師監(jiān)管理論

分析師監(jiān)管理論認(rèn)為，分析師的研究報(bào)告對(duì)投資者決策有重要影響，這種影響能夠減少企業(yè)盈余管理的行為。分析師通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的解讀和分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并揭示企業(yè)盈余管理行為，使投資者能夠更好地理解企業(yè)真實(shí)的盈余狀況。

3.數(shù)據(jù)與方法

本文選取2010年至2020年中國(guó)A股上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過(guò)分析師關(guān)注度指標(biāo)（包括分析師關(guān)注度和分析師準(zhǔn)確度）以及企業(yè)盈余管理指標(biāo)（包括盈余操縱指標(biāo)和盈余質(zhì)量指標(biāo)）來(lái)研究?jī)烧咧g的關(guān)系。

4.研究結(jié)果及討論

研究結(jié)果表明，分析師跟蹤對(duì)企業(yè)盈余管理具有顯著影響。分析師關(guān)注度越高，企業(yè)更傾向于進(jìn)行盈余管理行為。這與市場(chǎng)監(jiān)管理論和分析師監(jiān)管理論的預(yù)期是一致的。

進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)困境狀況以及機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)等因素對(duì)分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系具有一定的調(diào)節(jié)作用。大型企業(yè)和盈利能力較差的企業(yè)更傾向于進(jìn)行盈余管理，而機(jī)構(gòu)投資者的存在則能夠減少企業(yè)的盈余管理行為。

5.結(jié)論及啟示

通過(guò)對(duì)中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)分析，本文發(fā)現(xiàn)了分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系。分析師關(guān)注度越高，企業(yè)越傾向于進(jìn)行盈余管理行為。該研究結(jié)果對(duì)進(jìn)一步探討企業(yè)盈余管理行為以及完善分析師監(jiān)管政策具有一定的借鑒意義。

然而，本文的研究也存在一定的局限性。首先，研究樣本僅涵蓋了中國(guó)A股上市公司，研究結(jié)果可能不具備普遍性。其次，本文只選取了部分分析師關(guān)注度和企業(yè)盈余管理指標(biāo)，未能考慮其他可能的影響因素，如企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等。未來(lái)的研究可以拓展樣本范圍，進(jìn)一步探討這一問(wèn)題。

筆者認(rèn)為，針對(duì)企業(yè)盈余管理問(wèn)題，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)分析師的監(jiān)管，提高分析師的獨(dú)立性和專業(yè)性。同時(shí)，建立并完善市場(chǎng)監(jiān)管制度，加強(qiáng)信息披露的透明度，降低企業(yè)盈余管理的可能性。此外，投資者也應(yīng)提高自身的財(cái)務(wù)分析能力，更加理性地判斷企業(yè)的盈余狀況。

分析師跟蹤是指分析師對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)進(jìn)行跟蹤分析，并發(fā)布研究報(bào)告，向投資者提供投資建議和預(yù)測(cè)。分析師跟蹤的目的是為投資者提供關(guān)于上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)和估值的信息，幫助投資者做出投資決策。然而，研究發(fā)現(xiàn)分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間存在一定的關(guān)系。

盈余管理是指企業(yè)通過(guò)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目，以達(dá)到管理層希望向外界傳遞的盈余信號(hào)。企業(yè)進(jìn)行盈余管理的主要目的是影響投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，以獲得更好的市場(chǎng)反應(yīng)。然而，盈余管理可能會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，影響投資決策的準(zhǔn)確性。

研究發(fā)現(xiàn)，分析師關(guān)注度越高，企業(yè)越傾向于進(jìn)行盈余管理行為。這一結(jié)論可以有多種解釋。首先，分析師關(guān)注度高意味著分析師對(duì)企業(yè)的關(guān)注程度增加，會(huì)更加密切地關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，并發(fā)布相關(guān)報(bào)告。企業(yè)可能會(huì)利用這一關(guān)注度，通過(guò)盈余管理來(lái)塑造其預(yù)期表現(xiàn)，以滿足分析師和投資者的預(yù)期。

其次，分析師的關(guān)注度對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一種市場(chǎng)反饋，高關(guān)注度意味著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的關(guān)注度也相對(duì)較高。企業(yè)可能會(huì)利用盈余管理來(lái)提高自己的市場(chǎng)聲譽(yù)和股價(jià)表現(xiàn)，以滿足投資者的期望并吸引更多的投資。

此外，研究還發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、財(cái)務(wù)困境狀況以及機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)等因素對(duì)分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系具有一定的調(diào)節(jié)作用。大型企業(yè)和盈利能力較差的企業(yè)更傾向于進(jìn)行盈余管理，可能是因?yàn)榇笮推髽I(yè)更受市場(chǎng)關(guān)注，而盈利能力較差的企業(yè)可能需要通過(guò)盈余管理來(lái)扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)其負(fù)面預(yù)期。另外，機(jī)構(gòu)投資者的存在能夠減少企業(yè)的盈余管理行為，可能是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者更注重公司的基本面和財(cái)務(wù)表現(xiàn)，不容易受到盈余管理的誤導(dǎo)。

綜上所述，分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間存在一定的關(guān)系。分析師關(guān)注度越高，企業(yè)越傾向于進(jìn)行盈余管理行為。這一研究結(jié)果對(duì)于進(jìn)一步探討企業(yè)盈余管理行為以及完善分析師監(jiān)管政策具有一定的借鑒意義。

然而，本文的研究也存在一定局限性。首先，研究樣本僅涵蓋了中國(guó)A股上市公司，研究結(jié)果可能不具備普遍性。未來(lái)的研究可以拓展樣本范圍，包括其他國(guó)家和地區(qū)的上市公司。其次，本文只選取了部分分析師關(guān)注度和企業(yè)盈余管理指標(biāo)，未考慮其他可能的影響因素，如企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步探討這一問(wèn)題，并考慮更多的影響因素。

針對(duì)企業(yè)盈余管理問(wèn)題，筆者認(rèn)為應(yīng)加強(qiáng)對(duì)分析師的監(jiān)管，提高分析師的獨(dú)立性和專業(yè)性。監(jiān)管部門可以加強(qiáng)對(duì)分析師發(fā)布研究報(bào)告的審核和監(jiān)督，確保其真實(shí)客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)。同時(shí)，建立并完善市場(chǎng)監(jiān)管制度，加強(qiáng)信息披露的透明度，降低企業(yè)盈余管理的可能性。投資者也應(yīng)提高自身的財(cái)務(wù)分析能力，通過(guò)深入研究和理性判斷企業(yè)的盈余狀況，減少受到盈余管理的影響。

綜上所述，分析師跟蹤與企業(yè)盈余管理之間存在一定關(guān)系，在進(jìn)一步研究的基礎(chǔ)上，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)分析師的監(jiān)管，完善市場(chǎng)監(jiān)管制度，并提高投資者的財(cái)務(wù)分析能力，以降低企業(yè)盈余管理的可能性綜上所述，本文研究得出了注度與企業(yè)盈余管理之間存在一定關(guān)系的結(jié)論，并提出了一些對(duì)進(jìn)一步研究和完善分析師監(jiān)管政策的建議。然而，研究結(jié)果具有一定的局限性，需要進(jìn)一步拓展樣本范圍和考慮其他可能的影響因素。

首先，本文的研究樣本僅涵蓋了中國(guó)A股上市公司，因此研究結(jié)果的普遍性有待驗(yàn)證。未來(lái)的研究可以拓展樣本范圍，包括其他國(guó)家和地區(qū)的上市公司，以獲得更廣泛的研究結(jié)論。

其次，本文只選取了部分分析師關(guān)注度和企業(yè)盈余管理指標(biāo)，未考慮其他可能的影響因素，如企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等。未來(lái)的研究可以進(jìn)一步探討這一問(wèn)題，并考慮更多的影響因素，以更全面地了解注度與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系。

針對(duì)企業(yè)盈余管理問(wèn)題，本文建議加強(qiáng)對(duì)分析師的監(jiān)管，提高其獨(dú)立性和專業(yè)性。監(jiān)管部門可以加強(qiáng)對(duì)分析師發(fā)布研究報(bào)告的審核和監(jiān)督，確保其真實(shí)客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)。同時(shí)，建立并完善市場(chǎng)監(jiān)管制度，加強(qiáng)信息披露的透明度，降低企業(yè)盈余管理的可能性。投資者也應(yīng)提高自身的財(cái)務(wù)分析能力，通