企業(yè)財務預警系統(tǒng)的構建

企業(yè)財務預警系統(tǒng)的構建

在激烈的市場競爭中，所有公司都可能面臨困難和危機，無法償還到期債務。建立財務預警系統(tǒng),及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務管理中存在的問題,向經(jīng)營者預先發(fā)出警報,有效地防范與化解財務危機,是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的一項重要內(nèi)容。建立財務預警系統(tǒng),可以對企業(yè)經(jīng)營管理活動中潛在的風險進行實時監(jiān)控,并向經(jīng)營者預先示警,它由4個相互關聯(lián)的子系統(tǒng)構成,即財務預警咨詢系統(tǒng)、財務預警決策系統(tǒng)、財務預警執(zhí)行系統(tǒng)和財務預警監(jiān)督系統(tǒng)。它包括了從發(fā)現(xiàn)警情、尋找警源、分析警兆以及采取正確的預警方法排除警情的全過程。財務預警咨詢系統(tǒng)是指企業(yè)財務的大量數(shù)據(jù)和對此進行的歸納整理,它是保證企業(yè)預警系統(tǒng)得以正常運轉和達到預期目的的前提和基礎條件;企業(yè)財務預警決策系統(tǒng)是反映在實現(xiàn)咨詢系統(tǒng)的數(shù)量化管理后所做出的第一個也是必然的反映,是財務預警的出發(fā)點和歸宿點;財務預警執(zhí)行系統(tǒng)是決策系統(tǒng)的具體實施和完成過程,是既定的預期效果能否實現(xiàn)和完成的關鍵環(huán)節(jié);當咨詢系統(tǒng)、決策系統(tǒng)和執(zhí)行系統(tǒng)的運行隨著某一項工作的結束而告一段落后,監(jiān)督系統(tǒng)也就開始對本次財務運行做全面的檢驗,以便把失敗或成功的信息反饋給決策系統(tǒng),制定相應的對策。一個有效的財務預警系統(tǒng)應具有以下職能:第一,預知財務危機的征兆。當可能危害企業(yè)財務狀況的關鍵因素出現(xiàn)時,財務預警系統(tǒng)能夠預先發(fā)出警告,提醒企業(yè)經(jīng)營者及早采取措施以減少財務損失。第二,預防財務危機發(fā)生或控制其進一步擴大。當財務危機征兆出現(xiàn)時,有效的財務預警系統(tǒng)不僅能預知并預告,還能及時尋找導致企業(yè)財務狀況惡化的原因,制定有效措施,阻止財務狀況進一步惡化,避免嚴重的財務危機真正發(fā)生。第三,避免類似財務危機發(fā)生。一個有效的財務預警系統(tǒng),不僅能及時回避現(xiàn)存的財務危機,而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結果,并及時提出改進建議,彌補企業(yè)現(xiàn)有財務管理及經(jīng)營中的缺陷,從而既能提供未來類似情況的前車之鑒,又能從根本上消除隱患。一、企業(yè)財務預警的指標要求建立科學有效的財務預警系統(tǒng)的關鍵在于財務預警指標選擇的恰當與否。財務預警指標有財務警情指標、財務警源指標和財務警兆指標三種。警情就是指企業(yè)財務狀況變動的一種極度不正常的情況;警源是企業(yè)財務狀況極度不正常情況發(fā)生的根源;警兆是警情發(fā)生前所表現(xiàn)出來的先導現(xiàn)象。一系列反映企業(yè)財務各個側面及其之間廣泛而復雜關系的各種預警指標,構成了企業(yè)財務預警指標體系。財務預警指標體系不是各單個指標的簡單堆積,而是它們的有機結合。在具體選擇財務預警指標時,應遵循以下原則:一是靈敏性原則,即所選擇的指標能夠靈敏的反映企業(yè)財務狀況的主要方面,這是企業(yè)財務預警的根本目的。因為財務預警的基本功能就是要敏感地反映企業(yè)財務運行狀況及經(jīng)濟運行過程中的波動。通過改變財務系統(tǒng)的控制參數(shù)和變量,對企業(yè)資源分配調控,使企業(yè)財務狀況的異常變動狀態(tài)得到收斂和控制,從而使企業(yè)財務狀況的變動能夠在合理的置信區(qū)間內(nèi)進行,而不脫離這一范圍。二是超前性原則,即所選擇指標的變化應超前于實際財務狀況的波動,這是財務預警的重點。財務預警系統(tǒng)使用所選定的指標必須能夠準確地預測企業(yè)財務狀況變動的趨勢,揭示出使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的合理界限。三是穩(wěn)定性原則,即對所選定指標變化的幅度進行不同狀態(tài)劃分后,劃分的標準能夠保持相對的穩(wěn)定,這是評價企業(yè)財務預警系統(tǒng)優(yōu)劣的重要條件。一個系統(tǒng)必須具備穩(wěn)定性,才能發(fā)揮預定功能。四是一致性原則,財務預警系統(tǒng)反映的是企業(yè)總體財務狀況的變動狀態(tài),預警指標要與企業(yè)財務總體發(fā)展波動傾向基本一致,并且各個指標能夠獨立地發(fā)揮預警企業(yè)財務狀況變動狀態(tài)的信號作用。五是協(xié)調性原則,是指各項預警指標能夠相互協(xié)調,當企業(yè)財務狀況的波動傾向變化時,這些指標的波動傾向要早一段時間(先行)或晚一段時間(滯后)表現(xiàn)出相應的變化。財務預警指標體系是眾多相互聯(lián)系的預警指標組成的,既包括反映企業(yè)償債能力的指標,又包括反映企業(yè)盈利能力和營運能力的指標。通過這些指標的共同監(jiān)測,能夠從整體上強化預警企業(yè)財務總體變動狀況的功能,從而提高預警信號的有效度。六是充分性原則,指預警指標體系數(shù)量足夠大(起碼要有一個短周期的數(shù)據(jù)),以滿足不斷調整的需要。這樣可以根據(jù)歷史資料對企業(yè)財務進行序時分析,建立相應的經(jīng)濟計量動態(tài)模型。二、運用資產(chǎn)開展生產(chǎn)經(jīng)營活動能力綜合評價企業(yè)財務預警系統(tǒng)建設,應選擇符合企業(yè)自身發(fā)展能力、企業(yè)社會貢獻能力和社會理在上述財務預警指標設計和選擇原則指導下,筆者認為,一套完整的反映企業(yè)經(jīng)濟運行狀況的財務預警指標體系,應包括以下幾個方面的內(nèi)容:(一)反映企業(yè)償債能力的指標。為了評價債權人所關注的資產(chǎn)負債水平和償債能力,應選擇流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)等指標,來分別反映企業(yè)短期和長期償債能力。(二)反映企業(yè)盈利能力的指標。為了評價投資者所關注的盈利能力,應選擇銷售利潤率、總資產(chǎn)報酬率、資本權益率、成本利潤率等指標。(三)反映企業(yè)營運能力的指標。為了評價企業(yè)運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動能力即資產(chǎn)的周轉、利用程度,應選擇對資產(chǎn)周轉、利用程度影響較大的應收賬款周轉率和存貨周轉率等指標。(四)反映企業(yè)發(fā)展能力的指標。為了評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)模、資本增值、支付能力、生產(chǎn)經(jīng)營成果、財務成果的增長情況,從而評價企業(yè)的營運能力和獲得能力,應選擇利潤增長率、銷售增長率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)增長率、資本積累率、資本保值增值率等指標。(五)反映企業(yè)社會貢獻能力的指標。為了評價國家和社會所關注的企業(yè)的貢獻能力,應選擇社會貢獻率和社會積累率等指標。此外,為了更加全面地評價企業(yè)未來的財務狀況,企業(yè)還可以選擇一些非量化的定性指標作為財務預警指標體系中的補充元素,例如市場占有率、員工素質、領導班子基本素質、基礎管理水平、創(chuàng)新能力等等,將定量指標和定性指標相結合,甚至結合有經(jīng)驗分析人員的直覺判斷,才能充分發(fā)揮預警系統(tǒng)的作用。企業(yè)財務預警指標體系的設計與選擇是企業(yè)財務預警系統(tǒng)建設的首要環(huán)節(jié),具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標,一定要符合企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營活動的實際狀況,不能千篇一律,搞形式主義和教條化。財政部于1995年公布了一套企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系,該指標體系包括銷售利潤率、總資產(chǎn)利潤率、資本收益率、資本保值增值率、資產(chǎn)負債率、流動比率(或速動比率)、應收賬款周轉率、存貨周轉率、社會貢獻率、社會積累率等共10個指標;1999年財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計委聯(lián)合發(fā)布了《國有資本金績效評價規(guī)則》,評價指標體系分為工商企業(yè)和金融企業(yè)兩類,工商企業(yè)又分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè),具體的評價分為定量指標和定性指標兩大類。其中的定量指標又分為基本指標和修正指標兩類。企業(yè)在制定財務預警指標體系時可作為參考。三、財務危機預測模型在確定了企業(yè)財務預警指標體系以后,可以根據(jù)這些指標建立企業(yè)財務預警系統(tǒng)基本模型,綜合評價企業(yè)財務情況。根據(jù)國外企業(yè)的成功經(jīng)驗,企業(yè)財務預警系統(tǒng)的建立主要有以下兩種模式:(一)單變量模式。即運用單變量模式思路,通過單個財務比率走勢來預測財務危機。單變量預測模式最早是由威廉·比弗(William.Beaver)提出的,他認為按綜合性和預測能力大小,預測企業(yè)財務風險的比率主要有:(1)債務保障率=現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額;(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額;(3)資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額;(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率。按照單變量模式的思路,企業(yè)良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況應該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況,所以跟蹤考察企業(yè)時,應對上述比率的變化趨勢予以特別注意,風險大的企業(yè)有較少的現(xiàn)金而有較多的應收賬款,或者表現(xiàn)為極不穩(wěn)定的財務狀況。(二)多變量模式。運用多變量模式思路建立多元線性函數(shù)公式,即運用多種財務指標加權匯總產(chǎn)生的總體判別指標得分來預測財務危機。它比單變量模式分析更注重企業(yè)盈利能力對企業(yè)財務危機的影響,預測能力也更強。這種模式最初是由美國愛德華·阿爾曼提出的,用以計量企業(yè)破產(chǎn)的可能性。1968年,愛德華·阿爾曼選取了1946～1965年間的破產(chǎn)與正常公司共33家,從22個財務比率中選取了5種最具有共同預測能力的財務比率,建立模型對企業(yè)的財務狀況或是否面臨破產(chǎn)的問題進行研究。公式為:Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5其中:Z為判別函數(shù);X1—營運資金/資產(chǎn)總額;X2—留存收益/資產(chǎn)總額;X3—息稅前利潤/資產(chǎn)總額;X4—普通股和優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額;X5—銷售收入/資產(chǎn)總額。通過研究,阿爾曼提出了判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界值:如果Z>2.765,則表明企業(yè)的財務狀況良好,發(fā)生破產(chǎn)的可能性較小;Z處于1.81～2.675之間為“灰色地帶”,說明企業(yè)財務狀況是極不穩(wěn)定的;如果Z<1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風險。四、基于警源分析的預警企業(yè)財務預警過程實質上是一個邏輯分析過程,即應用因果分析法,從結果出發(fā)尋找產(chǎn)生這種結果的原因,再分析原因又是如何影響結果——警情及影響程度大小。財務預警遵循的邏輯過程即預警系統(tǒng)研究所遵循的思路依次是:(一)確定警情。確定警情是預警的前提,可以通過預警系統(tǒng)中所選擇的若干重要預警指標的預測景氣信號來反映。一般情況下多采用目標預警系數(shù)來確定,其公式如下:R=(Xi-X0)/X0式中,R為預警系數(shù);Xi為預警系數(shù)實際值;X0為預警指數(shù)目標值。當R>0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于過速失衡狀態(tài),從而有警;當R<0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于滑波的失衡狀態(tài),也有警情;當R=0時,說明企業(yè)經(jīng)濟運行處于某種平衡狀態(tài),在既定的目標下沒有警情。當然,在確定了是否有警情之后,就要涉及到一系列的預警過程,直至最后預報警度。(二)尋找警源。確定警源是預警過程的起點。警源是導致警情發(fā)生的根源。一般說來,警源有兩類:一是可控性較弱的警源,主要是客觀條件和外部市場環(huán)境等外生警源;另一類是可控性較強的警源,主要指一些內(nèi)在因素的作用,如主要產(chǎn)品的資金利稅率、投資結構等內(nèi)生警源。(三)分析警兆。分析警兆是預警的關鍵環(huán)節(jié)。警情產(chǎn)生于警源,警源只有經(jīng)過一定的質變與量變過程,才能導致警情的爆發(fā)。在這個過程中包含著警情孕育、發(fā)展、擴大、爆發(fā)。警情在爆發(fā)之前總有一定的先兆即警兆出現(xiàn),可見警兆是一種先導現(xiàn)象。警兆與警情共生,因此,預警不能只停留在對警源的分析上,而應該作進一步的分析,即根據(jù)警兆分析來預報警情的程度。警兆根據(jù)可否直接表現(xiàn)為外部現(xiàn)象特征指標,分為景氣警兆和動向警兆。(四)預報警度。預報警度是預警的目的。根據(jù)警兆的變化狀況,通過監(jiān)測預警系統(tǒng)中景氣信號,可確定下一個景氣信號,從而確定下一個階段的警度,即實際警情的嚴重程度。如果某些預警指標超過了警戒線,就說明有警。警情的大小程度叫警度,警度有輕、中、重和巨警之分。目標預警系數(shù)說明是否有警,而無法確切判斷警度的大小。在通常情況下用下列方法來確定警度。D+=|Ri|/R+D-=|Ri|/R-其中,R+、R-分別表示各預警指標的目標預警系數(shù)的規(guī)定的上、下臨界值,即為容許預警指標實際值偏離目標值程度的上、下限;Ri為計算得到的目標預警系數(shù)值。D+、D-分別為正、負警戒度。這樣,當D=0時,表明企業(yè)經(jīng)濟運行正常;當0<D≤1時,表明企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過度,但未超過上臨界值;當-1≤D<0時,表明企業(yè)經(jīng)營滑波,但未超過下臨界值。當|D|>1時,表明企業(yè)財務狀況嚴重偏離目標,即超過了臨界值,處于嚴重的失衡狀態(tài)。具體說來,就是D>1表明企業(yè)經(jīng)營發(fā)展嚴重過度;D<-1表明企業(yè)經(jīng)營嚴重滑坡。為了更直觀地反映和監(jiān)測企業(yè)警度的大小,可以繪制預控圖來描述。預控圖共有五條線,每條線代表不同的警戒度值。中間一條為D=0的平衡線,上、下兩條分別是上臨界警戒線(D=1)和下臨界警戒線(D=-1);當預警指標警戒度突破臨界線時,D值落入失衡區(qū),表明企業(yè)生產(chǎn)嚴重失衡,決策部門應迅速果斷地采取調控措施。應當指出的是,在失衡出現(xiàn)后采取調控措施,雖然可以起到亡羊補牢的作用,但失衡期間造成的損失是難以彌補的。同時,由于采取措施后,有措施效用時滯性問題的存在,加上失衡慣性作用及連鎖反應,失衡現(xiàn)象很難馬上消除或挽救,從而會繼續(xù)有損失。為了避免這種后果,預警時要考慮一個超前量,就是預控圖上兩條超前警戒線(D=±α)。α的數(shù)值確定,因不同的預警指標而異。當1