股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告模板

股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告資料內(nèi)容僅供參考，如有不當(dāng)或者侵權(quán)，請聯(lián)系本人改正或者刪除。集團(tuán)公司股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定目次TOC\h\z\t"標(biāo)題1,1,標(biāo)題2,2,報(bào)告名,1,批注主題,1"一、新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 1第一部分總則 2第二部分可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 41可研報(bào)告編制概述 41.1可研報(bào)告編制背景 41.2可研報(bào)告編制依據(jù) 41.3其它相關(guān)事項(xiàng)說明 42投資必要性 42.1項(xiàng)目所在地基本情況 42.2項(xiàng)目所需資源條件 42.3目標(biāo)市場分析 42.4新設(shè)合資公司的必要性 43合資方情況 54合資方案及公司治理 64.1合資方案 64.2合資公司經(jīng)營規(guī)劃 64.3法律、法規(guī)及優(yōu)惠政策 64.4工程建設(shè)項(xiàng)目 65合資方案實(shí)施計(jì)劃 75.1實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度 75.2投資計(jì)劃 76財(cái)務(wù)分析 76.1財(cái)務(wù)分析依據(jù)及有關(guān)說明 76.2財(cái)務(wù)分析有關(guān)規(guī)定 76.3財(cái)務(wù)分析步驟 86.4財(cái)務(wù)分析主要參數(shù) 86.5財(cái)務(wù)分析指標(biāo) 96.6財(cái)務(wù)運(yùn)營指標(biāo) 106.7利潤分配 126.8不確定性分析 127投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施 127.1影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素 127.2應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)措施 138結(jié)論及建議 138.1綜合評價(jià) 138.2研究報(bào)告的結(jié)論 138.3存在的問題 138.4建議及實(shí)施條件 139附表 1410附件 15二、股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 26第一部分總則 27第二部分可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 291可研報(bào)告編制概述 291.1可研報(bào)告編制背景 291.2可研報(bào)告編制依據(jù) 291.3其它相關(guān)事項(xiàng)說明 292目標(biāo)公司情況 292.1基本情況 292.2資產(chǎn)現(xiàn)狀 292.3經(jīng)營現(xiàn)狀 292.4財(cái)務(wù)狀況 303收購的必要性 304股權(quán)收購方案 304.1價(jià)值評估區(qū)間 304.2目標(biāo)公司價(jià)值評估方法 314.3股權(quán)收購方案 334.4股權(quán)收購方案的法律意見 335收購后公司的整合與經(jīng)營 335.1收購后公司的整合 335.2收購后公司的經(jīng)營 345.3工程建設(shè)項(xiàng)目 346收購方案實(shí)施計(jì)劃 356.1實(shí)施計(jì)劃 356.2投資計(jì)劃 357投資估算與經(jīng)濟(jì)評價(jià) 357.1投資估算 357.2財(cái)務(wù)分析 357.3不確定性分析 428投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施 428.1影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素 428.2應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)措施 439結(jié)論及建議 439.1綜合評價(jià) 439.2研究報(bào)告的結(jié)論 439.3存在的問題 439.4建議及實(shí)施條件 4310附表 4411附件 44三、增資擴(kuò)股項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 55第一部分總則 56第二部分可行性研究報(bào)告編制規(guī)定 581可研報(bào)告編制概述 581.1可研報(bào)告編制背景 581.2可研報(bào)告編制依據(jù) 581.3其它相關(guān)事項(xiàng)說明 582增資擴(kuò)股必要性 582.1合資公司情況 582.2市場調(diào)查和預(yù)測 582.3增資擴(kuò)股的必要性 593增資擴(kuò)股方案 594工程概況 594.1新建工程 594.2固定資產(chǎn)收購 605實(shí)施計(jì)劃 605.1實(shí)施計(jì)劃 605.2投資計(jì)劃 606財(cái)務(wù)分析 606.1財(cái)務(wù)分析依據(jù) 606.2財(cái)務(wù)分析有關(guān)規(guī)定 606.3財(cái)務(wù)分析步驟 606.4財(cái)務(wù)分析主要參數(shù) 616.5財(cái)務(wù)運(yùn)營分析指標(biāo) 626.6行業(yè)運(yùn)營指標(biāo) 636.7利潤分配有關(guān)規(guī)定 656.8不確定性分析 657投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施 657.1影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素 657.2應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)措施 668結(jié)論及建議 668.1綜合評價(jià) 668.2研究報(bào)告的結(jié)論 668.3存在的問題 668.4建議及實(shí)施條件 669附表 6710附件 68四、附件股權(quán)收購項(xiàng)目資產(chǎn)現(xiàn)狀編制大綱 79第一部分城市燃?xì)夤こ?801工程現(xiàn)狀 801.1工程概況 801.2工程內(nèi)容 801.3主要工程量及技術(shù)指標(biāo) 831.4結(jié)論 841.5存在問題及建議 84第二部分CNG工程 851工程現(xiàn)狀 851.1工程概況 851.2工程內(nèi)容 851.3主要工程量及技術(shù)指標(biāo) 891.4結(jié)論 891.5存在問題及建議 89第三部分油庫工程 901工程現(xiàn)狀 901.1工程概況 901.2工程內(nèi)容 901.3主要工程量及技術(shù)指標(biāo) 931.4結(jié)論 941.5存在問題及建議 94第四部分加油站工程 951工程現(xiàn)狀 951.1工程概況 951.2工程內(nèi)容 951.3加油站項(xiàng)目概況及技術(shù)指標(biāo) 961.4結(jié)論 971.5存在問題及建議 97第五部分天然氣管道工程 981工程概況描述: 981.1輸氣線路及工藝站場 981.2自動化控制 991.3通信 991.4供、配電 991.5給排水 991.6消防 1001.7熱工和暖通 1001.8建筑和結(jié)構(gòu) 1011.9管道維、搶修點(diǎn)設(shè)置 1011.10項(xiàng)目用地情況說明 1011.11綜合能耗分析 1021.12管道沿線環(huán)境現(xiàn)狀 1031.13安全 1031.14職業(yè)衛(wèi)生 1042主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 1043研究結(jié)論 1044存在問題和建議 1044.1存在問題 1054.2建議 105一、新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定第一部分總則1.為加強(qiáng)集團(tuán)公司(以下簡稱”集團(tuán)公司”)股權(quán)投資項(xiàng)當(dāng)前期管理工作,有效防范投資風(fēng)險(xiǎn),提高股權(quán)投資收益,規(guī)范新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制內(nèi)容,提高新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究水平,依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)等相關(guān)法律法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定,特制定《新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定》(以下簡稱”本規(guī)定”)。2.本規(guī)定適用于集團(tuán)公司、直屬企事業(yè)單位及其全資子公司(以下統(tǒng)稱”所屬企業(yè)”)新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制。集團(tuán)公司控股公司新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制參照本規(guī)定執(zhí)行。3.本規(guī)定所稱”新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目”是指集團(tuán)公司、所屬企業(yè)以貨幣資金或其它能夠估價(jià)并依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資,獨(dú)資設(shè)立或者與其它法人、自然人共同出資設(shè)立公司的投資項(xiàng)目。4.經(jīng)過立項(xiàng)審查的新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目,應(yīng)按照本規(guī)定的要求開展可行性論證工作,編制可行性研究報(bào)告。有工程建設(shè)的新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目,工程項(xiàng)目投資屬于集團(tuán)公司一、二、三類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的,股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告與工程建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告同步編制。工程項(xiàng)目投資屬于四類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的,其工程項(xiàng)目建設(shè)方案和投資估算及審批意見作為股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的附件。5.編制新設(shè)股權(quán)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告,應(yīng)當(dāng)遵循國家有關(guān)法律、法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定,內(nèi)容及深度應(yīng)達(dá)到集團(tuán)公司和行業(yè)規(guī)定的要求。6.新設(shè)股權(quán)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容包括分析股權(quán)投資方向合理性、發(fā)展趨勢、市場格局與前景、投資必要性;提出項(xiàng)目投資規(guī)模和合資方案,分析新設(shè)公司的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)、資源配置、組織文化及市場開拓能力等。對集團(tuán)公司投資、新設(shè)公司投資進(jìn)行財(cái)務(wù)分析并計(jì)算相關(guān)指標(biāo),以財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為判斷標(biāo)準(zhǔn),必要時(shí)進(jìn)行協(xié)同效應(yīng)分析。7.以技術(shù)引進(jìn)為目的新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目,可行性研究報(bào)告應(yīng)對引進(jìn)的技術(shù)對象種類(包括專利、專有技術(shù)、商標(biāo)的使用權(quán)或技術(shù)協(xié)助等)、權(quán)屬及技術(shù)檢索結(jié)果、引進(jìn)技術(shù)的先進(jìn)性、適應(yīng)性、可靠性和經(jīng)濟(jì)性,以及引進(jìn)技術(shù)消化吸收再創(chuàng)新和技術(shù)內(nèi)化預(yù)案等重點(diǎn)闡述。8.合資各方用非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的,或合資各方均以現(xiàn)金出資但已約定或預(yù)見收購非貨幣資產(chǎn)的,需提供有資質(zhì)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報(bào)告、安全評價(jià)報(bào)告和法律盡職調(diào)查報(bào)告或法律意見書。資產(chǎn)評估行為按照《集團(tuán)公司資產(chǎn)評估管理辦法》(中油財(cái)【】609號);涉及土地的按照《集團(tuán)公司土地管理辦法》(中油財(cái)【】427號);資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的聘用按《集團(tuán)公司財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)聘用管理辦法》執(zhí)行。股權(quán)投資項(xiàng)目法律意見書由企業(yè)法律部門組織編寫,對項(xiàng)目的法律環(huán)境、投資方式、合作程序、法律風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng)進(jìn)行法律論證,并出具專業(yè)法律意見書。9.編制新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告應(yīng)保證客觀性、科學(xué)性和公正性。相關(guān)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為集團(tuán)公司年度股權(quán)投資收益考核的重要參考依據(jù)。10.新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目預(yù)可行性研究報(bào)告(項(xiàng)目建議書)的編制,可按本規(guī)定適當(dāng)簡化,重點(diǎn)對出資的必要性、出資方案、出資方比選等內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)論述。11.本規(guī)定所用參數(shù)應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)部門、相關(guān)行業(yè)和集團(tuán)公司發(fā)布的規(guī)定執(zhí)行。12.本規(guī)定由集團(tuán)公司資本運(yùn)營部負(fù)責(zé)解釋。

第二部分可行性研究報(bào)告編制規(guī)定1可研報(bào)告編制概述1.1可研報(bào)告編制背景項(xiàng)目由來、名稱、地點(diǎn)和合資各方名稱等。1.2可研報(bào)告編制依據(jù)1)集團(tuán)公司及集團(tuán)公司授權(quán)單位與各合資方簽訂的合資意向書、公司章程草案等。2)國家法律、行政法規(guī)及集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定。3)立項(xiàng)批復(fù)或相關(guān)立項(xiàng)決策依據(jù)。4)其它相關(guān)依據(jù)。1.3其它相關(guān)事項(xiàng)說明2投資必要性2.1項(xiàng)目所在地基本情況項(xiàng)目所在地的人文地理、經(jīng)濟(jì)狀況、交通運(yùn)輸和發(fā)展規(guī)劃等。2.2項(xiàng)目所需資源條件項(xiàng)目所需資源配置、資源量、資源的品質(zhì)和資源供應(yīng)條件,以及當(dāng)?shù)刭Y源的供給情況等。2.3目標(biāo)市場分析1)目標(biāo)市場現(xiàn)狀調(diào)查,包括項(xiàng)目產(chǎn)品用途、近三年或五年產(chǎn)品市場消費(fèi)量供應(yīng)情況、產(chǎn)品價(jià)格和競爭狀況等。2)目標(biāo)市場需求預(yù)測,包括產(chǎn)品價(jià)格、需求量、供應(yīng)情況和發(fā)展趨勢預(yù)測等。2.4新設(shè)合資公司的必要性1)新設(shè)合資公司的SWOT分析經(jīng)過分析新設(shè)合資公司的優(yōu)勢和劣勢,可能的機(jī)會與威脅,說明新設(shè)合資公司的內(nèi)外部競爭環(huán)境,為確定新設(shè)合資公司的經(jīng)營策略提供依據(jù)。(1)優(yōu)勢(S)分析分析新設(shè)合資公司的優(yōu)勢,如:增加市場占有率、優(yōu)勢互補(bǔ)、規(guī)模效益、提高競爭能力、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和人才資源等優(yōu)勢。(2)劣勢(W)分析分析新設(shè)合資公司的不利因素和可能處于劣勢的條件。(3)機(jī)會(O)分析分析新設(shè)合資公司的發(fā)展機(jī)會,如:客戶群的擴(kuò)大趨勢或產(chǎn)品細(xì)分市場、技能和技術(shù)向新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移、降低市場進(jìn)入壁壘等。(4)威脅(T)分析分析新設(shè)合資公司面臨的威脅,如:存在或可能出現(xiàn)的新競爭對手、替代品、主要產(chǎn)品市場增長率下降、匯率和外貿(mào)政策的不利變動、市場需求減少等。2)合資的必要性根據(jù)SWOT分析,論述項(xiàng)目的實(shí)施對于集團(tuán)公司增強(qiáng)核心競爭力,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和取得協(xié)同效應(yīng),或者避免損失等方面的重要作用。主要有以下幾個(gè)方面:(1)合資給集團(tuán)公司帶來發(fā)展優(yōu)勢,包括集團(tuán)公司采取合資方式進(jìn)行投資的必要性,合資方具有的資源優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢等。(2)合資給集團(tuán)公司帶來的經(jīng)濟(jì)效益,包括投資機(jī)會、成本降低和公司效益提高等。(3)合資給集團(tuán)公司帶來的協(xié)同效應(yīng)。經(jīng)營協(xié)同效應(yīng):主要指合資公司成立后,因經(jīng)營活動效率提高所產(chǎn)生的效益,包括規(guī)模經(jīng)濟(jì)、優(yōu)勢互補(bǔ)、市場份額擴(kuò)大、更全面的服務(wù)等。管理協(xié)同效應(yīng):主要指合資公司成立后,因管理效率的提高而帶來的收益,包括引進(jìn)先進(jìn)管理方法和培養(yǎng)人才等。技術(shù)協(xié)同效應(yīng):主要指合資公司成立后,因引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)而帶來的收益等。3合資方情況1)合資方基本情況,包括名稱、法人代表、注冊資本、企業(yè)性質(zhì)、住所、成立日期、經(jīng)營范圍和期限等。2)合資方社會環(huán)境和發(fā)展?jié)摿?包括面臨的行業(yè)環(huán)境、國內(nèi)外競爭狀況、資源、市場、實(shí)力、發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景等。3)合資方資信情況,包括現(xiàn)有的銀行信用和信譽(yù)。4)合資方其它情況,包括對外擔(dān)?；虺袚?dān)法律責(zé)任等。應(yīng)簡要摘錄法律盡職調(diào)查報(bào)告或法律意見書的相關(guān)內(nèi)容,包括披露的相關(guān)事項(xiàng)和結(jié)論性意見。5)合資各方用非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資的,應(yīng)對作價(jià)出資的資產(chǎn)狀況進(jìn)行描述,提供相關(guān)安全評價(jià)報(bào)告和資產(chǎn)評估報(bào)告。6)資產(chǎn)評估只對投入項(xiàng)目的非貨幣財(cái)產(chǎn)進(jìn)行評估。應(yīng)簡要摘錄資產(chǎn)評估報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容,包括評估單位、評估時(shí)間、評估基準(zhǔn)日、評估范圍、評估方法和評估所采用的參數(shù)、評估結(jié)果和評估結(jié)論。重點(diǎn)對資產(chǎn)有無瑕疵進(jìn)行說明。4合資方案及公司治理4.1合資方案說明合資方式和合資方案,合資各方簽署的意向書內(nèi)容或合作意向,注冊資本金,各方出資額、合資方式和股權(quán)比例。對資本金規(guī)模進(jìn)行適當(dāng)說明。1)合資方案概要,包括公司名稱、住所、注冊登記地、設(shè)立方式、法定代表人、組建合資公司的目的、合資公司的性質(zhì)、經(jīng)營期限、公司注冊資本、實(shí)收資本、出資總額、合資方姓名或者名稱、集團(tuán)公司和各合資方的出資方式、出資額、股權(quán)比例及出資時(shí)間等。2)法人治理和議事規(guī)則,包括股東會、董事會和監(jiān)事會,各合資方委派的高級管理人員名額和職責(zé)安排。以及股東會、董事會和監(jiān)事會表決制度安排。3)組織機(jī)構(gòu)方案,包括合資公司機(jī)構(gòu)的設(shè)置、合資公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)模式和人員。4)生產(chǎn)運(yùn)營方案,包括經(jīng)營范圍與運(yùn)作方式(營運(yùn)模式)、條件和能力,存在的問題和解決的方法。5)自主知識產(chǎn)權(quán)使用情況(無償或有償)。6)說明合資公司是否執(zhí)行集團(tuán)公司會計(jì)政策、是否納入公司合并報(bào)表范圍以及未來合資公司的資金集中管理方案。4.2合資公司經(jīng)營規(guī)劃說明合資公司宗旨、發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向、未來五年的發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展項(xiàng)目的意向等。4.3法律、法規(guī)及優(yōu)惠政策合資公司應(yīng)遵循的法律、法規(guī)和享有國家規(guī)定的政策等合法依據(jù)。4.4工程建設(shè)項(xiàng)目如果合資公司已確定工程建設(shè)項(xiàng)目,應(yīng)簡要摘錄建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容,包括項(xiàng)目名稱、地址、建設(shè)規(guī)模、人員情況、質(zhì)量安全與環(huán)保、建設(shè)進(jìn)度和計(jì)劃、投資估算結(jié)果、資金來源、資金使用計(jì)劃、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)計(jì)算結(jié)果和評價(jià)結(jié)論等。列出建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中的”項(xiàng)目總投資估算表”、”項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”和”財(cái)務(wù)分析指標(biāo)計(jì)算結(jié)果表”。合資公司屬于增值稅一般納稅人的,項(xiàng)目總投資中所含的增值稅在投資估算表中單獨(dú)列項(xiàng)。5合資方案實(shí)施計(jì)劃5.1實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度明確項(xiàng)目經(jīng)集團(tuán)公司批準(zhǔn)后合資方案實(shí)施的進(jìn)度計(jì)劃。根據(jù)實(shí)施計(jì)劃內(nèi)容安排計(jì)劃進(jìn)度,包括制定合資公司章程、經(jīng)過股東會決議、確立機(jī)構(gòu)設(shè)置、報(bào)有關(guān)部門審批、繳納出資、設(shè)立登記等。根據(jù)合資方案實(shí)施計(jì)劃內(nèi)容安排計(jì)劃進(jìn)度,確定計(jì)劃進(jìn)度的節(jié)點(diǎn)。5.2投資計(jì)劃說明合資公司的投資構(gòu)成,包括注冊資金和各股東出資額及貸款數(shù)額。說明集團(tuán)公司資金來源、出資額支付計(jì)劃及納入集團(tuán)公司年度投資計(jì)劃建議等。6財(cái)務(wù)分析6.1財(cái)務(wù)分析依據(jù)及有關(guān)說明1)國家、部委有關(guān)法律、法規(guī)和文件。2)集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定和文件。3)選用參數(shù)的來源及依據(jù)。4)工程建設(shè)項(xiàng)目(預(yù))可行性研究報(bào)告。5)其它有關(guān)說明。6.2財(cái)務(wù)分析有關(guān)規(guī)定1)對合資方案進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,重點(diǎn)對集團(tuán)公司投資效益進(jìn)行分析。2)若合資公司有明確的工程項(xiàng)目,應(yīng)按建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中估算的總投資加新設(shè)合資公司中發(fā)生的前期工作費(fèi)用,對合資公司投資效益和集團(tuán)公司投資效益進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。3)財(cái)務(wù)評價(jià)期可根據(jù)合資意向書約定的合資期限確定。4)財(cái)務(wù)分析應(yīng)編制”新設(shè)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表”、”新設(shè)公司總成本費(fèi)用估算表”、”新設(shè)公司利潤與利潤分配表”、”新設(shè)公司投資現(xiàn)金流量表”、”集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表”、”新設(shè)公司流動資金估算表”、”新設(shè)公司借款還本付息計(jì)劃表”、”新設(shè)公司資產(chǎn)負(fù)債表”等表格。6)財(cái)務(wù)分析采用集團(tuán)公司發(fā)布的評價(jià)參數(shù)。6.3財(cái)務(wù)分析步驟步驟1:計(jì)算營業(yè)收入。根據(jù)預(yù)測經(jīng)營期每年的銷售量及價(jià)格等參數(shù)計(jì)算合資公司營業(yè)收入,并以此計(jì)算營業(yè)稅金及附加和增值稅。步驟2:計(jì)算總成本費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用一般應(yīng)計(jì)算外購原材料費(fèi)、燃料動力費(fèi)、人員費(fèi)用、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其它管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用等,并計(jì)算經(jīng)營成本?？筛鶕?jù)項(xiàng)目類型增減成本費(fèi)用內(nèi)容。步驟3:計(jì)算合資公司利潤。根據(jù)營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和成本費(fèi)用估算表,預(yù)測合資公司的各年利潤。合資公司的利潤分配是計(jì)算集團(tuán)公司投資內(nèi)部收益率等指標(biāo)的重要參數(shù),應(yīng)依據(jù)所得稅法、公司法和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則計(jì)算利潤分配。步驟4:編制新設(shè)公司投資現(xiàn)金流量表,并計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。步驟5:編制集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流入應(yīng)包括:集團(tuán)公司的利潤分配額、資產(chǎn)處理收益分配(含回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金、回收還款后余留折舊和攤銷、回收余留盈余公積金)以及其它現(xiàn)金收入等。集團(tuán)公司出資額和其它現(xiàn)金支出作為現(xiàn)金流出,以此計(jì)算凈現(xiàn)金流量,并計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。若集團(tuán)公司以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資,雙方認(rèn)可的評估值為現(xiàn)金流出。步驟6:編制”財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表”,綜合考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出,計(jì)算盈余資金和累計(jì)盈余資金,分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營。步驟7:編制”借款還本付息計(jì)劃表”和”資產(chǎn)負(fù)債表”,計(jì)算償債能力指標(biāo),判斷合資公司的償債能力。6.4財(cái)務(wù)分析主要參數(shù)1)評價(jià)期,包括建設(shè)期和營運(yùn)期。2)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。3)成本費(fèi)用估算參數(shù)。4)銷售量和銷售價(jià)格。5)有關(guān)稅費(fèi)規(guī)定。6)法定公積金比例。7)合資各方分配比例。6.5財(cái)務(wù)分析指標(biāo)財(cái)務(wù)分析計(jì)算的指標(biāo)為:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資凈利潤率、投資資本回報(bào)率和協(xié)同效應(yīng)等。1)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指合資公司投資或集團(tuán)公司投資計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率,即FIRR作為折現(xiàn)率使下式成立:式中:CI——現(xiàn)金流入量。CO——現(xiàn)金流出量。(CI-CO)t——第t年的凈現(xiàn)金流量。n——項(xiàng)目計(jì)算期。如果財(cái)務(wù)投資內(nèi)部收益率大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行,反之,不可行。2)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率ic計(jì)算的合資公司投資或集團(tuán)公司投資計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。計(jì)算公式為:式中:ic——設(shè)定的折現(xiàn)率(同基準(zhǔn)收益率)。如果財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零,項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上可行,反之,不可行。3)投資回收期投資回收期是指集團(tuán)公司根據(jù)持股比例獲得的凈收益回收投資所需要的時(shí)間。計(jì)算公式為:投資回收期=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的前一年份+(上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量)4)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)年凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率,表示項(xiàng)目凈資產(chǎn)的盈利水平。凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額,即所有者權(quán)益。計(jì)算公式為:年平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)＋年末凈資產(chǎn))÷25)投資凈利潤率投資凈利潤率是集團(tuán)公司根據(jù)持股比例獲得的年凈利潤總額或年平均凈利潤總額與集團(tuán)公司投資額的比率。計(jì)算公式為:6)投資資本回報(bào)率投資資本回報(bào)率是指投資資本與回報(bào)的比率。用于衡量投資資本的使用效果。計(jì)算公式為:投資資本回報(bào)率=息稅前利潤×(1-所得稅率)÷(長期資產(chǎn)平均余額+平均營運(yùn)資本)×100%7)協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)是集團(tuán)公司投資后的總體效應(yīng)大于合資前獨(dú)自經(jīng)營的效應(yīng)之和的部分。協(xié)同效應(yīng)著重分析新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目是否有助于集團(tuán)公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展,是否為集團(tuán)公司帶來經(jīng)濟(jì)效益。協(xié)同效應(yīng)應(yīng)對比分析集團(tuán)公司在項(xiàng)當(dāng)前后的財(cái)務(wù)情況,有針對性地量化重點(diǎn)分析:(1)充分利用自己的資源,達(dá)到降低成本的效應(yīng)。(2)發(fā)揮競爭優(yōu)勢,提高市場占有率,提高營業(yè)收入的效應(yīng)。(3)利用國家稅收等政策,取得的稅收效應(yīng)。6.6財(cái)務(wù)運(yùn)營指標(biāo)在編制可行性研究報(bào)告時(shí)應(yīng)根據(jù)新設(shè)公司的行業(yè)特點(diǎn)計(jì)算相關(guān)指標(biāo)。計(jì)算指標(biāo)及公式見表6-1。表6-1行業(yè)運(yùn)營指標(biāo)匯總表序號行業(yè)指標(biāo)單位計(jì)算公式1勘探與生產(chǎn)桶油完全成本＄／bbl油氣完全成本÷油氣桶當(dāng)量桶油凈利潤＄／bbl凈利潤÷油氣商品當(dāng)量原油單井日產(chǎn)t／d日產(chǎn)油量÷生產(chǎn)井開井?dāng)?shù)單井地質(zhì)儲量104t新增油氣當(dāng)量地質(zhì)儲量÷已完成探井口數(shù)股東投入回報(bào)率(境外)%中方股東累計(jì)凈回收÷中方股東累計(jì)投入×100%2煉油類煉廠利用率%實(shí)際一次加工量÷設(shè)計(jì)一次加工能力×100%綜合商品率%商品量÷總進(jìn)料量×100%噸油毛利￥/t(銷售收入－進(jìn)料成本)÷總進(jìn)料量單位現(xiàn)金加工費(fèi)￥/t現(xiàn)金加工費(fèi)÷商品量3銷售企業(yè)(CNG、CPG、LNG)單位銷售利潤￥/10利潤總額÷總銷量總銷量104t/a單位營銷成本￥/10營銷成本總額÷總銷量4銷售企業(yè)(成品油)成品油銷售量104t噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量噸油營銷成本￥/t營銷成本總額÷總銷量5銷售企業(yè)(化工)銷售(營業(yè))利潤率%(營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加)÷營業(yè)收入×100%6銷售企業(yè)(潤滑油)噸油運(yùn)費(fèi)￥/t總運(yùn)費(fèi)÷總銷量總銷量104t/a噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量7銷售企業(yè)(燃料油)噸油商品流通費(fèi)￥/t商品流通費(fèi)總額÷總銷量總銷量104t/a銷售利潤率%利潤總額÷營業(yè)收入×100%8銷售企業(yè)(海運(yùn))噸油運(yùn)輸成本￥/t總運(yùn)輸成本÷總運(yùn)量總銷量104t/a噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量9銷售企業(yè)(貿(mào)易)銷售(營業(yè))利潤率%(營業(yè)收入－營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加)÷營業(yè)收入×100%銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%銷售管理費(fèi)÷營業(yè)收入×100%10天然氣與管道負(fù)荷率%實(shí)際輸量÷設(shè)計(jì)輸量×100%單位完全管輸成本￥/t·km;￥/103完全管輸成本÷周轉(zhuǎn)量11工程建設(shè)成本費(fèi)用利潤率%利潤總額÷成本費(fèi)用總額工程毛利率%營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100%12工程技術(shù)成本費(fèi)用利潤率%利潤總額÷成本費(fèi)用總額×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)%、次營業(yè)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額×100%13裝備制造成本費(fèi)用占營業(yè)收入比%成本費(fèi)用÷營業(yè)收入×100%銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比%銷售費(fèi)用÷營業(yè)收入×100%銷售利潤率%利潤總額÷銷售收入14礦區(qū)服務(wù)銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%銷售管理費(fèi)÷營業(yè)收入×100%15商業(yè)銀行資本充分率%按照國家行業(yè)監(jiān)管部門指定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。不良貸款率%16財(cái)務(wù)公司資本充分率%不良資產(chǎn)率%17保險(xiǎn)公司償付能力充分率%保費(fèi)收入利潤率%18保險(xiǎn)中介公司資產(chǎn)管理公司成本收入比%流動比率%19信托公司不良資產(chǎn)率%信托資產(chǎn)收益率%6.7利潤分配集團(tuán)公司和合資方按照實(shí)繳的出資比例或合資意向書中的有關(guān)規(guī)定測算分配利潤。分配當(dāng)年稅后利潤時(shí),應(yīng)當(dāng)提取利潤的百分之十列入公司法定公積金。公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊資本的百分之五十以上的,不再提取;出現(xiàn)虧損時(shí),公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的,在提取法定公積金之前,應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損,用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損后有剩余的,剩余部分按規(guī)定提取法定公積金。若用利潤還款應(yīng)扣除還款利潤后再將利潤分配給投資各方。6.8不確定性分析1)盈虧平衡分析計(jì)算盈虧平衡點(diǎn),一般用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示,分析結(jié)果表示項(xiàng)目經(jīng)營的安全程度。2)敏感性分析敏感性分析主要是對集團(tuán)公司的出資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。經(jīng)過預(yù)測主要不確定因素的變化對財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響,找出敏感性因素,確定財(cái)務(wù)分析指標(biāo)對因素變化的敏感程度和對其變化的承受能力。將集團(tuán)公司出資、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、成本、評價(jià)期限和利潤分配政策等作為不確定因素。分析單因素在一定幅度內(nèi)變化時(shí)對財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響程度,并編制敏感性分析表和敏感性分析圖。7投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對措施投資風(fēng)險(xiǎn)是指在特定條件下和特定時(shí)期內(nèi),客觀存在的導(dǎo)致投資經(jīng)濟(jì)損失的可能性。經(jīng)過調(diào)查了解有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)情況,分析影響新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素,提出應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)的建議和措施。7.1影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素主要包括:資源風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)和社會風(fēng)險(xiǎn)等。影響投資的風(fēng)險(xiǎn)情況可能有:1)資源的利用和保證程度,質(zhì)量是否符合要求。2)對未來國內(nèi)外市場某些重大不確定因素發(fā)生的可能性,及其可能對投資項(xiàng)目造成的損失程度。3)合資方涉及對外擔(dān)保、抵押等,因而產(chǎn)生連帶責(zé)任所帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)。4)合資方資產(chǎn)所有權(quán),如土地、房屋等權(quán)屬證明和依據(jù)是否可靠所帶來的產(chǎn)權(quán)歸屬風(fēng)險(xiǎn)。5)合資方各種證明資料不齊全所帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。6)合資方發(fā)生出資違約或注冊資本變更。項(xiàng)目實(shí)際投資額高于合資公司注冊資金,給合資公司帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。7)對于合資各方的入股資產(chǎn)評估值過高或過低所帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。8)資金供應(yīng)不足或者來源中斷導(dǎo)致項(xiàng)目拖期或者終止;利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本升高的風(fēng)險(xiǎn)。9)合資方原有債務(wù)給合資公司股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。10)因國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生重大變化或者政府政策作出重大調(diào)整,而可能導(dǎo)致的合資公司原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。11)國家的價(jià)格、稅收變化、地方規(guī)劃發(fā)生重大改變、社會條件、社會環(huán)境發(fā)生變化,給合資公司運(yùn)營帶來的損失等。12)項(xiàng)目建設(shè)的質(zhì)量、安全和環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。13)其它影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素。7.2應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)措施針對投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析,并提出風(fēng)險(xiǎn)防范建議和措施。8結(jié)論及建議8.1綜合評價(jià)對可行性研究中涉及的主要內(nèi)容,概括性地給予總結(jié)評價(jià)。8.2研究報(bào)告的結(jié)論對可行性研究中涉及的主要內(nèi)容及研究結(jié)果,給出明確的結(jié)論性意見,提出項(xiàng)目是否可行。編制經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)匯總表。表格形式表8-1。8.3存在的問題對可行性研究過程中存在的問題匯總,分析問題的嚴(yán)重性以及影響程度。8.4建議及實(shí)施條件明確提出下一步工作中需要協(xié)調(diào)、解決的主要問題和建議。提出項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期效果需要滿足的實(shí)施條件。表8-1集團(tuán)公司、新設(shè)公司投資財(cái)務(wù)分析指標(biāo)匯總表序號項(xiàng)目單位計(jì)算結(jié)果備注1集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%所得稅后2財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%)萬元所得稅后3投資回收期年稅后(含建設(shè)期)4投資凈利潤率%5年平均分配利潤萬元6新設(shè)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%所得稅后所得稅前7財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%)萬元所得稅后所得稅前8投資回收期年稅后(含建設(shè)期)9合資公司建設(shè)投資萬元9.1其中:資本金萬元9.2公司貸款萬元10合資公司注冊資本金萬元10.1其中:集團(tuán)公司出資額萬元10.2各合資方出資額萬元11建設(shè)期利息萬元12流動資金萬元13年平均營業(yè)收入萬元14年平均成本費(fèi)用萬元15年平均經(jīng)營成本萬元16年平均營業(yè)稅金及附加萬元17年平均利潤總額萬元18年平均所得稅萬元注:1.建設(shè)期貸款利息按照中國人民銀行發(fā)布的利率計(jì)算。2.對于多個(gè)合作方應(yīng)分別列出資本金出資額。3.合資公司投資中含增值稅。9附表附表1新設(shè)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表附表2新設(shè)公司總成本費(fèi)用估算表附表3新設(shè)公司利潤與利潤分配表附表4新設(shè)公司投資現(xiàn)金流量表附表5集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表附表6新設(shè)公司流動資金估算表附表7新設(shè)公司借款還本付息計(jì)劃表附表8財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表附表9新設(shè)公司資產(chǎn)負(fù)債表附表10新設(shè)公司年度指標(biāo)匯總表10附件新設(shè)股權(quán)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告應(yīng)提供如下文件、資料作為附件:1)編制可行性研究報(bào)告依據(jù)的有關(guān)文件。包括預(yù)可行性研究報(bào)告(項(xiàng)目建議書)或可行性研究報(bào)告及批復(fù)文件;編制單位與委托單位簽定的協(xié)議書或合同;集團(tuán)公司與合資方簽署的合資意向書;法律盡職調(diào)查報(bào)告或法律意見書等。2)國家、行業(yè)或公司有關(guān)規(guī)定。3)合資方資信調(diào)查結(jié)果。4)合資方營業(yè)執(zhí)照副本(復(fù)印件)、合資方法定代表人證明書(復(fù)印件)。5)其它有關(guān)文件。6)工程項(xiàng)目投資額屬于四類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的,應(yīng)附工程項(xiàng)目建設(shè)方案和投資估算的審批意見。7)資產(chǎn)評估報(bào)告、安全評價(jià)報(bào)告(以非貨幣資產(chǎn)出資的)。附表1新設(shè)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表(萬元)序號年份項(xiàng)目計(jì)算期123456…n1營業(yè)收入1.1產(chǎn)品A營業(yè)收入價(jià)格數(shù)量銷項(xiàng)稅額1.2產(chǎn)品B營業(yè)收入價(jià)格數(shù)量銷項(xiàng)稅額1.3……2增值稅2.1銷項(xiàng)稅2.2進(jìn)項(xiàng)稅2.3抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額3營業(yè)稅金及附加3.1營業(yè)稅3.2城市維護(hù)建設(shè)稅3.3教育費(fèi)附加4待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額注:1.增值稅和營業(yè)稅采用一種。2.增值稅=銷項(xiàng)稅－進(jìn)項(xiàng)稅－抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額;抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額≦(銷項(xiàng)稅－進(jìn)項(xiàng)稅);進(jìn)項(xiàng)稅按原口徑計(jì)算。3.待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額=上年待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額-抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額。附表2新設(shè)公司總成本費(fèi)用估算表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234…n1生產(chǎn)成本1.1原材料費(fèi)1.2燃料及動力費(fèi)1.3人員費(fèi)用1.4制造費(fèi)用1.4.1折舊費(fèi)1.4.2修理費(fèi)1.4.3其它制造費(fèi)2管理費(fèi)用2.1無形資產(chǎn)攤銷2.2其它資產(chǎn)攤銷2.3其它管理費(fèi)用3財(cái)務(wù)費(fèi)用3.1利息支出3.1.1長期借款利息3.1.2流動資金借款利息3.1.3短期借款利息3.2其它財(cái)務(wù)費(fèi)用4營業(yè)費(fèi)用5總成本費(fèi)用合計(jì)(1+2+3+4)5.1其中:可變成本5.2固定成本6經(jīng)營成本(5-1.4.1-2.1-2.2-3.1)7增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額注:1.表中項(xiàng)目內(nèi)容可根據(jù)需要增減。2.屬于增值稅一般納稅人的,折舊費(fèi)計(jì)算應(yīng)扣除建設(shè)投資中的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額。

附表3新設(shè)公司利潤與利潤分配表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345……n1營業(yè)收入2營業(yè)稅金及附加3抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額4總成本費(fèi)用5補(bǔ)貼收入6利潤總額(1-2-3-4+5)7彌補(bǔ)以前年度虧損8應(yīng)納稅所得額(6-7)9所得稅10凈利潤(6-9)11期初未分配利潤12可供分配的利潤(10+11)13提取法定盈余公積金14投資者分配利潤14.1集團(tuán)公司14.2投資各方15未分配利潤(12-13-14)16息稅前利潤17調(diào)整所得稅18息前稅后利潤(16-17)19息稅折舊攤銷前利潤注:1.息稅前利潤=利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用。2.息稅折舊攤銷前利潤=息稅前利潤+折舊+攤銷。

附表4新設(shè)公司投資現(xiàn)金流量表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345…n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入1.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金1.5回收土地資產(chǎn)價(jià)值1.6抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額2現(xiàn)金流出2.1建設(shè)投資2.2流動資金2.3經(jīng)營成本2.4營業(yè)稅金及附加2.5維持運(yùn)營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)4累計(jì)稅前凈現(xiàn)金流量5調(diào)整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量(1-2-5)7累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo):所得稅前所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%)投資回收期(年)注:建設(shè)投資含增值稅。

附表5集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期123……n1現(xiàn)金流入1.1實(shí)分利潤1.2協(xié)同效應(yīng)收入1.3資產(chǎn)處理收益分配1.3.1回收固定資產(chǎn)余值1.3.2回收流動資金1.3.3回收還款后余留折舊和攤銷1.3.4回收余留盈余公積金1.3.5回收還款后余留的抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額1.4租賃收入1.5技術(shù)轉(zhuǎn)讓使用收入1.6其它現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1實(shí)繳資本2.2租賃資產(chǎn)支出2.3其它現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量(1-2)4累計(jì)凈現(xiàn)金流量計(jì)算指標(biāo):財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(%)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(ic=%)投資回收期(年)

附表6新設(shè)公司流動資金估算表(萬元)序號項(xiàng)目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算期12345……n1流動資產(chǎn)1.1預(yù)付賬款1.2應(yīng)收賬款1.3存貨1.3.1×××……1.3.2燃料×××……1.3.3在產(chǎn)品1.3.4產(chǎn)成品1.4現(xiàn)金2流動負(fù)債2.1應(yīng)付賬款2.2預(yù)收賬款3流動資金(1-2)4流動資金當(dāng)期增加額

附表7新設(shè)公司借款還本付息計(jì)劃表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期12345……n1借款11.1期初借款余額1.2當(dāng)期借款1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息1.4當(dāng)期還本付息其中:還本付息1.5期末借款余額2借款22.1期初借款余額2.2當(dāng)期借款2.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.4當(dāng)期還本付息其中:還本付息2.5期末借款余額………計(jì)算指標(biāo)利息備付率(%)償債備付率(%)

附表8財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234…n1經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量(1.1-1.2)1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2增值稅銷項(xiàng)稅額1.1.3補(bǔ)貼收入1.1.4抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額1.1.5其它流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經(jīng)營成本1.2.2增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額1.2.3營業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅1.2.5所得稅2投資活動凈現(xiàn)金流量(2.1-2.2)2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設(shè)投資2.2.2維持運(yùn)營投資2.2.3流動資金3籌資活動凈現(xiàn)金流量(3.1-3.2)3.1現(xiàn)金流入3.1.1項(xiàng)目資本金投入3.1.2維持運(yùn)營投資3.1.3建設(shè)投資借款3.1.4流動資金借款3.1.5短期借款3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還長期借款本金3.2.3償還短期借款本金3.2.4償還流動資金借款本金3.2.5投資者分配利潤4凈現(xiàn)金流量(1+2+3)5累計(jì)盈余資金注:1.對于新設(shè)法人項(xiàng)目,本表投資活動的現(xiàn)金流入為零;2.對于既有法人項(xiàng)目,可適當(dāng)增加科目;3.必要時(shí),現(xiàn)金流出中可增加應(yīng)付優(yōu)先股股利科目;4.對中外合資項(xiàng)目應(yīng)將職工獎勵與福利基金作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。

附表9新設(shè)公司資產(chǎn)負(fù)債表(萬元)序號項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234…n1資產(chǎn)1.1流動資產(chǎn)1.1.1預(yù)付賬款1.1.2應(yīng)收賬款1.1.3存貨1.1.4現(xiàn)金1.2累計(jì)盈余資金1.3在建工程1.4固定資產(chǎn)凈值1.5無形及其它資產(chǎn)凈值1.6待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1負(fù)債2.1.1流動負(fù)債1)應(yīng)付賬款2)預(yù)收賬款2.1.2建設(shè)投資借款2.1.3流動資金借款2.1.4短期借款2.2所有者權(quán)益2.2.1資本金2.2.2資本金公積金2.2.3累計(jì)盈余公積金2.2.4累計(jì)未分配利潤指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率(%)注:1.在建工程、固定資產(chǎn)凈值中均不含增值稅。2.待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額=上年待扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額-抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額。

附表10新設(shè)公司年度指標(biāo)匯總表序號行業(yè)指標(biāo)單位12…n1勘探與生產(chǎn)桶油完全成本＄／bbl桶油凈利潤＄／bbl原油單井日產(chǎn)t／d單井地質(zhì)儲量104t股東投入回報(bào)率(境外)%2煉油類煉廠利用率%綜合商品率%噸油毛利￥/t單位現(xiàn)金加工費(fèi)￥/t3銷售企業(yè)(CNG、CPG、LNG)單位銷售利潤￥/10總銷量104t/a單位營銷成本￥/104銷售企業(yè)(成品油)成品油銷售量104t噸油利潤￥/t噸油營銷成本￥/t5銷售企業(yè)(化工)銷售(營業(yè))利潤率%6銷售企業(yè)(潤滑油)噸油運(yùn)費(fèi)￥/t總銷量104t/a噸油利潤￥/t7銷售企業(yè)(燃料油)噸油商品流通費(fèi)￥/t總銷量104t/a銷售利潤率%8銷售企業(yè)(海運(yùn))噸油運(yùn)輸成本￥/t總銷量104t/a噸油利潤￥/t9銷售企業(yè)(貿(mào)易)銷售(營業(yè))利潤率%銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%10天然氣與管道負(fù)荷率%單位完全管輸成本￥/t·km;￥/10311工程建設(shè)成本費(fèi)用利潤率%工程毛利率%12工程技術(shù)成本費(fèi)用利潤率%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)%、次13裝備制造成本費(fèi)用占營業(yè)收入比%銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比%銷售利潤率%14礦區(qū)服務(wù)銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%15商業(yè)銀行資本充分率%不良貸款率%16財(cái)務(wù)公司資本充分率%不良資產(chǎn)率%17保險(xiǎn)公司償付能力充分率%保費(fèi)收入利潤率%18保險(xiǎn)中介公司資產(chǎn)管理公司成本收入比%流動比率%19信托公司不良資產(chǎn)率%信托資產(chǎn)收益率%20凈資產(chǎn)收益率%21投資凈利潤率%22投資資本回報(bào)率%注:根據(jù)項(xiàng)目所處行業(yè)取舍。二、股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定第一部分總則1.為加強(qiáng)集團(tuán)公司(以下簡稱”集團(tuán)公司”)股權(quán)投資項(xiàng)當(dāng)前期管理工作,有效防范投資風(fēng)險(xiǎn),提高股權(quán)投資收益,規(guī)范股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制內(nèi)容,提高股權(quán)收購項(xiàng)目決策的科學(xué)化水平,依據(jù)《中華人民共和國公司法》、《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》、《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)等相關(guān)法律法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定,特制定《股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制規(guī)定》(以下簡稱”本規(guī)定”)。2.本規(guī)定適用于集團(tuán)公司、直屬企事業(yè)單位及其全資子公司(以下統(tǒng)稱”所屬企業(yè)”)股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制。集團(tuán)公司控股公司股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的編制參照本細(xì)則執(zhí)行。3.本規(guī)定的”股權(quán)收購項(xiàng)目”是指集團(tuán)公司、所屬企業(yè)以貨幣資金或其它能夠估價(jià)并依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資,收購目標(biāo)公司股東的全部或部分股權(quán)的投資項(xiàng)目。包括收購新的目標(biāo)公司股權(quán)和變動已有控股或參股公司股權(quán)比例兩種類型。4.經(jīng)過立項(xiàng)審查的股權(quán)收購項(xiàng)目,按照本規(guī)定的要求,開展項(xiàng)目可行性論證工作,編制可行性研究報(bào)告。有工程建設(shè)的股權(quán)收購項(xiàng)目,工程項(xiàng)目投資屬于集團(tuán)公司一、二、三類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的,股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告分冊與工程建設(shè)可行性研究報(bào)告同步編制;工程項(xiàng)目投資屬于四類投資項(xiàng)目管理權(quán)限的,其工程項(xiàng)目建設(shè)方案和投資估算及審批意見作為股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的附件。5.編制股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告,應(yīng)當(dāng)遵循國家有關(guān)法律、法規(guī)和集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定,內(nèi)容及深度應(yīng)達(dá)到集團(tuán)公司和行業(yè)規(guī)定的要求。6.股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容包括分析集團(tuán)公司股權(quán)投資方向合理性、發(fā)展趨勢、市場格局與前景、投資必要性;分析目標(biāo)公司經(jīng)營管理現(xiàn)狀、資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理水平等;分析股權(quán)收購方案、收購后的整合與經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)、資源配置、組織文化及市場開拓能力等與集團(tuán)公司的契合度及優(yōu)勢互補(bǔ)程度;測算收購成本及改組改造所需投資、預(yù)測收購后目標(biāo)公司的收入、經(jīng)營費(fèi)用和資產(chǎn)負(fù)債,測算集團(tuán)公司投資內(nèi)部收益率等指標(biāo)判斷股權(quán)收購項(xiàng)目的可行性、分析股權(quán)收購的風(fēng)險(xiǎn)并提出相應(yīng)對策等。7.以技術(shù)引進(jìn)為目的股權(quán)收購項(xiàng)目,可行性研究報(bào)告應(yīng)對引進(jìn)的技術(shù)對象種類(包括專利、專有技術(shù)、商標(biāo)的使用權(quán)或技術(shù)協(xié)助等)、權(quán)屬及技術(shù)檢索結(jié)果、引進(jìn)技術(shù)的先進(jìn)性、適應(yīng)性、可靠性和經(jīng)濟(jì)性,以及對引進(jìn)技術(shù)的消化、吸收、再創(chuàng)新和技術(shù)內(nèi)化預(yù)案等重點(diǎn)闡述。8.股權(quán)收購項(xiàng)目需提供有資質(zhì)評估機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報(bào)告、安全評價(jià)報(bào)告和法律盡職調(diào)查報(bào)告或法律意見書。資產(chǎn)評估行為按照《集團(tuán)公司資產(chǎn)評估管理辦法》(中油財(cái)【】609號);涉及土地的按照《集團(tuán)公司土地管理辦法》(中油財(cái)【】427號);資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的聘用按《集團(tuán)公司財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)聘用管理辦法》執(zhí)行。股權(quán)收購項(xiàng)目法律意見書由企業(yè)法律部門組織編寫,對項(xiàng)目的法律環(huán)境、投資方式、合作程序、法律風(fēng)險(xiǎn)等重大事項(xiàng)進(jìn)行法律論證,并出具專業(yè)法律意見書。9.股權(quán)收購項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制應(yīng)保證客觀性、科學(xué)性和公正性。相關(guān)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作為集團(tuán)公司年度股權(quán)投資收益考核的重要參考依據(jù)。10.股權(quán)收購項(xiàng)目預(yù)可行性研究報(bào)告(項(xiàng)目建議書)的編制,可按本規(guī)定適當(dāng)簡化,重點(diǎn)對收購的必要性、收購方案比選等內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)論述。11.本規(guī)定所用參數(shù)應(yīng)根據(jù)國家有關(guān)部門、相關(guān)行業(yè)和集團(tuán)公司發(fā)布的規(guī)定執(zhí)行,有關(guān)成本費(fèi)用估算參數(shù)應(yīng)在參照目標(biāo)公司實(shí)際發(fā)生值基礎(chǔ)上進(jìn)行預(yù)測。12.本規(guī)定由集團(tuán)公司資本運(yùn)營部負(fù)責(zé)解釋。

第二部分可行性研究報(bào)告編制規(guī)定1可研報(bào)告編制概述1.1可研報(bào)告編制背景1)股權(quán)收購的動因和背景。2)目標(biāo)公司篩選情況。3)項(xiàng)當(dāng)前期談判進(jìn)展情況。4)股權(quán)出讓方基本情況和出讓原因。1.2可研報(bào)告編制依據(jù)1)集團(tuán)公司或集團(tuán)公司授權(quán)單位與股權(quán)出讓方簽訂的意向書或框架協(xié)議等。2)相關(guān)立項(xiàng)決策依據(jù)。3)國家法律、行政法規(guī)及集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定。4)審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告、法律盡職調(diào)查報(bào)告及法律意見書。5)其它相關(guān)文件。1.3其它相關(guān)事項(xiàng)說明2目標(biāo)公司情況2.1基本情況1)公司名稱、地址、注冊資本、成立日期、經(jīng)營期限、法人代表、公司性質(zhì)等。2)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及主要股東情況。3)公司的經(jīng)營范圍和主營業(yè)務(wù)、各分支機(jī)構(gòu)。4)公司法人治理結(jié)構(gòu),股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層有關(guān)情況。5)公司人力資源情況,包括經(jīng)營管理人才和技術(shù)人才。6)企業(yè)形象和企業(yè)文化。2.2資產(chǎn)現(xiàn)狀包括資產(chǎn)概況、規(guī)模和主要內(nèi)容。編寫內(nèi)容見附件。2.3經(jīng)營現(xiàn)狀包括生產(chǎn)的產(chǎn)品(服務(wù))、主要經(jīng)營業(yè)績、競爭力、主要客戶情況、利潤水平等;生產(chǎn)的技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平及經(jīng)營管理中存在的現(xiàn)實(shí)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)公司投資情況、資信狀況等。2.4財(cái)務(wù)狀況根據(jù)目標(biāo)公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表,對資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模、流動資產(chǎn)、負(fù)債總額、盈利能力、現(xiàn)金流等相關(guān)指標(biāo)及存在的問題進(jìn)行分析。3收購的必要性論述項(xiàng)目的實(shí)施對于集團(tuán)公司增強(qiáng)核心競爭力,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和取得協(xié)同效應(yīng),或者避免損失等方面的重要作用。主要有以下幾個(gè)方面:1)在實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)等方面的作用。2)增強(qiáng)集團(tuán)公司核心競爭力的戰(zhàn)略意義。3)對于集團(tuán)公司或某一區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化,解決發(fā)展瓶頸等方面的作用。4)給集團(tuán)公司帶來的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。主要指收購后因經(jīng)營活動效率提高所產(chǎn)生的效益。包括收購產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本降低、優(yōu)勢互補(bǔ)、市場份額擴(kuò)大、更全面的服務(wù)等。5)給集團(tuán)公司帶來的管理協(xié)同效應(yīng)。主要指收購后因管理效率的提高而帶來的收益。包括收購后引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)及管理方法和培養(yǎng)人才等。6)給集團(tuán)公司帶來的財(cái)務(wù)協(xié)同效益。如稅收優(yōu)惠、合理避稅等。4股權(quán)收購方案4.1價(jià)值評估區(qū)間企業(yè)價(jià)值是公司所有的投資人對于公司資產(chǎn)要求權(quán)價(jià)值的總和,企業(yè)價(jià)值又分為二個(gè)層次,即企業(yè)的市場價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值。確定合理的股權(quán)收購價(jià)格區(qū)間時(shí),需要綜合考慮目標(biāo)公司的二種價(jià)值。1)市場價(jià)值,是目標(biāo)公司在持續(xù)經(jīng)營的情況下可能創(chuàng)造出的預(yù)期的現(xiàn)金流量價(jià)值或資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評估值;2)戰(zhàn)略價(jià)值,是指收購?fù)瓿珊?經(jīng)過總體重組與協(xié)同,使得外部交易內(nèi)部化、生產(chǎn)要素重新組合、市場份額進(jìn)一步擴(kuò)展、消除或減輕競爭壓力、繞過各種限制或貿(mào)易壁壘、規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)及稅收、提高壟斷地位、拓展新的利潤增長點(diǎn),從而取得的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的價(jià)值。戰(zhàn)略價(jià)值是目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的上限。目標(biāo)公司的戰(zhàn)略價(jià)值可經(jīng)過集團(tuán)公司現(xiàn)金流量分析間接求得,即計(jì)算的集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于集團(tuán)公司財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率時(shí)對應(yīng)的股權(quán)價(jià)格。4.2目標(biāo)公司價(jià)值評估方法在選定目標(biāo)公司,了解和分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況等基礎(chǔ)上,進(jìn)行價(jià)值評估。價(jià)值評估方法有收益法、市場法和成本法等。對同一評估對象需要同時(shí)采用多種評估方法的,應(yīng)當(dāng)對采用各種方法評估形成的初步評估結(jié)論進(jìn)行分析比較,確定最終評估結(jié)論。4.2成本法是指首先估測被評估資產(chǎn)的重置成本,然后估測被評估資產(chǎn)業(yè)已存在的各種貶損因素,并將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產(chǎn)價(jià)值的各種評估方法的總稱,公式可概括為:資產(chǎn)評估價(jià)值＝資產(chǎn)的重置成本－資產(chǎn)實(shí)體性貶值－資產(chǎn)功能性貶值－資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性貶值運(yùn)用成本法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估,應(yīng)當(dāng)考慮被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的負(fù)債。各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法得出。對于有長期股權(quán)投資的企業(yè)應(yīng)根據(jù)相關(guān)項(xiàng)目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對評估對象價(jià)值的影響程度等因素,合理確定是否將其單獨(dú)評估。4.2.2現(xiàn)金流量折現(xiàn)法如果采用收益法中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,可按以下公式計(jì)算:目標(biāo)公司過去三年實(shí)際財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、發(fā)展規(guī)劃,預(yù)測未來各年收益與成本,依據(jù)目標(biāo)公司所處行業(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,若沒有可依據(jù)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率也可依據(jù)”資金機(jī)會成本”或”資金成本”計(jì)算公司價(jià)值NPV(公司)?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型為:NPV(公司)=∑DCFt+DTV式中:DCFt——預(yù)測期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值;DTV——折現(xiàn)終值(連續(xù)價(jià)值)。折現(xiàn)終值一般采用自由現(xiàn)金流量恒值增長公式法。計(jì)算公式如下:式中:FCFt+1——預(yù)測期后第一年中自由現(xiàn)金流量正常水平。WACC——集團(tuán)公司規(guī)定的基準(zhǔn)收益率。g——自由現(xiàn)金流量恒值增長率。目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評估確定了價(jià)值NPV后,再計(jì)算股權(quán)價(jià)值。NPV(股權(quán))=NPV(公司)－凈債務(wù)－少數(shù)股東權(quán)益凈債務(wù)＝付息債務(wù)總額－現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物4.2.3市場法1)市場法,是指參照市場上已經(jīng)發(fā)生的、與被評估對象相同或類似資產(chǎn)的交易價(jià)格確定重估資產(chǎn)價(jià)值的方法。市場法中常見的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。(1)參考企業(yè)比較法,是指經(jīng)過對資本市場上與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo),在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上,得出評估對象價(jià)值的方法。(2)并購案例比較法是指經(jīng)過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公司的買賣、收購及合并案例,獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料,計(jì)算適當(dāng)?shù)膬r(jià)值比率或經(jīng)濟(jì)指標(biāo),在與被評估企業(yè)比較分析的基礎(chǔ)上,得出評估對象價(jià)值的方法。2)并購案例項(xiàng)目委托方應(yīng)注意收集、整理與擬收購目標(biāo)公司處于同一或類似行業(yè)的并購信息,并填報(bào)并購案例信息表。見表4-1。表4-1同類項(xiàng)目收購案例匯總表序號項(xiàng)目名稱收購價(jià)格收購股權(quán)比例地理位置交易時(shí)間經(jīng)營狀況產(chǎn)量(銷量)銷售收入利潤率1234.2.4目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評估簡要摘錄目標(biāo)公司審計(jì)報(bào)告內(nèi)容,包括審計(jì)單位、審計(jì)時(shí)間、審計(jì)后的主要財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。簡要摘錄目標(biāo)公司資產(chǎn)評估報(bào)告內(nèi)容,包括評估單位、評估時(shí)間、評估范圍、評估基準(zhǔn)日、評估依據(jù)、價(jià)值評估方法、評估結(jié)果和需要說明的問題。重點(diǎn)對資產(chǎn)有無瑕疵進(jìn)行說明。4.2.5收購價(jià)格確定根據(jù)目標(biāo)公司市場價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值分別計(jì)算其股權(quán)價(jià)格,并據(jù)此確定戰(zhàn)略價(jià)值P最高和市場價(jià)值P最可能二種價(jià)格。一般股權(quán)收購價(jià)格P應(yīng)低于或等于P最可能股權(quán)價(jià)格。P最高股權(quán)價(jià)格是目標(biāo)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的上限。4.3股權(quán)收購方案根據(jù)與股權(quán)出讓方達(dá)成的初步意向,擬定可能實(shí)施的股權(quán)收購方案,包括股權(quán)收購比例、收購方式(現(xiàn)金、置換或換股)等。若與股權(quán)出讓方達(dá)成的初步意向存在多種方案選擇或與股權(quán)出讓方達(dá)成的初步意向中未明確股權(quán)收購方案的,應(yīng)進(jìn)行多方案比選,明確推薦方案和可接受方案的順序。4.4股權(quán)收購方案的法律意見簡要摘錄法律意見書內(nèi)容,包括出具法律意見書的單位、時(shí)間、范圍和法律意見書的主要結(jié)論(綜合發(fā)表意見)及需要說明的事項(xiàng)。法律意見書應(yīng)根據(jù)所占有的資料和分析結(jié)果,提示相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)和避免法律風(fēng)險(xiǎn)的途徑和方法。包括收購前目標(biāo)公司債權(quán)債務(wù)、有無涉及抵押、擔(dān)保、訴訟、仲裁等,收購前債權(quán)債務(wù)的安排及承諾;合同履行過程中是否有法律及政策障礙、土地權(quán)證辦理等。5收購后公司的整合與經(jīng)營所有股權(quán)收購項(xiàng)目均應(yīng)按照本章內(nèi)容進(jìn)行分析,但參股項(xiàng)目可不進(jìn)行整合內(nèi)容的描述。5.1收購后公司的整合1)收購后公司的概況包括收購后公司的名稱、住所、注冊地址、設(shè)立方式、法定代表人、公司性質(zhì)、公司注冊資本、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營宗旨、經(jīng)營范圍、經(jīng)營方式和經(jīng)營期限。2)收購后公司的法人治理和議事規(guī)則,包括股東會、董事會和監(jiān)事會,各方委派的高級管理人員名額和職責(zé)安排。以及股東會、董事會和監(jiān)事會表決制度安排。3)收購后公司的組織機(jī)構(gòu)包括收購后公司的機(jī)構(gòu)設(shè)置、公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)模式和人員。4)收購后公司的自主知識產(chǎn)權(quán)使用情況(無償或有償)。5)說明收購后公司是否執(zhí)行集團(tuán)公司會計(jì)政策、是否納入公司合并報(bào)表范圍以及未來合資公司的資金集中管理方案。5.2收購后公司的經(jīng)營5.2.1市場調(diào)查和預(yù)測1)市場調(diào)查對目標(biāo)市場進(jìn)行調(diào)查。包括近三年至五年產(chǎn)品市場消費(fèi)量和目標(biāo)公司產(chǎn)品的銷售量、市場占有率、現(xiàn)有客戶情況、產(chǎn)品價(jià)格及競爭狀況等。2)市場預(yù)測對目標(biāo)市場進(jìn)行預(yù)測。包括需求預(yù)測、價(jià)格預(yù)測、產(chǎn)品供應(yīng)商情況分析等。預(yù)測要符合客觀發(fā)展規(guī)律。3)市場份額、產(chǎn)量和價(jià)格預(yù)測分析收購后公司的競爭實(shí)力,市場份額目標(biāo)、營銷策略等,初步確定收購后公司的產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格。5.2.2經(jīng)營與運(yùn)作1)收購后公司的經(jīng)營與運(yùn)作方式、盈利模式、條件和能力,存在的問題及解決的措施。2)收購后公司的資源配置、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和地區(qū)間的供需、產(chǎn)品質(zhì)量、降低銷售成本、規(guī)模效益、企業(yè)文化、商標(biāo)、品牌等。5.3工程建設(shè)項(xiàng)目如果收購后目標(biāo)公司已確定工程建設(shè)項(xiàng)目,應(yīng)簡要摘錄建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的相關(guān)內(nèi)容。包括項(xiàng)目名稱、地址、建設(shè)規(guī)模、人員情況、質(zhì)量安全與環(huán)保、建設(shè)進(jìn)度和計(jì)劃、投資估算結(jié)果、資金來源、資金使用計(jì)劃、經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)計(jì)算結(jié)果和評價(jià)結(jié)論等。列出建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告中的”項(xiàng)目總投資估算表”、”項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表”和”財(cái)務(wù)分析指標(biāo)計(jì)算結(jié)果表”。目標(biāo)公司屬于增值稅一般納稅人的,項(xiàng)目總投資中所含的增值稅在投資估算表中單獨(dú)列項(xiàng)。6收購方案實(shí)施計(jì)劃6.1實(shí)施計(jì)劃根據(jù)實(shí)施計(jì)劃內(nèi)容安排計(jì)劃進(jìn)度。包括簽訂收購合同、繳納出資、修改公司章程、辦理工商變更登記等。確定計(jì)劃進(jìn)度的節(jié)點(diǎn),編制實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度表。6.2投資計(jì)劃說明集團(tuán)公司資金來源、出資額支付計(jì)劃及納入集團(tuán)公司年度投資計(jì)劃建議等。7投資估算與經(jīng)濟(jì)評價(jià)7.1投資估算7.1.1投資估算依據(jù)1)財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告的資產(chǎn)負(fù)債表。2)股權(quán)收購協(xié)議確定的股權(quán)交易價(jià)格。3)收購后對目標(biāo)公司的投資(包括對目標(biāo)企業(yè)改造、改組、人員安置與遣散費(fèi)用等)、審計(jì)、資產(chǎn)評估、法律意見書費(fèi)用、咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等。4)國家、相關(guān)行業(yè)及集團(tuán)公司關(guān)于投資估算的有關(guān)規(guī)定。7.1.2收購后目標(biāo)公司的新增建設(shè)投資估算根據(jù)收購后目標(biāo)公司的新增建設(shè)投資、新增流動資金及資金籌措等情況,編制收購后目標(biāo)公司新增投資估算表,作為收購后目標(biāo)公司調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表、計(jì)算新增折舊、攤銷、修理費(fèi)等的的依據(jù)。7.1.3集團(tuán)公司投資估算根據(jù)股權(quán)交易價(jià)格、收購后集團(tuán)公司對目標(biāo)公司的投資及審計(jì)、資產(chǎn)評估、法律意見書費(fèi)用、咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等集團(tuán)公司為收購目標(biāo)公司發(fā)生的各種支出,編制集團(tuán)公司投資估算表,作為測算集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量分析、確定目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值的依據(jù)。7.2財(cái)務(wù)分析7.2.1財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和要求1)股權(quán)收購項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)一般只作財(cái)務(wù)分析,分析財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)經(jīng)營效益。必要時(shí)分析市場增加值及收購的協(xié)同效應(yīng)。2)股權(quán)收購項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析一般只進(jìn)行目標(biāo)公司財(cái)務(wù)分析和集團(tuán)公司投資的現(xiàn)金流量分析及相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)營效益等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算。集團(tuán)公司投資的現(xiàn)金流量分析可將能夠量化的協(xié)同效應(yīng)內(nèi)部化處理。7.2.2財(cái)務(wù)分析依據(jù)1)國家、部委有關(guān)法律、法規(guī)和文件。2)集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定。3)集團(tuán)公司與股權(quán)出讓方簽訂的意向書或協(xié)議書等。4)具有評估資質(zhì)的機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報(bào)告(包括無形資產(chǎn)價(jià)值和土地估價(jià))和財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告。5)目標(biāo)公司財(cái)務(wù)報(bào)表等。6)選用參數(shù)的來源及依據(jù)。7)其它有關(guān)規(guī)定。7.2.3收購后目標(biāo)公司財(cái)務(wù)分析1)財(cái)務(wù)分析主要參數(shù)說明財(cái)務(wù)分析采用的主要參數(shù)、項(xiàng)目計(jì)算期、所得稅率、法定盈余公積金、股權(quán)分配、對外投資收入的確定原則等等。2)收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用編制成本費(fèi)用估算依據(jù)或說明。說明主要原材料、輔助材料、燃料、動力等分年消耗量和采用的價(jià)格(說明是否含增值稅);說明原有資產(chǎn)折舊、攤銷和新增投資折舊、攤銷修理費(fèi)等的取費(fèi)依據(jù)及取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或費(fèi)率。計(jì)算收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用。編制收購后目標(biāo)公司總成本費(fèi)用估算表,必要時(shí)可編制外購原材料費(fèi)及燃料和動力費(fèi)估算表?？筛鶕?jù)項(xiàng)目類型增減成本費(fèi)用項(xiàng)目。3)收購后目標(biāo)公司的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算預(yù)測的經(jīng)營期內(nèi)分年、分產(chǎn)品的產(chǎn)量、價(jià)格(說明是否含增值稅)。根據(jù)每年的銷售量和價(jià)格等參數(shù)計(jì)算收購后公司的銷售(營業(yè))收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。4)收購后目標(biāo)公司財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表編制收購后目標(biāo)公司現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流入應(yīng)包括:營業(yè)收入、補(bǔ)貼收入、投資收益、無形資產(chǎn)取得的收入、回收非流動資產(chǎn)余值、回收流動資金等;現(xiàn)金流出應(yīng)包括:目標(biāo)公司原有非流動資產(chǎn)、目標(biāo)公司新增投資、目標(biāo)公司原有流動資金(目標(biāo)公司原有流動資產(chǎn)－流動負(fù)債)和新增流動資金。投資收益=可供出售金融資產(chǎn)的利息或現(xiàn)金股利＋持有至到期投資的利息收入＋長期股權(quán)投資分配的利潤或現(xiàn)金股利＋投資性房地產(chǎn)取得的租金收入。非流動資產(chǎn)即流動資產(chǎn)以外的資產(chǎn),主要包括可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等。回收非流動資產(chǎn)余值時(shí),可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)算,固定資產(chǎn)、在建工程按凈值計(jì)算。5)收購后目標(biāo)公司的利潤與利潤分配根據(jù)營業(yè)收入、對外投資收益、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表和收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用表預(yù)測收購后目標(biāo)公司的分年利潤。目標(biāo)公司的利潤分配是計(jì)算集團(tuán)公司投資內(nèi)部收益率等指標(biāo)的重要參數(shù),應(yīng)依據(jù)所得稅法、公司法和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則計(jì)算利潤分配。利潤分配計(jì)算一般應(yīng)將評價(jià)起點(diǎn)的法定盈余公積金、未分配利潤計(jì)入利潤與利潤分配表中。6)對外投資收益企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動的重要內(nèi)容。(當(dāng)目標(biāo)公司對外投資數(shù)額大于總資產(chǎn)的5%時(shí),)應(yīng)對交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等進(jìn)行分析,合理確定投資收益。7)利潤分配分配當(dāng)年稅后利潤時(shí),應(yīng)當(dāng)提取利潤的百分之十列入公司法定公積金。公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊資本的百分之五十以上的,不再提取;出現(xiàn)虧損時(shí),公司的法定公積金不足以彌補(bǔ)以前年度虧損的,在提取法定公積金之前,應(yīng)當(dāng)先用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損,用當(dāng)年利潤彌補(bǔ)虧損后有剩余的,剩余部分按規(guī)定提取法定公積金。若用利潤還款應(yīng)扣除還款利潤后再將利潤分配給投資各方。在按上述順序?qū)麧櫡峙浜?剩余的利潤全部分配給投資者,不考慮提取任意盈余公積金。如果意向書中已約定了利潤分配原則,應(yīng)按其約定計(jì)算。8)收購后目標(biāo)公司資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)收購后目標(biāo)公司投資、財(cái)務(wù)分析參數(shù)、成本費(fèi)用估算表和營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表編制收購后目標(biāo)公司資產(chǎn)負(fù)債表。9)收購前后目標(biāo)公司主要指標(biāo)分析財(cái)務(wù)分析主要指標(biāo):投資凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、投資資本回報(bào)率。(1)投資凈利潤率投資凈利潤率是集團(tuán)公司根據(jù)持股比例獲得的年凈利潤總額或年平均凈利潤總額與集團(tuán)公司投資額的比率。計(jì)算公式為:(2)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率,也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負(fù)債以后的凈額,即所有者權(quán)益。年平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)＋年末凈資產(chǎn))÷2(3)投資資本回報(bào)率投資資本回報(bào)率是指投資與回報(bào)的比率。用于衡量投資的使用效果。計(jì)算公式為:投資資本回報(bào)率=息稅前利潤×(1-所得稅率)÷(長期資產(chǎn)平均余額+平均營運(yùn)資本)×100%(4)行業(yè)運(yùn)營指標(biāo)在編制可行性研究報(bào)告時(shí)應(yīng)根據(jù)目標(biāo)公司的行業(yè)特點(diǎn)計(jì)算相關(guān)指標(biāo),說明收購目標(biāo)公司股權(quán)前后指標(biāo)的變化情況。計(jì)算指標(biāo)及公式見表7-1。表7-1行業(yè)運(yùn)營指標(biāo)匯總表序號行業(yè)指標(biāo)單位計(jì)算公式1勘探與生產(chǎn)桶油完全成本＄／bbl油氣完全成本÷油氣桶當(dāng)量桶油凈利潤＄／bbl凈利潤÷油氣商品當(dāng)量原油單井日產(chǎn)t／d日產(chǎn)油量÷生產(chǎn)井開井?dāng)?shù)單井地質(zhì)儲量104t新增油氣當(dāng)量地質(zhì)儲量÷已完成探井口數(shù)股東投入回報(bào)率(境外)%中方股東累計(jì)凈回收÷中方股東累計(jì)投入×100%2煉油類煉廠利用率%實(shí)際一次加工量÷設(shè)計(jì)一次加工能力×100%綜合商品率%商品量÷總進(jìn)料量×100%噸油毛利￥/t(銷售收入－進(jìn)料成本)÷總進(jìn)料量單位現(xiàn)金加工費(fèi)￥/t現(xiàn)金加工費(fèi)÷商品量3銷售企業(yè)(CNG、CPG、LNG)單位銷售利潤￥/10利潤總額÷總銷量總銷量104t/a單位營銷成本￥/10營銷成本總額÷總銷量4銷售企業(yè)(成品油)成品油銷售量104t噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量噸油營銷成本￥/t營銷成本總額÷總銷量5銷售企業(yè)(化工)銷售(營業(yè))利潤率%(營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加)÷營業(yè)收入×100%6銷售企業(yè)(潤滑油)噸油運(yùn)費(fèi)￥/t總運(yùn)費(fèi)÷總銷量總銷量104t/a噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量7銷售企業(yè)(燃料油)噸油商品流通費(fèi)￥/t商品流通費(fèi)總額÷總銷量總銷量104t/a銷售利潤率%利潤總額÷營業(yè)收入×100%8銷售企業(yè)(海運(yùn))噸油運(yùn)輸成本￥/t總運(yùn)輸成本÷總運(yùn)量總銷量104t/a噸油利潤￥/t利潤總額÷總銷量9銷售企業(yè)(貿(mào)易)銷售(營業(yè))利潤率%(營業(yè)收入－營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加)÷營業(yè)收入×100%銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%銷售管理費(fèi)÷營業(yè)收入×100%10天然氣與管道負(fù)荷率%實(shí)際輸量÷設(shè)計(jì)輸量×100%單位完全管輸成本￥/t·km;￥/103完全管輸成本÷周轉(zhuǎn)量11工程建設(shè)成本費(fèi)用利潤率%利潤總額÷成本費(fèi)用總額工程毛利率%營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100%12工程技術(shù)成本費(fèi)用利潤率%利潤總額÷成本費(fèi)用總額×100%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)%、次營業(yè)收入凈額÷平均資產(chǎn)總額×100%13裝備制造成本費(fèi)用占營業(yè)收入比%成本費(fèi)用÷營業(yè)收入×100%銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比%銷售費(fèi)用÷營業(yè)收入×100%銷售利潤率%利潤總額÷銷售收入14礦區(qū)服務(wù)銷售管理費(fèi)占營業(yè)收入比%銷售管理費(fèi)÷營業(yè)收入×100%15商業(yè)銀行資本充分率%按照國家行業(yè)監(jiān)管部門指定標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算。不良貸款率%16財(cái)務(wù)公司資本充分率%不良資產(chǎn)率%17保險(xiǎn)公司償付能力充分率%保費(fèi)收入利潤率%18保險(xiǎn)中介公司資產(chǎn)管理公司成本收入比%流動比率%19信托公司不良資產(chǎn)率%信托資產(chǎn)收益率%7.2.4集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)分析1)集團(tuán)公司協(xié)同效應(yīng)協(xié)同效應(yīng)是集團(tuán)公司投資后的總體效應(yīng)大于投資前獨(dú)自經(jīng)營的效應(yīng)之和的部分。協(xié)同效應(yīng)著重分析股權(quán)收購項(xiàng)目是否有助于集團(tuán)公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展,是否為集團(tuán)公司帶來經(jīng)濟(jì)效益。協(xié)同效應(yīng)可分為兩個(gè)方面即收購后給目標(biāo)公司帶來的協(xié)同效應(yīng)和給集團(tuán)公司帶來的(不含目標(biāo)公司)協(xié)同效應(yīng)。在收購后目標(biāo)公司財(cái)務(wù)分析中已體現(xiàn)了能夠量化的協(xié)同效應(yīng),因此,應(yīng)主要分析給集團(tuán)公司帶來的協(xié)同效應(yīng)。協(xié)同效應(yīng)分析應(yīng)對比集團(tuán)公司在股權(quán)收購前后的財(cái)務(wù)情況,有針對性地量化重點(diǎn)分析:(1)充分利用自己的資源,達(dá)到降低成本的效應(yīng)。(2)發(fā)揮競爭優(yōu)勢,提高市場占有率,確保產(chǎn)品合理價(jià)格,提高銷售收入的效應(yīng)。(3)布局合理,運(yùn)費(fèi)節(jié)約的效應(yīng)。(4)利用國家稅收等政策,取得的稅收效應(yīng)。(5)其它方面帶來的協(xié)同效應(yīng)。2)集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表根據(jù)集團(tuán)公司投資估算和收購后目標(biāo)公司的各年利潤分配及資產(chǎn)處理收益分配和集團(tuán)公司收購目標(biāo)公司取得的可辨識、可計(jì)量的協(xié)同效應(yīng),計(jì)算集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率?，F(xiàn)金流入包括:集團(tuán)公司應(yīng)得股利、資產(chǎn)處理收益分配(含應(yīng)按股權(quán)比例回收的非流動資產(chǎn)余值、回收流動資金、回收還款后余留折舊和攤銷、回收法定公積金等)、協(xié)同效應(yīng)?，F(xiàn)金流出包括:集團(tuán)公司投資。集團(tuán)公司投資主要財(cái)務(wù)分析指標(biāo):財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。(1)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指集團(tuán)公司投資在計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率,即FIRR作為折現(xiàn)率使下式成立:式中:CI——現(xiàn)金流入量;CO——現(xiàn)金流出量;(CI-CO)t——第t期的凈現(xiàn)金流量;n——項(xiàng)目計(jì)算期。作為集團(tuán)公司投資判斷的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,主要依據(jù)國家,集團(tuán)公司或目標(biāo)公司行業(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率執(zhí)行,若沒有可依據(jù)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率也可依據(jù)”資金機(jī)會成本”或”資金成本”確定。如果財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率,股權(quán)收購項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的。反之,則不可行。(2)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率(一般采用基準(zhǔn)收益率ic)計(jì)算的集團(tuán)公司投資在計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和,計(jì)算公式如下:式中:ic——設(shè)定的折現(xiàn)率(同基準(zhǔn)收益率)。如果財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零,股權(quán)收購項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可行的,反之,則不可行。3)目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值測算在考慮計(jì)算集團(tuán)公司協(xié)同效應(yīng)因素時(shí)可計(jì)算目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值。集團(tuán)公司現(xiàn)金流入為集團(tuán)公司投資目標(biāo)公司取得的投資收益和集團(tuán)公司因投資目標(biāo)公司取得的協(xié)同效益。目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值:當(dāng)集團(tuán)公司投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于集團(tuán)公司同類項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率時(shí)對應(yīng)的集團(tuán)公司投資即為目標(biāo)公司的戰(zhàn)略價(jià)值。目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值計(jì)算公式:式中:P——集團(tuán)公司投資股權(quán)對應(yīng)的目標(biāo)公司戰(zhàn)略價(jià)值Ft——為第i年集團(tuán)公司投資收益和集團(tuán)公司的協(xié)同效益;n——為經(jīng)營期限;i——基準(zhǔn)收益率.7.2.5財(cái)務(wù)分析步驟1)編制收購后目標(biāo)公司的投資估算表和集團(tuán)公司投資估算表作為財(cái)務(wù)分析的依據(jù)。2)根據(jù)預(yù)測的經(jīng)營期每年的銷售量和價(jià)格等參數(shù)計(jì)算收購后公司的銷售(營業(yè))收入,和相關(guān)稅法計(jì)算收購后目標(biāo)公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表。3)計(jì)算收購后目標(biāo)公司的成本費(fèi)用。成本費(fèi)用一般應(yīng)計(jì)算原材料費(fèi)、人員費(fèi)用、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其它管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)