WACC加權(quán)平均資本成本金融證券金融資料

，有杠桿〔債務(wù)〕工程的貝塔系數(shù)βL可用如下公式推出：因為βU因此可以近似采用劃分工程風險等級的方法，將企業(yè)所有工程可能具，有杠桿〔債務(wù)〕工程的貝塔系數(shù)βL可用如下公式推出：因為βU因此可以近似采用劃分工程風險等級的方法，將企業(yè)所有工程可能具股票以市場價格確定權(quán)數(shù)。這樣計算的加權(quán)平均資本本錢能反映企業(yè)個折現(xiàn)率應該是反映權(quán)益投資者所要求的回報率。而投資資本法主要加權(quán)平均資本本錢全部資本中所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種長期資金的資本本錢加權(quán)平均計算出來的資本總本錢。加權(quán)平均資本本錢可用來確定具有平均風險投資工程所要求收益率。定義在金融活動中用來衡量一個公司的資本本錢。因為融資本錢被看作是一個邏輯上的價格標簽，它過去被很多公司用作一個融資工程的貼現(xiàn)率。個成分：優(yōu)先股，普通股和債務(wù)〔常見的有債券和期票〕。加權(quán)平均資本本錢考慮資本構(gòu)造中每個成分的相對權(quán)重并表達出該公司的新資產(chǎn)的預期本錢。的實際情況。同時，為彌補證券市場價格變動頻繁的不便，也可以用平均價格。公式加權(quán)平均資本本錢按資本類別的比例計算公司資本本錢的方法。加權(quán)平均資本本錢的計算方法包含所有資金來源，包括普通股、優(yōu)先股、債券及所有長期債務(wù)WACC=(E/V〕×Re+〔D/V〕×Rd×(1-Tc)Re=股本本錢Rd=債務(wù)本錢E=公司股本的市場價值D=公司債務(wù)的市場價值V=E+DE/V=股本占融資總額的百分比D/V=債務(wù)占融資總額的百分比Tc=企業(yè)稅率假設(shè)條件企業(yè)的經(jīng)營風險可以用息稅前收益X的標準差來表示，并據(jù)此將企業(yè)分成不同的組。假設(shè)不同企業(yè)的經(jīng)營風險程度一樣，那么它們的風險等級也一樣，因而應屬于同一組。個人投資者還是機構(gòu)投資者，其借款利率與貸款利率完全一樣。企業(yè)的負債屬于無風險型，且永久不變，其利率等于無風險的市場基準利率。企業(yè)新的投資工程的風險與企業(yè)原有水平一致。即新工程的投入不會改變企業(yè)整體的經(jīng)營風企業(yè)的息稅前收益X是個恒定的常量。應用.因此可以近似采用劃分工程風險等級的方法，將企業(yè)所有工程可能具程風險程度的大小是根據(jù)其投資后的目的來判斷的，工程在具有下述資。⑵可以用于企業(yè)評估部正在經(jīng)營的工程單元資本經(jīng)營績效，為工等于工程銷售收入敏感度×工程經(jīng)營杠桿度/因此可以近似采用劃分工程風險等級的方法，將企業(yè)所有工程可能具程風險程度的大小是根據(jù)其投資后的目的來判斷的，工程在具有下述資。⑵可以用于企業(yè)評估部正在經(jīng)營的工程單元資本經(jīng)營績效，為工等于工程銷售收入敏感度×工程經(jīng)營杠桿度/標準工程銷售收入敏感以前大局部評估師所能輕車熟路的資產(chǎn)加和法那樣有歷史本錢作為依據(jù)，而是需要更多力爭盡快與國際接軌的一個動力。收益法中最常用的就是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，也叫DCF加權(quán)平均資本本錢的評估方法采用收益途徑評估公司價值時，評估師廣泛使用的有兩種方法——即權(quán)益法和投資資本法〔有時候也叫直接法和間接法〕。權(quán)益法是通過折現(xiàn)公司的紅利或股權(quán)現(xiàn)金流來評估公司整體價值減去債權(quán)的價值〔所以被稱為間接法〕。求取公司價值最普通的做法就是把權(quán)平均資本本錢——即權(quán)益本錢和債務(wù)本錢的加權(quán)平均值，英文簡寫為WACC.所以，WACC是投資資本價值評估〔間接〕或公司權(quán)益價值評估〔直接〕的一個重要的計算參數(shù)。加權(quán)平均資本本錢法在個別工程評估中的應用運用WACC方法對個別工程價值進展評估時值得注意的地方就是要根據(jù)具體情況對個別工此在運用WACC方法對個別風險工程進展價值評估時需要對加權(quán)平均資本本錢進展調(diào)一個具體的承受標準。本錢rs。如果這四個要素分別確定了，即可用WACC法對采用混合融資的個別工程進種方法可供選擇使用：⑴假設(shè)個別工程和企業(yè)整體的債務(wù)融資比例一樣；⑵為具體工程估計一個不同的債務(wù)融資比例。3、使用加權(quán)平均本錢法進展工程評估時的重點和難點所在，也就是有杠桿〔債務(wù)〕下的工常沒有針對個別工程公開上市的股票，權(quán)益資本本錢也無法直接獲得，只能通過間接途徑轉(zhuǎn)換后取得。而根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，確定rs的關(guān)鍵是要求出權(quán)益資本的有求出有杠桿的權(quán)益資本本錢。⑴對于單個工程無杠桿的權(quán)益資本本錢計算而言，βU通?？梢杂蓛煞N方式計算得出：①定.且永久不變，其利率等于無風險的市場基準利率。企業(yè)所承當?shù)呢攧?wù)法的評估結(jié)果就是所有權(quán)利要求者所要求的價值，包括債權(quán)人和股東的部收益率高于資金本錢時，工程才可能被承受，否那么就必須棄。新資產(chǎn)的預期本錢。計算個別資金占全部資金的比重時，可分別選用且永久不變，其利率等于無風險的市場基準利率。企業(yè)所承當?shù)呢攧?wù)法的評估結(jié)果就是所有權(quán)利要求者所要求的價值，包括債權(quán)人和股東的部收益率高于資金本錢時，工程才可能被承受，否那么就必須棄。新資產(chǎn)的預期本錢。計算個別資金占全部資金的比重時，可分別選用性分析：即由有經(jīng)歷的財務(wù)人員和專家根據(jù)工程的銷售收入敏感度和經(jīng)營杠桿度對工程險；中度〔平均〕風險；高度風險和超高度風險。在每一個劃分的風險等級中，由無風險利率加上與各個風險等級相對應的風險溢價來確定工程的資本本錢。四個風險等級的劃分如圖1所示：圖中所代表四個風險等級的風險程度依次增加。B等級代表了企業(yè)工程投資的平均風險程劃分到更高的風險等級。=被評估工程的風險/標準工程的風險；進一步等于工程銷售收入敏感度×工程經(jīng)營杠入CAPM模型，就可以確定無杠桿工程的權(quán)益資本本錢βU。得出βL后，再次運用CAPM模型就可以求出采用混合融資方式下個別工程的權(quán)益資本綜上所述，當使用加權(quán)平均本錢資本法所需要的各個構(gòu)成要件分別被確定后，將其逐個代入另外，根據(jù)加權(quán)平均資本本錢也可對工程進展投資決策以決定工程整體的取舍。具體來說，當采用凈現(xiàn)值指標決策時，就是將工程投資后預計所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流〔CF〕按加權(quán)平均資本本錢〔rWACC〕折現(xiàn)，然后減去初始投資額以求出工程投資的凈現(xiàn)值〔NPV〕，本錢是決定工程取舍的一個重要標準。只有當工程的部收益率高于資金本錢時，工程才可能被承受，否那么就必須棄。WACC方法在工程評估中的重要作用及其局限性1.WACC方法作為在現(xiàn)實當中進展工程評估的一種操作方法，具有十分重要的參考價值和實⑴可作為企業(yè)取舍工程投資時機的財務(wù)基準，只有當投資時機的預期收益率超過資本本錢，才應進展該投資。⑵可以用于企業(yè)評估部正在經(jīng)營的工程單元資本經(jīng)營績效，為工程資產(chǎn)重組或繼續(xù)追加資金 2.在某些特定的情形下，WACC方法對單個工程進展價值評估時具有一定的局限性而不再適⑴由于企業(yè)具有暫時不需要納稅的優(yōu)惠，比方采用債務(wù)融資所支付的借款利息可以在稅前抵.在，也就是有杠桿〔債務(wù)〕下的工程的權(quán)益資本本錢〔rs〕該如何風險不隨籌資數(shù)量與構(gòu)造的變動而變動，且不存在破產(chǎn)的可能性。企股、債券及所有長期債務(wù)計算方法為每種資本的本錢乘以占總資本的在，也就是有杠桿〔債務(wù)〕下的工程的權(quán)益資本本錢〔rs〕該如何風險不隨籌資數(shù)量與構(gòu)造的變動而變動，且不存在破產(chǎn)的可能性。企股、債券及所有長期債務(wù)計算方法為每種資本的本錢乘以占總資本的(S/B+S〕×rs+(B/B+S〕×rB×〔1-TC〕可以扣或者由于企業(yè)虧損延遲繳納稅款等，此時如果使用WACC方法，這種由于稅收避護所產(chǎn)生的