增長和勞工需求降溫但總體韌性猶存

增長和勞工需求降溫但總體韌性猶存易峘齊博成正文目錄 42.美國經(jīng)濟衰退概率及短期經(jīng)濟動能 63.消費 74.地產(chǎn) 85.投資 96.通脹 7.就業(yè)市場 8.未來一個月重要數(shù)據(jù) 8 48 48 4 49 48 58 68 69 6 68 69 67 77 7圖表16：BEA刷卡數(shù)據(jù)顯示9月初美 7 7 89 89 89 87 9 9圖表24：受產(chǎn)業(yè)政策提振較大的電子、芯片等建筑支出 98 8 圖表28：住宿和餐飲服務(wù)離職率回落指示CPI食品服務(wù)環(huán)比下行 9 8 圖表31：Zillowrent指示CPIrent環(huán)比或 118 118 11 118 8 7 9 圖表39：月崗位空缺與失業(yè)人數(shù)之比相對高位明顯 圖表40：但離職率目前已經(jīng)降至2019年水平 9 圖表42：續(xù)申人數(shù)最近一周也邊際回落 8 8 10 1.金融條件圖表1：8月來美聯(lián)儲FCI-G顯示對未來一年增長拖累約0.1個百分點，對未來三年增長拖累約0.4個百分點，較7月增加0.2pct圖表3：8月1日至9月22日GS金融圖表5：FCI分項——9月以來2年和10年期國債收益率分別上升28和38基點圖表2：8月彭博金融條件收緊10個基點，9月再度收緊15個基點圖表4：…其中，股票市場、長端利率和匯率分別貢獻(xiàn)34bp、23bp和圖表6：9月22日標(biāo)普500較8月明顯回落，信用利差基本持平2.美國經(jīng)濟衰退概率及短期經(jīng)濟動能圖表8：8月彭博一致預(yù)期顯示美國經(jīng)濟未來12個月衰退的概率是圖表10：9月亞特蘭大聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲和圣路易斯聯(lián)儲模型指示三季度季比折年增速為4.9%、2.1%和1.6%圖表12：8月ISM和地方聯(lián)儲制造業(yè)PMI均出現(xiàn)反彈，9月Markit制造業(yè)PMI也邊際回升圖表9：8月利差模型指示美國經(jīng)濟未來12個月衰退的概率是圖表11：CFNAI和ADS商業(yè)景氣指數(shù)指示7月經(jīng)濟動能好轉(zhuǎn)，后者顯示9月以來經(jīng)濟動能可能持續(xù)改善圖表13：9月Markit服務(wù)業(yè)PMI回落，指示9月地方聯(lián)儲和ISM服務(wù)業(yè)PMI可能回落2014201520162017201820192020202120222023疫情期間過度儲蓄：重啟后儲蓄消耗：2014201520162017201820192020202120222023疫情期間過度儲蓄：重啟后儲蓄消耗：圖表14：7月居民實際收入回落，但儲蓄率下降支撐消費回升圖表16：BEA刷卡數(shù)據(jù)顯示9月初美國消費動能明顯回落(%)4035(%)4035年均值201922年22年7月至今超額儲蓄平均消耗806億美元/月30252050圖表17：但RedBook零售指數(shù)指示美國零售同比9月或有一定程度的反彈4.地產(chǎn)圖表18：Redfin數(shù)據(jù)顯示9月房屋銷售量繼續(xù)高位回落圖表20：9月第二周中位數(shù)房價同比增速小幅回落圖表19：9月房地產(chǎn)在待售時長有所增加，但仍然比疫情前少34%圖表21：9月初30年期固定利率房貸利率上升至7.19%，房貸申請量則維持在低位圖表22：7月核心資本品訂單指示企業(yè)投資面臨壓力圖表23：但8月地方聯(lián)儲PMI資本支出計劃指示投資短期或小幅回暖圖表24：受產(chǎn)業(yè)政策提振較大的電子、芯片等建筑支出7月增長放緩圖表25：8月CPI和CoreCPI環(huán)比均回升圖表27：最新周度汽油價格環(huán)比回升指示9月CPI能源環(huán)比持續(xù)反彈圖表29：9月曼海姆二手車環(huán)比持續(xù)反彈，指示CPI二手車環(huán)比可能回升圖表26：8月能源分項的貢獻(xiàn)明顯增加圖表28：住宿和餐飲服務(wù)離職率回落指示CPI食品服務(wù)環(huán)比下行圖表30：8月紐約聯(lián)儲供應(yīng)鏈指數(shù)與全球PMIdeliverytime分項邊際回升但仍低于疫情前水平圖表31：Zillowrent指示CPIrent環(huán)比或小幅反彈但總體仍處于回落趨勢圖表33：8月以來TIPS隱含的通脹預(yù)期普遍回升圖表32：8月信用卡住宿方面支出環(huán)比回落，指示CPI在外住宿分項環(huán)比可能下行圖表34：油價回升推升隱含的中期通脹預(yù)期7.就業(yè)市場圖表35：8月新增非農(nóng)就業(yè)18.7萬，失業(yè)率為3.8%圖表37：7月崗位空缺明顯回落，相對高點下降27%，但仍高于2019年的23%圖表39：月崗位空缺與失業(yè)人數(shù)之比相對高位明顯回落，但仍高于2019年的水平圖表36：8月勞動參與率上升0.2pct至62.8%，相對2022年底上升0.5個百分點圖表38：9月Indeed和Lightcast數(shù)據(jù)均指示，崗位空缺或回落至840萬人以內(nèi)（環(huán)比下降-4%）圖表40：但離職率目前已經(jīng)降至2019年水平圖表41：9月第三周首申人數(shù)明顯回落，顯示勞動力市場仍然偏緊圖表43：8月WARNNotice數(shù)據(jù)與Layoffrate顯示裁員人數(shù)有所回落，但幅度邊際放緩圖表42：續(xù)申人數(shù)最近一周也邊際回落圖表44：8月以來彭博破產(chǎn)指數(shù)持續(xù)處于高位，指示企業(yè)破產(chǎn)數(shù)可能增加8.未來一個月重要數(shù)據(jù)圖表45：10月將發(fā)布的重要數(shù)據(jù)發(fā)布日期數(shù)據(jù)-季環(huán)比折年率：(無論整份或部分)等任何形式侵犯本公司版權(quán)。如征得本公司同意進(jìn)行引用、刊發(fā)的，需在允許南京深圳北京上海香港中環(huán)皇后大道中99號中環(huán)中心58樓5