阿里巴巴并購(gòu)餓了么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

#阿里巴巴并購(gòu)餓了么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施1并購(gòu)估值風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)1.1重點(diǎn)審查輕資產(chǎn)對(duì)被合并企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，要參考對(duì)方企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表直接的反映了被合并企業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息，通過(guò)本企業(yè)專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)人員、專(zhuān)家、法律顧問(wèn)對(duì)于被合并企業(yè)披露財(cái)務(wù)信息的研究，可以計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)和收購(gòu)該企業(yè)需要付出的對(duì)價(jià)。但是我們?cè)趯?duì)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)服務(wù)平臺(tái)這類(lèi)第三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行估值計(jì)算時(shí)不能僅拘泥于財(cái)務(wù)報(bào)表層次所反映出的財(cái)務(wù)戶(hù)數(shù)量等方面加以關(guān)注，這些雖然沒(méi)有體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表之上但卻屬于一個(gè)企業(yè)的商譽(yù)與輕資產(chǎn)，所以更要加強(qiáng)調(diào)查。餓了么是一家以輕資信息，也需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表之外的比如知名度、社會(huì)影響力、客戶(hù)滿(mǎn)意度、日活躍用戶(hù)為主的公司，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)在餓了么注冊(cè)成為配送員的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到450萬(wàn)左右，2017年度餓了么更是完成配送訂單破百億的壯舉。在2018年度中旬餓了么完成了企業(yè)的戰(zhàn)略布局，對(duì)用戶(hù)大數(shù)據(jù)與供應(yīng)鏈全面改造優(yōu)化。全國(guó)2000多個(gè)縣市被餓了么的智能調(diào)度所涵蓋。這種基于大數(shù)據(jù)與供應(yīng)鏈的優(yōu)化使得餓了么騎手大幅的提高了每單的配送效率。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示效率提高接近40%，如果之前平均每人每天能可以送20到25單。那么現(xiàn)在每人多配送10單左右。這都是餓了么輕資產(chǎn)的一種形態(tài)，是阿里巴巴現(xiàn)階段倡導(dǎo)的新零售體系所需要的。是天貓，蘇寧，淘寶。盒馬生鮮承諾半小時(shí)送貨上門(mén)服務(wù)的組成部分。首先，根據(jù)餓了么的輕資產(chǎn)的不同于普通企業(yè)資產(chǎn)的特殊性，應(yīng)該成立資產(chǎn)審查小組，吸收行業(yè)內(nèi)比較有實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)評(píng)估專(zhuān)家，查閱以往值得借鑒的相關(guān)案例，同時(shí)不應(yīng)該僅關(guān)注數(shù)據(jù)，要了解行業(yè)的前景，走訪(fǎng)配送人員及大眾客戶(hù)的意見(jiàn)及建議，傾聽(tīng)商戶(hù)的訴求。最后要對(duì)企業(yè)的不同階段進(jìn)行縱向比較并其他企業(yè)進(jìn)行同期橫向比較。遇到難以解決的問(wèn)題可以與專(zhuān)家進(jìn)行商討，并根據(jù)實(shí)際情況對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)這部分輕資產(chǎn)力求全方位、多角度的進(jìn)行公允公正的評(píng)估，將評(píng)估價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)降低至可接受的低水平。加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)相關(guān)信息的搜集在實(shí)際工作中，并購(gòu)方并不能全面、完整的掌握被并購(gòu)的相關(guān)信息，由于信息的不對(duì)稱(chēng)極易造成并購(gòu)方的估值風(fēng)險(xiǎn)。因此阿里巴巴如果想在談判中掌握主動(dòng)權(quán)處于有利地位，就應(yīng)該更加全面、完整的去收集對(duì)方企業(yè)的信息。包括了解對(duì)方的行業(yè)狀況、法律環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，了解對(duì)方的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)與組織結(jié)構(gòu)，對(duì)方企業(yè)投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的相關(guān)信息。還要盡可能多的識(shí)別與特別風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的信息，比如是否存在重大的超過(guò)正常經(jīng)營(yíng)范圍的關(guān)聯(lián)方交易，是否存在大額可能敗訴的未決訴訟。以全面收集相關(guān)信息降低相關(guān)估值風(fēng)險(xiǎn)。靈活運(yùn)用多種估價(jià)方法在對(duì)餓了么價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，阿里企業(yè)應(yīng)該以餓了么所處的市場(chǎng)、行業(yè)環(huán)境、客戶(hù)規(guī)模以及戰(zhàn)略布局等多個(gè)角度作為切入點(diǎn)對(duì)餓了么的價(jià)值進(jìn)行全面評(píng)估。現(xiàn)階段在我國(guó)市場(chǎng)廣泛接受的常用的估值方法主要是資產(chǎn)估值法、市場(chǎng)比較法和收益折現(xiàn)法三種。這三種方法計(jì)算依據(jù)不同，所得出的結(jié)果有可能大相徑庭。因?yàn)閷?duì)并購(gòu)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估具有高度會(huì)計(jì)估計(jì)的主觀(guān)不確定性，所以我們要綜合運(yùn)用三種方法來(lái)降低這種不確定性帶來(lái)的可能風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)餓了么實(shí)際的財(cái)務(wù)狀況以及資產(chǎn)情況對(duì)方法進(jìn)行補(bǔ)充與完善，從而找出最貼合餓了么的估值方法。同時(shí)還應(yīng)對(duì)餓了么的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估，例如企業(yè)的內(nèi)部控制與企業(yè)文化。聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)阿里巴巴與餓了么內(nèi)部雖然有自己的財(cái)務(wù)人員與法律顧問(wèn)及強(qiáng)大的IT團(tuán)隊(duì)，但是在涉及到并購(gòu)這種特殊交易的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中，雙方相關(guān)人員不一定會(huì)具有完備的專(zhuān)業(yè)技術(shù)知識(shí)勝任這項(xiàng)工作。且雙方的人員都以自身公司的利益為出發(fā)點(diǎn)，這就極容易導(dǎo)致估值存在高估與低估的風(fēng)險(xiǎn)，雙方僵持不下難以達(dá)成一致，因此聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)在并購(gòu)交易中是非常有必要的，首先外部的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)作為并購(gòu)雙方的獨(dú)立第三方，僅為本項(xiàng)服務(wù)收取服務(wù)費(fèi)，獨(dú)立客觀(guān)。評(píng)估出來(lái)的結(jié)果公平公正具有權(quán)威性。中介機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立的外部第三方，機(jī)構(gòu)內(nèi)部的人員更加專(zhuān)業(yè)，受到行業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管加之自身嚴(yán)格遵守職業(yè)道德，工作不會(huì)摻雜個(gè)人主觀(guān)因素對(duì)某方進(jìn)行偏袒。中介機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)被合并方的本期財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行整體分析，并與前期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較，識(shí)別被合并方是否存由于舞弊導(dǎo)致的重大錯(cuò)報(bào)使得財(cái)務(wù)報(bào)表中的余額或者某類(lèi)交易虛高或者有所隱瞞來(lái)提高合并中本被合并方的價(jià)值。降低相關(guān)的估值風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)中介機(jī)構(gòu)會(huì)全面深入了解雙方企業(yè)，找出可能在合并中存在的合并風(fēng)險(xiǎn)，并建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，從而降低合并失敗的風(fēng)險(xiǎn)以及過(guò)長(zhǎng)時(shí)間談判增加的成本。所以借助第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)不僅可以減少信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象還能夠加快并購(gòu)雙方達(dá)成共識(shí)的過(guò)程。2融資及支付階段風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)樹(shù)立正確理性的融資理念企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中需要在多種融資方式中根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況與現(xiàn)金流量選擇適合自己的融資方式，樹(shù)立正確的融資理念，不可激進(jìn)或者過(guò)于保守導(dǎo)致過(guò)度融資、盲目融資。阿里巴巴也需要根據(jù)自身的資金流動(dòng)性以及相關(guān)財(cái)務(wù)比率建立并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)的模型，當(dāng)融資超過(guò)一定的資金規(guī)?；蛘呷谫Y范圍過(guò)大時(shí)，融資風(fēng)險(xiǎn)模型能給予風(fēng)險(xiǎn)警示，能充分的控制融資風(fēng)險(xiǎn)。這是企業(yè)從自身的角度來(lái)合理控制融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)還需要通過(guò)了解被并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)地位經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)確定企業(yè)需要進(jìn)行幾輪融資和需要融資的金額。這就要求阿里巴巴需要充分了解餓了么的相關(guān)情況做到知己知彼避免融資風(fēng)險(xiǎn)。這里需要說(shuō)明的是企業(yè)進(jìn)行融資的目的往往是為了企業(yè)的戰(zhàn)略布局以及在這個(gè)現(xiàn)金為王的年代避免自身現(xiàn)金流斷裂企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)難以維繼。所以阿里巴巴充分考慮融資的方式、融資的規(guī)模、融資的難度等等，以此形成合理的融資理念來(lái)規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。阿里巴巴并購(gòu)餓了么是全部用現(xiàn)金完成支付的，這樣肯定會(huì)對(duì)阿里巴巴的現(xiàn)金流量短時(shí)間內(nèi)造成一定的沖擊，使阿里巴巴的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化。阿里巴巴用現(xiàn)金完成支付之后，還需要考慮并購(gòu)后的預(yù)期所需要付出的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必要的現(xiàn)金支出。所以阿里巴巴在并購(gòu)時(shí)一定要考慮留有足夠的現(xiàn)金流來(lái)滿(mǎn)足自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，并且要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整資本結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步降低融資風(fēng)險(xiǎn)。多方面提高資金的使用效率企業(yè)融資完成之后接下來(lái)就要利用這些資金來(lái)達(dá)成企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)的目的。在實(shí)際工作中，越來(lái)越多的企業(yè)都會(huì)專(zhuān)門(mén)設(shè)立資金管理的崗位或者資金管理部門(mén)來(lái)合理計(jì)劃資金的使用來(lái)提高資金的使用效率。同時(shí)有專(zhuān)門(mén)的崗位或者部門(mén)可以加強(qiáng)對(duì)資金的管理防止資金的閑置以及流失。對(duì)資金的使用要事前預(yù)算、事中監(jiān)督、事后控制。使得資金能夠合理的充分利用。更加明確資金的使用目的、明確資金的動(dòng)向，將每一筆資金都發(fā)揮出最大的使用價(jià)值。將企業(yè)的利益最大化與合法合規(guī)相結(jié)合，合理使用資金，提高資金的使用效率。5.2.3運(yùn)用多種支付方式阿里巴巴全部用現(xiàn)金支付的方式完成對(duì)餓了么并購(gòu)，沒(méi)有選擇使用股權(quán)并購(gòu)或者股權(quán)加現(xiàn)金的方式肯定有其自身的考慮以及發(fā)展規(guī)劃。最直觀(guān)的體現(xiàn)就是全部運(yùn)用現(xiàn)金沒(méi)有使用股權(quán)可以使得公司的所有權(quán)組織結(jié)構(gòu)沒(méi)有發(fā)生重大變化，治理層相對(duì)穩(wěn)定。但是采用單一的現(xiàn)金支付方式也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)資產(chǎn)減少與現(xiàn)金流減少的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步會(huì)影響企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。阿里巴巴在并購(gòu)的開(kāi)始階段以及并購(gòu)的實(shí)施階段要不斷的隨著對(duì)并購(gòu)企業(yè)的認(rèn)識(shí)以及客觀(guān)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化來(lái)評(píng)估最初制定的支付計(jì)劃是否依舊適用以及合理。因?yàn)槭褂貌煌闹Ц斗绞綍?huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的支付效果。為了降低并購(gòu)中的支付風(fēng)險(xiǎn)，阿里巴巴可以選擇一種支付方式占主導(dǎo)另一種或者幾種支付方式配合使用的支付組合。這樣可以最大限度的避免單一支付方式帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。合理安排支付時(shí)間阿里巴巴雖然是互聯(lián)網(wǎng)中的龍頭企業(yè)，但是即使是這樣的大企業(yè)選擇一次性的支付大額現(xiàn)金進(jìn)行并購(gòu)也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，容易讓同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)者趁虛而入與阿里巴巴打價(jià)格戰(zhàn)，這樣阿里巴巴就會(huì)因?yàn)橐淮涡缘闹Ц哆^(guò)多的流動(dòng)性資金而造成內(nèi)憂(yōu)外患的風(fēng)險(xiǎn)。所以雖然阿里巴巴選擇了以現(xiàn)金進(jìn)行收購(gòu)的方式，但是也不應(yīng)選擇進(jìn)行一次性全部支付，可以通過(guò)分期付款付息的方式或者是承擔(dān)了餓了么債務(wù)的方式來(lái)緩解一次性付出大額現(xiàn)金對(duì)企業(yè)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這樣也會(huì)使阿里巴巴現(xiàn)金流保持一定的水平來(lái)支撐企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，減輕企業(yè)因?yàn)楝F(xiàn)金流的缺失而帶來(lái)的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。分期付款會(huì)短期緩解阿里巴巴的營(yíng)運(yùn)過(guò)程缺少現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)并購(gòu)成功之后餓了么為阿里巴巴創(chuàng)造的新的收益也可以對(duì)其進(jìn)行支付。如果阿里巴巴選擇承擔(dān)餓了么債務(wù)的方式進(jìn)行支付，那么阿里巴巴一定要對(duì)債務(wù)進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的評(píng)估，包括債務(wù)的是短期債務(wù)還是長(zhǎng)期債務(wù)，債務(wù)的償還利率是否是市場(chǎng)水平。同時(shí)阿里巴巴的相關(guān)法律部門(mén)要及時(shí)與相關(guān)債權(quán)人取得聯(lián)系，征求債權(quán)人你的意見(jiàn)。雖然通過(guò)承擔(dān)債務(wù)的方式可以暫時(shí)緩解阿里巴巴的并購(gòu)付出現(xiàn)金的負(fù)擔(dān)，但是會(huì)增加阿里巴巴的債務(wù)負(fù)擔(dān)。所以阿里巴巴一定要通過(guò)數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)比率的分析，選擇較為恰當(dāng)?shù)闹Ц稌r(shí)間來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。3財(cái)務(wù)整合階段風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)3.1財(cái)務(wù)信息保持一致并購(gòu)前由于兩個(gè)企業(yè)在企業(yè)文化、經(jīng)營(yíng)策略、戰(zhàn)略布局不盡相同，所以在會(huì)計(jì)政策選擇上、財(cái)務(wù)制度制定上都會(huì)有很大程度的不同，但是在并購(gòu)?fù)瓿珊鬄榱似髽I(yè)能夠步調(diào)一致協(xié)同發(fā)展。對(duì)于企業(yè)整合是不可缺少的一部分。企業(yè)整合首要任務(wù)就是要統(tǒng)一會(huì)計(jì)政策，選用一致的財(cái)務(wù)報(bào)告編制基礎(chǔ)的編制要求。這樣可以使得并購(gòu)的財(cái)務(wù)信息保持一致，有利于合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制，使企業(yè)內(nèi)部可以橫向與縱向的比較財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息口徑一致，可以使的預(yù)算編制，數(shù)據(jù)分析更加準(zhǔn)確完整。同時(shí)有助于分析被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。找出被合并企業(yè)之前那存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，提出合理的解決辦法。財(cái)務(wù)信息保持一致也有利于財(cái)務(wù)信息的及時(shí)充分反映與利用。在這樣信息保持一致的要求下，雙方要保持及時(shí)的溝通，及時(shí)交互雙方企業(yè)的財(cái)務(wù)政策與會(huì)計(jì)處理的選擇，使得財(cái)務(wù)信息逐步趨于一致。同時(shí)還要盡快根據(jù)雙方企業(yè)的客觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境建立雙方都能接受的財(cái)務(wù)信息制度，只有在完備的財(cái)務(wù)信息制度之下，財(cái)務(wù)管理以及賬務(wù)處理才會(huì)保持一致，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)建設(shè)為了使被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)部門(mén)能夠更好的為被并購(gòu)后的企業(yè)進(jìn)行服務(wù)，與收購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息保持一致，并且提高專(zhuān)業(yè)勝任能力。阿里巴巴應(yīng)該從本集團(tuán)的財(cái)務(wù)部中抽調(diào)具有雄厚的財(cái)務(wù)專(zhuān)業(yè)技能、了解業(yè)務(wù)的相關(guān)知識(shí)、充分掌握阿里巴巴巴的企業(yè)文化的人才組織一個(gè)培訓(xùn)團(tuán)隊(duì)。針對(duì)餓了么的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行相關(guān)的專(zhuān)業(yè)技能以及企業(yè)文化的培訓(xùn)，同時(shí)幫助餓了么搭建與阿里巴巴相適應(yīng)的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)以達(dá)到信息的及時(shí)傳遞。幫助財(cái)務(wù)部制定相關(guān)的內(nèi)部控制、不相容崗位的職責(zé)分離。也可以對(duì)餓了么的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行相關(guān)的專(zhuān)業(yè)技能考試來(lái)掌握餓了么財(cái)務(wù)人員的基本情況，以更好的達(dá)到崗位分工，使財(cái)務(wù)資源得到合理的分配。阿里巴巴也需要聘請(qǐng)外專(zhuān)家對(duì)雙方財(cái)務(wù)人員集中培訓(xùn)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員對(duì)雙方企業(yè)的了解以及財(cái)務(wù)處理方面的不同。財(cái)務(wù)管理及制度上不同會(huì)帶來(lái)怎樣的負(fù)面影響以及如何降低工作效率。在這基礎(chǔ)上雙方財(cái)務(wù)人員能夠更好的理解整合的必要性并積極的參與其中，從而降低整合的時(shí)間成本并有助于雙方更加無(wú)障礙的融合。加強(qiáng)資金的運(yùn)營(yíng)管理由于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以燒錢(qián)運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式，特別是餓了么這種新型的外賣(mài)平臺(tái)更需要大量現(xiàn)金的支持。通過(guò)紅包，獎(jiǎng)勵(lì)金等手段擴(kuò)展新用戶(hù)，搶占市場(chǎng)份額，同主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美團(tuán)外賣(mài)爭(zhēng)奪資源。故阿里企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)資金投入程度以及投入數(shù)量等進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督與把控，既不能超出預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)也不能造成金額不足，保證投入金額的合理性。以具體執(zhí)行作為切入點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)方需要針對(duì)不同的金額設(shè)置審批流程，該方法可以保證資金的效果得到全面發(fā)揮，同時(shí)并購(gòu)以后的財(cái)務(wù)整合也需要關(guān)注該點(diǎn)，把被并購(gòu)方的資金管理機(jī)制調(diào)整成為與并購(gòu)方一致，只有如此才可以第一時(shí)間了解內(nèi)部的財(cái)務(wù)信息，知曉每一筆資金的使用情況?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)采用并購(gòu)方式擴(kuò)大規(guī)模的案例較為頻繁，因此互聯(lián)網(wǎng)企