貴州茅臺(tái)投資分析報(bào)告

貴州茅臺(tái)投資分析報(bào)告摘要：隨著社會(huì)的快速進(jìn)步，人們生活品質(zhì)大大提高，公眾對(duì)必需消費(fèi)品例如酒水飲料，食品等的需求不斷增加。在此背景下，貴州茅臺(tái)作為白酒行業(yè)的龍頭，以高品質(zhì)、高質(zhì)量的優(yōu)勢(shì)在行業(yè)中占到絕佳的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人們對(duì)貴州2020921828元202010161014.07億元，同比增2826.61億元。在此優(yōu)異的業(yè)績(jī)背景下，貴州茅臺(tái)得到公眾的廣泛關(guān)注，倍受投資者的青睞。由于國(guó)家出臺(tái)嚴(yán)控酒品質(zhì)量的法律法規(guī)以及受今年疫情的影響，很多小微酒企由于競(jìng)爭(zhēng)力缺乏可能會(huì)導(dǎo)致出局的境況，這就會(huì)使擁有良好品牌影響力，高知名度的酒企在市場(chǎng)中占有更大的市場(chǎng)份額。本文通過(guò)對(duì)白酒行業(yè)的龍頭貴州茅臺(tái)作為分析對(duì)象，從行業(yè)分析，根本面分析、財(cái)務(wù)分析等方面分析其價(jià)值，做出投資建議。關(guān)鍵詞：貴州茅臺(tái)；價(jià)值分析；財(cái)務(wù)分析；投資建議名目\l“_TOC_250039“一、公司根本狀況 4\l“_TOC_250038“〔一〕根本狀況簡(jiǎn)介 4\l“_TOC_250037“〔二〕一般股前十名股東狀況 4\l“_TOC_250036“〔三〕公司的股本變動(dòng) 5\l“_TOC_250035“〔四〕主要產(chǎn)品狀況和技術(shù)狀況 6\l“_TOC_250034“產(chǎn)品狀況 6\l“_TOC_250033“技術(shù)狀況 6\l“_TOC_250032“二、行業(yè)分析 6\l“_TOC_250031“〔一〕行業(yè)進(jìn)展?fàn)顩r 6\l“_TOC_250030“〔二〕行業(yè)生命周期分析 7\l“_TOC_250029“〔三〕行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況 7\l“_TOC_250028“三、公司的財(cái)務(wù)分析 9\l“_TOC_250027“〔一〕償債力量分析 9\l“_TOC_250026“〔二〕營(yíng)運(yùn)力量分析 9\l“_TOC_250025“〔三〕盈利力量分析 10\l“_TOC_250024“四、SWOT分析 10\l“_TOC_250023“〔一〕優(yōu)勢(shì)〔S〕 10\l“_TOC_250022“1.品牌 10\l“_TOC_250021“2.技術(shù) 10\l“_TOC_250020“公司組織體系與戰(zhàn)略 11\l“_TOC_250019“〔二〕劣勢(shì)〔W〕 11\l“_TOC_250018“地理位置 11\l“_TOC_250017“資源緊缺 11\l“_TOC_250016“產(chǎn)品比較單一 11\l“_TOC_250015“設(shè)計(jì)老舊 11\l“_TOC_250014“〔三〕時(shí)機(jī)〔O〕 12\l“_TOC_250013“消費(fèi)者生活水平提高 12\l“_TOC_250012“需求的增加 12\l“_TOC_250011“國(guó)家政策 12\l“_TOC_250010“〔四〕威逼〔T〕 12\l“_TOC_250009“環(huán)境的污染 12\l“_TOC_250008“假冒產(chǎn)品的消滅 12\l“_TOC_250007“政府對(duì)酒駕的嚴(yán)格把控 12\l“_TOC_250006“五、公司內(nèi)在價(jià)值分析 13\l“_TOC_250005“〔一〕市盈率法 13\l“_TOC_250004“〔二〕股利貼現(xiàn)模型 13\l“_TOC_250003“六、貴州茅臺(tái)技術(shù)分析 14\l“_TOC_250002“〔一〕K線分析 14\l“_TOC_250001“〔二〕切線分析 14\l“_TOC_250000“七、爭(zhēng)論結(jié)論 15參考文獻(xiàn)： 16一、公司根本狀況〔一〕根本狀況簡(jiǎn)介貴州茅臺(tái)〔股票代碼：600519〕成立于19991120日，注冊(cè)資金12.56〔蒸餾〕名酒”之一，是一種大曲醬香型白酒，在世界上獲得了諸多殊榮。好的標(biāo)準(zhǔn)。截止2020年6月，貴州茅臺(tái)在行業(yè)中以每股收益第一、每股凈資產(chǎn)第一、茅臺(tái)熱潮。自中國(guó)參加WTO，給茅臺(tái)帶來(lái)了的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，貴州茅臺(tái)將鑄造世界一流企業(yè)，制造更高的企業(yè)價(jià)值，向更快、更高的方向邁進(jìn)。〔二〕一般股前十名股東狀況9.48億股，累計(jì)占總股本75.48%2020331500.76萬(wàn)股。機(jī)構(gòu)或基金名稱(chēng)持股變化持有數(shù)量(股)(股)機(jī)構(gòu)或基金名稱(chēng)持股變化持有數(shù)量(股)(股)占總股本比例實(shí)際增減持股份類(lèi)型中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司7.29億不變58.00%不變流通A股(股)比例減持1.06億542.61萬(wàn)8.45%5.39%流通A股5024.00萬(wàn)不變4.00%不變流通A股2781.21萬(wàn)不變2.21%不變流通A股1078.73萬(wàn)不變0.86%不變流通A股803.95萬(wàn)不變0.64%不變流通A股502.10萬(wàn)不變0.40%不變流通A股證券投資基金珠海市瑞豐匯邦資產(chǎn)治理有限公司-瑞豐匯邦三號(hào)私募證券投資基金409.59萬(wàn)4.94萬(wàn)0.33%1.22%流通A股中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份-傳統(tǒng)-一般保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬384.51萬(wàn)10.39萬(wàn)0.31%2.78%流通A股貴州金融控股集團(tuán)有限責(zé)任公司(貴州貴民投資集團(tuán)有限責(zé)任公司)348.72萬(wàn)進(jìn)0.28%進(jìn)流通A股機(jī)構(gòu)或基金名稱(chēng)持有數(shù)量機(jī)構(gòu)或基金名稱(chēng)持有數(shù)量(股)持股變化占總股本實(shí)際增股份類(lèi)型香港中心結(jié)算貴州省國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限責(zé)任公司貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)技術(shù)開(kāi)發(fā)公司中心匯金資產(chǎn)治理有限責(zé)任公司中國(guó)證券金融股份深圳市金匯榮盛財(cái)寶治理-金匯榮盛三號(hào)私募〔三〕公司的股本變動(dòng)表2 股本變動(dòng)狀況 單位億元%2020-06-302019-12-312019-06-30量〔萬(wàn)比例數(shù)量〔萬(wàn)比例數(shù)量〔萬(wàn)比例股〕〔%〕股〕〔%〕股〕〔%〕有限制條件股份0.000.000.000.000.000.00無(wú)限制條件股份125,619.78100.00125,619.78100.00125,619.78100.00人民幣A股125,619.78100.00125,619.78100.00125,619.78100.00境內(nèi)上市B股0.000.000.000.000.000.00H股0.000.000.000.000.000.00N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.000.000.00股份總數(shù)125,619.78100.00125,619.78100.00125,619.78100.00資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站〔四〕主要產(chǎn)品狀況和技術(shù)狀況產(chǎn)品狀況醬酒，任酒，王茅酒，茅臺(tái)王子酒等。技術(shù)狀況5年的釀造技藝，使得貴州茅臺(tái)具有自身不行復(fù)制的獨(dú)特性，即用純潔小加曲、積存、八次發(fā)酵，七次取酒，分型貯存，勾兌出廠，以及獨(dú)特地理環(huán)境、微生物環(huán)境方面，造就了產(chǎn)品稀缺性和不行復(fù)制性；據(jù)科學(xué)檢測(cè)分析表1200800多種。二、行業(yè)分析〔一〕行業(yè)進(jìn)展?fàn)顩r白酒作為消費(fèi)品的重要組成局部，仍有寬闊的進(jìn)展空間。行業(yè)應(yīng)樂(lè)觀轉(zhuǎn)變觀不斷增加，白酒行業(yè)在將來(lái)仍有寬闊的進(jìn)展空間?！捕承袠I(yè)生命周期分析局限，開(kāi)拓更廣泛的市場(chǎng)。〔三〕行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況圖1 2019年中國(guó)白酒行業(yè)上市公司市場(chǎng)份額狀況資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站1可市場(chǎng)有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，對(duì)貴州茅臺(tái)在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)方面具有很大的優(yōu)勢(shì)。圖2 2019年中國(guó)白酒行業(yè)主要上市公司營(yíng)業(yè)收入排名狀況〔單位：億元〕資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)〔元)利潤(rùn)總額〔元)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)〔元)利潤(rùn)總額〔元)扣除格外常性損益后的凈利潤(rùn)〔元)總資產(chǎn)〔元)股東權(quán)益〔元)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~〔元)根本每股收益〔元)凈資產(chǎn)收益率〔攤薄)(%)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~〔元)每股凈資產(chǎn)〔元)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)〔元)境外會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)〔元)扣除格外常性損益后的每股收益(元)2020.06.302020.03.312019.12.3143,952,804,663.5024,405,394,535.3385,429,573,467.2522,601,655,085.5113,093,770,211.1641,206,471,014.4331,978,484,456.8118,481,501,895.9058,782,551,797.7222,672,726,309.6413,155,216,731.0041,406,909,012.08172,197,875,165.58181,624,733,882.27183,042,372,042.50137,226,533,893.55149,104,063,826.74136,010,349,875.1112,620,963,440.032,303,109,387.5045,210,612,632.5617.9910.4232.8016.478.7830.3010.051.8335.99109.24118.69108.27------------18.0510.4732.96資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站854.30億元的成績(jī)排名第20203月份，貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入，2020年冠疫情的影響，是的320206月，又呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)，好的根底。三、公司的財(cái)務(wù)分析〔一〕償債力量分析表4 貴州茅臺(tái)償債力量指標(biāo)償債力量流淌比率2016年2.442017年2.912018年3.252019年3.87速動(dòng)比率1.842.322.663.22保守速動(dòng)比率1.832.322.660.36產(chǎn)權(quán)比率0.510.420.380.30資產(chǎn)負(fù)債比率32.79%28.67%26.55%22.49%資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站2019年的流淌比率和速動(dòng)比率在增長(zhǎng)，說(shuō)明其有較好的長(zhǎng)期償債力量。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%，當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率越高時(shí)，說(shuō)明負(fù)債越多，企業(yè)歸還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越高。從上表可看出，產(chǎn)權(quán)比率在逐年降低，說(shuō)明貴州茅臺(tái)歸還債務(wù)債務(wù)的力量在漸漸變強(qiáng)。〔二〕營(yíng)運(yùn)力量分析表5 貴州茅臺(tái)營(yíng)運(yùn)力量指標(biāo) 單位：天、次營(yíng)運(yùn)力量2016年2017年2018年2019年?duì)I業(yè)周期(天)2039.661293.11257.421181.88存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.180.280.290.30存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)2039.661293.11257.421181.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)----資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站從表5可看出，貴州茅臺(tái)營(yíng)業(yè)周期在漸漸降低，說(shuō)明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度變下降，說(shuō)明其存貨變現(xiàn)力量越來(lái)越強(qiáng)，流淌性加強(qiáng)?！踩秤α糠治?貴州茅臺(tái)盈利力量指標(biāo)盈利力量銷(xiāo)售凈利率2016年46.14%2017年49.82%2018年51.37%2019年51.47%銷(xiāo)售毛利率91.23%89.80%91.14%91.30%凈資產(chǎn)收益率24.44%32.95%34.46%33.09%凈資產(chǎn)收益率-凈資產(chǎn)收益率-攤薄22.94%29.61%31.20%30.30%=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%6可看出，貴州茅臺(tái)的銷(xiāo)售凈46.14%51.47%，銷(xiāo)售凈利率的增加說(shuō)明企業(yè)的盈利力量20182019年消滅小幅度下降趨勢(shì)，雖然是下降，但整體呈現(xiàn)出上升狀態(tài)。凈資產(chǎn)收益率表達(dá)出自有資本獲得凈收益的力量，它的上升，表現(xiàn)出資產(chǎn)的回報(bào)的增加。四、SWOT分析〔一〕優(yōu)勢(shì)〔S〕品牌無(wú)法撼動(dòng)的地步。作為白酒中的龍頭，貴州茅臺(tái)是典型的代表。技術(shù)5多種物質(zhì)。公司組織體系與戰(zhàn)略多年的閱歷為公司的進(jìn)展供給了決策根底，公司內(nèi)部的無(wú)縫連接，使得公司的營(yíng)運(yùn)效率大大提高。2019年，貴州茅臺(tái)實(shí)施“雙輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略，不斷創(chuàng)型營(yíng)銷(xiāo)模式，穩(wěn)固高端白酒地位，拓寬市場(chǎng)總份額，成果顯著。茅臺(tái)酒單品銷(xiāo)售額位居全球第一，盈利力量的提升，使得其保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)軍地位?！捕沉觿?shì)〔W〕地理位置茅臺(tái)的制造只能在當(dāng)?shù)剡M(jìn)展，赤河水的水是釀造茅臺(tái)的唯一水源。資源緊缺置的影響，造成茅臺(tái)的產(chǎn)量不能進(jìn)展擴(kuò)張。產(chǎn)品比較單一90%10%，市場(chǎng)嚴(yán)峻偏斜。設(shè)計(jì)老舊消費(fèi)者的眼球?！踩硶r(shí)機(jī)〔O〕消費(fèi)者生活水平提高活，在高端酒上面投入增加。需求的增加象，這為茅臺(tái)的生產(chǎn)供給了寬闊的空間。國(guó)家政策進(jìn)展，使得白酒行業(yè)進(jìn)展越來(lái)越標(biāo)準(zhǔn)。〔四〕威逼〔T〕環(huán)境的污染自然環(huán)境得到破壞，其生產(chǎn)質(zhì)量必定遭到影響。假冒產(chǎn)品的消滅響茅臺(tái)的口碑，也會(huì)造成銷(xiāo)售的縮減，最終導(dǎo)致收入的下降。政府對(duì)酒駕的嚴(yán)格把控削減飲酒次數(shù)，這就會(huì)使得白酒的銷(xiāo)量削減。五、公司內(nèi)在價(jià)值分析〔一〕市盈率法720152019年份單位：元每股收益201512.34201613.31201721.56201828.02201932.8資料來(lái)源：同花順網(wǎng)站=市價(jià)/每股收益，由上表可計(jì)算出貴州茅臺(tái)平均每股收益為21.60634.95，計(jì)算得出貴州茅臺(tái)內(nèi)在價(jià)值為755.13元，但今年從三月以來(lái)，價(jià)格保持在1000以上，說(shuō)明貴州茅臺(tái)的價(jià)格被高估?！捕彻衫N現(xiàn)模型820152019