當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的周期性特征

當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的周期性特征（上）2003-7-11內(nèi)容提要：目前我國經(jīng)濟運行正處于存貨投資短周期波動的擴張期、固定資產(chǎn)投資增長短周期和中周期波動的擴張期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動的衰退期和中長周期波動的復(fù)蘇期。與這一系列經(jīng)濟活動的周期性變化特征相對應(yīng)，當(dāng)前我國 GDP增長正處于短周期波動的擴張期、中周期波動的復(fù)蘇期和中長周期波動的谷底。我國經(jīng)濟已進(jìn)入了新一輪的快速增長期，而且短期內(nèi)不會出現(xiàn)大幅度波動現(xiàn)象，政府仍應(yīng)采取中性宏觀經(jīng)濟政策。關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長經(jīng)濟周期經(jīng)濟周期是指一定時期內(nèi)市場經(jīng)濟活動不斷重復(fù)從復(fù)蘇、擴張、收縮到衰退這一循環(huán)過程的內(nèi)在變化規(guī)律 （美國經(jīng)濟學(xué)家密切爾（ W-C?Mitchell）和波恩斯（A?F?Burns）將經(jīng)濟周期定義為：在主要以工商企業(yè)形式組織其活動的那些國家中所看到的總體活動的波動形態(tài)，是一種多個經(jīng)濟領(lǐng)域在差不多相同時間發(fā)生的擴張、收縮、衰退、復(fù)蘇的循環(huán)過程。陳寶森等著《美國經(jīng)濟周期研究》第 5頁，商務(wù)印書館，1993年）。經(jīng)濟周期理論一般將經(jīng)濟運行的周期性波動劃分為短周期、中周期、中長周期和長周期等四種類型。這四類周期的性質(zhì)或所反映的經(jīng)濟活動是不同的，但又存在密切內(nèi)在聯(lián)系。短周期又稱為商業(yè)周期或基欽周期，主要與存貨投資的變化有關(guān)，平均波長為3~4年；中周期又稱為朱格拉周期，主要與設(shè)備投資有關(guān)，平均波長在7~8年；中長周期又稱為庫茲涅茨周期，主要與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和技術(shù)進(jìn)步有關(guān)，平均波長在15~25年；長周期又稱為康德拉季耶夫周期，主要與引致產(chǎn)業(yè)革命的技術(shù)進(jìn)步和革新有關(guān)，平均波長在 50~60年。即雖然引致四類周期波動的因素不同，但從短周期到長周期的波長是依次倍增的，一個長周期約為2個中長周期、4個中周期和8個短周期。在以前的研究中，我們已對1953~1999年我國經(jīng)濟運行的周期性波動特征及其原因作出過較為深入的探討 （參見李建偉、米建國：《我國經(jīng)濟增長周期性波動的特征及發(fā)展趨勢》，《經(jīng)濟縱橫》2001年第5期），現(xiàn)結(jié)合近幾年經(jīng)濟運行的情況，再對當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的短周期、中周期和中長周期特征進(jìn)行分析。結(jié)果表明，目前我國經(jīng)濟運行正處于短周期波動的擴張階段、中周期波動從復(fù)蘇階段向擴張階段轉(zhuǎn)化的時期和中長周期的復(fù)蘇期。這說明目前我國經(jīng)濟已進(jìn)入了新一輪的快速增長期。、當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的短周期波動特征短周期體現(xiàn)的是經(jīng)濟運行短期波動的內(nèi)在規(guī)律，主要是由存貨投資的周期性變化引致的。這一規(guī)律最早由美國經(jīng)濟學(xué)家基欽( JosephKitchin)于1923年發(fā)現(xiàn)，因此又被稱為基欽周期或商業(yè)周期。 我們在分析我國短周期波動時， 同樣以我國GDP構(gòu)成中的存貨投資增加為分析對象。其中 1952~1978年期間的存貨投資增加以國民收入統(tǒng)計中的流動資本積累替代，并以 GDP縮減指數(shù)(GDP縮減指數(shù)的計算為：首先根據(jù)年度GDP增長率計算得到以1952年為100的GDP增長指數(shù)和以1952年價格計算的不變價GDP然后以當(dāng)年價格計算的 GDF除以不變價GDP)(1952年=100)除存貨投資增加的名義值，得到不變價存貨投資增加及其可比價增長率。如圖 1所示，按波峰-波峰計算， 從1956年到2002年我國存貨投資增加的增長波動大致有 13個周期，平均每個周期的波長為 3.56年。最近的周期始于1995年，按過去短周期波動的一般變化規(guī)律，這一輪周期應(yīng)在 1997年達(dá)到周期性谷底，并分別于 1998年和1999年進(jìn)入短周期的復(fù)蘇期和擴張期。但 1997年發(fā)生的亞洲金融危機和2000年發(fā)生的世界經(jīng)濟衰退，對我國經(jīng)濟增長形成了兩次強大的外部需求沖擊，改變了短周期波動的路徑，導(dǎo)致1998年和1999年存貨投資增加持續(xù)下降，并于 2000年出現(xiàn)存貨投資存量絕對下降(存貨投資增加為負(fù))。隨著世界經(jīng)濟開始緩慢復(fù)蘇，2001年我國存貨投資恢復(fù)增加，說明我國經(jīng)濟運行在 2000年已達(dá)到短周期波動的波谷，2001年已進(jìn)入短周期波動的復(fù)蘇期。從 2002年和2003年第一季度工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用的增長變化情況看，2002年各月度產(chǎn)成品資金占用增速均低于 2001年，說明2002年仍處于經(jīng)濟運行短周期波動的復(fù)蘇期。但從 2002年10月份以后，產(chǎn)成品資金占用增速出現(xiàn)逐月遞增現(xiàn)象，到 2003年2月增速已提高到7.6%，且工業(yè)增加值增速自2002年第一季度以來一直呈逐季度遞增趨勢，說明從2002年下半年或第三季度開始，我國經(jīng)濟運行已進(jìn)入短周期波動的擴張期。按短周期平均波長 4年估算，復(fù)蘇期和擴張期應(yīng)持續(xù)2年左右。因此，2003年應(yīng)是我國經(jīng)濟運行短周期波動的擴張期，2004年將進(jìn)入短周期波動的收縮期。二、當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的中周期波動特征經(jīng)濟增長的中周期波動現(xiàn)象，最早由法國經(jīng)濟學(xué)家朱格拉( ClementJuglar)于1862年研究英、法、美等國家工業(yè)設(shè)備投資的變動情況時發(fā)現(xiàn)，因此又稱為朱格拉周期。由于缺乏完整的設(shè)備投資時間序列資料，我們在分析我國經(jīng)濟運行的中周期波動時，以1953~2002年我國固定資產(chǎn)投資的可比增長率（1953~1980年固定資產(chǎn)投資的可比增長率為國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資可比價增長率。固定資產(chǎn)投資的可比價增長率是由不變價固定資產(chǎn)投資額（當(dāng)年價固定資產(chǎn)投資額除以 GDP縮減指數(shù)）計算得到的）作為研究對象進(jìn)行分析。結(jié)果表明，從固定資產(chǎn)投資年度可比增長率的周期性波動特征看，2003年是固定資產(chǎn)投資增長短周期波動的擴張期；從固定資產(chǎn)投資中期增長率的周期性波動特征看，2001年和2002年是固定資產(chǎn)投資增長中周期波動從復(fù)蘇期向擴張期轉(zhuǎn)化階段，2003年將是固定資產(chǎn)投資增長中周期波動的擴張期。（一）當(dāng)前固定資產(chǎn)投資年度可比增長率的周期性波動特征從1954~2002年固定資產(chǎn)投資可比增長率的波動情況看，我國經(jīng)濟運行同樣存在明顯的短周期波動現(xiàn)象：按波峰－波峰計算，不考慮1975年和1982年的兩個次要波峰，從1958年到1993年我國固定資產(chǎn)投資增長共有5個周期，平均波長7年；但考慮兩個次要波峰，則有7個周期，平均波長5年，略長于存貨投資短周期的平均波長（如圖2所示）。最近的周期波峰是1993年，從1994年開始，我國固定資產(chǎn)投資進(jìn)入新一輪周期的收縮期，受當(dāng)時“雙緊”政策的影響，1995年固定資產(chǎn)投資增速大幅度下降，步入周期性波谷，并從1996年開始進(jìn)入復(fù)蘇階段，一直延續(xù)到1998年。但1997年發(fā)生的亞洲金融危機和2000年的世界經(jīng)濟衰退所產(chǎn)生的外部沖擊，改變了固定資產(chǎn)投資的周期性增長路徑，使投資增長從復(fù)蘇再次轉(zhuǎn)變?yōu)樗ネ?，?999年達(dá)到新的周期性波谷，2000年以后重新恢復(fù)增長。為了對當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增長所處的周期區(qū)域作出準(zhǔn)確判斷，我們按對數(shù)回歸分析方法計算得到1954~2002年固定資產(chǎn)投資年度可比增長率的發(fā)展趨勢值，并將這一發(fā)展趨勢值作為固定資產(chǎn)投資年度可比增長率周期波動的中值， 對1999年以后固定資產(chǎn)投資增長的周期性特征進(jìn)行比較分析。結(jié)果表明：2000年固定資產(chǎn)投資的年度可比增長率為9.26％，低于其發(fā)展趨勢值（12％）2.74個百分點；2001年固定資產(chǎn)投資的可比增長率為13.1％，略高于其發(fā)展趨勢值（ 12％）。因此，可以斷定2000年和2001年屬于固定資產(chǎn)投資年度可比增長率周期波動的復(fù)蘇期。2002年固定資產(chǎn)投資的可比增長率為 16.1％，高于其發(fā)展趨勢值（12％）4.1個百分點，說明我國固定資產(chǎn)投資增長在 2002年已從周期波動的復(fù)蘇期轉(zhuǎn)向擴張期。按中周期波長8年估算，固定資產(chǎn)投資增長的復(fù)蘇期和擴張期為4年。因此，2003年應(yīng)屬于固定資產(chǎn)投資年度可比增長率周期波動的擴張期。從 2003年第一季度固定資產(chǎn)投資37％的高增長速度看，這一結(jié)論是可靠的。圖2 1953~2002年我國固定資產(chǎn)投資的年度可比增長率（％）

QOO&sQooa卩QOO&sQooa卩馳孔oOuftIJ,O9S7E3432112345G781二一一II『一i00000000^-00-^-0000000oooooooooooOQ0-0oooQ注：圖中虛線是按對數(shù)回歸分析得到的年度固定資產(chǎn)投資可比增長率的發(fā)展趨勢值，可視其為有效產(chǎn)出達(dá)到其潛在增長率時，經(jīng)濟增長所要求的固定資產(chǎn)投資增長率。（二）當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增長的中周期波動特征上述結(jié)論是在固定資產(chǎn)投資的年度可比增長率基礎(chǔ)上得出的。我們知道，年度增長率的波動包含了短周期波動因素。為了剔除短周期波動和短期意外沖擊等因素的影響，我們以短周期平均波長為區(qū)間，對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行 4年幾何移動平均，得到了更為準(zhǔn)確的固定資產(chǎn)投資中周期波動曲線（如圖 3所示）。從中可以看到，按波峰-波峰計算，1959年-1994年期間共有5個固定資產(chǎn)投資中周期，平均波長 7年。其中1978年以后有兩個完整的中周期， 平均波長8年。1994年以后進(jìn)入新一輪中周期，1997年達(dá)到中周期波動的谷底， 1997年以后進(jìn)入復(fù)蘇期。我們按對數(shù)回歸分析方法，計算得到 1957~2002年固定資產(chǎn)投資四年幾何移動平均增長率的發(fā)展趨勢值，并將這一發(fā)展趨勢值作為固定資產(chǎn)投資中周期波動的中值，對1997年以后固定資產(chǎn)投資增長的中周期波動特征進(jìn)行對比分析。結(jié)果表明，1998~2000年固定資產(chǎn)投資的中期增長率 （四年幾何移動平均增長率） 均低于這一時期的發(fā)展趨勢值（1997~2002年為11%）,2001年和2002年固定資產(chǎn)投資的中期增長率分別為11.57%和11.43%，僅略高于其發(fā)展趨勢值。考慮到1997年發(fā)生的亞洲金融危機和2000年的世界經(jīng)濟衰退對我國經(jīng)濟增長產(chǎn)生了巨大外部沖擊， 會對中周期增長波動路徑產(chǎn)生影響， 我們認(rèn)為1998-2000年屬于新一輪固定資產(chǎn)投資增長中周期波動的復(fù)蘇期，2001年和2002年屬于固定資產(chǎn)投資增長中周期波動從復(fù)蘇期向擴張期轉(zhuǎn)化階段，2003年將進(jìn)入固定資產(chǎn)投資增長中周期波動的擴張期。按中周期波長8年或擴張期2年估算，如果沒有巨大的外部沖擊，目前固定資產(chǎn)投資增長的擴張期應(yīng)持續(xù)到2004年，并在2004年達(dá)到新一輪中周期的波峰。圖3 1957~2002年我國固定資產(chǎn)投資增長的中周期波動情況（％）注：圖中縱軸數(shù)據(jù)為固定資產(chǎn)投資中期增長率，是固定資產(chǎn)投資年度增長率的四年幾何移動平均數(shù)據(jù)；圖中虛線是按對數(shù)回歸分析得到的固定資產(chǎn)投資中期增長率的發(fā)展趨勢值。三、當(dāng)前我國經(jīng)濟運行的中長周期波動特征中長周期是美國經(jīng)濟學(xué)家?guī)炱澞脑?1930年研究美、英、德、法等國家工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價格的長期波動問題時首先發(fā)現(xiàn)的，因此又稱為庫茲涅茨周期。引致經(jīng)濟運行出現(xiàn)中長周期波動的原因是多方面的，包括住宅和商用建筑等房地產(chǎn)投資、鐵路和公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)進(jìn)步等。從經(jīng)濟增長的角度看，房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的變化均會影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，而技術(shù)進(jìn)步是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的基礎(chǔ)。因此，弓I致中長周期波動的各種因素最終可歸結(jié)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。而工業(yè)化過程中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的一般規(guī)律是第一產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP的比重不斷下降，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP的比重不斷提高；只有到工業(yè)化后期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化才表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和第二產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP比重相對下降、第三產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP比重相對上升。鑒于我國經(jīng)濟從新中國成立初期至今一直處于工業(yè)化過程之中，目前也僅進(jìn)入工業(yè)化中期階段，我們確定以我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的變化幅度作為反映我國經(jīng)濟運行中長周期波動的研究對象。結(jié)果表明，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在明顯的中周期和中長周期波動現(xiàn)象， 2003年是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動的衰退期、中長周期波動的復(fù)蘇期。（一）當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中周期波動特征我們以第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值之和占 GDP的比重（以下簡稱非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重）作為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的水平，以非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重的年度變化幅度作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的幅度，得到1953~2003年第一季度我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級幅度的變化情況（如圖 4所示）。從中可以看到，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的年度變化幅度存在明顯的周期性波動現(xiàn)象：按波峰—波峰計算，略去1964年、1975年、1980年和1997年四個次要波峰，從1959年到2000年共有5個完整的波動周期，平均波長為 8.2年，恰好與固定資產(chǎn)投資增長的中周期波長相吻合（這一現(xiàn)象是工業(yè)化進(jìn)程中固定資產(chǎn)投資與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在密切內(nèi)在聯(lián)系的反映。關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟增長和固定資產(chǎn)投資之間內(nèi)在聯(lián)系的理論與實證分析，請參見李建偉著《結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟增長的周期性波動》一文,國務(wù)院發(fā)展研究中心《調(diào)查研究報告》 2001年第30號）。2000年以后，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級幅度趨于下降，2001年和2002年分別為1.13個百分點和0.69個百分點，2003年第一季度為0.65個百分點，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級已從 2000年的中周期波峰進(jìn)入收縮和衰退階段。按中周期波長 8年估算，新一輪中周期的收縮期和衰退期應(yīng)為 4年。據(jù)此判斷，2003年應(yīng)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動的衰退期， 2004年應(yīng)是新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動的谷底。圖4 1953~2003年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中周期波動情況（％）-14注：圖中縱軸數(shù)據(jù)為第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值占 GDP比重的年度變化幅度（產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級幅度）；2003年數(shù)據(jù)為2003年第一季度相對于2002年第一季度的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級幅度。（二）當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中長周期波動特征我們將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的年度幅度按其中周期波長進(jìn)行 8年算術(shù)移動平均，濾去中期波動因素，得到我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中長周期波動曲線（如圖 5所示）。從中可以看到，按波峰—波峰計算，從1960年到2002年，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級共有 1960~1976年和1976~1992年兩個完整的中長周期， 波長均為16年；1992年以后進(jìn)入新一輪中長周期的收縮期和衰退期。根據(jù)周期發(fā)展理論，一個中長周期包含兩個中周期，在中周期波峰與中長周期波峰重疊之后，下一個中周期的波峰應(yīng)為中長周期的波谷。鑒于1992年是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期的波峰與 1992年中長周期的波峰重疊， 2000年是1992年以后的第一個中周期波峰，而 2001年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長期升級幅度（年度升級幅度的8年移動平均值，0.58）是1992~2003年第一季度期間的最低值， 2001年應(yīng)是新一輪中長周期的谷底，2002年和2003年第一季度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長期升級幅度開始緩慢上升（分別為 0.71和0.83個百分點），是我國經(jīng)濟運行已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中長周期波動復(fù)蘇期的重要標(biāo)志。按中長周期波長 16年估算，復(fù)蘇期大約為4年，因此，估計從2003年到2005年我國經(jīng)濟運行均將處于中長周期波動的復(fù)蘇期。四、當(dāng)前我國GDP增長的周期性波動特征圖圖5 1961~2003年我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長周期波動情況（％）注：圖中縱軸數(shù)據(jù)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中長期升級幅度，是年度升級幅度（第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDPt匕重的年度變化幅度）的 8年算術(shù)移動平均值。存貨投資、固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的周期性波動反映了經(jīng)濟運行的短期、中期和中長期周期波動。這一系列的周期波動均會對 GDP勺增長產(chǎn)生影響，并在GDP的增長波動中得到體現(xiàn)。但 GDP是各種經(jīng)濟活動共同作用的結(jié)果，其增長波動是存貨投資、固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等不同經(jīng)濟活動周期性波動的綜合反映，有其自身的綜合特點。我們對 1953年到2003年一季度我國GDP曽長波動進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，我國GDP曽長同樣存在明顯的短周期、中周期和中長周期波動現(xiàn)象， 2003年應(yīng)是GDP曽長短周期波動的擴張期、中周期波動的復(fù)蘇期和中長周期波動的谷底。（一）當(dāng)前我國GDP曽長的短周期波動特征從1953~2002年GDP勺年度增長率看，按波峰—波峰計算，從 1953到1992年大約有9個波長各不相同的短周期，平均波長在 4.3年。1992年以后GDP曽長率連續(xù)7年持續(xù)下滑，到1999年下跌為7.1%，遠(yuǎn)超過一般短周期2年左右的收縮期和衰退期。出現(xiàn)這一特殊現(xiàn)象的主要原因，是 1993~1996年期間政府采取了持續(xù)的緊縮性宏觀調(diào)控政策（“雙緊”政策）和1997年發(fā)生的亞洲金融危機，對我國經(jīng)濟增長形成了較大的外部沖擊，改變了經(jīng)濟運行短周期波動的路徑。為了準(zhǔn)確判斷當(dāng)前GDP曽長短周期波動的區(qū)域，我們以對數(shù)回歸分析方法，計算得到 1953~2002年GDP年度增長率的發(fā)展趨勢值，并以此趨勢值作為有效產(chǎn)出潛在增長率的近似值 （按照宏觀經(jīng)濟學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)定義，潛在產(chǎn)出被定義為自然失業(yè)率狀態(tài)下的產(chǎn)出水平： “自然失業(yè)率就是維持通貨膨脹率不變的最低失業(yè)率；因此，它代表最高的可以被維持住的就業(yè)水平并且相當(dāng)于一國的潛在產(chǎn)出” （參見保羅?A?薩繆二森、威廉?D?諾德豪斯著《經(jīng)濟學(xué)》第353頁，中國發(fā)展出版社，1991年）。但在勞動力嚴(yán)重過剩的狀態(tài)下，受國際需求和國內(nèi)需求相對不足的約束，實際產(chǎn)出不可能達(dá)到潛在產(chǎn)出水平，實際產(chǎn)出只是在需求約束條件下的有效產(chǎn)出。因此，我們將 GDP增長的趨勢值定義為有效產(chǎn)出的潛在增長率）：1953—1973年期間我國GDP曽長率的發(fā)展趨勢值或有效產(chǎn)出潛在增長率在6%~8%;1973~1990年期間有效產(chǎn)出的潛在增長率在 8%~8.5%,1990~2001年的潛在增長率約為8.5%,2002年有效產(chǎn)出的潛在增長率約為 8.6%。從圖6可以看到，GDP年度增長率總是圍繞有效產(chǎn)出的潛在增長率上下波動，因此，可以將潛在增長率視為周期波動中收縮期與衰退期或復(fù)蘇期與擴張期的分界值，即周期波動的中值。以此作為評判標(biāo)準(zhǔn)， 1998年7.8%的GDP年度增長率下降到有效產(chǎn)出潛在增長率以下，已進(jìn)入 GDP短周期波動的衰退期；1999年達(dá)到短周期波動的谷底。2000年GDP曽長恢復(fù)上升并進(jìn)入復(fù)蘇期，但受世界經(jīng)濟衰退的沖擊， 2001年我國GDP增長率再次下降，并形成本輪周期波動新的谷底。 2002年8%的GDF增速仍低于有效產(chǎn)出潛在增長率，說明 GDP增長率雖然恢復(fù)上升，但仍處于復(fù)蘇階段。2003年第一季度GDP增速達(dá)到9.9%，超過8.6%的有效產(chǎn)出潛在增長率，說明從2003年第一季度開始，我國GDP曽長正在從短周期波動的復(fù)蘇階段向擴張階段轉(zhuǎn)化；只要沒有大的意外沖擊，2003年應(yīng)是我國GDP曽長短周期波動的擴張期。注：圖中縱軸數(shù)據(jù)是GDP的年度增長率；圖中粗實線是按對數(shù)回歸分析方法計算得到的年度GDP曾長率的發(fā)展趨勢值，即短期有效產(chǎn)出的潛在增長率。（二）當(dāng)前我國GDP曽長的中周期波動特征我們按GDP曽長短周期平均波長對GDP進(jìn)行四年幾何移動平均，即濾去 GDP增長的短周期波動因素，得到 GDP增長的中期周期波動曲線，并利用對數(shù)回歸方法計算得到GDP中期增長的發(fā)展趨勢值或有效產(chǎn)出的中期潛在增長率（ 1956~1980年在4%~8%,1980~1995年在8%~8.6%,1995~2002年在8.6%~8.8%）。按波峰—波峰計算，從1959年到2002年，GDP曽長大約有5.5個中周期，平均波長7.8年；按波谷—波谷計算，從1957年到2001年GDP曽長共有6個完整的中周期，平均波長7.3年。最近周期的波峰為 1995年，以有效產(chǎn)出中期潛在增長率作為 GDP中周期波動的中值進(jìn)行比較分析，1996年到1998年的GDP中期增長率（年度增長率的4年幾何移動平均值）雖然不斷下降，但高于有效產(chǎn)出中期潛在增長率，屬于新一輪中周期波動的收縮期；1998年以后GDP的中期增長率繼續(xù)下降、且低于有效產(chǎn)出中期潛在增長率，到2001年達(dá)到1995~2002年期間的最低值（7.55%）,因此1999~2001年屬于新一輪GDP中周期波動的衰退期，2001年為谷底（與固定資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的中周期一樣，1995年以后新一輪GDP中周期波動的收縮期和衰退期較長，主要是受到1997年亞洲金融危機和2000世界經(jīng)濟衰退的影響）。2002年GDP中期增長率恢復(fù)上升，達(dá)到7.6%，但仍較大幅度低于 2002年8.8%的有效產(chǎn)出中期潛在增長率，屬于中周期波動從谷底向復(fù)蘇階段轉(zhuǎn)化或復(fù)蘇階段的前期。鑒于 2003年第一季度GDP增速大幅度提高，換算為中期增長率為8.3%;且按中周期波動平均波長8年計算，中周期經(jīng)濟增長的復(fù)蘇期約為2年，可以作出2003年是我國GDP增長中周期波動的復(fù)蘇期。圖7 1958年~2003年一季度我國GDP增長的中周期波動情況（％）注：圖中縱軸數(shù)據(jù)是GDP的中期增長率，是年度GDP增長率的4年幾何移動平均值；圖中粗實線是按對數(shù)回歸分析方法計算得到的年度 GDP增長率的發(fā)展趨勢值，即有效產(chǎn)出的中期潛在增長率。（三）當(dāng)前我國GDP增長的中長周期波動情況我們按GDP增長中周期平均波長對 GDP增長率進(jìn)行7年幾何移動平均，即濾去GDP增長的中周期波動因素，得到GDF增長的中長周期波動曲線，并利用對數(shù)回歸方法計算得到GDP中長期增長的發(fā)展趨勢值或有效產(chǎn)出的中長期潛在增長率（1959~1980年在3%~8%,1980~1997年在8%~9%,1997~2002年在9%~9.2%）。按波谷—波谷計算，從1963年到2002年大約有3個GDP勺中長周期，從1963年到1977年和1977年到1991年的兩個中長周期波長均 14年。1991年以后進(jìn)入新一輪中長周期的復(fù)蘇期和擴張期， 到1997年達(dá)到波峰；1997年以后進(jìn)入收縮期和衰退期，1998~2002年GDP勺中長期增長率（年度GDP增長率7年幾何移動平均值）持續(xù)下降。其中2000年GDP的中長期增長率為9.18%，正好等于2000年有效產(chǎn)出的中長期潛在增長率。因此，我們斷定 1998—2000年屬于新一輪GDP中長周期波動的收縮期，2001~2002年屬于衰退期。鑒于GDP增長中長周期波動的衰退期平均應(yīng)在 3.5年左右，2003年第一季度GDP增速換算為中長期增長率只有 8.12%，僅略高于2002年的8.08%，但較大幅度低于 9.2%的有效產(chǎn)出中長期潛在增長速度，我們認(rèn)為， 2003年將是我國GDP增長中長周期波動的谷底， 2004年才將進(jìn)入GDP增長中長周期波動的復(fù)蘇期。五、結(jié)論與政策建議圖8 1959~2003年一季度我國GDP增長的中長周期波動情況（％）I I注：圖中縱軸數(shù)據(jù)是GDP的中長期增長率，是年度GDP曽長率的8年幾何移動平均值；圖中粗實線是按對數(shù)回歸分析方法計算得到的年度 GDP增長率的發(fā)展趨勢值，即有效產(chǎn)出的中長期潛在增長率。綜上所述，目前我國經(jīng)濟運行正處于存貨投資短周期波動的擴張期、固定資產(chǎn)投資增長短周期和中周期波動的擴張期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動的衰退期和中長周期波動的復(fù)蘇期。與這一系列經(jīng)濟活動的周期性變化特征相對應(yīng)，當(dāng)前我國 GDP增長正處于短周期波動的擴張期、中周期波動的復(fù)蘇期和中長周期波動的谷底。由此可以斷定，在經(jīng)濟運行的內(nèi)在增長機制作用下，我國經(jīng)濟已進(jìn)入新的快速增長期。而且在短期內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟過熱的可能性很小，主要理由是： （1）存貨投資在2003年進(jìn)入擴張期后，將于2004年轉(zhuǎn)入收縮期，會對短期經(jīng)濟增長的上升勢頭產(chǎn)生抑制作用。即隨著存貨水平的不斷提高，如果庫存水平過高，將迫使企業(yè)根據(jù)合理庫存的要求而減緩擴張性生產(chǎn)活動。（2）固定資產(chǎn)投資在2003年會快速增長，但出現(xiàn)全面投資過熱的可能性較小，主要是當(dāng)前我國經(jīng)濟體制已基本市場化，企業(yè)的投資行為受市場需求和硬預(yù)算約束的限制，不會出現(xiàn)20世紀(jì)80年代中期和90年代初期那種盲目的過度投資現(xiàn)象。（3）經(jīng)濟過熱現(xiàn)象往往出現(xiàn)在經(jīng)濟加速增長時期，而工業(yè)化過程中經(jīng)濟的加速增長主要是由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的快速提升引致的。 2003年和2004年是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中周期波動