綠亨科技-市場前景及投資研究報告-農藥+種子雙輪驅動

2023年北交所個股研究系列報告綠亨科技（870866.BJ）農藥+種子雙驅動企業(yè)研究摘要公司主要從事農藥產品和蔬菜種子的研發(fā)、生產和銷售中國成為重要的農藥制造國和出口國種業(yè)市場競爭激烈，行業(yè)集中度不斷提升綠亨科技成立于2001年，2022年在北交所上市，主要從事農藥產品和蔬菜種子的研發(fā)、生產和銷售，現(xiàn)有產品矩陣包括農藥制劑產品和蔬菜種子產品，其中農藥農藥在農業(yè)種植中發(fā)揮重要作用，市場總體規(guī)模穩(wěn)定上升。2022年全球農藥市場銷售額為781.9億美元，同比增長6.5%。其中，作物用農藥占比接近九成，市場銷售額達692.56億美元，五年CAGR為5.0%。種子技術提高和成熟、市場不斷得到推廣和應用以及市場需求增加推動行業(yè)市場容量不斷增長，2022年全球種子行業(yè)市場規(guī)模為531億美元，中國地區(qū)為701億元，預計2026年全球種子市場規(guī)模將達678億美元，中國地區(qū)為893億元。產品是主要收入（收入為2.27億元，P占比59.0%）。種子產品毛利率最高，但毛利率值逐年下降，2022年為53.7%。公司2022年前五大客戶貢獻收入占比為5.3%，占比不高，且逐年下降。我國農藥使用量已經企穩(wěn)，已經成為全球農藥重要的制造國和出口國，國外市場需全球種子行業(yè)市場競爭激烈，集中度較高且穩(wěn)定，頭部企業(yè)規(guī)?；图谢龠M行業(yè)長期價值提升。2022年市場集中度不斷提升。2022年全球種子行業(yè)CR5為51.8%，較2021年小幅提升。國內種子行業(yè)CR5由2021年的18%提升至2022年的21.3%。其中綠亨科技種業(yè)產品2022年市占率為0.2%。求量大且長期存在。農藥廣闊的市場吸引眾多的企業(yè)積極參與。從全球地區(qū)競爭格局上看，全球農藥產業(yè)已經形成了以四家跨國農化巨頭（先正達、拜耳、巴斯夫、科迪華）為主2018-2022年期間，公司營收總體保持增長態(tài)勢，但2022年出現(xiàn)小幅下降（營收規(guī)模為3.88億元，同比下降1.1%）。與同行業(yè)龍頭公司相比，公司營收規(guī)模體量較小。2022年公司歸母凈利潤為0.48億元，變化跟營業(yè)收入變化趨勢一致，同比下降23.5%，波動較大。-/導的市場格局，2021年CR4為67%。從我國地區(qū)上看，農藥集中度不高，但一直在提升。2022年農藥行業(yè)百強企業(yè)總銷售額3,275.0億元，同比增長28.7%；前十企業(yè)總銷售額1305.02億元（同比增長22.6%），占前100銷售額比重為39.8%，集中度提升1.4%。2023年一季度，公司營業(yè)收入為0.7億元，同比增長0.9%，歸母凈利潤為0.06億元，同比增長25.1%。2公司基本情況1.1

主營業(yè)務1.2

產品介紹1.3

股權結構1.4

財務情況31.1

主營業(yè)務主營業(yè)務農藥產品和蔬菜種子的研發(fā)、生產和銷售，農藥銷售收入最高?

綠亨科技成立于2001年，2019年在新三板掛牌，2022年在北交所上市。?

公司主要從事農藥產品和蔬菜種子的研發(fā)、生產和銷售。其中農藥產品包含農藥原藥和農藥制劑，是公司的主要收入

（2022年收入為2.27億元，占比59.0%），種子產品毛利率最高，但毛利率值逐年下降，2022年為53.7%。?

公司產品的終端用戶(直銷客戶）主要為全國各地的種植戶和種苗工廠，直接客戶（經銷客戶）主要為區(qū)域農資經銷商和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農資零售店，近九成收入來自經銷模式。公司2022年前五大客戶貢獻收入占比為5.3%，占比不高，且逐年下降。圖表1：公司產品收入構成情況（%）圖表2：公司產品毛利率情況（%）產品分類農藥2018年56.741.51.12019年55.043.31.12020年58.638.52.32021年63.932.82.62022年59.036.73.5毛利率(%)種子2018年60.02019年58.82020年

2021年

2022年54.662.439.455.055.357.541.955.353.749.135.457.7種子肥料42.376.0肥料農藥42.440.8其他0.80.60.60.70.7其他62.461.1圖表3：公司前五大客戶情況(萬元)2020年2021年2022年序號客戶金額占比2.1%1.7%1.6%1.6%0.7%7.7%客戶金額843.7490.1436.8335.6303.22,409.3占比2.2%1.3%1.1%0.9%0.8%6.2%客戶金額689.3378.7373.7302.5274.72,018.5占比12345林朝斌、李子榕岳建智及其控制企業(yè)林銀國及其控制企業(yè)王洪軍681.0553.3528.3516.0236.52,515.1唐山永杰種業(yè)有限公司林銀國及其控制企業(yè)林朝斌、李子榕張歡及其控制企業(yè)岳建智及其控制企業(yè)合計第一名第二名第三名第四名第五名1.8%1.0%1.0%0.8%0.7%5.3%姜小平、詹雪平合計資料:綠亨科技招股說明書、年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理41.2

產品介紹公司主要產品有農藥制劑、蔬菜種子、化肥（肥料）三大類，農藥制劑、蔬菜種子銷售占比超過95%圖表4：綠亨科技公司產品種類介紹產品

產品矩陣

名稱產品矩陣產品名稱細分產品產品圖示細分產品主要用途產品圖示主要特征ü

噁霉靈ü

系列對土傳病害和蔬菜、大田作物的苗期病害如立枯病、猝倒病、根腐病等有特效果實圓形略扁，果色深粉亮麗，坐果能力強，產量高，單果重230-260g，精品率高，花疤小，硬度好，適應性廣，抗TY、葉斑，耐褪綠，適宜早春、早秋延保護地栽培，越夏露地栽培ü

東風199ü

京T301Bü

粉貝貝ü

靚貝茄果類對作物疑難病害有特效，如白菜軟腐病、番茄莖腐病、黃瓜霜霉病、煙草野火病、水稻白葉枯病等ü

氯溴異殺菌劑氰尿酸適用于防治果樹、蔬菜等作物的真菌和細菌性病害，如柑橘潰瘍病、葡萄霜霉病、瓜類角斑病等ü

銅制劑ü

系列ü

辣椒（長成）ü

四季豆（SQ綠龍3號）ü

西瓜特早熟，商品嫩莢鮮綠色，結莢多，每花序可結莢2-6個，平均莢長25-33cm，莢寬1.5-2cm，肉厚無筋，肉質鮮嫩，糯爽，商品性佳瓜豆類ü

40%硝·煙·莠去津對玉米田一年生禾本科和闊葉雜草防治效果突出（美佳）農藥制劑除草劑蔬菜種子ü

40%雙對水稻田稗草及其他禾本科雜草防治效果突出，兼治大多數(shù)闊葉雜草、莎草科雜草草醚株型較直立，葉片著生緊湊，葉片倒卵圓型、翠綠有光澤，葉柄扁平、淺綠，耐濕熱，抗病性強，適應性廣葉菜類不結球白菜（美帝）噴霧使用有效防治鱗翅目、鞘翅目、刺吸式口器害蟲及葉螨等，灌根處理有效防治地下害蟲ü

5%甲維高氯氟ü

5%高效氯氰菊酯噴霧使用有效防治鱗翅目、鞘翅目、刺吸式口器害蟲及葉螨等，灌根處理有效防治地下害蟲殺蟲劑鮮食甜玉米，籽粒嫩黃透亮，植株長勢強，2016-2017年參加東南區(qū)品種試驗，兩年平均畝產837.1kg，較粵甜16號增產12%，品種抗性高，耐寒性好，適口性較好鮮食玉米類甜玉米（金百甜15）產品對危害蔬菜和豆科、煙草、花卉、油菜、棉花等經濟作物的潛蠅效果突出，尤其對韭菜、圓蔥、大蒜等蔬菜根蛆有特效ü

10%滅蠅胺資料:綠亨科技公司官網(wǎng)、年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理51.3

股權結構前十大股東合計持股69.5%，股權相對集中，公司實控人為劉鐵斌先生，持股49.4%?

公司前十大持股股東合計持股69.5%，股權相對集中。第八大股東劉鐵英與第一大股東劉鐵斌為姐弟關系，第四大股東樂軍與第九大股東陳亞曼為夫妻關系，樂軍與第六大股東付楷欽為舅甥關系。第二大股東趙濤直接持有公司5.3%股份，通過

資產管理計劃間接持股32萬股，第三大股東賀鐵錘直接持有公司3.7%股份，并通過

資產管理計劃間接持股24萬股。第七大股東為我國種業(yè)領域唯一一支由政府背景和市場化運作的股權投資基金，股東為財政部和農發(fā)行，看好并投資公司。?

公司最終控制方為自然人劉鐵斌先生。截至2023年03月31日，劉鐵斌直接持有發(fā)行人47.8%股份，此外，劉鐵斌與劉鐵英（持股1.6%）為一致行動人，據(jù)此，劉鐵斌合并控制發(fā)行人49.4%。圖表5：截至2023年一季度綠亨科技前十大股東持股及變化情況持股排名

股東名稱股東性質持股數(shù)量(股)

持股比例(%)

較上期持股變動數(shù)(股)

備注123456劉鐵斌趙濤個人86,214,9009,600,0006,680,0005,338,0004,049,5703,029,71947.85.33.73.02.31.7不變不變不變不變不變不變董事長兼總經理個人副總經理、核心技術人員賀鐵錘樂軍個人個人證券資管

集合理財計劃個人副總經理、核心技術人員付楷欽種業(yè)基金為貫徹落實2012年中央1號文件精神而設立，是我國種業(yè)領域唯一一支由政府背景和市場化運作的股權投資基金，旨在打造一批“育、繁、推一體化”現(xiàn)代民族種業(yè)企業(yè)。股東為財政部和農發(fā)行，主要投向種業(yè)企業(yè)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展基金有限公司7國有法人3,000,0001.7不變89劉鐵英陳亞曼劉雅蘭合計個人個人個人2,887,7002,400,0002,109,900125,309,7891.6不變不變-100董事長姐姐1.3與樂軍為夫妻關系101.269.5數(shù)據(jù):綠亨科技年度報告、季度報告、億渡數(shù)據(jù)整理61.4

財務情況公司營收規(guī)模體量較小，五年復合增長率不高，成長性一般，2022年營收和凈利潤雙雙下滑?

2018-2022年，公司營業(yè)收入總體一直保持增長，但2022年小幅下降，五年復合增長率為11.1%，成長性一般。公司凈利潤變化跟營業(yè)收入變化趨勢一致，但2022年同比增速達-23.5%，凈利潤波動較大。?

公司毛利率、凈利率呈下滑趨勢，對公司的盈利能力影響較大。2022年毛利率為42.8%，較2021年下滑4.1個百分點；2022年凈利率為12.3%，較2021年下滑3.6個百分點。?

公司費用支出占比波動較大，2018年至2022年期間費用率呈波動變化，并保持在28%至31%區(qū)間。圖表6：公司2018至2023年Q1營收規(guī)模及同比增速圖表7：公司2018至2023年Q1歸母凈利潤及同比增速圖表8：2018年至2022年公司毛利率、凈利率變化情況圖表9：2018年至2022年公司期間費用率變化情況資料:東方財富官網(wǎng)、綠亨科技年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理71.4

財務情況2022年公司回款質量提升，但營運能力中存貨周轉天數(shù)顯著變化，公司運營開始出現(xiàn)資金缺口?

從營運能力方面來看，2022年公司存貨周轉天數(shù)保持穩(wěn)定。公司應收賬款周轉天數(shù)較短，原因為公司客戶通過預付款項和合同負債方式提前付款。?

公司的現(xiàn)金流情況較好。2018-2022年，公司五年銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金／營業(yè)收入值均超過100%，五年平均值為101.4%。?

2022年公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為正，需不要使用額外的資金投入運營，公司經營現(xiàn)金流穩(wěn)定、健康。圖表10：公司2018至2022年存貨周轉天數(shù)（天）圖表12：2018年至2022年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額(萬元):東方財富官網(wǎng)、綠亨科技年度報告、億渡數(shù)據(jù)整理圖表11：公司2018至2022年應收賬款周轉天數(shù)（天）圖表13：2018年至2022年公司銷售商品收到的現(xiàn)金／營業(yè)收入值（%）資料8農藥行業(yè)分析2.1

全球農藥行業(yè)發(fā)展情況2.2

中國農藥行業(yè)發(fā)展情況2.3

全球農藥行業(yè)競爭格局2.4

中國農藥行業(yè)競爭格局92.1

全球農藥發(fā)展情況農藥在農業(yè)種植中發(fā)揮重要作用，市場總體規(guī)模穩(wěn)定上升，除草劑占比最高?

作為現(xiàn)代農業(yè)重要的生產資料之一，農藥在防治農作物病蟲害、保障糧食增產增收的過程中發(fā)揮著不可替代的作用。?

全球農藥市場總體規(guī)模穩(wěn)定上升.根據(jù)PhillipsMcDougall的統(tǒng)計，2022年全球農藥市場銷售額為781.9億美元，同比增長6.5%。其中，作物用農藥占比接近九成，市場銷售額達692.6億美元，五年CAGR為5.0%。?

分地區(qū)來看，全球農藥需求量呈現(xiàn)地區(qū)差異，農藥消費水平與各地區(qū)的經濟水平和地理環(huán)境密切相關亞太、拉美兩地是規(guī)模最大、增長最快的地區(qū)市場。2022年，亞太地區(qū)農藥市場規(guī)模為218.9億美元，占全球農藥市場的32.0%，近五年CAGR為6.1%。拉丁美洲市場銷售額191.4億美元，占比28%，近5年CAGR為8.6%。?

分產品類別來看，除草劑依然是規(guī)模最大的細分市場，占作物用農藥市場的44%，殺蟲劑、殺菌劑位居其后。圖表14：2018年至2022年全球農藥市場規(guī)模及同比增速圖表15：2022年全球各地區(qū)作物用農藥市場份額圖表16：2021年全球作物用農藥市場品種結構數(shù)據(jù):PhillipsMcDougall、億渡數(shù)據(jù)整理102.2

中國農藥發(fā)展情況我國農藥使用量呈先增加、后減少發(fā)展態(tài)勢，出口需求長期存在?

從供給端上看，我國農藥原藥產量呈先增加、后減少、再增長的發(fā)展態(tài)勢。2000年至2014年期間我國化學農藥原藥年產量處于快速增長階段，從2000年的60.7萬噸，增長到2014年的374.4萬噸。隨后我國環(huán)保安檢各項政策持續(xù)推行，農藥生產受到較大沖擊，落后的中小產能陸續(xù)退出，由2015年的374噸下降至2019年的211.8噸，復合年均下降13.25%。2020年之后開始回暖并顯著提升，2021年產量為249.9萬噸，同比增長16.3%。?

從需求端上看，我國農藥使用量呈先增加、后減少發(fā)展態(tài)勢，出口需求長期存在。2001至2013年，全國農藥使用量逐年增長，在2013年達到峰值180.8萬噸。2015年起，農業(yè)部在全國范圍內啟動農藥使用量零增長行動，并力爭在2020年實現(xiàn)農作物農藥使用量零增長。與此同時，隨著農產品價格持續(xù)走低，農民用藥積極性降低，我國農藥使用量逐年下降，2019年使用量降至139.17萬噸。至今，國內農藥需求穩(wěn)定，外銷出口量占據(jù)重要地位，2021年我國農藥進口共計10.4萬噸，出口共計220.2萬噸。圖表17：2006年至2021年中國化學農藥原藥產量及同比增速圖表18：2000年至2019年中國農藥使用量及同比增速圖表19：2018年至2021年中國農藥進出口情況數(shù)據(jù):choice數(shù)據(jù)、國家統(tǒng)計局、中國海關總署、億渡數(shù)據(jù)整理備注:農藥可分為農藥原藥和農藥制劑，其中農藥原藥是指加工前的農藥，不能直接用于農作物和其他場所；農藥制劑是指將農藥原藥當做有效成分進行制備，農戶可以直接使用于農作物的農藥產品。112.3

全球農藥競爭格局全球農藥產業(yè)已經形成了以跨國農化巨頭為主導的市場格局，2021年CR4為67%?

從根據(jù)在產業(yè)鏈參與環(huán)節(jié)的不同，農藥企業(yè)可大體分為創(chuàng)制型企業(yè)、仿制型體化企業(yè)、仿制型原藥企業(yè)和制劑加工企業(yè)四種類型。?

創(chuàng)制型企業(yè)主要開展農藥創(chuàng)新研發(fā)。典型代表為先正達、拜耳、巴斯夫、科迪華。這四家跨國巨頭擁有豐富的化合物資源庫、先進的新型化合物與生物技術品種的研發(fā)與商業(yè)化能力、成熟且全面的產品線，能夠應對全球復雜的農業(yè)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，是農藥行業(yè)無可爭議的第一梯隊。2021年植被保護業(yè)務CR4為67%。富美實FMC、日本住友化學等企業(yè)在規(guī)模和技術實力與跨國巨頭存在差距，處于行業(yè)的第二梯隊。?

仿制型一體化企業(yè)以生產專利過期農藥為主，并具有原藥、制劑一體化產業(yè)鏈，能夠以更低的成本為終端農戶提供廣泛而具有差異化的產品服務。從規(guī)模和技術實力來看，他們與其他創(chuàng)制型企業(yè)較為接近，同樣處于第二梯隊。典型代表為安道麥、印度UPL、紐發(fā)姆(Nufarm)。?

仿制型原藥企業(yè)主要為國際巨頭提供高標準原藥，以中國和印度等發(fā)展中國家的農藥企業(yè)最具代表性。在跨國巨頭訂單哺育和自主創(chuàng)新的結合下，仿制型原藥企業(yè)的規(guī)模迅速成長，處于行業(yè)的第三梯隊。?

制劑加工企業(yè)主要指的是發(fā)展中國家的制劑企業(yè)。在跨國公司牢牢把持終端銷售渠道的情況下，其他制劑企業(yè)的市場空間有限，主要為本國當?shù)剞r戶提供制劑產品和技術服務。企業(yè)規(guī)模普遍較小，處于行業(yè)的第四梯隊。圖表20：2022全球植被保護行業(yè)領先企業(yè)介紹公司名稱所處地區(qū)/2022年總營收2021年植被保護市占率序號1公司簡介市場地位第一梯隊國家于2019年成立，主要由瑞士先正達、安道麥及中化集團農業(yè)業(yè)務組成。已由中國化工收購。主營業(yè)務涵蓋植物保護、種子、作物營養(yǎng)產品的研發(fā)、生產與銷售，同時從事現(xiàn)代農業(yè)服務。2022年公司植被保護業(yè)務銷售收入為1471.9億元，同比增長23.8%。先正達集團334億美元中國德國美國德國28%17%11%11%成立于1863年，總部位于德國，于1953年2月在法蘭克福交易所上市，是化學及制藥工業(yè)領域中首屈一指的國際性企業(yè)。2022年公司農業(yè)業(yè)務（作物科學事業(yè)部）銷售額增長了15.6%（經匯率與資產組合調整），達到創(chuàng)紀錄的251.7億歐元拜耳(收購孟山都)507.39億歐元234第一梯隊第一梯隊第一梯隊2019年6月從DowDuPont完成拆分，由陶氏、杜邦合并后重組而成在紐約證券交易所獨立上市，是一家完全獨立運作的全球性純農業(yè)公司。公司擁有生物育種、植物保護產品和數(shù)字化農業(yè)解決方案，是目前世界種子研發(fā)巨頭之一。2022年公司植保業(yè)務凈銷售額約為85億美元，同比增長17%。174.6億美元科迪華成立于1865年，總部位于德國，于法蘭克福（代碼BAS）、倫敦（代碼BFA）、蘇黎世（代碼AN）三地證券交易所上市。巴斯夫是世界最大的化工企業(yè)之一，涵蓋化學品、塑料、植物保護以及原油和天然氣等業(yè)務。2022年公司植被保護業(yè)務收入為76.02億歐元，同比增長28.8%。873億歐元巴斯夫合計數(shù)據(jù)：招商銀行研究院、億渡數(shù)據(jù)整理12市場集中度持續(xù)提升，2022年前十名占比為39.8%。前六大企業(yè)加速擴張，營收均保持兩位數(shù)增長2.4

中國農藥競爭格局?

隨著行業(yè)競爭加劇以及安全環(huán)保壓力加大，我國農藥行業(yè)處于新一輪整合期，落后的中小企業(yè)逐漸退出，頭部企業(yè)加速擴張，市場份額穩(wěn)步提升。中國農藥工業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2022年全國農藥行業(yè)銷售TOP100”顯示，2022年農藥行業(yè)百強企業(yè)總銷售額3,275.0億元，同比增長28.7%；v前十企業(yè)總銷售額1,305.0億元（同比增長22.6%），占前100銷售額比重為39.8%，集中度持續(xù)提升。?

2022年全國TOP100企業(yè)銷售入圍門檻為6.62億元，與去年相比增加1.58億元，綠亨科技未入榜。圖表21：2022全國農藥行業(yè)銷售TOP10企業(yè)介紹2021年銷售額

2022年銷售額

同比變化總市值

市盈率億元

（TTM)名次企業(yè)名稱公司簡介股票代碼毛利率（億元）（億元）成立于1998年，主要從事非專利植物保護產品的開發(fā)、生產及銷售，是先正達集團的成員之一（2020年被先正達收購）。成立于1999年，是先正達集團中國(SGC)旗下植保領域成員企業(yè),全球最大的擬除蟲菊酯原藥生產制造商。1安道麥股份有限公司未上市600486.SH301035.SZ603970.SH未上市280.47337.6920.4%--26420754-2江蘇揚農化工股份有限公司山東濰坊潤豐化工股份有限公司中農立華生物科技股份有限公司連云港立本作物科技有限公司117.196.8188.0675.99155.55144.632.8%49.4%26.0%19.7%16.0317.1624.52-成立于2005年，公司主要從事植物保護產品，即農藥原藥及制劑的研發(fā)、生產和銷售。34成立于2009年，公司主要業(yè)務包括農藥流通及植保技術服務業(yè)務和植保機械供應業(yè)務。116.87104.932.7%

5.5%-7.7%始建于1965年，為國家定點生產農藥的大型現(xiàn)代化企業(yè)，目前擁有多個農藥生產基地。5（6）38.0%--自產38.54%貿易5.95%32.71%6（5）7（10）8（21）浙江新安化工集團股份有限公司

創(chuàng)建于1965年,主營作物保護、硅基新材料兩大產業(yè)。600596.SH76.459.9933.6195.9692.1790.6225.6%53.6%1291061747.036.827.69利爾化學股份有限公司成立于1993年,主要從事高效、安全類農藥的研發(fā)、生產和銷售。

002258.SZ成立于2000年，是一家農藥原藥、農藥制劑及中間體的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)。安徽廣信農化股份有限公司603599.SH600141.SZ833819.BJ未上市169.6%40.99%58.09%成立于1994年，是一家以磷化工系列產品和精細化工產品的開發(fā)、生產和銷售為主業(yè)的上市公司。9（7）10（8）（9）湖北興發(fā)化工集團股份有限公司75.4872.8864.786.779.96-14.9%9.7%-24858-5.456.70-北京穎泰嘉和生物科技股份有限

成立于2005年，主營業(yè)務為農藥原藥、中間體及制劑產品的研發(fā)、公司

生產、銷售和GLP技術服務。四川省樂山市福華通達農藥科技

成立于2007年，是一家中外合資企業(yè)，主要從事農藥草甘膦系列有限公司

產品的生產銷售。自產29.10%貿易6.90%-TOP10銷售額TOP100銷售額976.792,544.141,305.023,275.033.6%28.7%提升TOP10占比38.4%39.8%1.4%數(shù)據(jù)：中國農藥工業(yè)協(xié)會、東方財富官網(wǎng)、億渡數(shù)據(jù)整理備注：1、市值和市盈率（TTM）統(tǒng)計日期為2023年6月12日；2、排名一欄括號里的數(shù)據(jù)為2021年銷售額排名13種業(yè)行業(yè)分析3.1

農作物種植發(fā)展情況3.2

種業(yè)市場規(guī)模3.3

種業(yè)競爭格局3.4

種業(yè)上市企業(yè)142.1

農作物發(fā)展情況我國農作物總種植面積呈逐年增長態(tài)勢，糧食類作物總種植面積達七成，糧食產量2022年穩(wěn)重有進?

2018年以來，我國農作物總種植面積呈逐年增長態(tài)勢。2021年我國農作物總種植面積達25.3億畝，同比增長0.7%，但增速放緩。?

從細分品種種植面積來看，糧食類作物總種植面積最高，占比達七成，其中谷物類品種占糧食類作物比達八成以上。2022年我國糧食類作物總種植面積為17.75億畝，同比增長0.6%。其中谷物類玉米種植面積約為6.5億畝（占糧食類作物比36.4%，占農作物總種植面積比為25.5%），小麥約為4.4億畝（占比24.9%），稻谷約為3.5億畝（18.5%），玉米、小麥、谷物合計占糧食作物種植面積比重為79.8%。?

從糧食類總產量來看，2022年我國糧食總產量6.9億噸（13.7億斤），同比增長0.5%。其中谷物產量6.3億噸（12.7億斤），同比增長0.1%。從細分谷物產量來看，2022年玉米產量達2.8億噸，同比增長1.7%，稻谷產量達2.1萬噸，同比下降2.0%，小麥產量1.4億噸，同比增長0.6%。圖表22：2011年至2021年中國農作物總種植面積變化趨勢圖表23：中國2022年各類農作物種植面積及占比圖表24：2021年至2022年中國谷物總產量及同比增速年份2021年2022年總產量（萬噸）總產量（萬噸）分品種同比增速全年糧食

68,285.11、谷物

63,276.1其中：玉米

27,255.268,652.80.5%0.1%63,324.327,720.320,849.513,772.3982.21.7%稻谷小麥21,284.313,694.61,042.01,965.53,043.5-2.0%0.6%其他-5.7%19.6%-2.2%2、豆類3、薯類2,351.02,977.4備注:1、2022年全中國農作物總種植面積未公布；2、其他種植作物包括蔬菜、果園、棉花、糖料、油料等3、谷物包含谷物主要包括稻谷、小麥、玉米、大麥、高粱、蕎麥和燕麥等數(shù)據(jù)

:國家統(tǒng)計局、億渡數(shù)據(jù)整理152.2

種業(yè)市場規(guī)模種子技術提高和成熟、市場不斷得到推廣和應用以及市場需求增加推動行業(yè)市場容量不斷增長?

從全球市場來看，受種子技術提高和成熟、生物育種的種子市場滲透率提高、人們對于植物蛋白質和蔬菜的需求不斷增加、以及雜交小麥的推廣等多種因素共同驅動，全球種業(yè)的市場規(guī)模逐年提升。根據(jù)國外市場調研公司Kynetec統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全球種業(yè)的市場規(guī)模由2016年的432億美元增長至2021年520億美元，年均復合增長率為3.8%，預計2026年將增至678億美元，年均復合增長率為2.2%。?

從中國市場來看，我國是世界最悠久的農業(yè)國家之一，人口眾多，地域廣闊，市場增速明顯高于世界其他主要農產地區(qū)，增長潛力較大。隨著采用生物技術的玉米種子市場規(guī)?？焖侔l(fā)展和應用、中產階級人數(shù)的不斷增加以及飲食習慣的不斷變化，促使中國種業(yè)市場規(guī)模逐年提升。根據(jù)Kynetec數(shù)據(jù)，2021年我國種業(yè)市場規(guī)模達660億元，過去5年年均復合增長率6.2%，市場規(guī)模居全球第二，僅次于美國。預計到2026年將增長至893億元，年均復合增長率6.2%，圖表25：2016-2026年全球種業(yè)市場規(guī)模及同比增速2021年至2026年CAGR=2.2%圖表26：2016-2026年中國種業(yè)市場規(guī)模同比增速2016年至2021年CAGR=3.8%數(shù)據(jù):Kynetec、先正達集團股份招股說明書、億渡數(shù)據(jù)整理162.3

種業(yè)競爭格局全球種子行業(yè)市場競爭激烈，集中度較高且穩(wěn)定，前五大企業(yè)分布于多個國家，2022年CR5為51.8%?

從地域分布來看，全球最大的前五大種業(yè)公司主要分布在德國、美國、法國和中國四個國家。2022年，德國拜耳公司和德國巴斯夫公司種子業(yè)務營收規(guī)模和為112.5億美元，占比達23.1%。美國科迪

90億美元，中國先正達集團為314.7億元，法國利馬格蘭為18.9億美元。?

從市場集中度來看，全球種子行業(yè)市場競爭激烈，集中度較高且穩(wěn)定，2022年CR5為51.8%，較2021年小幅提升。圖表27：全球種子行業(yè)市場前五大公司介紹公司名稱所處地區(qū)/國家2022年總營收2022年種業(yè)產品營收同比增長2021年市場份額2022年市場份額序號1公司簡介成立于1863年，總部位于德國，于1953年2月在法蘭克福交易所上市，是化學及制藥工業(yè)領域中首屈一指的國際性企業(yè)，種業(yè)產品包含玉米、大豆種子形狀以及蔬菜種子等。2019年6月從DowDuPont完成拆分，在紐約證券交易所獨立上市，是一家完全獨立運作的全球性純農業(yè)公司。公司擁有生物育種、植物保護產品和數(shù)字化農業(yè)解決方案，是目前世界種子研發(fā)巨頭之一。于2019年成立，主要由瑞士先正達、安道麥及中化集團農業(yè)業(yè)務組成。公司的種子業(yè)務主要依托先正達種子與先正達中國兩個業(yè)務單元開展。種子產品可以分為大田作物種子、蔬菜種子和花卉種子。2022年公中國地區(qū)種子業(yè)務收入為49.41億元。成立于1865年，總部位于德國，于法蘭克福（代碼BAS）、倫敦（代碼BFA）、蘇黎世（代碼AN）三地證券交易所上市。巴斯夫是世界最大的化工企業(yè)之一，涵蓋化學品、塑料、植物保護以及原油和天然氣等。農業(yè)解決方案是巴斯夫的一個事業(yè)部，2022年巴斯夫繼續(xù)加強其農業(yè)業(yè)務的市場地位，除殺菌劑、殺蟲劑、除草劑、生物農藥外，還提供種子性狀、數(shù)字化農業(yè)技術服務。507.39億歐元92.7億歐元拜耳德國美國16.2%7%16.9%16.2%19.2%17.0%174.6億美元90億美元23科迪華先正達集團314.7億元中國德國法國334億美元19.4%7.9%4%8.6%3.9%873億歐元18.7億歐元45巴斯夫-法國威馬種子公司，隸屬于法國利馬格蘭集團，威馬公司是世界胡蘿卜種子的主利馬格蘭（Vilmorin）要供應商和歐洲領先的加工菜豆種子生產商。同時，其番茄，生菜，甜椒，茄子，

16.716.9億美元--3%3.1%蘆筍等蔬菜種子在世界享有較高聲譽。利馬格蘭集團是世界第四大種子公司，第二大蔬菜種子集團。億美元276.4億美元合計48.0%51.8%備注1：2022年全球種業(yè)市場總銷售規(guī)模為根據(jù)2021年總銷售額的預測值2：2022年全球種子市場規(guī)模為531億美元；3：匯率兌換取值中，2022年1歐元等于1.1美元，1美元等于6.87人民幣，2021年美國美元兌人民幣匯率為1美元等于6.45元資料：億渡數(shù)據(jù)整理17我國產地區(qū)分布多，市場集中度低。國內企業(yè)市場競爭力不斷提升，2022年行業(yè)CR5值明顯提高2.3

種業(yè)競爭格局?

從我國糧食種植產量地域分布來看，2022年糧食產量在全國三十一省市均有分布，市場分散，前十大省市糧食產量達46,340.5萬噸，占比達67.5%。其中黑龍江排名第一，其次為河南和廣東。?

從我國市場參與競爭者角度來看，國內企業(yè)營收規(guī)模不斷提升，市場競爭能力不斷提升，市占率顯著提升。中國市場中，根據(jù)全國農業(yè)技術推廣服務中心和灼識咨詢統(tǒng)計數(shù)據(jù)和我們測算，2022年先正達集團（含荃銀高科）在中國種子行業(yè)市場市占率排名第一，隆平高科排名第二?？梢钥闯?，2022年國內企業(yè)市場競爭能力不斷提升，營收規(guī)?？焖僭鲩L，市占率不斷提升，CR5由2021年的19.3%提升至2022年的21.3%。圖表28：2022年中國各省市糧食產量情況(單位：萬噸）圖表29：2021年和2022年中國種子行業(yè)市場占有率情況占比11.3%2021年中國市場份額2022年中國市場份額排名公司名稱排名公司名稱先正達集團（包含荃銀高科）先正達集團（包含荃銀高科）1235.7%1237.1%5.3%4.3%隆平高科5.3%4.4%隆平高科北大荒（墾豐種業(yè)）蘇墾農發(fā)（江蘇大華種業(yè)）蘇墾農發(fā)（江蘇大華種業(yè)）北大荒（墾豐種業(yè)）452.2%1.7%452.7%1.9%登海種業(yè)合計登海種業(yè)合計合計19.3%合計21.3%數(shù)據(jù):國家統(tǒng)計局、億渡數(shù)據(jù)整理備注資料：億渡數(shù)據(jù)整理1：2022年中國種業(yè)市場總銷售規(guī)模為根據(jù)2021年總銷售額的預測值2：2022年中國市場規(guī)模為701億元；3：括號的為種業(yè)業(yè)務布局子公司4：匯率兌換取值中，2022年1歐元等于1.1美元，1美元等于6.87人民幣18國內企業(yè)成長迅速，同比增速高，但相對于國外種業(yè)五大巨頭來比，營收規(guī)模體量小，成長空間大2.4

種業(yè)上市企業(yè)?

從營收規(guī)模來看，排名前三企業(yè)分別為先正達集團（含荃銀高科，營收為49.4億元，占比7.1%）、隆平高科、大華種業(yè)，營收規(guī)模均超過30億元規(guī)模。A股種業(yè)公司種業(yè)營收規(guī)模處于1億元至10億元之間的企業(yè)占比居多（綠亨科技、神農科技、萬向德農），未來成長空間大。農、豐樂種業(yè)、秋樂種業(yè)、敦煌種業(yè)、農發(fā)種業(yè)、?

從營收規(guī)模同比增速來看，營收規(guī)模處于1億元至10億元之間的企業(yè)同比增速較高，成長性較高，后期發(fā)展?jié)摿Υ?。圖表26：中國內地部