白酒行業(yè)專題：白酒中秋展望預(yù)期平穩(wěn)徽酒有望向上突破

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u預(yù)期平穩(wěn)，向上存在彈性空間 5雙節(jié)合一&C端激勵(lì)推動(dòng)動(dòng)銷需求 5節(jié)前整體穩(wěn)定，關(guān)注地產(chǎn)酒超預(yù)期可能 7高端酒：穩(wěn)健主基調(diào)，看好老窖彈性 7次高端酒：短期分化加劇，多數(shù)仍有承壓 9蘇徽酒：徽酒勢能領(lǐng)跑，蘇酒穩(wěn)扎穩(wěn)打 10標(biāo)的推薦 12風(fēng)險(xiǎn)提示： 14圖表目錄圖表1今年再次迎來“超長雙節(jié)” 5圖表2白酒企業(yè)頻繁開展掃碼領(lǐng)紅包活動(dòng) 6圖表3五糧液1618批價(jià)走勢（元） 7圖表4國窖1573五碼關(guān)聯(lián)產(chǎn)品紅包活動(dòng) 8圖表5飛天茅臺(tái)批價(jià)走勢（元） 9圖表6茅臺(tái)1935批價(jià)走勢（元） 9圖表7青花20批價(jià)走勢（元） 9圖表8舍得藏品十年首場專屬鑒賞會(huì) 10圖表9夜郎谷酒莊運(yùn)營團(tuán)隊(duì)入駐舍得復(fù)城國際 10圖表10古井貢酒中秋活動(dòng) 11圖表11迎駕貢酒持續(xù)摜蛋、演唱會(huì)等C端活動(dòng) 11預(yù)期平穩(wěn)，向上存在彈性空間雙節(jié)合一&C端激勵(lì)推動(dòng)動(dòng)銷需求820221920720208圖表1今年再次迎來“超長雙節(jié)”資料來源：

C端活動(dòng)增加，掃碼紅包等活動(dòng)激發(fā)終端開瓶率。今年以來酒企在費(fèi)用投放方CC圖表2白酒企業(yè)頻繁開展掃碼領(lǐng)紅包活動(dòng)品品牌 產(chǎn)品 掃碼活動(dòng)五糧液

1618 掃碼紅包30-2000元（中獎(jiǎng)率99.99）39度五糧液 掃碼紅包20-2000元五糧濃香 掃碼紅包0.88-10001元五糧春 掃碼紅包8.8-2888元五糧坊 一等獎(jiǎng)：價(jià)值2999元五糧坊2.5L大壇酒、掃碼紅包8.88-888元五糧特曲/五糧頭曲 特等獎(jiǎng)：2580元五糧液緣定晶生-戒指版、掃碼紅包8.88-200五糧醇 掃碼紅包1.99-1995元國窖1573 掃碼紅包15.73-15739元窖齡 特等獎(jiǎng)：30gAu9999金條一根、掃碼紅包8.88-888.88元瀘州老窖特曲60版 掃碼紅包6.6-1666元1952 掃碼紅包19.52-1952元頭曲 掃碼紅包2-1000元黑蓋 掃碼紅包1.88-888元海之藍(lán) 掃碼紅包2-4888元洋河 天之藍(lán) 掃碼紅包3-4888元海/天/水晶版/M6+ 一等獎(jiǎng)：HUAWEIP60Pro、掃碼紅包3.88元今世緣D20 掃碼紅包8-2020元、掃碼后抽500ML今世緣D20一瓶，額外抽五菱宏光MINIEV新能源汽車一幸福版 掃碼紅包2-99元古7 掃碼紅包5-666元（中獎(jiǎng)率100）、掃碼后再抽“加20元換購一瓶”古井貢酒古8 掃碼紅包5-999元古16 掃碼紅包8-1666元古20 掃碼紅包10-1999元古26 掃碼紅包19-1999元洞20 掃碼紅包10-1999元迎駕貢酒洞16 掃碼紅包9.9-1299元洞9 掃碼紅包5.9-319元洞6/8 掃碼紅包2.8-128元酒鬼酒

紫壇(2020版)、紅壇（18/20)、傳承(2022版)、黃壇(12)、酒鬼酒(馥郁經(jīng)典）

一等獎(jiǎng)：54度2.008L酒鬼酒（牛年生肖紀(jì)念酒)一壇掃碼紅包9.9-39.9元郎酒舍得

酒鬼酒(傳承) 特等獎(jiǎng)：52度3L酒鬼酒（傳承）1瓶、掃碼紅包：1.99-9.99元水晶劍南春 掃碼紅包8.88-1888.88元（中獎(jiǎng)率100）工農(nóng)酒 特等獎(jiǎng)：價(jià)值2980元上海牌機(jī)械手表、掃碼紅包2.88-8.88元?jiǎng)δ侠辖呀妖g酒 掃碼紅包5.8-888元臻釀8號(hào) 特等獎(jiǎng)：10g水井坊定制純金600年徽章一枚掃碼紅包10.8元井臺(tái) 掃碼瓶瓶1.5倍積分，新增積分?jǐn)?shù)前10位用戶額外加增水井坊·井臺(tái)52度375ML中秋定制酒1瓶、玉兔獻(xiàn)禮井臺(tái)、臻釀8號(hào) 一等獎(jiǎng)：井臺(tái)375ML品鑒酒、掃碼紅包10.8-38.8元典藏 特等獎(jiǎng)：19g典藏金獅紀(jì)念金幣一枚、掃碼紅包9.9-29.9元釀造·天號(hào)陳 特等獎(jiǎng)：53度3L水井坊珍藏光瓶1瓶、掃碼紅包4.9-19.9元紅花郎 特等獎(jiǎng)：15L紅花郎大酒（價(jià)值26800元）、一等獎(jiǎng)：500ML紅花郎系列產(chǎn)品郎牌郎酒 特等獎(jiǎng)：再來一瓶本品、掃碼紅包9.9-50元郎牌特曲兼香T系（T6/T8/T9） 一等獎(jiǎng)：10g足金金條1根、掃碼紅包4.8-18.8元沱牌曲酒/沱牌特曲 一重禮：價(jià)值25000元亞特蘭蒂斯豪華之旅、二重禮：價(jià)值1288元沱牌天長地久小壇酒1藏品舍得 特等獎(jiǎng)：20g舍得定制足金金條、掃碼紅包36-666元品味舍得/智慧舍得 特等獎(jiǎng)：20g舍得定制足金金條、掃碼紅包19.9-66.6元品味舍得/智慧舍得/中國紅限量特等獎(jiǎng)：20g舍得定制足金金條、掃碼紅包9.9-99.9元老酒舍之道 特等獎(jiǎng)：20g舍得定制足金金條、掃碼紅包5-168元習(xí)酒 習(xí)酒 一等獎(jiǎng)：53度習(xí)酒J375375ML一套、掃碼紅包8.88-4999元國臺(tái) 國臺(tái)國標(biāo)（2017釀造） 特等獎(jiǎng)：價(jià)值6999元1L裝紀(jì)念酒、掃碼紅包9.9-1999.99國臺(tái)醬酒 特等獎(jiǎng)：價(jià)值6999元1L裝紀(jì)念酒、掃碼紅包6.6-666.66元珍十五 特等獎(jiǎng)：1.5L珍酒錯(cuò)金免1壇、掃碼紅包8.8-25元珍酒 珍八 一等獎(jiǎng)：本品一瓶、掃碼紅包6.88-15元珍五一等獎(jiǎng)：本品一瓶、掃碼紅包6.88-10元老珍酒一等獎(jiǎng)：本品一瓶、掃碼紅包6.88-10元內(nèi)參52度內(nèi)參內(nèi)參酒（湘西版）掃碼紅包19-4999元掃碼紅包59-4999元納祥瑞掃碼紅包66-4999元金沙摘要掃碼紅包48-4999元資料來源：酒說、各公司公眾號(hào)/小程序、節(jié)前整體穩(wěn)定，關(guān)注地產(chǎn)酒超預(yù)期可能本輪中秋國慶節(jié)前白酒氛圍整體偏穩(wěn)，看好以徽酒為代表的地產(chǎn)酒。/庫存批價(jià)短期波動(dòng)不影響四季度整體節(jié)奏。次高端分化或?qū)⒓觿?，汾酒繼續(xù)發(fā)揮清香快速起勢優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)增長動(dòng)銷，其余次高端首要任務(wù)仍是保證渠道健康、庫存批價(jià)維持穩(wěn)定。區(qū)域酒或?qū)⒗^續(xù)受益價(jià)格帶優(yōu)勢，其中徽酒強(qiáng)于蘇酒，我們看好安徽省/C高端酒：穩(wěn)健主基調(diào)，看好老窖彈性五糧液80%V8930-935950161816186016181618圖表3五糧液1618批價(jià)走勢（元）10009509008508002023/092022/092021/092020/092019/092018/097502023/092022/092021/092020/092019/092018/09資料來源：酒價(jià)參考，瀘州老窖922月-2310終端培育等正在有序落地，重點(diǎn)在于消費(fèi)氛圍的搭建。庫存與批價(jià)方面維持健康穩(wěn)15732880-9001573Q2C圖表4國窖1573五碼關(guān)聯(lián)產(chǎn)品紅包活動(dòng)資料來源：米多大數(shù)據(jù)引擎，貴州茅臺(tái)9/3000元/2755-10元/-15193519351010202724002022512%圖表5飛天茅臺(tái)批價(jià)走（元） 圖表6茅臺(tái)1935批價(jià)勢（元）2020/022020/02

飛天（整） 飛天（散）

2022/032022/03

茅臺(tái)1935資料來源：酒價(jià)參考， 資料來源：酒價(jià)參考，次高端酒：短期分化加劇，多數(shù)仍有承壓山西汾酒節(jié)前延續(xù)了上半年的旺盛勢頭，山東綜合渠道反饋汾酒在眾多名酒中380（81.5（20360元251020反圖表7青花20批價(jià)走勢（元）青花203803703603503403302023/092023/032022/092022/032021/093202023/092023/032022/092022/032021/09資料來源：wind，60%+（135元品味舍340元以積極姿態(tài)應(yīng)對行業(yè)變革和挑戰(zhàn)。圖表8舍得藏品十年首專屬鑒賞會(huì) 圖表9夜郎谷酒莊運(yùn)營隊(duì)入駐舍得復(fù)城國際 資料來源：糖酒快訊， 資料來源：夜郎古酒公眾號(hào)，水井坊節(jié)前反饋整體良好，公司結(jié)束連續(xù)兩個(gè)季度的去庫存周期后，以輕裝上月/2-3MF24Q1Q3-Q4蘇徽酒：徽酒勢能領(lǐng)跑，蘇酒穩(wěn)扎穩(wěn)打古井貢酒受益徽酒向上勢能，節(jié)前渠道反饋穩(wěn)中有序。一方面公司提供了多項(xiàng)（返點(diǎn)1.3%左右85-90%，20批價(jià)16/5/圖表10古井貢酒中秋活動(dòng)資料來源：古井俱樂部，迎駕貢酒開啟徽酒β與洞藏系列α雙引擎，以合肥核心市場為代表的渠道及終990%（6/95/816/20圖表11迎駕貢酒持續(xù)摜蛋、演唱會(huì)等C端活動(dòng)資料來源：迎駕洞藏、六安廣播電視網(wǎng)，10M6+/M33M6+刺百億目標(biāo)，當(dāng)前回款進(jìn)度85%+，庫存相比之前有所增加，公司有望節(jié)后依靠4K/2K/淡雅等高自點(diǎn)率產(chǎn)品消化短期庫存壓力。標(biāo)的推薦古井貢酒古井貢酒作為徽酒龍頭，兼具品牌渠道優(yōu)勢，充分受益于安徽省內(nèi)經(jīng)濟(jì)勢能向上+16/20經(jīng)過多1620河北/10-20202002023年-2025年?duì)I業(yè)25.0%、22.5%、21.2%37.6%、31.9%、25.8%瀘州老窖/2023年-202521.5%、20.6%、18.7%27.2%、23.5%21.0%。貴州茅臺(tái)i茅臺(tái)”+++盈利能力的四大核心勢能助力茅臺(tái)長遠(yuǎn)發(fā)展，公司重申十四五“雙翻番、雙鞏固、雙打2023年-2025、16.7%五糧液+1+3”+4+2023年-202512.2%、12.9%12.3%13.0%、13.1%13.2%。山西汾酒2023年-202524.1%/22.3%/20.7%29.4%/25.3%/24.6%。舍得酒業(yè)在次高端白酒整體承壓背景下，公司表現(xiàn)最為積極果敢。公司通過實(shí)施老酒2023年-2025293%今世緣產(chǎn)2023年-202527.0%/24.1%/21.6%25.1%/25.1%/22.9%。水井坊水井坊堅(jiān)持定位濃香高端白酒新