并購股權(quán)類可行性研究報(bào)告

附件3：收購股權(quán)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制綱要及重要闡明目次TOC\o"1-3"\h\u27411可行性研究報(bào)告編制概述

2165141.1

項(xiàng)目背景

312524

1.2可研報(bào)告編制根據(jù)

3325571.3其它有關(guān)事項(xiàng)闡明 3304942目的公司狀況 3255012.1

基本狀況

3276072.2

資產(chǎn)現(xiàn)狀

4189322.3經(jīng)營現(xiàn)狀

4275022.4財(cái)務(wù)狀況

4130543收購的必要性

4312404股權(quán)收購方案

598994.1股權(quán)收購價(jià)格 5191174.2

股權(quán)收購方案

649514.3

股權(quán)收購方案的法律意見

6173945收購后公司的整合與經(jīng)營

7225995.1收購后公司的整合

758945.2

收購后公司的經(jīng)營 7238066收購方案實(shí)施計(jì)劃

8256426.1

實(shí)施計(jì)劃

8256926.2項(xiàng)目資金運(yùn)用 9327266.3項(xiàng)目資金籌措

94257投資估算 9179477.1

投資估算根據(jù)

917817.2收購后目的公司的新增建設(shè)投資估算

956357.3集團(tuán)公司（我方）投資估算 9162468財(cái)務(wù)評價(jià)

1074198.1財(cái)務(wù)分析根據(jù)

1076198.2

收購后目的公司財(cái)務(wù)分析重要參數(shù) 1067998.3收購后目的公司總成本費(fèi)用估算 1113268.4收購后目的公司營業(yè)收入及稅金估算 11181748.5收購后目的公司獲利能力分析 1118.6收購后目的公司經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo) 1170218.7中林集團(tuán)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo) 11275948.8不擬定性分析

11288738.9財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)論 122776910

結(jié)論及建議

142113910.1綜合評價(jià)

142693410.2

研究報(bào)告的結(jié)論

14336910.3

存在的問題

142500110.4

建議及實(shí)施條件

1431568

附表

: 148278附表1

收購?fù)顿Y估算表 1429957附表2

收購后目的公司營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值 147847附表3

收購后目的公司總成本費(fèi)用估算表

144576附表4

收購后目的公司固定資產(chǎn)折舊表

1429255附表5

收購后目的公司無形資產(chǎn)其它資產(chǎn)攤銷表 1417297附表6

收購后目的公司人工費(fèi)用估算表 1522053附表7收購后目的公司投資現(xiàn)金流量表 1512606附表8

中林集團(tuán)現(xiàn)金流量表 1513543附表9收購后目的公司利潤與利潤分派表 1517093附表10

收購后目的公司借款還本付息計(jì)劃表

151934附表11敏感性分析表 15825附表12財(cái)務(wù)分析指標(biāo)表 1512951附件： 1531758附件1項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)文獻(xiàn)； 157400附件2有關(guān)開展可行性研究報(bào)告的委托函 1530410附件3項(xiàng)目申報(bào)單位同意股權(quán)收購的決策文獻(xiàn)； 1522335附件4新公司章程（草案）； 1516707附件5與股權(quán)出讓方訂立的投資合同書； 158191附件6評定報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告或法律盡 1512453附件7生產(chǎn)許可證和安全生產(chǎn)許可證，質(zhì)量、安全、環(huán)境等管理體系認(rèn)證證書；以及行業(yè)資格（資質(zhì)）證書等； 1511923附件8目的公司的有關(guān)重要文獻(xiàn)：營業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼證、稅務(wù)登記證、國有土地使用證、房屋全部權(quán)證等； 1516858附件9其它需要提供的資料。 151可行性研究報(bào)告編制概述

1.1

項(xiàng)目背景

1．股權(quán)收購的動(dòng)因和背景。2．目的公司篩選狀況。3．項(xiàng)現(xiàn)在期談判進(jìn)展?fàn)顩r。

4．股權(quán)出讓方基本狀況和出讓因素。

1.2可研報(bào)告編制根據(jù)

1．與股權(quán)出讓方訂立的意向書或框架合同等。2．項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)文獻(xiàn)。

3．國家法律、行政法規(guī)及集團(tuán)公司有關(guān)規(guī)定。4．審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評定報(bào)告、法律盡職調(diào)查報(bào)告及法律意見書。5．其它有關(guān)文獻(xiàn)。

1.3其它有關(guān)事項(xiàng)闡明2目的公司狀況2.1

基本狀況

1．公司全稱名稱、地址、注冊資本、成立日期、經(jīng)營期限、法人代表、公司性質(zhì)等。

2．公司股權(quán)構(gòu)造及重要股東狀況。

3．公司的經(jīng)營范疇和主營業(yè)務(wù)、各分支機(jī)構(gòu)。

4．公司及其產(chǎn)品、技術(shù)在同行業(yè)所處地位。5．公司法人治理構(gòu)造，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理層有關(guān)狀況。

6．公司人力資源狀況，涉及經(jīng)營管理人才和技術(shù)人才。7．公司形象和公司文化。2.2

資產(chǎn)現(xiàn)狀

涉及資產(chǎn)概況、規(guī)模和重要構(gòu)成內(nèi)容。

工程概述；工程內(nèi)容；重要工程量及技術(shù)指標(biāo)；存在問題及建議。2.3經(jīng)營現(xiàn)狀

涉及生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務(wù)）、重要經(jīng)營業(yè)績、競爭力、重要客戶狀況、利潤水平等；生產(chǎn)的技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平及經(jīng)營管理中存在的現(xiàn)實(shí)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

目的公司投資狀況、資信狀況等。2.4財(cái)務(wù)狀況

根據(jù)目的公司近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，對資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模、流動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債總額、盈利能力、現(xiàn)金流等有關(guān)指標(biāo)及存在的問題進(jìn)行分析。

3收購的必要性

敘述項(xiàng)目的實(shí)施對于集團(tuán)公司增強(qiáng)核心競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和獲得協(xié)同效應(yīng)，或者避免損失等方面的重要作用。重要有下列幾個(gè)方面：

（一）在實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司戰(zhàn)略目的等方面的作用。（二）增強(qiáng)集團(tuán)公司核心競爭力的戰(zhàn)略意義。

（三）對于集團(tuán)公司或某一區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，解決發(fā)展瓶頸等方面的作用。

（四）給集團(tuán)公司帶來的經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。重要指收購后因經(jīng)營活動(dòng)效率提高所產(chǎn)生的效益。涉及收購產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟(jì)、成本減少、優(yōu)勢互補(bǔ)、市場份額擴(kuò)大、更全方面的服務(wù)等。

（五）給集團(tuán)公司帶來的管理協(xié)同效應(yīng)。重要指收購后因管理效率的提高而帶來的收益。涉及收購后引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)及管理辦法和培養(yǎng)人才等。

（六）給集團(tuán)公司帶來的財(cái)務(wù)協(xié)同效益。如稅收優(yōu)惠、合理避稅等。4股權(quán)收購方案

4.1股權(quán)收購價(jià)格1．收購案例

項(xiàng)目收購方應(yīng)注意收集、整頓與擬收購目的公司處在同一或類似行業(yè)的并購信息，并填報(bào)并購案例信息表。見表4-1。表4-1同類項(xiàng)目收購案例匯總表序號(hào)項(xiàng)目名稱收購價(jià)格收購股權(quán)比例地理位置交易時(shí)間經(jīng)營狀況產(chǎn)量銷售收入利潤率2．目的公司價(jià)值評定辦法

價(jià)值評定辦法有收益法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、市場法和成本法等。3．

目的公司的財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評定

簡要摘錄目的公司審計(jì)報(bào)告內(nèi)容，涉及審計(jì)單位、審計(jì)時(shí)間、審計(jì)后的重要財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。

簡要摘錄目的公司資產(chǎn)評定報(bào)告內(nèi)容，涉及評定單位、評定時(shí)間、評定范疇、評定基準(zhǔn)日、評定根據(jù)、價(jià)值評定辦法、評定成果和需要闡明的問題。重點(diǎn)對資產(chǎn)有無瑕疵進(jìn)行闡明。4．

收購價(jià)格擬定

4.2

股權(quán)收購方案

涉及股權(quán)收購比例、收購方式（現(xiàn)金、置換或換股）等。若與股權(quán)出讓方達(dá)成的初步意向存在多個(gè)方案選擇或與股權(quán)出讓方達(dá)成的初步意向中未明確股權(quán)收購方案的，應(yīng)進(jìn)行多方案比選，明確推薦方案和可接受方案的次序。收購進(jìn)度安排、對其它競爭者的應(yīng)對構(gòu)想等。4.3

股權(quán)收購方案的法律意見

簡要摘錄法律意見書內(nèi)容，涉及出具法律意見書的單位、時(shí)間、范疇和法律意見書的重要結(jié)論（綜合發(fā)表意見）及需要闡明的事項(xiàng)。

法律意見書提示有關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)和避免法律風(fēng)險(xiǎn)的途徑和辦法，涉及收購前目的公司債權(quán)債務(wù)、有無涉及抵押、擔(dān)保、訴訟、仲裁等；收購前債權(quán)債務(wù)的安排及承諾；合同推行過程中與否有法律及政策障礙、土地權(quán)證辦理等。5收購后公司的整合與經(jīng)營

全部股權(quán)收購項(xiàng)目均應(yīng)按照本節(jié)內(nèi)容進(jìn)行分析，但參股項(xiàng)目可不進(jìn)行整合內(nèi)容的描述。

5.1收購后公司的整合

1．收購后公司的概況

涉及收購后公司的名稱、住所、注冊地址、設(shè)立方式、法定代表人、公司性質(zhì)、公司注冊資本、股權(quán)構(gòu)造、公司經(jīng)營宗旨、經(jīng)營范疇、經(jīng)營方式和經(jīng)營期限。

2．收購后公司的法人治理和議事規(guī)則涉及股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，各方委派的高級(jí)管理人員名額和職責(zé)安排。以及股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)表決制度安排。

3．收購后公司的組織機(jī)構(gòu)

涉及收購后公司的機(jī)構(gòu)設(shè)立、公司經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)模式和人員。４.收購后公司的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用狀況（免費(fèi)或有償）。５.闡明收購后公司與否執(zhí)行集團(tuán)公司會(huì)計(jì)政策、與否納入公司合并報(bào)表范疇。5.2

收購后公司的經(jīng)營5.2.1市場調(diào)查和預(yù)測

1）市場調(diào)查

對目的市場進(jìn)行調(diào)查。涉及近三年產(chǎn)品市場消費(fèi)量和目的公司產(chǎn)品的銷售量、市場占有率、現(xiàn)有客戶狀況、產(chǎn)品價(jià)格及競爭狀況等。

2）市場預(yù)測

對目的市場進(jìn)行預(yù)測。涉及需求預(yù)測、價(jià)格預(yù)測、產(chǎn)品供應(yīng)商狀況分析等，預(yù)測要符合客觀發(fā)展規(guī)律。

3）市場份額、產(chǎn)量和價(jià)格預(yù)測

分析收購后公司的競爭實(shí)力，市場份額目的、營銷方略等，初步擬定收購后公司的產(chǎn)品產(chǎn)量和價(jià)格。5.2.2

經(jīng)營與運(yùn)作

1）收購后公司的經(jīng)營與運(yùn)作方式、盈利模式、條件和能力，存在的問題及解決的方法。

收購后公司的資源配備、優(yōu)化資產(chǎn)構(gòu)造和地區(qū)間的供需、產(chǎn)品質(zhì)量、減少銷售成本、規(guī)模效益、公司文化、商標(biāo)、品牌等。5.2.3工程建設(shè)項(xiàng)目

如果收購后目的公司已擬定工程建設(shè)項(xiàng)目，應(yīng)簡要摘錄建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的有關(guān)內(nèi)容。5.2.4技術(shù)引進(jìn)

以技術(shù)引進(jìn)為目的股權(quán)收購項(xiàng)目，應(yīng)對引進(jìn)的技術(shù)對象種類（涉及專利、專有技術(shù)、商標(biāo)的使用權(quán)或技術(shù)協(xié)助等）、權(quán)屬及技術(shù)檢索成果、引進(jìn)技術(shù)的先進(jìn)性、適應(yīng)性、可靠性和經(jīng)濟(jì)性，以及對引進(jìn)技術(shù)的消化、吸取、再創(chuàng)新和技術(shù)內(nèi)化預(yù)案等重點(diǎn)敘述。

6收購方案實(shí)施計(jì)劃

6.1

實(shí)施計(jì)劃

涉及訂立收購合同、繳納出資、修改公司章程、辦理工商變更登記等。

擬定計(jì)劃進(jìn)度的節(jié)點(diǎn)，編制實(shí)施計(jì)劃進(jìn)度表。

6.2項(xiàng)目資金運(yùn)用涉及項(xiàng)目總投資，并購項(xiàng)目的收購前期費(fèi)用、收購資金及其使用構(gòu)成，我方投資額及其使用構(gòu)成等。6.3項(xiàng)目資金籌措

涉及項(xiàng)目資本金及各方出資，銀行貸款及其它社會(huì)融資的構(gòu)成與來源。

7投資估算7.1

投資估算根據(jù)

1．財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告的資產(chǎn)負(fù)債表。2．股權(quán)收購合同擬定的股權(quán)交易價(jià)格。

3．收購后對目的公司的投資(涉及對目的公司改造、改組、人員安置與遣散費(fèi)用等)、審計(jì)、資產(chǎn)評定、法律意見書費(fèi)用、咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等。

4．國家、有關(guān)行業(yè)及集團(tuán)公司有關(guān)投資估算的有關(guān)規(guī)定。7.2收購后目的公司的新增建設(shè)投資估算

根據(jù)收購后目的公司的新增建設(shè)投資、新增流動(dòng)資金及資金籌措等狀況，編制收購后目的公司新增投資估算表。7.3集團(tuán)公司（我方）投資估算根據(jù)股權(quán)交易價(jià)格、收購后我方公司對目的公司的投資及審計(jì)、資產(chǎn)評定、法律意見書費(fèi)用、咨詢費(fèi)、律師費(fèi)、傭金等為收購目的公司發(fā)生的多個(gè)支出，編制我方公司投資估算表，作為測算集團(tuán)公司投資現(xiàn)金流量分析的根據(jù)。投資估算見附表1.8財(cái)務(wù)評價(jià)

8.1財(cái)務(wù)分析根據(jù)

1.本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)是參考《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)辦法與參數(shù)》（第三版）和年頒發(fā)的《投資項(xiàng)目可行性研究辦法指南》。2.國家現(xiàn)行財(cái)稅制度，以及有關(guān)規(guī)定進(jìn)行計(jì)算與評價(jià)。集團(tuán)公司與股權(quán)出讓方訂立的意向書或合同書等。

3．含有評定資質(zhì)的機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評定報(bào)告（涉及無形資產(chǎn)價(jià)值和土地估價(jià)）和財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告。

4．目的公司財(cái)務(wù)報(bào)表等。5．選用參數(shù)的來源及根據(jù)。

6．其它有關(guān)規(guī)定。8.2

收購后目的公司財(cái)務(wù)分析重要參數(shù)1．評價(jià)期：年（涉及建設(shè)期和營運(yùn)期）。2．財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率i=%.3．成本費(fèi)用估算基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)、根據(jù)和闡明（原材料、輔助材料、能源價(jià)格、工資總額，制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用、貸款利率等）。4．銷售量和銷售價(jià)格。

5．有關(guān)稅費(fèi)規(guī)定。6．法定公積金比例。

7．合資各方分派比例。8.境外股息匯回國內(nèi)的稅率（中外雙方國家訂立的稅收合同）8.3收購后目的公司總成本費(fèi)用估算8.4收購后目的公司營業(yè)收入及稅金估算8.5收購后目的公司獲利能力分析項(xiàng)目獲利能力指標(biāo)：項(xiàng)目資本金凈利潤率（ROE）為%。8.6收購后目的公司經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)新公司稅后內(nèi)部收益率為%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為萬元，投資回收期為年。8.7中林集團(tuán)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)中林集團(tuán)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為萬元，投資回收期為年。8.8不擬定性分析

1．盈虧平衡分析

盈虧平衡點(diǎn)（BEP）=固定成本/（營業(yè)收入-可變成本-營業(yè)稅金及附加）盈虧平衡產(chǎn)量=盈虧平衡點(diǎn)×當(dāng)年產(chǎn)量盈虧平衡分析表序號(hào)項(xiàng)目公式單位指標(biāo)備注1產(chǎn)量年固定成本/（單位產(chǎn)品價(jià)格-單位產(chǎn)品可變動(dòng)成本-單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加）2生產(chǎn)能力運(yùn)用率年固定成本/(年?duì)I業(yè)收入一年可變成本-年?duì)I業(yè)稅金及附加）%

2．敏感性分析

將公司出資、產(chǎn)品價(jià)格、銷售量、成本、評價(jià)期限和利潤分派政策等作為不擬定因素。分析單因素在一定幅度內(nèi)變化時(shí)對財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的影響程度，并編制敏感性分析表和敏感性分析圖。敏感性分析、敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)分析表見（附表9）敏感性分析圖8.9財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)論根據(jù)以上重要財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)進(jìn)行總結(jié)并得出結(jié)論。本項(xiàng)目重要經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)匯總見下表：序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1集團(tuán)公司集團(tuán)公司總投資萬元1.1集團(tuán)公司股權(quán)收購價(jià)格萬元1.2維持正常經(jīng)營投入資金萬元1.3其它投入萬元2所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(I=10%)萬元4稅后投資回收期（靜態(tài)）年5投資凈利潤率%6年平均分派利潤萬元1收購后目的公司所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%2所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%3所得稅后投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(I=10%)萬元4投資回收期（稅前）年5投資回收期（稅后）年6流動(dòng)資金萬元7年平均收入萬元8年平均總成本費(fèi)用萬元9年平均凈利潤萬元10年平均所得稅萬元11項(xiàng)目資本金凈利潤率(ROE)%9

投資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對方法

（一）

影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素

影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素重要涉及：資源風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)因素等。影響投資的風(fēng)險(xiǎn)狀況可能有：

1.資源的運(yùn)用和確保程度，質(zhì)量與否符合規(guī)定。

2.對將來國內(nèi)外市場某些重大不擬定因素發(fā)生的可能性，及其可能對投資項(xiàng)目造成的損失程度。

3.目的公司土地、房屋等權(quán)屬證明資料不全所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

4.目的公司對外擔(dān)保、抵押給收購后公司帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.目的公司的或有負(fù)債可能會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

6.社會(huì)條件、社會(huì)環(huán)境發(fā)生變化，給收購后公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)等。

7.目的公司已經(jīng)存在和可預(yù)見的安全環(huán)保隱患所帶來的風(fēng)險(xiǎn)

8.其它影響投資的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（二）應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)方法

在對投資風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分析后，應(yīng)提出風(fēng)險(xiǎn)防備建議和方法。10

結(jié)論及建議

10.1綜合評價(jià)