ESG采掘行業(yè)白皮書-2023.08

采掘行業(yè)

ESG

白皮書德勤風(fēng)馭2022年E

S

G

采

掘

行

業(yè)

白

皮

書第二產(chǎn)業(yè)合作單位：二氧化碳排放總量碳

中

和

進(jìn)

度

-

0

.

0

1

%36.8

吉噸前言-

ESG和采掘行業(yè)ESG

(Environmental,

Social

and

Governance)，即環(huán)境、社會(huì)與公司治理，是衡量一家公司社會(huì)責(zé)任感的重要指標(biāo)，評價(jià)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和治理績效方面的表現(xiàn)。始于2005

年時(shí)任聯(lián)合國秘書長安南牽頭推出全球經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告《在乎者贏》，ESG

已從一個(gè)瑰色的先鋒理念逐漸轉(zhuǎn)換為極具必要性和實(shí)際意義的投資風(fēng)向標(biāo)，成為各國主流投資機(jī)構(gòu)投資實(shí)踐中的重要考量因素。自

2020

年我國提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)以來，國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)也緊跟國際主流，將環(huán)境、社會(huì)和公司治理績效納入投資指標(biāo)考量。因此，于企業(yè)而言，提升

ESG

表現(xiàn)不是額外成本支出，而是提升盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力的重要舉措；于金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展

ESG評級的目的不是為了在業(yè)務(wù)中篩選掉低評級的公司，而是為了更好地幫助低評級公司成長，促進(jìn)企業(yè)及全社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。在國內(nèi)雙碳行動(dòng)勢在必行、國外負(fù)責(zé)任投資風(fēng)頭正盛的當(dāng)下，對

ESG

的深度解讀已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、投資者成功投資的必經(jīng)之路。根據(jù)德勤風(fēng)馭自

2020

年起開展的全

A

股上市公司

ESG

評級數(shù)據(jù)，2022

年全

A

股

4800+

家上市公司中，共有

400+家上市公司

ESG

評級在

A

級

(

含

)

以上，占比

9.1%。因此，國內(nèi)企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)提升任重而道遠(yuǎn)。目錄Part

1:

德勤風(fēng)馭ESG評級框架介紹1.1有業(yè)務(wù)意義的

ESG

評級模型1.2有行業(yè)特色的

ESG

指標(biāo)框架Part

2:

采掘行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析2.1采掘行業(yè)發(fā)展概況德勤風(fēng)馭

ESG

評級使用的行業(yè)劃分是德勤自研的一套行業(yè)劃分系統(tǒng)-CICS

(DeloitteChina

Industrial

Classification

Standard)。由于市面上常用的行業(yè)劃分體系在數(shù)據(jù)可獲得性、業(yè)務(wù)針對性、可拓展性上存在不足，無法充分刻畫行業(yè)特性，德勤

ESG引入德勤

CICS

行業(yè)劃分體系作為風(fēng)險(xiǎn)敞口劃分依據(jù)，以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)更為精準(zhǔn)的行業(yè)劃分，捕捉行業(yè)共性風(fēng)險(xiǎn)特征。2.2采掘行業(yè)

ESG

評級指標(biāo)及披露率分析2.3采掘行業(yè)評級簡述2.4采掘行業(yè)企業(yè)違約率和可持續(xù)發(fā)展能力本白皮書關(guān)注的行業(yè)敞口為

CICS

一級行業(yè)下定義的采掘行業(yè)，全行業(yè)共納入評級

59家

A

股主板上市企業(yè)。CICS

定義的采掘行業(yè)涵蓋從大自然中進(jìn)行自然資源開采的相關(guān)企業(yè)，涉及包括金屬礦、非金屬礦及能源礦在內(nèi)的多種自然資源。采掘行業(yè)在國家工業(yè)發(fā)展、社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步等方面上具有重要意義，但該行業(yè)本身對自然環(huán)境高破壞、重污染的行業(yè)特點(diǎn)使其在國家雙碳政策逐步落實(shí)的背景下面臨更多的可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。因此，本白皮書將從風(fēng)控視角出發(fā)，重點(diǎn)分析采掘行業(yè)及重點(diǎn)企業(yè)的

ESG評級指標(biāo)表現(xiàn)，幫助投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者了解采掘行業(yè)企業(yè)存在的

ESG機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)和支持企業(yè)采取可持續(xù)的經(jīng)營方式，保障社會(huì)公共基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)定，促進(jìn)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。Part

3:

采掘行業(yè)可持續(xù)發(fā)展龍頭企業(yè)@2023DeloitteRiskX.

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ESG

白皮書企業(yè)的

ESG

評級反映了企業(yè)未來五年的可持續(xù)發(fā)展能力，因此構(gòu)建一個(gè)能夠反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的因變量在模型構(gòu)建的過程中至關(guān)重要，尤其是在“選擇指標(biāo)入?！焙汀爸笜?biāo)權(quán)重制定”上。德勤風(fēng)馭提供量化驅(qū)動(dòng)的ESG評級模型（圖2），定義了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，并使評級流程更為科學(xué)化。Part

1:

德勤風(fēng)馭ESG評級框架介紹1.1

有業(yè)務(wù)意義的ESG評級模型德勤風(fēng)馭

ESG

評級方案圍繞著判斷企業(yè)的“可持續(xù)發(fā)展能力”展開，基于上市企業(yè)公開數(shù)據(jù)，研究企業(yè)

ESG

數(shù)據(jù)披露情況，有針對性地制定

ESG

底層數(shù)據(jù)收集需求，從“企業(yè)”和“行業(yè)”兩大維度評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。如下圖（圖

1）所示，CICS1-26

行業(yè)

ESG

評級模型使用德勤獨(dú)家行業(yè)數(shù)據(jù)庫與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了

270+

個(gè)

ESG

指標(biāo)，討論了資源消耗、污染防治、氣候變化等一系列實(shí)質(zhì)性議題，并根據(jù)評分結(jié)果對企業(yè)評級。圖2：ESG指標(biāo)擇標(biāo)與定權(quán)圖1：ESG評估方法論德勤風(fēng)馭的

ESG

評級一共有

5

個(gè)級別，分別是：S、A、B、C、D（圖

3）。其中

S級比較特殊：在評級為

A

級的優(yōu)秀企業(yè)中，根據(jù)德勤風(fēng)馭對采掘行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的計(jì)算結(jié)果，只有評級當(dāng)年被

2

支及以上

ESG

基金投資的采掘企業(yè)才可被評為

S

級。德勤風(fēng)馭之所以使用“是否被

ESG

基金投資”作為評價(jià)相關(guān)企業(yè)

ESG

表現(xiàn)及未來投資回報(bào)情況的指標(biāo)，是因?yàn)?/p>

ESG

基金在投資時(shí)將環(huán)境、社會(huì)和治理三要素作為首要考慮因素，并以此為投資策略進(jìn)行選股選券、組合構(gòu)建以及評估投資對社會(huì)造成的影響。其評估結(jié)果更加全面準(zhǔn)確，數(shù)據(jù)齊全可得。因此，在德勤風(fēng)馭

ESG

評級視角下，當(dāng)一家

A

級企業(yè)被多家

ESG

基金作為投資標(biāo)的，說明其可以借助優(yōu)異的

ESG

表現(xiàn)帶來較好的投資回報(bào)。同時(shí)，這也標(biāo)志著企業(yè)從

“被動(dòng)迎合”

ESG

發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橛幸庠浮爸鲃?dòng)尋找”

ESG

相關(guān)機(jī)會(huì)。對一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃來說，這是一個(gè)里程碑式的節(jié)點(diǎn)。6@2023Deloitte

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thisdocument.7采掘行業(yè)

ESG

白皮書圖3：ESG評級檔位解釋跨投資組合的對比。德勤風(fēng)馭在全覆蓋《企業(yè)

ESG

指南》指標(biāo)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拆解國家指標(biāo)披露要求、明確釋義，在已有四級指標(biāo)基礎(chǔ)上延伸出

272

個(gè)五級指標(biāo)（圖

4）。在每個(gè)評級周期中，德勤風(fēng)馭通過對

270+

個(gè)

ESG

底層指標(biāo)數(shù)據(jù)的深入挖掘，從中提煉

12

個(gè)重要

ESG

議題，對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行全方位評估。通過這一全面、有效、實(shí)操性強(qiáng)的

ESG

評價(jià)指標(biāo)體系，德勤風(fēng)馭更好地衡量中國企業(yè)的

ESG

表現(xiàn)好壞，減少橫向比較的誤差。S企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力處于行業(yè)領(lǐng)先地位，無明顯ESG風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)該企業(yè)實(shí)施ESG舉措為企業(yè)帶來商業(yè)及經(jīng)濟(jì)利益，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展ESG事業(yè)。A企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力非常好，自身積極采取ESG管理措施，且所在行業(yè)環(huán)保水平較好，不易受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)影響。企業(yè)E從事高ESG評級行業(yè)：企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力較好，所在行業(yè)環(huán)保水平高，行業(yè)不易受政策變動(dòng)產(chǎn)生動(dòng)蕩，但企業(yè)ESG發(fā)展?fàn)顩r較落后于同行，需提升ESG管理力度進(jìn)而提高企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。圖4：ESG評級指標(biāo)數(shù)量SGB評級等級從事低ESG評級行業(yè)：企業(yè)綜合可持續(xù)發(fā)展能力較好，積極采取ESG管理措施，但所在行業(yè)存在環(huán)境保護(hù)問題，若行業(yè)環(huán)境政策波動(dòng)有可能影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展?fàn)顩r。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平較差，所在行業(yè)環(huán)保水平較差，行業(yè)經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)容易影響企業(yè)長期經(jīng)濟(jì)效益和成長能力，企業(yè)較同行相比缺少有利ESG管理措施，具有一定ESG風(fēng)險(xiǎn)。CD認(rèn)為該企業(yè)不存在較好可持續(xù)發(fā)展前景，企業(yè)很少采取ESG管理措施，且所在行業(yè)存在較高環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)，很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策波動(dòng)影響。1.2

有行業(yè)特色的ESG指標(biāo)框架當(dāng)前，國內(nèi)外存在多種

ESG

信息披露指南和

ESG

指標(biāo)體系，但由于各機(jī)構(gòu)

ESG

信息披露指南未能做到統(tǒng)一，ESG

評價(jià)指標(biāo)體系在指標(biāo)的選取、權(quán)重的賦予和結(jié)果的解讀等方面均存在很大差異，使得

ESG

披露中的數(shù)據(jù)失調(diào)，減弱了評價(jià)結(jié)果的科學(xué)性。另外，現(xiàn)存的

ESG

評價(jià)體系缺少合適的定量信息，數(shù)據(jù)質(zhì)量良莠不齊，缺少跨公司的可比性。同時(shí)，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力不僅與自身的

ESG

表現(xiàn)息息相關(guān)，更與所處行業(yè)的屬性密不可分。不同行業(yè)之間的公司

ESG

得分不具備可比性，因?yàn)椴煌袠I(yè)模型所采用的指標(biāo)以及指標(biāo)的權(quán)重均有差異。例如采掘企業(yè)由于其行業(yè)特征，普遍在環(huán)境（E）維度評分較低，在

ESG總分上不占優(yōu)勢。因此，通過模型校準(zhǔn)將分?jǐn)?shù)通過主標(biāo)尺映射到五級的德勤風(fēng)馭企業(yè)

ESG評級體系之后，不同行業(yè)間企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)而可比，即

A

級的采掘企業(yè)和

A

級的其他行業(yè)企業(yè)在德勤風(fēng)馭的

ESG

評級框架下具有相同的綜合可持續(xù)發(fā)展能力。為了解決這些問題，德勤風(fēng)馭結(jié)合國內(nèi)外權(quán)威

ESG

評級機(jī)構(gòu)的指標(biāo)和

ESG

信息披露指南，以及

ESG

指標(biāo)相關(guān)的前沿學(xué)術(shù)成果，設(shè)計(jì)了一套具有中國本土化特色的

ESG評價(jià)指標(biāo)體系。該體系將

ESG

指標(biāo)分為通用敞口和行業(yè)敞口，考慮了投資者關(guān)注的企業(yè)自身重要指標(biāo)及行業(yè)因素，并從科學(xué)性、代表性、可得性等角度出發(fā)，引入了定量及定性指標(biāo)、正向和負(fù)向雙向指標(biāo)，使得不同實(shí)體披露的值均可進(jìn)行跨時(shí)間、跨行業(yè)、8@2023Deloitte

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thisdocument.9采掘行業(yè)

ESG

白皮書Part

2:

采掘行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析漸落后于趨嚴(yán)的環(huán)保監(jiān)管要求，該行業(yè)迫切需要可持續(xù)化轉(zhuǎn)型及生產(chǎn)經(jīng)營的綠色升級來降低所面臨的ESG風(fēng)險(xiǎn)。2.1

采掘行業(yè)發(fā)展概況圖6：2020-2022年采掘行業(yè)環(huán)境得分變化趨勢根據(jù)

2022

年中國采掘企業(yè)分布圖（圖

5），國內(nèi)采掘企業(yè)主要集中分布于我國華北地區(qū)及部分中西部地區(qū)。其中尤以山西、北京、山東、河南等省份和直轄市的分布最為密集。這主要是由于采掘行業(yè)本身需要臨近能源及資源礦藏地的行業(yè)特點(diǎn)所導(dǎo)致的。華北地區(qū)及內(nèi)蒙古、新疆等省份的煤炭、鐵礦、石油等自然資源儲(chǔ)量較大，與采掘相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施較為完善，為采掘企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的區(qū)位條件，促使較多相關(guān)企業(yè)聚集于這些地區(qū)。同時(shí)，在采掘行業(yè)

ESG

發(fā)展進(jìn)程上，采掘企業(yè)較為集中的地理分布特征促使相關(guān)企業(yè)可以更好地共享其所在區(qū)域的環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施，從而有效促進(jìn)采掘行業(yè)的綠色發(fā)展，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)增長。行業(yè)環(huán)境得分6.005.505.004.50行業(yè)環(huán)境得分線性

(行業(yè)環(huán)境得分)20224.0020202021數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum圖5：2022年中國采掘企業(yè)分布情況2.2

采掘行業(yè)ESG評級指標(biāo)及披露率分析德勤風(fēng)馭的采掘行業(yè)

ESG

評級模型共覆蓋

135

個(gè)底層指標(biāo)。由下圖（圖

7）可知，采掘行業(yè)平均指標(biāo)披露率大致維持在相對穩(wěn)定的水平，近三年的提升趨勢較小。但其中，由于

2020

年疫情沖擊，在

2020-2021

年間該行業(yè)指標(biāo)披露率出現(xiàn)一定下降。值得關(guān)注的是，近三年采掘業(yè)平均指標(biāo)披露率最高僅為

50.85%（2022年數(shù)據(jù)），因此國內(nèi)各級采掘企業(yè)的

ESG指標(biāo)披露完整度均存在較大程度的提升空間（數(shù)據(jù)來源：德勤風(fēng)馭

GreenQuantum

研究所）。圖7：2020-2022年采掘行業(yè)指標(biāo)披露率變化趨勢行業(yè)指標(biāo)披露率（%）53.0051.0049.0047.00數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum行業(yè)指標(biāo)披露率線性

(行業(yè)指標(biāo)披露率)2022同時(shí)，基于國家統(tǒng)計(jì)局的碳排強(qiáng)度等相關(guān)信息，德勤風(fēng)馭對采掘行業(yè)的環(huán)境保護(hù)及環(huán)境發(fā)展情況評分及評級相對其他行業(yè)較低，2020

至

2022

年均為

C

級（數(shù)據(jù)來源：德勤風(fēng)馭

Green

Quantum

研究所）。這顯示出該行業(yè)三年來發(fā)展過程中對自然環(huán)境的保護(hù)情況較差，該行業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ陀谌袠I(yè)平均水平。在近年來國內(nèi)雙碳政策逐步落實(shí)、環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的市場大背景下，采掘行業(yè)作為對環(huán)境破壞程度較重的重點(diǎn)行業(yè)，其面臨的降碳及綠色轉(zhuǎn)型壓力較大。在此背景下，從采掘行業(yè)近三年的環(huán)境得分變化情況可以看出（圖

6），該行業(yè)經(jīng)營過程中對自然環(huán)境的保護(hù)情況未有明顯提升。由此可見，采掘行業(yè)現(xiàn)今的業(yè)務(wù)開展方式、生產(chǎn)技術(shù)及流程理念等正逐45.0020202021數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum在同一時(shí)間序列的橫向?qū)Ρ戎?，由下圖（圖

8）可知，相較

A

級披露情況較好的企業(yè)，B、C、D級企業(yè)的底層指標(biāo)完整率呈逐級遞減趨勢。具體來看，B、C、D

級企業(yè)

ESG

底層指標(biāo)披露率分別比

A

級企業(yè)低出

11.76%、19.29%、20.37%。同時(shí)，指標(biāo)披露完整度和企業(yè)

ESG

得分高度相關(guān)，較低的指標(biāo)完整度會(huì)在很大程度上影響企業(yè)的

ESG

評分。例如，A、D

兩級企業(yè)平均指標(biāo)完整度相差

20%

左右，但

A

級企業(yè)平均得分比

D

級10@2023Deloitte

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thisdocument.11采掘行業(yè)

ESG

白皮書企業(yè)高出約

57%，這體現(xiàn)了指標(biāo)數(shù)據(jù)披露的完整度對企業(yè)

ESG

評級的重要性。較高的指標(biāo)完整度往往意味著企業(yè)較高的披露意愿和披露能力，反映出企業(yè)對自身

ESG層面發(fā)展的關(guān)注及自信心。圖9：2022年采掘行業(yè)A級與D級企業(yè)各二級議題平均得分對比分?jǐn)?shù)3A等級企業(yè)D等級企業(yè)2.52圖8：2022年采掘行業(yè)ESG各等級企業(yè)指標(biāo)完整度1.51完整率70%ESG評分0.507二級指標(biāo)資源消耗污染防治氣候變化環(huán)境情況披露

全生命周期員工權(quán)益產(chǎn)品責(zé)任供應(yīng)鏈管理社會(huì)響應(yīng)治理結(jié)構(gòu)治理機(jī)制治理效能60%50%40%30%20%10%0%6543210數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumESG平均評分同時(shí)我們需注意到，除上面列示的二級指標(biāo)外，A

級企業(yè)在許多企業(yè)發(fā)展的其他方面仍顯著優(yōu)于

D

級企業(yè)。更高的

ESG

指標(biāo)披露率反映出的是企業(yè)更高的披露意愿及更強(qiáng)的

ESG

發(fā)展意識(shí)。企業(yè)在經(jīng)營過程中愿意主動(dòng)披露自身發(fā)展?fàn)顩r，接受來自消費(fèi)者、社會(huì)及政府的監(jiān)督，這體現(xiàn)出的是企業(yè)對于自身

ESG

發(fā)展現(xiàn)狀的認(rèn)可和自信。同時(shí)，這些表現(xiàn)優(yōu)秀的

A

級企業(yè)為了更好的

ESG

表現(xiàn)，往往在企業(yè)內(nèi)部設(shè)立了更完備的環(huán)境保護(hù)方案，對履行社會(huì)責(zé)任有著更高的重視度，并且在公司治理方面采取了更為科學(xué)和以人為本的策略。這些因素最終在促成企業(yè)較高的

ESG

綜合評分的同時(shí)，也顯著地提升了其公司聲譽(yù)、風(fēng)控能力及公司效益。因此，積極參與到

ESG轉(zhuǎn)型實(shí)踐中，提升企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展意識(shí)及披露意識(shí)將成為未來企業(yè)發(fā)展的新方向。A級企業(yè)指標(biāo)完整度B級企業(yè)指標(biāo)完整度C級企業(yè)指標(biāo)完整度D級企業(yè)指標(biāo)完整度數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum聚焦到企業(yè)在各具體維度的表現(xiàn)上，采掘行業(yè)

A

級企業(yè)和

D

級企業(yè)間各二級議題得分均存在較大差距。如下圖（圖

9）所示，相較于

D

級企業(yè)，A

級企業(yè)二級議題得分在

E

維度高出

279%，S

維度高出

181%，G

維度高出

53%。由此可見，環(huán)境（E）和社會(huì)（S）維度是拉開

A

級和

D

級企業(yè)分?jǐn)?shù)差距的主要原因。環(huán)境（E）維度下，「污染防治」和「資源消耗」是造成差距的主要議題；而「產(chǎn)品責(zé)任」和「員工權(quán)益」則是社會(huì)（S）維度下造成差距的主要議題。這些指標(biāo)上的得分差異能夠反映出采掘行業(yè)中的優(yōu)秀

ESG

表現(xiàn)企業(yè)為管理其社會(huì)和環(huán)境影響所作出的額外努力。例如，在環(huán)境（E）層面中

A

級與

D

級企業(yè)得分相差較大的「污染防治」和「資源消耗」分別突顯了采掘行業(yè)在管理采掘作業(yè)過程中所帶來的環(huán)境污染上的努力以及在減少能源及其他自然資源消耗上的承諾。然而值得注意的是，A

和

D

級企業(yè)在「環(huán)境情況披露」的評分上出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象，這反映出

A

級企業(yè)在環(huán)境績效和環(huán)境投資等方面的披露情況較差，相關(guān)企業(yè)需要完善自身披露機(jī)制，進(jìn)一步提升披露透明度。同時(shí)，行業(yè)排名靠前的采掘企業(yè)往往有較多的資源和意愿來平衡其生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)與其造成的社會(huì)影響的關(guān)系。行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)秀企業(yè)往往更加注重公眾形象和社會(huì)責(zé)任，而企業(yè)在這些社會(huì)層面的參與和社會(huì)責(zé)任的踐行能夠?qū)ζ渑c客戶、員工和當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)等利益相關(guān)者的關(guān)系產(chǎn)生積極影響。例如，社會(huì)（S）維度中，「產(chǎn)品責(zé)任」反映的是企業(yè)在產(chǎn)品安全與質(zhì)量、客戶服務(wù)及權(quán)益保障上的承諾；而「員工權(quán)益」凸顯的是企業(yè)在員工權(quán)益、員工健康及員工發(fā)展上的保障。因此，獲得更高

ESG評分的企業(yè)往往展示出更高的企業(yè)責(zé)任感，具有更強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)能力及可持續(xù)發(fā)展意識(shí)。12@2023Deloitte

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thisdocument.13采掘行業(yè)

ESG

白皮書2.3

采掘行業(yè)評級結(jié)果簡述在社會(huì)（S）維度上除「社會(huì)響應(yīng)」出現(xiàn)較小降幅以外，其他層面也都有相應(yīng)進(jìn)步。這為未來采掘行業(yè)

ESG

發(fā)展提供了指引。在環(huán)境層面，采掘企業(yè)應(yīng)通過技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)流程優(yōu)化來提升環(huán)境污染的防治水平；在治理層面，采掘企業(yè)需要調(diào)整并持續(xù)優(yōu)化企業(yè)管理層的成員構(gòu)成及其運(yùn)作程序；而在社會(huì)層面，相關(guān)企業(yè)應(yīng)提升其在所在社區(qū)的參與度，將企業(yè)經(jīng)營與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的發(fā)展聯(lián)系起來，促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的踐行。近年來，隨著上市公司

ESG

披露監(jiān)管政策不斷出臺(tái)，采掘企業(yè)

ESG

績效表現(xiàn)有所提升。如下圖（圖

10）所示，在德勤風(fēng)馭的采掘企業(yè)

ESG

評級體系下，2020-2022

年三年間采掘企業(yè)

ESG

平均分從

2.54

提升到了

2.81，提升了約

11%。其中，采掘企業(yè)提升最大的維度在于環(huán)境（E）維度，平均分由1.34提升到

1.71，增長率約27%，體現(xiàn)了采掘企業(yè)在提升環(huán)境績效方面所做出的努力。同時(shí)，采掘企業(yè)在社會(huì)（S）維度和企業(yè)治理（G）維度總體上也都有一定提升，增長率分別為

11%

和

4%，反映出采掘企業(yè)整體

ESG

表現(xiàn)的提升。圖11：2020年與2022年采掘企業(yè)各二級議題平均得分對比分?jǐn)?shù)2020年22022年值得注意的是，受疫情的限制，采掘企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)受阻，因此

2020

年起國內(nèi)相關(guān)采掘企業(yè)的增長放緩。在此背景下，采掘企業(yè)自

2020

年來的整體收入水平有所降低，反映到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的表現(xiàn)上，采掘企業(yè)

2020

年至

2021

年的

ESG

平均分增速也出現(xiàn)相應(yīng)減緩。這是由于采掘企業(yè)在疫情沖擊下日常經(jīng)營受限，財(cái)務(wù)表現(xiàn)的變化促使其在提升能源使用效率、降低環(huán)境污染等方面的投入產(chǎn)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致相關(guān)指標(biāo)得分也受到相應(yīng)影響，其中尤以環(huán)境（E）層面的波動(dòng)最為明顯。因此，采掘企業(yè)整體發(fā)展?fàn)顩r的變化對企業(yè)的ESG評級表現(xiàn)具有較為明顯的影響。1.510.50資源消耗污染防治氣候變化環(huán)境情況披露

全生命周期員工權(quán)益產(chǎn)品責(zé)任供應(yīng)鏈管理社會(huì)響應(yīng)治理結(jié)構(gòu)治理機(jī)制治理效能二級指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum德勤風(fēng)馭采掘行業(yè)

ESG

評級體系根據(jù)位比評級的方法，動(dòng)態(tài)地劃分

A、B、C、D

四個(gè)等級，使每年度評級結(jié)果更具時(shí)效性，并可持續(xù)、動(dòng)態(tài)地助力企業(yè)提升其

ESG

表現(xiàn)。在該評級體系下（圖

12），2020-2022年采掘行業(yè)各等級門檻線總體呈上升趨勢，其中

A

級門檻上升

9.4%；B

級門檻上升

11.6%；C

級門檻上升

16.2%；D

級門檻上升13.8%。行業(yè)最高分由

4.52

分增加到

4.66

分，提升了約

3%。采掘行業(yè)最高分及最低分的同步提升反映出采掘行業(yè)整體

ESG

表現(xiàn)的改善，體現(xiàn)出采掘行業(yè)在近年來國家雙碳政策逐步落實(shí)的情況下不斷深化綠色轉(zhuǎn)型所帶來的初步成果。這說明了德勤風(fēng)馭采掘行業(yè)

ESG評級分?jǐn)?shù)標(biāo)準(zhǔn)隨行業(yè)發(fā)展而及時(shí)更新，能夠更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)

ESG實(shí)際表現(xiàn)。圖10：2020-2022年采掘行業(yè)ESG總分及各分項(xiàng)分?jǐn)?shù)變化趨勢ESG2.902.802.702.602.50ESG評分結(jié)果線性

(ESG評分結(jié)果)2.40202020212022ESG2.001.801.601.401.201.002.402.302.202.102.001.904.704.604.504.404.30圖12：

2020-2022年采掘行業(yè)ESG各等級分?jǐn)?shù)區(qū)間變化趨勢4.804.404.003.603.202.802.402.001.60DCB202020212022202020212022202020212022A數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumA級門檻線近年來，由于采掘行業(yè)自身高環(huán)境污染及強(qiáng)環(huán)境破壞的行業(yè)特點(diǎn)，該行業(yè)所面臨的來自政府及社會(huì)的環(huán)保監(jiān)管要求趨嚴(yán)，行業(yè)

ESG

轉(zhuǎn)型壓力較大。但在此大背景下，2022

年采掘行業(yè)在

ESG

各維度的表現(xiàn)上仍有循序漸進(jìn)的提升（圖

11）。具體來看，在環(huán)境（E）維度上，采掘行業(yè)在「環(huán)境情況披露」及「資源消耗」等方面的表現(xiàn)均有進(jìn)步，在「污染防治」上的表現(xiàn)保持相對穩(wěn)定。另外，在公司治理（G）維度上，采掘行業(yè)在「治理機(jī)制」方面有一定提升，但在「治理結(jié)構(gòu)」上的表現(xiàn)出現(xiàn)小幅退步。202020212022數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum14@2023Deloitte

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thisdocument.15采掘行業(yè)

ESG

白皮書2.4

采掘行業(yè)企業(yè)違約率和可持續(xù)發(fā)展能力ESG評級體系不僅在風(fēng)險(xiǎn)控制方面對企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)有重要意義，同時(shí)在評價(jià)和預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面提供重要參考。德勤風(fēng)馭的采掘行業(yè)

ESG評級模型從風(fēng)控視角出發(fā)、以

ESG表現(xiàn)為關(guān)鍵指標(biāo)，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供重要的風(fēng)險(xiǎn)洞察。根據(jù)德勤風(fēng)馭的采掘行業(yè)信用債違約數(shù)據(jù)（圖13），2015

年至

2022

年間，A

級各企業(yè)平均信用債違約率低于

D

級企業(yè)約

2.94%。以

2021

年數(shù)據(jù)為例，A

級企業(yè)評級違約率僅為

0.50%，B

級企業(yè)與

C

級企業(yè)違約率依次遞增，D

級企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)最高，違約率高達(dá)

3.89%。同時(shí)，D

級企業(yè)違約率整體呈現(xiàn)出更高的增長率，其違約率變化更大。相比之下，ESG

評級更高的企業(yè)的違約率的波動(dòng)幅度更小，違約率更為穩(wěn)定。因此，在面對外部環(huán)境變化、市場條件改變時(shí)，企業(yè)

ESG

評級越高，受外界突發(fā)因素影響越小，韌性越強(qiáng)。由此可見，具有更好ESG表現(xiàn)的采掘企業(yè)通常具有更低的企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)以及更小的違約率波動(dòng)情況。這體現(xiàn)了德勤風(fēng)馭的

ESG評級對企業(yè)信用評級變化的預(yù)測作用，也證明了德勤風(fēng)馭的ESG評級體系在洞察企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)方面的價(jià)值。圖14：2012-2024年采掘行業(yè)各級企業(yè)財(cái)務(wù)情況對比（含預(yù)測）凈利潤

（百萬元）AB26,300C23,300D20,30017,30014,30011,3008,3005,3002,300年份(700)圖13：2015-2024年采掘行業(yè)各級企業(yè)平均信用債違約率對比（含預(yù)測）2012201320142015201620172018201920202021

2022E

2023E

2024E收入

（億元）違約率

(%)AB2,00076543210AB1,8001,6001,4001,2001,000800CDCD6004002000年份2012201320142015201620172018201920202021

2022E

2023E

2024E數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum20

1520

1620

1720

1820

1920

2020

21

2022E

2023E

2024E

年份數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum同時(shí)，由采掘行業(yè)各企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知（圖

14），企業(yè)

ESG評級越高，其收入水平與凈利潤水平越高。以

2020

年凈利潤水平為例，A、B、C、D

各級企業(yè)利潤水平呈現(xiàn)逐級遞減趨勢，其中

D

級企業(yè)的平均營收甚至出現(xiàn)虧損狀況。相似的，2012

至2024

年（含預(yù)測）各級企業(yè)的平均收入水平也呈現(xiàn)類似的遞減趨勢。值得注意的是，ESG

評級較高的企業(yè)具有更高的財(cái)務(wù)成長性，例如

A

級企業(yè)自

2016

年起便保持著行業(yè)最高的凈利潤增長率和收入增長率?？傮w來看，ESG

評級更高的企業(yè)通常具有更強(qiáng)的營收能力和凈利潤水平，更有可能為股東創(chuàng)造更多的正向回報(bào)。因此，德勤風(fēng)馭16@2023Deloitte

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thisdocument.17采掘行業(yè)

ESG

白皮書Part

3:

采掘行業(yè)可持續(xù)發(fā)展龍頭企業(yè)需借助不斷完善的政策法規(guī)來引導(dǎo)當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)型采掘企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，同時(shí)可以通過提供更完備的環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施來減少采掘企業(yè)

ESG轉(zhuǎn)型的成本。此外，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)也應(yīng)積極發(fā)揮能動(dòng)性，學(xué)習(xí)我國東部地區(qū)S級采掘企業(yè)先進(jìn)的可持續(xù)發(fā)展理念，引入綠色生產(chǎn)設(shè)備及生產(chǎn)技術(shù)，提升自身可持續(xù)發(fā)展能力。根據(jù)德勤風(fēng)馭的

2022

年度

ESG

采掘行業(yè)評級，59

家企業(yè)中，6

家獲得

A

級，24

家獲得

B

級，25

家獲得

C

級，

4

家獲得

D

級評級。其中，中國神華、兗礦能源、永興材料等5家企業(yè)在2022年被2家及以上的ESG基金投資，說明其相對行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)具有更優(yōu)異的的可持續(xù)發(fā)展前景，被德勤風(fēng)馭評為

2022年度采掘行業(yè)

ESG評級

S級企業(yè)（圖

15）。從各項(xiàng)指標(biāo)來看，這

5

家企業(yè)指標(biāo)披露率位于行業(yè)上游，ESG

單項(xiàng)評分均未出現(xiàn)明顯短板。從企業(yè)實(shí)際表現(xiàn)看，5

家企業(yè)總體可持續(xù)發(fā)展能力較好，在日常業(yè)務(wù)中積極采取

ESG

管理措施，通過主動(dòng)的

ESG

舉措為自身創(chuàng)造正向的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，是當(dāng)前采掘行業(yè)上市公司中德勤風(fēng)馭

ESG

綜合評級表現(xiàn)最優(yōu)的，對其他企業(yè)提升ESG表現(xiàn)有重要借鑒意義。圖15：2022年中國采掘行業(yè)S級及A級企業(yè)分布情況圖15：2022年采掘行業(yè)ESG評級S級企業(yè)證券代碼企業(yè)簡稱

ESG評級

ESG評分E評分3.623.933.923.302.10S評分4.323.963.343.024.20G評分6.185.755.906.266.06指標(biāo)披露率66.67%67.41%74.07%60.00%62.22%601088·

SH

中國神華600188·

SH

兗礦能源002756·

SZ

永興材料601899·

SH

紫金礦業(yè)601808·

SH

中海油服數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumSSSSS4.714.634.544.394.23數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum從地域分布上來看，國內(nèi)采掘行業(yè)

A級企業(yè)作為行業(yè)內(nèi)

ESG發(fā)展的領(lǐng)頭羊，主要分布于我國的東部和東南部沿海經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的省份（圖

15

左），A

級企業(yè)的地理分布較為集中。值得注意的是，在采掘企業(yè)分布較密集的山西、新疆及內(nèi)蒙古等省份及自治區(qū)卻未能有

A

級企業(yè)分布。這在很大程度上是由于中西部地區(qū)的采掘業(yè)發(fā)展起步較早，然而該地區(qū)采掘業(yè)的相關(guān)生產(chǎn)流程、生產(chǎn)技術(shù)以及所利用的基礎(chǔ)設(shè)施在近幾年未能得到及時(shí)更新，所以相較東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)較為落后。因此，該地區(qū)的采掘企業(yè)雖然分布更為密集，但這些企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中對自然環(huán)境的保護(hù)能力較差，最終該地區(qū)未能孕育出可持續(xù)發(fā)展能力較強(qiáng)的

A

級企業(yè)。國內(nèi)采掘行業(yè)S級企業(yè)共5家，分別位于不同的東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份及直轄市，S級企業(yè)在各省的分布有

“少而精”

的特點(diǎn)。在這之中，以浙江省及福建省為代表的東部沿海省份，雖然未有密集的采掘企業(yè)分布，但依靠當(dāng)?shù)赝晟频沫h(huán)?；A(chǔ)設(shè)施、先進(jìn)的技術(shù)理念以及地方政府完善的監(jiān)管措施，這兩省份均孕育出了采掘行業(yè)

S

級企業(yè)。這也為未來采掘行業(yè)的發(fā)展提供了新思路。我國華北地區(qū)及多個(gè)中西部省份仍有大量的傳統(tǒng)采掘企業(yè)分布，迫切需要綠色生產(chǎn)技術(shù)和綠色經(jīng)營理念的更新。因此，當(dāng)?shù)卣?8@2023Deloitte

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thisdocument.19采掘行業(yè)

ESG

白皮書結(jié)語本系列白皮書是德勤風(fēng)馭自

2019

年起，連續(xù)第三年開展的

A

股各個(gè)行業(yè)上市公司ESG

績效表現(xiàn)評級分析的研究成果。本白皮書關(guān)注的是德勤

CICS

行業(yè)劃分體系下的采掘行業(yè)敞口。過去三年，新冠疫情帶來的國內(nèi)外市場需求減少以及環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的行業(yè)大背景對采掘行業(yè)可持續(xù)化發(fā)展進(jìn)程提出了更高要求。在這樣的挑戰(zhàn)下，A

股上市采掘企業(yè)

ESG

綜合表現(xiàn)仍有所提升，尤其表現(xiàn)在環(huán)境（E）和社會(huì)（S）維度。從ESG

數(shù)據(jù)披露的角度來看，A

股上市采掘企業(yè)對相關(guān)指標(biāo)披露的完整度雖有所提高，但各家企業(yè)披露內(nèi)容的詳實(shí)度參差不一，整體披露質(zhì)量仍有待改善；從風(fēng)控視角看，提升

ESG

表現(xiàn)能顯著降低企業(yè)信用債違約風(fēng)險(xiǎn)；從企業(yè)財(cái)務(wù)狀況來看，企業(yè)

ESG

表現(xiàn)與其財(cái)務(wù)表現(xiàn)之間存在顯著正相關(guān)性。聯(lián)系方式地址：上海市黃浦區(qū)延安東路

222

號郵箱：ibsupport@在后疫情時(shí)代，人類仍然面臨氣候變化、地緣政治等一系列不確定性因素的挑戰(zhàn)。ESG

則作為促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，為人類社會(huì)帶來了一線曙光。在中國采掘行業(yè)面臨

“碳達(dá)峰、碳中和”

政策壓力下，上市采掘企業(yè)

ESG

表現(xiàn)必將受到投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者的持續(xù)關(guān)注。因此，采掘行業(yè)內(nèi)各企業(yè)將著力推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型，引入現(xiàn)代化公司治理機(jī)制，在未來幾年內(nèi)進(jìn)一步提升行業(yè)上市公司的

ESG

績效。德勤風(fēng)馭也希望通過開展各行業(yè)企業(yè)的

ESG

績效評級，為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任提供有效的支持