第七章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

第七章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力分析第三節(jié)償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析第四節(jié)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述一、財(cái)務(wù)分析的概念及作用（一）財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是在國(guó)家現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度、稅收法規(guī)和價(jià)格體系下，通過財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的預(yù)測(cè)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行財(cái)務(wù)盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析，據(jù)以評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。（二）財(cái)務(wù)分析的作用（1）財(cái)務(wù)分析是項(xiàng)目投資決策與評(píng)價(jià)的重要組成部分。項(xiàng)目評(píng)價(jià)應(yīng)從多角度、多方面進(jìn)行，無論是項(xiàng)目的前評(píng)價(jià)、中間評(píng)價(jià)和后評(píng)價(jià)，財(cái)務(wù)分析都是必不可少的重要內(nèi)容。在項(xiàng)目的前評(píng)價(jià)——投資決策與評(píng)價(jià)的各個(gè)階段中，無論是機(jī)會(huì)研究報(bào)告、項(xiàng)目建議書、初步可行性研究報(bào)告，還是可行性研究報(bào)告，財(cái)務(wù)分析都是其中的重要組成部分。（2）財(cái)務(wù)分析是重要的決策依據(jù)。在經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目決策過程中，財(cái)務(wù)分析結(jié)論是重要的決策依據(jù)。項(xiàng)目發(fā)起人決策是否發(fā)起或進(jìn)一步推進(jìn)該項(xiàng)目，權(quán)益投資人決策是否投資于該項(xiàng)目，債權(quán)人決策是否貸款給該項(xiàng)目，審批人決策是否批準(zhǔn)該項(xiàng)目，這些都要以財(cái)務(wù)分析為依據(jù)。對(duì)于那些需要政府核準(zhǔn)的項(xiàng)目，各級(jí)核準(zhǔn)部門在做出是否核準(zhǔn)該項(xiàng)目的決策時(shí)，許多相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可作為項(xiàng)目社會(huì)和經(jīng)濟(jì)影響大小的估算基礎(chǔ)。（3）財(cái)務(wù)分析在項(xiàng)目或方案比選中起著重要作用。項(xiàng)目投資決策與評(píng)價(jià)的精髓是方案比選。在規(guī)模、技術(shù)、工程等方面都必須通過方案比選予以優(yōu)化，財(cái)務(wù)分析結(jié)果可以反饋到建設(shè)方案構(gòu)造和研究中，用于方案比選，優(yōu)化方案設(shè)計(jì)，使項(xiàng)目整體更趨于合理。（4）財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)生存能力分析對(duì)項(xiàng)目，特別是對(duì)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性的考察起著重要作用。（二）財(cái)務(wù)分析的步驟三、財(cái)務(wù)分析的基本原則財(cái)務(wù)分析應(yīng)遵循以下基本原則：1.費(fèi)用與效益計(jì)算口徑的一致性原則為了正確評(píng)價(jià)項(xiàng)目的獲利能力，必須遵循項(xiàng)目的直接費(fèi)用與直接效益計(jì)算口徑的一致性原則。如果在投資估算中包括了某項(xiàng)工程，那么因建設(shè)該工程增加的效益就應(yīng)該考慮，否則就低估了項(xiàng)目的效益；反之，如果考慮了該工程對(duì)項(xiàng)目效益的貢獻(xiàn)，但投資卻未計(jì)算進(jìn)去，那么項(xiàng)目的效益就被高估。只有將投入和產(chǎn)出的估算限定在同一范圍內(nèi)，計(jì)算的凈效益才是投入的真實(shí)回報(bào)。2.費(fèi)用與效益識(shí)別的有無對(duì)比原則

有無對(duì)比是國(guó)際上項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通用的識(shí)別費(fèi)用與效益的基本原則，項(xiàng)目評(píng)價(jià)的許多方面都需要遵循這條原則，采用有無對(duì)比的方法進(jìn)行。所謂“有”是指實(shí)施項(xiàng)目的將來狀況，“無”是指不實(shí)施項(xiàng)目的將來狀況。在識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí),須注意只有“有無對(duì)比”的差額部分才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加的效益和費(fèi)用，即增量效益和費(fèi)用。因?yàn)榧词共粚?shí)施該項(xiàng)目，現(xiàn)狀也很可能發(fā)生變化。例如農(nóng)業(yè)灌溉項(xiàng)目，若沒有該項(xiàng)目，將來的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量也會(huì)由于氣候、施肥、種子、耕作技術(shù)的變化而變化；再如計(jì)算交通運(yùn)輸項(xiàng)目效益的基礎(chǔ)——車流量，無該項(xiàng)目也會(huì)由于地域經(jīng)濟(jì)的變化而改變。采用有無對(duì)比的方法，就是為了識(shí)別那些真正應(yīng)該算作項(xiàng)目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益；同時(shí)也要找出與增量效益相對(duì)應(yīng)的增量費(fèi)用，只有這樣才能真正體現(xiàn)項(xiàng)目投資的凈效益。有無對(duì)比直接適用于依托老廠進(jìn)行的改擴(kuò)建與技術(shù)改造項(xiàng)目的增量盈利能力分析。3.動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則國(guó)際通行的財(cái)務(wù)分析都是以動(dòng)態(tài)分析方法為主，即根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，考慮項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的效益和費(fèi)用，采用現(xiàn)金流量分析的方法，計(jì)算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)。我國(guó)分別于1987年、1993年和2006年由國(guó)家發(fā)改委（原國(guó)家計(jì)委）和建設(shè)部發(fā)布施行的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》（以下簡(jiǎn)稱《方法與參數(shù)》）第一版、第二版以及第三版，都采用了動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則制定出一整套項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與指標(biāo)體系。2002年由原國(guó)家計(jì)委辦公廳發(fā)文試行的《投資項(xiàng)目可行性研究指南》（以下簡(jiǎn)稱《指南》）同樣采用這條原則。4.基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則財(cái)務(wù)分析結(jié)果的準(zhǔn)確性取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性。財(cái)務(wù)分析中所需要的大量基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都來自預(yù)測(cè)和估計(jì)，難免有不確定性。為了使財(cái)務(wù)分析結(jié)果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計(jì)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，更好地滿足投資決策需要，在基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定和選取中遵循穩(wěn)妥原則是十分必要的。五、財(cái)務(wù)分析的主要報(bào)表與評(píng)價(jià)指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)分析的主要報(bào)表財(cái)務(wù)分析的主要報(bào)表包括各類現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和借款還本付息估算表，其中現(xiàn)金流量表分為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表和投資各方現(xiàn)金流量表三種。（二）財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)財(cái)務(wù)分析具有一套完整的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可作不同的分類。第二節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力分析財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括盈利能力分析、償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析，而財(cái)務(wù)盈利能力分析是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。從是否在融資方案的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析的角度劃分，財(cái)務(wù)盈利能力分析可分為融資前分析和融資后分析。一、融資前分析（項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析）財(cái)務(wù)分析一般宜先進(jìn)行融資前分析。融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融方案，再進(jìn)行融資后分析。在項(xiàng)目的初期研究如項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析。根據(jù)需要，融資前分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和（或）所得稅后分析指標(biāo)。融資前分析只進(jìn)行盈利能力分析，即項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析。融資前分析是針對(duì)項(xiàng)目基本方案進(jìn)行的現(xiàn)金流量分析。它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性。即不論實(shí)際可能支付的利息是多少，分析結(jié)果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案對(duì)決策的影響。項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析，應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析（項(xiàng)目折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為主，靜態(tài)分析（非折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）為輔。1.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識(shí)別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前分析的現(xiàn)金流量，要看其與融資方案的關(guān)系，若與融資方案無關(guān)，則可作為融資前分析的現(xiàn)金流量。（1）現(xiàn)金流入。按照上述原則，項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營(yíng)業(yè)收入（必要時(shí)還包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值（該回收固定資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別于項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表中的回收固定資產(chǎn)余值）及回收流動(dòng)資金。（2）現(xiàn)金流出?，F(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加。如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營(yíng)投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，其數(shù)值應(yīng)區(qū)別于其他財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤(rùn)（EBIT）乘以所得稅稅率計(jì)算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。（3）凈現(xiàn)金流量。即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差，是計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，其格式見附表7-4所示。

2.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)“項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表”可以計(jì)算項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV），這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)定是主要指標(biāo)。另外還可借助該表計(jì)算項(xiàng)目投資回收期，可以分別計(jì)算靜態(tài)或動(dòng)態(tài)的投資回收期，我國(guó)的評(píng)價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。二、融資后分析融資后分析是指以設(shè)定的融資方案為基礎(chǔ)進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項(xiàng)目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力等內(nèi)容，判斷項(xiàng)目方案在融資條件下的可行性。融資后分析是比選融資方案，進(jìn)行融資決策和投資者最終決定投資的依據(jù)?？尚行匝芯侩A段必須進(jìn)行融資后分析，但只是階段性的。實(shí)踐中，在可行性研究報(bào)告完成之后，還需要進(jìn)一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。融資后的盈利能力分析應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析兩種。融資后的償債能力和財(cái)務(wù)生存能力在后面介紹。（一）動(dòng)態(tài)分析動(dòng)態(tài)分析是指通過編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項(xiàng)目的獲利能力。融資后的動(dòng)態(tài)分析可分為項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析兩個(gè)層次。1.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析是從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體的角度，考察項(xiàng)目給項(xiàng)目權(quán)益投資者帶來的收益水平。它是在擬定的融資方案基礎(chǔ)上進(jìn)行的息稅后分析，可以進(jìn)而判斷項(xiàng)目方案在融資方案條件下的合理性，因此可以說項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析結(jié)果是融資決策的重要依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終做出決策出資。（1）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量識(shí)別與報(bào)表編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，其格式見附表7-5所示。①現(xiàn)金流入?！绊?xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表”的現(xiàn)金流入包括營(yíng)業(yè)收入（必要時(shí)還包括補(bǔ)貼收入），在計(jì)算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金。②現(xiàn)金流出。現(xiàn)金流出主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的項(xiàng)目資本金（權(quán)益資金）、經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應(yīng)等同于利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表等財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果運(yùn)營(yíng)期內(nèi)需要投入維持運(yùn)營(yíng)投資，也應(yīng)將其作為現(xiàn)金流出（通常設(shè)定維持運(yùn)營(yíng)投資由企業(yè)自有資金支付）。③凈現(xiàn)金流量，即現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差?？梢娫摫淼膬衄F(xiàn)金流量包括了項(xiàng)目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應(yīng)分得的利潤(rùn)），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。（2）項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)按照我國(guó)財(cái)務(wù)分析方法的要求，一般可以只計(jì)算項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一個(gè)指標(biāo)。附表7-5項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表2.投資各方現(xiàn)金流量分析對(duì)于某些項(xiàng)目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的的現(xiàn)金流量表，即應(yīng)從投資各方實(shí)際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。（二）靜態(tài)分析靜態(tài)分析是指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，主要依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算總投資收益率（ROI）和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）等靜態(tài)指標(biāo)，也可借助前述的現(xiàn)金流量表計(jì)算靜態(tài)投資回收期（Pt）指標(biāo)。1.利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的概念利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算總投資收益率（ROI）和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（ROE）等靜態(tài)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的表格。2.利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的編制利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的格式見附表7-7所示。表中部分?jǐn)?shù)據(jù)計(jì)算方法如下。（1）利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額是項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧總額，即營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)稅金及附加和總成本費(fèi)用之后（若有補(bǔ)貼收入則加上）的數(shù)額。用公式表示為：利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用＋補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)稅金及附加依據(jù)“營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加估算表”填列，總成本費(fèi)用依據(jù)“總成本費(fèi)用估算表”填列。（2）項(xiàng)目虧損及虧損彌補(bǔ)的處理項(xiàng)目在上一個(gè)年度發(fā)生虧損，可用當(dāng)年獲得的所得稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)；當(dāng)年所得稅前利潤(rùn)不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)用所得稅前利潤(rùn)延續(xù)彌補(bǔ)；延續(xù)5年未彌補(bǔ)的虧損，用繳納所得稅后的利潤(rùn)彌補(bǔ)。（3）所得稅的計(jì)算利潤(rùn)總額按照現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定進(jìn)行調(diào)整（如彌補(bǔ)上年的虧損）后，作為計(jì)算項(xiàng)目應(yīng)繳納所得稅稅額的計(jì)稅基數(shù)，即應(yīng)納稅所得額。用公式表示為：應(yīng)納稅所得額＝利潤(rùn)總額－彌補(bǔ)以前年度虧損所得稅計(jì)算公式為：所得稅＝應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率所得稅稅率按照國(guó)家規(guī)定執(zhí)行。國(guó)家對(duì)特殊項(xiàng)目有減免所得稅規(guī)定的，按國(guó)家主管部門的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。（4）所得稅后利潤(rùn)的分配繳納所得稅后的利潤(rùn)即凈利潤(rùn)，連同上年度未分配利潤(rùn)，構(gòu)成了本期可供分配的利潤(rùn)。按照下列順序分配：1）提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按當(dāng)年所得稅后凈利潤(rùn)計(jì)提，一般為10％，其累計(jì)額達(dá)到項(xiàng)目法人注冊(cè)資本的50％以上可不再提取。可供分配的利潤(rùn)扣除法定盈余公積金后為可供投資者分配的利潤(rùn)。2）應(yīng)付優(yōu)先股股利。3）提取任意盈余公積金。除按法律、法規(guī)規(guī)定提取法定盈余公積金之外，企業(yè)按照公司章程規(guī)定或投資者會(huì)議決議，還可以提取任意盈余公積金，提取比例由企業(yè)自行決定。4）向各投資方分配利潤(rùn)。分配比例往往依據(jù)投資者簽訂的協(xié)議或公司的章程等有關(guān)資料來確定。項(xiàng)目當(dāng)年無盈利，不得向投資者分配利潤(rùn)；企業(yè)上年度未分配的利潤(rùn)，可以并入當(dāng)年向投資者分配。5）未分配利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)計(jì)算公式為：未分配利潤(rùn)＝可供投資者分配的利潤(rùn)－應(yīng)付優(yōu)先股股利－任意盈余公積金－各投資方利潤(rùn)分配額（5）息稅前利潤(rùn)（EBIT）息稅前利潤(rùn)（EBIT）是指扣除當(dāng)年利息和所得稅前的利潤(rùn)額，等于當(dāng)年利潤(rùn)總額和當(dāng)年應(yīng)付利息之和。計(jì)算公式為：息稅前利潤(rùn)（EBIT）＝利潤(rùn)總額+利息支出利息支出依據(jù)“總成本費(fèi)用估算表”中的利息支出科目填列。（6）息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）是指扣除當(dāng)年利息、所得稅、折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)之前的利潤(rùn)額，等于息稅前利潤(rùn)加上折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)，用公式表示為：息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）＝息稅前利潤(rùn)（EBIT）+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)依據(jù)“總成本費(fèi)用估算表”中的相應(yīng)科目填列。附表7-7利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表案例分析某制造業(yè)新建項(xiàng)目基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：（1）建設(shè)投資為1800萬元（其中含無形資產(chǎn)200萬元）。項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期8年。投產(chǎn)第1年負(fù)荷60％，其他年份均為100％。滿負(fù)荷流動(dòng)資金為200萬元，投產(chǎn)第1年流動(dòng)資金估算為140萬元。計(jì)算期末將全部流動(dòng)資金回收。（2）本項(xiàng)目投資資金來源為貸款和自有資金。建設(shè)投資貸款總額為800萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入400萬元。長(zhǎng)期貸款年利率10％（按年計(jì)息），在投產(chǎn)后5年內(nèi)按等額還本付息方式償還。流動(dòng)資金貸款總額為110萬元，在投產(chǎn)第1年貸入50萬元，投產(chǎn)第2年貸入60萬元。流動(dòng)資金貸款年利率6％（按年計(jì)息），流動(dòng)資金貸款在生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年付息，運(yùn)營(yíng)期末最后1年償還本金。（3）生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期內(nèi)滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)時(shí)，銷售收入1200萬元（對(duì)于制造業(yè)項(xiàng)目，可將營(yíng)業(yè)收入記作銷售收入），經(jīng)營(yíng)成本450萬元，其中原材料和燃料動(dòng)力費(fèi)380萬元，以上均以不含稅價(jià)格表示。（4）投入和產(chǎn)出的增值稅率為17％，營(yíng)業(yè)稅金及附加按增值稅的10％計(jì)算，企業(yè)所得稅稅率25％。（5）固定資產(chǎn)殘值為50萬元，按照年限平均法折舊，折舊年限10年；無形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期8年