財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)與分析 考試 資料

財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)與分析第一部分財(cái)務(wù)基礎(chǔ)理論一、財(cái)務(wù)管理概述企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀(guān)存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。前者稱(chēng)為財(cái)務(wù)活動(dòng)，后者稱(chēng)為財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作三個(gè)要點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)管理工作；（2）財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金，具有綜合性；（3）財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系。二、財(cái)務(wù)活動(dòng)從形式上看，財(cái)務(wù)活動(dòng)就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，具體包括資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列活動(dòng)。（一）籌資活動(dòng)兩方面：第一，確定籌資規(guī)模；第二，選擇籌資渠道、籌資方式，進(jìn)而確定資金結(jié)構(gòu)。資金的兩個(gè)來(lái)源：權(quán)益資金債務(wù)資金（二）投資活動(dòng):投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。

1、投資的分類(lèi)（1）廣義投資，包括對(duì)外投資（如投資購(gòu)買(mǎi)其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，或投資于外部項(xiàng)目）和內(nèi)部使用資金（一般簡(jiǎn)稱(chēng)對(duì)內(nèi)投資，如購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等）；（2）狹義投資，僅包括對(duì)外投資。2、投資活動(dòng)的內(nèi)容:投資活動(dòng)包括資金收入和資金支出兩個(gè)方面。例如，企業(yè)購(gòu)買(mǎi)內(nèi)部所需資產(chǎn)，購(gòu)買(mǎi)各種證券，需要支出資金，當(dāng)企業(yè)變賣(mài)其對(duì)內(nèi)投資形成的資產(chǎn)或收回其對(duì)外投資時(shí)，則會(huì)產(chǎn)生資金的收入 （三）用資活動(dòng),即資金在經(jīng)營(yíng)中運(yùn)用的活動(dòng)，也稱(chēng)為資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)。

資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)包括資金收入和支出兩個(gè)方面。一是采購(gòu)材料或商品，支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用，這會(huì)形成資金的支出；二是產(chǎn)品出售，取得收入，這會(huì)形成資金的收入。（四）分配活動(dòng):廣義的分配是指企業(yè)對(duì)各種收入進(jìn)行分割和分配的過(guò)程，分配起點(diǎn)是收入；狹義的分配僅指對(duì)凈利潤(rùn)的分配，分配的起點(diǎn)為凈利潤(rùn)。三、財(cái)務(wù)關(guān)系（一）企業(yè)與政府間的財(cái)務(wù)關(guān)系1、強(qiáng)制與無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系2、影響企業(yè)的投資方向、利潤(rùn)分配順序、籌資渠道和籌資方式等（二）企業(yè)與投資者間的財(cái)務(wù)關(guān)系所有者依照合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務(wù)；企業(yè)依照合同、協(xié)議、章程的約定向所有者支付報(bào)酬。（三）企業(yè)與債權(quán)人間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按約定及時(shí)、足額地支付本金和利息。（四）企業(yè)與受資人間的財(cái)務(wù)（五）企業(yè)與債務(wù)人間的財(cái)務(wù)關(guān)系（六）企業(yè)與供貨商、客戶(hù)之間的關(guān)系（七）企業(yè)內(nèi)部各單位間的財(cái)務(wù)關(guān)系（八）企業(yè)與職工間的財(cái)務(wù)關(guān)系四、資金的內(nèi)涵:資金是企業(yè)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之中并使其不斷增值的貨幣，其實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中運(yùn)動(dòng)著的價(jià)值。資金的特性1、物質(zhì)性2、周轉(zhuǎn)性3、增值性五、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。有關(guān)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的代表性觀(guān)點(diǎn)主要有三種：利潤(rùn)最大化目標(biāo):利潤(rùn)最大化目標(biāo)，就是假定在投資預(yù)期收益確定的情況下，財(cái)務(wù)管理行為將朝著有利于企業(yè)利潤(rùn)最大化的方向發(fā)展。原因：①剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)衡量；②自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有每個(gè)企業(yè)都最大限度獲利，整個(gè)社會(huì)的財(cái)富才能實(shí)現(xiàn)最大化。評(píng)價(jià):【優(yōu)點(diǎn)】①容易理解②便于計(jì)算【缺點(diǎn)】①?zèng)]有考慮資金時(shí)間價(jià)值②沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系（投入產(chǎn)出關(guān)系）③沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素④片面追求利潤(rùn)最大化，可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為（二）資本利潤(rùn)率最大化資本利潤(rùn)率，是利潤(rùn)額與資本額的比率。資本利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/資本額

【優(yōu)點(diǎn)】該指標(biāo)能夠反映投資者投入的資本獲取回報(bào)的能力，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間之間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異。

【缺點(diǎn)】該指標(biāo)仍然沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。（三）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值，就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值的大小,反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。

以預(yù)期投資時(shí)間為起點(diǎn)，將未來(lái)收入按預(yù)期投資時(shí)間的同一口徑進(jìn)行折現(xiàn)，未來(lái)收入的多少按可能實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)行計(jì)算?！緝?yōu)點(diǎn)】①該目標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值②該目標(biāo)反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求③該目標(biāo)有利于克服管理上的片面性和短期行為④該目標(biāo)有利于社會(huì)資源合理配置?！救秉c(diǎn)】①對(duì)于股票上市企業(yè)，股票價(jià)格很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值；

②為了控股或穩(wěn)定購(gòu)銷(xiāo)關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形持股的方式，相互持股。法人股東對(duì)股票市價(jià)的敏感程度遠(yuǎn)不及個(gè)人股東，對(duì)股票價(jià)值的增加沒(méi)有足夠的興趣；③對(duì)于非股票上市企業(yè)，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能真正確定其價(jià)值。由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，估價(jià)很難做到客觀(guān)和準(zhǔn)確，從而導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值確定的困難。六、企業(yè)價(jià)值最大化的具體內(nèi)容：①?gòu)?qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；②強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，創(chuàng)造企業(yè)與股東之間利益的協(xié)調(diào)關(guān)系；③加強(qiáng)對(duì)企業(yè)代理人即企業(yè)經(jīng)理人或經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制；④關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益；⑤不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系；⑥關(guān)心客戶(hù)的長(zhǎng)期利益；⑦加強(qiáng)與供應(yīng)商的合作；⑧保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。七、財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境（一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境：1、經(jīng)濟(jì)周期2、經(jīng)濟(jì)政策（二）法律環(huán)境：1、企業(yè)組織形式:獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司制企業(yè)2、工商稅收制度（三）金融環(huán)境：1、金融市場(chǎng)2、金融機(jī)構(gòu)第三部分籌資管理籌資渠道是指所籌資金的來(lái)源方向和通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源和供給量。在我國(guó)目前主要有七種：1、國(guó)家財(cái)政資金2、銀行信貸資金3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4、其他企業(yè)資金5、企業(yè)自留資金6、民間資金7、外商資金二、籌資方式籌資方式是指籌集資金所采用的具體形式。目前我國(guó)的資金籌集方式主要有以下幾種：1、吸收直接投資2、發(fā)行普通股票3、銀行借款4、發(fā)行優(yōu)先股5、發(fā)行債券6、融資租賃7、商業(yè)信用等一般而言，渠道是客觀(guān)存在的，而方式是主觀(guān)選擇，二者之間有一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，具體如下表所示：吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√民間資金√√√企業(yè)自留資金√√外商資金√√√2、評(píng)價(jià)（1）優(yōu)點(diǎn)①能增強(qiáng)企業(yè)的實(shí)力和信譽(yù)②能盡快地形成生產(chǎn)能力③財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?。?）缺點(diǎn)①資金成本較高②容易分散控制權(quán)（二）普通股籌資1、普通股的特點(diǎn)⑴是最基本、最重要、發(fā)行量最大的股票⑵在公司存續(xù)期間不予退還本金⑶投資者的風(fēng)險(xiǎn)較大⑷沒(méi)有到期日⑸沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)⑹籌資成本較高2、普通股股東的權(quán)利⑴對(duì)公司的管理權(quán)⑵分享收益權(quán)⑶優(yōu)先認(rèn)股權(quán)⑷剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)3、股票上市對(duì)公司的影響⑴可以在一定程度上改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況⑵可以利用股票收購(gòu)其他公司⑶可以獲得市場(chǎng)較為客觀(guān)的評(píng)價(jià)⑷可以利用股票激勵(lì)員工⑸可以提升企業(yè)的知名度⑹在一定程度上使企業(yè)喪失了隱私權(quán)⑺在一定程度上會(huì)導(dǎo)致管理人員的短期行為⑻需要很高的費(fèi)用4、評(píng)價(jià)⑴沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)⑵沒(méi)有固定的到期日，無(wú)須償還⑶能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)⑷籌資限制少⑸籌資成本高⑹易分散控制權(quán)四、債務(wù)資金籌集（一）商業(yè)信用在商品交易過(guò)程中形成的延期收、付款或預(yù)收、預(yù)付款等借貸關(guān)系。主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)和預(yù)收賬款。評(píng)價(jià):⑴非常的方便；⑵籌資成本低；⑶限制較少；⑷期限短；⑸資金額度較?。虎时仨氁陨唐方灰诪榍疤幔ǘ┿y行借款企業(yè)根據(jù)借款合同從金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。分析評(píng)價(jià)：⑴籌資所需時(shí)間較短；⑵籌資成本較低；⑶借款彈性好；⑷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；⑸限制條款較多；⑹籌資數(shù)額有限（三）租賃融資租賃：在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人以獲取租金的協(xié)議。1、經(jīng)營(yíng)性租賃由出租人向承租人在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供其維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。2、融資租賃出租人按照承租人的要求購(gòu)買(mǎi)設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，提供給承租人使用設(shè)備的業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)⑴可以迅速獲得所需資產(chǎn)；⑵保存企業(yè)借款能力；⑶限制較少；⑷可避免設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；⑸租金在租賃期內(nèi)分?jǐn)偅挥靡淮沃Ц洞罅抠Y金；⑹租金費(fèi)用可在稅前扣除；(7)成本較高；（8）有固定的租金負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（9）不易對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行改良。第四部分資產(chǎn)管理一、資產(chǎn)概述資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)的流動(dòng)性：資產(chǎn)的變現(xiàn)能力資產(chǎn)按照其流動(dòng)性分為流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等；非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等二、流動(dòng)資產(chǎn)概述（一）內(nèi)涵:流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。特點(diǎn)：1、周轉(zhuǎn)速度快，循環(huán)周期短2、實(shí)物形態(tài)具有多樣性和易變性貨幣資金→原材料→在產(chǎn)品→產(chǎn)成品→應(yīng)收賬款↑↓│時(shí)間上繼起，空間上并存3、資金循環(huán)與生產(chǎn)周期一致4、資金占用量具有波動(dòng)性（二）管理要求1、認(rèn)真分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，合理確定流動(dòng)資產(chǎn)的需要量；2、力求流動(dòng)資金占用量最小化，合理籌集和及時(shí)提供生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金3、不斷加速流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，提高流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率；4、正確安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力三現(xiàn)金管理（一）含義:在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中暫時(shí)停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。（二）持有動(dòng)機(jī)1、交易動(dòng)機(jī)2、預(yù)防動(dòng)機(jī)3、投機(jī)動(dòng)機(jī)（三）現(xiàn)金的成本1、持有成本（機(jī)會(huì)成本）2、轉(zhuǎn)換成本3、短缺成本（四）現(xiàn)金的日常管理1、現(xiàn)金的回收管理客戶(hù)開(kāi)票企業(yè)收票交存銀行收到現(xiàn)金（1）折扣、折讓激勵(lì)法（2）郵政信箱法（3）銀行業(yè)務(wù)集中法（4）大額款項(xiàng)專(zhuān)人處理法（5）其他方法2、現(xiàn)金支付管理（1）應(yīng)付賬款法（2）利用匯票付款法（3）合理利用“浮游量”（4）分期付款法（5）改進(jìn)工資支付方式法（6）外包加工節(jié)現(xiàn)法四、應(yīng)收賬款管理（一）應(yīng)收賬款的功能1、含義2、功能⑴擴(kuò)大銷(xiāo)售，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；⑵減少庫(kù)存，降低存貨風(fēng)險(xiǎn)和管理開(kāi)支；（二）應(yīng)收賬款的成本1、機(jī)會(huì)成本2、管理成本3、壞賬成本(三）應(yīng)收賬款的日常管理1、應(yīng)收賬款的追蹤分析2、應(yīng)收賬款的賬齡分析3、應(yīng)收賬款的收現(xiàn)保證率分析4、應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備制度五、存貨管理（一）功能1、含義2、功能（1）可以均衡地安排生產(chǎn)，防止停工待料（2）可以適應(yīng)市場(chǎng)變化的需要，保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的機(jī)動(dòng)性（3）可以獲得商業(yè)折扣，降低進(jìn)貨成本（4）可以維持企業(yè)的均衡生產(chǎn)，保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)（二）存貨的成本1、進(jìn)貨成本2、儲(chǔ)存成本3、缺貨成本（三）存貨的ABC分類(lèi)管理1、金額標(biāo)準(zhǔn)2、品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)A：品種數(shù)量少，占用資金量大（重點(diǎn)管理）B：品種數(shù)量和資金占用量居中（分類(lèi)別一般控制）C：品種數(shù)量多，占用資金量小（按總額靈活掌握）第五部分資本成本與結(jié)構(gòu)優(yōu)化三、資本結(jié)構(gòu)（一）涵義資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)個(gè)中長(zhǎng)期資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系，尤其是指長(zhǎng)期的股權(quán)資本與債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。（二）資本結(jié)構(gòu)的種類(lèi)資本結(jié)構(gòu)可以從不同角度來(lái)認(rèn)識(shí)，于是形成各種資本結(jié)構(gòu)種類(lèi)，主要有資本的屬性結(jié)構(gòu)和資本的期限結(jié)構(gòu)兩種。1、資本的屬性結(jié)構(gòu)：資本的屬性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同屬性資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。2、資本的期限結(jié)構(gòu)。資本的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。（三）資本結(jié)構(gòu)的意義1、合理安排債權(quán)資本比例可以降低企業(yè)的綜合資本成本率。2、合理安排債權(quán)資本比例可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。3、合理安排債權(quán)資本比例可以增加公司的價(jià)值。每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法1、含義:將企業(yè)的盈利能力與負(fù)債對(duì)股東財(cái)富的影響結(jié)合起來(lái)，去分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤(rùn)之間的關(guān)系，進(jìn)而確定合理的資金結(jié)構(gòu)的方法，叫息稅前利潤(rùn)—每股利潤(rùn)分析法，簡(jiǎn)寫(xiě)為EBIT-EPS分析法，也被稱(chēng)為每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)法。它是利用息稅前利潤(rùn)和每股利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法。根據(jù)這一分析方法，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤(rùn)水平下適于采用何種資金結(jié)構(gòu)。這種方法確定的最佳資金結(jié)構(gòu)亦即每股利潤(rùn)最大的資金結(jié)構(gòu)。EBIT的計(jì)算公式有兩種，EBIT＝凈利潤(rùn)＋所得稅＋利息或EBIT＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＋投資收益＋營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出＋以前年度損益調(diào)整。EBIT通過(guò)剔除所得稅和利息，可以使投資者評(píng)價(jià)項(xiàng)目時(shí)不用考慮項(xiàng)目適用的所得稅率和融資成本，這樣方便投資者將項(xiàng)目放在不同的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行考察。EBIT與凈利潤(rùn)的主要區(qū)別就在于剔除了資本結(jié)構(gòu)和所得稅政策的影響。如此，同一行業(yè)中的不同企業(yè)之間，無(wú)論所在地的所得稅率有多大差異，或是資本結(jié)構(gòu)有多大的差異，都能夠拿出EBIT這類(lèi)指標(biāo)來(lái)更為準(zhǔn)確的比較盈利能力。而同一企業(yè)在分析不同時(shí)期盈利能力變化時(shí)，使用EBIT也較凈利潤(rùn)更具可比性。EBIT—EPS分析法原理負(fù)債的償還能力是建立在未來(lái)盈利能力基礎(chǔ)之上的。研究資本結(jié)構(gòu)，不能脫離企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力，一般用息稅前盈余(EBIT)表示。負(fù)債籌資是通過(guò)它的杠桿作用來(lái)增加財(cái)富的。確定資本結(jié)構(gòu)不能不考慮它對(duì)股東財(cái)富的影響。股東財(cái)富用每股盈余(EPS)來(lái)表示。將以上兩方面聯(lián)系起來(lái)，分析資本結(jié)構(gòu)與每股盈余之間的關(guān)系，進(jìn)而來(lái)確定合理的資本結(jié)構(gòu)的方法，叫作息稅前盈余一每股盈余分析法，簡(jiǎn)寫(xiě)為EBIT—EPS分析法。這種方法因?yàn)橐_定每股盈余的無(wú)差異點(diǎn)，所以又叫每股盈余無(wú)差異點(diǎn)法。 式中,EBIT——每股收益無(wú)差別點(diǎn)處的息稅前盈余；I1,I2——兩種籌資方式下的年利息；D1,D2——兩種籌資方式下的年優(yōu)先股股利；N1,N2——兩種籌資方式下的流通在外的普通股股數(shù)。當(dāng)實(shí)際的盈余能力〉EBIT時(shí)，利用負(fù)債籌資較為有利；當(dāng)實(shí)際的盈利能力〈EBIT時(shí)，不應(yīng)再增加負(fù)債，以發(fā)行普通股為宜。當(dāng)實(shí)際的盈利能力=EBIT時(shí)，采用兩種方式無(wú)差別。第六部分利潤(rùn)管理一、利潤(rùn)的內(nèi)涵（一）利潤(rùn)的形成利潤(rùn)是企業(yè)在一定期間內(nèi)全部收入抵減全部支出后的余額。它是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終成果。1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2、利潤(rùn)總額3、凈利潤(rùn)（二）利潤(rùn)的意義:1、利潤(rùn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所追求的目標(biāo)。2、利潤(rùn)是企業(yè)投資人和債權(quán)人進(jìn)行投資決策和信貸決策的重要依據(jù)。3、利潤(rùn)是企業(yè)分配的基礎(chǔ)。二、利潤(rùn)分配的基本原則:1、依法分配原則2、兼顧各方利益3、分配與積累并重4、投資與收益對(duì)等原則三、影響利潤(rùn)分配政策的因素（一）法律因素:1、資本保全約束2、資本積累約束3、償債能力約束4、超額累計(jì)利潤(rùn)約束（二）股東因素:1、控制權(quán)2、避稅3、穩(wěn)定收入4、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（三）公司因素1、公司舉債能力2、未來(lái)的投資機(jī)會(huì)3、盈余穩(wěn)定狀況4、資產(chǎn)流動(dòng)狀況5、籌資成本6、其它因素（四）其它因素1、債務(wù)合同限制2、通貨膨脹四、股利政策1、剩余股利政策2、固定股利政策3、固定股利支付率政策4、低正常股利加額外股利政策五、股利分配的程序1、稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損2、繳納所得稅3、稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損4、提取盈余公積5、提取公益金6、向投資者發(fā)放利潤(rùn)第七部分報(bào)表分析財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告概述（一）財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的構(gòu)成1、財(cái)務(wù)報(bào)表2、其他應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中披露的相關(guān)信息和資料（二）財(cái)務(wù)報(bào)表的分類(lèi)1、按照反映內(nèi)容的不同分靜態(tài)報(bào)表動(dòng)態(tài)報(bào)表2、按照編報(bào)時(shí)間的不同分中期財(cái)務(wù)報(bào)表年度財(cái)務(wù)報(bào)表3、按照編報(bào)主體的不同分個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表合并財(cái)務(wù)報(bào)表（三）會(huì)計(jì)報(bào)表1、資產(chǎn)負(fù)債表可以反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的金額。通過(guò)編制資產(chǎn)負(fù)債表，至少可以提供以下重要會(huì)計(jì)信息：（1）反映企業(yè)擁有的經(jīng)濟(jì)資源及其構(gòu)成情況。（2）反映企業(yè)資金的來(lái)源及其構(gòu)成情況。（3）通過(guò)有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力、償債能力和支付能力。（4）通過(guò)比較資產(chǎn)負(fù)債表的分析，看出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展趨勢(shì)。2、利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。通過(guò)編制利潤(rùn)表，可以提供以下重要會(huì)計(jì)信息：（1）從總體上了解企業(yè)收入、費(fèi)用、利潤(rùn)的組成情況。（2）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。（3）分析企業(yè)的盈利能力。3、現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的會(huì)計(jì)報(bào)表。通過(guò)編制現(xiàn)金流量表，可以提供以下信息：（1)說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的原因。(2)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力和支付股利的能力。(3)分析企業(yè)理財(cái)活動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的影響。(4)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。4、所有者權(quán)益變動(dòng)表可以反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間構(gòu)成所有者權(quán)益的各組成部分當(dāng)期增減變動(dòng)的情況。通過(guò)編制所有者權(quán)益變動(dòng)表，可以提供以下會(huì)計(jì)信息：---凈利潤(rùn)---直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額---會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額---所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)等---按照規(guī)定提取的盈余公積---實(shí)收資本（或股本）、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析就是通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對(duì)比，以揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方法。（一）償債能力分析（二）營(yíng)運(yùn)能力分析（三）盈利能力分析（四）發(fā)展能力分析（五）市場(chǎng)價(jià)值分析（一）財(cái)務(wù)分析的意義1、是評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)；2、是挖掘潛力、改進(jìn)工作、實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要手段；3、是合理實(shí)施投資決策的重要步驟（二）財(cái)務(wù)分析的方法1、趨勢(shì)分析法（1）重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較（不同時(shí)期）（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較（不同時(shí)期）（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較（不同時(shí)期）2、比率分析法（1）構(gòu)成比率。某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的各個(gè)組成部分與總體的比值，反映部分與總體的關(guān)系，如利潤(rùn)的構(gòu)成。（2）效率比率。某經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率。（3）相關(guān)比率。以某個(gè)項(xiàng)目和與其相關(guān)但又不相同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率3、因素分析法4、比較分析法（三）財(cái)務(wù)指標(biāo)體系1、償債能力分析（1）短期償債能力分析?流動(dòng)比率分析：該指標(biāo)為2時(shí)比較合適；越高，則表明短期償債能力越強(qiáng)；相反，越低，則表明短期償債能力越弱。?（2）長(zhǎng)期償債能力分析?資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額ｘ100%分析：越大，償債能力越弱；反之，則越強(qiáng)?長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%?利息保障倍數(shù)=稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(利息總額/利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用營(yíng)運(yùn)能力