黃金價(jià)格走勢(shì)及黃金理財(cái)投資策略

黃金價(jià)格走勢(shì)及黃金理財(cái)投資策略

黃金具有貨幣和商品的雙重屬性。作為一種資本，投資者對(duì)投資市場(chǎng)的特殊保護(hù)和規(guī)避功能非常感興趣。但是,與其他商品不同,黃金價(jià)格不但受到生產(chǎn)成本、供需因素影響,還受到國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響,特別是美國(guó)貨幣政策的影響。本文針對(duì)影響黃金價(jià)格的因素,分析了黃金價(jià)格走勢(shì),研究了黃金投資理財(cái)策略,為投資者提供了投資信息及投資依據(jù)。1黃金價(jià)格歷史發(fā)展與未來(lái)預(yù)測(cè)1.1世界經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),黃金價(jià)格減弱20世紀(jì)60年代末以前,黃金價(jià)格比較穩(wěn)定,基本由各國(guó)政府和央行決定。20世紀(jì)70年代初,隨著美元危機(jī)爆發(fā),布雷頓森林貨幣體系解體,黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤,并開始隨市場(chǎng)變化自由浮動(dòng)。從1968—2012年倫敦市場(chǎng)黃金年均價(jià)格走勢(shì)可以看出:1978年之前的10年,黃金平均價(jià)格在300美元/盎司以下,呈緩和增高的態(tài)勢(shì)。當(dāng)時(shí)的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是美元貶值,美國(guó)和西方國(guó)家通貨膨脹加劇,美國(guó)等一些國(guó)家存在經(jīng)濟(jì)衰退、高失業(yè)率、高破產(chǎn)率的顯著問題,以及黃金需求增加,使黃金價(jià)格不斷刷新。隨著世界通貨膨脹的急速加劇,美國(guó)債務(wù)翻番增長(zhǎng),黃金價(jià)格達(dá)到歷史新高,1980年沖至600美元/盎司以上。此后,世界經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn),美國(guó)通脹率、失業(yè)率顯著降低,黃金價(jià)格隨之下跌。20世紀(jì)80年代中期以后,黃金年均價(jià)格在400美元/盎司上下浮動(dòng)。其中,1982年6月和1985年3月跌破320美元/盎司;1983年1月和1987年12月價(jià)格突破480美元/盎司;20世紀(jì)90年代初期,一直小幅震蕩;從1996年到2000年,黃金價(jià)格較前期明顯下跌至272.65美元/盎司。2001年美國(guó)發(fā)生了9·11恐怖襲擊事件,此后又發(fā)生了次貸危機(jī),并由此引發(fā)了世界金融危機(jī)等一系列政治經(jīng)濟(jì)事件;這些事件造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。因此,美國(guó)先后實(shí)施四輪量化寬松政策,瘋狂印鈔,美元貶值在所難免,黃金價(jià)格重振升勢(shì)。從2006年603美元/盎司開始,逐年攀升至2012年1668美元/盎司以上。綜上證明,2007年美國(guó)次貸危機(jī)、2008年世界金融危機(jī)、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和美元貶值等因素是這一輪黃金價(jià)格堅(jiān)挺的主要原因。1968—2012年倫敦市場(chǎng)黃金平均價(jià)格走勢(shì)見圖1。1.22黃金價(jià)格走勢(shì)的異?，F(xiàn)象和不確定性,讓美國(guó)更有利的應(yīng)對(duì)2013年國(guó)際黃金市場(chǎng)在空頭氛圍籠罩下,現(xiàn)貨黃金價(jià)格呈現(xiàn)震蕩式下跌行情。據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)報(bào)告,黃金價(jià)格累計(jì)下跌達(dá)28.06%,以大陰年線報(bào)收。2013年倫敦市場(chǎng)黃金價(jià)格走勢(shì)見圖2。從圖2顯示:第1季度黃金價(jià)格最高為1693.75美元/盎司,最低在1580美元/盎司,呈緩慢下跌態(tài)勢(shì)。第2季度從1580美元/盎司跌至1180美元/盎司。第3季度從1232美元/盎司震蕩上行至1395美元/盎司,黃金價(jià)格反彈13.24%;這是全年唯一的利好指標(biāo)。第4季度從1395美元/盎司跌至12月31日的1205美元/盎司。令人瞠目的是2013年4月12日和15日,黃金價(jià)格在連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)下跌接近14%;這樣的暴跌出乎了眾多金融研究者的預(yù)期。在2012年末至2013年初,許多金融研究者及高盛集團(tuán)等知名企業(yè),根據(jù)主要發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松政策、通貨膨脹預(yù)期加劇、塞浦路斯金融危機(jī)等傳統(tǒng)意義上支持黃金價(jià)格上漲的國(guó)際因素,預(yù)判2013年黃金價(jià)格會(huì)持續(xù)攀高,甚至可沖2000美元/盎司大關(guān)。但是,黃金價(jià)格的走勢(shì)卻顛覆了這些傳統(tǒng)因素的預(yù)期;其原因主要是“美聯(lián)儲(chǔ)將提高超額準(zhǔn)備金利率作為收緊貨幣政策的主要工具,而不是從其資產(chǎn)負(fù)債表出售資產(chǎn)”,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的上述表示被看成是美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束量化寬松政策的信號(hào);而塞浦路斯政府為兌現(xiàn)而拋售黃金成了助推器,使一系列連鎖反應(yīng)被觸發(fā)。從2013年4月12日黃金價(jià)格大跌,到2013年12月31日黃金價(jià)格為1205美元/盎司,金價(jià)下跌13.6%。黃金價(jià)格走勢(shì)的異?，F(xiàn)象和不確定性,讓許多抄底的淘金者受到了經(jīng)濟(jì)上和心理上的雙重打擊。2013年,黃金固有的投資避險(xiǎn)功能暗淡了,失去了昔日的光輝。1.32黃金價(jià)格走勢(shì)分析2014年1—6月倫敦市場(chǎng)黃金價(jià)格走勢(shì)見圖3。2014年1月2日倫敦市場(chǎng)黃金價(jià)格以1225美元/盎司開盤,并一路震蕩上升,1月份均價(jià)為1244.8美元/盎司;2月更是一路竄升,均價(jià)為1300.97美元/盎司;3—5月價(jià)格圍繞1300美元/盎司上下波動(dòng);6月小幅上升,由月初的1247.25美元/盎司上升至月末的1315美元/盎司。黃金價(jià)格一掃2013年持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示:2014年2月SPDR黃金基金的持倉(cāng)量增加了10.5t;2014年3月3日,全球最大的黃金上市交易基金SPDRGoldTrust的持倉(cāng)量為803.70t,3月24日達(dá)到高點(diǎn)821.47t;此后,伴隨黃金價(jià)格一路下跌,持倉(cāng)量也驟減,到5月21日,持倉(cāng)量到達(dá)低點(diǎn)776.89t;之后小幅震蕩上升,至6月30日持倉(cāng)量為790.7t。2014年1—6月SPDR黃金基金持倉(cāng)量見圖4。未來(lái)黃金價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì),筆者從以下影響因素進(jìn)行了分析:1)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的影響。2013年12月19日美聯(lián)儲(chǔ)宣布,每月削減QE100億美元。從2014年1月開始,美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買400億美元國(guó)債和350億美元抵押貸款支持證券,可以看出美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始緊縮貨幣政策,美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)復(fù)蘇。根據(jù)有關(guān)報(bào)告,目前美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)降至7%或更低,就業(yè)形勢(shì)趨向良好。有關(guān)經(jīng)濟(jì)專家分析認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)在2014年底就可能終止QE政策;這將給美元以強(qiáng)大的升值動(dòng)力,利空黃金價(jià)格。因此,從中長(zhǎng)線看,美國(guó)通脹會(huì)繼續(xù)維持在低位,黃金價(jià)格無(wú)疑會(huì)繼續(xù)下跌。2)烏克蘭政治局勢(shì)動(dòng)蕩,短期推高黃金價(jià)格。近期受烏克蘭緊張局勢(shì)再次升級(jí)影響,國(guó)際現(xiàn)貨黃金大漲。與2013年底相比,2014年3月以來(lái)黃金價(jià)格上漲幅度已近14%。也就是說(shuō),烏克蘭緊張政治局勢(shì),牽動(dòng)著黃金市場(chǎng)的上漲與下跌;烏克蘭危機(jī)的爆發(fā)成為2014年初黃金價(jià)格上漲的重要推動(dòng)器。如果烏克蘭危機(jī)加深或擴(kuò)大化、復(fù)雜化,預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將在1350~1380美元/盎司波動(dòng);在國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下,黃金仍發(fā)揮出其固有的避險(xiǎn)功能。匯豐銀行研究表示,黃金向來(lái)對(duì)地緣政治的發(fā)展情況敏感,尤其是當(dāng)涉及大型經(jīng)濟(jì)體和重要地區(qū)時(shí)表現(xiàn)得更為明顯。如果烏克蘭緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí),黃金價(jià)格可能因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求的上升而進(jìn)一步拉升,黃金市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩攀升態(tài)勢(shì)。但是,地緣政治因素對(duì)黃金價(jià)格的影響是短時(shí)的。據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì):一般局地戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)時(shí),在戰(zhàn)前的20~30個(gè)交易日黃金價(jià)格漲幅會(huì)超過10%;在戰(zhàn)爭(zhēng)當(dāng)日漲幅最大,有時(shí)漲幅超過5%;在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)90個(gè)交易日后,影響會(huì)逐漸消失。這說(shuō)明局地危機(jī)不會(huì)改變黃金價(jià)格的中長(zhǎng)期走勢(shì)。3)生產(chǎn)成本對(duì)黃金價(jià)格的影響。據(jù)全球黃金企業(yè)2013年報(bào)告,全球主要黃金企業(yè)的生產(chǎn)成本在1080~1260美元/盎司。世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告,2013年全球黃金生產(chǎn)的平均成本為950美元/盎司,綜合成本為1200美元/盎司。在現(xiàn)有產(chǎn)能不變的情況下,2014年黃金綜合生產(chǎn)成本可能仍將上升,生產(chǎn)成本不支持黃金價(jià)格大幅下跌。不過,盡管生產(chǎn)成本支撐黃金價(jià)格,但黃金價(jià)格仍有跌破生產(chǎn)成本的可能;這只是黃金市場(chǎng)短時(shí)的、階段性的供求再平衡調(diào)整,不會(huì)長(zhǎng)期跌破黃金生產(chǎn)成本。4)黃金需求因素影響。黃金的實(shí)際需求量變化主要來(lái)源于工業(yè)需求、飾品需求、投資性需求等。在這些需求因素中,投資性需求才是黃金價(jià)格上漲的直接拉動(dòng)因素,首飾等實(shí)物性消費(fèi)對(duì)黃金價(jià)格只起到支撐作用。2014年,由于受市場(chǎng)眾多不確定因素的影響,投資性需求明顯不足,可能成為誘發(fā)黃金價(jià)格下行的因素。5)美國(guó)民主黨、共和黨黨派之爭(zhēng)的影響。2014年適逢美國(guó)的中期選舉,兩黨圍繞財(cái)政預(yù)算和債務(wù)上限問題的斗爭(zhēng)更加尖銳;這將會(huì)造成美國(guó)在債務(wù)和財(cái)政政策上重大問題的不確定性,使證券市場(chǎng)投資(如股票、衍生品)交易等風(fēng)險(xiǎn)加大,黃金將再次受到避險(xiǎn)情緒青睞。綜合上述利好、利空影響因素,筆者認(rèn)為2014年黃金價(jià)格將呈先揚(yáng)后抑的趨勢(shì)。目前,黃金價(jià)格走勢(shì)為震蕩整理,震蕩區(qū)間應(yīng)在1160~1450美元/盎司。2黃金金融投資策略2.1資理財(cái)資金方面1)做好理財(cái)規(guī)劃。任何人在投資前均應(yīng)將自己的錢袋子劃分為3份:(1)日常生活必需;(2)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需;(3)理財(cái)投資之資金。每份的具體數(shù)額,因家庭、因個(gè)人而定,靈活調(diào)整。在確定好理財(cái)投資資金后,再根據(jù)理財(cái)需求,分配黃金投資理財(cái)資金。2)具有良好的理財(cái)心理。理財(cái)?shù)哪康氖菍F(xiàn)有的資金升值,但任何理財(cái)工具都存在賠損的風(fēng)險(xiǎn)。要有應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的良好心理和資金儲(chǔ)備,要時(shí)時(shí)關(guān)注影響國(guó)際金價(jià)的種種因素,特別是美國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì),分析其對(duì)金價(jià)可能產(chǎn)生的影響,在風(fēng)險(xiǎn)中把握時(shí)機(jī)。投資者要做好充分的思想準(zhǔn)備,切不可因金價(jià)一路下跌而惶恐不安。投資者在投資黃金產(chǎn)品時(shí),要保持清楚認(rèn)識(shí),面對(duì)金價(jià)的漲跌必須冷靜分析,學(xué)會(huì)恰當(dāng)建倉(cāng)、適時(shí)止損,切不可盲目決斷。3)掌握理財(cái)基本知識(shí)和投資技巧。理財(cái)投資靠自己,不能跟風(fēng),要自己選擇適合的理財(cái)工具,合理的投資組合,適時(shí)正確的技術(shù)操作,從而降低風(fēng)險(xiǎn)。投資黃金應(yīng)作為投資組合之一,而非全部。對(duì)于黃金投資來(lái)說(shuō),應(yīng)該了解黃金投資的品種及其特點(diǎn),根據(jù)自己的投資喜好及專業(yè)功底來(lái)選擇適合自己的黃金投資品種。2.2金融債券證券投資1)黃金投資品種。黃金投資品種包括實(shí)物黃金、紙黃金、黃金基金、黃金股票、黃金期貨等。實(shí)物黃金包括金條、金幣、金飾品等。紙黃金又稱“記賬黃金”,是一種賬面上的虛擬黃金,通過電子記賬的方式記錄投資者的買賣行為和持有的份額。黃金基金是黃金投資的衍生工具,是黃金投資共同基金的簡(jiǎn)稱。黃金股票是指生產(chǎn)黃金的公司向社會(huì)公開發(fā)行上市或非上市的股票。黃金期貨是指以黃金為標(biāo)的物,在未來(lái)某個(gè)時(shí)間按約定標(biāo)的物的數(shù)量和金額來(lái)交割的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2)各投資品種特點(diǎn)。實(shí)物黃金重在收藏價(jià)值,受金價(jià)波動(dòng)影響較小,但其缺乏流動(dòng)性,沒有利息收益,有些實(shí)物金條、金幣保管有一定的難度。紙黃金不用實(shí)物交割,交易方便,流動(dòng)性強(qiáng),避免了儲(chǔ)藏黃金的風(fēng)險(xiǎn),但交易時(shí)有一定的交易成本,且受金價(jià)波動(dòng)影響。黃金基金風(fēng)險(xiǎn)低,對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)要求低,但收益也相對(duì)較低。黃金股票具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn),受黃金價(jià)格影響大,但有時(shí)股票價(jià)格也有被操縱的可能。黃金期貨具有套期保值的作用,可以對(duì)沖黃金價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn),但具有杠桿性,風(fēng)險(xiǎn)很大。2.3投資于黃金策略2.3.1紙黃金證券的投資1)根據(jù)投資目的選擇。喜歡收藏和裝飾的投資者可以實(shí)物黃金為主,實(shí)物金條應(yīng)選擇專業(yè)精煉公司制作的金條,信譽(yù)高、質(zhì)量好。選擇金幣時(shí)要重在了解金幣的歷史意義及發(fā)行數(shù)量,物以稀為貴。以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益為目的的投資者,可以選擇投資黃金基金,其風(fēng)險(xiǎn)低,收益穩(wěn)定。以獲得短期利差為目的的穩(wěn)妥型投資者可以選擇投資紙黃金,紙黃金投資門檻低,操作方便,尤其適合短線操作。以獲得高收益為目的且具有股票投資經(jīng)驗(yàn)的投資者,可以選擇黃金股票。以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)套期保值為目的的專業(yè)投資者,可以進(jìn)行黃金期貨的投資。2)根據(jù)投資品種風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度選擇。投資品種風(fēng)險(xiǎn)由小到大依次為實(shí)物黃金、黃金基金、紙黃金、黃金股票和黃金期貨。因此,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型,即不能承受較大損失的投資者,應(yīng)該選擇實(shí)物黃金,以做到保值增值功能;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)喜好型,即抗風(fēng)險(xiǎn)心理及資金儲(chǔ)備較強(qiáng),有豐富投資經(jīng)驗(yàn),可以承受價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)較大損失的投資者,可以選擇黃金期貨;風(fēng)險(xiǎn)偏好適中者,則可以選擇黃金基金、紙黃金、黃金股票。3)根據(jù)投資者掌握的專業(yè)知識(shí)選擇。實(shí)物黃金需要投資者了解較多收藏鑒賞知識(shí);黃金基金對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)要求較低;紙黃金和黃金股票需要投資者有一定的專業(yè)知識(shí)積累,可以根據(jù)金價(jià)的波動(dòng)做出投資決策;黃金期貨需要投資者具有較強(qiáng)專業(yè)知識(shí)的同時(shí),還應(yīng)具有較豐富的投資經(jīng)驗(yàn),而且由于期貨交易風(fēng)險(xiǎn)巨大,更需要投資者具有良好的心理素質(zhì)。2.3.2權(quán)益型黃金價(jià)格國(guó)家1)做空與止損。2014年,可將1420~1450美元/盎司看作逢高基點(diǎn),做空黃金;以1280美元/盎司附近作為止損點(diǎn)。2)注意下降趨勢(shì)線———建倉(cāng)。如果黃金價(jià)格下跌至1100~1200美元/盎司,可以多單建倉(cāng),此處已接近黃金綜合生產(chǎn)成本。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告,2013年全球黃金生產(chǎn)的平均成本為950美元/盎司,綜合成本為1200美元/盎司;當(dāng)黃金價(jià)格接近生產(chǎn)綜合成本價(jià)格時(shí),可以積極建倉(cāng)。但是,應(yīng)以短線、中線投資操作,無(wú)十足把握勿觸長(zhǎng)線投資,以求穩(wěn)避險(xiǎn)。3)注意機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)。2014年第1季度國(guó)際黃金市場(chǎng)供應(yīng)量為1074.5t,需求量為1048.5t。隨著國(guó)際黃金市場(chǎng)供應(yīng)量偏緊(見圖5)和印度可能放松對(duì)