2023年肝素行業(yè)分析報(bào)告

2023年肝素行業(yè)分析報(bào)告目錄一、肝素產(chǎn)業(yè)鏈：中國與歐美國家有所不同 PAGEREFToc351408153\h3二、下游：主流肝素制劑市場(chǎng)在重新布局 PAGEREFToc351408154\h41、國產(chǎn)肝素鈉原料藥需求主要取決于全球肝素制劑市場(chǎng) PAGEREFToc351408155\h42、全球?qū)Ω嗡刂苿┬枨笾饕獊碜詺W美，且低分子肝素制劑為主 PAGEREFToc351408156\h53、低分子肝素制劑市場(chǎng)正在重新布局 PAGEREFToc351408157\h7三、國產(chǎn)肝素鈉原料藥：未來仍主要看歐美經(jīng)濟(jì)景氣度 PAGEREFToc351408158\h101、肝素鈉原料藥全球市場(chǎng)增長較慢 PAGEREFToc351408159\h102、肝素鈉原料藥市場(chǎng)格局較穩(wěn)定，歐美經(jīng)濟(jì)景氣度為主要影響因素 PAGEREFToc351408160\h11四、上游：肝素粗品供應(yīng)充足 PAGEREFToc351408161\h141、肝素主要來自豬小腸粘膜 PAGEREFToc351408162\h142、國內(nèi)肝素粗品產(chǎn)量將持續(xù)增加，上游原材料供給充足 PAGEREFToc351408163\h143、除下游需求影響外，肝素鈉原料藥價(jià)格還受上游粗品影響 PAGEREFToc351408164\h16五、主要公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc351408165\h191、常山藥業(yè) PAGEREFToc351408166\h192、東誠生化 PAGEREFToc351408167\h223、千紅制藥 PAGEREFToc351408168\h234、海普瑞 PAGEREFToc351408169\h24一、肝素產(chǎn)業(yè)鏈：中國與歐美國家有所不同肝素行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈通常為：生豬小腸粘膜→肝素鈉原料藥→肝素制劑。但是，在“生豬小腸粘膜→肝素鈉原料藥”環(huán)節(jié)，不同國家生產(chǎn)工藝有所不同，主要體現(xiàn)在：1）歐美國家肝素原料藥的提取和純化是從豬小腸黏膜直接開始，到生產(chǎn)出肝素鈉原料藥結(jié)束。原因是發(fā)達(dá)國家生豬養(yǎng)殖、屠宰集約化程度高，采取大規(guī)模的腸黏膜收集與冷藏運(yùn)輸，原料來源高度一致，且國外屠宰前72小時(shí)開始禁食，使得豬小腸黏膜相對(duì)干凈，機(jī)械雜質(zhì)相對(duì)較少；2）中國肝素生產(chǎn)首先從豬小腸粘膜中提取出肝素粗品，然后進(jìn)一步純化，生產(chǎn)出肝素原料藥。原因是中國地域廣闊，生豬養(yǎng)殖分散，定點(diǎn)屠宰規(guī)模小，肝素粗品質(zhì)量千差萬別，雜質(zhì)成分復(fù)雜、差異大。二、下游：主流肝素制劑市場(chǎng)在重新布局1、國產(chǎn)肝素鈉原料藥需求主要取決于全球肝素制劑市場(chǎng)全球62%的肝素鈉原料藥需求由中國滿足。IMS數(shù)據(jù)顯示，2023年全球肝素鈉原料藥需求量為30.9萬億單位，其中歐洲、美國的需求量分別為14.1、10.5萬億單位，合計(jì)占79.6%。數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國肝素鈉原料藥向全球銷售19.2萬億單位，占全球需求量62.1%，其中出口18.4萬億單位（即95.8%用于出口），國產(chǎn)肝素鈉原料藥絕大部分用于出口國外尤其是歐美等國。綜上，我們認(rèn)為中國肝素鈉原料藥產(chǎn)業(yè)受到全球肝素制劑產(chǎn)業(yè)的影響，尤其是歐美等國。因此，我們將從全球角度分析肝素制劑市場(chǎng)對(duì)國產(chǎn)肝素鈉原料藥企業(yè)的影響。2、全球?qū)Ω嗡刂苿┬枨笾饕獊碜詺W美，且低分子肝素制劑為主肝素制劑是一種抗血栓藥物，通過干擾凝血因子，阻止血液凝固而起到抗凝作用，主要用于血栓栓塞性疾病的預(yù)防和治療?？寡ㄋ幦蚴袌?chǎng)不斷擴(kuò)容，未來年均增長8.6%。IMS數(shù)據(jù)顯示，2023~2023年，全球抗血栓藥物市場(chǎng)規(guī)模從133億美元增到230億美元，CAGR達(dá)11.6%，其中，2023年同比增長8.1%。預(yù)計(jì)2023年全球抗血栓藥物市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)348億美元，2023~2023年CAGR達(dá)8.6%。肝素制劑全球市場(chǎng)2023年達(dá)130億美元，未來年均增長10%。IMS數(shù)據(jù)顯示，2023~2023年，全球肝素制劑市場(chǎng)規(guī)模從45.55億美元增至79.3億美元，CAGR達(dá)11.73%，其中，2023年同比增長8.63%。因全球心腦血管患病人口比例不斷提高，未來幾年全球肝素制劑市場(chǎng)仍將穩(wěn)速增長，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)130億美元，2023~2023年CAGR為10.39%。肝素制劑目前主要以低分子肝素制劑為主。臨床上使用的肝素制劑通常分為普通肝素制劑（UFH）和低分子肝素制劑（LMWH）。普通肝素制劑是分子量為5000~30000的混合物，由于容易導(dǎo)致出血并發(fā)癥等副作用，目前除了用于低分子肝素制劑難以取代的腎透析、血液保存等領(lǐng)域，其他領(lǐng)域的使用已較少。低分子肝素制劑分子量一般在3500~7000道爾頓之間，是高端肝素制劑，臨床應(yīng)用較普通肝素制劑廣，目前正逐漸取代后者。2023~2023年，全球低分子肝素制劑占比一直在85%以上，占比較高。肝素制劑全球需求主要來自歐美等發(fā)達(dá)國家。肝素制劑主要用于心腦血管疾病和血液透析，患者集中于老齡和肥胖人群，而歐美等發(fā)達(dá)國家是上述疾病的高發(fā)區(qū)，因此肝素制劑的主要消費(fèi)市場(chǎng)集中分布在歐美等發(fā)達(dá)國家。3、低分子肝素制劑市場(chǎng)正在重新布局低分子肝素制劑全球市場(chǎng)預(yù)計(jì)2023年可達(dá)103億美元。IMS數(shù)據(jù)顯示，2023~2023年，全球低分子肝素制劑市場(chǎng)規(guī)模由43.6億美元增加到68.6億美元，CAGR為9.49%，其中2023年同比增長7.02%。IMS預(yù)計(jì)2023~2023年，全球低分子肝素制劑市場(chǎng)CAGR為8.55%，2023年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)103.4億美元。由于不同的生產(chǎn)工藝和化學(xué)組成，每種低分子肝素有不同的藥代動(dòng)力學(xué)和藥理學(xué)特點(diǎn)，包括特有的抗凝血能力。此外，不同的低分子肝素制劑有不同的給藥劑量，而且被批準(zhǔn)用于臨床的適應(yīng)癥也不一樣。低分子肝素制劑主要品種為依諾肝素鈉。目前全球低分子肝素制劑的主要有4個(gè)品種（詳見表2），分別為依諾肝素鈉、達(dá)肝素鈉、那曲肝素鈣、亭扎肝素鈉，其中，依諾肝素鈉最為暢銷。2023年，前述4種低分子肝素占全球低分子肝素銷售額的90%，其中依諾肝素鈉市場(chǎng)占有率最高，達(dá)到73%左右。2023年依諾肝素鈉全球銷售額達(dá)42.4億美元，占比為72%。隨著低分子肝素制劑仿制藥陸續(xù)上市，低分子肝素制劑市場(chǎng)格局被打亂，重新布局。以依諾肝素鈉為例，2023年7月，美國FDA批準(zhǔn)山德士依諾肝素鈉仿制藥的上市申請(qǐng)，依諾肝素鈉生產(chǎn)廠家的市場(chǎng)份額發(fā)生了較大變化，賽諾菲-安萬特的依諾肝素鈉2023Q4在美國的銷售額下降了50%左右；2023、2023、2023H1分別降22.7%、54.3%、49.2%，降幅遠(yuǎn)大于其同期在全球市場(chǎng)上銷售額的降幅。2023年，山德士的依諾肝素鈉銷售額達(dá)到10億美元以上，快速搶占賽諾菲-安萬特的市場(chǎng)份額。不過，2023年9月19日，AmphastarPharm（美藥星公司）的依諾肝素鈉仿制藥申請(qǐng)獲得FDA批準(zhǔn)上市。受此影響，2023年山德士的依諾肝素鈉銷售額回落至4.51億美元，同比下降54.9%。此外，Teva也于2023年提交了ANDA申請(qǐng)，尚在審批中。依諾肝素鈉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)激烈，市場(chǎng)格局將不斷被刷新。未來，能否順應(yīng)下游市場(chǎng)格局的變化，盡早儲(chǔ)備并及時(shí)開拓下游的仿制藥客戶對(duì)肝素鈉原料藥企業(yè)就顯得尤為重要。三、國產(chǎn)肝素鈉原料藥：未來仍主要看歐美經(jīng)濟(jì)景氣度1、肝素鈉原料藥全球市場(chǎng)增長較慢全球肝素鈉原料藥需求量增長較慢。IMS數(shù)據(jù)顯示，2023~2023年，全球肝素鈉原料藥需求量從19.76萬億單位增加到30.9萬億單位，CAGR達(dá)9.35%，低于同期全球肝素制劑市場(chǎng)銷售額11.73%的年均增速，但基本接近同期全球低分子肝素制劑市場(chǎng)銷售額9.49%的年均增速。預(yù)計(jì)未來歐洲及非歐美地區(qū)肝素鈉原料藥需求增長更快。分地區(qū)來看，2023~2023年，美國、歐洲和其他地區(qū)的肝素鈉原料藥需求量CAGR分別為10.69%、7.18%、12.67%。IMS預(yù)計(jì)，2023~2023年，美國、歐洲以及其他地區(qū)的CAGR分別為7.54%、11.96%、10.97%，未來歐洲和非歐美地區(qū)增長相對(duì)快一些。2、肝素鈉原料藥市場(chǎng)格局較穩(wěn)定，歐美經(jīng)濟(jì)景氣度為主要影響因素國內(nèi)肝素鈉原料藥市場(chǎng)上，海普瑞市場(chǎng)份額依然最高，東誠生化和南京健友出口市場(chǎng)占有率逐年上升。在肝素鈉原料藥領(lǐng)域，主要廠家有海普瑞、南京健友、東誠生化、千紅制藥、浙江惠隆、常山藥業(yè)等企業(yè)，其中，海普瑞的市場(chǎng)規(guī)模最大。2023年1~9月，肝素鈉原料藥出口占有率最高前5位依次分別為海普瑞、南京健友、東誠生化、千紅制藥、浙江惠隆，其占有率依次為38.4%、19.6%、12.3%、6.8%、3.7%，合計(jì)80.9%，市場(chǎng)集中度較高，2023年以來，僅東誠生化和南京健友出口市場(chǎng)占有率基本呈逐年上升之勢(shì)，且份額增長明顯，其余基本呈下滑之勢(shì)。海普瑞主供賽諾菲，健友主供輝瑞制藥、東誠生化和千紅制藥主供國外仿制藥廠家，常山藥業(yè)主供國內(nèi)廠家。海普瑞前5大客戶占據(jù)了90%左右，主要仍然是賽諾菲-安萬特、APP、山德士，但是賽諾菲-安萬特仍占據(jù)了絕大部分市場(chǎng)份額。南京健友的下游客戶主要為達(dá)肝素鈉的原研廠家輝瑞制藥。東誠、千紅的下游客戶主要為山德士等仿制藥廠家，而常山藥業(yè)的客戶目前主要是國內(nèi)廠家。海普瑞和東誠生化毛利率較高，均在35%以上。2023H1，在已經(jīng)上市的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)中，海普瑞的肝素鈉原料藥毛利率在經(jīng)歷了2023年的低谷（28.85%）后大幅回升，達(dá)38.63%，為同期最高，東誠生化次之，為35.77%，而千紅制藥和常山藥業(yè)分別只有21.59%、20.64%。受歐美經(jīng)濟(jì)不景氣影響，肝素鈉原料藥企業(yè)增速大幅下滑，甚至呈現(xiàn)負(fù)增長。近幾年，歐美經(jīng)濟(jì)仍然不景氣，對(duì)醫(yī)保費(fèi)用支出有控制，下游需求不太旺盛，因而肝素鈉原料藥廠家收入增速呈下降趨勢(shì)，且2023年以來呈現(xiàn)負(fù)增長（東誠生化2023年呈正增長）。2023年，東誠生化呈現(xiàn)正增長主要是因?yàn)槠淇蛻艋A(chǔ)較為廣泛，其客戶除了有歐美國家外，還有印度、香港等地，且2023年東誠生化的客戶Emcure還向FDA提交了肝素鈉制劑的上市申請(qǐng)，因而增長呈現(xiàn)正增長。但整體來看，畢竟歐美市場(chǎng)為東誠生化的主要市場(chǎng)，2023H1乃至全年，公司的銷量同比還是下滑了，呈現(xiàn)負(fù)增長。事實(shí)上，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023~2023年，肝素及其鹽的出口量同比分別下降8.1%、1.2%，均價(jià)同比分別下降16.6%、17.5%；2023年1月，肝素及其鹽的出口量為5832千克，出口價(jià)6805美元/kg，均為近4年以來的同比最低值，歐美經(jīng)濟(jì)的不景氣直接影響了我國肝素鈉原料藥行業(yè)的成長性。綜上，我們認(rèn)為，未來我國肝素鈉原料藥行業(yè)的景氣度仍主要取決于歐美經(jīng)濟(jì)的景氣度。注：千紅制藥肝素鈉原料藥的收入均指其肝素類產(chǎn)品的收入，包括肝素制劑四、上游：肝素粗品供應(yīng)充足1、肝素主要來自豬小腸粘膜目前，僅提取于豬小腸粘膜的肝素用于臨床。具體為：1）來自不同動(dòng)物組織的肝素結(jié)構(gòu)有差別，只有來源于豬身上的肝素與人類結(jié)構(gòu)一致。歐美等主要國家藥典就規(guī)定肝素只能來源于健康生豬小腸粘膜。我國肝素主要是來源于豬小腸粘膜。2）各國研究者在嘗試化學(xué)合成肝素，人工肝素最大的優(yōu)點(diǎn)在于來源穩(wěn)定、質(zhì)量可靠、量效關(guān)系明確、沒有生物污染的風(fēng)險(xiǎn)。目前為止，僅武漢理工大學(xué)和美國北卡羅萊納大學(xué)聯(lián)手在全球首次成功研制出人工合成肝素，但因成本問題，人工合成肝素尚無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。2、國內(nèi)肝素粗品產(chǎn)量將持續(xù)增加，上游原材料供給充足我國的肝素鈉原料藥經(jīng)肝素粗品加工而成，而肝素粗品系從豬的腸粘膜中提取所得。肝素粗品產(chǎn)量=出欄量*豬小腸利用率/肝素粗品收率，因此，肝素粗品的供給與生豬出欄量、豬小腸利用率以及肝素粗品收率密切相關(guān)。生豬出欄量仍將保持增長。我國生豬出欄量增長一般以4年或7年為一個(gè)周期。2023~2023年均增長率為2.74%，考慮到人民生活水平提高以及對(duì)肉制品消費(fèi)增長等因素，預(yù)計(jì)未來4年生豬出欄量仍將保持增長，預(yù)計(jì)至2023年的生豬出欄量將達(dá)到6.96億頭左右，而到2023年生豬出欄量將達(dá)到7.35億頭。豬小腸利用率將持續(xù)提高。豬小腸利用率=用于生產(chǎn)肝素粗品的生豬小腸數(shù)量/全國生豬小腸總量。生豬的規(guī)?；B(yǎng)殖和集約化屠宰的提高有利于豬小腸的集中深加工，便于提取肝素粗品，可顯著提升豬小腸利用率。數(shù)據(jù)顯示，我國的生豬規(guī)?；B(yǎng)殖和集約化屠宰水平已有顯著提高。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，2023年全國出欄50頭以上的規(guī)模養(yǎng)豬專業(yè)戶出欄肉豬比2023年提高7~8pp，達(dá)55%以上。另據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2023年11月，全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)生豬屠宰量1,886.9萬頭，同比增17.1%，且生豬屠宰行業(yè)的集中度明顯提高，大型屠宰加工企業(yè)集團(tuán)開始形成，排名前10位的屠宰加工企業(yè)銷售收入比重已超過25%。此外，國家還發(fā)布了相關(guān)文件，對(duì)生豬產(chǎn)業(yè)的未來進(jìn)行了規(guī)劃，進(jìn)一步推動(dòng)生豬的規(guī)?；B(yǎng)殖和集約化屠宰。肝素粗品收率水平將有所提高。目前，肝素粗品的平均收率為2023根豬小腸/億單位活性成分。未來，隨著設(shè)備的更新、生產(chǎn)技術(shù)的不斷提高，肝素粗品的收率將有所提高，每億單位耗小腸數(shù)量將逐步降低。預(yù)計(jì)到2023年，平均1800根小腸就可生產(chǎn)1億單位肝素粗品。綜上所述，未來肝素粗品產(chǎn)量仍將持續(xù)增加，為肝素鈉原料藥提供充足的原材料。3、除下游需求影響外，肝素鈉原料藥價(jià)格還受上游粗品影響肝素鈉原料藥價(jià)格除受下游需求影響外，還受到上游供給的影響。肝素鈉原料藥與肝素粗品之間存在價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。肝素粗品占肝素鈉原料藥生產(chǎn)成本比重較高。以東誠生化為例，粗品占原料藥生產(chǎn)成本的97%以上。不像制劑，肝素鈉原料藥的價(jià)格是可以隨著肝素粗品價(jià)格的波動(dòng)而波動(dòng)的，不過由于存貨的原因，通常會(huì)有滯后性。2023~2023年，肝素鈉原料藥與肝素粗品的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)基本一致（見圖17）?；仡欉^去，“肝素鈉事件”影響逐漸被市場(chǎng)消化，肝素粗品及肝素鈉原料藥價(jià)格回歸理性。2023年受“肝素鈉事件”影響，我國肝素粗品有效供給約為109,000億單位，而同期市場(chǎng)需求為149,412億單位以上，有效供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于需求，推動(dòng)肝素粗品價(jià)格上漲，進(jìn)而帶動(dòng)下游肝素鈉原料藥價(jià)格也大幅上漲。2023年，恐慌和惜售情緒仍持續(xù)存在，肝素粗品價(jià)格加快上漲，但實(shí)際上全年的供應(yīng)量（成交量）與理性需求量分別約為176,000億單位和164,706億單位以上，供需基本平衡。2023年，肝素粗品的供應(yīng)量（成交量）及理性需求量分別約為234,000億單位及181,765億單位以上，供需矛盾徹底緩解，恐慌和惜售情緒得以消除，肝素粗品價(jià)格大幅下降，但是肝素鈉原料藥價(jià)格變動(dòng)略微滯后，整體來看仍呈現(xiàn)微幅上升。2023年，肝素粗品價(jià)格進(jìn)一步回落，肝素鈉原料藥價(jià)格也開始回落，但降幅略小于肝素粗品價(jià)格的降幅。2023年，肝素粗品價(jià)格小幅回升，但因肝素鈉原料藥價(jià)格變化相對(duì)滯后，因此盡管2023年肝素粗品均價(jià)略有上升，在18000~24000元/億單位之間波動(dòng)，但肝素鈉原料藥均價(jià)仍有所下降。不過，整體來看，肝素粗品和肝素鈉原料藥的價(jià)格趨穩(wěn)。假設(shè)沒有突發(fā)事件，我們預(yù)計(jì)：1）2023年，肝素粗品價(jià)格會(huì)趨穩(wěn)。中國肝素鈉網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2023年2月25日，肝素粗品的市場(chǎng)報(bào)價(jià)為21000元/億單位，且春節(jié)前后價(jià)格無明顯波動(dòng)。預(yù)計(jì)2023年肝素粗品的價(jià)格將會(huì)保持相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。2）2023年，肝素鈉原料藥價(jià)格將趨穩(wěn)。2023、2023年肝素鈉原料藥的出口均價(jià)分別為8736、7206美元/kg，2023年出口價(jià)大幅下降?？紤]到1）肝素粗品收率仍有提升空間（意味著粗品單位活性成分的成本將下降）；2）肝素粗品價(jià)格略有回升、肝素鈉原料藥價(jià)格對(duì)粗品價(jià)格變動(dòng)反應(yīng)的滯后性；3）歐美經(jīng)濟(jì)尚未回暖，下游需求不會(huì)顯著回升等因素，我們認(rèn)為2023年肝素鈉原料藥價(jià)格將趨穩(wěn)，有可能持續(xù)在7200美元/kg附近上下波動(dòng)。五、主要公司簡(jiǎn)況1、常山藥業(yè)主營低分子肝素鈣注射液及肝素鈉原料藥。2023H1，公司收入、毛利潤占比主要來自低分子肝素鈣注射液和肝素鈉原料藥（注射級(jí)），收入占比分別為48%、46%，毛利潤占比分別為78%、19%。低分子肝素鈣市場(chǎng)持續(xù)較快增長，公司市場(chǎng)占有率及市場(chǎng)份額逐年上升。樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)顯示，2023年低分子肝素鈣注射液銷售額為9.35億元，同比增長20.72%。2023~2023年CAGR達(dá)22%，尤其是2023年之后，低分子肝素鈣注射液的增速維持在30%以上，增長相對(duì)較快。目前，國內(nèi)低分子肝素鈣廠家有7家，分別是GSK、公司、兆科藥業(yè)、紅日藥業(yè)、通用同盟、深圳賽保爾、天普生化。GSK為原研廠家，其產(chǎn)品為那曲肝素鈣，商品名為速碧林。公司同類產(chǎn)品商品名為萬脈舒，紅日藥業(yè)同類產(chǎn)品商品名為博璞青。2023~2023年，除公司的市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)份額呈逐年上升之勢(shì)外，其余廠家或持續(xù)下降或升降反復(fù)交替（詳見圖22、23）。萬脈舒競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：?jiǎn)为?dú)定價(jià)+劑型優(yōu)勢(shì)+肝素鈉原料藥自給。相比其他廠家，公司低分子肝素鈣（萬脈舒）的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在：1）公司享有發(fā)改委的單獨(dú)定價(jià)；2）兆科藥業(yè)雖也享有單獨(dú)定價(jià)，但是公司的水針劑型要優(yōu)于兆科藥業(yè)的粉針劑型，粉針劑型難于溶解，臨床操作難度較大；3）公司同時(shí)也是肝素鈉原料藥廠家，為低分子肝素鈣制劑的上游原材料供應(yīng)提供了保證。保守估計(jì)，2023年，公司萬脈舒的銷量增速在40%~50%左右?；趯?duì)低分子肝素鈣市場(chǎng)的判斷、進(jìn)口替代的不斷推進(jìn)以及公司本身的優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)2023年公司低分子肝素鈣銷量的增速預(yù)計(jì)在30%~35%左右。肝素鈉原料藥毛利率或可進(jìn)一步提升，未來進(jìn)軍美國市場(chǎng)?；谇拔膶?duì)肝素鈉原料藥市場(chǎng)的分析，我們預(yù)計(jì)2023年肝素鈉原料藥價(jià)格將延續(xù)2023年的價(jià)格水平趨穩(wěn)。成本方面，肝素粗品占據(jù)公司肝素鈉原料藥成本的95%，未來公司將通過積極與西班牙國家合作進(jìn)口豬小腸、建立粗品基地和提高收率（目前公司收率為92%，高于行業(yè)85%的平均水平）等措施降低粗品單位采購成本，未來毛利率或有進(jìn)一步提升的空間。2023年，公司產(chǎn)品通過FDA認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國市場(chǎng)銷售，進(jìn)軍美國市場(chǎng)，市場(chǎng)空間進(jìn)一步拓寬。多個(gè)產(chǎn)品在研，產(chǎn)品線不斷豐富。公司肝素系列產(chǎn)品線不斷豐富，目前有多個(gè)產(chǎn)品在研，包括低分子肝素鈣原料藥、低分子肝素鈉注射液及原料藥、那曲肝素鈣注射液及原料藥、依諾肝素鈉注射液及原料藥、達(dá)肝素鈉、帕肝素鈉、亭扎肝素鈉、超低分子肝素鈉、透明質(zhì)酸鈉等；同時(shí)公司也不斷向別的領(lǐng)域拓展，如子公司常山久康在研的長效治療糖尿病藥物長效艾塞那肽。我們看好萬脈舒的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（單獨(dú)定價(jià)+劑型優(yōu)勢(shì)+肝素鈉原料藥自給）以及未來進(jìn)軍美國肝素鈉原料藥市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績的增厚效應(yīng)。2、東誠生化主營肝素鈉原料藥。2023H1，肝素鈉原料藥業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了絕大部分收入和毛利潤，占比分別為82%、87%。公司具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，未來取決于歐美市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)景氣程度。2023年，由于歐美經(jīng)濟(jì)不景氣，公司肝素鈉原料藥銷量及售價(jià)同比均有所下降，使得公司2023年收入出現(xiàn)負(fù)增長。但是公司具有：１）工藝更先進(jìn)獨(dú)特，產(chǎn)品質(zhì)量更優(yōu)更穩(wěn)；2）客戶資源眾多，結(jié)構(gòu)分布合理；公司還積極開拓新客戶，是目前唯一一家通過日本PMDA認(rèn)證并取得證書的肝素鈉原料藥企業(yè)；3）公司售后維護(hù)及時(shí)等特點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)一旦歐美經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，公司的經(jīng)營情況將會(huì)有所改善。投建生物醫(yī)藥工業(yè)園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年進(jìn)軍制劑產(chǎn)業(yè)。公司計(jì)劃投資4.77億元建設(shè)生物醫(yī)藥工業(yè)園項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)。生物醫(yī)藥工業(yè)園項(xiàng)目主要包括：1）年產(chǎn)3000萬支肝素鈉注射液，年產(chǎn)2500萬支硫酸軟骨素注射液，2500萬支水針注射劑生產(chǎn)線；2）年產(chǎn)注射用絨促性素1493萬支、注射用氫化可的松琥珀酸鈉1000萬支、注射用尿促性素120萬支凍干粉針劑生產(chǎn)線；3）年產(chǎn)鹽酸氨基葡萄糖硫酸軟骨素片5億片，細(xì)胞色素C片1.25億片固體制劑片劑生產(chǎn)線；4）年產(chǎn)保健品軟骨素氨糖膠囊2億粒生產(chǎn)線。該項(xiàng)目的投產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)公司從化學(xué)原料藥企業(yè)向化學(xué)制劑企業(yè)的轉(zhuǎn)變，屆時(shí)公司的盈利能力將會(huì)大幅提升。3、千紅制藥主營肝素系列以及胰激肽原酶系列。2023H1，肝素系列及胰激肽原酶系列貢獻(xiàn)了絕大部分收入和利潤，收入占比分別為68%、30%，利潤占比分別為36%、59%。公司肝素系列產(chǎn)品包括肝素鈉注射液和原料藥肝素鈉、肝素鈣和低分子肝素。胰激肽原酶系列包括胰激肽原酶腸溶片、粉針劑和原料藥。公司胰激肽原酶享有單獨(dú)定價(jià)權(quán)，市場(chǎng)份額不斷上升。目前，國內(nèi)胰激肽原酶制劑廠家共有17家，但由于公司的胰激肽原酶制劑（商品名為怡開）產(chǎn)品質(zhì)量較高，于2023年獲得國家發(fā)改委的單獨(dú)定價(jià)權(quán)，中標(biāo)價(jià)高于其他同類品種，有利于公司開展學(xué)術(shù)營銷和推廣，競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。事實(shí)上，2023~2023年，怡開在樣本醫(yī)院的市場(chǎng)份額由45%左右上升到72%，且是逐年上升。營銷力度加大，怡開增速有望提升到20%以上。2023~2023年，公司胰激肽原酶系列CAGR達(dá)18.75%，2023年增速達(dá)21.42%，2023H1增速達(dá)5.58%。2023年公司增設(shè)了營銷總監(jiān)崗位，主要負(fù)責(zé)國內(nèi)制劑銷售，同時(shí)還加大了對(duì)銷售人員的激勵(lì)，未來公司還會(huì)擴(kuò)大營銷范圍，從高端向中端，從三甲向二甲醫(yī)院覆蓋，加強(qiáng)一些發(fā)達(dá)城市以外二三線城市的營銷和宣傳力度。2023年底公司銷售人員達(dá)400多人，今年還有可能增至500多人。預(yù)計(jì)2023年公司胰激肽原酶制劑的銷售增速有望達(dá)到20%以上。肝素鈉原料藥未來增長主要取決于歐美經(jīng)濟(jì)的景氣度。公司目前的客戶主要有德國漢姆、Opocrin、Welding和山德士，主要客戶來自歐美地區(qū)，受歐美經(jīng)濟(jì)不景氣影響，公司肝素鈉原料藥銷售受到一定影響，公司肝素鈉原料藥的銷售情況仍主要取決于歐美經(jīng)濟(jì)的景氣度。4、海普瑞主營普通等級(jí)及FDA等級(jí)肝素鈉原料藥。2023年前三季度，海普瑞肝素鈉原料藥的出口占有率達(dá)38.4%，是國內(nèi)最大的肝素鈉原料藥廠家。海普瑞主要產(chǎn)品有普通等級(jí)肝素鈉原料藥和FDA等級(jí)肝素鈉原料藥，其中普通等級(jí)貢獻(xiàn)了92%的收入和92%的毛利潤。受依諾肝素鈉仿制藥上市影響，公司銷售收入大幅下滑。2023年，公司的前五大客戶為賽諾菲-安萬特、APP、ChemiSPA、Midas和山德士，占比分別為67.68%、11.89%、7.50%、3.44%、3.31%，合計(jì)93.82%，其中賽諾菲-安萬特為公司的最大客戶。但是，由于2023年7月山德士的依諾肝素鈉仿制藥上市，導(dǎo)致賽諾菲-安萬特的銷售額大幅下降，而與此同時(shí)山德士有國內(nèi)多家肝素鈉原料藥供應(yīng)商供貨，非海普瑞獨(dú)家，進(jìn)而導(dǎo)致海普瑞銷售額大幅下降。2023年9月19日，AmphastarPharm（美藥星公司）的依諾肝素鈉仿制藥申請(qǐng)也獲得FDA批準(zhǔn)上市，賽諾菲和山德士的銷售額均有下滑，公司肝素鈉原料藥銷售額持續(xù)下降。2023~2023年，公司肝素鈉原料藥收入分別下降35.27%、29.37%，且肝素鈉原料藥售價(jià)和銷量均有所下降。2023年預(yù)計(jì)公司業(yè)績?cè)龇淮?。由?）歐美經(jīng)濟(jì)仍然不景氣，對(duì)醫(yī)保費(fèi)用支出有控制，下游需求不太旺盛；2）下游制劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步加??；3）原研藥和仿制藥的價(jià)格經(jīng)過下跌后目前較為接近，但仿制藥出現(xiàn)前后對(duì)美國市場(chǎng)肝素需求量的變化影響不大，我們預(yù)計(jì)2023年公司肝素鈉原料藥價(jià)格波動(dòng)幅度較小，公司銷量預(yù)計(jì)增幅不大，業(yè)績預(yù)計(jì)同比增幅不大。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑儯顿Y機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號(hào)，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。4、共達(dá)電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費(fèi)類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakar