現(xiàn)代公司金融學課后計算題匯總

第三章

資金的時間價值與證券的價值評估1.設某酒廠有一批新釀的好酒，如果現(xiàn)在（假設t=0）就售出，總收入為R0元。如果窖藏起來待來日按陳酒價格出售，t年末總收入為R=R0e

,假定銀行的年利率為r=0.06，并以連續(xù)復利計息，試計算窖藏多少年售出可使總收入的現(xiàn)值最大？2.某人購置一處房產(chǎn)，有3個付款方案：方案一：從現(xiàn)在起，每年初支付17萬元，連續(xù)支付10年；方案二：從第四年起，每年末支付25萬元，連續(xù)支付10年；方案三：現(xiàn)在一次性付款110萬元。假定市場利率為10%，請計算哪個方案最經(jīng)濟合理。

3.A企業(yè)20x2年7月1日購買公司20x1年1月1日發(fā)行的面值為1000元，票面利率為8%，期限為5年每半年付息一次的債券，此時市場利率為10%。若該債券此時市價為940元，問該債券是否值得購買？4.某公司20x7年有關數(shù)據(jù)如下：實現(xiàn)的稅后凈利為1000萬元，資產(chǎn)總額為5000萬元，資產(chǎn)負債率為40%，發(fā)行在外的普通股數(shù)為500萬股，市凈率為4（市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)）。要求：

（1）若該公司所處行業(yè)的標準市盈率為12，則該公司目前的股票市價與其價值是否相符？（2）若該公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率為60%，預計該公司的凈利潤每年以5%的速度增長，投資者要求的必要收益率為10%，則該公司股票的內(nèi)在價值是多少？

5.某投資者持有A公司的股票，他要求的必要收益率為15%。預計A公司未來3年股利將高速增長，增長率為20%。在此以后轉為正常的增長，增長率為12%。A公司最近支付的股利是2元，試計算A公司股票的內(nèi)在價值。第四章收益與風險1.假如證券組合由兩個證券組成，它們的標準差和權重分別為20%、25%和0.35、0.65。這兩個證券可能有不同的相關系數(shù)，什么情況下這個證券組合的標準差最大？何時最?。?/p>

3.假設資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關聯(lián)的。求表中“—”位置的數(shù)字。證券名稱預期收益率標準差與市場組合的相關系數(shù)β值無風險資產(chǎn)————市場組合—0.1——A股票0.22—0.651.3B股票0.160.15—0.9C股票0.31—0.2—

5.證券的收益由單因素模型產(chǎn)生。現(xiàn)有：證券因素敏感度比例預期回報A2.00.220%B3.50.410%C0.50.45%

構成的一個證券組合。由增加A的資金0.20構造一個套利證券組合，該套利組合的預期回報是多少？第五章

投資決策分析與資本預算2.某公司有八個獨立方案可供選擇，各方案的投資現(xiàn)值、凈現(xiàn)值如下表所示。若可利用的資金限額為240萬元，應選擇哪些方案？

ABCDEFGH投資現(xiàn)值5060708090100110120凈現(xiàn)值-5305672636044-15

第八章

資本成本與資本結構1.B公司普通股股價為每股4元，而五年前的每股收益（每股稅后利潤）為5元，預計公司稅后利潤未來的年增長率仍將持續(xù)過去五年的速度不變。公司如果發(fā)行新股，發(fā)行成本預計為8%，請計算：（1）利用稅后利潤籌資的權益資本成本；（2）利用發(fā)行新普通股籌資的權益資本成本。

2.P公司普通股股價為每股21.5元，上年每股現(xiàn)金股利為0.7元，發(fā)行新股的成本是發(fā)行價的10%，新股發(fā)行后每股現(xiàn)金股利和每股收益都將維持15%的年增長率，求P公司按市價發(fā)行普通股的的資本成本。3.S公司是一家無負債公司，其普通股票的β值為1.5，問：（1）如果市場組合的期望收益率E(RM)為14%，無風險收益率Rf為6%，S公司的權益資本成本是多少？（2）如果.S公司普通股票的β值為0.9，該公司否應該接受一個期望收益率為15%的投資項目？

4.Y公司的損益數(shù)據(jù)如下：銷售額12000000變動成本9000000固定成本前收益3000000固定成本2000000息稅前收益1000000利息費用200000稅前利潤800000所得稅400000凈利潤400000

（1）在這一產(chǎn)出水平上，營業(yè)杠桿系數(shù)是多少？（2）計算財務杠桿系數(shù)。（3）計算復合杠桿系數(shù)。（4）如果銷售額增加20%，稅前利潤和凈利潤分別增加多少？5.M公司是一家無負債公司，其每年預期息稅前收益為10000元，股東要求的權益回報率為16.25%，M公司的所得稅稅率為35%，但沒有個人所得稅，設滿足有公司所得稅時MM命題所要求的市場條件，問：（1）M公司的價值是多少？（2）如果M公司用無負債公司價值的一半的、利率為10%的債務資本替換掉同樣數(shù)額的權益資本，問M公司的價值將變?yōu)槎嗌?？其權益回報率將變?yōu)槎嗌伲?/p>

7.公司息稅前收益的期望值為600元，如果該公司不負債，其價值為2000元，已知所得稅稅率為40%，債務成本為10%，如果該公司借入其價值總額50%的債務，即使其資本結構（B/E=1），利用MM命題：（1）計算該公司在不負債和負債時的權益資本成本；（2）計算該公司在不負債和負債時的稅后加權平均資本成本；（3）為什么有公司所得稅時負債公司的權益資本成本高于不負債公司，而加權平均資本成本卻低于不負債公司？9.A公司是一個無負債公司，公司所得稅稅率為30%，公司的權益資本成本為20%，市場價值為600萬元，發(fā)行在外的股票30萬股。公司決定發(fā)行200萬元、年利息率為10%的公司債來回購公司普通股股票。假設有公司所得稅時MM理論的條件成立，發(fā)行公司債后A公司股東權益的市場價值是多少？

第六章

債務融資1.A公司計劃購入原材料，供應商給出的價款條件是1/20，n/50。若銀行短期借款利率為10%，企業(yè)是否應在折舊期內(nèi)支付貨款？2.B公司擬從某銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為10%，貸款的年利率為12%，且銀行要求貼現(xiàn)法付息，計算貸款的實際利率。

4.D公司與某商業(yè)銀行有一份100萬元的循環(huán)周轉信貸協(xié)定，作為可信賴的客戶，其貸款利率定為銀行資本成本（可轉讓定期存單利率）加上2%，另外周轉信貸限額中未使用的部分銀行收取0.5%的承諾費。（1）如果2008年可轉讓定期存單利率預期為4%，且公司平均使用總承諾限額的60%，則2008年這項貸款的年預期成本總額為多少？（2）如果同時還考慮支付的承諾費，貸款的實際利率為多少？第七章

股權融資1.某公司準備實行配股融資。公司先發(fā)行股票500000股，股價為8元。公司擬配股100000股，配股價格為6元。（1）計算配股權的價值；（2）計算公司新的市值。

2.某公司的股票市價為30元，因公司發(fā)展需要，管理層決定實行配股融資。配股發(fā)行價為每股15元，公司順利融資9000000元。配股后股票的除權價為25元，問公司原來發(fā)行了多少股股票？3.某公司準備通過配股籌措3500萬元的資金。目前該公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，市場價格為每股50元，公司準備以每股35元的價格配售新股，則：（1）為籌措到所需的資金，公司需配售多少股股票？（2）如果每1股股票有1個配股權，為得到1股新股需要多少配股權？（3）每個配股權的價值是多少？

4.A公司發(fā)行了8年期的零息票可轉換債券，票面價格是1000元。每張債券可以轉換為20股A公司的普通股股票。貼現(xiàn)率為12%，A公司股票現(xiàn)在市價為21.5元，發(fā)行的可轉換債券市價為450元。（1）計算該可轉換債券的純粹債券價值；（2）計算該可轉換債券的轉換價值；（3）計算該可轉換債券的期權價值。5.某戶外廣告公司擁有的全部資產(chǎn)是8塊相同的廣告大牌，每塊價值50000元。公司總共有100股股票，由股東A和股東B各持有50股。公司向投資者C發(fā)行了50份認股權證，執(zhí)行價格為2700元。（1）權證發(fā)行前該廣告公司的股價是多少？（2）當每塊廣告大牌的價格為多少時，C才會執(zhí)行權證？（3）假如每塊廣告大牌的價格上漲到52000元，C是否會執(zhí)行權證，C將盈利多少？（4）如果該公司沒有發(fā)行權證，而是股東B向C賣出了50份看漲期權，執(zhí)行價也是2700元，那么C將盈利多少？與（3）相比，C盈利差別的原因在哪里？

第九章

股利政策理論與實踐1.假設股利所得稅率為40%，資本利得的所得稅率為零。現(xiàn)有A、B兩個公司，有關資料如下：A公司當前股票價格為10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價格為12.50元。B公司除在當年末支付1元的現(xiàn)金股利外，其他情況與A公司相同。若要使A、B公司股東的稅后收益相同，試比較兩公司的稅前收益率。2.假設股利所得稅率為40%，資本利得所得稅為零?，F(xiàn)有A、B兩個公司，有關資料如下：A公司當前股票價格為10元，不支付股利，投資者期望一年后其股票價格為12.50元。B公司當前股價為9元，預計當年末支付1元的現(xiàn)金股利，風險等其他情況與A公司相同。若要使A、B公司股東的稅后收益相同，B公司的一年后的股價是多少？

3.某公司現(xiàn)有盈利150萬元，可用于發(fā)放股利，也可用于留存。假設該公司的最佳資本結構40%的負債和60%的股東權益。根據(jù)公司加權平均的邊際資本成本和投資機會計劃決定的最佳資本支出為120萬元。該公司擬采取剩余股利政策，則：（1）該公司的股利發(fā)放額和股利支付率為多少？（2）如果資本支出預算為200萬元與300萬元，則股利支付率各應為多少？4.某公司發(fā)行在外的普通股為200萬股，年凈利潤為600000元，目前股票價格為每股3元，公司計劃按照10股送1股的比例發(fā)放股票股利，則：（1）發(fā)放股票股利后股票的價格為多少？（2）如果一個投資者在發(fā)放股票股利前擁有公司股票100股，那么發(fā)放股票股利后他所擁有的股票總體價值有沒有變化？為什么？

5.某公司計劃發(fā)放500000元的現(xiàn)金