工程經(jīng)濟學(xué)（第3版）課件 第9、10章 建設(shè)項目評價、價值工程

工程經(jīng)濟學(xué)EconomicsofengineeringCONTENT/目錄01緒論02建設(shè)項目可行性研究03建設(shè)項目現(xiàn)金流量構(gòu)成04資金時間價值與等值計算05建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標(biāo)06建設(shè)項目投資方案比選07建設(shè)項目不確定性分析08建設(shè)項目設(shè)備更新的經(jīng)濟分析09建設(shè)項目評價10價值工程CHAPTER9建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例知識目標(biāo)能力目標(biāo)育人目標(biāo)了解建設(shè)項目評價的內(nèi)涵；掌握財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的異同點；掌握項目財務(wù)評價指標(biāo)計算和分析；掌握基本財務(wù)報表的內(nèi)容和編制方法；了解國民經(jīng)濟評價費用和效益的識別和計量；掌握影子價格的確定方法；了解社會評價的概念、主要內(nèi)容、方法和程序；了解建設(shè)項目后評價的概念、主要內(nèi)容、方法和程序。提高建設(shè)項目財務(wù)評價的基本能力，能夠運用EXCEL工具編制財務(wù)分析報表并做出評價；提高國民經(jīng)濟評價、項目社會評價和后評價的認(rèn)知能力。樹立嚴(yán)謹(jǐn)、踏實的工作作風(fēng)和科學(xué)、規(guī)范的研究態(tài)度。123工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例

三峽工程是當(dāng)今世界最大的水利樞紐工程，是治理、開發(fā)和保護長江的關(guān)鍵性骨干工程，也是一項對我國國計民生影響巨大的基本建設(shè)工程。1919年孫中山在《建國方略》中最早提出建設(shè)三峽工程的設(shè)想，新中國成立后，經(jīng)過長期、廣泛論證，雖然決定開展三峽工程建設(shè)研究，但由于該工程建設(shè)規(guī)模遠超我國當(dāng)時國力，20世紀(jì)五六十年代均未能啟動項目。70年代初，決定先建設(shè)葛洲壩工程，解決華中地區(qū)缺電問題的同時，也為三峽工程建設(shè)做實戰(zhàn)準(zhǔn)備。1983年提出三峽工程的可行性報告，建設(shè)與否一直存在較大爭議。知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價1986年6月，中共中央、國務(wù)院下發(fā)《中共中央、國務(wù)院關(guān)于長江三峽工程論證有關(guān)問題的通知》(中發(fā)［1986］15號文)，責(zé)成水電部負(fù)責(zé)組織三峽工程的進一步論證。歷經(jīng)三年，完成了地質(zhì)與地震、樞紐建筑物、水文、防洪、泥沙、航運、電力系統(tǒng)、機電設(shè)備、移民、生態(tài)與環(huán)境、綜合規(guī)劃與水位、施工、投資估算、綜合經(jīng)濟評價等14個專題論證報告，重新編制了可行性報告。1989年9月由水利、能源兩部聯(lián)合上報國務(wù)院三峽工程審查委員會，1990年12月至1991年8月，國務(wù)院三峽工程審查委員會審查通過，又報經(jīng)中共中央、國務(wù)院批準(zhǔn)。《關(guān)于興建長江三峽工程決議》經(jīng)1992年4月3日七屆人大五次會議審議通過后，于4月5日在全國人大上通過。知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價

三峽工程于1994年12月14日正式開工建設(shè)，2012年7月最后一臺機組并網(wǎng)發(fā)電，標(biāo)志著三峽工程建設(shè)基本完成，順利進入高效運行階段。

截至2020年年底，三峽工程累計攔洪運用61次，攔洪總量超過1841億立方米，極大減輕了長江中下游地區(qū)防洪壓力。2020年，三峽電站年發(fā)電量超過1000億千瓦時。三峽河段年貨運量超過1億噸，比蓄水前提高6倍，運輸成本下降近四成。長江三峽工程的建設(shè)，不但具有防洪、發(fā)電、航運等經(jīng)濟效益和社會效益，而且也加快了長江中上游水電資源的開發(fā)和有效利用。但與此同時，三峽工程也存在一些環(huán)境問題。知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2021年3月，隨著鄱陽湖水利樞紐工程用地進入項目用地預(yù)審批公示環(huán)節(jié)，以及江西省2021年初推出的浙贛粵大運河建設(shè)工程構(gòu)想、贛撫尾閭工程的“三通一平”工程啟動等，引發(fā)社會各界出現(xiàn)多輪爭議，再次把三峽工程建成后的影響推到大眾面前。中國生物多樣性保護與綠色發(fā)展基金會研究室分別向生態(tài)環(huán)境部、水利部申請信息公開，希望公開三峽水利樞紐工程環(huán)?？⒐を炇占捌渑鷱?fù)文件、三峽水利樞紐工程環(huán)境影響后評估報告相關(guān)情況，通過搭建多學(xué)科平臺讓所有關(guān)注三峽工程建成后對長江中下游水文及生態(tài)影響的專家組進行研究交流，以探求出既有益于民生建設(shè)、經(jīng)濟發(fā)展，又有利于環(huán)境保護的解決方案，為鄱陽湖、贛江等建壩建閘提供參考方案，實現(xiàn)生態(tài)保護與社會民生高質(zhì)量和諧發(fā)展的新局面。知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標(biāo)引導(dǎo)案例案例分析與討論工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（1）修建三峽工程這個巨型工程的結(jié)論是如何得來的？（2）三峽工程項目后評價對鄱陽湖、贛江等建壩建閘論證有無借鑒價值？32145添加工作內(nèi)容建設(shè)項目評價概述添加工作內(nèi)容

建設(shè)項目財務(wù)評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目國民經(jīng)濟評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目社會評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目后評價第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第1章緒論工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價§9.1建設(shè)項目評價概述9.1.1建設(shè)項目評價狹義內(nèi)涵9.1.2建設(shè)項目評價廣義內(nèi)涵工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.1.1建設(shè)項目評價狹義內(nèi)涵1．建設(shè)項目評價狹義內(nèi)涵

狹義的建設(shè)項目評價通常是指在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，分別從宏觀、中觀、微觀的角度，對項目進行全面的技術(shù)經(jīng)濟的預(yù)測、論證和評價，從而確定項目的投資經(jīng)濟效果和未來發(fā)展的前景。狹義的建設(shè)項目評價主要包括財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、社會評價和環(huán)境影響評價等內(nèi)容。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.1.2建設(shè)項目評價廣義內(nèi)涵2．建設(shè)項目評價廣義內(nèi)涵

每個建設(shè)項目都具有從項目提出、策劃、論證、設(shè)計、施工、完建、運營、報廢或被淘汰這樣一個生命周期全過程，因此，從廣義上看，建設(shè)項目評價同樣應(yīng)該從項目生命周期全過程的角度來考察。根據(jù)建設(shè)項目生命周期的不同階段，按照評價時期的不同，可把建設(shè)項目評價分為建設(shè)項目前評價、建設(shè)項目中評價和建設(shè)項目后評價三方面內(nèi)容。

（1）建設(shè)項目前評價。建設(shè)項目前評價就是在項目的投資決策之前，對項目的必要性和項目備選方案的技術(shù)、經(jīng)濟、運行條件和社會與環(huán)境影響等方面進行全面論證與評估工作，包括項目財務(wù)評價、項目國民經(jīng)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價濟評價、項目環(huán)境影響評價、項目社會影響評價等方面內(nèi)容。

項目財務(wù)評價是從企業(yè)角度進行的企業(yè)盈利分析，國民經(jīng)濟評價是從整個果，國民經(jīng)濟的角度進行國家盈利分析，根據(jù)項目對企業(yè)和對國家的貢獻情況，確定項目的可行性。對涉及整個國民經(jīng)濟的重大項目和嚴(yán)重影響國計民生的項目，對稀缺資源開發(fā)和利用的項目，對涉及產(chǎn)品或原料、燃料進出口或代替進出口的項目，以及產(chǎn)品和原料價格明顯不合理的項目等，除進行企業(yè)經(jīng)濟評價外，必須進行詳細的國民經(jīng)濟評價。當(dāng)兩者有矛盾時，項目的取舍將取決于國民經(jīng)濟評價。項目環(huán)境影響評價是對擬建項目實施后可能對環(huán)境產(chǎn)生的影響(后果)進行的系統(tǒng)性識別、預(yù)測和評估。項目社會評價則是評價項目的社會可行性。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價

公共項目是一種特殊的建設(shè)項目，是政府為了滿足社會、國家和公眾需求而進行投資的非營利性項目，其產(chǎn)出不具排他性和競爭性。由于公共項目具有公共性、非競爭性、外部性和多目標(biāo)性等特點，使得公共項目評價方法有別于財務(wù)分析和國民經(jīng)濟評價的方法，具有一定的獨特性。（2）建設(shè)項目中評價。建設(shè)項目中評價是指在項目立項后，在項目實施時期，歷經(jīng)項目的發(fā)展、實施、竣工三個階段，對項目狀態(tài)和項目進展情況進行衡量與監(jiān)測，對已完成的工作做出評價，主要為項目管理和決策提供所需的信息，指出以后項目管理的努力方向。建設(shè)項目中評價不是工程經(jīng)濟學(xué)研究的重點。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（3）建設(shè)項目后評價。建設(shè)項目后評價通常是竣工以后對項目投資經(jīng)濟效果的再評價，是指在項目已經(jīng)完成并運行一段時間后，對項目的目的、執(zhí)行過程、效益、作用和影響進行系統(tǒng)的、客觀的分析和總結(jié)的一種技術(shù)經(jīng)濟活動。它是將項目評價向后進一步地延伸，對已完項目進行評價和總結(jié)，作為將來項目投資決策的參考和借鑒，以提高今后類似建設(shè)項目的決策水平和建設(shè)管理水平。項目后評價的內(nèi)容包括項目驗收評價、項目經(jīng)濟后評價和項目管理后評價。項目驗收評價是對項目結(jié)束后所進行的一種驗收及考核評估；項目經(jīng)濟后評價主要是對應(yīng)于項目前評價而言的，是指竣工以后對項目投資經(jīng)濟效果的再評價；項目管理后評價是指當(dāng)項目竣工以后，對前面(特別是實施階段)的項目管理工作所進行的評價。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價

因此，建設(shè)項目評價應(yīng)是在項目的生命周期全過程中，應(yīng)用科學(xué)的、適宜的評價理論和方法對不同類型的建設(shè)項目所進行的評價活動。它既包括項目的財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、環(huán)境影響評價、社會評價，也包括公共項目的經(jīng)濟評價，以及建設(shè)項目的后評價。本章將分別介紹財務(wù)評價、國民經(jīng)濟評價、社會評價及建設(shè)項目后評價的相關(guān)理論與方法，不涉及環(huán)境影響評價及公共項目評價理論與方法。32145添加工作內(nèi)容建設(shè)項目評價概述添加工作內(nèi)容

建設(shè)項目財務(wù)評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目國民經(jīng)濟評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目社會評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目后評價第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第1章緒論工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價§9.2建設(shè)項目財務(wù)評價9.2.1財務(wù)評價的概念及內(nèi)容9.2.2財務(wù)評價的方法及步驟9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)9.2.4建設(shè)項目財務(wù)評價案例分析工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.2.1財務(wù)評價的概念及內(nèi)容1．財務(wù)評價的概念

財務(wù)評價又稱財務(wù)分析，是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度、價格體系和項目評價的有關(guān)規(guī)定，從企業(yè)（或項目）角度，通過財務(wù)效益與費用估算、編制財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標(biāo)，考察分析項目的盈利能力、清償能力和外匯平衡能力，判斷項目在財務(wù)上的可行性，為投資決策、融資決策以及銀行審貸提供科學(xué)依據(jù)。2．財務(wù)評價的主要內(nèi)容

財務(wù)評價的主要內(nèi)容包括盈利能力分析、清償能力分析、財務(wù)生存能力和外匯平衡分析等。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（1）盈利能力分析盈利能力分析主要是考察項目投資的盈利水平，它直接關(guān)系到項目投產(chǎn)后能否生存和發(fā)展，是評價項目財務(wù)上是否可行的重要依據(jù)。盈利能力的大小是企業(yè)進行投資活動的原動力，也是企業(yè)進行投資決策時應(yīng)考慮的首要因素。盈利能力分析一般從以下兩方面進行：1）項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力的正常生產(chǎn)年份可能獲得的盈利水平，即通過計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等靜態(tài)指標(biāo)，考察項目在正常生產(chǎn)年份年度投資的盈利能力以及判別項目是否達到行業(yè)的平均水平。2）項目整個壽命期內(nèi)的盈利水平，即通過計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)凈現(xiàn)值率、投資回收期等動態(tài)和靜態(tài)指標(biāo)，考察項目在整個計算期內(nèi)的盈利能力及投資回收能力，判別項目投資的可行性。投資回收能力，判別項目投資的可行性。9.2.1財務(wù)評價的概念及內(nèi)容工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（2）清償能力分析清償能力分析主要是考察項目的財務(wù)狀況和按期償還債務(wù)的能力，它直接關(guān)系到企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)的財務(wù)信用程度。項目清償能力大小是投資者進行投資決策的重要依據(jù)。通常從兩方面進行評價：1）考察項目償還固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款所需的時間，即通過計算借款償還期，考察項目的還款能力，判別項目是否能滿足貸款機構(gòu)的要求。2）考察項目資金的流動性水平，即通過計算流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等各種財務(wù)比率指標(biāo)，對項目投產(chǎn)后的資金流動情況進行比較分析，用以反映項目壽命期內(nèi)各年的利潤、盈虧、資產(chǎn)和負(fù)債、資金來源和運用、資金的流動和債務(wù)運用等財務(wù)狀祝及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性，考察項目的風(fēng)險程度和償還流動負(fù)債的能力與速度。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（3）外匯平衡分析對于產(chǎn)品出口創(chuàng)匯等涉及外匯收支的項目，通過計算財務(wù)外匯凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本，進行外匯平衡分析，以考察項目在計算期內(nèi)各年的外匯余缺程度，從而衡量項目實施后對國家外匯狀況可能產(chǎn)生的影響。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.2.2財務(wù)評價的方法及步驟1．財務(wù)評價的方法財務(wù)評價主要采用現(xiàn)金流量分析、獲利性分析以及財務(wù)報表分析等分析方法。（1）現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析是建設(shè)項目評價的基礎(chǔ)和起點，是以項目作為一個獨立系統(tǒng)，反映項目在建設(shè)期與生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年流入和流出的現(xiàn)金活動，即工程項目壽命期內(nèi)各年現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的數(shù)量。故在評價前必須做好財務(wù)和經(jīng)濟效益預(yù)測工作，盡可能準(zhǔn)確地預(yù)估出各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出量。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（2）獲利性分析獲利性分析包括靜態(tài)分析和動態(tài)分析。靜態(tài)分析方法簡單易用，其主要特點是：1）不考慮資金的時間價值，所采用的年度資金流是當(dāng)年的數(shù)值，而不是折現(xiàn)值。2）計算現(xiàn)金流量時，只選擇某一典型年份（通常為項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力的正常生產(chǎn)年份）的凈現(xiàn)金流量或取年平均值，而不反映項目整個壽命期間的現(xiàn)金流量。動態(tài)分析采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量的分析方法，其主要特點是：1）考慮資金的時間價值，根據(jù)資金占用的時間長短，按照指定的利息率計算時間的資金價值。2）計算項目整體壽命期內(nèi)的總收益，能如實反映資金實際運行情況和全面體現(xiàn)項目整體壽命期內(nèi)的經(jīng)濟活動和經(jīng)濟效益，從而能正確做出符合實際的項目財務(wù)評價。9.2.2財務(wù)評價的方法及步驟工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（3）財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析是根據(jù)項目的具體財務(wù)條件及國家有關(guān)財稅制度和規(guī)定，把建設(shè)項目在建設(shè)期內(nèi)的全部投資和投產(chǎn)后的經(jīng)營費用與收益，逐年進行計算和平衡，并通過報表格式反映出來。通過財務(wù)報表分析，可以預(yù)計項目壽命期內(nèi)各年的利潤和資金余缺情況，選擇合適的資金籌措方案，制定貸款及償還計劃，做出項目償債能力分析和獲利能力預(yù)測。2．財務(wù)評價的基本步驟（1）進行財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)預(yù)測，編制財務(wù)評價的輔助報表。通過項目的市場調(diào)查預(yù)測分析和技術(shù)與投資方案分析，確定產(chǎn)品方案和合理的生產(chǎn)規(guī)模，選擇生產(chǎn)工藝方案、設(shè)備選型、工程技術(shù)方案、建設(shè)地點和投資方案，擬訂項目實施進度計劃等，據(jù)此進行財務(wù)預(yù)測，獲得項目投資、生產(chǎn)成本、銷售收入和利潤等一系列財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。在對以上數(shù)據(jù)分析、審查、鑒定和評估的基礎(chǔ)上，完成財務(wù)評價輔助報表的編制工作。9.2.2財務(wù)評價的方法及步驟工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.2.2財務(wù)評價的方法及步驟（2）編制和評估財務(wù)評價的基本報表將上述基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行匯總，編制現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、資金來源與運用表、資產(chǎn)負(fù)債表及財務(wù)外匯平衡表等主要財務(wù)基本報表，并對這些報表進行分析評估。審查基本報表的格式是否符合規(guī)范要求和所填數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確。（3）計算財務(wù)評價的各項指標(biāo)，分析項目的財務(wù)可行性利用各基本報表，計算出反映項目盈利能力、清償能力和外匯平衡能力等財務(wù)評價指標(biāo)。將這些指標(biāo)與國家有關(guān)部門規(guī)定的基準(zhǔn)值和行業(yè)基準(zhǔn)值進行對比分析，得出項目在財務(wù)上是否可行的結(jié)論。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)

財務(wù)評價前必須進行財務(wù)預(yù)測，通過數(shù)據(jù)收集、估計和測算等一系列的工作，得到財務(wù)評價所需的基本數(shù)據(jù)。其預(yù)測結(jié)果主要體現(xiàn)在財務(wù)評價輔助報表中，通過對這些數(shù)據(jù)進行分析，再編制財務(wù)評價基本報表，并進行財務(wù)評價指標(biāo)計算。1．財務(wù)評價的基本報表根據(jù)《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）的規(guī)定，財務(wù)評價基本報表包括現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、借款還本付息計劃表等。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（1）現(xiàn)金流量表按其評價、分析的對象不同，分為項目投資現(xiàn)金流量表、項目資本金現(xiàn)金流量表和投資各方現(xiàn)金流量表。1）項目投資現(xiàn)金流量表（見表9-1）是以項目作為一個獨立系統(tǒng)，以全部投資作為計算基礎(chǔ)，用以計算稅前、稅后的項目投資內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期等評價指標(biāo)，反映項目在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，考察項目全部投資的盈利能力。表9-1項目投資現(xiàn)金流量表

人民幣單位：萬元

序號項

目合計計算期1234…n1現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2增值稅銷項稅額

1.3補貼收入

1.4回收固定資產(chǎn)余值

1.5回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1建設(shè)投資

2.2流動資金

2.3經(jīng)營成本

2.4增值稅進項稅額

2.5應(yīng)納增值稅

2.6稅金及附加

2.7維持運營投資

3所得稅前凈現(xiàn)金流量（1-2）

4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量

5調(diào)整所得稅

6所得稅后凈現(xiàn)金流量（3-5）

7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2）項目資本金現(xiàn)金流量表（見表9-2）是在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者角度出發(fā)，確定出其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用以計算資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等評價指標(biāo)，考察項目資本金可獲得的收益水平。表9-2項目資本金現(xiàn)金流量表

人民幣單位：萬元序號項

目合計計算期1234…n1現(xiàn)金流入

1.1營業(yè)收入

1.2增值稅銷項稅額

1.3補貼收入

1.4回收固定資產(chǎn)余值

1.5回收流動資金

2現(xiàn)金流出

2.1項目資本金

2.2借款本金償還

2.3借款利息支付

2.4經(jīng)營成本

2.5增值稅進項稅額

2.6應(yīng)納增值稅

2.7稅金及附加

2.8維持運營投資

2.9所得稅

3凈現(xiàn)金流量（1-2）

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價3）投資各方現(xiàn)金流量表（見表9-3）是從投資各方實際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制各方的財務(wù)現(xiàn)金流量表，計算投資各方的內(nèi)部收益率，考察投資各方可能獲得的收益水平。表9-3投資各方現(xiàn)金流量表

人民幣單位：萬元序號項

目合計計算期1234…n1現(xiàn)金流入

1.1實分利潤

1.2資產(chǎn)處置收益分配

1.3租賃費收入

1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓或適用收入

1.5其他現(xiàn)金流入

2現(xiàn)金流出

2.1實繳資本

2.2租賃資產(chǎn)支出

2.3其他現(xiàn)金流出

3凈現(xiàn)金流量（1-2）

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價

投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入；現(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。表中科目應(yīng)根據(jù)項目具體情況調(diào)整。其中，實分利潤是指投資者由項目獲取的利潤；資產(chǎn)處置收益分配是指對有明確的合營期限或合資期限的項目，在期滿時對資產(chǎn)余值按股比或約定比例的分配；租賃費收入是指出資方將自己的資產(chǎn)租賃給項目使用所獲得的收入，此時應(yīng)將資產(chǎn)價值作為現(xiàn)金流出，列為租賃資產(chǎn)支出科目；技術(shù)轉(zhuǎn)讓或適用收入是指出資方將專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)轉(zhuǎn)讓或允許該項目使用所獲得的收入。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（2）利潤與利潤分配表利潤與利潤分配表（見表9-4）反映項目計算期內(nèi)各年的利潤總額、企業(yè)所得稅及企業(yè)稅后利潤的分配情況，用以計算投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標(biāo)。表9-4利潤與利潤分配表

人民幣單位：萬元序號項

目合計計算期1234…n1營業(yè)收入

2營業(yè)稅金及附加

3總成本費用

4補貼收入

5利潤總額（1-2-3+4）

6彌補以前年度虧損

7應(yīng)納稅所得額（5-6）

8所得稅

9凈利潤（5-8）

10期初未分配利潤

11可供分配的利潤（9+10）

12提取法定盈余公積金

13可供投資者分配的利潤（11-12）

14應(yīng)付優(yōu)先股股利

15提取任意盈余公積金

16應(yīng)付普通股股利（13-14-15）

17各投資方利潤分配

其中：××方

××方

18未分配利潤（13-14-15-16-17）

19息稅前利潤（利潤總額+利息支出）

20息稅折舊攤前利潤（息稅前利潤+折舊+攤銷）

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（3）財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表（見表9-5），反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入和流出，用于計算累計盈余資金，分析項目的財務(wù)生存能力。表9-5財務(wù)計劃現(xiàn)金流量

人民幣單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（4）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表（見表9-6）可以綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，以考察項目的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，用于計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，反映項目的清償能力。表9-6資產(chǎn)負(fù)債表

人民幣單位：萬元

序號項

目合計計算期

1234…n

1資產(chǎn)

1.1流動資產(chǎn)總額

1.1.1貨幣資金

1.1.2應(yīng)收賬款

1.1.3預(yù)付賬款

1.1.4存貨

1.1.5其他

1.2在建工程

1.3固定資產(chǎn)凈值

1.4無形及其他資產(chǎn)凈值

2負(fù)債及所有者權(quán)益（2.4+2.5）

2.1流動負(fù)債總額

2.1.1短期借款

2.1.2應(yīng)付賬款

2.1.3預(yù)收賬款

2.1.4其他

2.2建設(shè)投資借款

2.3流動資金借款

2.4負(fù)債小計（2.1+2.2+2.3）

2.5所有者權(quán)益

2.5.1資本金

2.5.2資本公積

2.5.3累計盈余公積金

2.5.4累計未分配利潤

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（5）借款還本付息計劃表借款還本付息計劃表（見表9-7）主要反映項目各種借款或債券的借貸和還本付息情況，可與財務(wù)評價輔助報表中“建設(shè)期利息估算表”合二為一，用于計算償債備付率和利息備付率指標(biāo)，以判斷項目的償債能力。表9-7借款還本付息計劃表

人民幣單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2．財務(wù)評價的輔助報表

通常，項目所需財務(wù)評價輔助報表有建設(shè)投資估算表、固定資產(chǎn)投資估算表、流動資金估算表、投資計劃與資金籌措表、主要投入物及產(chǎn)出物使用價格依據(jù)表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表、外購原材料及燃料動力費用估算表、固定資產(chǎn)折舊費估算表、無形及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表、總成本費用估算表、產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表等。項目經(jīng)濟評價中輔助財務(wù)報表和基本財務(wù)報表間的關(guān)系如圖9-1所示。圖9-1財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表關(guān)系圖9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價3．財務(wù)評價的指標(biāo)體系

利用財務(wù)評價基本報表計算出一系列評價指標(biāo)，這些指標(biāo)按是否考慮資金時間價值分為靜態(tài)指標(biāo)和動態(tài)指標(biāo)，其與財務(wù)評價報表的關(guān)系如表9-8所示。表9-8評價指標(biāo)與財務(wù)評價報表的關(guān)系評價內(nèi)容基本報表評價指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)盈利能力分析融資前分析項目投資現(xiàn)金流量表項目投資回收期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值融資后分析項目資本金現(xiàn)金流量表

項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率投資各方現(xiàn)金流量表

投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率利潤與利潤分配表總投資收益率項目資本金凈利潤率

償債能力分析借款還本付息計劃表償債備付率、利息備付率、借款償還期

資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率

財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表累計盈余資金

外匯平衡分析財務(wù)外匯平衡表

不確定性分析盈虧平衡分析盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率

敏感性分析靈敏度不確定因素的臨界值

風(fēng)險分析概率分析NPV≥0的累計概率

定性分析

9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（1）盈利能力分析指標(biāo)項目盈利能力分析主要是考察項目的盈利水平，其主要評價指標(biāo)為財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、全部投資回收期、投資利潤率和資本金利潤率等。

1）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它反映項目所占用資金盈利率水平的動態(tài)評價指標(biāo)。求得的財務(wù)內(nèi)部收益率應(yīng)與行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率比較，當(dāng)FIRR≥i0，可認(rèn)為項目盈利能力滿足最低要求，項目在財務(wù)上可以接受。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。財務(wù)凈現(xiàn)值是反映項目在計算期內(nèi)獲利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，它是指按基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的收益率），將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。當(dāng)FNPV≥0時，表明項目獲利能力達到或超過基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的收益率）要求的獲利水平，應(yīng)認(rèn)為項目可以接受。3）全部投資回收期（Pt）。全部投資回收期是以項目的凈收益來回收項目總投資所需的時間，是反映項目財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)。其中，凈收益為稅后利潤、折舊、攤銷及利息。將全部投資回收期Pt和行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期Tc比較，當(dāng)Pt≤Tc時，項目可以考慮接受。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價4）總投資收益率（ROI）?？偼顿Y收益率是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤或年平均息稅前利潤與項目總投資的比率，它是考慮項目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的息稅前利潤額變化幅度較大的項目，應(yīng)計算生產(chǎn)期年平均息稅前利潤額與項目總投資的比率。其計算式為：（9-1）

年息稅前利潤為年利潤總額與計入年總成本費用的利息費用。年利潤總額為產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入減去年總成本費用、年稅金及附加之差。稅金及附加為消費稅、資源稅、城鄉(xiāng)維護建設(shè)稅及教育附加費之和?？偼顿Y為建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息及全部流動資金之和。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價5）資本金利潤率（ROE）。資本金利潤率

是指項目達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或年平均凈利潤與項目資本金的比率。其中，凈利潤=利潤總額-所得稅。資本金利潤率既反映項目資本金的盈利能力，還能衡量項目負(fù)債資金成本高低。一般情況下，項目資本金利潤率越高越好，如果資本金利潤率高于同期銀行利率，則適度負(fù)債對投資者有利；反之，如果資本金利潤率低于同期銀行利率，則過高的負(fù)債將損害投資者的利益。

其計算式為：（9-2）（2）清償能力分析指標(biāo)。項目清償能力分析主要考察項目計算期內(nèi)各年財務(wù)狀況及償債能力。反映項目清償能力的評價指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、借款償還期

、流動比率、速動比率、利息備付率和償債備付率等。

9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是指項目各年年末負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為：（9-3）

資產(chǎn)負(fù)債率是反映項目負(fù)債水平和償債能力的綜合指標(biāo)。適度的資產(chǎn)負(fù)債率，既可使投資者和債權(quán)人承擔(dān)較小的風(fēng)險，又可使資金具有一定的利用效率。國際上一般認(rèn)為60%的資產(chǎn)負(fù)債率是較好的負(fù)債水平。需要指出的是，不能簡單地用資產(chǎn)負(fù)債率的高或低來判斷項目負(fù)債狀況的優(yōu)劣，因為過高的資產(chǎn)負(fù)債率表明項目財務(wù)風(fēng)險太大，過低的資產(chǎn)負(fù)債率表明資金使用效率太低。在項目財務(wù)分析中一般只需計算建設(shè)期和還款期各年的資產(chǎn)負(fù)債率。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2）借款償還期。借款償還期是指在國家財稅規(guī)定及項目具體財務(wù)條件下，以項目投產(chǎn)后可作為償還貸款的資金（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）償還項目投資借款本金和建設(shè)期利息所需要的時間。當(dāng)貸款償還期達到貸款機構(gòu)的要求期限時，可以認(rèn)為項目具有清償能力。其計算公式為：（9-4）3）流動比率。流動比率是指項目各年年末流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，其計算公式為：（9-5）9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價

流動比率是反映項目償還短期債務(wù)能力的指標(biāo)，該指標(biāo)越高，償還流動負(fù)債的能力越強，但該指標(biāo)過高，也說明資金使用效率低，國際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為200%。不同行業(yè)之間，流動比率會有很大差異，產(chǎn)品生產(chǎn)周期長的行業(yè)，流動比率需要相應(yīng)提高；反之，流動比率可以適當(dāng)降低。在項目財務(wù)分析中一般只需計算投產(chǎn)后五年內(nèi)的各年流動比率。4）速動比率。速動比率是指項目各年年末速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)

存貨）與流動負(fù)債的比率，其計算公式為：

（9-6）9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價速動資產(chǎn)是將流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨剔除后的資產(chǎn)。速動比率用于衡量項目實際的短期債務(wù)償還能力。速動比率高，表明償還流動負(fù)債能力強，國際上公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)比率為100%。不同行業(yè)之間，速動比率的合理值差異較大，在實際評價工作中，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點分析判斷。在項目財務(wù)分析中一般也只需計算投產(chǎn)后五年內(nèi)的各年速動比率。5）利息備付率和償債備付率。對于某些涉及和利用外資的項目，其國外或境外的借款償還期已經(jīng)預(yù)先約定，此時應(yīng)計算利息備付率和償債備付率，以考慮項目償還利息或債務(wù)的保障能力，并根據(jù)不同的還款方式，計算約定期內(nèi)各年應(yīng)償還的本金和利息。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價其中，利息備付率亦稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的稅息前利潤與當(dāng)期應(yīng)付利息費用的比值。其計算公式為：（9-7）利息備付率表示使用項目利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率應(yīng)大于2，否則，表示項目的付息能力保障程度不足。利息備付率若小于1，則表示項目沒有足夠的資金支付利息，償債風(fēng)險較大。另外，利息備付率指標(biāo)需要與其他企業(yè)項目進行比較，來分析決定本項目的指標(biāo)水平。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于還本付息的資金與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額的比值。其計算公式為：

（9-8）可用于還本付息的資金包括：可用于還款的稅后利潤、折舊和攤銷以及成本中列支的利息。當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額包括：當(dāng)期應(yīng)還貸款金額以及計入成本的利息。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況下，償債備付率應(yīng)大于1，且越大越好。當(dāng)償債備付率小于1時，則表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。9.2.3財務(wù)評價報表及評價指標(biāo)9.2.4建設(shè)項目財務(wù)評價案例分析

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價1．項目概述

某擬建工業(yè)項目，設(shè)計生產(chǎn)四種產(chǎn)品類型。廠址位于城市近郊，基礎(chǔ)設(shè)施完善，交通運輸便利，原材料供應(yīng)可靠。該項目擬兩年建成，第3年投產(chǎn)，運營期6年，計算期8年。項目投產(chǎn)第1年負(fù)荷90%，其他年份均為100%。2．項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及估算（1）投資估算。經(jīng)估算，該項目總投資為271791萬元（含建設(shè)期利息），其中建設(shè)投資為253962萬元，包括固定資產(chǎn)費用205292萬元、無形資產(chǎn)費用5500萬元（其中場地使用權(quán)為2000萬元）、其他資產(chǎn)費用550萬元、預(yù)備費19286萬元、可抵扣增值稅23334萬元。項目流動資金估算總額為9883萬元，計算期末將全部流動資金回收。建設(shè)投資估算情況如表9-9所示。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價表9-9建設(shè)投資估算表

序號工程或費用名稱估算值（萬元）比例（%）1固定資產(chǎn)費用20529280.84%2無形資產(chǎn)費用55002.17%3其他資產(chǎn)費用5500.22%4預(yù)備費用192867.59%5可抵扣進項稅233349.19%6建設(shè)投資合計253962100.00%（2）投資使用計劃及資金籌措。建設(shè)期內(nèi)建設(shè)投資分年投入比例為第1年50%，第2年50%。投產(chǎn)第1年流動資金估算為9250萬元。項目初步融資方案為：用于建設(shè)投資的項目資本金95038萬元，建設(shè)投資借款158924萬元，年利率5%，建設(shè)期利息7946萬元（采用項目資本金支付建設(shè)期利息，利率按單利計息）。流動資金的30%為項目資本金，70%為流動資金借款，利率為4.5%。項目投資計劃與資金籌措情況如表9-10所示。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價表9-10項目投資計劃與資金籌措

貨幣單位：萬元序號項目合計12341總投資27179112896813294192506331.1建設(shè)投資253962126981126981

1.2建設(shè)期利息794619875960

1.3流動資金9883

92506332資金籌措27179212896813294192506332.1資本金105950495065347927751902.1.1用于建設(shè)投資950384751947519

2.1.2用于流動資金2965

27751902.1.3用于建設(shè)期利息794619875960

2.2債務(wù)資金165842794627946264754432.2.1用于建設(shè)投資1589247946279462

2.2.2用于建設(shè)期利息

2.2.3用于流動資金6918

6475443工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價(3)營業(yè)收入估算。生產(chǎn)運營期內(nèi)滿負(fù)荷運營時，四類產(chǎn)品的總銷售收入為127653萬元（產(chǎn)品單價為不含稅價格。因此項目為制造業(yè)項目，可將營業(yè)收入記作銷售收入），如表9-11所示。

表9-11銷售收入估算

貨幣單位：萬元序號項目年銷量（噸）單價（萬元/噸）運營期345678

生產(chǎn)負(fù)荷

90%100%100%100%100%100%

銷售收入合計

1148881276531276531276531276531276531產(chǎn)品A33000020946219269102691026910269102691022產(chǎn)品B15000027353692341025410254102541025410253產(chǎn)品C5000034191538617095170951709517095170954產(chǎn)品D6300684388431431431431431工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（4）借款償還估算。建設(shè)投資借款本息償還采用等額本息法，流動資金借款在運營期只按期償還相應(yīng)利息，本金在運營期末一次償還。借款還本付息計劃如表9-12所示。

表9-12借款還本付息計劃

貨幣單位：萬元序號

項目運營期345678借款還本付息

1年初借款余額長期借款

158924135559111027852675822029820流動資金借款

64756918

2本年借款長期借款

流動資金借款6475443

3本年付利息長期借款

794667785551426329111491流動資金借款2913113113113113114本年還本長期借款233652453325759270472840029820流動資金借款

6918工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（5）成本費用估算。項目滿負(fù)荷時的經(jīng)營成本為61059萬元，其中原材料、輔助材料和燃料動力等可變成本為44390萬元（以上均以不含稅價格表示）。固定資產(chǎn)折舊年限為6年，凈殘值率為3%，按年限平均法折舊。無形資產(chǎn)攤銷，除場地使用權(quán)攤銷年限為50年外，其余為6年，其他資產(chǎn)攤銷年限為5年。具體如表9-13所示。表9-13成本費用估算

貨幣單位：萬元序號項目運營期

345678

生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%100%1外購原材料費2541928244282442824428244282442外購輔助材料8829809809809809803外購燃料6630736673667366736673664外購動力4723524752475247524752475職工薪酬3400340034003400340034006修理費7860786078607860786078607其他費用7706796279627962796279627.1其中：其他營業(yè)費用2298255325532553255325538經(jīng)營成本（1+2+3+4+5+6+7）5662061059610596105961059610599折舊費37591375913759137591375913759110攤銷費73373373373373362311利息支出82387089586345753222180212總成本費用合計（8+9+10+11）103182106473105246103958102606101076

其中：可變成本（1+2+3+4+7.1）399524439044390443904439044390

固定成本（5+6+7-7.1+9+10+11）632306208360856595685821656686工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價表中折舊的計算：固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)費用+預(yù)備費用+建設(shè)期利息=205292+19286+7946=232524（萬元）固定資產(chǎn)折舊額=固定資產(chǎn)原值ⅹ(1-3%)/6=232524ⅹ（1-3%）/6=37591.38（萬元）表中攤銷的計算：1）無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(第3~7年)：（5500-2000）/6+2000/50+550/5=733（萬元）2）無形資產(chǎn)攤銷(第8年)：（5500-2000）/6+2000/50=623（萬元）工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（6）稅費估算。項目滿負(fù)荷運營時的銷項稅額為14954萬元，進項稅額為5373萬元，稅金及附加費率為10%（包括城市維護建設(shè)稅5%、教育費及附加3%、地方教育附加2%）。投入和產(chǎn)出的增值稅率為13%（水、產(chǎn)品B除外，為9%），可抵扣的增值稅已估算為23334萬元。項目沒有消費稅應(yīng)稅產(chǎn)品。企業(yè)所得稅率為25%。應(yīng)納增值稅和稅金及附加估算如表9-14所示。表9-14應(yīng)納增值稅和稅金及附加估算

貨幣單位：萬元序號項目運營期345678

生產(chǎn)負(fù)荷（%）901001001001001001稅金及附加

4459589589581.1消費稅

1.2城市維護建設(shè)稅

2234794794791.3教育費附加

1342872872871.4地方教育附加

891921921922增值稅

2.1產(chǎn)出銷項稅額134581495414954149541495414954

產(chǎn)品A808589838983898389838983

產(chǎn)品B332336923692369236923692

產(chǎn)品C200022222222222222222222

產(chǎn)品D5056565656562.2運營投入進項稅額483653735373537353735373

外購原材料330436723672367236723672

外購輔助材料115127127127127127

外購煤、電、其他動力128314251425142514251425

外購新鮮水1341491491491491492.3抵扣增值稅進項稅額862395815130

2.4應(yīng)納增值稅

4451958195819581工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價3．項目財務(wù)盈利能力分析（1）項目投資現(xiàn)金流量分析。根據(jù)項目投資現(xiàn)金流量編制項目投資現(xiàn)金流量表9-15。設(shè)定所得稅前財務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%，所得稅后財務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%。

表9-15項目投資現(xiàn)金流量表

貨幣單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價1）表中回收資產(chǎn)余值包括回收固定資產(chǎn)余值和無形資產(chǎn)余值。因項目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析，所以固定資產(chǎn)原值不包括建設(shè)期利息。固定資產(chǎn)余值=（固定資產(chǎn)費用+預(yù)備費用）*3%=6737.34萬元無形資產(chǎn)原值（場地使用權(quán)余值）=2000-2000/50*6=1760萬元2）表中融資前所得稅應(yīng)與融資方案無關(guān)，區(qū)別于其他財務(wù)表中的所得稅。該所得稅應(yīng)根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤乘以所得稅率計算，也稱為調(diào)整所得稅。融資前所得稅=息稅前利潤ⅹ所得稅率息稅前利潤=營業(yè)收入-折舊-攤銷-經(jīng)營成本-稅金及附加注意這里的折舊也是不包括建設(shè)期利息影響的。根據(jù)表9-15可知，項目所得稅前內(nèi)部收益率IRR=13.58%，所得稅后內(nèi)部收益率IRR=10.53%，均大于給定的財務(wù)基準(zhǔn)收益率；所得稅前凈現(xiàn)值NPV=11752萬元，所得稅后凈現(xiàn)值NPV=4102萬元，均大于零，說明項目可行。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（2）利潤分析。編制利潤與利潤分配表9-16。表9-16利潤與利潤分配表

貨幣單位：萬元序號項目運營期3456781營業(yè)收入1148881276531276531276531276531276532稅金及附加

4459589589583總成本費用103182688821052461039581026061010764補貼收入

5利潤總額（1-2-3+4）1170558771219612273624089256196彌補以前年度虧損

7應(yīng)納稅所得額（5-6）1170558771219612273624089256198所得稅29261469354905684602264059凈利潤（5-8）8779440781647117052180671921410期初未分配利潤

11可供分配利潤（9+10）8779440781647117052180671921412提取法定盈余公積金8784408164717051807192113可供投資者分配的利潤（11-12）7901396711482415347162601729314投資方利潤分配

15未分配利潤（13-14）7901396711482415347162601729316息稅前利潤（利潤總額+利息支出）19943658612782427311273112742117息稅折舊攤銷前利潤（息稅前利潤+折舊+攤銷）582686659466149656366563665636（3）項目資本金現(xiàn)金流量分析。根據(jù)項目初步融資方案編制項目資本金現(xiàn)金流量表9-17。

根據(jù)表9-17可知，資本金內(nèi)部收益率為19.01%，大于財務(wù)基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值為21331萬元，表明項目資本金盈利能力滿足要求。表9-17項目資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表

貨幣單位：萬元序號項目建設(shè)期運營期123456781現(xiàn)金流入

1283461426071426071426071426071612261.1營業(yè)收入

1148881276531276531276531276531276531.2銷項稅額

1345814954149541495414954149541.3回收資產(chǎn)余值

87361.4回收流動資金

98832現(xiàn)金流出4950653479987601129371084401142771146151219162.1資本金49506534792775190

2.2長期借款本金償還

2336524533257592704728400298202.3流動資金借款本金償還

69182.4借款利息支付

8238708958634575322218022.5經(jīng)營成本

5662061059610596105961059610592.6進項稅額

4836537353735373537353732.7增值稅

44519581958195812.8稅金及附加

4459589589582.9維持運營投資中的資本金

2.1所得稅

29261469354905684602264053凈現(xiàn)金流量（1-2）-49506-53479295862967034166283302799239310

資本金財務(wù)內(nèi)部收益率19.01%

項目財務(wù)凈現(xiàn)值(i0=12%)21331

工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價4．項目償債能力及財務(wù)生存能力分析（1）編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。該表反映項目計算期內(nèi)各年投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，考察資金平衡和余缺情況。具體如表9-18所示。

從表9-18可知，項目資金平衡情況良好，沒有資金余缺情況，財務(wù)生存能力較好。表9-18財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表

貨幣單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價（3）計算利息備付率和償債備付率，如表9-20所示。表9-20項目利息備付率與償債備付率

貨幣單位：萬元序號項目運營期3456781應(yīng)付利息額8238708958634575322218022應(yīng)還本付息額3131131311313113131131311313113息稅前利潤1994328269278242731127311274214折舊3759137591375913759137591375915攤銷7337337337337336236所得稅2926529554905684602264057可用于還本付息資金5534161299606585995259614592318利息備付率2.423.994.755.978.4815.219償債備付率1.771.961.941.911.901.89

表中，可用于還本付息資金=息稅前利潤+折舊+攤銷-所得稅。由表9-20可知，由于投產(chǎn)第1年負(fù)荷低，同時利息負(fù)擔(dān)大，所以利息備付率相對較低，但這種狀況從投產(chǎn)后第2年起得到了改善，整體情況較好，償債能力較強。（2）編制資產(chǎn)負(fù)債表。通過計算資產(chǎn)負(fù)債率、流動比和速動比等指標(biāo)反映項目的償債能力。表中應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨及其他的數(shù)據(jù)為按相應(yīng)估算方法估算得到，具體如表9-19所示。

根據(jù)表9-19中資產(chǎn)負(fù)債率、流動比和速動比值，反映項目有較強的償債能力。表9-19資產(chǎn)負(fù)債表

貨幣單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價6．財務(wù)評價結(jié)論

項目盈利能力分析。根據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表可知，項目所得稅前內(nèi)部收益率為13.58%，所得稅后內(nèi)部收益率為10.53%，均大于給定的財務(wù)基準(zhǔn)收益率；所得稅前凈現(xiàn)值NPV=11752萬元，所得稅后凈現(xiàn)值NPV=4102萬元，均大于零，盈利能力滿足要求，說明融資前項目投資方案經(jīng)濟效果上可行。由項目資本金現(xiàn)金流量表可知，根據(jù)項目初步融資方案進行的資本金現(xiàn)金流量分析得到資本金內(nèi)部收益率為19.01%，大于財務(wù)基準(zhǔn)收益率，凈現(xiàn)值為21331萬元，表明項目資本金盈利能力滿足要求。項目償債能力及財務(wù)生存能力分析。由財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可知，項目籌措工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價5．不確定性分析在項目確定性分析的基礎(chǔ)上，對項目進行敏感性分析。分別選擇長期借款利率、經(jīng)營成本和產(chǎn)品A價格（產(chǎn)品A銷售收入占比超過50%）等因素進行分析，計算如表9-21所示。通過計算，3個因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值的影響情況如圖9-2所示。

由圖9-2可知，3個因素中，產(chǎn)品A價格最敏感，經(jīng)營成本其次，長期借款利率相對不敏感。表9-21敏感性分析表

貨幣單位：萬元變化比率長期借款利率變化后的NPV經(jīng)營成本變化后的NPV產(chǎn)品A單價變化后的NPV-20%2047150875-13938-15%2068543489-5121-10%20900361033696-5%2111528716125130%2133121331213315%21545139443014710%2176065583896415%21975-8294778120%22190-821556598圖9-2敏感性分析圖資金和項目凈收益可以支付各項支出，不需通過短期借款方式彌補資金不足，資金平衡情況良好，累計盈余資金穩(wěn)步增長，財務(wù)生存能力較好。由借款還本付息表可知，項目可籌集足夠資金并按約定方式償還銀行貸款。資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)負(fù)債率、流動比和速動比值反映項目整體上有較強的償債能力。

不確定性分析。通過單因素敏感性分析，在所選擇的3個因素中，產(chǎn)品A價格最敏感，經(jīng)營成本其次，長期借款利率相對不敏感。在經(jīng)營過程中要關(guān)注產(chǎn)品A的市場銷售情況，重點分析和研究產(chǎn)品A的市場價格變化規(guī)律，避免或減少由于價格變化給項目帶來的不利影響，對產(chǎn)品A價格的影響因素及經(jīng)營成本的影響因素做好風(fēng)險控制。通過以上對項目盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力及不確定性等方面的分析，項目總體上財務(wù)效果較好，投資風(fēng)險可控。32145添加工作內(nèi)容建設(shè)項目評價概述添加工作內(nèi)容

建設(shè)項目財務(wù)評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目國民經(jīng)濟評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目社會評價添加工作內(nèi)容建設(shè)項目后評價第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第1章緒論§9.3建設(shè)項目國民經(jīng)濟評價9.3.1國民經(jīng)濟評價概述9.3.2國民經(jīng)濟分析的費用和效益識別9.3.3國民經(jīng)濟評價參數(shù)工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價9.3.1國民經(jīng)濟評價概述1．國民經(jīng)濟評價的概念

國民經(jīng)濟評價是項目經(jīng)濟評價的重要組成部分。它是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察和確定項目的效益和費用，用貨物影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，計算和分析項目對國民經(jīng)濟的凈貢獻，以評價項目經(jīng)濟上的合理性。項目財務(wù)評價是從項目微觀層面考察項目財務(wù)上是否可行；而國民經(jīng)濟評價則是從國家整體角度考察項目的經(jīng)濟合理性，國家必須按照一定的準(zhǔn)則對資源進行合理配置，并力求對國家的基本目標(biāo)貢獻最大。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2．國民經(jīng)濟評價與財務(wù)評價的關(guān)系

國民經(jīng)濟評價和財務(wù)評價是建設(shè)項目經(jīng)濟評價的兩個層次，它們相互聯(lián)系，既有共同之處，又有區(qū)別。（1）共同點1）評價目的相同，都是尋求以最小的投入獲得最大的產(chǎn)出。2）評價基礎(chǔ)相同，都是在完成市場需求預(yù)測、工程技術(shù)方案、資金籌備基礎(chǔ)上進行的。3）計算期相同，都包括項目的建設(shè)期、生產(chǎn)運營期的全過程。（2）不同點1）評價的出發(fā)點不同。財務(wù)評價是站在企業(yè)或項目自身的角度，衡量投資項目的盈利9.3.1國民經(jīng)濟評價概述工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價狀況，評價項目財務(wù)上是否有利可圖；國民經(jīng)濟評價是站在國家整體的角度，分析投資項目為國民經(jīng)濟創(chuàng)造的效益和做出的貢獻，評價項目經(jīng)濟上的合理性。前者主要為企業(yè)或項目的投資決策提供依據(jù)，后者則是為政府宏觀的投資決策提供依據(jù)。2）計算費用和收益的范圍不同。在財務(wù)評價中，根據(jù)企業(yè)的實際收支情況確定項目的財務(wù)收益和費用，收益和費用中要考慮通貨膨脹、稅金、利息、國家給予的補貼等。在國民經(jīng)濟評價中，根據(jù)所耗費的有用資源和項目對社會提供的有用產(chǎn)品及服務(wù)來考察項目的費用和收益，一般不考慮通貨膨脹、稅金、折舊等轉(zhuǎn)移支付，但要考慮間接收益和間接費用。由于費用和收益范圍的不同，同一個投資項目，財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價的計算結(jié)果有差異，在某些情況下結(jié)論也會有差異。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價3）評價中采用的價格不同。在財務(wù)評價中，要求評價結(jié)果反映投資項目實際發(fā)生情況，其計算使用的價格為未來市場上可能價格或市場價格；國民經(jīng)濟評價要求不同地區(qū)、不同行業(yè)的投資項目具有可比性，采用市場價格，往往因不同地區(qū)價格水平不同而影響項目的橫向可比性，更主要的是反映資源稀缺性克服價格體系的缺陷。因此在國民經(jīng)濟評價中，必須采用一個統(tǒng)一的價格標(biāo)準(zhǔn)，以影子價格作為國民經(jīng)濟評價的價格體系。

4）評價中使用的評價參數(shù)不同。所謂評價參數(shù)，主要指匯率、貿(mào)易費用率、工資及折現(xiàn)率。在財務(wù)評價中，上述各參數(shù)需根據(jù)不同行業(yè)的不同項目以及企業(yè)條件、企業(yè)環(huán)境自行選定。在國民經(jīng)濟評價中，同樣為了達到投資項目可比的目的，采用國家統(tǒng)一測定的影子匯率、影子工資和社會折現(xiàn)率。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價5）評價中采用的核心指標(biāo)不同。國民經(jīng)濟評價的指標(biāo)是經(jīng)濟凈現(xiàn)值和經(jīng)濟內(nèi)部收益率，財務(wù)評價的主要指標(biāo)是財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)內(nèi)部收益率。國民經(jīng)濟評價的結(jié)論和財務(wù)評價的結(jié)論有時不一致。在我國，以國民經(jīng)濟評價結(jié)果作為項目選取條件，對經(jīng)濟上可行、財務(wù)上可行的方案予以接受；對經(jīng)濟上可行而財務(wù)上不可行的方案，國家可通過價格補貼或減免稅收等措施使方案在財務(wù)上也變?yōu)榭尚?，或重新修改方案。對?jīng)濟上不可行的項目，不論其財務(wù)評價可行與否都應(yīng)該予以拒絕。9.3.2國民經(jīng)濟分析的費用和效益識別

費用—效益分析原理是項目國民經(jīng)濟效益分析的基本理論，它是從國家和整個社會的角度出發(fā)，全面地、綜合地分析和評價建設(shè)項目的一種科學(xué)的方法。通過計算影子價格、影子匯率及項目未來的經(jīng)濟效益和費用，估算對未來效益和費用的社會折現(xiàn)率，并對凈效益，即每年的經(jīng)濟效益與費用之差進行折現(xiàn)，最后對計算出的一系列技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)進行分析和判斷。因此，項目費用和效益是項目國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。1．效益國民經(jīng)濟評價的效益是指項目對國民經(jīng)濟所做的貢獻。項目效益分為直接效益和間接效益。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價1）直接效益。直接效益主要是用影子價格計算的項目的產(chǎn)出物，并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟效益。投入物的節(jié)約也視為直接效益。工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價2）間接效益。也稱外部效果，是指項目為社會做出了貢獻，而在直接效益中未得到反映的那部分效益。間接效益通常較難計量，為了減少計量上的困難，可通過項目間接效益一般只計算一次相關(guān)效果，不考慮連續(xù)擴展的乘數(shù)效果。另外，有些“外部效果”仍無法計量而需要單獨分析時，可采用定性說明的方式進行，如技術(shù)先進項目建設(shè)引起的技術(shù)人員流動、技術(shù)推廣傳播等帶來的間接效益。2．費用國民經(jīng)濟評價的費用是指因項目建設(shè)而使國民經(jīng)濟所付出的代價，包括直接工程經(jīng)濟學(xué)——第9章建設(shè)項目評價費用和間接費用。1）直接費用。直接費用主要是用影子價格計算的項目投入物所產(chǎn)生的，并在項目范圍內(nèi)計算的經(jīng)濟費用。主要表現(xiàn)形式有：國內(nèi)其他部門為供應(yīng)該項目投入物而擴大生產(chǎn)規(guī)模所消耗的資源費用；減少其他項目的投入物供應(yīng)而給其他項目造成的損失；增加進口量（或減少出口量）所消耗外匯（或減少外匯收入）等。2）間接費用。間接費用的計算與間接效益計算一樣，采用擴大項目范圍法和影子價格法。有些間接費用需要單獨分析，如工業(yè)項目造成的環(huán)境污染和對生態(tài)的破壞，可參照同類企業(yè)造成的損