基于哈佛框架下的財(cái)務(wù)分析-以養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司為例

摘要本文以養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司為研究對(duì)象，運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、對(duì)比分析等方法，基于哈佛框架的四個(gè)維度，在戰(zhàn)略角度下分析該公司內(nèi)部條件的優(yōu)、劣勢(shì)以及外部環(huán)境面臨的機(jī)遇和威脅；在會(huì)計(jì)角度下分析公司的會(huì)計(jì)科目；在財(cái)務(wù)角度下對(duì)盈利、償債、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展能力進(jìn)行橫、縱向?qū)Ρ确治觯瑸楦钊氲倪M(jìn)行前景分析提供依據(jù)支持；在前景角度下對(duì)整個(gè)公司的未來發(fā)展進(jìn)行科學(xué)預(yù)測(cè)，以此更加充分的了解公司狀況，找出經(jīng)營(yíng)過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，使管理者做出科學(xué)的決策。研究的結(jié)論有助于為養(yǎng)元飲品公司指引正確方向，同時(shí)也為同行業(yè)內(nèi)的其他公司提供一定參考價(jià)值。關(guān)鍵詞：哈佛框架；財(cái)務(wù)分析；養(yǎng)元飲品ABSTRACTKeywords:Harvardframework;Financialanalysis;YanyuanDrink 目錄一緒論 1（一）研究背景 1（二）研究目的及意義 11.研究目的 12.研究意義 1（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.國(guó)外研究現(xiàn)狀 22.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 2（四）研究?jī)?nèi)容及方法 31.研究?jī)?nèi)容 32.研究方法 33.研究框架圖 3二哈佛分析框架理論 4（一）哈佛分析框架的提出 4（二）哈佛分析框架的具體內(nèi)容 41.戰(zhàn)略分析 42.會(huì)計(jì)分析 43.財(cái)務(wù)分析 44.前景分析 4三養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司的財(cái)務(wù)分析 5（一）公司概述 51.行業(yè)背景 52.公司簡(jiǎn)介 5（二）戰(zhàn)略分析 51.養(yǎng)元飲品SWOT分析 52.SWOT矩陣圖 7（三）會(huì)計(jì)分析 81.存貨 82.應(yīng)收賬款 83.研發(fā)投入 9（四）財(cái)務(wù)分析 91.盈利能力分析 92.償債能力分析 103.營(yíng)運(yùn)能力分析 104.發(fā)展能力分析 11（五）前景分析 121.前景預(yù)測(cè) 122.預(yù)測(cè)分析 12四問題及對(duì)策 13（一）養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司存在的問題 131.產(chǎn)品類型不豐富，不能滿足顧客需求 132.資產(chǎn)管理不合理，難以提高營(yíng)運(yùn)能力 133.研發(fā)投入不到位，無法形成無形資產(chǎn) 134.資金利用不充分，不易撬動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿 135.企業(yè)規(guī)模不壯大，失去潛在市場(chǎng)份額 13（二）針對(duì)養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司存在問題的對(duì)策 141.加快多元發(fā)展 142.加強(qiáng)資產(chǎn)管理 143.加大研發(fā)投入 144.加強(qiáng)資金利用 145.加快發(fā)展步伐 14五結(jié)論 15參考文獻(xiàn) 16致謝 17

插圖與附表清單圖1-1研究框架圖…………..3圖31飲料市場(chǎng)份額………………………..5圖3-2植物蛋白飲料市場(chǎng)份額情況………..5圖33養(yǎng)元飲品公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(萬元)……….………….…………..……..6圖34養(yǎng)元飲品公司市場(chǎng)分布(%)………..………………..6表3-1養(yǎng)元飲品公司的SWOT分析………7圖3-52015年—2017年養(yǎng)元飲品公司存貨(萬元)…………….…..……..8圖3-62015年—2017年養(yǎng)元飲品公司應(yīng)收賬款(萬元)………….………8表3-2同行三家公司研發(fā)投入……………..9表3-32015年—2017年盈利能力分析（%）…………….………………9表3-4同行公司2017年盈利能力分析（%）…………..,..9表3-52015年—2017年償債利能力分析（%）…………….……………10表3-6同行公司2017年償債能力比率（%）……………10表3-72015年—2017年?duì)I運(yùn)能力分析（%）………………….………..10表3-8同行公司2017年?duì)I運(yùn)能力分析（%）…...…...….11表3-92015年—2017年發(fā)展能力分析(%)………………..…………...11表3-10同行公司2017年發(fā)展能力分析（%）………….…..…………..11一緒論（一）研究背景19世紀(jì)七八十年代，憑借可口可樂等飲料強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)本土飲料借此機(jī)會(huì)搶占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，各式各樣的飲料層出不窮。植物蛋白飲料作為飲料行業(yè)的新星，憑借獨(dú)特的口感和豐富的營(yíng)養(yǎng)成分，不僅滿足消費(fèi)者對(duì)營(yíng)養(yǎng)與健康、安全與衛(wèi)生的種種需求，也符合我國(guó)消費(fèi)者的喜好，在三聚氰胺事件后，植物蛋白飲料進(jìn)入大眾視野，順勢(shì)反超各大乳業(yè)，成為近年來發(fā)展最為迅速的飲料品類，在中國(guó)飲料市場(chǎng)持續(xù)領(lǐng)跑，市場(chǎng)前景一片光明。養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司依靠成功的廣告營(yíng)銷，將“喝六個(gè)核桃”的消費(fèi)理念深入中國(guó)消費(fèi)者心中，公司主推植物蛋白飲料，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中脫穎而出，與此同時(shí)，也面臨著諸多挑戰(zhàn)?？v觀整個(gè)植物蛋白市場(chǎng)，從2007年至2016年，植物蛋白飲料的復(fù)合增長(zhǎng)率超過24%，在飲料市場(chǎng)中排名第一，市場(chǎng)規(guī)模突破1200億元，但是由于行業(yè)門檻相對(duì)較低，給該公司帶來競(jìng)爭(zhēng)壓力。養(yǎng)元飲品作為該行業(yè)的龍頭企業(yè)，面對(duì)日益復(fù)雜、嚴(yán)峻的外部環(huán)境，及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)品刻不容緩?；诠鹧芯靠蚣芙Y(jié)合植物蛋白飲料行業(yè)的特點(diǎn)，將養(yǎng)元飲品公司從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、前景四個(gè)角度，全面、系統(tǒng)地分析該公司目前運(yùn)營(yíng)狀況，并做出一定的前景預(yù)測(cè)，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表的不足，幫助公司解決出現(xiàn)的各個(gè)問題，以更加科學(xué)有效的方式進(jìn)行管理決策，將風(fēng)險(xiǎn)盡可能降到最低。（二）研究目的及意義1.研究目的中國(guó)飲料行業(yè)快速發(fā)展，植物蛋白飲料近年來進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，加劇了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司作為該行業(yè)的領(lǐng)跑者，迎來諸多方面的挑戰(zhàn)。本文以養(yǎng)元飲品公司為研究對(duì)象，運(yùn)用先進(jìn)的財(cái)務(wù)分析方法—哈佛框架分析法，通過四個(gè)維度分析公司現(xiàn)狀，為決策者制定戰(zhàn)略發(fā)展提供科學(xué)有效的信息。研究的結(jié)論不僅為該公司的發(fā)展提供有價(jià)值的參考資料，也豐富了植物蛋白飲料行業(yè)財(cái)務(wù)分析的相關(guān)理論。2.研究意義現(xiàn)實(shí)意義：養(yǎng)元飲品公司作為核桃乳品類的領(lǐng)先者，面對(duì)激烈競(jìng)爭(zhēng)，若要在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)，就要從對(duì)內(nèi)、對(duì)外兩方面剖析優(yōu)勢(shì)、不足。哈佛框架作為符合企業(yè)需要的財(cái)務(wù)工具，能直觀的反應(yīng)出更多信息，進(jìn)而在企業(yè)運(yùn)行過程中保證戰(zhàn)略實(shí)施的可靠性，促進(jìn)企業(yè)自身良性發(fā)展，并成為行業(yè)質(zhì)量管理的標(biāo)桿。理論意義：本文在分析養(yǎng)元飲品一系列財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的過程中，引入了受國(guó)際認(rèn)可的先進(jìn)工具——哈佛框架理論。這一理論雖在乳品企業(yè)中有所運(yùn)用，但在植物飲品企業(yè)上屬于首次嘗試。理論與實(shí)踐的結(jié)合，將學(xué)術(shù)性的財(cái)務(wù)工具轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)發(fā)展中不可缺少的環(huán)節(jié)。（三）國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.國(guó)外研究現(xiàn)狀ErichA．Helfert（1997）提出一種分別從“概論、經(jīng)營(yíng)、投資、籌資”這四個(gè)方面來構(gòu)建分析框架，并采取適當(dāng)?shù)姆绞綄?duì)企業(yè)的價(jià)值做出評(píng)估[1]。ClydeP．Stickney（1999）強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要性，指出在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過程中的向?qū)ё饔茫岢鰪膬?nèi)部環(huán)境、會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)比率三個(gè)角度形成分析理論框架，并對(duì)未來的發(fā)展情況進(jìn)行預(yù)測(cè)[2]。K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard（2007）提出哈佛分析框架，改變過去財(cái)務(wù)報(bào)表單一、片面的缺陷，從戰(zhàn)略上重視財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與公司發(fā)展間存在的聯(lián)系，層次更豐富、維度更飽滿，以戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析四方面著手研究[3]。2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀黃世中（2007）率先引入該理論，并將其運(yùn)用在四川長(zhǎng)虹集團(tuán)、青島海爾集團(tuán)，將理論與實(shí)踐充分結(jié)合，提出獨(dú)到的見解[4]。李卓（2013）將哈佛分析框架應(yīng)用于中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司，以圖表方式展現(xiàn)財(cái)務(wù)分析的各個(gè)數(shù)據(jù)，使報(bào)表使用者可以直觀的掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)[5]。宋磊（2014）提出將納稅評(píng)估與這一理論相結(jié)合，方便納稅人、解決納稅問題[6]。吳志峰（2015）在分析青島海爾的過程中忽略了會(huì)計(jì)角度，導(dǎo)致判斷失真[7]。譚蕾（2017）將該理論與蘇寧電器O2O轉(zhuǎn)型的具體案例相結(jié)合，并得出有益于公司發(fā)展的結(jié)論[8]。徐烽（2018）將該理論與銀行業(yè)結(jié)合，表明了哈佛分析框架的廣泛性和科學(xué)性[9]。（四）研究?jī)?nèi)容及方法1.研究?jī)?nèi)容本文以養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司為研究對(duì)象，運(yùn)用更為先進(jìn)的財(cái)務(wù)分析方法——哈佛框架分析法，結(jié)合文獻(xiàn)研究、對(duì)比分析等多種方法，通過戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析，對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，從中找出養(yǎng)元飲品在運(yùn)營(yíng)過程中所出現(xiàn)出的問題，針對(duì)這些問題進(jìn)行細(xì)化分析，進(jìn)而提出針對(duì)性建議，為該公司未來的發(fā)展指明方向，從而使其積極應(yīng)對(duì)所面臨的各種挑戰(zhàn)。2.研究方法文獻(xiàn)研究法：通過收集、研究各種文獻(xiàn)讀物等相關(guān)資料，分析養(yǎng)元飲品公司所處的行業(yè)背景，以進(jìn)行哈佛分析框架中戰(zhàn)略分析的部分。案例分析法：獲取養(yǎng)元飲品公司有關(guān)財(cái)務(wù)的綜合數(shù)據(jù)，運(yùn)用哈佛分析框架的財(cái)務(wù)分析對(duì)該公司進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，總結(jié)該公司現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。比較分析法：本文通過對(duì)比承德露露等公司的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出養(yǎng)元飲品公司的財(cái)務(wù)狀況，有助于找出存在的問題，對(duì)其今后的發(fā)展有一定啟示作用。趨勢(shì)分析法：通過縱向?qū)Ρ确治?，將同一公司相同指?biāo)不同年份的變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行分析，使數(shù)據(jù)的變化情況更加一目了然。3.研究框架圖緒緒論哈佛分析框架理論養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司的財(cái)務(wù)分析戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析前景分析財(cái)務(wù)分析問題及對(duì)策結(jié)論與展望圖11研究框架圖二哈佛分析框架理論（一）哈佛分析框架的提出美國(guó)HarvardUniversity的三位學(xué)者K.G.Palepu、P.M.Healy、V.L.Bernard首次闡述了“哈佛分析框架”這一概念，提出戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)分析中的重要指標(biāo)，打破了以往只從會(huì)計(jì)科目、財(cái)務(wù)報(bào)表、未來預(yù)測(cè)進(jìn)行分析的局限，直觀、科學(xué)、完整的展現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)資料和信息。（二）哈佛分析框架的具體內(nèi)容1.戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析是這一分析方法的基礎(chǔ)，結(jié)合SWOT矩陣，直觀體現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、威脅、機(jī)會(huì)。2.會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析在SWOT矩陣的基礎(chǔ)上，從會(huì)計(jì)角度研究財(cái)務(wù)報(bào)表能否反映企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況，確保財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性、完整性。3.財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)是詳實(shí)的財(cái)務(wù)資料，運(yùn)用特有的財(cái)務(wù)分析手段分別從縱、橫兩個(gè)方面分析企業(yè)的盈利、償債、營(yíng)運(yùn)及成長(zhǎng)能力，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況，通過這些確切的數(shù)據(jù)信息，體現(xiàn)運(yùn)營(yíng)情況。4.前景分析前景分析綜合上述分析結(jié)果，對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，并分析可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。前景分析基于企業(yè)的過去和現(xiàn)狀，客觀地展望了企業(yè)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)前景，有助于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。三養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司的財(cái)務(wù)分析（一）公司概述1.行業(yè)背景植物蛋白飲料的市場(chǎng)占有率低于包裝水24%，居第二位占比為21%，其中養(yǎng)元飲品公司發(fā)展最好，擁有8.3%的市場(chǎng)份額，在利好趨勢(shì)下公司能進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額。圖31飲料市場(chǎng)份額圖3-2植物蛋白飲料市場(chǎng)份額情況資料來源：財(cái)經(jīng)網(wǎng)[10]將核桃仁作為原料，獨(dú)特的原料、配方使養(yǎng)元飲品成為我國(guó)核桃乳飲料龍頭企業(yè)，率先搶占了植物蛋白飲料市場(chǎng)。但2014年后，越來越多實(shí)力雄厚的乳品企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，瓜分原有市場(chǎng)份額。2.公司簡(jiǎn)介養(yǎng)元飲品公司成立22年以來，始終堅(jiān)持科研投入、一直以來專注于自主研發(fā)、企業(yè)形象創(chuàng)建、多元產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展是我國(guó)植物蛋白飲料行業(yè)的領(lǐng)路人，尤其是針對(duì)核桃飲品的研發(fā)、培育、推廣，實(shí)現(xiàn)我國(guó)核桃飲品零的突破。生產(chǎn)基地遍布在華北、西南、華東地區(qū)，年綜合產(chǎn)能高達(dá)200萬噸[11]?！傲鶄€(gè)核桃”是公司的明星產(chǎn)品，獨(dú)創(chuàng)的【5·3·28】技術(shù)，確保產(chǎn)品品質(zhì)，成功的廣告營(yíng)銷滿足了腦力工作者的需求，培養(yǎng)了大量穩(wěn)定客戶，確保銷售額穩(wěn)步上漲[12]。（二）戰(zhàn)略分析1.養(yǎng)元飲品SWOT分析（1）內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)在產(chǎn)品原料方面，養(yǎng)元飲品制造廠位于核桃原產(chǎn)地就地取材，大大降低產(chǎn)品成本。除此之外，養(yǎng)元飲品還與美國(guó)DowDuPont、Cargill等多家全球頂級(jí)配料公司共享優(yōu)質(zhì)資源，保證了企業(yè)研發(fā)與國(guó)際接軌。在產(chǎn)品工藝方面，養(yǎng)元飲品不斷升級(jí)優(yōu)化。首先獨(dú)創(chuàng)的工藝，在保證營(yíng)養(yǎng)的前提下也滿足了消費(fèi)者的口感需求。2018年推出全核桃CET冷萃工藝，堪稱行業(yè)科技里程碑。同時(shí)，養(yǎng)元飲品注重校企合作，利用高校資源打造集生產(chǎn)、學(xué)習(xí)、研究一體化的創(chuàng)新型企業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)。（2）內(nèi)部劣勢(shì)圖33養(yǎng)元飲品公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（萬元）資料來源：養(yǎng)元飲品公司財(cái)務(wù)報(bào)表[13]在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，養(yǎng)元飲品的運(yùn)營(yíng)方式是以單一品牌為主，逐漸推出其他產(chǎn)品。其明星產(chǎn)品“六個(gè)核桃”的銷售總額占全部產(chǎn)品銷售總額的98.7%，這表明產(chǎn)品多元化發(fā)展不明顯，其他產(chǎn)品銷售額極低，口味單一的核桃飲品，不能滿足不同層次消費(fèi)者的需求，無法實(shí)現(xiàn)公司打造多元化產(chǎn)業(yè)鏈的目標(biāo)圖34養(yǎng)元飲品公司市場(chǎng)分布資料來源：養(yǎng)元飲品公司財(cái)務(wù)報(bào)表在市場(chǎng)分布方面，該公司的主要市場(chǎng)份額集中在三、四線城市，多以鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村消費(fèi)人群為主，在東北、華南、西北地區(qū)的市場(chǎng)覆蓋面不廣，在北京、上海等一線城市缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，諸多因素結(jié)合導(dǎo)致其市場(chǎng)份額分布不均、總體比例較小、不利于擴(kuò)大該公司的市場(chǎng)影響力。在消費(fèi)習(xí)慣方面，當(dāng)代人越來越重視營(yíng)養(yǎng)與健康，國(guó)家方面更是大力發(fā)展綠色食品行業(yè)，在“十三五規(guī)劃”正式出臺(tái)后，各部門嚴(yán)格把控原料的安全質(zhì)量，促使植物蛋白行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著法治建設(shè)的日益完善，整個(gè)市場(chǎng)趨向規(guī)范化，這為養(yǎng)元飲品公司日后發(fā)展提供了良好的社會(huì)環(huán)境。在市場(chǎng)前景方面，我國(guó)城鎮(zhèn)建設(shè)化水平有待提高，但農(nóng)村消費(fèi)潛力巨大，若加強(qiáng)農(nóng)村居民的健康意識(shí)，擴(kuò)大農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)，勢(shì)必提高總體消費(fèi)需求，有助于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。過去不同品牌植物飲品全國(guó)市場(chǎng)占有率分布大致呈現(xiàn)出：西唯怡、東銀鷺、南椰樹、北露露，養(yǎng)元飲品后來居上打破原有格局，成為該行業(yè)的領(lǐng)跑者。但是也面臨著新的危機(jī)，大量新競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的涌現(xiàn)，層出不窮的替代品不斷瓜分企業(yè)銷售額，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境十分嚴(yán)峻。2.SWOT矩陣圖表31養(yǎng)元飲品公司的SWOT分析項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)（S）劣勢(shì)（W）內(nèi)部環(huán)境外部因素內(nèi)部環(huán)境外部因素1.靠近原料原產(chǎn)地，大大降低生產(chǎn)成本；2.擁有【5?3?28】等多項(xiàng)獨(dú)家核桃加工技術(shù)；3.投資增建新廠，設(shè)備先進(jìn)；4.與高校及頂級(jí)公司合作；5.品牌知名度高。1.研發(fā)投入過少；2.主打單一產(chǎn)品，可供消費(fèi)者選擇的口味單一；3.一線城市市場(chǎng)開發(fā)不夠完善，區(qū)域化明顯；4.錯(cuò)過高速發(fā)展期;5.負(fù)面消息頻頻傳出。機(jī)遇（O）SO戰(zhàn)略WO戰(zhàn)略1.國(guó)家對(duì)綠色食品行業(yè)大力扶持，提供良好的政治環(huán)境；2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平整體提升；3.現(xiàn)代消費(fèi)者追求健康與養(yǎng)生；4.城鎮(zhèn)化進(jìn)度加快，農(nóng)村消費(fèi)潛力巨大。堅(jiān)持科學(xué)可持續(xù)發(fā)展，嚴(yán)格把控食品安全衛(wèi)生，減少相關(guān)負(fù)面消息；堅(jiān)持與高校等聯(lián)合，提高研發(fā)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)共贏。加大對(duì)產(chǎn)品研發(fā)的投入，迎合消費(fèi)者的喜好，創(chuàng)新多元化產(chǎn)品，進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)；積極發(fā)展一線城市市場(chǎng)，并提高農(nóng)村消費(fèi)市場(chǎng)的占有率。威脅（W）ST戰(zhàn)略WT戰(zhàn)略1.潛在進(jìn)入者不斷增加，使得同行競(jìng)爭(zhēng)日益激烈；2.替代品種類繁多3.買家的議價(jià)能力增強(qiáng)。降低生產(chǎn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額；堅(jiān)持做好公益活動(dòng)，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，樹立自己的品牌形象，深入發(fā)展品牌優(yōu)勢(shì)。以客戶需求為導(dǎo)向，及時(shí)改變公司發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品的不可替代性。（三）會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是在上述矩陣分析的基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)科目、數(shù)據(jù)進(jìn)行有效分析。1.存貨圖3-52015年—2017年養(yǎng)元飲品公司存貨（萬元）數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)如上圖35所示，我們可以看出，存貨近幾年呈上升趨勢(shì)，可能會(huì)造成存貨堆積，這樣使得對(duì)存貨的管理費(fèi)用也隨之增加，占用了大量企業(yè)資金，因此需要加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，在保證及時(shí)供應(yīng)的同時(shí)減少庫(kù)存，提高資金利用率。2.應(yīng)收賬款圖3-62015年—2017年應(yīng)收賬款（萬元）數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)由圖3-6可以清楚發(fā)現(xiàn)，2015年—2017年養(yǎng)元飲品公司的應(yīng)收賬款呈上升趨勢(shì)，由2015年的674萬元增長(zhǎng)到2017年的3755萬元，說明該公司對(duì)應(yīng)收賬款的管理缺乏經(jīng)驗(yàn)，大量的應(yīng)收賬款不能及時(shí)回籠，造成潛在的壞賬可能，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。3.研發(fā)投入表3-2同行三家公司研發(fā)投入項(xiàng)目養(yǎng)元飲品承德露露維維研發(fā)投入金額（萬元）11101147703研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例14%54%15%研發(fā)人員數(shù)量占比5.97%10.66%5.54%資料來源：各公司2017年財(cái)務(wù)報(bào)表通過表3-2，我們發(fā)現(xiàn)在這三家公司中，養(yǎng)元飲品公司并沒有像承德露露那么重視研發(fā)投入，雖然兩家公司的研發(fā)投入金額相差不大，但養(yǎng)元飲品公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例卻遠(yuǎn)低于承德露露，除此之外，該公司的研發(fā)人員也相對(duì)較少。（四）財(cái)務(wù)分析1.盈利能力分析（1）縱向分析表3-32015年—2017年盈利能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)2015年2016年2017年銷售毛利率46.3049.9347.85銷售凈利率28.7430.7929.84總資產(chǎn)凈利率31.0228.6422.05資料來源：中財(cái)網(wǎng)根據(jù)表3-3，該公司的銷售毛利率在1.55%-3%之間波動(dòng)，銷售凈利率在0.95%-2.05%之間波動(dòng)，上下浮動(dòng)不大，基本維持不變；但是總資產(chǎn)凈利率卻逐年下降，說明該公司在產(chǎn)品銷售外的其他方面有欠缺，整體盈利能力弱。（2）橫向分析表3-4同行公司2017年盈利能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)養(yǎng)元飲品承德露露維維銷售毛利率47.8547.2523.44銷售凈利率29.8419.801.61總資產(chǎn)凈利率22.0514.150.90資料來源：中財(cái)網(wǎng)根據(jù)表3-4，2017年三家同行公司的盈利能力橫向分析后養(yǎng)元飲品公司的盈利水平相對(duì)較好，三個(gè)數(shù)據(jù)均具有明顯優(yōu)勢(shì)。2.償債能力分析（1）縱向分析表3-52015年—2017年償債利能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)2015年2016年2017年短期償債能力流動(dòng)比率2.152.212.43速動(dòng)比率1.962.022.19長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率39.8738.8034.43權(quán)益乘數(shù)1.821.651.57資料來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)養(yǎng)元飲品公司兩項(xiàng)短期償債指標(biāo)逐年增加，均超過標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，說明短期償債能力很強(qiáng)，但存在大量閑置資產(chǎn)，導(dǎo)致資金使用效率低、獲利能力差。2015年以后兩項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力逐年下降，遠(yuǎn)低于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)，說明該公司對(duì)長(zhǎng)期利息利用不足，難以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的撬動(dòng)作用。（2）橫向分析表3-6同行公司2017年償債能力比率（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)養(yǎng)元飲品承德露露維維短期償債能力流動(dòng)比率2.212.990.91速動(dòng)比率2.022.640.58長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率38.827.6960.15權(quán)益乘數(shù)1.571.493.09資料來源：中財(cái)網(wǎng)行情數(shù)據(jù)與同行業(yè)相比，養(yǎng)元飲品公司資產(chǎn)負(fù)債率處于中間水平，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)負(fù)債率的國(guó)際通用指標(biāo)。管理者可以適當(dāng)加大公司的債務(wù)融資比率，提高企業(yè)的盈利能力，一定程度上也可以借助債務(wù)籌資擴(kuò)大公司規(guī)模，加快發(fā)展步伐。3.營(yíng)運(yùn)能力分析（1）縱向分析表3-72015年—2017年?duì)I運(yùn)能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)2015年2016年2017年存貨周轉(zhuǎn)率5.976.395.09應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1282.59613.93387.57固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率17.1514.3511.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.080.930.74資料來源：中財(cái)網(wǎng)行情數(shù)據(jù)[14]由表3-7所示以上四個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)總體下降趨勢(shì)，表明營(yíng)運(yùn)能力偏低，資產(chǎn)利用率不高，資產(chǎn)管理能力差。（2）橫向分析表3-8同行公司2017年?duì)I運(yùn)能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)養(yǎng)元飲品承德露露維維總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.740.710.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率387.57741.2726.63存貨周轉(zhuǎn)率5.094.532.47固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.317.871.87資料來源：中財(cái)網(wǎng)行情數(shù)據(jù)根據(jù)表3-8公司的營(yíng)運(yùn)能力處于行業(yè)較高水平，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行，甚至僅為承德露露的一半，說明該公司應(yīng)收賬款的管理存在問題，需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的有效控制。4.發(fā)展能力分析（1）縱向分析表3-92015年—2017年發(fā)展能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)率10.35-2.38-13.03凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率43.134.61-15.72凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率55.025.9422.82資料來源：中財(cái)網(wǎng)行情數(shù)據(jù)根據(jù)表3-9，該公司發(fā)展能力同比增長(zhǎng)率下降，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)率，說明激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致公司發(fā)展速度放緩，市場(chǎng)萎縮，錯(cuò)失高速發(fā)展期，逐步喪失市場(chǎng)份額。（2）橫向分析表3-10同行公司2017年發(fā)展能力分析（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)養(yǎng)元飲品承德露露維維營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率-13.03%-16.23%4.10%凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率-15.72%-8.16%30.50%凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率-31.38%-9.18%27.68%資料來源：同花順[15]由表3-10，2017年維維在這三家公司中發(fā)展最好，各增長(zhǎng)率均為正數(shù)，說明維維發(fā)展能力加速上漲，盈利性增強(qiáng)。相比之下，養(yǎng)元飲品公司發(fā)展能力降低，沒有明顯的優(yōu)勢(shì)，公司需要及時(shí)解決目前存在的問題。（五）前景分析通過對(duì)植物蛋白飲料行業(yè)前景進(jìn)行預(yù)測(cè)，進(jìn)一步深入研究養(yǎng)元飲品公司發(fā)展前景，將戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析緊密結(jié)合，作出正確判斷。1.前景預(yù)測(cè)植物蛋白飲料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，許多知名品牌也紛紛加入該行業(yè)，推出核桃乳系列產(chǎn)品，面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)發(fā)展不僅局限于眼前，更應(yīng)對(duì)未來前景有科學(xué)性的預(yù)見?，F(xiàn)階段，植物蛋白飲料市場(chǎng)已經(jīng)過了高速發(fā)展期，隨著城市化進(jìn)程加快、人均收入水平持續(xù)增長(zhǎng)、教育水平的普遍提高，現(xiàn)代人的消費(fèi)觀念早已發(fā)生改變，對(duì)生活質(zhì)量要求也越來越高，健康優(yōu)質(zhì)食品將成為每個(gè)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)。生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的植物蛋白飲料，不僅要有先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)、研發(fā)體系，在原料方面，公司選址應(yīng)以原料原產(chǎn)地為主，就地取材，降低產(chǎn)品成本；在研發(fā)方面，與相關(guān)領(lǐng)域頂尖科研院校強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，互惠共贏；在質(zhì)量方面，公司應(yīng)嚴(yán)把每一個(gè)環(huán)節(jié)，用品質(zhì)贏得消費(fèi)者的信賴；在占據(jù)市場(chǎng)份額方面，公司可以不斷進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，提高生產(chǎn)效率，控制生產(chǎn)成本，加大品牌宣傳力度，以品牌優(yōu)勢(shì)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)應(yīng)對(duì)同行競(jìng)爭(zhēng)；以精確的產(chǎn)品投放全面提高市場(chǎng)占有率；以強(qiáng)大的科研能力在與上下游企業(yè)合作過程中占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。2.預(yù)測(cè)分析（1）食品安全受損的風(fēng)險(xiǎn)。自三鹿奶粉事件的曝光，消費(fèi)者對(duì)食品安全日益關(guān)注，政府等相關(guān)機(jī)構(gòu)也加大對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管力度。若養(yǎng)元飲品公司在產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)中安全控制不符合食品安全的要求使得產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。（2）消費(fèi)者喜好轉(zhuǎn)變的風(fēng)險(xiǎn)。目前中國(guó)居民人均可支配收入接近3萬元，不同地域、不同文化決定了消費(fèi)者的購(gòu)買偏好，乳品、植物蛋白飲料、碳酸飲料豐富了消費(fèi)者的選擇。（3）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的風(fēng)險(xiǎn)。植物蛋白飲料行業(yè)發(fā)展前景一片光明，吸引了更多大型企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)；除此以外，各種各樣的替代品層出不窮，占據(jù)著市場(chǎng)份額，加劇了養(yǎng)元飲品公司的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

四問題及對(duì)策（一）養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司存在的問題1.產(chǎn)品類型不豐富，不能滿足顧客需求養(yǎng)元飲品公司致力于打造“六個(gè)核桃”系列植物蛋白飲料，除核桃乳外對(duì)其他產(chǎn)品研發(fā)的投入嚴(yán)重不足，且其他產(chǎn)品的銷售額占比極低，多元化戰(zhàn)略并不成功，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入基本依靠“六個(gè)核桃”系列大單品，其他產(chǎn)品的總收入加起來不足其十分之一，難以滿足不同層次顧客的不同需求。2.資產(chǎn)管理不合理，難以提高營(yíng)運(yùn)能力養(yǎng)元飲品公司資產(chǎn)管理存在問題，總資產(chǎn)與存貨同時(shí)逐年增加，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s逐年減少，除此之外，該公司應(yīng)收賬款的增加影響了公司的變現(xiàn)能力和獲利能力。說明公司對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的認(rèn)知不夠全面，為了搶占市場(chǎng)份額實(shí)施賒銷政策，使得存貨堆積，資金變現(xiàn)能力衰退，產(chǎn)銷配比結(jié)構(gòu)不合理，難以提高該公司的營(yíng)運(yùn)能力。3.研發(fā)投入不到位，無法形成無形資產(chǎn)養(yǎng)元飲品公司對(duì)研發(fā)投入不足，研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模較小，如果一個(gè)公司的研發(fā)能力不足，高端人才較少，就難以對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行研發(fā)與創(chuàng)新，降低了形成無形資產(chǎn)的可能性，反而會(huì)增加企業(yè)管理費(fèi)用。4.資金利用不充分，不易撬動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿養(yǎng)元飲品公司的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)值，雖然有很強(qiáng)的的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但也從側(cè)面反應(yīng)出企業(yè)資金嚴(yán)重利用不足，突出表現(xiàn)在資本結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率過低無法使用財(cái)務(wù)杠桿提升公司價(jià)值，需加強(qiáng)對(duì)資金的利用，如果能合理利用財(cái)務(wù)利息，可進(jìn)一步撬動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿的作用。5.企業(yè)規(guī)模不壯大，失去潛在市場(chǎng)份額養(yǎng)元飲品公司從河北養(yǎng)元保健飲品有限公司（公司前身）起步，經(jīng)過22年的發(fā)展，不像新進(jìn)入的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)歷了行業(yè)高速發(fā)展的有利時(shí)期，養(yǎng)元目前已經(jīng)進(jìn)入了企業(yè)生命周期的成熟期，即將面對(duì)衰退期的到來，如何延長(zhǎng)這一時(shí)期的長(zhǎng)度，確保企業(yè)在平穩(wěn)中壯大是管理層需要面對(duì)的一大問題。若公司不居安思危，缺少潛在危機(jī)意識(shí)，則面臨不進(jìn)則退，喪失原有市場(chǎng)占有率的不利局面