2023年天然氣LGN裝備行業(yè)分析報(bào)告

2023年天然氣LGN裝備行業(yè)分析報(bào)告目錄一、LNG形成持續(xù)漲價(jià)預(yù)期 PAGEREFToc367636579\h31、發(fā)改委放開(kāi)LNG氣源價(jià)格，形成LNG持續(xù)漲價(jià)預(yù)期 PAGEREFToc367636580\h32、LNG出廠價(jià)短期內(nèi)暴漲，后續(xù)將高位震蕩 PAGEREFToc367636581\h4二、LNG長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)將向海氣靠攏，油氣價(jià)差約25% PAGEREFToc367636582\h61、LNG供給多元化，價(jià)格水平主要取決于市場(chǎng)供求 PAGEREFToc367636583\h62、液化工廠利潤(rùn)受擠壓，陸上LNG產(chǎn)能增速將放緩 PAGEREFToc367636584\h73、沿海接收站建設(shè)有序推進(jìn)，海氣LNG價(jià)格有一定剛性 PAGEREFToc367636585\h84、陸上LNG具有價(jià)格靈活性，上限向海氣靠攏 PAGEREFToc367636586\h95、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：日本LNG價(jià)格逐步與原油趨同 PAGEREFToc367636587\h10三、LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性接近臨界值 PAGEREFToc367636588\h111、國(guó)內(nèi)油氣價(jià)差縮減至20%左右 PAGEREFToc367636589\h112、獲得LNG重卡的運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性需要針對(duì)性條件 PAGEREFToc367636590\h123、1年回收期是車(chē)主從柴油轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)NG的臨界值 PAGEREFToc367636591\h134、目前價(jià)格下LNG對(duì)低營(yíng)運(yùn)里程貨主失去吸引力 PAGEREFToc367636592\h145、LNG車(chē)輛行業(yè)增速將顯著放緩 PAGEREFToc367636593\h15三、LNG重卡氣瓶：產(chǎn)能或在14年下半年大幅增加 PAGEREFToc367636594\h17四、LNG加氣站：2023年穩(wěn)健增長(zhǎng) PAGEREFToc367636595\h191、天然氣加氣站發(fā)展受氣源供給影響 PAGEREFToc367636596\h192、LNG加氣站規(guī)模測(cè)算 PAGEREFToc367636597\h19六、期待環(huán)保政策紅利 PAGEREFToc367636598\h201、國(guó)內(nèi)政策：支持天然氣發(fā)展 PAGEREFToc367636599\h202、若國(guó)四柴油標(biāo)準(zhǔn)能夠快速推行，LNG經(jīng)濟(jì)性將得到加強(qiáng) PAGEREFToc367636600\h212、城市公交需求有潛力 PAGEREFToc367636601\h22七、投資策略 PAGEREFToc367636602\h22一、LNG形成持續(xù)漲價(jià)預(yù)期1、發(fā)改委放開(kāi)LNG氣源價(jià)格，形成LNG持續(xù)漲價(jià)預(yù)期國(guó)家發(fā)改委規(guī)定：從2023年7月10日起，我國(guó)非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格上調(diào)，頁(yè)巖氣、煤層氣、煤制氣出廠價(jià)格，以及液化天然氣氣源價(jià)格放開(kāi)，由供需雙方協(xié)商確定。為盡快建立新的天然氣定價(jià)機(jī)制，同時(shí)減少對(duì)下游現(xiàn)有用戶(hù)影響，平穩(wěn)推出價(jià)格調(diào)整方案，區(qū)分存量氣和增量氣，增量氣價(jià)格一步調(diào)整到與燃料油、液化石油氣（權(quán)重分別為60%和40%）等可替代能源保持合理比價(jià)的水平；存量氣價(jià)格分步調(diào)整，力爭(zhēng)“十四五”末調(diào)整到位。截止到8月15日數(shù)據(jù)，全國(guó)各省陸續(xù)確定了液化工廠氣源價(jià)格，其中陜西、內(nèi)蒙兩省上調(diào)0.4元/立方米，遠(yuǎn)離氣源的江蘇等地氣源價(jià)格上調(diào)約1元/立方米至3.3元/立方。四川工廠原料氣價(jià)格暫按四川省發(fā)改委規(guī)定的最高綜合門(mén)站價(jià)格2.143元/立方米執(zhí)行。從發(fā)改委給出的指導(dǎo)價(jià)格可以看出，增量氣全國(guó)平均門(mén)站價(jià)格約3元/立方米。因此，市場(chǎng)預(yù)期，到2023年，LNG液化廠的進(jìn)氣價(jià)格有可能全面上升到3元/立方米左右。2、LNG出廠價(jià)短期內(nèi)暴漲，后續(xù)將高位震蕩天然氣液化工廠進(jìn)氣成本上升，使得LNG出廠價(jià)格也有大幅度上漲。從今年6月開(kāi)始統(tǒng)計(jì)，我國(guó)LNG全國(guó)出廠價(jià)平均已從低位上漲了1000元/噸。今年4~5月份，大多數(shù)LNG工廠價(jià)在4000元/噸左右。進(jìn)入6月份，業(yè)內(nèi)開(kāi)始有漲價(jià)傳聞，LNG出廠價(jià)迅速拉升至5000元/噸左右。從7月10日至今，各地LNG工廠價(jià)略有上漲，此前個(gè)別報(bào)價(jià)偏低工廠則大幅度補(bǔ)漲至5000元左右，少數(shù)工廠價(jià)格甚至一度突破6000元/噸。由于當(dāng)前價(jià)格基本已接近下游承受之臨界點(diǎn)，而且氣源價(jià)格暫時(shí)沒(méi)有一步到位上漲到3元/立方米，所以9月份LNG市場(chǎng)價(jià)格小幅度回調(diào)。但隨著逐步進(jìn)入冬季取暖季，對(duì)LNG調(diào)峰需求上升，10月份之后LNG價(jià)格仍有上漲壓力?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)未來(lái)2~3個(gè)季度，LNG出廠價(jià)格將在目前高位水平震蕩。二、LNG長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)將向海氣靠攏，油氣價(jià)差約25%1、LNG供給多元化，價(jià)格水平主要取決于市場(chǎng)供求從氣體來(lái)源看，我國(guó)LNG供給主要來(lái)自海上LNG和陸上液化工廠。陸上液化工廠的氣源又來(lái)自常規(guī)氣田和非常規(guī)天然氣（如：頁(yè)巖氣、煤層氣和煤制氣等）。從氣體供給方身份來(lái)看，除了中石油、中石化和中海油三大央企，還有諸多民企和地方國(guó)企，整個(gè)LNG市場(chǎng)的壟斷程度低于原油和成品油市場(chǎng)?？傮w而言，LNG供給相對(duì)多元化，其市場(chǎng)屬性偏向于競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)，比較容易形成以市場(chǎng)供需決定價(jià)格的價(jià)格機(jī)制。與LNG相對(duì)應(yīng)，陸上到門(mén)站的天然氣一般用管道運(yùn)輸，而陸地天然氣管道具有自然壟斷性質(zhì)，使得管道天然氣市場(chǎng)屬性偏向于壟斷型市場(chǎng)。目前我國(guó)陸地天然氣價(jià)格基本都是政府指導(dǎo)定價(jià)。未來(lái)天然氣價(jià)格改革的最終目標(biāo)是放開(kāi)天然氣出廠價(jià)，由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成，政府只對(duì)具有自然壟斷性質(zhì)的天然氣管道運(yùn)輸價(jià)格（管輸費(fèi)）進(jìn)行管理。本次政府提高了門(mén)站氣價(jià)，規(guī)定了提價(jià)的最高幅度，但沒(méi)有對(duì)門(mén)站氣價(jià)的定價(jià)機(jī)制有更多突破。2、液化工廠利潤(rùn)受擠壓，陸上LNG產(chǎn)能增速將放緩國(guó)內(nèi)液化天然氣工廠過(guò)去幾年保持了高速增長(zhǎng)。據(jù)行業(yè)調(diào)研，2023年我國(guó)已投產(chǎn)LNG項(xiàng)目設(shè)計(jì)總產(chǎn)能達(dá)2500萬(wàn)方/天，較2023年底1460萬(wàn)方/天的設(shè)計(jì)產(chǎn)能增長(zhǎng)71%。在本輪漲價(jià)之前，預(yù)計(jì)2023年新增產(chǎn)能為4500萬(wàn)方/天，總產(chǎn)能比2023年增長(zhǎng)180%，達(dá)到7000萬(wàn)方/天。如果所有規(guī)劃產(chǎn)能如期實(shí)施，則到2023年我國(guó)國(guó)內(nèi)液化工廠的產(chǎn)能可能突破1億方/天，合1800萬(wàn)噸/年。我們假設(shè)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的液化工廠每天液化量為30萬(wàn)方，每年開(kāi)工270天，建一個(gè)工廠的總投資是1.5億元。在陜西、內(nèi)蒙等地，本輪漲價(jià)前，液化工廠進(jìn)氣價(jià)為1.49元/立方，新建一個(gè)工廠基本兩年可以回本。漲價(jià)4毛之后，投資回收期拉長(zhǎng)為4年。在山東等地，如果按進(jìn)氣價(jià)3元計(jì)算，在當(dāng)前銷(xiāo)售價(jià)水平下，液化工廠幾乎無(wú)利可圖，有些小型液化廠甚至處于虧損狀態(tài)。因此，我們認(rèn)為陸上液化工廠的投資增速有較大可能放緩。3、沿海接收站建設(shè)有序推進(jìn)，海氣LNG價(jià)格有一定剛性截至2023年底，我國(guó)共有7個(gè)LNG接收站投入運(yùn)營(yíng)，總設(shè)計(jì)能力1880萬(wàn)噸/年，2023年實(shí)際接收1470萬(wàn)噸。每個(gè)接收站建設(shè)前基本都會(huì)簽訂長(zhǎng)期照付不議的供氣合同。因此，接收站一經(jīng)開(kāi)工建設(shè)，其后續(xù)的供氣將是穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)的。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)劃，到2023年，我國(guó)海上LNG進(jìn)口量中性預(yù)計(jì)為460億立方米（合3300萬(wàn)噸）。如果接收站建設(shè)規(guī)模超預(yù)期，樂(lè)觀預(yù)計(jì)的LNG進(jìn)口量可達(dá)5000萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)在建和籌建的LNG接收站一期能力分別為1950萬(wàn)噸和4500萬(wàn)噸。已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)的7個(gè)接收站二期能力為2420萬(wàn)噸。4、陸上LNG具有價(jià)格靈活性，上限向海氣靠攏目前國(guó)內(nèi)LNG液化廠的總產(chǎn)能約為2600萬(wàn)方/天，工廠開(kāi)工率50%左右。全國(guó)每天消費(fèi)LNG2400萬(wàn)方/左右，其中大約1400萬(wàn)方來(lái)自液化工廠，1000萬(wàn)方來(lái)自海氣接收站。由于陸上LNG液化工廠的氣源多樣化，進(jìn)氣價(jià)格差異比較大，差異幅度達(dá)到1元/立方米。這也意味著，在淡季的時(shí)候，成本低的液化工廠可以適當(dāng)降低利潤(rùn)空間換取銷(xiāo)量。而海氣價(jià)格的調(diào)整幅度相對(duì)較窄。我們認(rèn)為未來(lái)LNG市場(chǎng)價(jià)格將主要由供求關(guān)系決定，其波動(dòng)區(qū)間將主要集中在陸上LNG工廠成本價(jià)和海氣進(jìn)口價(jià)之間。由于海氣進(jìn)口主要還是中石油、中海油和中石化在經(jīng)營(yíng)，而三大油不太可能長(zhǎng)期維持海氣價(jià)格倒掛、每年造成巨額虧損的局面，所以我們認(rèn)為未來(lái)天然氣仍將漲價(jià)，陸上LNG液化工廠價(jià)格和海氣價(jià)格的差有逐步縮小趨勢(shì)。5、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：日本LNG價(jià)格逐步與原油趨同全球LNG市場(chǎng)主要分為歐洲、美英和亞太三大市場(chǎng)。日本是LNG進(jìn)口大國(guó)，其進(jìn)口LNG價(jià)格在亞洲比較有代表性。20世紀(jì)60年代以來(lái)，日本LNG進(jìn)口價(jià)格采取與原油價(jià)格掛鉤的方式，從固定價(jià)格開(kāi)始，到與產(chǎn)油國(guó)的官方油價(jià)掛鉤，再發(fā)展到與日本一攬子進(jìn)口原油(JCC)價(jià)格掛鉤。近年來(lái)日本LNG進(jìn)口價(jià)格呈現(xiàn)出逐步與原油價(jià)格趨同的走勢(shì)。由于把原油煉成柴油等成品油，還需要額外支付大約25~30%成本。因此，若未來(lái)LNG價(jià)格與原油價(jià)格相當(dāng)，按熱值計(jì)算，LNG會(huì)比柴油便宜25~30%左右。如果考慮到LNG的儲(chǔ)運(yùn)成本較高，最終LNG比柴油或便宜20~25%左右。三、LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性接近臨界值1、國(guó)內(nèi)油氣價(jià)差縮減至20%左右本輪氣源價(jià)格調(diào)整后，全國(guó)各地LNG加氣站零售價(jià)有不同程度上漲，漲幅一般在0.4~0.8元/立方。目前，全國(guó)價(jià)格一般在4.5~5元/立方米。一般情況下，1.2立方米天然氣相當(dāng)于1升柴油。按照柴油價(jià)格7.1元/升、天然氣4.5~5元/立方米計(jì)算，天然氣價(jià)格是柴油的76~84%，平均為80%。而在LNG漲價(jià)之前，天然氣價(jià)格一度僅為柴油的60~70%。2、獲得LNG重卡的運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)性需要針對(duì)性條件雖然單位LNG仍比柴油便宜20%，但由于LNG重卡的采購(gòu)成本比國(guó)三柴油車(chē)貴約10萬(wàn)元，所以要想真正實(shí)現(xiàn)LNG替代柴油的經(jīng)濟(jì)性，還需要滿(mǎn)足三個(gè)條件：1）線路固定：確保LNG車(chē)輛能夠便捷加氣；2）有足夠長(zhǎng)和頻繁的重載運(yùn)營(yíng)里程：年運(yùn)貨里程與LNG重卡投資回收期呈反比。而且，如果LNG車(chē)較長(zhǎng)時(shí)間不開(kāi)，氣瓶?jī)?nèi)的天然氣會(huì)蒸發(fā)掉；3）路況適宜：1.2立方米天然氣相當(dāng)于1升柴油的比例并不總是適用。天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)在較高時(shí)速（70~80公里/小時(shí)）和相對(duì)較高負(fù)載（車(chē)貨總重70~80噸）的良好路況下耗氣較少，而在低速、低負(fù)載和爬較陡坡的惡劣路況下耗氣較多。3、1年回收期是車(chē)主從柴油轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)NG的臨界值重卡主要用于貨物運(yùn)輸，所以物流企業(yè)是重卡的主要購(gòu)買(mǎi)者。我國(guó)物流行業(yè)目前處于兩級(jí)分化發(fā)展階段：一類(lèi)企業(yè)向大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)作業(yè)發(fā)展，如德邦物流等，依托科學(xué)的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃和管理，以運(yùn)輸?shù)目焖?、?zhǔn)時(shí)和安全可靠為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)打造大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)化的運(yùn)輸體系來(lái)提高車(chē)輛的利用率進(jìn)而降低成本。此類(lèi)企業(yè)車(chē)輛的線路較多，LNG的低價(jià)格在當(dāng)前條件下尚不足以彌補(bǔ)因加氣不便捷而產(chǎn)生的效率損失，所以LNG重卡在此類(lèi)企業(yè)中的滲透是漸進(jìn)式的。另一類(lèi)企業(yè)向小型、不規(guī)范作業(yè)發(fā)展。根據(jù)工商局統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)登記注冊(cè)的物流企業(yè)78.9萬(wàn)家，平均每家企業(yè)僅擁有2.5部車(chē)。這類(lèi)小企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)手段就是低價(jià)格，這造成了行業(yè)整體運(yùn)費(fèi)不斷下行。物流企業(yè)為了維持盈利，不得不采用超載的違規(guī)操作方式。久而久之，劣幣逐出良幣，合規(guī)運(yùn)輸?shù)钠髽I(yè)被淘汰出局，留下來(lái)的企業(yè)不斷重復(fù)壓價(jià)、超載、再壓價(jià)、超載更多的惡性循環(huán)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體向小、散、亂的方向發(fā)展。此類(lèi)企業(yè)的客戶(hù)忠誠(chéng)度和長(zhǎng)期盈利前景充滿(mǎn)巨大的不確定性，因此，只有在能夠迅速收回成本的情況下，才會(huì)選擇LNG重卡。一輛重卡通常的運(yùn)營(yíng)時(shí)間為3~5年。如果車(chē)主投資LNG重卡的投資回收期超過(guò)1年，就意味著較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。1年，可以看做是車(chē)主從柴油轉(zhuǎn)LNG的投資回收期臨界值。4、目前價(jià)格下LNG對(duì)低營(yíng)運(yùn)里程貨主失去吸引力如上所述，LNG重卡的購(gòu)買(mǎi)成本比一般國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)的柴油重卡貴10萬(wàn)元。我們假設(shè)這個(gè)投資差價(jià)保持恒定，影響LNG重卡車(chē)主投資差價(jià)回收期的關(guān)鍵變量就是：油氣差價(jià)和年重載運(yùn)營(yíng)里程。我們通過(guò)行業(yè)調(diào)研了解到，重卡年均營(yíng)運(yùn)里程約20萬(wàn)公里，高的可達(dá)25萬(wàn)公里以上，比較低的有8~10萬(wàn)公里。我們下列假設(shè)在平均情況下，重卡年運(yùn)營(yíng)20萬(wàn)公里，其中15萬(wàn)公里為重載營(yíng)業(yè)里程，5萬(wàn)公里空載里程，并且假設(shè)空載情況下LNG與柴油的成本無(wú)差異。在本輪漲價(jià)之前，LNG重卡的燃料成本平均只有柴油的60~70%。我們以年均重載15萬(wàn)公里的營(yíng)業(yè)里程計(jì)算，車(chē)主可以在半年多時(shí)間通過(guò)燃料節(jié)省收回投資成本。按重載15萬(wàn)公里的平均里程計(jì)算，若氣價(jià)為4.5元/立方，LNG重卡的成本節(jié)省比例已經(jīng)下降到23.9%，投資回收期1.05年。對(duì)于氣價(jià)在7元/公斤（合5元/立方）的地區(qū)來(lái)說(shuō)，LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性下降至僅節(jié)省15.5%，投資回收期1.62年。LNG重卡的采購(gòu)意愿比較低。對(duì)于年?duì)I運(yùn)里程比較低的車(chē)主，按年重載10.5萬(wàn)公里計(jì)算，若氣價(jià)為5元/立方，則LNG重卡成本節(jié)省率為15.5%，而投資回收期長(zhǎng)達(dá)2.31年。這一部分貨主采購(gòu)LNG重卡的意愿或?qū)⒋鬄榻档?。?duì)于年?duì)I運(yùn)里程比較長(zhǎng)的車(chē)輛來(lái)說(shuō)，例如，年重載里程25萬(wàn)公里，改用LNG的經(jīng)濟(jì)性依然明顯。按4.5元/立方計(jì)算，成本節(jié)省幅度為23.9%，但由于全年成本總量大，節(jié)省金額可達(dá)16.3萬(wàn)元，半年左右即可收回成本。但是，要想在相對(duì)固定的線路上實(shí)現(xiàn)年25萬(wàn)公里的重載營(yíng)運(yùn)，對(duì)貨源組織的要求就相應(yīng)提高。5、LNG車(chē)輛行業(yè)增速將顯著放緩根據(jù)《全國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)獍l(fā)展“十四五”規(guī)劃》，到2023年，交通運(yùn)輸用氣量增加241億立方米。經(jīng)過(guò)本輪漲價(jià)，LNG對(duì)柴油的價(jià)差暫時(shí)縮窄。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，也尚未發(fā)現(xiàn)未來(lái)能夠大幅擴(kuò)大的可能性，我們認(rèn)為到2023年，交通運(yùn)輸領(lǐng)域消費(fèi)天然氣的數(shù)量比十四五規(guī)劃很難有超預(yù)期的表現(xiàn)。2023年我國(guó)重卡存量為461萬(wàn)輛，大型客車(chē)127萬(wàn)輛，二者比例為3.6:1。2023年，我國(guó)LNG重卡產(chǎn)量約2萬(wàn)輛，LNG客車(chē)7000輛，二者比例縮小為3:1。我們認(rèn)為提價(jià)對(duì)LNG重卡增速的影響大于LNG客車(chē)。LNG客車(chē)大多用于公共交通，其線路相對(duì)固定，營(yíng)業(yè)里程有保障，而且受到政府支持。截至2023年底，中國(guó)LNG汽車(chē)保有量為3.85萬(wàn)輛，其中重卡3萬(wàn)輛，公交車(chē)0.85萬(wàn)輛。我們預(yù)測(cè)至2023年，LNG重卡和LNG客車(chē)的保有量分別為24萬(wàn)和11萬(wàn)量，總用氣量為198億立方，相當(dāng)于新增241億用氣量中的82%被車(chē)用LNG領(lǐng)域吸收。LNG重卡行業(yè)增速?gòu)倪^(guò)去100%以上回落到50%左右。四、LNG重卡氣瓶：產(chǎn)能或在14年下半年大幅增加我們認(rèn)為：2023~2023年，LNG車(chē)載瓶市場(chǎng)總體處于供不應(yīng)求狀態(tài)。雖然當(dāng)年產(chǎn)能利用率都在50%左右，但實(shí)際上很多產(chǎn)能是在年底形成的，企業(yè)實(shí)際生產(chǎn)一直處于滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。在此期間，國(guó)內(nèi)很多企業(yè)都在謀劃進(jìn)入LNG車(chē)載瓶制造領(lǐng)域。我們初步了解，行業(yè)內(nèi)目前供應(yīng)商可能超過(guò)40家，很多是原來(lái)生產(chǎn)杜瓦瓶的廠家將產(chǎn)品線拓展到LNG車(chē)載瓶。杜瓦瓶與LNG車(chē)載瓶的生產(chǎn)線差別不大。即使完全新建一條LNG車(chē)載瓶生產(chǎn)線也并不復(fù)雜，大約6~12個(gè)月即可建成。但建成后還需要申請(qǐng)各種許可證，完成設(shè)計(jì)審圖，產(chǎn)品還要做行車(chē)試驗(yàn)以證明其質(zhì)量的可靠性，這又需要6~12個(gè)月?？傮w而言，新進(jìn)入者大約需要1.5~2年才能真正對(duì)市場(chǎng)形成產(chǎn)品供給。我們認(rèn)為到2023年下半年，產(chǎn)能投放將進(jìn)入高峰，到年底形成約50萬(wàn)套/年的LNG車(chē)載瓶生產(chǎn)能力，比今年增加100%以上。但LNG車(chē)載瓶的需求增速只有50%左右，行業(yè)產(chǎn)能面臨過(guò)剩，產(chǎn)品毛利率將承受下降壓力。五、LNG加氣站：2023年穩(wěn)健增長(zhǎng)1、天然氣加氣站發(fā)展受氣源供給影響2023年，我國(guó)西氣東輸管道一線和二線相繼建成投產(chǎn)，CNG氣源供給變得充裕，導(dǎo)致CNG加氣站快速增長(zhǎng)。2023年，我國(guó)液化天然氣工廠密集投產(chǎn)，大型LNG接收站投入運(yùn)營(yíng)的數(shù)量也達(dá)到了6個(gè)，LNG供應(yīng)充足，刺激了市場(chǎng)對(duì)LNG消費(fèi)的預(yù)期和實(shí)際消費(fèi)動(dòng)力。LNG加氣站建設(shè)進(jìn)入發(fā)展高峰，當(dāng)年新建站約300座，首次超過(guò)CNG加氣站新建站數(shù)量。截至2023年底，全國(guó)共有天然氣加氣站3280座，其中CNG加氣站2560座，LNG加氣站720座。2、LNG加氣站規(guī)模測(cè)算在交通領(lǐng)域，LNG主要用于重卡和城市大型客車(chē)，CNG主要用于出租車(chē)和小型轎車(chē)。我們假設(shè)2023~2023年交通運(yùn)輸領(lǐng)域新增241億立方用氣量的82%以LNG形式被LNG重卡和LNG客車(chē)所吸收。我們測(cè)算LNG加氣站的需求量有兩種方法：1．氣體供給法：通常一個(gè)LNG加氣站的設(shè)計(jì)加氣量為2萬(wàn)方/天。假設(shè)到2023~2023年，新增交通運(yùn)輸用氣量82%為L(zhǎng)NG，且加氣站平均達(dá)到設(shè)計(jì)加氣量的80%，則2023~2023年共需要建站3390座；2．車(chē)輛需求法：根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，正常運(yùn)營(yíng)下，一座加氣站通常可服務(wù)周邊150輛卡車(chē)或客車(chē)的加氣需求。我們假設(shè)到2023年，每座加氣站給100輛車(chē)加氣，對(duì)應(yīng)LNG重卡和LNG客車(chē)的存量分別為24萬(wàn)輛和11萬(wàn)輛，則共需要加氣站3435座。綜上，我們預(yù)測(cè)到2023年我國(guó)共需要3400座LNG加氣站。六、期待環(huán)保政策紅利1、國(guó)內(nèi)政策：支持天然氣發(fā)展2023年6月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署了大氣污染防治十條措施，其中第四條為“加快調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，加大天然氣、煤制甲烷等清潔能源供應(yīng)”，或可進(jìn)一步加快天然氣消費(fèi)增速。7月31日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任徐紹史指出：解決大氣污染特別是霧霾嚴(yán)重問(wèn)題，關(guān)鍵是“壓煤、上氣、控車(chē)、監(jiān)管”，其中“上氣”，就是加大天然氣、煤制甲烷等清潔能源供應(yīng)?！翱剀?chē)”，就是限期淘汰黃標(biāo)車(chē)和老舊汽車(chē)，提升燃油品質(zhì)。根據(jù)《天然氣利用政策》，居民生活用氣、天然氣汽車(chē)和天然氣船、天然氣分布式能源和天然氣熱電聯(lián)產(chǎn)等屬于優(yōu)先發(fā)展項(xiàng)目。2、若國(guó)四柴油標(biāo)準(zhǔn)能夠快速推行，LNG經(jīng)濟(jì)性將得到加強(qiáng)國(guó)四柴油發(fā)動(dòng)機(jī)比國(guó)三柴油發(fā)動(dòng)機(jī)貴3~5萬(wàn)元，相當(dāng)于LNG重卡的一次性投資比柴油重卡只多5~7萬(wàn)元。目前成都市銷(xiāo)售的國(guó)四柴油為7.71元/升，比國(guó)三柴油貴8%。如果未來(lái)國(guó)四柴油標(biāo)準(zhǔn)能夠在全國(guó)推廣，則LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性將變得更加顯著。假設(shè)LNG重卡投資比國(guó)四柴油重卡貴5萬(wàn)元，國(guó)四柴油價(jià)格為7.7元/升，LNG價(jià)格仍按4.5元/立方計(jì)算，在年重載里程15萬(wàn)公里的情況下，車(chē)主大約4~5個(gè)月即可收回投資。假如從2023年起，國(guó)四柴油標(biāo)準(zhǔn)能夠在全國(guó)大面積嚴(yán)格推廣，則LNG重卡的需求將有可能繼續(xù)超速發(fā)展。但國(guó)四柴油推廣需要油品升級(jí)并建立車(chē)用尿素溶液全國(guó)供應(yīng)體系，目前尚不具備進(jìn)行全國(guó)實(shí)施的條件。明年能否全面實(shí)施，尚具有不確定性。2、城市公交需求有潛力城市公交具有公共服務(wù)屬性，對(duì)經(jīng)濟(jì)性相對(duì)不敏感。而且城市公交線路固定，加氣方便。為降低PM2.5的排放，國(guó)內(nèi)城市公交推廣LNG客車(chē)的速度或許會(huì)超預(yù)期。七、投資策略我們認(rèn)為：天然氣長(zhǎng)遠(yuǎn)前景廣闊，但短期內(nèi)LNG氣源漲價(jià)以及未來(lái)持續(xù)的漲價(jià)預(yù)期會(huì)擠壓中下游環(huán)節(jié)利潤(rùn)，最終導(dǎo)致部分低營(yíng)運(yùn)里程的貨主放棄使用LNG重卡。假如油氣差價(jià)一直維持目前的20~25%的幅度，LNG重卡依靠經(jīng)濟(jì)性取得快速增長(zhǎng)的動(dòng)力將有較大削弱，進(jìn)而使得LNG重卡行業(yè)增速減緩。同時(shí)，LNG重卡氣瓶的產(chǎn)能或?qū)⒂?023年下半年大幅度增長(zhǎng)，使得行業(yè)凈利率受到下行壓力。暫時(shí)給予LNG車(chē)輛裝備“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)，建議密切關(guān)注中石油新的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)制定的天然氣發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)四柴油標(biāo)準(zhǔn)的推廣力度。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶(hù)需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書(shū)期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶(hù)消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開(kāi)拓全國(guó)盤(pán)活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開(kāi)發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書(shū)等傳媒方式，人們?cè)絹?lái)越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開(kāi)始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過(guò)提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書(shū)的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開(kāi)創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書(shū)市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書(shū)市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書(shū)市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書(shū)產(chǎn)品銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書(shū)市場(chǎng)不到整個(gè)圖書(shū)市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬(wàn)英鎊。2023年日本電子書(shū)市場(chǎng)占圖書(shū)市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬(wàn)英鎊)，韓國(guó)電子書(shū)市場(chǎng)銷(xiāo)售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書(shū)產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書(shū)產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶(hù)消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書(shū)報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤(pán)閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類(lèi)數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤(pán)讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂(lè)活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過(guò)程中，形成越來(lái)越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒(méi)時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書(shū)等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤(pán)閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類(lèi)，一類(lèi)是專(zhuān)門(mén)的電子閱讀器、電紙書(shū)等設(shè)備，另一類(lèi)是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來(lái)電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶(hù)的使用率基本趨于飽和，另外來(lái)自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長(zhǎng)率。近年來(lái)移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過(guò)了全球市場(chǎng)PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來(lái)移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來(lái)趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過(guò)云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國(guó)市場(chǎng)上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在2023年將超過(guò)功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書(shū)包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過(guò)電子書(shū)包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書(shū)包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)就電子書(shū)包的標(biāo)準(zhǔn)等開(kāi)始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開(kāi)始了電子書(shū)包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書(shū)包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來(lái)進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶(hù)需求仍然旺盛1、圖書(shū)期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷(xiāo)售收入(包括圖書(shū)、期刊、報(bào)紙)增幅在10%以?xún)?nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢(shì)下，圖書(shū)內(nèi)生經(jīng)營(yíng)而臨較大壓力，出版類(lèi)公司的成長(zhǎng)需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書(shū)銷(xiāo)售指數(shù)累計(jì)同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢(shì)資源(如市中心新華書(shū)店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增值機(jī)遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書(shū)、娛樂(lè)的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點(diǎn)支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點(diǎn)。2、用戶(hù)消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國(guó)總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對(duì)比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長(zhǎng)率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來(lái)看，年我國(guó)0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人