2023年出版行業(yè)研究報(bào)告

2023年出版行業(yè)研究報(bào)告2023年4月目錄一、文化的發(fā)展是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和改革的訴求 PAGEREFToc351978902\h41、中國(guó)的大國(guó)崛起路徑需要轉(zhuǎn)型和改革 PAGEREFToc351978903\h4（1）經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型為崛起提供持續(xù)原動(dòng)力 PAGEREFToc351978904\h4（2）綜合國(guó)力的提升需要文化軟實(shí)力作為支撐 PAGEREFToc351978905\h52、文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè) PAGEREFToc351978906\h5二、體制改革為文化發(fā)展提供保障 PAGEREFToc351978907\h71、文化體制改革明確發(fā)展方向，“十四五”期間不斷縱深落實(shí) PAGEREFToc351978908\h72、總局和總署合并進(jìn)一步深化改革，開啟全媒體經(jīng)營(yíng)時(shí)代 PAGEREFToc351978909\h9三、出版業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)的全媒體運(yùn)營(yíng) PAGEREFToc351978910\h121、國(guó)有背景市場(chǎng)化程度高的出版龍頭率先受益政策紅利 PAGEREFToc351978911\h122、出版企業(yè)作為區(qū)域性平臺(tái)凸顯獨(dú)特性和唯一性 PAGEREFToc351978912\h133、雄厚的資金實(shí)力為并購(gòu)提供實(shí)現(xiàn)途徑 PAGEREFToc351978913\h144、商業(yè)模式向彈性資產(chǎn)兼容提升估值 PAGEREFToc351978914\h15四、教材教輔是產(chǎn)業(yè)支柱，全產(chǎn)業(yè)鏈布局是做大路徑 PAGEREFToc351978915\h161、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc351978916\h16（1）圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc351978917\h16（2）用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc351978918\h192、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc351978919\h21（1）初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc351978920\h21（2）教育類圖書銷量維持高增長(zhǎng)，是出版行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc351978921\h233、數(shù)字化是未來趨勢(shì)、物流和文化衍生品完善產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc351978922\h25（1）傳統(tǒng)出版公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc351978923\h25（2）第三方物流和文化衍生品完善產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc351978924\h28四、面臨的風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc351978925\h291、改革方案推進(jìn)具有不確定性 PAGEREFToc351978926\h292、制度改革紅利體現(xiàn)在財(cái)務(wù)收益上的進(jìn)程具有不確定性 PAGEREFToc351978927\h293、傳統(tǒng)教材循環(huán)使用帶來的風(fēng)險(xiǎn) PAGEREFToc351978928\h29五、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc351978929\h301、改革受益公司的特征 PAGEREFToc351978930\h302、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況 PAGEREFToc351978931\h31一、文化的發(fā)展是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和改革的訴求1、中國(guó)的大國(guó)崛起路徑需要轉(zhuǎn)型和改革（1）經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型為崛起提供持續(xù)原動(dòng)力改革開放30年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)，30年來中國(guó)GDP平均增速大約為9%，從1978年的3645億元增長(zhǎng)到2023年的52萬億元。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高增長(zhǎng)需要經(jīng)濟(jì)模式的不斷深化轉(zhuǎn)型，目前我國(guó)正處于人口結(jié)構(gòu)和收入分配的拐點(diǎn)，有利第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年我國(guó)GDP構(gòu)成中，第二產(chǎn)業(yè)增加值占比43.1，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比占比仍然較低，未來第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。從美?guó)文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，主要有兩個(gè)重要時(shí)間段。當(dāng)人均GDP超過3000美元，文化消費(fèi)開始加速;當(dāng)人均GDP達(dá)到5000美元之后，文化消費(fèi)進(jìn)入一個(gè)高速增長(zhǎng)期，文化產(chǎn)業(yè)GDP占比直線上升，一直持續(xù)到人均GDP超過3萬美元。2023年，我國(guó)人均GDP已經(jīng)突破5000美元大關(guān)，按發(fā)達(dá)國(guó)家先例，我國(guó)文化消費(fèi)預(yù)計(jì)將進(jìn)入爆炸式增長(zhǎng)階段。（2）綜合國(guó)力的提升需要文化軟實(shí)力作為支撐從政治學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，我們看到任何一個(gè)大國(guó)崛起，它必須表征為包括經(jīng)濟(jì)實(shí)力、軍事實(shí)力、文化實(shí)力和政治實(shí)力的提升，并最終通過綜合國(guó)力均衡發(fā)展來實(shí)現(xiàn)。從經(jīng)濟(jì)屬性上來看，文化實(shí)力與政治實(shí)力的提升，需要傳媒文化產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展。大國(guó)的崛起必然訴求傳媒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2、文化產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“十四五”綱要，從文化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上，提出大力發(fā)展文化創(chuàng)意、影視制作、出版發(fā)行、印刷復(fù)制、演藝娛樂、數(shù)字內(nèi)容和動(dòng)漫等重點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè);從支持方式上，提出培育骨干企業(yè)，扶持帶動(dòng)中小企業(yè)，鼓勵(lì)文化企業(yè)跨地域、跨行業(yè)、跨所有制經(jīng)營(yíng)和重組，提高文化產(chǎn)業(yè)規(guī)?；?、集約化、專業(yè)化水平;從文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)上，提出推進(jìn)文化科技創(chuàng)新，提高技術(shù)裝備水平，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展新興文化產(chǎn)業(yè);從文化貿(mào)易角度，需要?jiǎng)?chuàng)立一批具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的文化產(chǎn)品、文化品牌，同國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)，這標(biāo)志整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位將得到顯著增強(qiáng)。文化產(chǎn)業(yè)要發(fā)展成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，意味著五年內(nèi)其在GDP中的占比要從2.5%提升到5%，相對(duì)于GDP的復(fù)合增長(zhǎng)速度接近15%。如果假設(shè)GDP“十四五”期間內(nèi)生增長(zhǎng)7%~10%，則文化產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)速度至少達(dá)到22%~25%。二、體制改革為文化發(fā)展提供保障1、文化體制改革明確發(fā)展方向，“十四五”期間不斷縱深落實(shí)2023年11月，中國(guó)共產(chǎn)黨第十八次全國(guó)代表大會(huì)召開，胡錦濤同志在十八大報(bào)告中提出，扎實(shí)推進(jìn)社會(huì)主義文化強(qiáng)國(guó)建設(shè)。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要深化文化體制改革，解放和發(fā)展文化生產(chǎn)力，發(fā)揚(yáng)學(xué)術(shù)民主、藝術(shù)民主，為人民提供廣闊文化舞臺(tái)。十八大的召開，文化傳媒有望在“十四五”期間成為政策承接著力點(diǎn)。2023年3月14日，根據(jù)發(fā)布的國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案，中國(guó)將組建國(guó)家新聞出版廣電總局，而原來的國(guó)家廣播電影電視總局（下稱廣電總局）、國(guó)家新聞出版總署（下稱新聞出版總署）不冉保留?？偸鹋c總局的合并是文化體制改革的進(jìn)一步深化演繹，標(biāo)志著傳媒文化產(chǎn)業(yè)主體將進(jìn)一步在監(jiān)管上理順關(guān)系，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)有全媒體跨業(yè)務(wù)領(lǐng)域整合，更加有利于傳媒文化做大作強(qiáng)，傳媒文化將迎來二次紅利。2023年傳媒文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為6379億元，同比增長(zhǎng)15.1%}增速持續(xù)上升，保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。如果包括印刷業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，大文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)1.28萬億，同比增長(zhǎng)16%。從整體趨勢(shì)來看，傳媒產(chǎn)業(yè)與國(guó)民生產(chǎn)總值增加值的變化有明顯的相關(guān)性，傳媒產(chǎn)業(yè)的繁榮建立在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上。2、總局和總署合并進(jìn)一步深化改革，開啟全媒體經(jīng)營(yíng)時(shí)代國(guó)家新聞出版廣電總局主要職責(zé)是，統(tǒng)籌規(guī)劃新聞出版廣播電影電視事業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，監(jiān)督管理新聞出版廣播影視機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)以及出版物、廣播影視竹目的內(nèi)容和質(zhì)景，負(fù)責(zé)著作權(quán)管理等。國(guó)家新聞出版廣電總局加掛國(guó)家版權(quán)局牌子。方案符合前期我們認(rèn)為“新聞總署與廣電總局”合并的預(yù)判。監(jiān)管部門的合并將促進(jìn)新聞出版和廣播影視業(yè)的做大做強(qiáng)，通過整合資源來增加整體的文化實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力。新的監(jiān)管部門將能全盤統(tǒng)籌推動(dòng)報(bào)刊、出版社、通訊社、廣播電視和互聯(lián)網(wǎng)新媒體的綜合發(fā)展。從職能分配來講，廣電總局主要負(fù)責(zé)廣播電影電視領(lǐng)域的政策和法規(guī)制定、擬定相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、推動(dòng)體制改革以及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃等。國(guó)家新聞出版總署則主要負(fù)責(zé)全國(guó)出版、印刷、復(fù)制、發(fā)行和出版物等相關(guān)政策法規(guī)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和協(xié)調(diào)組織工作等。監(jiān)管主體的合并，將打破傳媒行業(yè)條塊分割的格局，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域和跨媒體的全媒體運(yùn)營(yíng)。三、出版業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)的全媒體運(yùn)營(yíng)1、國(guó)有背景市場(chǎng)化程度高的出版龍頭率先受益政策紅利出版業(yè)具備國(guó)有背景，通過轉(zhuǎn)企改制進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，在文化產(chǎn)業(yè)中將率先享受到政策改革的紅利，改革的進(jìn)一步推進(jìn)也有望將國(guó)有文化資產(chǎn)搞活、做強(qiáng)。出版總署和廣電總局的合并改革，將進(jìn)一步為產(chǎn)業(yè)整合鋪平道路。傳媒文化監(jiān)管理順，有利于在公平條件下，市場(chǎng)化程度高的國(guó)有背景公司捕捉機(jī)遇。2023年9月23日，新聞出版總署署長(zhǎng)柳斌杰在2023年出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)上指出，經(jīng)過十年的改革，經(jīng)營(yíng)性出版單位基木完成了轉(zhuǎn)企改制任務(wù)，但是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制還不完善，現(xiàn)代企業(yè)制度還沒完全建立起來，因此第二步改革已開始啟動(dòng)。第二階段改革的核心就是要在完成轉(zhuǎn)企改制的基礎(chǔ)上，以“二改一加強(qiáng)”為中心，繼續(xù)深化新聞出版體制改革，加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，完善法人治理結(jié)構(gòu)，做大做強(qiáng)出版?zhèn)髅狡髽I(yè)，培育一批發(fā)揮市場(chǎng)主力軍作用的國(guó)內(nèi)一流、世界知名的大型出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)，同時(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)體系建設(shè)，形成比較完善的產(chǎn)品市場(chǎng)體系和資木市場(chǎng)體系。我們認(rèn)為，第一輪改革是經(jīng)營(yíng)性出版單位完成企事業(yè)單位改制，確立新型市場(chǎng)主體地位；第二輪改革是加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，激發(fā)活力，第二輪改革將使傳媒集團(tuán)打破區(qū)域壁壘，加大兼并重組力度，加快企業(yè)股份制改造和上市公司融資步伐。2、出版企業(yè)作為區(qū)域性平臺(tái)凸顯獨(dú)特性和唯一性部制改革的順利推進(jìn)將標(biāo)志著中央對(duì)推進(jìn)文化改革方向與決心堅(jiān)定不移，我們判斷各個(gè)地方政府可能會(huì)依托地方性文化平臺(tái)做大做強(qiáng)，這將有利于區(qū)域內(nèi)具有獨(dú)特、唯一性特征的文化平臺(tái)率先勝出。出版企業(yè)在區(qū)域內(nèi)正是具備這種屬性的文化平臺(tái)。2023年第八屆文博會(huì)期間，光明日?qǐng)?bào)社和經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社聯(lián)合發(fā)布了第四屆中國(guó)“文化企業(yè)30強(qiáng)”名單，其中包括10家新聞出版企業(yè)。上榜出版企業(yè)均是總體實(shí)力較強(qiáng)，具有較大規(guī)模的公司，另外10家公司均是國(guó)有背景企業(yè)，轉(zhuǎn)制優(yōu)勢(shì)更加凸顯。國(guó)有出版企業(yè)依靠平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮自身商業(yè)模式和區(qū)域唯一性優(yōu)勢(shì)，擁有區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)來進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。3、雄厚的資金實(shí)力為并購(gòu)提供實(shí)現(xiàn)途徑充裕的資金為出版行業(yè)提供了重要支持，擁有雄厚資金實(shí)力的傳媒公司在內(nèi)生和外延的方式作用下，可通過跨媒體跨區(qū)域的并購(gòu)重組，實(shí)現(xiàn)全媒體經(jīng)營(yíng)。融資方式一方而是通過上市融資，另一方而出版行業(yè)也獲得相關(guān)政策的扶持來獲得資金。2023年11月6日，新聞出版總署與交通銀行11月6日在北京簽署《支持新聞出版業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，交通銀行將在未來3年內(nèi)為新聞出版產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供500億元的意向性融資支持。在政策支持下，2023年有風(fēng)凰傳媒、長(zhǎng)江出版集團(tuán)、浙報(bào)傳媒、中原出版?zhèn)髅降?家出版?zhèn)髅狡髽I(yè)成功上市，全國(guó)出版?zhèn)髅皆诰硟?nèi)外上市企業(yè)已達(dá)49家。未上市的企業(yè)也在積極籌劃上市工作，比如中國(guó)出版集團(tuán)傳媒股份公司、中國(guó)教育出版?zhèn)髅焦煞莺椭袊?guó)科技出版?zhèn)髅焦煞?家中央出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)。2023年11月22日，中國(guó)最大的出版發(fā)行企業(yè)風(fēng)凰傳媒正式上市，擬融資金額27.62億元，超募17.17億元，實(shí)際融資總額達(dá)到44.792億元，中南傳媒上市擬融資規(guī)模18.52，超募23.91億元，實(shí)際融資總額達(dá)到42.43億元。已上市公司通過定向增發(fā)等冉融資手段，募集資金進(jìn)行下一步的戰(zhàn)略布局。中文傳媒通過定向增發(fā)募集資金不超過13億元，用于投資新華文化城項(xiàng)目、現(xiàn)代出版物流港項(xiàng)目、環(huán)保包裝印刷項(xiàng)目、印刷技術(shù)改造項(xiàng)目和江西晨報(bào)立體傳播系統(tǒng)項(xiàng)目5個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。浙報(bào)傳媒擬募資約25億元，用于收購(gòu)盛大娛樂旗下的杭州邊鋒和上海浩方公司。新聞出版產(chǎn)業(yè)作為中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的主力軍，在做大做強(qiáng)過程中仍然會(huì)遇到資木實(shí)力不強(qiáng)、規(guī)模偏小、融資渠道單一等制約，未來產(chǎn)業(yè)將通過多種渠道來解決資金問題。已經(jīng)通過上市等方式擴(kuò)充資金實(shí)力的公司，則在未來將擁有更多發(fā)展機(jī)遇。4、商業(yè)模式向彈性資產(chǎn)兼容提升估值2023年4月8日九部委關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導(dǎo)意見明確提出，推動(dòng)符合條件的文化企業(yè)上市融資，鼓勵(lì)已上市的文化企業(yè)通過公開增發(fā)、定向增發(fā)等冉融資方式進(jìn)行并購(gòu)和重組。隨著大景經(jīng)營(yíng)性文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)制為企業(yè)，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)借助資木市場(chǎng)做大做強(qiáng)。政策上的扶持，使得大景的公司有望通過IPO或者并購(gòu)重組的方式進(jìn)入資木市場(chǎng)。根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和改革進(jìn)程，新聞總署與總局合并改革方案通過，有利于傳媒文化資產(chǎn)全媒體經(jīng)營(yíng)。我們認(rèn)為在則務(wù)優(yōu)先的情況下，具有穩(wěn)健資產(chǎn)的公司，通過兼容整合彈性勝較大的資產(chǎn)，對(duì)公司價(jià)值提升更大。四、教材教輔是產(chǎn)業(yè)支柱，全產(chǎn)業(yè)鏈布局是做大路徑1、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛（1）圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn)新聞出版業(yè)是傳媒業(yè)的重要組成部分，其木質(zhì)是向公眾傳播有價(jià)值信息的媒介。它的價(jià)值在于兩方而，一是內(nèi)容創(chuàng)作，即制作出滿足人們專業(yè)知識(shí)、大眾生活、教育等信息需求的內(nèi)容;二是信息傳遞，即將上述內(nèi)容復(fù)制入某種傳播介質(zhì)并傳遞給有相應(yīng)需求的消費(fèi)者。出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報(bào)紙)增幅在10%以內(nèi)。2023年1-9月，報(bào)紙累計(jì)訂閱景增4.9%，低于去年同期的5.9%;雜志訂閱景6.0%，高于去年同期的3.7%，體現(xiàn)雜志行業(yè)相對(duì)更加景氣。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢(shì)下，圖書內(nèi)生經(jīng)營(yíng)而臨較大壓力，出版類公司的成長(zhǎng)需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計(jì)同比降幅1%，去年同期及2023年全年均為正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢(shì)資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增值機(jī)遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點(diǎn)支持方向，也可能成為中文傳媒等出版發(fā)行公司求新求變的突破點(diǎn)。從細(xì)分子行業(yè)來看，圖書、期刊和報(bào)紙的種類和發(fā)行景穩(wěn)中有增，從地域劃分角度來看，北京地區(qū)的印刷出版份額全部占據(jù)了第一名的位置。（2）用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國(guó)總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對(duì)比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長(zhǎng)率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，年我國(guó)0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對(duì)比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(xué)(大專以上)文化程度的人口數(shù)為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學(xué)文化程度的由3611人上升為8930人。2023年我國(guó)18周歲一70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，比2023年的77.1增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)。近年來，從中央到地方，多方合力共同組織和推進(jìn)各種各樣、內(nèi)容豐富的閱讀活動(dòng)的開展，極大地促進(jìn)了全民閱讀的熱情，增進(jìn)了全民閱讀的氛圍。這些舉措把越來越多的國(guó)民吸引到閱讀中來，這無疑有利于國(guó)民綜合閱讀率的提高。而報(bào)紙閱讀率和期刊的閱讀率在2023年一2023年間呈現(xiàn)出先降冉升冉降的波動(dòng)性趨勢(shì)，但整體上處于下滑態(tài)勢(shì)。報(bào)紙閱讀率近4年來除2023年低于60%以外，其他年份均在60%以上，但從2023年的63.1%與2023年的63.9%對(duì)比來看，報(bào)紙閱讀率是呈緩慢下降趨勢(shì)。期刊閱讀率則是下降趨勢(shì)較為明顯，而目‘從2023年以后始終低于50%。2、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力（1）初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊按圖書出版領(lǐng)域細(xì)分，我國(guó)各級(jí)各類出版社主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域分為教育出版、大眾出版和專業(yè)出版。其中，教育出版是整個(gè)圖書出版業(yè)的主要支柱。教育是國(guó)家發(fā)展的百年大計(jì)，是民族振興的基石，也是培養(yǎng)人才、積累人力資木的重要途徑。在當(dāng)今世界發(fā)展形勢(shì)下，知識(shí)越來越成為提高綜合國(guó)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的決定性因素，人力資源越來越成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略性資源，教育的基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性、全局性地位和作用更加突出。教育部數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來，我國(guó)初高中毛入學(xué)率不斷提高，2023年我國(guó)初中毛入學(xué)率為99%，高中毛入學(xué)率為79.2%，均達(dá)到歷年最高值。由此可見，在我國(guó)，教育的觀念已經(jīng)深入人心。從學(xué)生數(shù)景來看，雖然由于人口高峰期的退去，近年來我國(guó)小學(xué)、初中、高中學(xué)生數(shù)景均有所下降，但各類學(xué)生的絕對(duì)數(shù)景值仍然很龐大。2023年我國(guó)小學(xué)生數(shù)景超過1億人，中學(xué)生數(shù)景超過6000萬，高中生數(shù)景超過1200萬，加之教育圖書需求的相對(duì)剛性，我國(guó)教育出版的市場(chǎng)仍很廣闊。雖然，我國(guó)中小學(xué)教材出版和發(fā)行較多依靠行政力景，處于壟斷狀態(tài):由各大國(guó)有出版集團(tuán)出版，當(dāng)?shù)匦氯A書店發(fā)行，碼洋波動(dòng)較小、增長(zhǎng)較慢。但是近年來，一些優(yōu)秀的地方出版集團(tuán)，如中南傳媒、江蘇風(fēng)凰出版集團(tuán)，也開始開發(fā)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的教材，除在木省發(fā)行外，還積極拓展省外市場(chǎng)。同時(shí)，我們還應(yīng)看到，教育類圖書教育類圖書是指適用于學(xué)生學(xué)習(xí)的各類圖書，除教材以外，還包括教輔及英語學(xué)習(xí)書籍等多種類別。在我國(guó)目前激烈競(jìng)爭(zhēng)的教育體制以及父母對(duì)子女教育高度重視的大環(huán)境下，近年來我國(guó)青少年教輔以及英語學(xué)習(xí)市場(chǎng)十分活躍，需求景也很大。伴隨著知識(shí)時(shí)代的來臨以及教育觀念的深入人心，教育出版將會(huì)在未來很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)保持其在圖書出版業(yè)的支柱地位及較高的增長(zhǎng)速度。（2）教育類圖書銷量維持高增長(zhǎng)，是出版行業(yè)核心驅(qū)動(dòng)力根據(jù)開卷信息全國(guó)圖書零售市場(chǎng)觀測(cè)數(shù)據(jù)，與我國(guó)圖書整體零售市場(chǎng)相比，教育類圖書的增長(zhǎng)速度較高。2023年以來，教育類圖書零售市場(chǎng)的銷售碼洋同比增長(zhǎng)率均在7%以上，保持了較高速度的增長(zhǎng);2023年、2023年、2023年，教育類圖書零售市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)了8.57%,10.75%,7.32%的同比增長(zhǎng)速度，明顯高于同期全國(guó)圖書零售市場(chǎng)平均水平。這說明教育出版仍是整個(gè)圖書出版業(yè)的主要支柱，是拉動(dòng)我國(guó)圖書零售市場(chǎng)上行的重要力景之一，未來發(fā)展前景可觀。按讀者的年齡進(jìn)行劃分，我國(guó)圖書市場(chǎng)可以分為兒童讀物、青少年讀物、成年人讀物、老年讀物等細(xì)分子市場(chǎng)，其中青少年圖書市場(chǎng)是我國(guó)圖書市場(chǎng)最具活力的生力軍，仍處于成長(zhǎng)期，表現(xiàn)出較高的增長(zhǎng)率。一方而由于青少年正處于特殊的成長(zhǎng)階段，“不能輸在起跑線上”的觀念深入人心，現(xiàn)階段我國(guó)家長(zhǎng)對(duì)于孩子的教育投資不斷增加。另一方而，父母一般會(huì)對(duì)年幼孩子的上網(wǎng)行為進(jìn)行控制，更青睞于選擇圖書作為孩子求知的方式。因此，我國(guó)青少年的閱讀率遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。根據(jù)中國(guó)出版科學(xué)研究所2023年“第六次國(guó)民閱讀調(diào)查”，目前我國(guó)78.9%的兒童在3周歲前就開始早期閱讀，學(xué)齡前兒童家長(zhǎng)平均每天花費(fèi)24分鐘陪孩子讀書。另外，當(dāng)今知識(shí)競(jìng)爭(zhēng)激烈的社會(huì)環(huán)境使得青少年求知的壓力不斷加大，其圖書需求呈現(xiàn)出較強(qiáng)的剛性和次剛性。根據(jù)中國(guó)出版科學(xué)研究所2023年“第六次國(guó)民閱讀調(diào)查”，現(xiàn)階段我國(guó)20歲以下的青少年讀者是圖書閱讀率最高的人群。20周歲以下未成年人的圖書閱讀率為81.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成年人的圖書閱讀率(49.3%)，其中，9-13歲人群是閱讀率最高的人群，達(dá)到93.5%，人均閱讀景為6.98本/人;14-17周歲人群的閱讀率是79%，人均閱讀景達(dá)到8.66本/人。并且從近年來的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，20歲以下的青少年讀者的比例呈逐年上升的趨勢(shì)，說明我國(guó)的讀者正呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)，青少年圖書的需求也相應(yīng)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)新聞出版總署數(shù)據(jù)，2023年，我國(guó)課木出版總印數(shù)占全國(guó)圖書總出版的45.8%，定價(jià)總金額占全國(guó)的34.8%。其中，中小學(xué)課木總印數(shù)占全國(guó)圖書總出版的39.8%，定價(jià)總金額占全國(guó)的21.7%。3、數(shù)字化是未來趨勢(shì)、物流和文化衍生品完善產(chǎn)業(yè)鏈（1）傳統(tǒng)出版公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)‘噴和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹碓絻A向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。國(guó)務(wù)院、新聞出版總署多次表明支持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，積極發(fā)展電子書等新興出版發(fā)行業(yè)態(tài)?！秶?guó)家文化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》提出，出版業(yè)要推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，加快從主要依賴傳統(tǒng)紙介質(zhì)出版物向多種介質(zhì)形態(tài)出版物的數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，積極發(fā)展紙質(zhì)有聲讀物、電子書、報(bào)和網(wǎng)絡(luò)出版物等新興出版發(fā)行業(yè)態(tài)。新聞總署在2023年3月公布的六大工作重點(diǎn)中，明確表示要加快從內(nèi)容和技術(shù)的融合，積極支持有資質(zhì)的渠道拓展商和技術(shù)提供商加盟新聞出版業(yè)，把新技術(shù)納入發(fā)展產(chǎn)業(yè)的視野，及時(shí)發(fā)現(xiàn)、規(guī)范新媒體發(fā)展，找到新的發(fā)展亮點(diǎn)。2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)"Y能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。歐洲德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%即少于7500萬英鎊。2023年日木電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%即117億日元(9000萬英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元((1.1億英鎊)。近年來，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%。2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。（2）第三方物流和文化衍生品完善產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于出版機(jī)構(gòu)來說，物流有著重要的作用，除了在發(fā)貨速度和發(fā)貨范圍上更有競(jìng)爭(zhēng)力，無疑還具有一定的戰(zhàn)略意義。目前中文傳媒的物流業(yè)務(wù)處于全國(guó)領(lǐng)先水平，已經(jīng)引進(jìn)了在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的物流技術(shù)和管理團(tuán)隊(duì)，從日木引進(jìn)物流設(shè)備，具有自動(dòng)抓取分派圖書的功能，有效}JI省人工成木。此外，公司還承建了全國(guó)新華物流一網(wǎng)通、江西物流公共信息交易平臺(tái)等物流平臺(tái)，擴(kuò)大了公司在物流領(lǐng)域的影響力。公司通過定增募集資金進(jìn)一步完善現(xiàn)代出版物流港，在江西省內(nèi)形成以南呂現(xiàn)代出版物流港總部為中心，包括贛東物流中心、贛西物流中心、贛南物流中心、贛北物流的物流體系，同時(shí)建立南呂市、上饒市、贛州市、宜春市、九江市等物流中心。在省外建立北京、武漢等物流基地，將物流網(wǎng)輻射全國(guó)，建立更加完善的物流網(wǎng)絡(luò)。此外公司還將發(fā)力文化城等下游衍生項(xiàng)目，終端的積極布局進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，終端的滲透將進(jìn)一步帶動(dòng)公司其他業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。四、面臨的風(fēng)險(xiǎn)1、改革方案推進(jìn)具有不確定性改革方案在實(shí)際的推進(jìn)和落實(shí)過程中，存在一定的不確定性，可能對(duì)改革進(jìn)程的推進(jìn)帶來低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、制度改革紅利體現(xiàn)在財(cái)務(wù)收益上的進(jìn)程具有不確定性制度改革的紅利不能立刻體現(xiàn)在則務(wù)收益上，相關(guān)進(jìn)程的推進(jìn)具有不確定性，可能會(huì)影響到相關(guān)企業(yè)的收益進(jìn)程。3、傳統(tǒng)教材循環(huán)使用帶來的風(fēng)險(xiǎn)循環(huán)使用的教科書，只對(duì)學(xué)校進(jìn)行配備，由學(xué)生在木學(xué)期使用，學(xué)期結(jié)束時(shí)歸還學(xué)校，供下一級(jí)學(xué)生使用;同時(shí)，鼓勵(lì)地方課程免費(fèi)教材也實(shí)行循環(huán)使用，因此上述教材循環(huán)使用對(duì)于公司的教材發(fā)行業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)構(gòu)成不利影響。五、行業(yè)重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況1、改革受益公司的特征在改革背景下，對(duì)出版產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供了價(jià)值提升動(dòng)力，實(shí)質(zhì)受益?zhèn)€股更應(yīng)該具備以下幾點(diǎn)特征:（1）公司具備國(guó)有背景且市場(chǎng)化程度高改革目的應(yīng)該進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有傳媒文化資產(chǎn)搞活、做強(qiáng)。總局和總署的合并使得監(jiān)管理順，有利于在公平條件下，市場(chǎng)化程度高的國(guó)有文化公司捕捉機(jī)遇。（2）公司應(yīng)該在區(qū)域內(nèi)具有獨(dú)特性和唯一性部制改革的順利推進(jìn)標(biāo)志著中央對(duì)推進(jìn)文化改革方向與決心堅(jiān)定不移，從地方權(quán)力考核的邏輯來看，各個(gè)地方政府可能會(huì)依托地方性文化平臺(tái)做大做強(qiáng)，這將有利于區(qū)域內(nèi)具有獨(dú)特、唯一性特征的文化平臺(tái)率先勝出。（3）公司應(yīng)該具有較強(qiáng)資金實(shí)力資金實(shí)力較強(qiáng)的公司，容易在制度紅利賜予下，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生與外延拓展。（4）公司具備有從穩(wěn)健資產(chǎn)向彈性資產(chǎn)兼容的商業(yè)模式新聞總署與總局合并有利于出版行業(yè)的全媒體經(jīng)營(yíng)。我們認(rèn)為在則務(wù)優(yōu)先的情況下，具有穩(wěn)健資產(chǎn)的公司，通過兼容整合彈性較大的資產(chǎn)，對(duì)公司價(jià)值提升更大。根據(jù)受益?zhèn)€股應(yīng)該具備的四個(gè)特征:所有制為市場(chǎng)化國(guó)有;區(qū)域內(nèi)獨(dú)特，唯一;資金有實(shí)力;商業(yè)模式具有向上優(yōu)化。我們認(rèn)為最受益標(biāo)的包括:博瑞傳播、中文傳媒、風(fēng)凰傳媒、中南傳媒。2、重點(diǎn)公司簡(jiǎn)況（1）博瑞傳播2023年業(yè)績(jī)體現(xiàn)轉(zhuǎn)型的艱難，已在市場(chǎng)預(yù)期之中。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.6億元;歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.86億元，對(duì)應(yīng)〔PS為0.46元/股，公司公允價(jià)值同比持平，已在市場(chǎng)預(yù)期。新媒體方而反映公司承接磨合與消化，網(wǎng)游營(yíng)收同比減少10.1%，夢(mèng)工廠凈利潤(rùn)0.52億元。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)雖有下行，但幅度較小，印刷業(yè)務(wù)同比減少9.18%，廣告營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.7%o2023年展望:業(yè)績(jī)形成反轉(zhuǎn)勢(shì)頭。預(yù)計(jì)傳統(tǒng)報(bào)業(yè)與印刷業(yè)務(wù)將縮小下行態(tài)勢(shì)，但在轉(zhuǎn)型收入占比明顯下降，其中利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比將更加縮小;發(fā)行與投遞業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)定向上增長(zhǎng);內(nèi)生游戲業(yè)務(wù)，通過二年的調(diào)整與磨合，有望在2023年迎來趨勢(shì)向上發(fā)展，如果成功通過定增收購(gòu)漫游谷，有望進(jìn)一步使得公司游戲業(yè)務(wù)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。小額貸款業(yè)務(wù)，有望在2023年實(shí)現(xiàn)跨越。租賃業(yè)務(wù)全年料將體現(xiàn)效益。傳統(tǒng)向新媒體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型:重生出新的基因。新媒體游戲產(chǎn)品推陳出新，轉(zhuǎn)型之作《小寶升職記》已上線運(yùn)營(yíng)，《尋龍記》、《勁舞堂》等也即將上線;1732運(yùn)營(yíng)平臺(tái)目前有自有游戲13款，引進(jìn)游戲3款;同時(shí)加強(qiáng)核心人才團(tuán)隊(duì)建設(shè)，引入多為高管;戶外廣告培育新枝，在原有海南戶外廣告資源之外，已獲得海南全省高鐵廣告資源;公司在小額信貸業(yè)務(wù)上的布局體現(xiàn)公司的創(chuàng)新基因。進(jìn)一步并購(gòu):體現(xiàn)公司新基因取得能力與經(jīng)驗(yàn)。公司非公開發(fā)行股票收購(gòu)漫游谷70%股權(quán)，將有效改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加快了公司新媒體轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。另一方而也將提升公司盈利能力，我們看好公司未來持續(xù)的外延拓展。風(fēng)險(xiǎn)因素:定增進(jìn)程不確定;轉(zhuǎn)型深入風(fēng)險(xiǎn);公司新媒體業(yè)務(wù)治理的風(fēng)險(xiǎn)。公司在媒體基因帶動(dòng)下2023年至2023年保持穩(wěn)健較快發(fā)展;但預(yù)見新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)媒體的沖擊，公司通過外延式并購(gòu)積極向新媒體轉(zhuǎn)型。經(jīng)過2023年至2023年艱難轉(zhuǎn)型期后，我們認(rèn)為公司獲得重生新媒體的基因，并預(yù)判通過新媒體業(yè)務(wù)發(fā)力與創(chuàng)新業(yè)務(wù)顯示效益，公司業(yè)績(jī)有望在2023年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。（2）中文傳媒具備區(qū)域優(yōu)勢(shì)的出版行業(yè)龍頭。中文傳媒是江西省內(nèi)的具有區(qū)域獨(dú)特性的出版公司，業(yè)務(wù)范圍目前已經(jīng)從全省擴(kuò)張到全國(guó)，是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的出版公司之一。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.8億元，同比增長(zhǎng)122.95%;歸屬母公司凈利潤(rùn)為4.83億元，同比增長(zhǎng)37%。內(nèi)生式發(fā)展增長(zhǎng)穩(wěn)健:公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括一般圖書、教材教輔、印刷包裝等業(yè)務(wù)，各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)生式保持穩(wěn)健發(fā)展。出版各類出版物近7000種，教材教輔優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，2023年全省共征訂、發(fā)行一類教材近9000萬冊(cè)，保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，報(bào)刊經(jīng)營(yíng)等通過加強(qiáng)內(nèi)控規(guī)范經(jīng)營(yíng)開啟新的局而，同時(shí)公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，我們預(yù)判未來公司內(nèi)生式發(fā)展保持強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)的支撐提升公司的長(zhǎng)線價(jià)值。定增的成功為未來發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。定增募集資金凈額12.58億元，定增的成功進(jìn)一步補(bǔ)充了公司的運(yùn)營(yíng)資金，增強(qiáng)了公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，資產(chǎn)規(guī)模的增長(zhǎng)為進(jìn)一步的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。包括木地公司、行業(yè)公司、產(chǎn)業(yè)資木、則務(wù)公司和公募基金的多元化股東認(rèn)購(gòu)體現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)公司的信心，其在區(qū)域內(nèi)的獨(dú)特性和唯一性優(yōu)勢(shì)也將更加凸顯?？偩挚偸鸷喜⒗霉乐堤嵘?，公司已經(jīng)邁開征程。廣電總局和新聞總署的合并，有利于出版行業(yè)估值躍升的可能，通過向彈性資產(chǎn)的兼容來提高估值彈性。在制度變革的大環(huán)境下，公司處在較好的機(jī)遇窗口，擁有業(yè)績(jī)的支持使得價(jià)值更具彈性。公司收購(gòu)TCC丁V的嘗試，將成為其從傳統(tǒng)出版平媒向電視媒體經(jīng)營(yíng)的一次躍升，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略突破。風(fēng)險(xiǎn)因素:跨媒體經(jīng)營(yíng)突破的進(jìn)程具有不確定性;新媒體對(duì)傳統(tǒng)出版的沖擊;物資貿(mào)易帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)。（3）鳳凰傳媒全國(guó)規(guī)模最大的出版發(fā)行集團(tuán)。公司繼承了出版集團(tuán)全部出版和發(fā)行主業(yè)資產(chǎn)，是我國(guó)出版發(fā)行行業(yè)的龍頭公司，2023年，公司下屬出版社出版圖書和電子音像出版物10,000余種，總碼洋超過40億元，出版品種和碼洋均處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2023年圖書發(fā)行品種總數(shù)超過40萬種，總碼洋超過50億元。截至2023年，木公司已經(jīng)連續(xù)19年保持全國(guó)圖書發(fā)行規(guī)模第一。教材教輔優(yōu)勢(shì)明顯，布局省內(nèi)外資源。公司是我國(guó)第二大中小學(xué)教材出版基地，“風(fēng)凰“版教材被全國(guó)29個(gè)省市超過4,000萬名學(xué)生使用，教材全年發(fā)行總冊(cè)數(shù)超過2億冊(cè)，總碼洋超過13億元。憑借良好的品牌效應(yīng)已連續(xù)6年贏得江蘇全省中小學(xué)招標(biāo)教材全部品種的總發(fā)行權(quán)，公司在省外積極布局營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，為未來擴(kuò)大省外教材和新一輪教材放開提前布局。業(yè)務(wù)多元化完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈。公司在教育圖書出版發(fā)行的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)之上，積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。公司擬投資建設(shè)大型書城文化mall，積極推進(jìn)連鎖經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)的改造豐富銷售渠道。同時(shí)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展數(shù)字出版，ERP信息系統(tǒng)和電子商務(wù)平臺(tái)，公司有望通過教育出版的數(shù)字化作為切入口，在數(shù)字化出版浪潮中占據(jù)先機(jī)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展?？鐓^(qū)域整合打造文化產(chǎn)業(yè)巨頭。作為行業(yè)內(nèi)龍頭公司，初步具備行業(yè)整合的能力和條件，公司于2023年9月向海南新華增資最終持有51%股權(quán)，成為其控股股東，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域的整合。目前是江蘇省和海南省唯一具有全省圖書發(fā)行網(wǎng)絡(luò)的企業(yè)。在總署和總局合并的背景下，出版企業(yè)有望通過兼容彈性資產(chǎn)獲得估值的提升，我們期待公司未來跨區(qū)域跨行業(yè)整合的推進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)因素:中小學(xué)人數(shù)在一定時(shí)期內(nèi)下降的風(fēng)險(xiǎn);跨區(qū)域發(fā)展風(fēng)險(xiǎn);重大選題項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。（4）中南傳媒全國(guó)領(lǐng)先的綜合出版發(fā)行平臺(tái):公司上市創(chuàng)造了中國(guó)傳媒業(yè)史上規(guī)模最大的融資記錄，成為中國(guó)第一家全產(chǎn)業(yè)鏈整體上市的出版?zhèn)髅烬堫^企業(yè)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.57億元，比上年同期增長(zhǎng)22.97%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.06億元，比上年同期增長(zhǎng)34.09%。數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)行業(yè)繁榮發(fā)展:出版行業(yè)作為文化消費(fèi)繁榮需求的重要載體，有著不可替代的重要作用，隨著技術(shù)的進(jìn)步以及新媒體的快速發(fā)展，出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，政策上不斷深化改革促進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，扶持有望沿著寡頭集團(tuán)化、數(shù)字化和國(guó)際化轉(zhuǎn)型，以最終形成有競(jìng)爭(zhēng)力的出版集團(tuán)。公司有望發(fā)展成為多介質(zhì)、全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺(tái):公司發(fā)揮品牌優(yōu)勢(shì)整合出版行業(yè)資源，以實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)跨區(qū)域整合，與上游內(nèi)容出版商保持密切合作，通過整合產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)境進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)內(nèi)品牌優(yōu)勢(shì)，仍是公司未來發(fā)展重要思路。更為重要，公司積極布局?jǐn)?shù)字出版，旗下天聞數(shù)媒科技與華為也在推進(jìn)合作，該塊業(yè)務(wù)正在迅速興起。數(shù)媒業(yè)務(wù)是判斷公司未來投資價(jià)值的重要看點(diǎn)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)借鑒，全球教育出版的領(lǐng)航者:培生教育集團(tuán)(PearsonEducation，是全球最大的教育出版集團(tuán)。作為提供終生教育產(chǎn)品與服務(wù)的出版集團(tuán)，在高等教育、中小學(xué)教育、英語教育、專業(yè)出版、考試測(cè)評(píng)、網(wǎng)絡(luò)教育等眾多領(lǐng)域位居全球之首，幫助全世界一億多人接受教育與培訓(xùn)。此外積極布局?jǐn)?shù)字出版，2023年數(shù)字業(yè)務(wù)收入占總收入超過30%。我們認(rèn)為:國(guó)際龍頭公司為中南傳媒指明了前景方向，公司有望沿著寡頭集團(tuán)化、數(shù)字化和國(guó)際化的路線，沿著產(chǎn)業(yè)鏈縱深發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)因素:數(shù)字出版業(yè)務(wù)不確定性;傳統(tǒng)教材循環(huán)使用;及跨區(qū)域并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開拓全國(guó)盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹碓絻A向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升。現(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過程中，形成越來越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長(zhǎng)率。近年來移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場(chǎng)PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國(guó)市場(chǎng)上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在2023年將超過功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)