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文檔簡介
2022年福建省龍巖市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________
一、單選題(40題)1.如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金,且沒有優(yōu)先股存在,則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)()。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1
2.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為75元/件,銷量為300萬件,固定成本總額為6000萬元,該企業(yè)目標(biāo)成本利潤率為50%,則利用完全成本加成定價(jià)法計(jì)算,該企業(yè)產(chǎn)品的銷售單價(jià)應(yīng)為()元/件A.120B.80C.122.5D.142.5
3.已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年,資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入,當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年,則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。A.A.3.2B.5.5C.2.5D.4
4.產(chǎn)品成本計(jì)算不定期,一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問題的成本計(jì)算方法是。
A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法
5.下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中,不正確的是()
A.現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè),發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高
B.現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè),發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較低
C.高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很低
D.不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低
6.下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的是()。
A.邊際稅率較高的投資者偏好多分現(xiàn)金股利、少留存
B.持有養(yǎng)老基金的投資者喜歡高股利支付率的股票
C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿
D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿
7.A企業(yè)投資10萬元購入一臺(tái)設(shè)備,無其他投資,初始期為0,預(yù)計(jì)使用年限為10年,無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬元,則該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。
A.2B.4C.5D.10
8.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元,期權(quán)均為歐式期權(quán),期限1年,目前該股票的價(jià)格是20元,期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價(jià)格)為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格是15元,則購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為()元。
A.13B.6C.-5D.-2
9.某企業(yè)預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中,債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例為2∶3,債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場上的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%,公司股票的β系數(shù)為1.2,所得稅稅率為25%,則加權(quán)平均資本成本為()
A.12.84%B.9.92%C.14%D.9.12%
10.需要以成本性態(tài)分析為基礎(chǔ)的預(yù)算編制方法是()。
A.靜態(tài)預(yù)算
B.零基預(yù)算
C.彈性預(yù)算
D.滾動(dòng)預(yù)算
11.財(cái)務(wù)管理中的營運(yùn)資本管理,其主要目標(biāo)不包括()。
A.獲取生產(chǎn)經(jīng)營所需的固定資產(chǎn)等勞動(dòng)手段,以便運(yùn)用這些資源賺取營業(yè)利潤
B.有效運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn),力求其邊際收益大于邊際成本
C.加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn),以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營業(yè)收入,并保持公司支付債務(wù)的能力
D.選擇最合理的籌資方式,最大限度地降低流動(dòng)資金的資本成本
12.某人目前向銀行存入1000元,銀行存款年利率為2%,在復(fù)利計(jì)息的方式下,5年后此人可以從銀行取出()元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1
13.
第
7
題
某公司06年改進(jìn)后的財(cái)務(wù)分析體系中,權(quán)益凈利率為25%,凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為15%,凈利息率為8%,則凈財(cái)務(wù)杠桿是()。
A.1.88B.1.67C.1.43D.3.13
14.
第
14
題
下列各項(xiàng)中,不會(huì)引起無形資產(chǎn)賬面價(jià)值發(fā)生增減變動(dòng)的是()。
A.對(duì)無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備B.租出無形資產(chǎn)的攤銷C.企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目研究階段的支出D.轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán)
15.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中,正確的是()。
A.實(shí)物期權(quán)通常在競爭性市場中交易
B.實(shí)物期權(quán)的存在增加投資機(jī)會(huì)的價(jià)值
C.延遲期權(quán)是一項(xiàng)看跌期權(quán)
D.放棄期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)
16.
第
22
題
僅含有實(shí)物量指標(biāo)的預(yù)算是()。
A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.制造費(fèi)用預(yù)算D.財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算
17.根據(jù)“5C”系統(tǒng)原理,在確定信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí),應(yīng)掌握客戶能力方面的信息?!瓼N項(xiàng)中最能反映客戶“能力”的是()。
A.用于償債的當(dāng)前和未來的財(cái)務(wù)資源B.經(jīng)濟(jì)環(huán)境C.管理者的誠實(shí)和正直的表現(xiàn)D.用作債務(wù)擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)或其他擔(dān)保物
18.下列關(guān)于收賬政策的說法中,錯(cuò)誤的是()。
A.對(duì)于過期較短的顧客,不過多地打擾,以免將來失去這一市場
B.對(duì)于過期稍長的顧客,可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款
C.對(duì)過期較長的顧客,頻繁的信件催款并電話催詢
D.對(duì)于過期很長的顧客,一定要提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟
19.下列與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)的因素是()
A.標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利
20.
第
8
題
下列關(guān)于敏感系數(shù)的說法不正確的是()。
A.敏感分析圖中,各直線與利潤線的夾角越小,表示對(duì)利潤的敏感程度越高
B.敏感系數(shù)越小,說明利潤對(duì)該參數(shù)的變化越不敏感
C.敏感系數(shù)絕對(duì)值越大,說明利潤對(duì)該參數(shù)的變化越敏感
D.敏感系數(shù)為負(fù)值,表明因素的變動(dòng)方向和目標(biāo)值的變動(dòng)方向相反
21.下列等式中不正確的是()A.營運(yùn)資本=(所有者權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債)-非流動(dòng)資產(chǎn)
B.資產(chǎn)負(fù)債率=1-1/權(quán)益乘數(shù)
C.營運(yùn)資本配置比率=1/(1-流動(dòng)比率)
D.現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/期末負(fù)債總額
22.甲公司平價(jià)購買剛發(fā)行的面值為1000元(3年期、每半年支付利息50元)的債券,該債券按年計(jì)算的到期收益率為()
A.5%B.8.75%C.9%D.10.25%
23.第
1
題
下列說法不正確的是()。
A.在可持續(xù)增長的情況下,可以從外部融資
B.在內(nèi)含增長的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率一定降低
C.實(shí)際增長率可能會(huì)高于可持續(xù)增長率
D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則本期的可持續(xù)增長率等于上期的可持續(xù)增長率
24.假定長江公司在未來的6年內(nèi)每年末支付10萬元的利息,在第6年末償還200萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間,每年的公司所得稅稅率均為25%,無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%,則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加()萬元。
已知:(P/A,4%,6)=5.2421,(F/A,4%,6)=6.633,(P/F,4%,6)=0.7904,(F/P,4%,6)=1.2653A.21.65B.13.92C.27.63D.13.11
25.某企業(yè)有供電和維修兩個(gè)輔助生產(chǎn)車間,本月供電車間提供電力62000度(其中被維修車間耗用8000度),共發(fā)生費(fèi)用54000元;維修車間提供維修工時(shí)1500小時(shí)(其中被供電車間耗用240小時(shí)),共發(fā)生費(fèi)用5250元。若采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用,則供電車間的費(fèi)用分配率為()。
A.1元/度B.0.871元/度C.0.956元/度D.3.5元/度
26.出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn),又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是()。
A.直接租賃B.售后租回C.杠桿租賃D.經(jīng)營租賃
27.下列有關(guān)調(diào)整現(xiàn)金流量法的表述正確的是()A.利用肯定當(dāng)量系數(shù)可以把現(xiàn)金流量的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均調(diào)整為0
B.調(diào)整現(xiàn)金流量法的計(jì)算思路為用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率
C.投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)越大,肯定當(dāng)量系數(shù)越大
D.調(diào)整現(xiàn)金流量法需要計(jì)算一個(gè)投資項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)的投資報(bào)酬率去調(diào)整現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值
28.根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí),()。
A.債務(wù)資本成本上升B.加權(quán)平均資本成本上升C.加權(quán)平均資本成本不變D.股權(quán)資本成本上升
29.對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言,下列說法錯(cuò)誤的是()。
A.債券付息期長短對(duì)平價(jià)債券價(jià)值沒有影響
B.隨著到期日的臨近,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小
C.隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏
D.如果是折價(jià)出售,其他條件不變,則債券付息頻率越高,債券價(jià)值越低
30.下列屬于財(cái)務(wù)管理的核心概念,大部分財(cái)務(wù)管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系的是()。
A.資本成本B.現(xiàn)金C.現(xiàn)金流量D.凈現(xiàn)值
31.某公司預(yù)計(jì)的權(quán)益報(bào)酬率為20%,留存收益率為40%。凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司的β為2,國庫券利率為2%,市場平均股票收益率為8014,則該公司的內(nèi)在市凈率為()。
A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4
32.某車間有甲、乙、丙三種生產(chǎn)設(shè)備,其產(chǎn)品維修作業(yè)成本當(dāng)月共發(fā)生總成本30萬元,若本月服務(wù)于甲設(shè)備的維修次數(shù)是7次,服務(wù)于乙設(shè)備的維修次數(shù)是12次,服務(wù)于設(shè)備的維修次數(shù)是11次,則該車間本月設(shè)備維修作業(yè)的成本分配率是()元/次
A.10000B.12000C.15000D.9000
33.下列關(guān)于期權(quán)的表述中,錯(cuò)誤的是()。A.A.期權(quán)賦予持有人享有做某件事的權(quán)利,但他不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
B.期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)不會(huì)被執(zhí)行
C.期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割
D.權(quán)利購買人真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)
34.某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地,目前市價(jià)為80萬元,如欲在這塊土地上興建廠房,則()。
A.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為100萬元B.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為80萬元C.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為20萬元D.項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本為180萬元
35.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比,其優(yōu)點(diǎn)是()。
A.可提高每股價(jià)格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出
36.關(guān)于企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告的分類,下列各項(xiàng)中正確的是()A.按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告使用者所處的管理層級(jí)可以分為戰(zhàn)略層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、經(jīng)營層管理會(huì)計(jì)報(bào)告和業(yè)務(wù)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告
B.按照責(zé)任中心可以分為綜合(整體)企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告和專項(xiàng)(分部)管理會(huì)計(jì)報(bào)告
C.按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告內(nèi)容可以分為管理規(guī)劃報(bào)告、管理決策報(bào)鋰、管理控制報(bào)告和管理評(píng)價(jià)報(bào)告
D.按照管理會(huì)計(jì)功能可以分為成本中心報(bào)告、利潤中心報(bào)告和投資中心報(bào)告
37.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是。
A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小B.各月末在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量D.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小
38.某企業(yè)2012年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元,經(jīng)營負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元),經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比,預(yù)計(jì)2013年度利潤留存率為50%,銷售凈利率10%,假設(shè)沒有可供動(dòng)用的金融資產(chǎn),則該企業(yè)2013年度應(yīng)追加外部融資額為()萬元。
A.0B.2000C.1950D.145
39.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值說法中,不正確的是()。
A.期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購買人的“凈收入”
B.在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價(jià)值為零
C.空頭看漲期權(quán)的到期日價(jià)值沒有下限
D.在不考慮交易費(fèi)等因素的情況下,同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈
40.甲公司為A級(jí)企業(yè),發(fā)行10年期債券,目前市場上交易的A級(jí)企業(yè)債券有一家乙公司,其債券的市價(jià)與面值一致,票面利率為7%,與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%,到期收益率為3%;與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%,到期收益率為3.5%,則按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法甲公司債券的稅前資本成本應(yīng)為()。
A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065
二、多選題(30題)41.甲公司有供電、燃?xì)鈨蓚€(gè)輔助生產(chǎn)車間,公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電20萬度,成本費(fèi)用為10萬元,其中燃?xì)廛囬g耗用1萬度電;燃?xì)廛囬g供氣10萬噸,成本費(fèi)用為20萬元,其中供電車間耗用0.5萬噸燃?xì)狻O铝杏?jì)算中,正確的有()。
A.供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用為0.5萬元
B.燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用為1萬元
C.供電車間對(duì)外分配的成本費(fèi)用為9.5萬元
D.燃?xì)廛囬g對(duì)外分配的成本費(fèi)用為19.5萬元
42.下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的說法中,正確的有()
A.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好
B.在評(píng)估存貨管理的業(yè)績時(shí),存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算應(yīng)使用“營業(yè)成本”
C.在財(cái)務(wù)分析時(shí)可以忽視變化不大的項(xiàng)目
D.一般情況下,銷售增加不會(huì)引起存貨周轉(zhuǎn)率的明顯變化
43.下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論表述正確的有()。
A.無稅的MM理論是針對(duì)完美資本市場的資本結(jié)構(gòu)建立的理論
B.優(yōu)序融資理論認(rèn)為考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益融資,然后是債務(wù)融資,而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇
C.權(quán)衡理論認(rèn)為應(yīng)該綜合考慮財(cái)務(wù)杠桿的利息抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本,以確定企業(yè)為最大化企業(yè)價(jià)值而應(yīng)該籌集的債務(wù)額
D.代理理論認(rèn)為債務(wù)的存在可能會(huì)激勵(lì)管理者和股東從事減少企業(yè)價(jià)值的行為
44.華南公司本月發(fā)生固定制造費(fèi)用15800元,實(shí)際產(chǎn)量1000件,實(shí)際工時(shí)1200小時(shí)。企業(yè)生產(chǎn)能量1500小時(shí);每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)1小時(shí),固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率10元/小時(shí)。則下列表述正確的有()
A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為800元
B.固定制造費(fèi)用能量差異為3000元
C.固定制造費(fèi)用閑置能量差異為3000元
D.固定制造費(fèi)效率差異為2000元
45.
第
32
題
相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言。長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有()。
A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資金成本較高C.籌資數(shù)額有限D(zhuǎn).籌資速度較慢
46.某企業(yè)生產(chǎn)所需要的甲零件可以自制也可以外購。如果自制,企業(yè)目前有足夠的生產(chǎn)能力,且剩余能力無法轉(zhuǎn)移;如果外購,外購成本每件70元,則下列表述正確的有()。
A.如果自制的單位成本為80元,應(yīng)選擇外購
B.如果自制的單位變動(dòng)成本小于70元,則選擇自制
C.如果選擇自制的邊際貢獻(xiàn)大于外購的邊際貢獻(xiàn),則選擇自制
D.只要自制的邊際貢獻(xiàn)大于0就應(yīng)選擇自制
47.在不增發(fā)新股的情況下,下列關(guān)于可持續(xù)增長率的表述中,錯(cuò)誤的有()。
A.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長率為零
B.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率
C.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率
D.如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率
48.在存貨允許缺貨的情況下,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)批量增加的因素有()。
A.存貨年需用量增加
B.一次訂貨成本增加
C.單位缺貨成本增加
D.單位缺貨成本降低
49.下列各項(xiàng)中,可以增強(qiáng)短期償債能力的表外因素有()
A.經(jīng)營租賃合同中承諾的付款B.償債能力的聲譽(yù)較好C.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)D.可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)
50.在其他因素不變的情況下,產(chǎn)品單價(jià)下降會(huì)導(dǎo)致的結(jié)果有()
A.單位邊際貢獻(xiàn)降低B.變動(dòng)成本率上升C.保本量增加D.邊際貢獻(xiàn)率提高
51.在確定經(jīng)濟(jì)訂貨量時(shí),下列表述中正確的有()。A.A.經(jīng)濟(jì)訂貨量是指通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間,使存貨的總成本最低的采購批量
B.隨每次進(jìn)貨批量的變動(dòng),訂貨成本和儲(chǔ)存成本呈反方向變化
C.儲(chǔ)存成本的高低與每次進(jìn)貨批量成正比
D.訂貨成本的高低與每次進(jìn)貨批量成反比
52.假設(shè)其他條件保持不變,使杠桿貢獻(xiàn)率提高的途徑有()。
A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.降低稅后利息率C.減少凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)D.平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加
53.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有()。
A.在行權(quán)時(shí)股價(jià)上漲,與直接增發(fā)新股相比,會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額
B.在股價(jià)降低時(shí),會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性
D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低,因此其資本成本低
54.下列關(guān)于全面預(yù)算的說法中,不正確的有。
A.業(yè)務(wù)預(yù)算指的是銷售預(yù)算
B.全面預(yù)算又稱總預(yù)算
C.長期預(yù)算指的是長期銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算
D.短期預(yù)算的期間短于一年
55.下列關(guān)于定期預(yù)算法和滾動(dòng)預(yù)算法的說法中,正確的有()。
A.定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法
B.采用定期預(yù)算法編制預(yù)算能夠適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理
C.運(yùn)用滾動(dòng)預(yù)算法編制預(yù)算,使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng),能夠保持預(yù)算的持續(xù)性
D.滾動(dòng)有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用
56.相對(duì)于定期預(yù)算法,下列關(guān)于滾動(dòng)預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)的說法中,正確的有()。
A.使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng),能夠保持預(yù)算的持續(xù)性
B.有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動(dòng),結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)
C.保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)間上配比,便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較,考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果
D.使預(yù)算隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂,能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng),有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用
57.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí),需要處理幾個(gè)平衡,下列各項(xiàng)中,正確的有()。
A.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
B.外部評(píng)價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
C.定期評(píng)價(jià)指標(biāo)與非定期評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
D.成果評(píng)價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)的平衡
58.短期預(yù)算可采用定期預(yù)算法編制,該方法。
A.有利于前面各個(gè)期間的預(yù)算銜接
B.可以適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程的預(yù)算管理
C.有利于按財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果
D.使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比
59.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化說法中,錯(cuò)誤的有()
A.假設(shè)股價(jià)上升,意味著公司為股東創(chuàng)造了價(jià)值
B.分派股利時(shí)股價(jià)下跌,在債務(wù)價(jià)值不變的情況下,會(huì)使股東財(cái)富受到損害
C.發(fā)行債券可以增加公司價(jià)值,進(jìn)而增加股東財(cái)富
D.以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)同時(shí)考慮了股東投入資本成本、取得利潤的時(shí)間和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)
60.當(dāng)企業(yè)采用隨機(jī)模式對(duì)現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制時(shí),下列有關(guān)表述正確的有()
A.只有現(xiàn)金量超出控制上限,才用現(xiàn)金購入有價(jià)證券,使現(xiàn)金持有量下降;只有現(xiàn)金量低于控制下限時(shí),才拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金,使現(xiàn)金持有量上升
B.計(jì)算出來的現(xiàn)金量比較保守,往往運(yùn)用存貨模式的計(jì)算結(jié)果大
C.當(dāng)有價(jià)證券利息率下降時(shí),企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限
D.現(xiàn)金余額波動(dòng)越大的企業(yè),越需關(guān)注有價(jià)證券投資的流動(dòng)性
61.企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有()。
A.聯(lián)合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本
62.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中,不正確的有()。
A.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化
B.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化
C.財(cái)產(chǎn)股利是我國法津所禁止的股利方式
D.負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價(jià)證券
63.編制預(yù)計(jì)利潤表時(shí),下列各項(xiàng)中,通常可以忽略不考慮的有()。
A.不具有可持續(xù)性的投資收益B.資產(chǎn)減值損失C.營業(yè)外收支D.公允價(jià)值變動(dòng)收益
64.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中,正確的有()。
A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異
B.它因不同時(shí)期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異
C.它受企業(yè)負(fù)債比率和債務(wù)成本高低的影響
D.當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí),股東財(cái)富將會(huì)增加
65.下列關(guān)于用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新決策的說法正確的有()
A.如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值
B.殘值收入作為現(xiàn)金流入來考慮
C.平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí),可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備
D.平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案
66.持續(xù)增長的思想在于企業(yè)的增長可以高于或低于可持續(xù)增長率,但是管理人員必須事先解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題,超過部分的資金可以采用的方法為()。
A.提高資產(chǎn)收益率B.改變資本結(jié)構(gòu)政策C.改變股利分配政策D.降低成本,增加銷售收入
67.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu),會(huì)適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債,那么選擇銀行時(shí),應(yīng)考慮的因素有()
A.銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策B.銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性
68.與采用激進(jìn)型營運(yùn)資本籌資策略相比,企業(yè)采用保守型營運(yùn)資本籌資策略時(shí)()。
A.資金成本較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)較高
69.關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的表述,正確的有()。
A.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定,在其他條件不變時(shí),債務(wù)資本比率越高時(shí),財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大
B.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大
C.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前利潤隨著每股收益的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度
D.財(cái)務(wù)杠桿效益指利用債務(wù)籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益
70.產(chǎn)品成本按其計(jì)入成本對(duì)象的方式分為()。
A.直接成本
B.間接成本
C.產(chǎn)品成本
D.期間成本
三、計(jì)算分析題(10題)71.要求:
(1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量;
(2)計(jì)算最低全年現(xiàn)金管理相關(guān)總成本以及其中的轉(zhuǎn)換成本和持有機(jī)會(huì)成本;
(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價(jià)證券交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。
72.某公司今年每股收入30元,每股凈利6元,每股經(jīng)營營運(yùn)資本10元,每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4元,每股折舊和攤銷1.82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40%,今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。
預(yù)計(jì)第1~5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側(cè)增長,每股經(jīng)營營運(yùn)資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第6年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5%的固定增長速度。
預(yù)計(jì)該公司股票的β值為1.5,已知短期國債的利率為3%,市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。要求:
(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值。
(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元,請(qǐng)判斷被市場高估了還是低估了。
73.第
30
題
資料:某公司本年的有關(guān)數(shù)據(jù)為:經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為3800萬元,流動(dòng)負(fù)債為5400萬元,總負(fù)債為24000萬元,總資產(chǎn)為60000萬元,年度銷售收入為15000萬元,普通股股數(shù)為5000萬股,擬發(fā)放現(xiàn)金股利為每股0.30元。
要求:請(qǐng)根據(jù)以上資料計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比率、全部現(xiàn)金回收率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。
74.某企業(yè)只生產(chǎn)乙產(chǎn)品,原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投料,產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用所占比重很大,月末在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)。5月初在產(chǎn)品費(fèi)用2800元。5月份生產(chǎn)費(fèi)用:原材料12200元,燃料和動(dòng)力費(fèi)用4000元,工資和福利費(fèi)2800元,制造費(fèi)用800元。本月完工產(chǎn)品400件。月末在產(chǎn)品200件。
要求:
(1)分配計(jì)算乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本;
(2)登記乙產(chǎn)品成本明細(xì)賬。
75.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟,分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行,該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本,各步驟完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間,采用定額比例法分配費(fèi)用;原材料費(fèi)用按定額原材料費(fèi)用比例分配;其他各項(xiàng)費(fèi)用,都按定額工時(shí)比例分配。其他有關(guān)資料如表所示:
要求:
(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬。
(2)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表。
76.
第
29
題
企業(yè)投資某基金項(xiàng)目,投入金額為1,280,000元,該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%,投資的年限為8年,如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益,則企業(yè)的最終可收回多少資金?
77.
第
34
題
某公司2007年度息稅前盈余為500萬元,資金全部由普通股資本組成,所得稅率為25%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查,目前的債券利率(平價(jià)發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費(fèi))和權(quán)益資本的成本情況如表所示:
債券的市場價(jià)值(萬元)債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200
4003.75%
4.5%15%
16%
要求:
(1)假定債券的市場價(jià)值等于其面值,分別計(jì)算各種資本結(jié)構(gòu)時(shí)公司的市場價(jià)值(精確到整數(shù)位),從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響息稅前盈余,并符合股票市場價(jià)值公式的條件)以及最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)的加權(quán)平均資本成本。
(2)假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策,以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),2009年需要增加投資資本600萬元,判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利,計(jì)算股利數(shù)額。
(3)如果2008年不能分配股利,則需要增發(fā)普通股,假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為10元,資費(fèi)率為5%,預(yù)計(jì)股利固定增長率為4%,預(yù)計(jì)第一年的股利為1.5元,計(jì)算新發(fā)行的普通股的資本成本。
78.A公司上年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬元):
(1)假設(shè)A公司資產(chǎn)中25%為金融資產(chǎn),經(jīng)營資產(chǎn)中有90%與銷售收入同比例增長,流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債,長期負(fù)債為有息負(fù)債。
(2)A公司本年銷售增長率為20%。在保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變的情況下,將權(quán)益乘數(shù)提高到2。
(3)A公司本年流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總計(jì)的40%。
要求
(1)計(jì)算確定本年所需的外部籌資額
(2)預(yù)計(jì)本年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù);預(yù)計(jì)本年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位:萬元項(xiàng)目上年實(shí)際本年預(yù)計(jì)銷售收入3200凈利潤160股利48本期留存利潤112流動(dòng)資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計(jì)4352流動(dòng)負(fù)債1200長期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2000實(shí)收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計(jì)2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4352
(3)確定本年所需的外部籌資額構(gòu)成。
79.
第
30
題
某企業(yè)需要在4年后有1500,000元的現(xiàn)金,現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%,如果,現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元?
80.某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,稅后利潤為450萬元,所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元,公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種5年期每年付息,到期還本的債券,發(fā)行債券數(shù)量為1萬張,每張債券市價(jià)為989.8元,面值為1000元,債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%。
要求:
(1)計(jì)算當(dāng)年稅前利潤。
(2)計(jì)算當(dāng)年利息總額。
(3)計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤總額。
(4)計(jì)算當(dāng)年利息保障倍數(shù)。
(5)計(jì)算當(dāng)年經(jīng)營杠桿系數(shù)。
(6)計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資金成本。
四、綜合題(5題)81.甲鋼鐵公司現(xiàn)有兩個(gè)投資機(jī)會(huì),分別是項(xiàng)目A和項(xiàng)目B,讓您幫忙選擇一個(gè)最佳投資機(jī)會(huì)。〔資料1〕項(xiàng)目A的有關(guān)資料如下:
(1)項(xiàng)目A是利用乙公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給乙公司(乙公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元,可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)40萬元,變動(dòng)成本是每件180元。按照稅法規(guī)定,固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊,折舊年限為5年,估計(jì)凈殘值為50萬元。會(huì)計(jì)部門估計(jì)五年后該項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件,乙公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要20萬元的營運(yùn)資本投資。
(2)甲公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,乙公司的p系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率為30%。
(3)甲公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu),稅后債務(wù)資本成本為8%。
(4)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為3.3%,市場組合的必要報(bào)酬率為9.3%,所得稅稅率為25%。
〔資料2〕項(xiàng)目B的壽命期為6年,使用的折現(xiàn)率為12%,期望凈現(xiàn)值為300萬元,凈現(xiàn)值的變化系數(shù)為1.5。
要求:
(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率;
(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;
(3)假如預(yù)計(jì)的固定成本和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?
(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計(jì)算A項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù);
(5)按照共同年限法作出合理的選擇;
(6)按照等額年金法作出合理的選擇。
已知:(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%,25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573,(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=
0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114
82.東寶鋼鐵公司現(xiàn)有一個(gè)投資機(jī)會(huì),有關(guān)資料如下:
(1)利用東方公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件,并將零件出售給東方公司(東方公司是一個(gè)有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)),預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元,可以持續(xù)五年。會(huì)計(jì)部門估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)40萬元,變動(dòng)成本是每件180元。按照稅法規(guī)定,固定資產(chǎn)折舊采用直線法,折舊年限為5年,估計(jì)凈殘值為50萬元。會(huì)計(jì)部門估計(jì)五年后該項(xiàng)目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計(jì)各年銷售量均為40000件,東方公司可以接受250元/件的價(jià)格。生產(chǎn)部門估計(jì)需要20萬元的凈營運(yùn)資本投資;
(2)東寶公司的資產(chǎn)負(fù)債率為50%,東方公司的β系數(shù)為1.1,資產(chǎn)負(fù)債率為30%;(3)東寶公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu),稅后債務(wù)資本成本為8%;
(4)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)報(bào)酬率為3.3%,市場組合的必要報(bào)酬率為9.3%,所得稅稅率為25%;要求:
(1)計(jì)算評(píng)價(jià)A項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率;
(2)計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;
(3)假如預(yù)計(jì)的固定成本(不含折舊)和變動(dòng)成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價(jià)只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的,計(jì)算A項(xiàng)目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?
(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計(jì)算A項(xiàng)目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù)。
83.甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè),投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個(gè)行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的影響,公司正在對(duì)是否投資一個(gè)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:(1)經(jīng)濟(jì)型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù),通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計(jì)劃加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌KJ連鎖,由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟連鎖的一次加盟合約年限為8年,甲公司按照加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限[1]。加盟費(fèi)用如下:(2)甲公司計(jì)劃采取租賃舊建筑物并對(duì)其進(jìn)行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調(diào)查,擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓,辦公樓的建筑面積為4200平方米,每平方米每天的租金為1元,租賃期為8年,租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對(duì)舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修。配備客房家具用品,預(yù)計(jì)支出600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定,上述支出可按8年攤銷,期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房,每間客房每天的平均價(jià)格預(yù)計(jì)為175元,客房的平均入住率預(yù)計(jì)為85%。(5)經(jīng)濟(jì)型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開設(shè)酒店的規(guī)模測算,預(yù)計(jì)每年人工成本支出105萬元。(6)已入住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出。每間入住客房每天的上述成本支出預(yù)計(jì)為29元。除此之外,酒店每年預(yù)計(jì)發(fā)生固定付現(xiàn)成本30萬元。(7)經(jīng)濟(jì)型酒店需要按營業(yè)收入繳納營業(yè)稅金及附加,稅率合計(jì)為營業(yè)收入的5.5%。(8)根據(jù)擬開設(shè)經(jīng)濟(jì)型酒店的規(guī)模測算,經(jīng)濟(jì)型酒店需要的營運(yùn)資本預(yù)計(jì)為50萬元。(9)甲公司擬采用2/3的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下,稅前債務(wù)成本為9%。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)有較大不同,甲公司擬采用KJ連鎖的貝爾塔值估計(jì)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。KJ連鎖的貝爾塔權(quán)益為1.75,資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為1/1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,權(quán)益市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。甲公司與KJ連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。(10)由于經(jīng)濟(jì)型酒店改造需要的時(shí)間較短,改造時(shí)間可忽略不計(jì)。為簡化計(jì)算,假設(shè)酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初(零時(shí)點(diǎn)),營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末,墊支的營運(yùn)資本在年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。一年按365天計(jì)算。要求:(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的稅后利潤(不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用,計(jì)算過程和結(jié)果填入下方給定的表格中)、會(huì)計(jì)報(bào)酬率。(2)計(jì)算評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率。(3)計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的初始(零時(shí)點(diǎn))現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(計(jì)算過程和結(jié)果填入下方給定的表格中),判斷項(xiàng)目是否可行并說明原因。(4)由于預(yù)計(jì)的酒店平均入住率具有較大的不確定性,請(qǐng)使用最大最小法進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感性分析,計(jì)算使經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率。
84.
85.某投資人準(zhǔn)備投資于A公司的股票,A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股,2012年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下:每股凈資產(chǎn)為10元,每股收益為1元,每股股利為0.4元,該公司預(yù)計(jì)未來不增發(fā)股票,并且保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變,現(xiàn)行A股票市價(jià)為15元,目前國庫券利率為4%,證券市場平均收益率為9%,A股票與證券市場過去的有關(guān)信息如下:
要求:
(1)用定義公式確定A股票的B系數(shù);
(2)該投資人是否應(yīng)以當(dāng)時(shí)市價(jià)購入A股票?
(3)如購入其預(yù)期投資收益率為多少?
參考答案
1.B【正確答案】B
【答案解析】只要在企業(yè)的籌資方式中有固定支出的債務(wù)或優(yōu)先股,就存在財(cái)務(wù)杠桿的作用。如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金,且沒有優(yōu)先股存在,則企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就等于1。
【該題針對(duì)“杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
2.D單位完全成本=75+6000/300=95(元/件),單位成本加成=95×50%=47.5(元/件),所以該產(chǎn)品銷售單價(jià)=單位完全成本+單位成本加成=95+47.5=142.5(元/件)。
綜上,本題應(yīng)選D。
成本加成定價(jià)法
3.C靜態(tài)投資回收期=投資額/nCf=4
nCf(p/A,irr,8)-投資額=0
(p/A,irr,8)=投資額/nCf=4
4.C解析:本題考點(diǎn)是各種成本計(jì)算方法的特點(diǎn)比較。而分批法,亦稱定單法,它適應(yīng)于小批單件生產(chǎn)。在此法下,由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致,與會(huì)計(jì)報(bào)告期不一致。如果是單件生產(chǎn),產(chǎn)品完工以前,產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費(fèi)用,都是在產(chǎn)品成本;產(chǎn)品完工時(shí),產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費(fèi)用,就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn),批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時(shí)完工。在月末計(jì)算成本時(shí),或是全部已經(jīng)完工,或是全部沒有完工,因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問題。
5.C財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值由兩個(gè)重要因素決定:(1)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性;(2)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本大小。一般情形下,發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動(dòng)程度有關(guān)。
選項(xiàng)A表述正確,現(xiàn)金流與資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定程度低的企業(yè),因違約無法履行償債義務(wù)而發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性相對(duì)較高;
選項(xiàng)B表述正確,現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè),如公用事業(yè)公司,就能利用較高比率的債務(wù)融資,且債務(wù)違約的可能性很??;
選項(xiàng)C表述錯(cuò)誤,選項(xiàng)D表述正確,企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本的大小取決于這些成本來源的相對(duì)重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境,由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn),致使財(cái)務(wù)困境成本可能會(huì)很高。相反,不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低,因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。
綜上,本題應(yīng)選C。
6.B選項(xiàng)c、D說反了。較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要,而較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿。
7.AA【解析】年折舊=10/10=1(萬元),經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬元),靜態(tài)投資回收期=10/5=2(年)。
8.BB【解析】購進(jìn)股票的到期日凈損益=15-20=-5(元),購進(jìn)看跌期權(quán)到期日凈損益=(30-15)-2=13(元),購進(jìn)看漲期權(quán)到期日凈損益=-2(元),購進(jìn)股票、購進(jìn)看跌期權(quán)與購進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益=-5+13-2=6(元)。
9.D債務(wù)稅后資本成本=債務(wù)稅前資本成本×(1-所得稅稅率)=8%×(1-25%)=6%權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+β系數(shù)×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=4%+1.2×6%=11.2%
加權(quán)平均資本成本=債務(wù)所占比重×稅后債務(wù)資本成本+權(quán)益所占比重×權(quán)益資本成本=2÷(2+3)×6%+3÷(2+3)×11.2%=9.12%
綜上,本題應(yīng)選D。
10.C彈性預(yù)算的編制前提是將成本按性態(tài)進(jìn)行分析。
11.A營運(yùn)資本管理的目標(biāo)主要有以下三個(gè):①有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn),力求其邊際收益大于邊際成本;②選擇最合理的籌資方式。最大限度地降低流動(dòng)資金的資本成本;③加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn),以盡可能少的流動(dòng)資金支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付債務(wù)的能力。選項(xiàng)A是長期投資的目的。
12.B五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和=1000×(F/P,2%,5)=1104.1(元)。
13.C權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻(xiàn)率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,則凈財(cái)務(wù)杠桿=(權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率)/(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-凈利息率)=(25%-15%)/(15%-8%)=1.43
14.C對(duì)無形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備和攤銷、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)所有權(quán),均會(huì)減少無形資產(chǎn)的賬面價(jià)值。企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目研究階段的支出應(yīng)計(jì)人當(dāng)期損益,不影響無形資產(chǎn)賬面價(jià)值。
15.B【解析】選項(xiàng)C、D說反了。實(shí)物期權(quán)隱含在投資項(xiàng)目中,不在競爭性市場中交易,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。
16.B生產(chǎn)預(yù)算以實(shí)物量指標(biāo)反映預(yù)算期的生產(chǎn)量,不涉及現(xiàn)金收支,該預(yù)算是所有日常業(yè)務(wù)結(jié)算中唯一只使用實(shí)物量計(jì)量單位的預(yù)算。
17.A此題暫無解析
18.D對(duì)于過期很長的顧客,可在催款時(shí)措辭嚴(yán)厲,必要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部門仲裁或提起訴訟,所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。
19.D選項(xiàng)A不符合題意,看漲期權(quán)價(jià)值=股票市價(jià)-執(zhí)行價(jià)格,所以標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng);
選項(xiàng)B不符合題意,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng);
選項(xiàng)C不符合題意,無風(fēng)險(xiǎn)利率越高,執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值就越低,所以看漲期權(quán)價(jià)值就越高,所以無風(fēng)險(xiǎn)利率與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng);
選項(xiàng)D符合題意,期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放的紅利,在除息日后導(dǎo)致股價(jià)會(huì)下降,則看漲期權(quán)價(jià)值下降。
綜上,本題應(yīng)選D。
20.B“利潤對(duì)該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動(dòng)越大,即敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大,但變動(dòng)的方向可以是同方向的也可以是反方向的,例如:敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較,利潤對(duì)前者的變化更敏感。
21.C流動(dòng)比率=1/(1-營運(yùn)資本配置比率),所以營運(yùn)資本配置比率=1-1/流動(dòng)比率,選項(xiàng)c不正確。
22.D根據(jù)平息債券的定價(jià)原則可知,該債券的發(fā)行價(jià)格等于面值即平價(jià)發(fā)行,則到期收益率等于票面利率,
該債券按半年計(jì)算的票面利率=50/1000×100%=5%,
則按年計(jì)算的到期收益率=(1+5%)2-1=10.25%。
綜上,本題應(yīng)選D。
本題直接根據(jù)平價(jià)發(fā)行時(shí),到期收益率等于票面利率的關(guān)系,根據(jù)報(bào)價(jià)利率和到期收益率之間的關(guān)系進(jìn)行計(jì)算即可。要熟練掌握一些總結(jié)性的知識(shí)點(diǎn),做題的時(shí)候運(yùn)用這些知識(shí)點(diǎn)解題,能提高做題速度。
半年期利率為5%,一年期的到期收益率肯定大于10%(2×5%),即選D。
23.B在可持續(xù)增長的情況下,可以增加外部負(fù)債,因此,選項(xiàng)A的說法正確;在內(nèi)含增長的情況下,經(jīng)營負(fù)債增加,因此,資產(chǎn)負(fù)債率不一定降低,選項(xiàng)B的說法不正確;實(shí)際增長率可能低于可持續(xù)增長率也可能高于可持續(xù)增長率,所以,選項(xiàng)C的說法正確;如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài),本年可持續(xù)增長率一上年可持續(xù)增長率,因此,選項(xiàng)D的說法正確。
24.D利息抵稅額=利息×所得稅稅率×年金現(xiàn)值系數(shù)=10×25%×(P/A,4%,6)=13.11(萬元)
綜上,本題應(yīng)選D。
25.A直接分配法在分配輔助生產(chǎn)費(fèi)用時(shí),不將其他輔助生產(chǎn)車間作為受益單位,也就是將某輔助生產(chǎn)費(fèi)用在除所有輔助生產(chǎn)車間以外的各受益單位或產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。所以供電車間的費(fèi)用分配率=54000/(62000—8000)=1(元/度)。
26.C杠桿租賃情況下,出租人既是資產(chǎn)的出租人,同時(shí)又是貸款的借入人,通過租賃既要收取租金,又要支付借貸債務(wù)。由于租賃收益大于借款成本,出租人借此而獲得財(cái)務(wù)杠桿好處,因此,這種租賃形式被稱為杠桿租賃。
27.C利用肯定當(dāng)量系數(shù),可以把不肯定的現(xiàn)金流量折算成肯定的現(xiàn)金流量,或者說去掉了現(xiàn)金流量中有風(fēng)險(xiǎn)的部分。去掉的部分包含了全部風(fēng)險(xiǎn),既有特殊風(fēng)險(xiǎn)也有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),既有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),剩下的是無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流量。
28.D根據(jù)有稅的MM理論,當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí),債務(wù)資本成本不變,加權(quán)資本成本下降,但股權(quán)資本成本會(huì)上升。有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。
29.C選項(xiàng)C,隨著到期日的臨近,因?yàn)檎郜F(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短,所以,折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小,即隨著到期日的臨近,債券價(jià)值對(duì)折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。
30.D凈現(xiàn)值是財(cái)務(wù)管理基本原理模型化的結(jié)果,凈現(xiàn)值內(nèi)涵非常豐富,大部分財(cái)務(wù)管理的專業(yè)概念都與它有聯(lián)系。凈現(xiàn)值的定義,涉及到現(xiàn)金和現(xiàn)金流量、現(xiàn)值和折現(xiàn)率、資本成本等子概念。
31.B【解析】內(nèi)在市凈率=股東權(quán)益報(bào)酬率1×股利支付率股權(quán)成本-增長率,股利支付率=1-收益存留率=1-40%=60%,股權(quán)成本=2%+2×(8%-2%)=14%,則有:內(nèi)在市凈率=20%×
60%/(14%-4%)=1.2。
32.A本題考查的是作業(yè)成本的分配,本題中給出的作業(yè)成本動(dòng)因均為維修次數(shù),即可以按業(yè)務(wù)動(dòng)因?qū)ψ鳂I(yè)成本進(jìn)行分配,則分配率=歸集期內(nèi)作業(yè)成本總成本÷歸集期內(nèi)總作業(yè)次數(shù)=300000÷(7+12+11)=10000(元/次)。
綜上,本題應(yīng)選A。
注意看清題干中金額的單位,萬元與元要進(jìn)行換算
33.D選項(xiàng)D,權(quán)利購買人不一定真的想購買標(biāo)的資產(chǎn)。因此,期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割,只需按差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可。
34.B只有土池的現(xiàn)行市價(jià)才是投資的代價(jià),即其機(jī)會(huì)成本。
35.D發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,通常會(huì)使股票每股價(jià)格下降,選項(xiàng)A不正確;由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益,所以選項(xiàng)B不正確;發(fā)放股票股利會(huì)使普通股股數(shù)增加,則每股收益會(huì)下降,因此,選項(xiàng)C也不正確;發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金,所以,選項(xiàng)D正確。
36.A選項(xiàng)A正確,按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告使用者所處的管理層級(jí),可以分為戰(zhàn)略層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、經(jīng)營層管理會(huì)計(jì)報(bào)告、業(yè)務(wù)層管理會(huì)計(jì)報(bào)告;
選項(xiàng)B不正確,按照企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告內(nèi)容(整體性程度),可以分為綜合(整體)企業(yè)管理會(huì)計(jì)報(bào)告、專項(xiàng)(分部)管理會(huì)計(jì)報(bào)告;
選項(xiàng)C不正確,按照管理會(huì)計(jì)功能,可分為管理規(guī)劃報(bào)告、管理決策報(bào)告、管理控制報(bào)告、管理評(píng)價(jià)報(bào)告;
選項(xiàng)D不正確,管理會(huì)計(jì)報(bào)告按照責(zé)任中心,可分為成本中心報(bào)告、利潤中心報(bào)告、投資中心報(bào)告。
綜上,本題應(yīng)選A。
管理會(huì)計(jì)報(bào)告的類型
37.A不計(jì)算在產(chǎn)品成本(即在產(chǎn)品成本記為零),該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況,此時(shí)在產(chǎn)品成本的計(jì)算對(duì)完工產(chǎn)品成本影響不大。
38.D【答案】D
39.A期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購買人的“凈損益”,所以選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤;雙方約定的期權(quán)到期的那一天為到期日,在此之后,期權(quán)失效,價(jià)值為零,所以選項(xiàng)B的說法正確;空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=一Ma×(股票市價(jià)一執(zhí)行價(jià)格,0),理論上,股價(jià)可以無限大,所以空頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值沒有下限,選項(xiàng)C的說法正確;對(duì)于同一期權(quán)的買賣雙方而言,一方的損失,就是另一方的所得,所以選項(xiàng)D的說法正確。
40.D稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。
41.ABD供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用=10/20×1=0.5(萬元),選項(xiàng)A正確;燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用=20/10×0.5=1(萬元),選項(xiàng)B正確;供電車間對(duì)外分配的成本費(fèi)用=10+1-0.5=10.5(萬元),選項(xiàng)C錯(cuò)誤;燃?xì)廛囬g對(duì)外分配的成本費(fèi)用=20+0.5-1=19.5(萬元),選項(xiàng)D正確。
42.BD選項(xiàng)A錯(cuò)誤,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好,因?yàn)榇尕涍^多會(huì)浪費(fèi)資金,存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要,在特定生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個(gè)最佳的存貨水平;
選項(xiàng)B正確,計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí),使用“營業(yè)收入”還是“營業(yè)成本”作為周轉(zhuǎn)額,要看分析的目的。如果是為了評(píng)估存貨管理的業(yè)績,應(yīng)當(dāng)使用“營業(yè)成本”計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率;如果為了評(píng)估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計(jì)算存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的金額和時(shí)間,應(yīng)采用“營業(yè)收入”;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,在財(cái)務(wù)分析時(shí)既要重點(diǎn)關(guān)注變化大的項(xiàng)目,也不能完全忽視變化不大的項(xiàng)目,其內(nèi)部可能隱藏著重要問題;
選項(xiàng)D正確,一般來說,銷售增加會(huì)拉動(dòng)應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款增加,不會(huì)引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化。
綜上,本題應(yīng)選BD。
43.ABCD本題考點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)。
44.ACD選項(xiàng)A表述正確,固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)-固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)=15800-1500×1×10=800(元);
選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤,固定制造費(fèi)用能量差異=固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)-固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=1500×1×10-1000×1×10=5000(元);
選項(xiàng)C表述正確,固定制造費(fèi)用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1500-1200)×10=3000(元);
選項(xiàng)D表述正確,固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(1200-1000×1)×10=2000(元)。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
45.AC解析:相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言,長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有:①財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大;②限制條款較多;③籌資數(shù)額有限。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。
46.BC企業(yè)自制,目前有足夠的生產(chǎn)能力,且剩余能力無法轉(zhuǎn)移,因此固定成本是非相關(guān)成本,只有變動(dòng)成本是決策相關(guān)成本。
47.ACD如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限,則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率,所以,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;如果不增發(fā)新股,本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同,則本年的實(shí)際增長率等于本年的可持續(xù)增長率,也等于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項(xiàng)B正確;如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同,資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高,則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;如果本年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同,股利支付率比上年下降,則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率,所以,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
48.ABD在存貨允許缺貨的情況下,與經(jīng)濟(jì)批量同方向變動(dòng)的有存貨年需用量和一次訂貨成本,與經(jīng)濟(jì)批量反方向變動(dòng)的有單位儲(chǔ)存成本和單位缺貨成本。券的相關(guān)系數(shù)小于1,證券組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差就小于各證券報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)。
49.BCD增強(qiáng)短期償債能力的表外因素:①可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)(選項(xiàng)C);②可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)(選項(xiàng)D);③償債能力的聲譽(yù)(選項(xiàng)B)。
降低短期償債能力的表外因素:①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債;②經(jīng)營租賃合同中承諾的付款。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
50.ABC選項(xiàng)A正確,選項(xiàng)D錯(cuò)誤,單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本,單價(jià)下降導(dǎo)致單位邊際貢獻(xiàn)降低,邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià),邊際貢獻(xiàn)率降低;
選項(xiàng)B正確,變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià),單價(jià)下降,變動(dòng)成本率上升;
選項(xiàng)C正確,保本量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本),當(dāng)單價(jià)下降時(shí),保本量增加。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
51.ABCD解析:按照存貨管理的目的,需要通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間,使存貨的總成本最低,這個(gè)批量叫作經(jīng)濟(jì)訂貨量,所以A選項(xiàng)是正確的。訂貨成本的計(jì)算公式為:訂貨成本=(存貨全年需量+每次進(jìn)貨批量)B每次訂貨的變動(dòng)成本。所以可見D選項(xiàng)為正確。儲(chǔ)存成本的計(jì)算公式為:儲(chǔ)存成本=(每次進(jìn)貨批量+2)B單位存貨的年儲(chǔ)存成本,可見C選項(xiàng)為正確。C,D選項(xiàng)正確則可說明B選項(xiàng)正確。
52.ABC杠桿貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿,則提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈財(cái)務(wù)杠桿和降低稅后利息率都可以提高杠桿貢獻(xiàn)率。
凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤率×凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),減少凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù),凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率就降低,杠桿貢獻(xiàn)率也會(huì)降低;凈財(cái)務(wù)杠桿=平均凈負(fù)債/平均股東權(quán)益,平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加,凈財(cái)務(wù)杠桿不變,杠桿貢獻(xiàn)率也不變。
53.ABC雖然可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格高于其發(fā)行時(shí)的股票價(jià)格,但如果轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大幅上漲,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票,會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。選項(xiàng)A正確。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,如果股價(jià)沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平,可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股,則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下,公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯。選項(xiàng)B正確。與普通股相比,可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。有些公司本來是想要發(fā)行股票而不是債務(wù),但是認(rèn)為當(dāng)前其股票價(jià)格太低,為籌集同樣的資金需要發(fā)行更多的股票。為避免直接發(fā)行新股而遭受損失,才通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券變相發(fā)行普通股。選項(xiàng)C正確。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低,但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
54.ABCD業(yè)務(wù)預(yù)算指的是銷售預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算,所以選項(xiàng)A的說法不正確;全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算,所以選項(xiàng)B的說法不正確;長期預(yù)算包括長期銷售預(yù)算和資本支出預(yù)算,有時(shí)還包括長期資金籌措預(yù)算和研究與開發(fā)預(yù)算,所以選項(xiàng)C的說法不正確;短期預(yù)算是指年度預(yù)算,或者時(shí)間更短的季度或月度預(yù)算,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
55.ACD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算,保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比,便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較,考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接,不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理。所以選項(xiàng)B的說法不正確。
56.ABD運(yùn)用滾動(dòng)預(yù)算法編制預(yù)算,使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng),能夠保持預(yù)算的持續(xù)性,有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動(dòng),結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo);使預(yù)算隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂,能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng),有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)算法編制預(yù)算,保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)間上配比,便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較,考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。
57.ABD平衡計(jì)分卡中的“平衡”包括外部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如股東和客戶對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià))和內(nèi)部評(píng)價(jià)指標(biāo)(如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等)的平衡:成果評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤、市場占有率等)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評(píng)價(jià)指標(biāo)(如新產(chǎn)品投資開發(fā)等)的平衡;財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤等)和非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡;短期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如利潤指標(biāo)等)和長期評(píng)價(jià)指標(biāo)(如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費(fèi)用等)的平衡。所以,選項(xiàng)C不正確。
58.CD采用定期預(yù)算法編制預(yù)算,保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比,便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較,考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。但不利于前后各個(gè)期間的預(yù)算銜接,不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過程預(yù)算管理。
59.ABC選項(xiàng)A錯(cuò)誤,股價(jià)上升也有可能是企業(yè)與股東之間的交易導(dǎo)致的。企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià),但不影響股東財(cái)富;
選項(xiàng)B錯(cuò)誤,分派股利只是企業(yè)與股東之間的交易,企業(yè)與股東之間的交易可能影響股價(jià),但并不影響股東財(cái)富;
選項(xiàng)C錯(cuò)誤,發(fā)行債券是通過增加債務(wù)價(jià)值來增加公司價(jià)值的,而股東財(cái)富的增加取決于股東權(quán)益價(jià)值的市場增加值。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
60.BD當(dāng)企業(yè)采用隨機(jī)模式對(duì)現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制時(shí),當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到上限或下限時(shí),就需進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;現(xiàn)金持有量控制的隨機(jī)模式是建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求量和收支不可預(yù)測的前提下,現(xiàn)金持有量控制的隨機(jī)模式計(jì)算出來的現(xiàn)金量比較保守,往往比運(yùn)用存貨模式的計(jì)算結(jié)果大,所以選項(xiàng)B正確;因現(xiàn)金存量和有價(jià)證券利息率之間的變動(dòng)關(guān)系是反向的,當(dāng)有價(jià)證券利息率上升時(shí),才會(huì)引起現(xiàn)金存量上限下降,所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;根據(jù)現(xiàn)金持有量控制的隨機(jī)模型,現(xiàn)金返回線總是處于現(xiàn)金上下限之間的下方,這意味著有價(jià)證券的出售活動(dòng)比購買活動(dòng)頻繁且每次出售規(guī)模小,這一特征隨著企業(yè)現(xiàn)金余額波動(dòng)的增大而越加明顯,所以選項(xiàng)D正確。
61.CD根據(jù)與企業(yè)短期經(jīng)營決策是否相關(guān),成本可分為相關(guān)成本與不相關(guān)成本(無關(guān)成本)。相關(guān)成本是指與決策方案相關(guān)的、有差別的未來成本,在分析評(píng)價(jià)時(shí)必須加以考慮,它隨著決策的改變而改變。不相關(guān)成本是指與決策沒有關(guān)聯(lián)的成本,或者說不相關(guān)成本不隨決策的改變而改變。選項(xiàng)A、B不符合題意,聯(lián)合成本屬于共同成本,共同成本屬于與短期經(jīng)營決策不相關(guān)成本;選項(xiàng)C、D符合題意,差量成本和專屬成本屬于短期經(jīng)營決策的相關(guān)成本。
62.ACD現(xiàn)金股利的支付不會(huì)改變股東所持股份的比例關(guān)系,因而不會(huì)改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu),所以選項(xiàng)A的說法不正確:但是現(xiàn)金股利支付的多寡直接會(huì)影響企業(yè)的留存收益,進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額,所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化,選項(xiàng)B的說法正確;財(cái)產(chǎn)股利方式目前在我國公司實(shí)務(wù)中很少使用,但是并非法律所禁止,所以選項(xiàng)C的說法不正確;財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利,主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價(jià)證券支付給股東,而負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付股利,通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東,在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
63.ABCD編制預(yù)計(jì)利潤表時(shí),對(duì)于持續(xù)性較差或不具有可持續(xù)性的項(xiàng)目,可以忽略不考慮。“公允價(jià)值變動(dòng)收益”、“資產(chǎn)減值損失”和“營業(yè)外收支”通常不具有可持續(xù)性。
64.ABCD投資者要求的報(bào)酬率=稅后債務(wù)資本成本×債務(wù)比重+股權(quán)資本成本×權(quán)益比重。股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+p×(市場平均報(bào)酬率一無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率),項(xiàng)目系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小會(huì)影響貝塔系數(shù),所以選項(xiàng)A的說法正確;不同時(shí)期的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不同,會(huì)影響股權(quán)資本成本,所以選項(xiàng)B的說法正確;負(fù)債比率和債務(wù)成本的變化會(huì)影響投資人要求的報(bào)酬率,所以選項(xiàng)C的說法正確;當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期收益率超過投資人要求的報(bào)酬率時(shí),意味著股東的收益超過了要求的收益,必然會(huì)吸引新的投資者購買該公司股票,其結(jié)果是股價(jià)上升,所以,股東財(cái)富將會(huì)增加,即選項(xiàng)D的說法正確。
65.ACD選項(xiàng)A表述正確,固定資產(chǎn)的平均年成本,是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值,如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值;
選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤,用平均年成本法進(jìn)行固定資產(chǎn)更新時(shí),殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減而非現(xiàn)金流入來考慮;
選項(xiàng)C表述正確,平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備更換時(shí),可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備;
選項(xiàng)D表述正確,平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥方案,而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
使用平均年成本法時(shí)應(yīng)注意:
①平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個(gè)互斥的方案,而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案;
②平均年成本法的假設(shè)前提是將來設(shè)備再更換時(shí),可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備;
③固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命。必然存在一個(gè)最經(jīng)濟(jì)的使用年限,即使固定資產(chǎn)的平均年成本最小的那一年限。
66.ABCD解析:選項(xiàng)AD屬于提高經(jīng)營效率的方法,BC屬于改變財(cái)務(wù)政策的方法。
67.ABCD選擇銀行時(shí),重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件,此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素:
(1)銀行對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策(選項(xiàng)A);
(2)銀行對(duì)企業(yè)的態(tài)度(選項(xiàng)B);
(3)貸款的專業(yè)化程度(選項(xiàng)C);
(4)銀行的穩(wěn)定性(選項(xiàng)D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
68.AB與激進(jìn)型籌資策略相比,保守型籌資策略下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例較小,所以舉債和還債頻率較低,蒙受短期利率變動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn)也較低,選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。
69.ABD財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí),投資者將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本,并經(jīng)受較多的財(cái)務(wù)杠桿作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊,從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)A正確。財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示的,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大,表明財(cái)務(wù)杠桿作用越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大,因此選項(xiàng)B正確。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說明的是息稅前利潤變動(dòng)引起的每股收益的變動(dòng)幅度,因此選項(xiàng)C說反了。選項(xiàng)D是指財(cái)務(wù)杠桿利益的含義,所以正確。
70.AB產(chǎn)品成本按其計(jì)入成本對(duì)象的方式分為直接成本和間接成本,直接成本是與成本對(duì)象直接相關(guān)的成本中可以用經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯到成本對(duì)象的那一部分產(chǎn)品成本;間接成本是指與成本對(duì)象關(guān)聯(lián)的成本中不能用一種經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯調(diào)整到成本對(duì)象的那一部分產(chǎn)品成本。
71.
72.(1)預(yù)測期各年每股股權(quán)現(xiàn)金流量見下表:
年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.607.267.998.799.67每股收入33.0036.3039.9343,9248.31每股經(jīng)營營運(yùn)資本6.607.267.998.799.67每股經(jīng)營營運(yùn)資本增加-3.400.660.730.800.88每股凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投資4.404.845.325.856.44減:每股折舊和攤銷2.002.202.422.662.93本年每股凈投資-1.003.303.633.994.39本年每股股權(quán)凈投資-0.601.982.182.392.63每股股權(quán)現(xiàn)金流量7.205.285.816.407.04各年的折現(xiàn)率=3%+1.5×6%=12%
預(yù)測期每股股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.2×(P/F,12%,1)+5.28×(P/F,12%,2)+5.81×(P/F,12%,3)+6.4×(P/F,12%,4)+7.04×(P/F,12%,5)=22.8354(元)
后續(xù)期每股現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F,12%,5)=7.04×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674=59.9174(元)
每股價(jià)值=22.8354+59.9174=82.75(元)
(2)因?yàn)槊抗蓛r(jià)值(82.75元)高于市場價(jià)格(50元),所以該公司股票被市場低估了。
73.本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)現(xiàn)金流是分析指標(biāo)的計(jì)算。
(1)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=
=3800÷5400
=70.4%
(2)現(xiàn)金債務(wù)總額比=
=3800÷24000
=15.83%
(3)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=
=3800÷60000
=6.33%
(4)銷售現(xiàn)金比率=
=3800÷15000
=25.33%
(5)每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額=
=3800÷5000
=0.76(元)
(6)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=
=0.76÷0.30
=2.53
74.(1)因?yàn)樵牧显谏a(chǎn)開始時(shí)一次投料,所以
乙產(chǎn)品原材料費(fèi)用分配率=(2800+12200)÷(400+200)=25(元/件)乙產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品原材料=400×25=10000(元)
乙產(chǎn)品月末在產(chǎn)品原材料=200×25=5000(元)乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本=10000+4000+2800+800=1760()(元)
(2)乙產(chǎn)品成本明細(xì)賬
××年5月金額單位:元
摘要原材料燃料和動(dòng)力工資和福利費(fèi)制造費(fèi)用合計(jì)月初在產(chǎn)品28002800本月生產(chǎn)費(fèi)用122004000280080019800合計(jì)150004000280080022600完工產(chǎn)品成本100004000280080017600月末在產(chǎn)品50005000【提示】在產(chǎn)品成本按所耗原材料費(fèi)用計(jì)算時(shí),在產(chǎn)品可以只計(jì)算原材料費(fèi)用,其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)拯。所以,上述表格中月初在產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品的成本項(xiàng)目中,只有原材料項(xiàng)目的數(shù)據(jù)不是零,其他的成本項(xiàng)目的數(shù)據(jù)都是零,因此,表中的其他項(xiàng)目的數(shù)據(jù)存在另一個(gè)特點(diǎn),即本月生產(chǎn)費(fèi)用=完工產(chǎn)品成本。
75.(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬
76.F=P(F/P,i,n)
=1280000×(F/P,12%,8)
=1280000×2.4760=3169280(元)
77.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)
根據(jù)“平價(jià)發(fā)行,分期付息,不考慮手續(xù)費(fèi)”可知,債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)
即:債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)
所以,債券市場價(jià)值為200萬元時(shí),債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%
債券市場價(jià)值為400萬元時(shí),債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%
當(dāng)債券的市場價(jià)值為200萬元時(shí):
年利息=200×5%=l0(萬元)
股票的市場價(jià)值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬元)
公司的市場價(jià)值=200+2450=2650(萬元)
當(dāng)債券的市場價(jià)值為400萬元時(shí):
年利息=400×6%=24(萬元)
股票的市場價(jià)值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬元)
公司的市場價(jià)值=400+2231.25=2631(萬元)
通過分析可知:債務(wù)為200萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)
資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%
(2)2009年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬元)
2008年的凈利潤=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬元)
由此可知,即使367.5萬元全部留存,也不能滿足投資的需要,所以,2008年度不能分配股利。
(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%
78.[解析](1)根據(jù)“A公司資產(chǎn)中25%為金融資產(chǎn),經(jīng)營資產(chǎn)中有90%與銷售收入同比例增長,以及A公司本年銷售增長率為20%,以及上年末的資產(chǎn)總計(jì)為4352萬元”可知,本年經(jīng)營資產(chǎn)增加=4352×(1-25%)×90%×20%=587.52(萬元)
本年的經(jīng)營資產(chǎn)=4352×(1-25%)+587.52=3851.52(萬元)
本年的資產(chǎn)總計(jì)=3851.52/(1-25%)=5135.36(萬元)
金融資產(chǎn)增加=5135.36×25%-4352×25%=195.84(萬元)
根據(jù)“流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債,長期負(fù)債為有息負(fù)債”可知,經(jīng)營負(fù)債全部是流動(dòng)負(fù)債,并且增長率=銷售增長率=20%,由于上年末的流動(dòng)負(fù)債為1200萬元,所以:
本年的經(jīng)營負(fù)債增加=1200×20%=240(萬元)
由于當(dāng)年的利潤留存=當(dāng)年的銷售收入×當(dāng)年的銷售凈利率×當(dāng)年的收益留存率,因此,根據(jù)“保持上年的銷售凈利率和收益留存率不變”可知,本年留存利潤=本年的銷售收入×本年的銷售凈利率×本年的收益留存率=本年的銷售收入×上年的銷售凈利率×上年的收益留存率=上年的銷售收入×(1+銷售增長率)×上年的銷售凈利率×上年的收益留存率=上年的留存利潤×(1+銷售增長率)=112×(1+20%)=134.4(萬元)
需要從外部籌資額=(預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì))-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)增加的留存收益
根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債”可知:
需要從外部籌資額=(預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債合計(jì))-(基期經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期經(jīng)營負(fù)債合計(jì))-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)增加的留存收益=(預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì)-基期經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì))-(預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債合計(jì)-基期經(jīng)營負(fù)債合計(jì))-可動(dòng)用金融
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