農(nóng)村信用合作社金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究農(nóng)村信用合作社的金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析以河北省為例

農(nóng)村信用合作社金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究農(nóng)村信用合作社的金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析以河北省為例

一、成立農(nóng)村主要金融機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)和村莊金融是構(gòu)成一個(gè)國(guó)家宏觀金融體系的重要組成部分。一個(gè)國(guó)家的農(nóng)村金融發(fā)展程度取決于該國(guó)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但農(nóng)村金融狀況的質(zhì)量對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度有很大影響（莊立林，2007）。目前,農(nóng)村金融體系中,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)主要包括中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行和農(nóng)村信用合作社等。1996年后農(nóng)業(yè)銀行逐步收縮了農(nóng)村的金融業(yè)務(wù),農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放的信貸資金只是支持糧棉油收購(gòu)。因此,農(nóng)村信用合作社成為了直接面向農(nóng)村中小企業(yè)和農(nóng)戶貸款的農(nóng)村主要正規(guī)金融機(jī)構(gòu)。農(nóng)村信用合作社能否為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮重要的金融支持作用,擔(dān)當(dāng)起農(nóng)村金融主力軍的重任?為了驗(yàn)證這一命題,本文在已有研究成果的基礎(chǔ)上,運(yùn)用Granger檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析方法,實(shí)證分析了農(nóng)村信用合作社和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系,考察了農(nóng)村信用合作社的金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度,從而進(jìn)一步檢驗(yàn)“經(jīng)濟(jì)決定金融、金融反作用經(jīng)濟(jì)”這一命題是否適用于農(nóng)村金融領(lǐng)域。二、農(nóng)村金融與企業(yè)的關(guān)聯(lián)研究從宏觀上,大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)理論和實(shí)證分析從不同的角度驗(yàn)證了金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,但是其觀點(diǎn)也不盡相同。在國(guó)外的學(xué)者中,Goldsmith(1969)提出了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展是同步進(jìn)行的結(jié)論;約翰·格利和愛(ài)德華·蕭認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展存在相互制約、相互促進(jìn)的關(guān)系,即金融的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到促進(jìn)作用,而經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度又決定金融發(fā)展的好壞;金和萊文(KingandLevine,1993)選取了80個(gè)國(guó)家30年的數(shù)據(jù)分析了金融發(fā)展水平與資本形成、生產(chǎn)率提高以及經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)之間的關(guān)系;帕加羅(Pganao,1993)運(yùn)用簡(jiǎn)單的AK內(nèi)生增長(zhǎng)模型研究了金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。在國(guó)內(nèi)的學(xué)者中,關(guān)于金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)聯(lián)性問(wèn)題的研究成果也頗豐,但主要是以經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證為主。李廣眾(2002)通過(guò)對(duì)我國(guó)1952—1999年的相關(guān)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融中介規(guī)模指標(biāo)之間不存在任何的因果關(guān)系,而與金融中介效率指標(biāo)之間則存在雙向因果關(guān)系。陳剛、尹希果、潘楊(2006)利用1979—2003年的省級(jí)面板數(shù)據(jù),得出了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著正向影響的結(jié)論。張軍、金煜(2005)利用省份面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證了金融深化和生產(chǎn)率增長(zhǎng)之間呈顯著為正的關(guān)系。林毅夫、姜燁(2006)運(yùn)用中國(guó)分省面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,得出的結(jié)論是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的差異性決定了金融結(jié)構(gòu)的差異。龐曉波、趙玉龍(2003)通過(guò)二十幾年來(lái)的實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了我國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱相關(guān)性的結(jié)論。以上研究注重從宏觀層面上通過(guò)理論分析和實(shí)證研究金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。但是農(nóng)村金融是現(xiàn)代金融的重要組成部分,研究農(nóng)村金融的發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的成果還不多,主要有張兵、朱建華、賈紅剛(2002)運(yùn)用金融資產(chǎn)相關(guān)率指標(biāo)實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)農(nóng)村金融發(fā)展對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極促進(jìn)作用,與農(nóng)村國(guó)民生產(chǎn)總值呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性。李喜梅(2007)運(yùn)用分形方法定量地考察了各類地區(qū)農(nóng)村金融諸因素對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。三、anger因果檢驗(yàn)方法及脈沖響應(yīng)分析方法本文旨在研究農(nóng)村信用合作社金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在著因果關(guān)系,因此采用圖示的方法和Granger因果檢驗(yàn)方法及脈沖響應(yīng)分析方法。圖示的方法能夠直觀地反映農(nóng)村信用合作社金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系,Granger因果檢驗(yàn)方法則是通過(guò)定量的方法進(jìn)一步驗(yàn)證二者之間的因果關(guān)系,脈沖響應(yīng)分析是利用脈沖響應(yīng)函數(shù)從長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)的角度研究農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)農(nóng)村信用社金融發(fā)展水平的依存程度。(一)研究方法的基本概念1.yt的granger原因Granger因果檢驗(yàn)是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量間因果關(guān)系常用的一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,其本質(zhì)是用條件概率來(lái)定義因果關(guān)系。Granger因果檢驗(yàn)的基本思想是:給定一個(gè)信息集Mt,它至少包含(Xt,Yt),如果利用Xt的過(guò)去比不利用它時(shí)可以更好地預(yù)測(cè)Yt,稱Xt為Yt的Granger原因。實(shí)際檢驗(yàn)步驟為建立如下兩個(gè)回歸方程:yt=∑i=1nαixt?i+∑j=1nβjyt?j+u1t(1)xt=∑i=1mλixt?i+∑j=1mδjyt?j+u2tyt=∑i=1nαixt-i+∑j=1nβjyt-j+u1t(1)xt=∑i=1mλixt-i+∑j=1mδjyt-j+u2t(1)如果∑i=1nαi≠0∑i=1nαi≠0且∑j=1mδj=0∑j=1mδj=0,表明有從x到y(tǒng)的單項(xiàng)因果關(guān)系。(2)如果∑i=1nαi=0∑i=1nαi=0且∑j=1mδj≠0∑j=1mδj≠0,則表明從y到x的單項(xiàng)因果關(guān)系。(3)如果y和x的系數(shù)集在兩個(gè)回歸方程中都是統(tǒng)計(jì)上顯著不為0的,則表示y和x有雙向因果關(guān)系。(4)如果y和x的系數(shù)集在兩個(gè)回歸方程中都是統(tǒng)計(jì)上顯著為0的,則表示y和x是各自獨(dú)立的,不存在著雙向因果關(guān)系。2.脈沖響應(yīng)函數(shù)脈沖響應(yīng)分析是通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)考察變量之間是否存在互動(dòng)關(guān)系及持續(xù)性的一種定量分析方法。具體地說(shuō),它描述的是在隨機(jī)誤差項(xiàng)上施加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差大小的信息沖擊(Innovation)后對(duì)內(nèi)生變量的當(dāng)期值和未來(lái)值所帶來(lái)的影響,或者說(shuō)模型中某個(gè)變量發(fā)生變化時(shí)對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)影響。以兩變量的VAR模型說(shuō)明脈沖響應(yīng)函數(shù)的基本思想。首先建立VAR模型:xt=α1xt?1+α2xt?2+β1yt?1+β2yt?2+ε1tyt=c1xt?1+c2xt?2+d1yt?1+d2yt?2+ε2t(2)xt=α1xt-1+α2xt-2+β1yt-1+β2yt-2+ε1tyt=c1xt-1+c2xt-2+d1yt-1+d2yt-2+ε2t(2)假定VAR模型從第0期開(kāi)始,即t=0,設(shè)ε10=0,ε20=0,則x0=1,y0=0;當(dāng)t=1時(shí),x1=α1,y1=c1,繼續(xù)按照這種方法算下去,則求得的結(jié)果為x0,x1,x2,…,稱為由x的脈沖引起的x的響應(yīng)函數(shù),同樣求得結(jié)果y0,y1,y2…稱為由x的脈沖引起的y的響應(yīng)函數(shù)。(二)變量選擇和數(shù)據(jù)描述1.相關(guān)比率的選取按照可操作性和實(shí)用性原則,借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果,同時(shí)考慮了資料的可獲取性,選取了如下的度量農(nóng)村信用合作社的金融發(fā)展指標(biāo):(1)金融相關(guān)比率(FIR)——金融資產(chǎn)規(guī)模水平。金融相關(guān)比率(FIR)是金融資產(chǎn)總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值,是用來(lái)衡量一國(guó)(地區(qū))金融發(fā)展水平的基本指標(biāo)。不同的學(xué)者由于研究問(wèn)題的角度不同,選取的金融相關(guān)比率的分子也不盡一樣。本文選取農(nóng)村信用合作社的存貸余額作為金融相關(guān)比率的分子,分母是反映農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)(2)貸款余額占存款余額的比重(簡(jiǎn)稱為L(zhǎng)S)——金融效率水平。農(nóng)村信用社的存款余額反映了金融總量,農(nóng)村信用社對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要是通過(guò)把農(nóng)村信用社的貸款轉(zhuǎn)化為投資這一傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。(3)農(nóng)村信用社的信貸比率(簡(jiǎn)稱LA)——金融發(fā)展水平。是農(nóng)村信用社的貸款余額占農(nóng)村總產(chǎn)出比重。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平使用農(nóng)村總產(chǎn)出指標(biāo),即用農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)總產(chǎn)值之和表示1(用ARC表示)。2.農(nóng)村市場(chǎng)信貸比例的變化本文中河北省農(nóng)林牧漁總產(chǎn)值和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)總產(chǎn)值1978年、1980年、1985年、1990年、1990—2006年的數(shù)據(jù)和河北省農(nóng)村信用合作社的存款余額和貸款余額1978年、1980年、1985年、1990年、1995—2006年的數(shù)據(jù)來(lái)源于《2007河北省經(jīng)濟(jì)年鑒》、《2007河北省農(nóng)村統(tǒng)計(jì)年鑒》。由于年鑒中相關(guān)指標(biāo)某些年份的數(shù)據(jù)缺省,本文采用了回歸模型的方法對(duì)缺省的數(shù)據(jù)進(jìn)行了推算。圖1顯示了ARC隨時(shí)間變化的規(guī)律,1978—1996年之間,ARC的變化近似于按照指數(shù)的變化規(guī)律。因此通過(guò)配合指數(shù)模型,推算農(nóng)村社會(huì)生產(chǎn)總值的缺省數(shù)據(jù)。從圖2顯示的農(nóng)村信用社存貸款的變化規(guī)律可以看出,存貸款的缺省數(shù)據(jù)同樣可以使用指數(shù)模型估算。圖3顯示了金融相關(guān)比率、貸款/總產(chǎn)出、貸款與存款比的變化規(guī)律。金融相關(guān)比率的變化是比較平穩(wěn)的,但1984—1993年金融相關(guān)比率上漲幅度較快,從0.2上升到0.4,農(nóng)村信用社的市場(chǎng)化程度有了較快的提高。這一階段農(nóng)村信用社恰是恢復(fù)“三性”階段,并且國(guó)有專業(yè)銀行在這一階段迅速發(fā)展,在短時(shí)間里成立了龐大的國(guó)有金融體系,促使農(nóng)村信用社的金融發(fā)展水平有了較快的發(fā)展,但是由于銀行之間結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出,1993年后,農(nóng)村信用社的市場(chǎng)化程度逐漸衰退,1995年底接近了歷史的最低水平。1996年以后農(nóng)村信用社和農(nóng)業(yè)銀行之間進(jìn)行了行社分離,國(guó)有商業(yè)銀行退出城鄉(xiāng)市場(chǎng),農(nóng)村信用社處于壟斷地位,使得金融市場(chǎng)化程度又趨于穩(wěn)定,恢復(fù)到0.2左右。農(nóng)村信用社的信貸比例與金融相關(guān)比率存在高度相關(guān),變動(dòng)的方向基本一致。存貸比這個(gè)指標(biāo)在1986年后有了快速增長(zhǎng)。主要原因是1984年以后,農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)異軍突起,農(nóng)村信用合作社加大了對(duì)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的貸款力度,提高了農(nóng)村信用合作社的金融效率。從以上分析看出,使用金融相關(guān)比率、信貸比例以及存貸比作為反映農(nóng)村信用合作社金融發(fā)展水平的指標(biāo)和農(nóng)村信用社不同階段的發(fā)展水平是相吻合的,指標(biāo)具有代表性。三、分析與結(jié)論(一)穩(wěn)時(shí)間序列計(jì)算與協(xié)整檢驗(yàn)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)的前提條件必須是平穩(wěn)序列,在進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)前必須首先進(jìn)行變量的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。本文中的平穩(wěn)性檢驗(yàn)采用的是單位根檢驗(yàn),使用ADF檢驗(yàn)方法(見(jiàn)表1)。從以上檢驗(yàn)結(jié)果看,ADF數(shù)值都大于不同顯著性水平下的臨界值,說(shuō)明這4個(gè)指標(biāo)形成的時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的。如果兩個(gè)或兩個(gè)以上的非平穩(wěn)時(shí)間序列(含有單位根的時(shí)間序列)的線性組合能構(gòu)成平穩(wěn)的時(shí)間序列,則稱這些非平穩(wěn)時(shí)間序列是協(xié)整的。協(xié)整關(guān)系反映了所研究變量之間存在著一種長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在檢驗(yàn)變量序列是否存在協(xié)整關(guān)系以前,首先檢驗(yàn)原變量序列是否是單整序列,只有單整序列才有可能存在協(xié)整關(guān)系(見(jiàn)表2)。從表2看出,分別在5%、10%的置信水平下,4個(gè)變量序列都是二階單整序列,可以進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)有兩種主要方法:一是Engle-Granger協(xié)整檢驗(yàn)方法,通過(guò)檢驗(yàn)平穩(wěn)變量序列組成模型中的誤差項(xiàng)是否是穩(wěn)定數(shù)列來(lái)判斷原變量是否存在著協(xié)整關(guān)系。二是Johansen和Juselius提出的基于VAR的協(xié)整系統(tǒng)檢驗(yàn)。本文采用第二種方法。根據(jù)SC準(zhǔn)則,選擇數(shù)據(jù)和協(xié)整方程中存在線性趨勢(shì)且協(xié)整方程中有截距項(xiàng)的模型,選擇VAR模型滯后期為1。具體協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。從表3看出,4個(gè)變量序列之間存在著一個(gè)協(xié)整關(guān)系。表明在1978—2006年的樣本區(qū)間內(nèi),LOG(ARC)、FIR、LS、LA之間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系。這種均衡關(guān)系是否存在著因果關(guān)系,下面通過(guò)Granger因果檢驗(yàn)作進(jìn)一步的驗(yàn)證。(二)ls和arc之間的因果關(guān)系本文利用Eviews5.0分析變量之間的因果關(guān)系,得到Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表4。從表4可以看出,在1%的顯著性水平下,FIR和ARC之間互為因果;5%的顯著性水平下,LS的變動(dòng)對(duì)ARC的變化產(chǎn)生一定的影響,在10%的顯著性水平下,ARC是LS變化的原因;LS和ARC之間不存在因果關(guān)系。此結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了農(nóng)村信用社的金融發(fā)展水平和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間以及農(nóng)村信用社的金融效率和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間都存在著因果關(guān)系。農(nóng)村信用社的信貸比率和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系不顯著。(三)滯后期控制變化的脈沖響應(yīng)分析運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析農(nóng)村信用合作社對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)影響及變化的過(guò)程。為了直觀形象地反映變量之間的相互關(guān)系,研究中采用曲線圖的形式,沒(méi)有列出相應(yīng)的數(shù)據(jù)形式。脈沖響應(yīng)函數(shù)使用VAR模型。VAR模型中一個(gè)重要問(wèn)題是滯后階數(shù)的確定,滯后階數(shù)越大模型的動(dòng)態(tài)特征反映得越完整,但是由于要估計(jì)的參數(shù)增多而自由度會(huì)降低。本文采用AIC(AkaikeInformationCriterion)信息準(zhǔn)則,確定VAR的滯后期k值。由于本研究中樣本容量為29個(gè),經(jīng)綜合比較,本文選取滯后階數(shù)為3。利用Eviews軟件得到FIR和LS與ARC之間的相互作用的動(dòng)態(tài)變化的脈沖響應(yīng)分析圖(由于農(nóng)村信用社的信貸比率和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間不存在著因果關(guān)系,因此不做脈沖響應(yīng)分析)。具體分析結(jié)果見(jiàn)圖4～圖7。圖4～圖7中,橫軸表示沖擊作用的滯后期數(shù),縱軸表示脈沖響應(yīng)函數(shù)值。圖中的實(shí)線為脈沖響應(yīng)函數(shù)值隨時(shí)間的變化路徑,兩側(cè)虛線為響應(yīng)函數(shù)值加、減兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信帶。圖4結(jié)果顯示ARC的變化對(duì)FIR的動(dòng)態(tài)影響。給FIR一個(gè)正的ARC沖擊后,金融發(fā)展水平是逐步提高的,在滯后4～5年后金融發(fā)展水平達(dá)到了最高,然后處于穩(wěn)定發(fā)展階段。說(shuō)明農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于提高農(nóng)村金融的發(fā)