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2022-2023年廣東省中山市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理重點(diǎn)匯總(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.某公司本年銷售額100萬(wàn)元,稅后凈利潤(rùn)12萬(wàn)元,固定營(yíng)業(yè)成本24萬(wàn)元,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5,所得稅稅率40%。該公司的總杠桿系數(shù)為()。

A.1.8B.1.95C.2.65D.2.7

2.本月生產(chǎn)產(chǎn)品400件,使用材料2500千克,材料單價(jià)為0.55元/千克;直接材料的單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本為3元,即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料,每千克材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為0.5元,則()。

A.直接材料數(shù)量差異為50元

B.直接材料價(jià)格差異為120元

C.直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本為1250元

D.直接材料數(shù)量差異為55元

3.按產(chǎn)出方式的不同,企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中,隨產(chǎn)量變動(dòng)而正比例變動(dòng)的作業(yè)是()。

A.單位水準(zhǔn)作業(yè)B.批量水準(zhǔn)作業(yè)C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

4.下列關(guān)于短期償債能力的表述中,正確的是()

A.營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊

B.國(guó)際上通常認(rèn)為,流動(dòng)比率在100%一200%區(qū)間內(nèi)較為適當(dāng)

C.現(xiàn)金比率表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為借款保障

D.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的償債能力

5.下列各項(xiàng)中,不屬于商業(yè)信用的是()。A.A.賒購(gòu)商品B.商業(yè)匯票C.預(yù)收貨款D.票據(jù)貼現(xiàn)

6.下列各項(xiàng)不屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)的是()A.保險(xiǎn)公司B.證券交易所C.投資基金D.信用社

7.經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念,下列有關(guān)表述中不正確的是()

A.它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值,通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)計(jì)量

B.會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是兩回事

C.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值

D.現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值表現(xiàn)了價(jià)格被市場(chǎng)接受,因此與公平市場(chǎng)價(jià)值基本一致

8.為了簡(jiǎn)化核算工作,除了原料費(fèi)用以外,其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)的成本分配方法是。

A.不計(jì)算在產(chǎn)品成本B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算C.在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算D.約當(dāng)產(chǎn)量法

9.

1

年金是指在一定期間內(nèi)發(fā)生的系列等額收付的款項(xiàng),如果年金從第一期開始發(fā)生且發(fā)生在各期的期初,則是()。

A.普通年金B(yǎng).即付年金C.永續(xù)年金D.先付年金

10.

1

在10%利率下,一至五年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209,則五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)為()。

A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.1694

11.目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為7%,整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為15%,ABC公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率之間的協(xié)方差為250,整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15,則ABC公司股票的必要報(bào)酬率為()。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%

12.下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本表述不正確的是()。A.正常標(biāo)準(zhǔn)成本大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力

C.基本標(biāo)準(zhǔn)成本與各期實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比,可以反映成本變動(dòng)的趨勢(shì)

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以作為評(píng)價(jià)實(shí)際成本的依據(jù),也可以用來(lái)對(duì)存貨和銷貨成本進(jìn)行計(jì)價(jià)

13.企業(yè)在生產(chǎn)中為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用,應(yīng)計(jì)入()。

A.直接材料B.管理費(fèi)用C.直接人工D.制造費(fèi)用

14.預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為8%,公司銷量增長(zhǎng)10%,則銷售額的名義增長(zhǎng)率為()。

A.8%B.10%C.18%D.18.8%

15.某項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期為5年,預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬(wàn)元,預(yù)計(jì)第一年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為15萬(wàn)元,投產(chǎn)第二年初經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬(wàn)元,預(yù)計(jì)第二年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債為30萬(wàn)元,預(yù)計(jì)以后每年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)需用額均為80萬(wàn)元,經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債均為30萬(wàn)元,則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)一次回收的凈營(yíng)運(yùn)資本為()萬(wàn)元。A.A.35B.15C.95D.50

16.

1

在資本市場(chǎng)有效且市場(chǎng)均衡的情況下,某股票預(yù)期收益率為14.25%,短期國(guó)債收益率為3%,證券市場(chǎng)平均收益率為12%該股票的β系數(shù)為()。

A.1.33B.1.25C.1.425D.1.5

17.第

8

下列屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的是()。

A.短期股票投資B.短期債券投資C.長(zhǎng)期權(quán)益性投資D.按市場(chǎng)利率計(jì)算的應(yīng)收票據(jù)

18.若變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為1800元,變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為3元/小時(shí),固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為2.5元/小時(shí),則固定制造費(fèi)用的效率差異為()元

A.1200B.1550C.1400D.1500

19.與普通股相比,發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是()。

A.一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益

B.不需要還本

C.沒(méi)有到期期限

D.籌資成本高

20.下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中,正確的是()。

A.履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任

D.履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展

21.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中,錯(cuò)誤的是()。

A.迄今為止,仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu),不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進(jìn)行融資決策時(shí),不可避免地要依賴人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷

D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小,資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)

22.ABC公司本年息稅前利潤(rùn)為150000元,每股收益為6元,不存在優(yōu)先股,下年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.67,息稅前利潤(rùn)200000元,則下年每股收益為()元。

A.9.24B.9.34C.9.5D.8.82

23.

20

某甲2007年6月12日完成一項(xiàng)發(fā)明成果,2007年7月22日向國(guó)務(wù)院專利行政管理部門申請(qǐng)發(fā)明專利,國(guó)務(wù)院專利行政管理部門2007年9月19日授予發(fā)明專利權(quán),并于2007年9月20日發(fā)布公告。該發(fā)明專利權(quán)的保護(hù)期限是()。

A.自2007年6月12日起計(jì)算的20年

B.自2007年7月22日起計(jì)算的20年

C.自2007年9月19日起計(jì)算的20年

D.自2007年9月20日起計(jì)算的20年

24.甲公司股票當(dāng)前市價(jià)20元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為25元,期權(quán)價(jià)格為4元,該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為()。

A.1B.4C.5D.O

25.已知一個(gè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目,預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為l00萬(wàn)元,結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為40萬(wàn)元:投產(chǎn)第二年的流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)為190萬(wàn)元。結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債可用數(shù)為l00萬(wàn)元,則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為()萬(wàn)元。

A.150B.90C.60D.30

26.如果債券不是分期付息,而是到期時(shí)一次還本付息,那么平價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率()

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

27.利潤(rùn)最大化是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)之一。下列關(guān)于利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的表述中,錯(cuò)誤的是()。

A.利潤(rùn)代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富,利潤(rùn)越多越接近公司的目標(biāo)

B.利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)考慮了所獲利潤(rùn)和所投入資本額的關(guān)系

C.利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

D.很多公司將提高利潤(rùn)作為公司的短期目標(biāo)

28.

14

購(gòu)買日對(duì)海潤(rùn)公司損益的影響金額是()萬(wàn)元。

A.300B.400C.200D.100

29.研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的()。

A.市盈率B.市凈率C.投資收益率D.股價(jià)

30.從資本來(lái)源看,以下不屬于企業(yè)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)方式的是()

A.完全依靠外部資本增長(zhǎng)B.完全依靠?jī)?nèi)部資本增長(zhǎng)C.主要依靠外部資本增長(zhǎng)D.平衡增長(zhǎng)

31.

3

下列關(guān)于A公司2008年銷售退回會(huì)計(jì)處理的表述中,不正確的是()。

A.估計(jì)退貨部分在銷售當(dāng)月月末沖減收入和成本

B.實(shí)際退貨量高于原估計(jì)退貨量的,應(yīng)該在退貨發(fā)生時(shí)沖減退貨當(dāng)期的收入和成本

C.實(shí)際退貨量低于原估計(jì)退貨量的,應(yīng)該在退貨發(fā)生時(shí)將原沖減的收入、成本重新確認(rèn)

D.2008年7月1日,應(yīng)該按照考慮估計(jì)退貨率后的銷售數(shù)量確認(rèn)銷售收入和成本

32.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說(shuō)法中,正確的是()。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會(huì)計(jì)期間對(duì)各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢,各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,閑置能量差異全部作為當(dāng)期費(fèi)用處理

33.第

10

某企業(yè)2003年流動(dòng)資產(chǎn)平均余額為100萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為7次。若企業(yè)2003年凈利潤(rùn)為210萬(wàn)元,則2003年銷售凈利率為()。

A.30%B.50%C.40%D.15%

34.證券市場(chǎng)線的位置,會(huì)隨著利率、投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避程度等因素的改變而改變,如果預(yù)期的通貨膨脹增加,會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)線()。

A.向上平行移動(dòng)B.斜率增加C.斜率下降D.保持不變

35.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論,管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是()。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

36.

1

企業(yè)管理的目標(biāo)中最具綜合能力的目標(biāo)是()。

A.生存B.發(fā)展C.盈利D.籌資

37.

20

在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對(duì)已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進(jìn)行深加工而追加發(fā)生的變動(dòng)成本是()。

38.在其他因素不變的情況下。下列各項(xiàng)中使現(xiàn)金比率下降的是()。

A.現(xiàn)金增加

B.交易性金融資產(chǎn)減少

C.銀行存款增加

D.流動(dòng)負(fù)債減少

39.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行5年期企業(yè)債券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值l000元,平價(jià)發(fā)行,以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中,不正確的是()。A.該債券的計(jì)息期利率為4%

B.該債券的有效年利率是8.16%

C.該債券的報(bào)價(jià)利率是8%

D.因?yàn)槭瞧絻r(jià)發(fā)行,所以隨著到期日的接近,該債券的價(jià)值不會(huì)改變

40.預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),對(duì)于資本市場(chǎng)線的有關(guān)表述正確的是()。

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高,進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移

B.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng),會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率

C.風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng),會(huì)使資本市場(chǎng)線的斜率下降

D.對(duì)資本市場(chǎng)線的截距沒(méi)有影響

二、多選題(30題)41.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè),公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù),公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說(shuō)法正確的有()。

A.無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

42.在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下,下列說(shuō)法不正確的有()。

A.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益

43.某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品,目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元,其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元,穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%;負(fù)債總額3600萬(wàn)元,其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元,流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債,由此可得出結(jié)論()。A.該企業(yè)奉行的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69.67%

44.按債券的發(fā)行人不同債券可以分為()

A.政府債券B.公司債券C.國(guó)際債券D.地方政府債券

45.下列關(guān)于通貨膨脹的說(shuō)法中,不正確的有()。

A.如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率為8%一3%=5%

B.如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100X(1+5%)

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng),則使用實(shí)際利率計(jì)算資本成本

D.如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率為4.85%

46.產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法適用于()。

A.大量大批單步驟生產(chǎn)

B.小批單件單步驟生產(chǎn)

C.大量大批多步驟生產(chǎn)

D.生產(chǎn)線是按流水線組織的,管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本

47.下列金融工具中,屬于在貨幣市場(chǎng)中交易的有()。

A.個(gè)人支票B.期限為三個(gè)月的政府債券C.期限為l2個(gè)月可轉(zhuǎn)讓定期存單D.銀行承兌匯票

48.企業(yè)資金需求來(lái)源應(yīng)包括()

A.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資

49.

28

某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn),付款條件是:從第8年開始,每年年初支付10萬(wàn)元,連續(xù)支付10次,共100萬(wàn)元,假設(shè)該公司的資本成本率為10%,則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為()萬(wàn)元。

A.10x[(P/A,10%,16)一(P/A,10%,6)]

B.10x(P/A,10%,10)×(P/S,10%,6)]

C.10x[(P/A,10%,17)-(P/A,10%,7)]

D.10x[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,7)]

50.甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性,公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)300萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%。下列各項(xiàng)說(shuō)法中,正確的有()

A.公司采用的是激進(jìn)型籌資策略

B.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)全部來(lái)源于短期資金

C.穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來(lái)源于長(zhǎng)期資金

D.營(yíng)業(yè)低谷時(shí),公司有60萬(wàn)元的閑置資金

51.關(guān)于現(xiàn)金流量的含義,下列說(shuō)法中不正確的有()。

A.股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量

B.股權(quán)現(xiàn)金流量又稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”或“股利現(xiàn)金流量”

C.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量

D.實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分

52.甲公司向銀行借入短期借款10000元,支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后,銀行提出三種方案:

(1)采用收款法付息,利息率為7%;

(2)采用貼現(xiàn)法付息,利息率為6%;

(3)采用加息法付息,利息率為5%。

下列關(guān)于這三種方案的說(shuō)法正確的有()

A.采用收款法的有效年利率為7%

B.采用貼現(xiàn)法的有效年利率為6.38%

C.采用加息法的有效年利率為10%

D.采用收款法的有效年利率為8%

53.第

10

F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序,分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括()。

A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品

B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品

C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品

D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品

54.

11

下列說(shuō)法正確的有()。

A.股東財(cái)富的增加可以用權(quán)益的市場(chǎng)增加值來(lái)衡量

B.股價(jià)的升降,反映了股東財(cái)富的增加或減損

C.假設(shè)股東投資資本和利息率不變,企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

D.假設(shè)股東投資資本不變,股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

55.假設(shè)其他情況相同,下列說(shuō)法中正確的有()。

A.權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大B.權(quán)益乘數(shù)大則產(chǎn)權(quán)比率大C.權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D.權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

56.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有()。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

57.在保守型籌資政策下,下列結(jié)論成立的有()。A.臨時(shí)性負(fù)債小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

B.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和小于穩(wěn)定性資產(chǎn)

C.臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

D.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本三者之和大于長(zhǎng)期性資產(chǎn)

58.有一筆遞延年金,前兩年沒(méi)有現(xiàn)金流人,后醫(yī)年每年年初流入100萬(wàn)元,折現(xiàn)率為10%,則關(guān)于其現(xiàn)值的計(jì)算表達(dá)式正確的有。

A.100×(P/F,10%,2)+100×(P/F,10%,3)+100×(P/F,10%,4)+100X(P/F,10%,5)

B.100×[(P/A,10%,6)一(P/A,10%,2)]

C.100×[(P/A,10%,3)+1]X(P/F,10%,2)

D.100×[(F/A,10%,5)一1]×(P/F,10%,6)

59.下列表述中正確的有()。A.銷售百分比法假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,根據(jù)預(yù)計(jì)銷售收入和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債,然后確定融資需求的一種財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)方法

B.確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比,只能根據(jù)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì),不可以使用經(jīng)過(guò)調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)

C.銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、精確的預(yù)測(cè)方法

D.最復(fù)雜的預(yù)測(cè)是使用綜合數(shù)據(jù)庫(kù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)

60.下列各項(xiàng)中,關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的表述正確的有()

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本是在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下制定出來(lái)的

B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本從具體數(shù)量上看,應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但又小于歷史平均成本

C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化,就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本

D.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是在適用期間價(jià)格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度發(fā)生變化時(shí)需要加以修正的一種標(biāo)準(zhǔn)成本

61.

17

下列表述中,錯(cuò)誤的有()。

A.假設(shè)某企業(yè)的變動(dòng)成本率為70%,安全邊際率為30%,則其銷售利潤(rùn)率為21%

B.如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的全部風(fēng)險(xiǎn)相同

C.如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,則其風(fēng)險(xiǎn)程度也相同

D.逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料

62.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單價(jià)50元,單位變動(dòng)成本30元,固定成本為5000元,滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)下的正常銷售量為500件。以下說(shuō)法中,正確的有()。A.在“銷售量”以金額表示的邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中,該企業(yè)的變動(dòng)成本線斜率為60%

B.在保本狀態(tài)下,該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的利用程度為50%

C.安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于5000元

D.銷量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為2

63.

30

已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)()的大小。

A.獲利能力B.短期償債能力C.長(zhǎng)期償債能力D.發(fā)展能力

64.可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)包括()。

A.籌資成本低于純債券

B.利息低于普通債券

C.存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)

D.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格

65.利用經(jīng)濟(jì)增加值衡量公司業(yè)績(jī)的特點(diǎn)在于()。A.A.克服了盈利基礎(chǔ)財(cái)務(wù)計(jì)量的缺點(diǎn),便于進(jìn)行長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)計(jì)量,并能考慮公司不同發(fā)展階段的差異

B.不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo),它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架

C.絕對(duì)數(shù)指標(biāo),不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力

D.如果資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠,經(jīng)濟(jì)增加值也不會(huì)可靠,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的結(jié)論也就不可靠

66.

12

下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率的說(shuō)法正確的有()。

A.該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的

B.該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度

C.資產(chǎn)負(fù)債率越低,企業(yè)償債越有保證,貸款越安全

D.不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同,與其持有的資產(chǎn)類別無(wú)關(guān)

67.以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格,需要具備的條件包括()。

A.要有某種形式的外部市場(chǎng)

B.各組織單位之間共享所有的信息資源

C.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料

D.完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程

68.下列關(guān)于變動(dòng)成本法的敘述,正確的有()。

A.產(chǎn)品成本觀念不符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

B.改用變動(dòng)成本法時(shí)會(huì)影響有關(guān)方面及時(shí)獲得收益

C.變動(dòng)成本法提供的資料可以充分滿足決策的需要

D.變動(dòng)成本法在內(nèi)部管理中十分有用

69.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)的說(shuō)法中,正確的有()。A.在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)

B.根據(jù)不改變經(jīng)營(yíng)效率可知,資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長(zhǎng)率一期末留存收益/(期末股東權(quán)益一期末留存收益)

D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則本期的可持續(xù)增長(zhǎng)率=上期的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率

70.下列各項(xiàng)中,屬于企業(yè)長(zhǎng)期借款合同一般性保護(hù)條款的有()。

A.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)股權(quán)再融資

C.限制企業(yè)高級(jí)職員的薪金和獎(jiǎng)金總額

D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長(zhǎng)期債務(wù)

三、計(jì)算分析題(10題)71.甲公司是一家上市公司,正對(duì)內(nèi)部A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績(jī)考核。2×16年相關(guān)資料如下:要求:(1)分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資中心的部門投資報(bào)酬率和部門剩余收益(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)。(2)假定公司現(xiàn)有一投資機(jī)會(huì),投資額20萬(wàn)元,每年可創(chuàng)造稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)26000元,如果A、B投資中心都可進(jìn)行該投資,且投資前后各自要求的稅前投資報(bào)酬率保持不變,計(jì)算A、B投資中心分別投資后的部門投資報(bào)酬率和部門剩余收益;分析如果公司分別采用投資報(bào)酬率和剩余收益對(duì)A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績(jī)考核,A、B投資中心是否愿意進(jìn)行該投資(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計(jì)算過(guò)程)。(3)綜合上述計(jì)算,分析部門投資報(bào)酬率和部門剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

72.第34題

甲公司計(jì)劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品,預(yù)計(jì)需要投資2800萬(wàn)元,投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量為30(萬(wàn)元(稅后,可持續(xù)),項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%。每年實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流量300萬(wàn)元是公司平均的預(yù)期,并不確定。如果新產(chǎn)品的銷售量上升,現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)可達(dá)360萬(wàn)元;如果新產(chǎn)品的銷售量下降,預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量為250萬(wàn)元。由于未來(lái)的現(xiàn)金流量有很大的不確定性,必須考慮期權(quán)的影響。

要求:

(1)填寫下表并寫出計(jì)算過(guò)程(報(bào)酬率和概率用百分?jǐn)?shù)表示,保留兩位小數(shù));

投資成本為2800萬(wàn)元的期權(quán)價(jià)值單元:萬(wàn)元

時(shí)間O1現(xiàn)金流量二叉樹360250項(xiàng)目?jī)r(jià)值二叉樹凈現(xiàn)值二叉樹投資報(bào)酬率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%上行概率下行概率期權(quán)價(jià)值二叉樹(2)判斷是否應(yīng)延遲投資。

73.A公司欲添置一臺(tái)設(shè)備,正在研究應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備,預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬(wàn)元。(2)該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年,法定殘值率為5%,采用直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為2000萬(wàn)元。(3)如果以租賃方式取得該設(shè)備,B租賃公司要求每年租金900萬(wàn)元,租期5年,租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25%,同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8%。(5)若合同約定,租賃期內(nèi)不得退租,在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有,并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款2000萬(wàn)元。要求:計(jì)算租賃凈現(xiàn)值,分析A公司應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)置還是租賃取得設(shè)備。

74.甲公司2011年銷售收入為900000元,稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)36000元,發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元,稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為40000元,發(fā)放了股利20000元,年末簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下:

假定稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)與股利支付率(股利/稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn))仍保持2012年的水平,若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求:對(duì)以下互不相關(guān)問(wèn)題給予解答。

(1)若公司2013年計(jì)劃銷售收入增長(zhǎng)至1200000元,未來(lái)不保留金融資產(chǎn),預(yù)測(cè)需從外部融資需求量;

(2)如果預(yù)計(jì)2013年通貨膨脹率為8%,公司銷量增長(zhǎng)5%,若未來(lái)不保留金融資產(chǎn),預(yù)測(cè)2013年外部融資需要量;

(3)如果公司不打算從外部融資,且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變,預(yù)測(cè)2013稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)是多少?

(4)計(jì)算下表空格部分的財(cái)務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計(jì)算),分析2012年超常增長(zhǎng)資金的所需資金是怎么實(shí)現(xiàn)的?

(5)如果2013年銷售增長(zhǎng)率為20%,公司擬通過(guò)增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策),需要增發(fā)多少股權(quán)資金?

(6)如果2013年銷售增長(zhǎng)率為20%,公司擬通過(guò)增加借款籌集超常增長(zhǎng)所需資金(不發(fā)新股,不改變股利政策和經(jīng)營(yíng)效率),請(qǐng)計(jì)算凈財(cái)務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

75.

76.甲公司目前的股價(jià)為10元/股,資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為:長(zhǎng)期債券680萬(wàn)元,普通股800萬(wàn)元(100萬(wàn)股),留存收益320萬(wàn)元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,需要融資700萬(wàn)元,有以下資料。

(1)預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元,預(yù)計(jì)未來(lái)保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變,不增發(fā)和回購(gòu)股票,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變,期末權(quán)益預(yù)計(jì)凈利率為15%。

(2)需要的融資額中,有一部分通過(guò)留存收益解決;其余的資金通過(guò)增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決,每張債券面值100元,發(fā)行價(jià)格為125元,不考慮發(fā)行費(fèi)用,票面利率為10%,每年付息一次,到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的,發(fā)行價(jià)格為1100元,發(fā)行費(fèi)率為2%,期限為5年,復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息,票面利率為4%,債券面值為1000元,目前的市價(jià)為1050元。

(4)公司適用的所得稅稅率為25%。

要求:

(1)計(jì)算普通股資本成本;

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本;

(3)計(jì)算明年留存收益賬面余額;

(4)計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);

(5)計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本;

(6)按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知:(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396,(P/A,5%,5)=4.3295

(P/F,5%,5)=0.7835,(P/A,4%,5)=4.4518,(P/F,4%,5)=0.8219

(F/P,4%,5)=1.2167

77.

33

某公司年銷售額100萬(wàn)元,變動(dòng)成本率70%,全部固定成本和費(fèi)用20萬(wàn)元,總資產(chǎn)50萬(wàn)元,資產(chǎn)負(fù)債率40%,負(fù)債的平均利息率8%,假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃,追加投資40萬(wàn)元,每年固定成本增加5萬(wàn)元,可以使銷售額增加20%,并使變動(dòng)成本率下降至60%。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求:

(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得,計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;

(2)所需資金以10%的利率借入,計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù),判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃.

78.

33

甲公司是一家上市公司,該公司2006年和2007年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬(wàn)元)

項(xiàng)目2006年實(shí)際2007年實(shí)際銷售收入18002700利息費(fèi)用5060凈利潤(rùn)(平均所得稅率為20%)360552股利288386.4本年收益留存72165.6年未經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)40005000年末經(jīng)營(yíng)負(fù)債24003000年末股東權(quán)益8001200年末金融資產(chǎn)200300

要求:

(1)計(jì)算2007年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率;(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末

數(shù)計(jì)算,填表并列示過(guò)程)

項(xiàng)目2006年2007年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率杠桿貢獻(xiàn)率權(quán)益凈利率(2)根據(jù)上問(wèn)的結(jié)果定性分析2007年杠桿貢獻(xiàn)率發(fā)生變化的主要原因;

(3)計(jì)算2006年和2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率;

(4)分析2007年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源,填寫下表:

單位:萬(wàn)元項(xiàng)目實(shí)際增長(zhǎng)可持續(xù)增長(zhǎng)超常增長(zhǎng)所需(差額)新增資金新增留存收益新增負(fù)債新增外部權(quán)益資金

79.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為:長(zhǎng)期債券680萬(wàn)元,普通股800萬(wàn)元(100萬(wàn)股),留存收益320萬(wàn)元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,需要融資700萬(wàn)元,有以下資料:

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元,預(yù)計(jì)明年每股收益增長(zhǎng)10%,股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中,有一部分通過(guò)留存收益解決;其余的資金通過(guò)增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決,每張債券面值100元,發(fā)行價(jià)格為115元,發(fā)行費(fèi)為每張2元,票面利率為8%,每年付息一次,到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的,發(fā)行價(jià)格為1100元,發(fā)行費(fèi)率為2%,期限為5年,復(fù)利計(jì)息,到期一次還本付息,票面利率為4%,債券面值為1000元,目前的市價(jià)為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%,市場(chǎng)組合平均收益率為10%,甲公司股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為12%,市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求:

(1)計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本。

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本。

(3)計(jì)算明年的凈利潤(rùn)。

(4)計(jì)算明年的股利。

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額。

(6)計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本。

(8)按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

80.

四、綜合題(5題)81.(3)成本計(jì)算賬戶設(shè)置設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶,均按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)。成本差異賬戶設(shè)置九個(gè):材料價(jià)格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用閑置能量差異、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造效率差異。

要求:

(1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算);

(2)分析各項(xiàng)變動(dòng)成本差異產(chǎn)生的原因(寫出兩個(gè)即可),對(duì)于超支差要說(shuō)明責(zé)任歸屬;

(3)計(jì)算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)數(shù)并寫出相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄(可以合并寫);

(4)編寫采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄(將差異轉(zhuǎn)入“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”賬戶);

(5)計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本;

(6)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。

82.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司,正在對(duì)2018年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià),有關(guān)資料如下:

(1)A公司2018年的銷售收入為3750萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)成本為2010萬(wàn)元,銷售及管理費(fèi)用為750萬(wàn)元,利息費(fèi)用為354萬(wàn)元。

(2)A公司2018年的平均總資產(chǎn)為7800萬(wàn)元,平均金融資產(chǎn)為150萬(wàn)元,平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為150萬(wàn)元,平均股東權(quán)益為3000萬(wàn)元。

(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%,稅前凈負(fù)債成本為8%。2018年董事會(huì)對(duì)A公司要求目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%,要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。

(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

計(jì)算A公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率,權(quán)益凈利率

83.

37

ABC公司是商業(yè)批發(fā)公司,經(jīng)銷的一種商品原有信用政策n/30,每天平均銷量為20個(gè),每個(gè)售價(jià)為75元,平均收賬天數(shù)40天;公司銷售人員提出了新的政策,以便促銷,新的政策包括改變信用政策:“2/10,n/50”,同時(shí)以每個(gè)60元的價(jià)格銷售,預(yù)計(jì)改變政策后每天能多售出60個(gè),估計(jì)80%的客戶會(huì)享受折扣,預(yù)計(jì)平均收賬天數(shù)為45天。企業(yè)資本成本率為10%,存貨單位變動(dòng)年儲(chǔ)存成本是9元,每次訂貨變動(dòng)成本為225元,單位變動(dòng)成本為50元。(1年按360天計(jì)算)

要求:

(1)計(jì)算該商品改變政策前后的經(jīng)濟(jì)訂貨量、最佳訂貨次數(shù)和與批量有關(guān)的存貨總成本;

(2)若單位缺貨成本為5元,存貨正常交貨期為10天,延遲交貨1天的概率為0.2,延遲交貨2天的概率為0.1,不延遲交貨的概率為0.7,計(jì)算合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn);

(3)計(jì)算該商品改變政策前后的平均庫(kù)存量以及存貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息;

(4)按照第(1)和第(2)問(wèn)所確定的經(jīng)濟(jì)訂貨量和再訂貨點(diǎn)進(jìn)行采購(gòu),綜合判斷應(yīng)否改變政策。

84.某企業(yè)全年生產(chǎn)并銷售A半成品500件,銷售單價(jià)為1000元,單位變動(dòng)成本為600元,全年固定成本總額為50000元,若把A半成品進(jìn)一步加工為B產(chǎn)品,則每件需要追加變動(dòng)成本100元,B產(chǎn)品的銷售單價(jià)為1200元。(1)企業(yè)已經(jīng)具備進(jìn)一步加工500件A半成品的能力,該生產(chǎn)能力無(wú)法轉(zhuǎn)移,且需要追加專屬固定成本30000元(2)企業(yè)只具備進(jìn)一步加工300件A半成品的能力,該能力可用于對(duì)外承攬加工業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)一年可獲得邊際貢獻(xiàn)35000元。

請(qǐng)分別針對(duì)上述兩種情況,分析公司是否應(yīng)該進(jìn)一步深加工A半成品

85.大宇公司2009年有一個(gè)投資機(jī)會(huì),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%,投資人要求的必要報(bào)酬率為10%,要求現(xiàn)金流變化系數(shù)在0.10—0.20區(qū)間,現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)差不高于600萬(wàn)元,有關(guān)資料如表所示(單位:萬(wàn)元):

要求:

(1)計(jì)算第1年和第2年現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差;

(2)計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流的標(biāo)準(zhǔn)差;

(3)計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流的變異系數(shù);

(4)計(jì)算項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)值;

(5)判斷該投資方案是否可行;

(6)如果第一年的肯定當(dāng)量系數(shù)為0.8,第二年的肯定當(dāng)量系數(shù)為0.85,用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法判斷項(xiàng)目是否可行;

(7)如果該公司考慮了悲觀的情景,運(yùn)用場(chǎng)景概況分析該方案是否可行。

參考答案

1.D【解析】稅前利潤(rùn)=稅后利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬(wàn)元)

因?yàn)椋贺?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)

所以:1.5=息稅前利潤(rùn)/20

則:息稅前利潤(rùn)+固定成本=30+24=54(萬(wàn)元)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=54/30=1.8

總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

2.A直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本=400×6×0.5=1200(元),直接材料數(shù)量差異=(2500—400×6)×0.5=50(元),直接材料價(jià)格差異=2500×(0.55—0.5)=125(元)。

3.A答案解析:?jiǎn)挝凰疁?zhǔn)作業(yè)(即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動(dòng)而變動(dòng)的。因此,A是答案;批量水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)),這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的。所以,B不是答案;產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)(即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)),因此,C不是答案;設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè),它們有益于整個(gè)企業(yè),而不是具體產(chǎn)品。事實(shí)上,它們屬于固定成本,不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動(dòng)而變動(dòng),應(yīng)該作為期間成本處理。因此,D不是答案。(參見教材458頁(yè))

4.A選項(xiàng)B,不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值,不同行業(yè)的流動(dòng)比率,通常有明顯差別;選項(xiàng)C,現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn),表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障;選項(xiàng)D,影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力。

5.D

6.D金融中介機(jī)構(gòu)分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)兩類。其中,銀行包括商業(yè)銀行、信用社等;非銀行金融機(jī)構(gòu)包括保險(xiǎn)公司、投資基金、證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)等。

綜上,本題應(yīng)選D。

金融機(jī)構(gòu)的分類及其主要形式:

題干問(wèn)的是“不屬于”“非銀行金融機(jī)構(gòu)”,則實(shí)際是問(wèn)哪項(xiàng)是屬于銀行的。

7.D選項(xiàng)A表述正確,經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念,它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值,通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來(lái)估計(jì);

選項(xiàng)B表述正確,會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值,會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是兩回事;

選項(xiàng)C表述正確,企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值。所謂“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中,熟悉情況的雙方,自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~,也就是未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值;

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤,現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值是指按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值,它可能是公平的,也可能是不公平的。

綜上,本題應(yīng)選D。

8.C在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算時(shí),月末在產(chǎn)品只計(jì)算原材料的費(fèi)用,其他費(fèi)用全部由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。這種方法適用于原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中所占比重較大,而且原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入的情況。

9.B普通年金和即付年金都是從第一期開始發(fā)生等額收付,普通年金發(fā)生在各期期末,即付年金發(fā)生在各期期初。

10.B普通年金現(xiàn)值一一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和,故五年期的普通年金現(xiàn)值系數(shù)=0.9091+0.8264+0.7513+0.6830+0.6209=3.7907。

11.C

12.B答案:B解析:理想標(biāo)準(zhǔn)成本的主要用途是揭示實(shí)際成本下降的潛力

13.DD項(xiàng),制造費(fèi)用是指企業(yè)各生產(chǎn)單位為組織和管理生產(chǎn)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用。它包括工資和福利費(fèi),折舊費(fèi),修理費(fèi),辦公費(fèi),水電費(fèi),機(jī)物料消耗,勞動(dòng)保護(hù)費(fèi),租賃費(fèi),保險(xiǎn)費(fèi),排污費(fèi),存貸盤虧費(fèi)(減盤盈)及其他制造費(fèi)用。為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費(fèi)用屬于勞動(dòng)保護(hù)費(fèi),應(yīng)計(jì)入制造費(fèi)用。

14.D【答案】D

【解析】銷售額的名義增長(zhǎng)率=(1+8%)×(1+10%)-1=18.8%。

15.D解析:第一年所需凈營(yíng)運(yùn)資本=50-15=35(萬(wàn)元)

首次凈營(yíng)運(yùn)資本投資額=35-0=35(萬(wàn)元)

第2年所需凈營(yíng)運(yùn)資本=80-30=50(萬(wàn)元)

第2年凈營(yíng)運(yùn)資本投資額=本年凈營(yíng)運(yùn)資本需用額-上年凈營(yíng)運(yùn)資本需用額=50-35=15(萬(wàn)元)

凈營(yíng)運(yùn)資本投資合計(jì)=15+35=50(萬(wàn)元)

16.B市場(chǎng)均衡時(shí),預(yù)期收益率=必要收益率=RF+β×(RM-RF)。則14.25%=3%+β(12%-3%),β=1.25

17.CABD都是金融資產(chǎn)。

18.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×3=1800(元),則,實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=600(小時(shí)),

固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=600×2.5=1500(元)。

綜上,本題應(yīng)選D。

19.A

20.D社會(huì)責(zé)任指企業(yè)對(duì)于超出法律和公司治理規(guī)定的對(duì)利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任,A選項(xiàng)不準(zhǔn)確,“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”,因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項(xiàng)也不正確,提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任,提供勞動(dòng)合同規(guī)定之外的職工福利才是社會(huì)責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營(yíng)的前提下從事不利社會(huì)的行為,因此c選項(xiàng)也不正確。履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展,D選項(xiàng)正確。

21.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi),使加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。

22.B【正確答案】:B

【答案解析】:下年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(200000-150000)÷150000×100%=33.33%,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.67表明息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)1倍,每股收益增長(zhǎng)1.67倍,所以,變動(dòng)后的每股收益=6×(1+33.33%×1.67)=9.34(元)。

【該題針對(duì)“杠桿原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

23.B本題考核發(fā)明專利權(quán)的保護(hù)期限。發(fā)明專利權(quán)的期限為20年,自申請(qǐng)日起計(jì)算。

24.D期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值,是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值的大小,取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的高低。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō),資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí),立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)凈收入,持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán),此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。

25.D此題暫無(wú)解析

26.A債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率,它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率與票面利率相同;溢價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率小于票面利率;折價(jià)發(fā)行債券,其到期收益率高于票面利率。

綜上,本題應(yīng)選A。

27.B選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤,利潤(rùn)最大化觀點(diǎn)的局限性主要表現(xiàn)在:(1)沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間;(2)沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)和所投入資本額的關(guān)系;(3)沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

28.A解析:固定資產(chǎn)處置損益=1000-(2000-800)=-200(萬(wàn)元);交易性金融資產(chǎn)處置損益=1600-1300+100-100=300(萬(wàn)元);庫(kù)存商品的處置損益=1000-800=200(萬(wàn)元);

海潤(rùn)公司因該項(xiàng)非貨幣性資產(chǎn)交換影響損益的金額=-200+300+200=300(萬(wàn)元)。

29.C研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率,看特定事件的信息能否被價(jià)格迅速吸收,正確答案為選項(xiàng)C。

30.A從資本來(lái)源看,公司實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)有三種方式:(1)完全依靠?jī)?nèi)部資本增長(zhǎng)(選項(xiàng)B);(2)主要依靠外部資本增長(zhǎng)(選項(xiàng)C);(3)平衡增長(zhǎng)(選項(xiàng)D)。

綜上,本題應(yīng)選A。

31.D解析:2008年7月1日,應(yīng)該按照1000臺(tái)電腦確認(rèn)收入,結(jié)轉(zhuǎn)成本。估計(jì)退貨的部分在銷售當(dāng)月月末沖減收入和成本。

32.A采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費(fèi)造成的,應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中,使利潤(rùn)能體現(xiàn)本期工作成績(jī)的好壞(參見教材434頁(yè)),由此可知,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素,包括差異的類型(材料、人工或制造費(fèi)用)、差異的大小、差異的原因、差異的時(shí)間(如季節(jié)性變動(dòng)引起的非常性差異)等。因此,可以對(duì)各種成本差異采用不同的處理方法,如材料價(jià)格差異多采用銷貨成本與存貨法,閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法,其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確(注意:教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對(duì)前后期之間而言的,并不是針對(duì)“同一會(huì)計(jì)期間”而言的);在調(diào)整銷貨成本與存貨法下,本期發(fā)生的成本差異,應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)(由此可知,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確),屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的,并不結(jié)轉(zhuǎn)計(jì)入相應(yīng)的“存貨”類賬戶,而是保留在成本差異賬戶中,與下期發(fā)生的成本差異一同計(jì)算(此內(nèi)容教材中沒(méi)有講到,但是的學(xué)員應(yīng)該知道,因?yàn)椤敖處熖崾尽敝杏邢嚓P(guān)的講解)。因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

33.A

34.A解析:預(yù)期通貨膨脹增加,會(huì)導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率增加,從而使證券市場(chǎng)線的截距增大,證券市場(chǎng)線向上平行移動(dòng)。

35.C【考點(diǎn)】資本結(jié)構(gòu)的其他理論-優(yōu)序融資理論

【解析】按照優(yōu)序融資理論,當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí),首先選擇內(nèi)源融資,其次會(huì)選擇債務(wù)融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券),最后選擇股權(quán)融資。所以,選項(xiàng)C正確。

36.C盈利是最具綜合能力的目標(biāo),盈利不但體現(xiàn)了企業(yè)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿,而且可以概括其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度,并有助于其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

37.D聯(lián)合成本是與可分成本相對(duì)立的成本。

38.B現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債,現(xiàn)金和銀行存款屬于貨幣資金,選項(xiàng)A和C使現(xiàn)金比率上升;D選項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債減少也現(xiàn)金比率上升;選項(xiàng)B交易性金融資產(chǎn)減少使現(xiàn)金比率下降,因此正確答案為B。

39.D報(bào)價(jià)利率=8%,由于半年付息一次,所以計(jì)息期利率=8%/2=4%,有效年利率=(1+4%)2-1=8.16%。若不考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下,債券價(jià)值不變,但是若考慮付息期之間價(jià)值變化的情況下,債券價(jià)值呈周期性波動(dòng)。

40.A【答案】A

【解析】預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí),無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高,它所影響的是資本市場(chǎng)線的截距,不影響斜率。資本市場(chǎng)線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動(dòng)率所要求的超額報(bào)酬率(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))。

41.ABCDABCD【解析】交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅,并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件,所以,無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本十有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無(wú)負(fù)債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”得出:交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

42.BD在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下,外部融資額為0,只靠?jī)?nèi)部積累支持銷售增長(zhǎng),因此,選項(xiàng)A、C的說(shuō)法正確;在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下,經(jīng)營(yíng)負(fù)債可以增加,因此,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下,可以用增加的留存收益滿足資金需求,留存收益增加會(huì)增加股東權(quán)益,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

43.AD波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)

臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬(wàn)元)

由于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債低于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn),所以屬于保守型政策。

股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額-臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=6000-910=5090(萬(wàn)元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn))/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(5090-3000)/3000=69.67%。

44.ABCD按照發(fā)行人不同,債券分為以下類別:

①政府債券;

②地方政府債券;

③公司債券;

④國(guó)際債券。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

45.AB如果名義利率為8%,通貨膨脹率為3%,則實(shí)際利率=(1+8%)/(1+3%)一1=4.85%;如果第二年的實(shí)際現(xiàn)金流量為100,通貨膨脹率為5%,則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(F/P,5%,2)。

46.AD產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法,是指以產(chǎn)品品種為成本計(jì)算對(duì)象計(jì)算成本的一種方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中,產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)過(guò)程不能從技術(shù)上劃分為步驟,或者生產(chǎn)線是按流水線組織的,管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本,都可以按品種法計(jì)算產(chǎn)品成本。

47.BCD資本市場(chǎng)的工具包括股票、公司債券、長(zhǎng)期政府債券和銀行長(zhǎng)期貸款;貨幣市場(chǎng)工具包括短期國(guó)債、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。

48.ABCD銷售增長(zhǎng)引起的資本需求增長(zhǎng)可有三種途徑滿足:一是動(dòng)用金融資產(chǎn)(選項(xiàng)A);二是增加留存收益(選項(xiàng)B);三是外部融資(包括借款和股權(quán)融資,但不包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng))(選項(xiàng)C、D)。

綜上,本題應(yīng)選ABCD。

49.ABCD債券到期收益率是評(píng)價(jià)債券收益水平的指標(biāo)之一;債券到期收益率是指購(gòu)進(jìn)債券后,一直持有該債券至到期日所獲取的收益率;是復(fù)利計(jì)算的收益率;是能使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的貼現(xiàn)率。

50.CD選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤,在營(yíng)業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1時(shí)比較穩(wěn)健,則說(shuō)明企業(yè)采用的是保守型籌資政策;

選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤,保守型籌資政策下,短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求,另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn),則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持;

選項(xiàng)C說(shuō)法正確,保守型籌資政策下穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來(lái)源于長(zhǎng)期資金;

選項(xiàng)D說(shuō)法正確,營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%,說(shuō)明:長(zhǎng)期資金來(lái)源-長(zhǎng)期資產(chǎn)=300×120%=360(萬(wàn)元),在營(yíng)業(yè)低谷時(shí),波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為0,公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)為300萬(wàn)元,則會(huì)有60萬(wàn)元的閑置資金。

綜上,本題應(yīng)選CD。

51.BC如果企業(yè)把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利發(fā)放,則股權(quán)現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量,因此,選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅后現(xiàn)金流量,因此,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

52.ABC選項(xiàng)A正確,選項(xiàng)D錯(cuò)誤,采取收款法的有效年利率=報(bào)價(jià)利率=7%;

選項(xiàng)B正確,采取貼現(xiàn)法的有效年利率=實(shí)際利息/實(shí)際可使用資金=10000×6%/[10000×(1-6%)]=6.38%;

選項(xiàng)C正確,采用加息法有效年利率=實(shí)際利息/實(shí)際可使用資金=(10000×5%)/(10000/2)=10%。

綜上,本題應(yīng)選ABC。

收款法付息:有效年利率=報(bào)價(jià)利率

貼現(xiàn)法付息:有效年利率=報(bào)價(jià)利率/(1-報(bào)價(jià)利率)

加息法付息:有效年利率≈2×報(bào)價(jià)利率

53.BCD采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法,每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品;這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品(參見教材374頁(yè))。解釋如下:某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”,包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō),凡是該步驟“參與”了加工,但還未最終完工形成產(chǎn)成品的,都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知,選項(xiàng)A不是答案,選項(xiàng)BCD是答案。

54.ACD在股東投資資本不變的情況下,股價(jià)的升降,反映了股東財(cái)富的增加或減損。值得注意的是,企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià),但并不影響股東財(cái)富。比如,分配股利時(shí)股價(jià)下跌,回購(gòu)股票時(shí)股價(jià)上升等。

55.ABC【答案】ABC

【解析】權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度,因此權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,所以選項(xiàng)A正確;權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率,所以選項(xiàng)B正確;權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù),即總資產(chǎn)除以權(quán)益,所以選項(xiàng)C正確;總資產(chǎn)凈利率的大小,是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的大小決定的,與權(quán)益乘數(shù)無(wú)關(guān),所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

56.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

57.AD

應(yīng)小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。

58.ACD本題中從第3年年初開始每年有100萬(wàn)元流入,直到第6年年初。選項(xiàng)A的表達(dá)式是根據(jù)“遞延年金現(xiàn)值=各項(xiàng)流入的復(fù)利現(xiàn)值之和”得出的,“100×(P/F,10%,2)”表示的是第3年年初的l00的復(fù)利現(xiàn)值,“100×(P/F,10%,3)”表示的是第4年年初的100的復(fù)利現(xiàn)值,“100×(P/F,10%,4)”表示的是第5年年初的l00的復(fù)利現(xiàn)值,“100×(P/F,10%,5)”表示的是第6年年初的100的復(fù)利現(xiàn)值。本題中的遞延期應(yīng)該是1,所以,選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確,正確表達(dá)式應(yīng)該是100×[(P/A,10%,5)一(P/A,10%,1)]。選項(xiàng)C、D是把這4筆現(xiàn)金流入當(dāng)作預(yù)付年金考慮的,100×[(P/A,10%,3)+1]表示的是預(yù)付年金在第3年年初的現(xiàn)值,因此,計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再折現(xiàn)2期,所以,選項(xiàng)C的表達(dá)式正確。100×[(F/A,10%,5)一1]表示的是預(yù)付年金在第6年年末的終值,因此,計(jì)算遞延年金現(xiàn)值(即第1年年初的現(xiàn)值)時(shí)還應(yīng)該再?gòu)?fù)利折現(xiàn)6期,即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

59.AD確定資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的銷售百分比,可以根據(jù)通用的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì),也可以使用經(jīng)過(guò)調(diào)整的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)計(jì),后者更方便,也更合理,所以,選項(xiàng)B錯(cuò)誤;銷售百分比法是一種比較簡(jiǎn)單、粗的預(yù)測(cè)方法,選項(xiàng)C錯(cuò)誤,本題選AD。

60.ABD選項(xiàng)A正確,理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下,利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達(dá)到的最低成本;

選項(xiàng)B正確,正常標(biāo)準(zhǔn)成本是指在效率良好的條件下制定出來(lái)的標(biāo)準(zhǔn)成本,從具體數(shù)量上看,應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本,但又小于歷史平均成本;

選項(xiàng)C錯(cuò)誤,基本標(biāo)準(zhǔn)成本是只要生產(chǎn)的基本條件無(wú)重大變化,就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本;

選項(xiàng)D正確,現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是在適用期間價(jià)格、效率、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力利用程度發(fā)生變化時(shí)需要加以修正的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。

綜上,本題應(yīng)選ABD。

61.ABC銷售利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=9%;如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相同,不能表明非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也相同;如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)差也相同,則其風(fēng)險(xiǎn)程度也相同,期望值本身不能衡量風(fēng)險(xiǎn)。逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本資料。

62.ABCD變動(dòng)成本=銷售額×變動(dòng)成本率,在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中,如果自變量是銷售額,則變動(dòng)成本線的斜率=變動(dòng)成本率=30/50×100%=60%,因此,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。在保本狀態(tài)下(即盈虧臨界點(diǎn)下),利潤(rùn)=0,盈虧臨界點(diǎn)銷量=固定成本/(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)=5000/(50-30)=250(件),盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率=250/500×100%=50%,因此,選項(xiàng)8的說(shuō)法正確。安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)息稅前利潤(rùn),而息稅前利潤(rùn)=500×50-500×30-5000=5000(元),所以選項(xiàng)C的說(shuō)

法正確。銷量對(duì)利潤(rùn)的敏感系數(shù)為經(jīng)營(yíng)杠桿系

數(shù),

63.AC已獲利息倍數(shù)可以衡量企業(yè)獲利能力和長(zhǎng)期償債能力的大小。

64.BCD【正確答案】:BCD

【答案解析】:盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低,但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高,所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;與普通債券相比,可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金,所以選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;如果轉(zhuǎn)換時(shí)的股票價(jià)格上漲,高于轉(zhuǎn)換價(jià)格,則會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額,這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn),如果發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,股價(jià)一直很低迷,則有些公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的目的(發(fā)行股票)無(wú)法實(shí)現(xiàn),這表明可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)低迷的風(fēng)險(xiǎn),所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;在發(fā)行新股時(shí)機(jī)不理想時(shí),可以先發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,然后通過(guò)轉(zhuǎn)換實(shí)現(xiàn)較高價(jià)格的股權(quán)籌資,不至于因?yàn)橹苯影l(fā)行新股而進(jìn)一步降低公司股票市價(jià),并且因?yàn)檗D(zhuǎn)換期長(zhǎng),將來(lái)在轉(zhuǎn)換為股票時(shí),對(duì)公司股價(jià)的影響也比較溫和,從而有利于穩(wěn)定公司股價(jià),所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

【該題針對(duì)“可轉(zhuǎn)換債券”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

65.BC【答案】BC

【解析】經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn),例如處于成長(zhǎng)階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值較少,而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值可能較高,所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;選項(xiàng)D是剩余收益的缺點(diǎn),經(jīng)濟(jì)增加值要對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整,不依賴于會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。

66.ABC資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×l00%.(1)該比率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)負(fù)債取得的;(2)該比率衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度;(3)資產(chǎn)負(fù)債率越低,企業(yè)償債越有保證,貸款越安全;(4)資產(chǎn)負(fù)債率越低,舉債越容易;(5)不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同,與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。

67.ABAB【解析】成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格需依賴的條件有:具有某種形式的外部市場(chǎng),兩個(gè)部門的經(jīng)理可以自由地選擇接受或拒絕某一價(jià)格;在談判者之間共享所有的信息資源;最高管理階層的必要干預(yù)。

68.ABD【正確答案】:ABD

【答案解析】:變動(dòng)成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要。例如,企業(yè)的長(zhǎng)期決策需要使用包括了全部支出的成本資料,以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支,而變動(dòng)成本法不能提供這種資料,因而不能滿足長(zhǎng)期決策,尤其是長(zhǎng)期定價(jià)決策的要求。

【該題針對(duì)“變動(dòng)成本法概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

69.ABD在可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率不變,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以,負(fù)債增長(zhǎng)率一銷售增長(zhǎng)率,選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;“不改變經(jīng)營(yíng)效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,所以,資產(chǎn)凈利率不變,選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;收益留存率×(凈利/銷售收入)X(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)X(銷售收入/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利/期末股東權(quán)益=收益留存/期末股東權(quán)益,由此可知,可持續(xù)增長(zhǎng)率=(本期收益留存/期末股東權(quán)益)/(1一本期收益留存/期末股東權(quán)益)=本期收益留存/(期末股東權(quán)益一本期收益留存),所以,選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果五個(gè)條件同時(shí)滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài),本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期的實(shí)際增長(zhǎng)率,因此,選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

70.AD一般性保護(hù)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的。選項(xiàng)C屬于特殊性保護(hù)條款的內(nèi)容。股權(quán)融資會(huì)增加企業(yè)償債能力,不屬于限制條款。

71.(1)填列如下:(2)填列如下:(3)分析如下:①用部門投資報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的優(yōu)點(diǎn):它是根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算的。比較客觀,可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。投資人非常關(guān)心這個(gè)指標(biāo),公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個(gè)指標(biāo),用它來(lái)評(píng)價(jià)每個(gè)部門的業(yè)績(jī),促使其提高本部門的投資報(bào)酬率,有助于提高整個(gè)公司的投資報(bào)酬率。部門投資報(bào)酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率兩者的乘積,并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項(xiàng)目和收支的明細(xì)項(xiàng)目,從而對(duì)整個(gè)部門經(jīng)營(yíng)狀況作出評(píng)價(jià)。缺點(diǎn):部門經(jīng)理會(huì)產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為,使部門的業(yè)績(jī)獲得較好評(píng)價(jià),但卻傷害了公司整體的利益。②用部門剩余收益來(lái)評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)有的優(yōu)點(diǎn):主要優(yōu)點(diǎn)是與增加股東財(cái)富的目標(biāo)一致;可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與公司的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致,引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策;允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。缺點(diǎn):剩余收益指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo),因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較,使其有用性下降。另一個(gè)不足在于它依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。剩余收益的計(jì)算要使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù),包括收益、投資的賬面價(jià)值等。如果會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量低劣,必然會(huì)導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

72.(1)投資成本為2800萬(wàn)元的期權(quán)價(jià)值單位;萬(wàn)元時(shí)間73.(1)租賃方案:因?yàn)樵谧赓U期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有,所以在這種情況下,可以判斷為融資租賃,租賃費(fèi)不可在稅前直接扣除。由于合同約定了承租人的付款總額,租賃費(fèi)是取得租賃資產(chǎn)的成本,全部構(gòu)成其計(jì)稅基礎(chǔ):租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=900×5+2000=6500(萬(wàn)元)租賃資產(chǎn)的年折舊額=6500×(1-5%)÷10=617.5(萬(wàn)元)每年折舊抵稅=617.5×25%=154.38(萬(wàn)元)租賃期第1~4年各年現(xiàn)金流量=-900+154.38=-745.62(萬(wàn)元)第5年年末變現(xiàn)價(jià)值=2000(萬(wàn)元)第5年年末賬面凈值=6500-617.5×5=3412.5(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失=3412.5-2000=1412.5(萬(wàn)元)期末預(yù)計(jì)回收余值的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)價(jià)值+變現(xiàn)損失抵稅=2000+1412.5×25%=2353.13(萬(wàn)元)期末支付買價(jià)=-2000(萬(wàn)元)折現(xiàn)率=8%×(1-25%)=6%(2)自行購(gòu)買方案:年折舊=4000×(1-5%)/10=380(萬(wàn)元)第5年年末的變現(xiàn)價(jià)值=2000萬(wàn)元第5年年末的賬面凈值=4000-380×5=2100(萬(wàn)元)變現(xiàn)損失=2100-2000=100(萬(wàn)元)終結(jié)點(diǎn)回收現(xiàn)金流量=2000+100×25%=2025(萬(wàn)元)租賃凈現(xiàn)值=-2876.96-(-2086.54)=-790.42(萬(wàn)元)租賃凈現(xiàn)值小于0,因此應(yīng)通過(guò)自行購(gòu)買取得設(shè)備。

74.【答案】

(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長(zhǎng)率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷售增加額=1000000×13.4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×(1-50%)增長(zhǎng)率=2.94%

預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)

超常資金來(lái)源是靠提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù),提高了凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實(shí)現(xiàn)的。

(6)不改變凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,所以2013年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)

不增發(fā)股票,所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年凈負(fù)債=840000-544000=296000(元)

凈財(cái)務(wù)杠桿=296000/544000=54.41%。

75.(1)

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)息票債券的價(jià)值為1072.71元

債券收益率計(jì)算

80×(P/A,i,4)+1000×(P/S,i,4)=1072.71

設(shè)利率為6%,80×3.4651+1000×0.7921=1069.31

設(shè)利率為5%,80×3.546+1000×0.8227=1106.38

(i-5%)/(6%-5%)=(1072.71-1106.38)/(1069.31-1106.38)

i=5.91%

債券價(jià)值=80×(P/A,i,4)+1000×(P/S,i,4)=958.78(元)

利用內(nèi)插法可得i=9.28%

76.【正確答案】:(1)股利增長(zhǎng)率g=可持續(xù)增長(zhǎng)率=(1-20%)×15%/[1-(1-20%)×15%)]=13.64%

普通股資本成本=0.5/10+13.64%=18.64%

(2)計(jì)算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí),應(yīng)該使用到期收益率法,按照目前的市價(jià)計(jì)算,不考慮發(fā)行費(fèi)用。所以有:

1050=1000×(F/P,4%,5)×(P/F,k,3)

1050=1216.7×(P/F,k,3)

(P/F,k,3)=0.8630

由于:(P/F,5%,3)=0.8638,(P/F,6%,3)=0.8396

所以:(5%-k)/(5%-6%)=(0.8638-0.8630)/(0.8638-0.8396)

解得:目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅前資本成本k=5.03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅后資本成本=5.03%×(1-25%)=3.77%

(3)明年新增的留存收益=100×0.5/20%×(1-20%)=200(萬(wàn)元)

明年留存收益賬面余額=320+200=520(萬(wàn)元)

(4)長(zhǎng)期債券籌資額=700-200=500(萬(wàn)元)

資金總額=680+500+800+520=2500(萬(wàn)元)

原來(lái)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)=680/2500×100%=27.2%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)=500/2500×100%=20%

普通股的權(quán)數(shù)=800/2500×100%=32%

留存收益的權(quán)數(shù)=520/2500×100%=20.8%

(5)假設(shè)長(zhǎng)期債券的稅前資本成本為k,則有:

125=100×10%×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)

125=10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)

即:

當(dāng)k=5%時(shí):

10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)=10×4.3295+100×0.7835=121.65

當(dāng)k=4%時(shí):

10×(P/A,K,5)+100×(P/F,K,5)=10×4.4518+100×0.8219=126.71

所以有:(126.71-125)/(126.71-121.65)=(4%-k)/(4%-5%)

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅前資本成本K=4.34%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本=4.34%×(1-25%)=3.26%

(6)加權(quán)平均資本成本

=27.2%×3.77%+20%×3.26%+32%×18.64%+20.8%×18.64%

=11.52%

【該題針對(duì)“加權(quán)平均資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

77.目前情況:

權(quán)益凈利率=[(100-lOO×70%-20)×(1-40%)]/[50×(1-40%)]×l00%=20%

經(jīng)營(yíng)杠刪=lOO×(1—70%)/[100X(1—70%)(2050×40%×8%)]=30/11.6=2.59

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=11.6/(11.6-1.6)=1.16

總杠桿系數(shù)=2.59×1.16=3

或:總杠桿系數(shù)=(100×30%)/(100×30%-20)=3

(1)追加實(shí)收資本方案:

權(quán)益凈利率

=[lOO×l20%×(1-60%)-(20+5)3×(1-40%)/[50×(1--40%)+40]×l00%=19.71%

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[l20×(1-60%)]/[120×(1-60%)-(20+5-1.6)]

=48/(48—23.4)=1.95

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=24.6/(24.6-1.6)=1.07

總杠桿系數(shù)=l.95×1.07=2.09

或:總杠桿系數(shù)=(120×X40%)/[120×40%-(20+5)]=2.09

由于與目前情況相比,權(quán)益凈利率降低了,所以,不應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。

(2)借入資金

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