北交所行業(yè)主題報告：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：6G時代填補(bǔ)“荒”域空白產(chǎn)業(yè)研究方法論鎖定前端機(jī)遇

請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券證券研究報告北交所研究開源證券證券研究報告北交所研究北交所行業(yè)主題報告 2023年11月23日北交所研究團(tuán)隊諸海濱(分析師)趙昊(分析師)萬梟(聯(lián)系人)zhuhaibin@zhaohao@wa證書編號：S079052208000證書編號：S0790522080002證書編號：S0790122090009 2023年11月23日北交所研究團(tuán)隊諸海濱(分析師)趙昊(分析師)萬梟(聯(lián)系人)zhuhaibin@zhaohao@wa證書編號：S079052208000證書編號：S0790522080002證書編號：S0790122090009相關(guān)研究報告相關(guān)研究報告只標(biāo)的背靠857億元指數(shù)基金—北交《新能源與航空航天驅(qū)動增量，募投擴(kuò)產(chǎn)啟動“隱形冠軍”第二曲線—北 型式認(rèn)可，2023H1營收/歸母凈利潤0.53億元(+41.87%)/651.47萬元(+35.31%)。開源證券 42、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在5/6G時代興起，星座部署競爭時代來臨 5 5 72.3、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)支持業(yè)務(wù)類型不斷豐富，在陸、 3.1、產(chǎn)業(yè)：2022年衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入2810億美元，服務(wù)和設(shè)備占主價值量 3.1.1、上游：2022年衛(wèi)星發(fā)射2325顆，低軌部署為衛(wèi)星研制與火箭工程帶來機(jī)遇 3.1.2、中下游：價值量超90%,低軌星座單星覆蓋小，需要大量信關(guān)站連接入網(wǎng) 3.2、企業(yè)盤點(diǎn)：19家北交所及新三板企業(yè)與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高度相關(guān) 22 24 3.2.3、天力復(fù)合：衛(wèi)星用鈦-不銹鋼過渡連接功能材料國產(chǎn)化制備 26 3.2.5、新諾航科：專注船舶智能駕駛艙領(lǐng)域智能終端，通過中國船級社型式認(rèn)可 284、風(fēng)險提示 圖表目錄 4 4圖3:SpaceX推出星鏈直連手機(jī)業(yè)務(wù)(DirecttoCell) 4 4 5 6 6圖8:新興低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)示意圖 6圖9:2029年地球近地軌道預(yù)計部暑57000顆低軌衛(wèi)星 7圖10:2029年美國預(yù)計地球近地軌道部署占比近90% 7圖11:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展由窄帶低頻段進(jìn)化到寬帶高頻段 8 8圖13:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)支持的業(yè)務(wù)類型不斷豐富 圖14:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用主要體現(xiàn)在通信、海上、航空等領(lǐng)域 圖15:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)典型地面應(yīng)用包括固定網(wǎng)絡(luò)回傳業(yè)務(wù)、機(jī)動式分布業(yè)務(wù)等 圖17:星地一體化策略：5G基站衛(wèi)星+手機(jī)融合示意圖 圖18:星地組合策略：星-地-端雙向交互示意圖 圖19:地面5G空口場景與低軌衛(wèi)星差異性對比示意圖 圖20:海上互聯(lián)網(wǎng)在遠(yuǎn)洋船舶平臺的重要應(yīng)用場景包括電子海圖更新與天氣預(yù)報等 圖21:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可以面向智慧船舶的數(shù)字化智能管理需求，發(fā)展豐富的信息服務(wù) 圖22:低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在民航客機(jī)上的普及，將優(yōu)化現(xiàn)有的航空互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài) 圖23:機(jī)載航空根據(jù)應(yīng)用場景可以分為前艙、后艙(客艙)和通用航空三種 開源證券圖24:2022年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模為2810億美元 圖25:衛(wèi)星服務(wù)和地面設(shè)備制造業(yè)占據(jù)產(chǎn)業(yè)主要價值量 圖27:2022年衛(wèi)星制造業(yè)收人158億美元，同比增長15.5%,在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為5.6% 圖28:2022年衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)業(yè)收入70億美元，同比增長23%,在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為2.5% 圖29:2022年全球發(fā)射的2325顆衛(wèi)星中，商業(yè)通信衛(wèi)星占84% 圖30:衛(wèi)星載荷端滬深龍頭企業(yè)包括中國電科、歐比特、天奧電子等 20圖31:2022年地面設(shè)備制造業(yè)收入1450億美元，同比增長2%,在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為51.6% 20圖32:2022年衛(wèi)星服務(wù)業(yè)收入1133億美元，在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為40.3% 21圖33:2020年GNSS導(dǎo)航設(shè)備占地面設(shè)備制造的76% 21圖34:2020年衛(wèi)星服務(wù)業(yè)收入中75%的收入來自電視 21圖35:低軌衛(wèi)星興起帶來信關(guān)站部暑更密集的需求 21圖36:業(yè)務(wù)覆蓋地面設(shè)備環(huán)節(jié)的企業(yè)主要包括中國衛(wèi)星、海格通信等 22圖37:新三板衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中共有9家企業(yè)2022年營收超1億元 23圖38:北交所&新三板市場中，共9家企業(yè)2022年歸母凈利潤超1500萬元 圖39:星圖測控、萬和科技2019-2022年3年歸母凈利潤C(jī)AGR超100% 24圖40:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤1.83億元/1977.49萬元(+14.32%) 24圖41:公司在衛(wèi)星通信與導(dǎo)航領(lǐng)域深耕多年 25圖42:公司最新發(fā)布了110GHz矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀 圖43:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤6.63億元(+5.14%)/1.18億元(+2.07%) 圖44:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤5.47億元(+13.78%)/7072.63萬元(+26.06%) 26圖45:公司衛(wèi)星用爆炸復(fù)合過渡接頭打破美、日壟斷 圖46:公司為多系列衛(wèi)星復(fù)合材料國產(chǎn)化做出貢獻(xiàn) 27圖47:2023H1營收/歸母凈利潤0.61億元(+212.99%)/1118.03萬元(+38.81%) 圖48:掌握多項核心技術(shù)，研發(fā)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)且自主可控的洞察者系列產(chǎn)品 28圖49:2023H1營收/歸母凈利潤0.53億元(+41.87%)/651.47萬元(+35.31%) 29圖50:自主研發(fā)新諾、希圖、CMAP、鑫海馬等高性價比船用衛(wèi)星通訊導(dǎo)航設(shè)備 表1:低地球軌道衛(wèi)星軌道高度小于2000km 5 9 9 表6:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)包含衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù) 表7:北交所及新三板市場中，19家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具備高相關(guān)性(營收降序) 22表8:擬募資2.8億元用于富士達(dá)生產(chǎn)科研樓建設(shè)及生產(chǎn)研發(fā)能力提升項目 26請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券2022年2月，俄烏產(chǎn)生軍事沖突，美國商業(yè)衛(wèi)星公司SpaceX第一時間在烏克蘭激活開通了“星鏈”服務(wù)，公開介入沖突，對雙方的軍事行動部署以及國際社會的輿論導(dǎo)向產(chǎn)生了重要影響。此次事件將通信戰(zhàn)略空間設(shè)施應(yīng)用到了軍事用途，加深了我國民營企業(yè)對建設(shè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的緊迫性意識。圖1:星鏈終端運(yùn)抵烏克蘭實(shí)況圖圖1:星鏈終端運(yùn)抵烏克蘭實(shí)況圖圖2:烏克蘭地區(qū)星鏈覆蓋圖圖2:烏克蘭地區(qū)星鏈覆蓋圖2023年10月，SpaceX星鏈官網(wǎng)全新推出星鏈直連手機(jī)業(yè)務(wù)(DirecttoCell)。星鏈直連手機(jī)服務(wù)預(yù)計將于2024年實(shí)現(xiàn)短信發(fā)送功能。根據(jù)SpaceX官網(wǎng)信息，直連手機(jī)業(yè)務(wù)適用于現(xiàn)有的LTE手機(jī)，無需更改硬件、固件或特殊應(yīng)用程序，即可通過星鏈發(fā)送文本、語音和數(shù)據(jù)。直連手機(jī)業(yè)務(wù)所用的衛(wèi)星將由獵鷹9號火箭完成發(fā)射，未來將由星艦承擔(dān)發(fā)射任務(wù)。根據(jù)規(guī)劃，2024年將實(shí)現(xiàn)短信發(fā)送，(或類似北斗短報文);2025年實(shí)現(xiàn)語音通話(類似華為Mate60Pro手機(jī)直連服務(wù));同時，2025年還要實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(Data),并分階段實(shí)現(xiàn)IOT(物聯(lián)網(wǎng))。圖3:SpaceX推出星鏈直連手機(jī)業(yè)務(wù)(DirecttoCell)本篇報告將對衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈展開深度梳理，旨在全面剖析在當(dāng)下時間點(diǎn)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)邏輯以及北交所及新三板中相關(guān)的潛在受益標(biāo)的，深刻挖掘在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)支持下的投資機(jī)遇。開源證券衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是一個由衛(wèi)星及其鏈路共同組成的多層立體通信網(wǎng)絡(luò)，多顆衛(wèi)星通過衛(wèi)星鏈路互聯(lián)在一起構(gòu)成空間通信網(wǎng)絡(luò)，每顆衛(wèi)星成為其中的一個交換節(jié)點(diǎn)，使通信信號能不依賴于地面通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行傳輸，具備移動通信、信號處理、數(shù)據(jù)存儲、交換路由、寬帶接入的能力。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是基于衛(wèi)星通信技術(shù)，利用一定數(shù)量的人造地球衛(wèi)星作為中繼站，為陸?？仗煊脩籼峁┗ヂ?lián)網(wǎng)接入服務(wù)的新型通信網(wǎng)絡(luò)，通過衛(wèi)星組網(wǎng)可實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的全球覆蓋傳播。其中，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是利用低地球軌道部署的衛(wèi)星星座，相比于中高軌道衛(wèi)星，低軌衛(wèi)星星座具有傳輸時延短、路徑損耗小、發(fā)射功率低等諸多優(yōu)勢。目前，以星鏈系統(tǒng)(StarLink)為代表的新興衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座普遍傾向于采用低軌道，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已成為衛(wèi)星通信的重要發(fā)展方向。軌道高度(km)12LEO(低地球軌道)MEO(中地球軌道)3GEO(地球靜止軌道)35786通信、導(dǎo)航、氣象觀測等4SSO(太陽同步軌道)<60005IGSO(傾斜地球同步軌道)35786低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是空天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)中的重要組成部分，是解決互聯(lián)網(wǎng)“最后一公里”以及延伸地面移動通信網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵天基網(wǎng)絡(luò)。低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以構(gòu)建具備實(shí)時信息傳輸?shù)男侨?，向用戶終端提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入為主要任務(wù)。圖5:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)典型概念拓展示意圖圖5:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)典型概念拓展示意圖開源證券 分布在低軌空間的衛(wèi)星星座，相鄰衛(wèi)星之間可通過透明轉(zhuǎn)發(fā)、處理轉(zhuǎn)發(fā)等技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)傳輸，形成“一網(wǎng)協(xié)同”的系統(tǒng)，為用戶段終端之間及用戶終端與網(wǎng)關(guān)間提供通信鏈路。地面段主要完成星座管理、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維等功能，負(fù)責(zé)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與其它通信系統(tǒng)間的互聯(lián)互通，主要包括測控站、測控中心、控制中心、信關(guān)站等。用戶段由各類衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端組成，根據(jù)終端是否支持在移動時正常使用劃分為移動終端和便攜式終端，包括手持移動終端、物聯(lián)網(wǎng)終端、便攜站、車(船、機(jī))載站等。圖6:低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)一般由空間段、地面段和用戶段三部分組成圖6:低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)一般由空間段、地面段和用戶段三部分組成測控中心測控站用段地面段空間段信關(guān)站資料來源：袁?！兜蛙壭l(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研究與應(yīng)用展望》傳統(tǒng)高軌衛(wèi)星通信系統(tǒng)只支持互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，其互聯(lián)網(wǎng)模式通常采用星狀網(wǎng)或星狀網(wǎng)狀混合架構(gòu)，支持遠(yuǎn)端用戶群經(jīng)過用戶站、中心站到聯(lián)網(wǎng)的訪問。新興的低寬帶衛(wèi)星聯(lián)網(wǎng)基于低寬帶通信星座開展建設(shè)，建設(shè)成本高，需要多地面關(guān)口站互聯(lián)或者星間互聯(lián)，但因軌道低，信號空間衰減小，同條件下可提供更高的用戶站接入速率和單用戶站支持的上網(wǎng)用戶數(shù)，同時對高緯度地區(qū)具有更好覆蓋能力，因此成為近年(透明轉(zhuǎn)發(fā))用戶站用戶用戶接入點(diǎn)中心站資料來源：孫晨華等《衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展亮點(diǎn)分析及啟示》圖8:新興低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)示意圖圖8:新興低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)示意圖所資料來源：孫晨華等《衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展亮點(diǎn)分析及啟示》開源證券搶占空間軌道和頻段是各國衛(wèi)星企業(yè)的重要資源目標(biāo)。由于衛(wèi)星軌道和頻譜資源十分有限，世界各國已充分意識到近地軌道和頻譜資源的戰(zhàn)略價值，以及低軌衛(wèi)星通信系統(tǒng)的巨大商業(yè)價值，近年來悄然開展衛(wèi)星發(fā)射爭奪戰(zhàn)。地球近地軌道可容納約6萬顆衛(wèi)星，而低軌衛(wèi)星所主要采用的Ku及Ka通信頻段資源逐漸趨于飽和狀態(tài)，全球正處于人造衛(wèi)星密集發(fā)射前夕。到2029年，地球近地軌道將部署總計約57000顆低軌衛(wèi)星，軌位可用空間將所剩無幾，空間軌道和頻段是能夠滿足通信衛(wèi)星正常運(yùn)行的先決條件。圖9:2029年地球近地軌道預(yù)計部署57000顆低軌衛(wèi)星圖10:2029年美國預(yù)計地球近地軌道部署占比近90%衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史大體可以分為以下三個階段：(1)與地面通信網(wǎng)絡(luò)競爭階段(20世紀(jì)80年代~2000年):1987年美國摩托羅拉公司提出銥星計劃，旨在向全球商業(yè)用戶提供移動通信業(yè)務(wù)。隨著地面通信系統(tǒng)快速發(fā)展，在通信質(zhì)量、資費(fèi)價格等方面對衛(wèi)星通信全面占優(yōu)，且由于相關(guān)技術(shù)欠缺、建設(shè)成果過高、市場反應(yīng)平淡等問題，在與地面通信網(wǎng)絡(luò)的競爭中宣告失敗。(2)對地面通信網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充階段(2000~2014年):以新銥星、全球星和軌道通信公司為代表，定位主要是對地面通信系統(tǒng)的補(bǔ)充和延伸。伴隨著高通量衛(wèi)星容量提升至100Gbit/s,以及分組技術(shù)、壓縮調(diào)制等關(guān)鍵技術(shù)的成熟，用戶數(shù)據(jù)下載速率達(dá)到12～50Mbit/s,高通量衛(wèi)星才開始滿足高清視頻、多媒體等寬帶互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用需求，真正開啟了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用時代。(3)與地面通信網(wǎng)絡(luò)融合階段(2014年至今):以一網(wǎng)公司OneWeb、太空探索公司SpaceX等為代表的企業(yè)開始主導(dǎo)新型衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與地面通信系統(tǒng)進(jìn)行更多的互補(bǔ)合作、融合發(fā)展。衛(wèi)星工作頻段進(jìn)一步提高，向著高通量方向持續(xù)發(fā)展，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)逐漸步入寬帶互聯(lián)網(wǎng)時期。開源證券圖11:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展由窄帶低頻段進(jìn)化到寬帶高頻段圖11:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展由窄帶低頻段進(jìn)化到寬帶高頻段20世紀(jì)80年代~2X?0年與地面通信網(wǎng)絡(luò)正面寬帶移動通信一高頻段高迷率低延遲海量數(shù)據(jù)與地面通信融合發(fā)展，擴(kuò)展覆蓋范圍新銥星(Inidium)第二階段2000年-2014年作為地面通信的填隙和備份主要代表業(yè)務(wù)服務(wù)>國外現(xiàn)狀：密集快速組網(wǎng)低軌移動通信星座發(fā)展在歷經(jīng)了21世紀(jì)初的低谷之后，現(xiàn)已強(qiáng)勢歸來。美國銥星(Iridium)、全球星(Globalstar)、軌道通信衛(wèi)星(Orbcomm)目前正在開展向第二代星座的升級換代工作?；诨ヂ?lián)網(wǎng)快速發(fā)展，2010年后，發(fā)達(dá)國家掀起了低軌IridiumNEXT星座及載荷Oneweb星座構(gòu)型及衛(wèi)星示意第二代Globalstar衛(wèi)星及服務(wù)區(qū)域LeoSat星座及衛(wèi)星示意Orbcomm衛(wèi)星示意Starlink系統(tǒng)衛(wèi)星載荷和地面終端根據(jù)目前國外已公布的低軌通信方案中，衛(wèi)星軌道高度主要集中在1000-1500km之間，頻段主要集中在Ka、Ku和V頻段(數(shù)據(jù)來源：鋮昌科技招股書)。2015年，全球掀起低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)熱潮，先后提出了近30個星座計劃，經(jīng)歷了頻率申請、融太空探索技術(shù)公司SpaceX通過密集單月多發(fā)的方式實(shí)現(xiàn)快速組網(wǎng)，截至2022年12月已部署3666顆衛(wèi)星，并在45余個國家和地區(qū)為超過100萬個用戶提供通信服務(wù)?！耙痪W(wǎng)”衛(wèi)星于2022年9月在南非試行服務(wù)。開源證券表2:星鏈、一網(wǎng)已經(jīng)投入商用，光速、柯伊伯等星座正在建設(shè)規(guī)劃中“星鏈”“一網(wǎng)”劃4408顆(已發(fā)射3666顆)648顆(已發(fā)射502顆)188顆3236顆約88Tbit/s(單星20Gbit/s)約5Tbit/s(單星7.5Gbit/s)約15Tbit/s(單星50Gbit/s)約164Tbit/s(單星50Gbit/s)量約22Tbit/s約1.2Tbit/s約7Tbit/s約40Tbit/s間2021年2022年末2025年后2025年后“鴻雁”星座全球衛(wèi)星通信系統(tǒng)：在2016年宣布將在2020年建成“鴻雁”星計300余顆低軌道小衛(wèi)星，可以為200萬移動用戶、20萬寬帶用戶及近1000萬的物聯(lián)網(wǎng)用戶提供服務(wù)，并在導(dǎo)航、航空、航海等領(lǐng)域提供綜合服務(wù)。2018年12月，首座計劃，計劃到2025年前發(fā)射約1000顆衛(wèi)星，首顆試驗星已于2020年1月發(fā)射成功，通信能力達(dá)10Gbps,成為我國通信能力最強(qiáng)的低軌寬帶衛(wèi)星。傳給地面數(shù)據(jù)中心，經(jīng)過分包處理后再發(fā)送給有需要的客戶，是一種可以在短時間表3:中國多個近地軌道衛(wèi)星星座計劃相繼啟動?xùn)|方紅衛(wèi)星移動通信有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)324顆上海蔚星數(shù)據(jù)科技有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)186顆國有中國航天科工集團(tuán)有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)156顆天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)中國電科38所衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)100顆航天行云科技有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)80顆“瓢蟲系列”衛(wèi)星西安中科天塔科技股份有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)72顆司民企銀河航天(北京)科技有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券天啟“星時代”AI星座計劃吉林一號北京國電高科科技有限公司北京零重空間技術(shù)有限公司成都國星宇航技術(shù)有限公司長光衛(wèi)星技術(shù)有限公司衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)(寬帶)192顆138顆2020年4月20日，國家發(fā)改委首次明確將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)列入我國新型基礎(chǔ)設(shè)施的范圍；我國“十四五”規(guī)劃和“2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)”綱要明確提出要建設(shè)高速泛在、天地一體、集成互聯(lián)、安全高效的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。因此，建立衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是適應(yīng)未來萬物互聯(lián)的需求，是維護(hù)國家安全的需要。表4:我國政府近年陸續(xù)出臺政策支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)布時間發(fā)布部門對衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、功能虛化設(shè)備納入現(xiàn)行進(jìn)網(wǎng)許可管理。2022年5月科技部支持“智通邊防”關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)與示范，加強(qiáng)大數(shù)據(jù)、遙推廣應(yīng)用。2022年2月國務(wù)院充分利用物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、遙感、視頻識別、第五代移提高災(zāi)害事故監(jiān)測感知能力，優(yōu)化自然災(zāi)害監(jiān)測站網(wǎng)布局星座，構(gòu)建空、天、地、海一體化全域覆蓋的災(zāi)害事故監(jiān)測預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。2022年1月國務(wù)院《“十四五”現(xiàn)代綜合交通構(gòu)建設(shè)施設(shè)備信息交互網(wǎng)絡(luò)，打造新一代軌道交通移動通信和航空通信系2021年4月國資委中國衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司(星網(wǎng)集團(tuán))掛牌成立，由國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會代表國務(wù)院展行出資人職責(zé)，星網(wǎng)集團(tuán)成立將有力地推動衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)空間段原材料雙邊市場建設(shè)、地面段通信網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)融合運(yùn)營、用戶端“通導(dǎo)遙”2021年2月國務(wù)院推動衛(wèi)星通信技術(shù)、新一代通信技術(shù)、高分遇感衛(wèi)星、人工智能等行業(yè)應(yīng)用，打造全覆蓋、可替代、保安全的行業(yè)北斗高精度基礎(chǔ)端規(guī)?；瘧?yīng)用。2021年1月發(fā)改委2023年7月9日，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗星在酒泉發(fā)射成功，中國星網(wǎng)正式進(jìn)入快速建設(shè)階段。我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)需求較為迫切。其一，軌道頻段稀缺，俄烏沖突加速空間競爭，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在國家安全領(lǐng)域的重要作用在俄烏沖突等場景下已得請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券到充分顯現(xiàn)。其二，低軌軌道資源和通信頻段資源稀缺，在國際電聯(lián)“先占先得”規(guī)則下，我國需要快速搶占低軌衛(wèi)星資源。其三，空天地泛在通信是通信技術(shù)的必然演進(jìn)方向，衛(wèi)星通信已成為移動通信的重要環(huán)節(jié)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)“填補(bǔ)”地面通信， 海事、民航、應(yīng)急亟需，超低軌、非地面網(wǎng)絡(luò)是6G的重要組成。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用從低速到高速，從以前向為主到對反向回傳需求業(yè)務(wù)增長的穩(wěn)定支持，再到多軌道結(jié)合支持低時延業(yè)務(wù)應(yīng)用，支持的業(yè)務(wù)類型不斷豐富。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要有三類業(yè)務(wù)，一是承載移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，如網(wǎng)頁瀏覽、VoIP語音通信；二是傳統(tǒng)衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化，如直播、視頻分發(fā)、高清視頻回傳；三是衛(wèi)星通信廣域、大連接特性與互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用相結(jié)合的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如空間信息服務(wù)。第一類業(yè)務(wù)是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，第二類和第三類是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展方向?；ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用蓬勃發(fā)展，衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)服務(wù)需求激增，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在陸地、海上、空中的應(yīng)用前景較大。國定網(wǎng)絡(luò)回傳業(yè)務(wù)偏遠(yuǎn)地區(qū)通信遠(yuǎn)程固定業(yè)務(wù)預(yù)警教災(zāi)移動網(wǎng)絡(luò)專網(wǎng)機(jī)動式分布業(yè)務(wù)開源證券國定網(wǎng)絡(luò)回傳業(yè)務(wù)偏遠(yuǎn)地區(qū)通信遠(yuǎn)程固定業(yè)務(wù)預(yù)警教災(zāi)移動網(wǎng)絡(luò)專網(wǎng)機(jī)動式分布業(yè)務(wù) 地面移動通信網(wǎng)已進(jìn)入5G時代，6G的研究也在穩(wěn)步向前推進(jìn)，并將繼續(xù)擴(kuò)展增強(qiáng)移動寬帶(eMBB)、大規(guī)模機(jī)器通信(mMTC)和高可靠低時延通信(u信號覆蓋上是互補(bǔ)的，全球移動通信信號覆蓋區(qū)域約為7%～8%,仍有至少92%的區(qū)域沒有移動網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)，而這些諸如海洋、山區(qū)和沙漠等地區(qū)正是低軌衛(wèi)星互圖15:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)典型地面應(yīng)用包括固定網(wǎng)絡(luò)回傳業(yè)務(wù)、機(jī)動式分布業(yè)務(wù)等件是1998年，長江、嫩江、松花江全流域發(fā)生特大洪水，海事衛(wèi)星小站和電話為抗洪救災(zāi)指揮提供了有力保障。第二件是2008年，四川汶川發(fā)生特大地震，災(zāi)區(qū)通信障滿足的基礎(chǔ)上，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)能夠與無人機(jī)、應(yīng)急通信車等配合構(gòu)建“全面要素感知+多通信手段傳輸”的集成網(wǎng)絡(luò)，用于救災(zāi)的指令的傳達(dá)和救災(zāi)指揮、資源調(diào)度。圖16:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)配合構(gòu)建“全面要素感知+多通信手段傳輸”的集成網(wǎng)絡(luò)圖16:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)配合構(gòu)建“全面要素感知+多通信手段傳輸”的集成網(wǎng)絡(luò)天地一體化網(wǎng)絡(luò)服務(wù)北京運(yùn)營中心有線/自組網(wǎng)/wif/UTE接入互聯(lián)同請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明一個網(wǎng)絡(luò)，可以在地面網(wǎng)和衛(wèi)星為主頻率)一致星之間無縫切換需要統(tǒng)一的核心網(wǎng)開源證券一個網(wǎng)絡(luò)，可以在地面網(wǎng)和衛(wèi)星為主頻率)一致星之間無縫切換需要統(tǒng)一的核心網(wǎng)地面通信與衛(wèi)星通信均存在自身適用范圍的局限性，但將二者優(yōu)缺點(diǎn)互補(bǔ)，進(jìn)行星地融合，可以提高通信的覆蓋范圍與強(qiáng)度，實(shí)現(xiàn)全時、全域的通信需求，形成實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)融合的趨勢。目前，各國和相關(guān)企業(yè)提出并實(shí)踐的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與地面市中覆蓋能力不足的痛點(diǎn)問題。采用地面輔助策略的衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)根據(jù)通信網(wǎng)構(gòu)可以分為衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)和地面基站輔助網(wǎng)絡(luò)。采用地面輔助策略的衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)需要實(shí)時根據(jù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋與用戶使用情況對兩種通信網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行靈活調(diào)度與分配，讓終端時輔助策略相似，不同之處在于：(1)星地一體化策略下衛(wèi)星通信系統(tǒng)的空中接口與策略的衛(wèi)星空口可以與地面網(wǎng)不一致，終端也可以是雙模的；(2)地面輔助策略使用的頻譜為衛(wèi)星頻率，授權(quán)在整個北美和歐盟國家，網(wǎng)絡(luò)控制中心是由衛(wèi)星運(yùn)營商建立的。對空間網(wǎng)絡(luò)和輔助地面網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行實(shí)時協(xié)調(diào)控制相對容易；而星地一體化策略的使用頻率是地面網(wǎng)頻率，在各個國家均不一致，網(wǎng)絡(luò)控制中心協(xié)調(diào)控制難度比(專用終端)衛(wèi)星運(yùn)營商相同頻率(衛(wèi)星一致或不一個網(wǎng)絡(luò)略(通用終端)核心網(wǎng)相同頻率(地面網(wǎng)頻率)不需要統(tǒng)一核心網(wǎng)各自控制不同頻率一致網(wǎng)的作用資料來源：張世杰等《星地融合網(wǎng)絡(luò)：一體化模式、用頻與應(yīng)用展望》、開源證券研究所圖17:星地一體化策略：5G基站衛(wèi)星+手機(jī)融合示意圖圖18:星地組合策略：星-地-端雙向交互示意圖資料來源：張世杰等《星地融合網(wǎng)絡(luò)：一體化模式、用頻與應(yīng)用展望》資料來源：張世杰等《星地融合網(wǎng)絡(luò)：一體化模式、用頻與應(yīng)用海上遇險教生船舶自動識別海事電話海上多媒體業(yè)務(wù)船只跟蹤開源證券海上遇險教生船舶自動識別海事電話海上多媒體業(yè)務(wù)船只跟蹤 未來面向6G的天地深度融合技術(shù)發(fā)展仍有諸多需要優(yōu)化的技術(shù)。首先需突破加強(qiáng)巨型星載天線技術(shù)，這是手機(jī)直連衛(wèi)星場景下保持地面移動水平的核心關(guān)鍵；統(tǒng)與低軌衛(wèi)星系統(tǒng)波束覆蓋能力不同、終端與基站移動關(guān)系定位不同、移動性管理AA足船舶、海員對高質(zhì)量流媒體IP服務(wù)的需求，且海事衛(wèi)星通信資費(fèi)昂貴，穩(wěn)定性大打折扣。對于遠(yuǎn)洋船舶來講，海上互聯(lián)網(wǎng)在遠(yuǎn)洋船舶平臺的重要應(yīng)用場景包括：①圖20:海上互聯(lián)網(wǎng)在遠(yuǎn)洋船舶平臺的重要應(yīng)用場景包括電子海圖更新與天氣預(yù)報等開源證券 日趨發(fā)展。我國近海領(lǐng)域(離岸約10km)主要依靠地面4G基站覆蓋實(shí)現(xiàn)通信，但 衛(wèi)噩全球民航客機(jī)上聯(lián)網(wǎng)比例達(dá)39%,僅北美地區(qū)就已有83%的飛機(jī)實(shí)現(xiàn)了機(jī)上互較高且通信速率較低，存在鏈路不穩(wěn)定、時延抖動等問題；低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在民航客機(jī)上的普及，將優(yōu)化現(xiàn)有的航空互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)。通過低軌衛(wèi)星手段，前艙駕駛員能夠全面系統(tǒng)地掌握飛機(jī)運(yùn)行狀況、航路天氣狀況等數(shù)據(jù)，進(jìn)而提升飛機(jī)的操作質(zhì)量和安全航行水平；后艙乘客能夠以較低的資費(fèi)接入互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)直播、視頻、實(shí)時信息甚至在線游戲等娛樂；地面維護(hù)人員通過實(shí)時回傳對飛機(jī)的健康狀況提升圖22:低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在民航客機(jī)上的普及，將優(yōu)圖22:低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在民航客機(jī)上的普及，將優(yōu)化現(xiàn)有的航空互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)機(jī)上應(yīng)急與安全空中寬帶開源證券 機(jī)載航空根據(jù)應(yīng)用場景可以分為前艙、后艙(客艙)和通用航空三種。前艙主要使用L頻段衛(wèi)星通信，以傳輸空中交通管理、飛行監(jiān)測高通量衛(wèi)星通信等多種手段，滿足乘客飛行過程中商務(wù)、通信和休閑娛樂需求，以事故災(zāi)難、醫(yī)療救護(hù)等突發(fā)事件處置的應(yīng)急通信需求。我國中星16號Ka寬帶衛(wèi)星已經(jīng)正式投入商用，并于2020年7月實(shí)現(xiàn)了中星16號與民航客機(jī)商用首飛，實(shí)現(xiàn)了150Mbit/s的互聯(lián)網(wǎng)接入能力，為單個乘客提供類似4G效圖23:機(jī)載航空根據(jù)應(yīng)用場景可以分為前艙、后艙(客艙)和通用航空三種P(WQAR)開源證券衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包含衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。通信衛(wèi)星運(yùn)營商通過運(yùn)營管理通信衛(wèi)星，為用戶提供廣播電視、通信、視頻、數(shù)據(jù)等傳輸服務(wù)。表6:衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)包含衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù)衛(wèi)星平臺由保障系統(tǒng)組成的可支持一種或幾種有效載荷的組合體發(fā)射服務(wù)包括衛(wèi)星發(fā)射及發(fā)射跟蹤測控服務(wù)一般由2-4級火箭組成，整個火箭主要由箭體結(jié)構(gòu)、推進(jìn)系統(tǒng)、制導(dǎo)和包括信關(guān)站、控制站和其小孔徑終端(VSAT)、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營中心(NOCs)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備衛(wèi)星新耳采集(SNG)用戶終端設(shè)包括衛(wèi)星電視天線、衛(wèi)星無線電設(shè)備、衛(wèi)星寬帶空間段運(yùn)營衛(wèi)星固定(FSS)服務(wù)：利用衛(wèi)星，給服務(wù)的無線電通信業(yè)務(wù)衛(wèi)星廣播(BSS)服務(wù)：利用衛(wèi)星發(fā)送或轉(zhuǎn)發(fā)信號，給公眾直接接收的地面段運(yùn)營無線電廣播業(yè)務(wù)；服務(wù)衛(wèi)星移動(MSS)服務(wù)：艦船、飛機(jī)、車輛等移動載體利用衛(wèi)星進(jìn)行的據(jù)SIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年以來，全球航天領(lǐng)域衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模保持震蕩上行的發(fā)展勢頭，2022年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模為2810億美元，同比增長0.6%;其中，衛(wèi)星服務(wù)業(yè)和地面設(shè)備制造業(yè)占據(jù)產(chǎn)業(yè)主要價值量，兩者合計占衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總價值量的90%以上。2022年全球在軌運(yùn)行衛(wèi)星數(shù)量共計7316顆，同比增長了51%。從相對數(shù)量分布來看，商業(yè)通信衛(wèi)星所占市場份額逐年提升，至2022年已達(dá)63%。開源證券圖26:商業(yè)通信衛(wèi)星所占市場份額逐年提升圖26:商業(yè)通信衛(wèi)星所占市場份額逐年提升3.1.1、上游：2022年衛(wèi)星發(fā)射2325顆，低軌部署為衛(wèi)星研制與火箭工程帶來機(jī)遇衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的上游行業(yè)包含衛(wèi)星制造和衛(wèi)星發(fā)射兩方面。其中衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)主要包括衛(wèi)星平臺、衛(wèi)星載荷。衛(wèi)星平臺包含結(jié)構(gòu)系統(tǒng)、供電系統(tǒng)、推進(jìn)系統(tǒng)、遙感測控系統(tǒng)、姿軌控制系統(tǒng)、熱控系統(tǒng)以及數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)等，衛(wèi)星載荷環(huán)節(jié)包括天線分系統(tǒng)、轉(zhuǎn)發(fā)器分系統(tǒng)以及其它金屬/非金屬材料和電子元器件等；衛(wèi)星發(fā)射環(huán)節(jié)包括火箭制造以及發(fā)射服務(wù)。衛(wèi)星平臺責(zé)軌拉制系統(tǒng)·遙測/遞控天線·測控接收機(jī)·測控發(fā)射機(jī)·遙測/逸控單元·功率放大器【敏感器】·紅外地平儀·星敏感器·角加速度計·射頻敏感器【控制器】·SoC芯片·SIP模塊微系統(tǒng)【執(zhí)行機(jī)構(gòu)】·推進(jìn)結(jié)構(gòu)·磁力矩器【主平臺結(jié)構(gòu)】·承力構(gòu)架【次級結(jié)構(gòu)】·儀器設(shè)備支撐連接結(jié)構(gòu)·電纜及管路支撐連【特珠功能結(jié)構(gòu)】·防熱結(jié)構(gòu)·密封艙體·化學(xué)推進(jìn)系統(tǒng)【電推進(jìn)系統(tǒng)】·電弧推進(jìn)·電阻推進(jìn)·磁等離子體推進(jìn)·脈沖等離子推進(jìn)·離子電推·霍爾電推【多波束天線】·多波束反射面天線·多波束透鏡天線·多波束相控陣天線·波束形成網(wǎng)絡(luò)·處理器(DSP/FPGA)【透明轉(zhuǎn)發(fā)器】·低噪聲放大器【處理轉(zhuǎn)發(fā)器】·微波接收機(jī)·功率放大器·輸入/輸出多工器·星上處理器·太陽能電池·化學(xué)燃料電池·氫氧燃料電池·電源控制器·電源轉(zhuǎn)換器【主動熱控】·電加熱器【被動熱控】·熱控涂層·隔熱材料·導(dǎo)熱填料·相變材料·數(shù)字處理單元·因態(tài)存儲單元發(fā)射服務(wù)·逃逸系統(tǒng)發(fā)射服務(wù)·逃逸系統(tǒng)圖28:2022年衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)業(yè)收入70億美元，同比增長23%,在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為2.5%衛(wèi)星發(fā)射(2022年行業(yè)規(guī)模70億美元，產(chǎn)業(yè)占比2.5%)火箭制造火箭制造2022年衛(wèi)星制造業(yè)收人158億美元，在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為5.6%,同比增長15.5%。2022年全球發(fā)射的2325顆衛(wèi)星中，商業(yè)通信衛(wèi)星占84%,民商對地觀測衛(wèi)星占10%,技術(shù)試驗衛(wèi)星占2%,軍用偵察監(jiān)視衛(wèi)星占2%。2022年全球商業(yè)采購的衛(wèi)星發(fā)射服務(wù)業(yè)收入70億美元，在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收人中占比為2.5%,同比增長23%,收入增長主要來源于LEO寬帶衛(wèi)星星座發(fā)射數(shù)量的增長。技術(shù)試驗衛(wèi)星(2%)軍事偵察監(jiān)視衛(wèi)星(2%)導(dǎo)航衛(wèi)星(1%)科學(xué)衛(wèi)星(<1%)其他(<I%)科學(xué)衛(wèi)星(2%)技術(shù)試驗衛(wèi)星(1%)導(dǎo)航衛(wèi)星(1%)民用/軍用通信衛(wèi)星(1%)隨著商業(yè)通信衛(wèi)星近年來的高密度部署，滬深市場中已發(fā)展出諸多細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，例如衛(wèi)星平臺端的航天五院、中國衛(wèi)星、中國星網(wǎng)等；衛(wèi)星載荷端的中國電科、天奧電子等；火箭發(fā)射與制造端的長征火箭等。設(shè)計和制造技術(shù)方面：衛(wèi)星部件的模塊化接口設(shè)計為規(guī)?；圃焯峁┛赡埽沟貌煌?yīng)商提供的衛(wèi)星部件之間能夠互操作。此外，輕型復(fù)合材料技術(shù)、微電子技術(shù)、微光電技術(shù)、微型計算機(jī)、微型機(jī)械及高精尖加工等高新技術(shù)的發(fā)展和集成化應(yīng)用為衛(wèi)星的輕小型化提供了技術(shù)基礎(chǔ)?；鸺l(fā)射方面：我國一箭多星技術(shù)、異軌多星技術(shù)不斷發(fā)展，為我國火箭制造企業(yè)帶來挑戰(zhàn)的同時，也創(chuàng)造了技術(shù)進(jìn)步帶來的競爭機(jī)遇。開源證券衛(wèi)星載荷衛(wèi)星載荷火箭航天五院航天八院科工二院中國衛(wèi)星中科院微小衛(wèi)星院中國星網(wǎng)垣信衛(wèi)星銀河航天時空探索九天微星中國電科歐比特杰賽科技天奧電子和而泰天銀機(jī)電振華科技鴻遠(yuǎn)電子長征火箭科工火箭藍(lán)箭航天星際榮耀天兵科技星河動力零壹空間中科宇航東方空間深藍(lán)航天中天3.1.2、中下游：價值量超90%,低軌星座單星覆蓋小，需要大量信關(guān)站連接入網(wǎng)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的中下游行業(yè)包含地面設(shè)備制造和衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)兩方面。地面設(shè)備主要包括固定地面站、移動式地面站(靜中通、動中通等)以及用戶終端。固定地面站包括天線系統(tǒng)、發(fā)射系統(tǒng)、接收系統(tǒng)、信道終端系統(tǒng)、控制分系統(tǒng)、電源系統(tǒng)以及衛(wèi)星測控站和衛(wèi)星運(yùn)控中心等；移動站主要由集成式天線、調(diào)制解調(diào)器和其它設(shè)備構(gòu)成，用戶終端包含設(shè)備上游關(guān)鍵零部件及下游終端設(shè)備。衛(wèi)星運(yùn)營及服務(wù)主要包含衛(wèi)星移動通信服務(wù)、寬帶廣播服務(wù)以及衛(wèi)星固定服務(wù)等。圖31:2022年地面設(shè)備制造業(yè)收入1450億美元，同比增長2%,在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入中占比為51.6%·饋源設(shè)備·伺服跟蹤設(shè)備·大功率放大器·發(fā)射波合成器·自動功率控制電路·低噪聲放大器·接收信號分路器·下變頻器·中頻放大器·基帶設(shè)備·射頻設(shè)備衛(wèi)星運(yùn)控中心·監(jiān)視設(shè)備·控制設(shè)備·測試設(shè)備集成式天線·基帶芯片·射頻芯片·功率放大器·調(diào)制解調(diào)器·衛(wèi)星電視終端·衛(wèi)星移動終端·衛(wèi)星無線電設(shè)備·物聯(lián)網(wǎng)移動終端·衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)硬件開源證券地面設(shè)備制造業(yè)：收入分為消費(fèi)設(shè)備、GNSS導(dǎo)航設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備(VSAT、網(wǎng)關(guān)等),同樣均屬于衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域。2020年GNSS導(dǎo)航設(shè)備收入最高，實(shí)現(xiàn)1034億元，環(huán)節(jié)內(nèi)占比達(dá)76%。衛(wèi)星服務(wù)業(yè)：收入構(gòu)成中，75%的收入來自電視，其次是固定通信服務(wù)，占比達(dá)13%。其他服務(wù)類型還包括音頻、寬帶、移動通信、遙感，均屬于衛(wèi)星應(yīng)用領(lǐng)域。圖33:2020年GNSS導(dǎo)航設(shè)備占地面設(shè)備制造的76%圖34:2020年衛(wèi)星服務(wù)業(yè)收入中75%的收入來自電視地面建設(shè)：地面信關(guān)站是國家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施。以往高軌衛(wèi)星由于覆蓋面積大等特性，信關(guān)站選址容易。而隨著低軌衛(wèi)星的興起，在星地一體化網(wǎng)絡(luò)中，信關(guān)站起到連接空間網(wǎng)絡(luò)與地面網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)關(guān)作用，相比于傳統(tǒng)星座，巨型星座中單星服務(wù)范圍縮小，需要遍布全球的大量信關(guān)站連接衛(wèi)星入網(wǎng)。圖35:低軌衛(wèi)星興起帶來信關(guān)站部署更密集的需求圖35:低軌衛(wèi)星興起帶來信關(guān)站部署更密集的需求請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明開源證券市場格局方面，業(yè)務(wù)覆蓋地面設(shè)備環(huán)節(jié)的企業(yè)主要包括中國衛(wèi)星、海格通信等；覆蓋用戶終端的企業(yè)包括中交信通、星網(wǎng)宇達(dá)等；覆蓋運(yùn)營和服務(wù)的企業(yè)主要有中國電信、金信諾等。中國衛(wèi)星海格通信達(dá)華智能三維通信華力創(chuàng)通盟升電子雷科防務(wù)盛路通信航天馭星天鏈測控星邑空間西安袤宇振芯科技盟升電子星聯(lián)天通海能達(dá)天銳星通時空道宇北交所及新三板市場中，經(jīng)過我們的細(xì)致梳理，共發(fā)現(xiàn)19家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具備高相關(guān)性。表7:北交所及新三板市場中，19家企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具備高相關(guān)性(營收降序)公司相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品富士達(dá)中兵通信軍用超短波地空通信、衛(wèi)星通信中訊四方北斗通訊導(dǎo)航產(chǎn)品衛(wèi)星通信終端設(shè)備、天線西安瑞霖船舶通信導(dǎo)航產(chǎn)品樂眾信息中科國信中冀聯(lián)合衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)尚禹科技開源證券 >規(guī)模視角元，而新三板市場中，2022年營收規(guī)模超1億元的企業(yè)有中兵通信、賽特電工、中圖37:新三板衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中共有9家企業(yè)2022年營收超1億元利潤方面：從19家企業(yè)的利潤規(guī)模可以看出，共9家企業(yè)2022年歸母凈利潤超1500萬元，其中超5000萬元的企業(yè)有4家，分別為富士達(dá)(14,282.95萬元)、中兵通信(8,673.52萬元)、天力復(fù)合(7,318.03萬元)、星圖測控(5,064.78萬元)。圖38:北交所&新三板市場中，共9家企業(yè)2022年歸母凈利潤超1500萬元>成長視角統(tǒng)計19家企業(yè)2019-2022年3年歸母凈利潤C(jī)AGR后得出，星圖測控、萬和科技兩家企業(yè)超100%,成長性超群；3年歸母凈利潤C(jī)AGR處于30%~100%的企業(yè)有星展測控、天創(chuàng)微波、九天利建、八九九、新諾航科、富士達(dá)共6家，而3年歸母凈利潤C(jī)AGR處于0~30%的企業(yè)則有西安瑞霖、天力復(fù)合共2家?？傮w來看，共10開源證券圖39:星圖測控、萬和科技2019-2022年3年歸母凈利潤圖39:星圖測控、萬和科技2019-2022年3年歸母凈利潤C(jī)AGR超100%根據(jù)成長性、產(chǎn)品競爭力、研發(fā)投入、規(guī)模體量等指標(biāo)，我們認(rèn)為北交所及新三板市場中，創(chuàng)遠(yuǎn)信科、富士達(dá)、星圖測控、新諾航科等公司在此細(xì)分領(lǐng)域可能具備較佳的發(fā)展?jié)摿Α?.2.1、創(chuàng)遠(yuǎn)信科：射頻通信測試儀器“小巨人”,110GHz網(wǎng)絡(luò)分析儀新品助力航天創(chuàng)遠(yuǎn)信科(831961.BJ)是一家專注研發(fā)射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案的專業(yè)儀器儀表公司，主要產(chǎn)品包括信號分析與頻譜分析系列、信號模擬與信號發(fā)生系列、無線電監(jiān)測與北斗導(dǎo)航測試系列、矢量網(wǎng)絡(luò)分析系列、無線網(wǎng)絡(luò)測試與信道模擬系列，是我國高端無線通信測試儀器行業(yè)的代表性企業(yè)。公司專注于增強(qiáng)無線測試儀器的勢能建設(shè)，主要發(fā)展無線通信測試、車聯(lián)網(wǎng)測試以及無線通信設(shè)備等三個方向，榮獲國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。圖40:2023圖40:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤1.83億元/1977.49萬元(+14.32%)一請務(wù)必參閱正文后面的信息披露和法律聲明圖41:公司在衛(wèi)星通信與導(dǎo)航領(lǐng)域深耕多年圖41:公司在衛(wèi)星通信與導(dǎo)航領(lǐng)域深耕多年公司核心骨干均有多年從事移動通信、射頻微波、無線電監(jiān)測、導(dǎo)航測試的研 北斗三號RDSS閉環(huán)測試系統(tǒng)、便捷式導(dǎo)航干擾信號模擬器、便捷式衛(wèi)星導(dǎo)航信號采集回放儀、Nav3D復(fù)雜環(huán)境衛(wèi)星遮擋及多徑效應(yīng)仿真軟件。此外，據(jù)官方公眾號發(fā)布的產(chǎn)品海報，公司最新發(fā)布了110GHz矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀，此品可圖42:公司最新發(fā)布了110圖42:公司最新發(fā)布了110GHz矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀富士達(dá)(835640.BJ)主營射頻同軸連接器、射頻同軸電纜組件、射頻電纜等產(chǎn)品。截止2023年6月，共發(fā)布十三項IEC國際標(biāo)準(zhǔn)，是我國射頻連接器行業(yè)擁有IEC設(shè)備廠商以及中國電子科技集團(tuán)、中國航天科技集團(tuán)、中國航天科工集團(tuán)等國內(nèi)大圖43:202圖43:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤6.63億元(+5.14%)/1.18億元(+2.07%)。今。開源證券公司作為航天互連產(chǎn)品配套的主力供應(yīng)商，為衛(wèi)星通訊、載人航天、外太空探測等領(lǐng)域提供配套。2023年10月，公司向特定對象發(fā)行A股股票獲得國資委批復(fù)，本次發(fā)行募集資金總額不超過35,000.00萬元，擬通過購置高精度、高自動化的生產(chǎn)設(shè)備提升公司生產(chǎn)制造水平及自動化程度，提升航天用射頻連接器和航天用電纜組件生產(chǎn)能力，與近年來航天衛(wèi)星的蓬勃發(fā)展所帶動的連接器行業(yè)的快速發(fā)展趨勢匹配。本次募投項目的實(shí)施有望鞏固提升公司核心競爭力，為進(jìn)一步提高市場占有率提供堅實(shí)保障。1富士達(dá)生產(chǎn)科研樓建設(shè)及生產(chǎn)研發(fā)能力提升項目1.1航天用射頻連接器產(chǎn)能提升項目1.2富士達(dá)射頻連接器研究院建設(shè)項目 23.2.3、天力復(fù)合：衛(wèi)星用鈦-不銹鋼過渡連接功能材料國產(chǎn)化制備唯一批量化供應(yīng)商天力復(fù)合(873576.BJ)是西北院下屬上市公司西部材料控股的國內(nèi)層狀金屬復(fù)合材料領(lǐng)軍企業(yè)，專業(yè)從事層狀金屬復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。天力復(fù)合自1965年起開展爆炸復(fù)合研究，起源于西北院金屬復(fù)合材料研究所，是國內(nèi)最早致力于該技術(shù)研究的單位之一。經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展，天力復(fù)合積累了豐富的層狀金屬爆炸復(fù)合制備技術(shù)經(jīng)驗，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于化工、冶金、電力、環(huán)保、航空航天、新能源、海洋工程等領(lǐng)域，先后引領(lǐng)多個應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)復(fù)合材料的國產(chǎn)化和示范化效果。截至2023年6月30日，擁有發(fā)明、實(shí)用新型等各類專利26項。圖44圖44:2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤5.47億元(+13.78%)/7072.63萬元(+26.06%)一心圖45:公司衛(wèi)星用爆炸復(fù)合過渡接頭打破美、日壟斷開源證券圖45:公司衛(wèi)星用爆炸復(fù)合過渡接頭打破美、日壟斷近年來公司在一系列國內(nèi)重大技術(shù)裝備用復(fù)合材料國產(chǎn)化方面成績顯著,是國家多個大型重點(diǎn)項目技術(shù)攻關(guān)和國產(chǎn)化開發(fā)的重點(diǎn)研究和配套單位，是國內(nèi)《衛(wèi)星用鈦-不銹鋼爆炸復(fù)合過渡接頭》國軍標(biāo)起草單位和國產(chǎn)化制備唯一批量化供應(yīng)商，該領(lǐng)域所用爆炸復(fù)合接頭生產(chǎn)需解決無法常規(guī)焊接的異質(zhì)金屬的連接問題，技術(shù)要求苛刻。經(jīng)過多年研發(fā)投入已打破美、日等國家在該領(lǐng)域的長期技術(shù)壟斷，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，技術(shù)水平達(dá)到國際領(lǐng)先。圖46:公司為多系列衛(wèi)星復(fù)合材料國產(chǎn)化做出貢獻(xiàn)圖46:公司為多系列衛(wèi)星復(fù)合材料國產(chǎn)化做出貢獻(xiàn)3.2.4、星圖測控：聚焦航天測控管理與航天工業(yè)設(shè)計，實(shí)際控制人為中科院空天院星圖測控(874016.NQ)以數(shù)字太空科技服務(wù)為主線，依托包括航天器高精度軌道、姿態(tài)、控制計算，測控資源智能籌劃與調(diào)度，衛(wèi)星全生命周期健康管理在內(nèi)的三大核心技術(shù)，建立自主研發(fā)形成的洞察者-空間信息分析平臺、洞察者-航天仿真平臺、洞察者-空間資產(chǎn)管理與服務(wù)平臺、洞察者-模擬訓(xùn)練平臺及洞察