《企業(yè)財務(wù)管理》課件 第1-3章 財務(wù)管理總論-籌資管理

第一章

財務(wù)管理總論1財務(wù)管理的概述2財務(wù)管理的主體和體制3財務(wù)管理的環(huán)節(jié)4財務(wù)管理的環(huán)境目錄CONTENTAuthor學習目標知識目標：理解財務(wù)管理的概念了解企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系

熟悉企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)和環(huán)境能力目標：能區(qū)分不同的企業(yè)組織類型能明確企業(yè)財務(wù)管理目標能明確企業(yè)財務(wù)管理人員工作職責01財務(wù)管理的概念財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。項目名稱單擊此處添加簡短說明財務(wù)活動籌資投資經(jīng)營分配財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指在企業(yè)財務(wù)活動過程中與有關(guān)各方面所發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系。010203財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況財務(wù)管理與企業(yè)各方面有著廣泛聯(lián)系財務(wù)管理是一項綜合性管理工作企業(yè)財務(wù)管理的特點財務(wù)管理的目標一、企業(yè)財務(wù)管理的目標（一）企業(yè)目標及其對財務(wù)管理的要求

企業(yè)管理的目標：生產(chǎn)和銷售盡可能多的符合社會需求的商品，獲取最大的經(jīng)濟效益，同時兼顧社會效益，生態(tài)效益。具體說來，企業(yè)的目標可概括為：生存、發(fā)展、獲利。（二）企業(yè)的財務(wù)目標財務(wù)管理的目標是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。一般而言，最具有代表性的財務(wù)管理目標有以下幾種觀點：1.利潤最大化2.股東財富最大化3.公司價值最大化本課程以公司價值最大化作為公司財務(wù)管理的目標

1.利潤最大化（1）追逐利潤最大化的原因①符合人類生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的，即最大限度地創(chuàng)造剩余產(chǎn)品；②資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；③只有獲利，才能使整個社會財富實現(xiàn)最大化。（2）以利潤最大化為財務(wù)管理目標的缺陷①沒有考慮貨幣的時間價值；②沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系；③沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系；④可能會導致公司的短期行為。2.股東財富（每股收益）最大化觀點反映了投入資本與所獲得的利潤之間的關(guān)系，以避免“利潤最大化”的缺點。但這種觀點仍然存在以下缺陷：(1)沒有考慮每股收益發(fā)生的時間性；(2)沒有考慮每股收益的風險。3.公司價值最大化公司價值是指公司全部資產(chǎn)的市場價值，即股份（股票）與負債的市場價值之和。它是以一定期間屬于投資者的現(xiàn)金流量，按照資本成本或投資機會成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值表示的。優(yōu)點在于：

①考慮了貨幣的時間價值；②考慮了投資的風險價值；③有利于克服公司的短期行為；④有利于社會資源的合理配置。01財務(wù)管理的主體和體制1、財務(wù)管理的主體：指能自主組織財務(wù)活動并獨立承擔經(jīng)濟責任的實體。特點：擁有獨立的資本金、享有自主理財權(quán)利、獨立承擔經(jīng)濟責任2、財務(wù)管理主體與會計主體、法律主體的關(guān)系。宏觀財務(wù)管理體制

財務(wù)管理體制是企業(yè)管理體制的一個重要組成部分,是劃分企業(yè)財務(wù)管理方面權(quán)責利關(guān)系的一種基本規(guī)則和制度安排,是財務(wù)關(guān)系的具體表現(xiàn)形式。財務(wù)管理的體制微觀財務(wù)管理體制03財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)預測財務(wù)計劃財務(wù)預算財務(wù)決策財務(wù)控制分析考核04

財務(wù)管理的環(huán)境

財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部條件的總和。財務(wù)管理環(huán)境是企業(yè)財務(wù)管理賴以生存的土壤，也是企業(yè)開展財務(wù)活動的舞臺，一般分為外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。理財環(huán)境外部環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境金融環(huán)境社會文化內(nèi)部環(huán)境企業(yè)組織類型崗位職責企業(yè)組織法規(guī)，如公司法、經(jīng)濟法等稅收法規(guī)，如企業(yè)所得稅法、個人所得稅法、稅收管理條例等

財務(wù)管理的法律環(huán)境是指當企業(yè)與內(nèi)外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章制度。法律環(huán)境財務(wù)會計法規(guī)，如會計法資金管理條例等

經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素，如經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經(jīng)濟政策等。經(jīng)濟環(huán)境

金融市場是進行資金融通的場所。為公司籌資和投資提供場所，可實現(xiàn)長短期資金的互相轉(zhuǎn)化，為公司理財提供相關(guān)信息。金融環(huán)境金融市場的構(gòu)成：主體（銀行和非銀行的金融機構(gòu)）；客體（交易對象）參加人（企業(yè)、政府和個人等）金融工具：貨幣市場證券、資本市場證券、利息率及其測算社會文化環(huán)境社會文化環(huán)境包括教育、科學、文學、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習俗，以及同社會制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀律觀念、價值觀念、勞動態(tài)度等。

企業(yè)組織形式企業(yè)組織類型公司制企業(yè)有限責任公司股份有限公司合伙制企業(yè)普通合伙企業(yè)有限合伙企業(yè)獨資企業(yè)公司制企業(yè)有限責任特點獨立法人無限存續(xù)期所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離籌資渠道多元化

依照國家相關(guān)法律集資創(chuàng)建的，實行自主經(jīng)營、自負盈虧，由法定出資人(股東)組成的，具有法人資格的獨立經(jīng)濟組織。分為股份有限公司和有限責任公司缺點風險巨大籌資困難企業(yè)壽命有限優(yōu)點手續(xù)簡便企業(yè)主承擔無限責任，因此會竭力把企業(yè)經(jīng)營好稅負較輕經(jīng)營方式靈活容易保密個人獨資企業(yè)

一個自然人投資興辦的企業(yè)，業(yè)主享有全部的經(jīng)營所得，同時對債務(wù)完全負責。缺點風險巨大籌資困難企業(yè)壽命有限優(yōu)點手續(xù)簡便企業(yè)主承擔無限責任，因此會竭力把企業(yè)經(jīng)營好稅負較輕經(jīng)營方式靈活容易保密合伙企業(yè)缺點責任無限權(quán)力分散產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓困難優(yōu)點設(shè)立程序簡單設(shè)立費用低

由兩個以上的自然人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔風險，并對合伙企業(yè)債務(wù)承擔無限連帶責任的企業(yè)。協(xié)調(diào)各類財務(wù)關(guān)系財務(wù)管理

崗位職責

進行資金分配制定財務(wù)計劃進行投資和融資決策提高資金運營效率業(yè)財融合案例

星巴克的運營+財務(wù)融合

第

二

章

財務(wù)管理的價值理念1貨幣時間價值2報酬與風險目錄CONTENT學習目標學習目標：理解貨幣時間價值的概念；理解報酬與風險的概念；掌握貨幣時間價值的計算方法；掌握報酬與風險指標的計量方法。

佳佳公司決定入駐伊美電商產(chǎn)業(yè)園，利用園區(qū)優(yōu)勢開拓電商業(yè)務(wù)。經(jīng)過實地考察，形成兩套方案：

A方案:租賃F區(qū)13樓,租賃面積803平米，每平方米月租金60元，月租金總額48180元；B方案：購買G區(qū)17樓，產(chǎn)權(quán)面積921平米，總價1033萬，銀行貸款40%-60%，20年期，年利率6.7%-7.5%。

情境導入解讀：

銀行貸款是購買辦公樓籌措資金的一個重要選擇，這樣不需要在短期內(nèi)支付大筆款項，可以“用明天的錢買今天的東西”。結(jié)論：

采用B方案，公司自行購買辦公樓，每月向銀行支付房貸的本息金額。要知道，銀行的資金可不會無償借給公司使用，不同的貸款方案也有不同的利息成本。

情境導入1

貨幣時間價值與1-1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，表現(xiàn)為同一數(shù)量的貨幣在不同時點上具有不同的價值。與案例導入今天的100元錢比1年后的100元錢價值要大一些。為什么會這樣呢？因為利率賦予了現(xiàn)在100元可以產(chǎn)生的額外價值。

換言之：不同時點的貨幣很難直接進行比較，需要把它們折算到同一個時點上，才能比較出來。引入知識點

終值的概念終值，又稱未來值，是貨幣在未來特定時點的價值，即若干期以后包含本金和利息在內(nèi)的未來價值，又稱本利和。與終值相反是現(xiàn)值，即未來特定時點的貨幣相對于現(xiàn)在的價值。P：現(xiàn)值（本金）F：終值（本利和）A：年金I：利息i：利息率n：計算利息的期數(shù)（一般以年為單位）P/A：已知年金求現(xiàn)值P/F：已知終值求現(xiàn)值貨幣時間價值中常用到的表示符號1-2

貨幣時間價值的計算在學習貨幣時間價值計算之前先記住幾個概念詞單利終值單利現(xiàn)值復利終值復利現(xiàn)值普通年金終值普通年金現(xiàn)值償債基金投資回收額年金即付年金遞延年金

單利是按照固定本金計算利息的一種計息方法。一筆資金無論存期多長，只有本金計算利息，以前各期利息在下一個計息周期內(nèi)不計算利息。單利終值和單利現(xiàn)值

單利利息的計算公式：

P：現(xiàn)值（本金），I：利息，i：利息率，n：計息期數(shù)單利利息

【例2-1】佳佳公司收到華南區(qū)代理商寄出的一張帶息商業(yè)匯票，匯票面值15800元，票面年利率6.8%，期限6個月，這張票據(jù)到期日的利息是（四舍五入保留兩位小數(shù)）：單利利息案例單利終值是指資金按單利計算的本金與未來利息之合。單利終值的計算公式：

F：終值（本利和）單利終值【例2-2】接上例，佳佳公司持有的商業(yè)匯票到期后總價值是：單利終值案例單利現(xiàn)值指以后年份收到或付出的資金按單利計算的現(xiàn)在價值。

單利現(xiàn)值的計算公式為：

（倒求本金）單利現(xiàn)值【例2-4】王先生每年年末從銀行取出10000元，年利率為2.75%，從第一年到第五年，各年現(xiàn)值計算如下：

同學們可以此類推分別計算第三年至第五年的現(xiàn)值單利現(xiàn)值案例

復利俗稱利滾利，不僅本金要計算利息，利息也要計算利息。資金的時間價值一般都是按復利來計算的。復利終值和現(xiàn)值復利終值是資金按復利計算的未來價值，可理解為本金在將來某個時間點上按復利計算的本金與利息之和，簡稱本利和。復利終值的計算公式為：

復利終值系數(shù)用符號表示

復利終值【例2-5】王先生將10000元投資于某項目，投資期5年，年收益率為8%，采用復利方式計算每年年末的投資收益及本金的合計數(shù)即復利終值。

復利終值案例復利現(xiàn)值是以后年份收到或支出資金的現(xiàn)在價值，也可理解為取得將來一定本利和，倒求現(xiàn)在所需投入的本金。將終值轉(zhuǎn)成現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)（貼現(xiàn)），所使用的利率稱為折現(xiàn)率，可理解為未來價值轉(zhuǎn)化為當前價值的打折程度。復利現(xiàn)值的計算公式：

復利現(xiàn)值

復利現(xiàn)值案例年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的款項。年金的表現(xiàn)形式包括保險金、養(yǎng)老金、租金、等額分期收付款等。年金具有等額性和連續(xù)性特點，但年金的間隔期不局限于年，可以是任何相同的時間段。年金按照收付時點和方式的不同可分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種。

年金

普通年金，又稱“后付年金”，是指每期期末等額收付的年金。它是現(xiàn)實經(jīng)濟生活中最常見的年金形式。

普通年金

普通年金概念圖

普通年金終值猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復利終值之和。如果年金相當于零存整取儲蓄存款的零存數(shù)，那么年金終值就是零存整取的整取數(shù)。它的表示式是：

A：年金數(shù)額

n：計期期數(shù)

i：利息率

F：年金終值

普通年金終值

【例2-7】王先生每年年末在銀行存入1000元，連續(xù)存3年，銀行存款利率為10%，第3年末王先生可取出資金是多少元？

普通年金終值案例

普通年金終值【例2-7】解讀

普通年金現(xiàn)值是指在未來每期期末等額收付的款項的現(xiàn)值之和。

普通年金現(xiàn)值

【例2-9】王先生每年末需支付子女教育費用支出1000元，需連續(xù)支付3年，假設(shè)銀行存款利率為10%，想一想，王先生現(xiàn)在需一次性存入銀行多少錢，才能滿足該項子女教育經(jīng)費需求。

普通年金現(xiàn)值案例

普通年金現(xiàn)值【例2-9】解讀

即付年金又稱先付年金、預付年金，是指在每期期初等額收付的年金。普通年金收付時間在每期期末，即付年金收付時間在每期期初。

即付年金

F

即付年金終值公式：

即付年金終值公式解讀：

【例2-11】王先生每年年初存入銀行50000元，利率為5%，想一想，王先生在第5年末可以取得存款多少元？

方法1：

方法2

：

即付年金案例

即付年金現(xiàn)值在計算時，比普通年金多折現(xiàn)一期。

即付年金現(xiàn)值

公式圖解

公式1：

公式2：

即付年金現(xiàn)值公式

【例2-12】：王先生計劃在銀行存入一筆父母養(yǎng)老金，銀行存款利率為8%，在未來10年，每年年初從銀行取出50000元用于贍養(yǎng)支出，王先生現(xiàn)在需要一次性存入多少錢？

即付年金現(xiàn)值案例

方法1：P=A×［(P/A，i，n-1)+1］=50000×［（P/A,8%,9）+1］=50000×（6.2469+1）=362345（元）

方法2：P=A×(P/A，i，n)×(1+8%)=50000×6.7101×1.08=50000×7.2469=362345（元）

遞延年金又稱“延期年金”，是指在最初若干期沒有收付款項的情況下，后面若干期等額的系列收付款項，是普通年金的特殊形式。

遞延年金

公式圖解

遞延年金現(xiàn)值是間隔一定時期后每期期末或期初等額收付資金的復利現(xiàn)值之和。

遞延年金現(xiàn)值

例：王先生計劃3年后每年年末存入銀行50000元，連續(xù)存5年，假設(shè)銀行存款利率為10%，在復利計息的情況下，該款項的現(xiàn)值是多少？

遞延年金現(xiàn)值案例

遞延年金終值是指距現(xiàn)在若干期以后每期期末發(fā)生等額收付的一系列款項的復利終值之和，其計算方法與普通年金終值相同。遞延年金終值大多數(shù)的年金都有一定的支付期間，然而有一種年金的支付是沒有期限的，稱之為“永續(xù)年金”。如優(yōu)先股的股息、英國政府發(fā)行統(tǒng)一公債所產(chǎn)生的利息、或者可永久發(fā)揮作用的商譽等。永續(xù)年金是無限期等額收付的特種年金，它沒有終值只有現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值即每期支付的現(xiàn)金流金額與投資者所要求的收益率的比值。永續(xù)年金2

報酬與風險報酬和風險的關(guān)系貫穿于財務(wù)管理學，無論資金預算、資本結(jié)構(gòu)還是財務(wù)預決算，都需要對報酬和風險進行最基本的分析。2-1

報酬與風險的概念報酬也稱為收益，亞當·斯密在《國富論》中，將收益定義為“那部分不侵蝕資本的可予消費的數(shù)額”，把收益看作是財富的增加。2-1

的概念風險即“不利事件”，指會造成特定損失或傷害性的意外事件發(fā)生的可能性。從廣義上講，只要某一事件的發(fā)生存在著兩種或兩種以上的可能性，那么就認為該事件存在著風險。報酬與風險2-1

報酬與風險的概念風險和報酬是對稱關(guān)系，它要求等量風險帶來等量報酬。高風險要求高報酬，低風險只能獲得低報酬。在一定的風險水平下，使收益達到較高的水平。2-2

報酬與風險的計量報酬總報酬率預期報酬率風險標準離差率標準離差報酬率的高低以某投資期間實現(xiàn)的總報酬率來衡量，或者與投資前未實現(xiàn)的預期報酬率進行比較。報酬的計量總報酬率指從投入資產(chǎn)到出售獲利的期間收益率?？倛蟪曛辽賾?yīng)該包括兩個主要部分：收益所得和資本利得或損失。其中資產(chǎn)價值改變所獲得的報酬稱為資本利得，虧損稱為資本損失?？倛蟪曷实挠嬃靠倛蟪?收益所得+資本利得（損失）總報酬率的計算公式：總報酬率=（資產(chǎn)期末價值－資產(chǎn)期初價值+收益所得）/資產(chǎn)期初價值總報酬率的計量【例2-15】佳佳公司2020年3月公司投資購買了50萬元的國債，年利率為5%，投資期為1年，現(xiàn)在這份國債已經(jīng)按期售出，出售金額為53萬。這項投資的總報酬率是：總報酬率=（53-50+50*5%）/50=11%國債價值增加的3萬元即為資本利得，利息收入增加的2.5萬元為投資收益所得，二者合計為這項投資的總報酬額?？倛蟪曷实挠嬃堪咐A期報酬率是一種期望值的概念，表示投資人進行投資前，對面臨的情境，所能預期的報酬率并保持長期均衡狀態(tài)。預期報酬率的計量第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率所有結(jié)果的數(shù)目第i種結(jié)果的報酬率預期報酬率的計量案例【例2-15】甲項目預期報酬率=0.4×80%＋0.4×20%＋0.2×（－85%）＝23%乙項目預期報酬率=0.4×30%＋0.4×15%＋0.2×25%＝23%

甲項目與乙項目風險相同。在財務(wù)管理中，風險指發(fā)生財務(wù)損失的可能性。以投資活動為例，風險可以理解為在投資期間，實際報酬率和預期報酬率之間的差異發(fā)生的可能性。在對風險的計量中，我們常用標準離差和標準離差率來表示。風險的計量標準離差是樣本平均數(shù)方差的開平方值，表示樣本數(shù)據(jù)的離散程度。離散是指個數(shù)據(jù)點相對于概率分布的期望值的偏離程度。預期報酬率的標準離差的計算公式：標準離差的概念及其計量延用預期報酬率的計量案例

甲項目期望收益率標準離差：乙項目期望收益率標準離差：標準離差越大，離散程度越大，風險也越大，因此甲項目比乙項目風險高。標準離差反映隨機變量離散程度，是一個絕對值。標準離差率又稱變異系數(shù)，是標準離差和期望報酬率的比值。標準利差率越大，風險越大。標準離差率指標的適用范圍較廣，尤其適用于期望報酬率不同的項目風險程度比較。標準離差率的概念及其計量標準離差率的案例【例2-15】甲證券和乙證券的期望收益率分別是10%和16%，標準差分別是11%和17%，直接從標準差看乙證券的離散程度較大，是否說明乙證券的風險比甲證券的風險大呢？

V甲=11%/10%=1.1

V乙=17%/16%=1.0625甲證券的標準差率是其均值的1.1倍，乙證券的標準差率是其均值的1.0625倍，甲證券風險大于乙證券。第三章

籌資管理Enterprisefinancingmanagement

佳佳公司決定購買軟件園區(qū)辦公樓，由采購部、資產(chǎn)部、財務(wù)部共同完成該項工作。李經(jīng)理與銀行工作人員進行對接，銀行王經(jīng)理熱情的接待了他，查詢了佳佳服裝公司的信用報告后對貸款的辦理進行了講解。拜訪結(jié)束后，李經(jīng)理立刻回公司召開會議，對籌資工作進行安排。兩周后貸款工作辦理完畢。

討論：如何維護企業(yè)信用？2.資金來自那兒股權(quán)\債務(wù)、混合性籌資3.企業(yè)需要多少資金資金需要量4.資金使用成本怎么算資金成本5.完成籌資決策杠桿分析和資本結(jié)構(gòu)1.為什么要進行資金籌集籌資管理學什么3.5混合性籌資3.6資金成本3.7杠桿分析3.8資本結(jié)構(gòu)目

錄3.1籌資概述3.2資金需要量的預測3.3股權(quán)籌資3.4債務(wù)籌資學習目標知識目標：了解企業(yè)籌資的概念熟悉企業(yè)籌資的主要方式理解不同籌資方式的優(yōu)缺點掌握因素百分比法和銷售百分比法的計算掌握個別資金成本和綜合資金成本的計算掌握杠桿分析和資本結(jié)構(gòu)的計算能力目標：能選擇合適的企業(yè)籌資方式，對企業(yè)資金需要量的預測和資金成本的測算信息進行分析，為企業(yè)籌資工作提供決策服務(wù)CONTENT3.1籌資管理概述

籌資管理/股權(quán)籌資/債權(quán)籌資/衍生金融工具籌資企業(yè)籌資是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要運用一定的籌資方式、獲取所需資金的一種行為合法性效應(yīng)性合理性及時性經(jīng)營運轉(zhuǎn)企業(yè)投資發(fā)展概念原則

作用

籌資管理/股權(quán)籌資/債權(quán)籌資/衍生金融工具籌資籌資渠道籌資方式資金的來源和渠道資金取得的具體方式負債（債權(quán)人）所有者權(quán)益（投資人）資金來源股權(quán)籌資、債務(wù)籌資、混合性籌資直接籌資與間接籌資內(nèi)部籌資與外部籌資長期籌資與短期籌資

佳佳公司購買辦公樓以后，賬面流動資金剩余不多，由于生產(chǎn)線改造需要支付改造費300萬。張總提出300萬的改造費他可以個人支付，但是需要公司支付利息，或者將300萬直接注資到企業(yè)。

兩種方式有什么區(qū)別，公司會同意張總的意見嗎？思考討論Discuss籌資管理/股權(quán)籌資/債權(quán)籌資/衍生金融工具籌資資金預測的意義因素分析法銷售百分比法知識內(nèi)容CONTENT3.2

籌資既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提，也是企業(yè)謀求發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)籌集的資金量應(yīng)與企業(yè)需求量相互匹配，避免資金冗余或短缺現(xiàn)象產(chǎn)生。

科學進行資金需要量的預測是企業(yè)進行籌資管理的重要前提。資金需要量的預測工作正是對企業(yè)未來組織生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金需求進行估計、分析和判斷的過程。一、預測的意義籌資方式1、定義：

因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整以預測資本需要量的一種方法。

2、公式：資本需要量＝（上年資本實際平均占用量－不合理平均占用額）×（1±預測年度銷售增減率）×（1±預測期資本周轉(zhuǎn)速度變動率）二、預測的方法（一）因素分析法不合理占用額指呆滯積壓及超儲積壓的原材料、輔助材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品籌資方式三、舉例甲企業(yè)上年度資本實際平均占用量為2200萬元，其中不合理部分為200萬元，預計本年度銷售增長5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%。預測年度資本需要量為：（2200－200）×（1＋5%）×（1－2%）＝2058（萬元）資金需要量的影響因素業(yè)務(wù)量的變化成正比資產(chǎn)價格的變化成正比資金周轉(zhuǎn)的速度成反比正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點計算簡便容易掌握LoremLorem缺點結(jié)果不夠準確適用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目籌資方式1、定義：

銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)負債表中各個項目與銷售收入總額之間的依存關(guān)系，確定資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的有關(guān)項目占銷售收入的百分比，并依此推算出資金需要量的一種方法。

二、預測的方法（二）銷售百分比法籌資方式

2、計算步驟：第一步，劃分敏感項目和非敏感項目因銷售額的增長而相應(yīng)地增加的項目，稱為敏感項目，反之，被稱為非敏感項目。第二步，計算各敏感項目銷售百分比第三步，計算預測期各敏感項目預計數(shù)預測期某敏感項目預計數(shù)=預計銷售額×該敏感項目銷售百分比第四步，計算預測期需要的資金額預測期需要增加的資金額＝預計資產(chǎn)總額—預計負債總額—預計所有者權(quán)益總額第五步，計算預測期外部籌資額預測期外部籌資額＝預測期追加投資額—預測期內(nèi)部籌資額籌資方式3、舉例佳佳公司下屬控股公司遼寧佳佳服裝銷售公司主要負責華北地區(qū)的銷售業(yè)務(wù)，近日遼寧佳佳提交了資金申請單，要求增加運營資金20000元。附件顯示：華北分公司2020年的銷售收入為200000元。2021年預算目標要求銷售收入為240000元，主要成本不變，30%的企業(yè)利潤被留用，財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示。請問，遼寧佳佳的資金申請可以批復嗎？籌資方式2020年資產(chǎn)負債表（簡表）資產(chǎn)金額負債與所有者權(quán)益金額貨幣資金10000應(yīng)付票據(jù)8000應(yīng)收賬款24000應(yīng)交稅費4000存貨50000應(yīng)付賬款20000預付賬款4000短期借款50000固定資產(chǎn)凈值212000非流動負債80000實收資本128000留存收益10000資產(chǎn)總額300000負債與所有者權(quán)益總額300000（1）劃分敏感項目，計算敏感項目銷售百分比：如貨幣資金10000/200000=5%資金需求量計算如下：（2）根據(jù)2020年資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)編制2021年預計資產(chǎn)負債表，如下：資產(chǎn)負債與所有者權(quán)益項目銷售百分比預計數(shù)項目銷售百分比預計數(shù)貨幣資金5%12000應(yīng)付票據(jù)4%9600應(yīng)收賬款12%28800應(yīng)交稅費2%4800存貨25%60000應(yīng)付賬款10%24000預付賬款2%4800短期借款—50000固定資產(chǎn)凈值—212000非流動負債—80000實收資本—128000留存收益—10000總預計306400追加資金—11200合計44%317600合計16%317600追加資金—11200籌資方式（3）計算2021年資金需求量表中資產(chǎn)總額為317600，負債和所有者權(quán)益總額為306400元，2021年企業(yè)需追加資金額=317600-306400=11200（元）

或者2021年銷售收入預計增加額=240000-200000=40000（元）2021年流動資金增加額=40000*（44%-16%）=11200（元）（4）確定對外籌資需求量上述11200元的資金需求部分可由企業(yè)預計產(chǎn)生的留存收益解決，超出部分則需要對外籌集。2021年企業(yè)預計留存收益=24000*30%=7200（元）2021年對外籌資需求量=11200-7200=4000（元）由此判斷，遼寧佳佳的資金需求可以批復，但需要核減批復額?；I資方式四、課后練習假設(shè)佳佳公司基期實際占用的資金數(shù)額為2080萬元，其中80萬元屬于呆滯積壓物資。公司預測期預計業(yè)務(wù)量將增加10%，資產(chǎn)價格將提高8%，資金周轉(zhuǎn)速度將減緩5%。根據(jù)上述資料預測公司的資金需要量。3.33.4股權(quán)資金籌集3.5債權(quán)資金籌集混合性資金籌集CONTENT

籌資管理/股權(quán)籌資/債權(quán)籌資/衍生金融工具籌資股權(quán)資金又稱主權(quán)資本或自有資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主支配的資金，主要包括所有者投資和留存收益，是所有者權(quán)益總額，也稱凈資產(chǎn)A吸收直接投資B發(fā)行股票C留存收益概念籌集方式

A吸收直接投資投資者分類國有資本法人資本個人資本外商資本出資形式分類現(xiàn)金投資非現(xiàn)金投資籌資方式確定籌資數(shù)量選擇投資人和投資形式協(xié)商簽署合同取得籌集資金主要程序正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點A吸收直接投資LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點增強企業(yè)實力盡快形成生產(chǎn)能力降低財務(wù)風險LoremLorem缺點資金成本高分散控制權(quán)吸收直接投資

股票是股份有限公司為籌集股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是證明股東按期所持股份享有權(quán)利承擔義務(wù)的書面憑證，代表持股人對公司的所有權(quán)分類標準股票名稱是否記名記名股票

非記名股票投資主體國家股

法人股

個人股

外資股發(fā)行對象和上市地區(qū)A股

B股

H股

N股

S股股東享有權(quán)利和承擔義務(wù)普通股

優(yōu)先股B發(fā)行股票正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點B發(fā)行股票LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點資金不需歸還沒有股利負擔增強企業(yè)信譽LoremLorem缺點資金成本高分散控制權(quán)信息披露成本高

企業(yè)通過合法有效的經(jīng)營所實現(xiàn)的稅后凈利潤，一部分分配給所有者，另一部分尚未分配留存于企業(yè)形成留存收益，它包括盈余公積和未分配利潤特點股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定籌資數(shù)量有限C留存收益特點

籌資管理/股權(quán)籌資/債權(quán)籌資/衍生金融工具籌資債務(wù)資金是企業(yè)通過銀行、非銀行金融機構(gòu)等渠道，采用商業(yè)信用、銀行借款、發(fā)行等得、融資租賃等方式籌得的資金，又稱為借入資本或債務(wù)資本A銀行借款B發(fā)行債券C融資租賃D商業(yè)信用概念

籌集方式

銀行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行和非銀行金融機構(gòu)借入資金的一種籌資方式特點A銀行存款劃分標準類別償還期限短期借款長期借款貸款機構(gòu)政策性銀行貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機構(gòu)貸款擔保條件信用貸款擔保貸款抵押貸款貸款用途基本建設(shè)貸款專項貸款流動資金貸款

債券是指各類經(jīng)濟主體按照法定程序發(fā)行，向債權(quán)人承諾在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券代表持券人和發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系特點B發(fā)行債券劃分標準債券名稱記名記名債券無記名債券抵押擔保抵押債券信用債券可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券利率固定利率債券浮動利率債券特點B發(fā)行債券主要流程正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點B發(fā)行債券LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點資金成本低籌資范圍廣維護控制權(quán)LoremLorem缺點財務(wù)風險較大限制條件較多

公司發(fā)行面值為1000元，利率為10%，期限為10年，每年年末付息的債券。在公司決定發(fā)行債券時，認為10%的利率是合理的。如果到債券正式發(fā)行時，市場上的利率發(fā)生變化，那么就要調(diào)整債券的發(fā)行價格?，F(xiàn)按以下三種情況分別討論。（1）資本市場上的利率保持不變，南華公司的債券利率為10%仍然合理，則可采用等價發(fā)行。債券的發(fā)行價格為：1000/（1+10%）10+1000×10%×（P/A，10%，10）=1000/2.5937+100×6.1446≈1000（元）例題（2）資本市場上的利率有較大幅度的上升，達到15%，則應(yīng)采用折價發(fā)行。發(fā)行價格為：1000/（1+15%）10+1000×10%×（P/A，15%，10）=247.18+100×5.0188=749.06（元）也就是說，只有按749.06元的價格出售，投資者才能購買此債券，并獲得15%的報酬。例題直接租賃杠桿租賃售后租回

融資租賃是由租賃公司按承租企業(yè)的要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的租賃融資又融物C融資租賃

判斷：租賃類別？特點支付價款出租資產(chǎn)承租人出租資產(chǎn)支付租金出租人支付租金承租人出租資產(chǎn)出租人出租人供貨商承租人吸收直接投資

項目名稱經(jīng)營租賃融資租賃概念購買資產(chǎn)使用權(quán)，用以替代經(jīng)營資產(chǎn)投資，屬經(jīng)營活動以租賃形式融資，用以替代借款籌資，屬于籌資活動典型特點短期的、不完全補償?shù)?、可撤銷的毛租賃長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的凈租賃

佳佳公司因生產(chǎn)經(jīng)營需要引進一條新的生產(chǎn)線，由于資金有限，李經(jīng)理建議用融資租賃的方式，即能擁有生產(chǎn)權(quán)，又能緩解資金壓力。該設(shè)備購置成本為800萬元，租賃期為4年，租賃公司收取的設(shè)備租賃成本和手續(xù)費現(xiàn)值總和為200萬元。經(jīng)雙方協(xié)議，租金在租賃期內(nèi)每年年末等額支付一次，貼現(xiàn)率為10%，則該企業(yè)每年應(yīng)支付的租金計算如下：

=315.46（萬元）等額年金法下折現(xiàn)率通常根據(jù)選擇銀行利率或租賃手續(xù)費率。例題正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點C融資租賃LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點籌資限制少財務(wù)風險小有抵稅作用抗老化風險LoremLorem缺點資金成本高

佳佳公司擬向供應(yīng)商購入100萬元的毛呢布料，該供應(yīng)商提供的信用條件為“2/10,1/20，n/30”，如果佳佳公司放棄此信用條件，則放棄現(xiàn)金折扣成本率是多少，計算如下：

從計算結(jié)果看，如果放棄使用現(xiàn)金折扣，就會產(chǎn)生年利率為36.73%的機會成本，這時候商業(yè)信用變?yōu)橐环N代價高昂的短期資金來源。這種情況下，除非企業(yè)能用其他方式取得成本低于36.73%的資金，否則就不該放棄使用現(xiàn)金折扣，應(yīng)在第10天內(nèi)付款。例題正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點D商業(yè)信用LOREMIPSUM239,233Loremipsumdolorsitamet,consectetur

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資金成本概述個別資金成本綜合資金成本知識內(nèi)容CONTENT3.6

資金成本是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，包括籌資費用和用資費用。用資費用是企業(yè)為了使用資金而支付的費用，如借款利息、股利等。籌資費用是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲得資金而付出的費用，如借款手續(xù)費、債券發(fā)行費等?；I資費用通常在資本籌集時一次性發(fā)生。

一、概述籌資方式二、計算：

個別資金成本是指單一融資方式的資本成本，包括銀行借款資金成本、公司債券資金成本、普通股資金成本和留存收益資金成本等。個別資金成本率是指用資費用和有效籌資額之間的比例，其中有效籌資額是指籌資總額扣除籌資費用后的凈額。個別資金成本率用于比較和評價各種籌資方式，基本公式：正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLOREMIPSUM（一）銀行借款資金成本Lorem1.公式：

2、舉例：假設(shè)佳佳公司從銀行取得三年期長期貸款1000萬元，手續(xù)費0.1%，年利率6%，每月付息到期一次還本，公司所得稅率為25%，計算該筆借款的資金成本。正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLOREMIPSUM（二）債券資金成本Lorem1.公式：2.舉例：假設(shè)佳佳公司平價發(fā)行面值為1000元，票面利率10%，期限4年的債券10000份，籌資費用為發(fā)行價格的5%，每年付息一次，到期一次還本，公司所得稅率為25%，計算該批債券的資本成本。正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLOREMIPSUM（三）普通股資金成本Lorem1.公式：2.舉例：某公司發(fā)行普通股總價為500萬元，籌資費用率為4%，第1年股利率為12%，以后每年增長5%。求普通股成本。正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUMLoremLorem留存收益是由公司稅后凈利潤形成的，屬于普通股股東所有。從表面上看，公司使用留用利潤似乎不花費什么成本。實際上,股東將其留用于公司而不作為股利取出投資于別處，總是要求得到與普通股等價的報酬。除了無籌資費用，其計算方法與普通股基本相同。（五）留存收益資金成本1.公式：一般來說，普通股成本>留用利潤成本>優(yōu)先股成本>債券成本>長期借款成本，其中債券成本和借款成本要考慮所得稅計算，其它三種不需考慮所得稅。正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點LOREMIPSUMLoremLOREMIPSUM綜合資金成本Lorem企業(yè)通過不同方式取得資金，其成本各不一樣。要進行正確的籌資和投資決策，不僅需要計算個別資金成本，還需要確定全部資金的綜合資金成本。1.公式：2.舉例：假設(shè)佳佳公司2020年期末的長期資本賬面總額為：10000萬元，其中:銀行借款4000萬，長期債券2000萬，普通股4000萬，銀行貸款、長期債券和普通股的個別資本成本分別為:5%、7%和10%，計算公司的綜合資本成本。擴張多重調(diào)整新建為什么要籌集資金籌資動機

籌資渠道與籌資方式的關(guān)系籌資方式籌資渠道直接投資發(fā)行股票商業(yè)信用銀行借款發(fā)行債券融資租賃國家財政資金√√

銀行信貸資金

√

非銀行金融機構(gòu)資金√√

√√√其他法人資金√√√

√√職工和民間資金√√

√

企業(yè)內(nèi)部資金√√

外商和港澳臺資金√√√

√√特點A銀行存款主要流程正文內(nèi)容本段適應(yīng)大段文字章節(jié)項目名稱優(yōu)點缺點A銀行貸款LOREMIPSUMLoremLoremLOREMIPSUM優(yōu)點籌資速度快資金成本較低保持股東控制權(quán)籌資彈性較大LoremLorem缺點財務(wù)風險較大限制條件較多籌資數(shù)量有限財務(wù)杠桿負作用發(fā)行價格計算公式難點發(fā)行價格價格與面值票面利率與市場利率溢價發(fā)行價格>面值票面利率高于市場利率平價發(fā)行價格＝面值票面利率等于市場利率折價發(fā)行價格<面值票面利率低于市場利率B發(fā)行債券（3）資本市場上的利率有較大幅度的下降，達到5%，則可采用溢價發(fā)行。發(fā)行價格為：1000/（1+5%）10+1000×10%×（P/A，5%，10）=613.91+100×7.7217=1386.08（元）也就是說，投資者把1386.08元的資金投資于南華公司面值為1000元的債券，便可獲得5%的報酬。例題

商業(yè)信用是企業(yè)間由于商品或勞務(wù)交易形成的一種債務(wù)資金。企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或交貨而形成了企業(yè)之間的借貸關(guān)系。主要表現(xiàn)形式為應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預收賬款等?，F(xiàn)金折扣成本計算公式為：-D商業(yè)信用2/10，1/20，n/30

成本性態(tài)經(jīng)營杠桿財務(wù)杠桿杠桿分析CONTENT3.7綜合杠桿

成本性態(tài)也稱成本習性,是指成本總額對營業(yè)規(guī)模(業(yè)務(wù)量)的依存關(guān)系。按照成本性態(tài)不同,企業(yè)的全部成本可分為固定成本、變動成本和混合成本。1.成本性態(tài)息稅前利潤是指企業(yè)支付利息和繳納所得稅前的利潤,其計算公式為:息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息=邊際貢獻-固定經(jīng)營成本=(營業(yè)收入總額-變動成本總額)-固定經(jīng)營成本其中,邊際貢獻又稱貢獻毛利或邊際利潤,是產(chǎn)品營業(yè)收入與相應(yīng)的變動成本之間的差額。產(chǎn)品單價與單位變動成本之間的差額就是單位邊際貢獻,它反映每銷售一件產(chǎn)品可以為企業(yè)獲利作出的貢獻。

舉例：佳佳公司年固定成本為500萬元,變動成本率為70%。2018年銷售額為5000萬元時,變動成本為3500萬元,息稅前利潤為1000萬元;2019年銷售額為6000萬元時,變動成本為4200萬元,固定成本不變,息稅前利潤為1300萬元。該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)是:2.經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿又稱營運杠桿,是指固定性經(jīng)營成本的存在所導致的企業(yè)資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動幅度大于營業(yè)收入變動幅度的現(xiàn)象,它主要用于分析固定成本對息稅前利潤的影響程度。2.經(jīng)營杠桿

財務(wù)杠桿又稱融資杠桿,是指由于固定債務(wù)利息和優(yōu)先股股利的存在,出現(xiàn)的普通股每股收益變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現(xiàn)象。3.財務(wù)杠桿3.財務(wù)杠桿3.財務(wù)杠桿舉例：A公司資本總額為1000萬元,所得稅稅率為25%,股票每股面值為1元。A公司2019年債務(wù)資本為200萬元,平均年利率為10