2023年重型機(jī)械大型鍛件行業(yè)分析報(bào)告

2023年重型機(jī)械大型鍛件行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、大型鍛件行業(yè)概況 4二、大型鍛件行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)系 5三、行業(yè)管理體制和主要政策法規(guī) 71、行業(yè)管理體制 72、主要法規(guī)、政策 83、上述法規(guī)政策對行業(yè)經(jīng)營的影響 9四、世界及我國大型鍛件行業(yè)市場概況 12五、細(xì)分行業(yè)情況 131、工業(yè)專用裝備 13（1）石油鉆具 13（2）限動芯棒 15（3）鑄管模 162、大型特殊鋼精鍛件 17（1）電站用大型鍛件 18（2）石化工業(yè)用大型鍛件 18（3）冶金用大型鍛件 19（4）船用設(shè)備大型鍛件 20（5）模具鋼 21六、行業(yè)競爭格局 211、競爭格局 212、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙 23（1）技術(shù)壁壘 23（2）設(shè)備壁壘 23（3）資本壁壘 24七、市場供求狀況、行業(yè)利潤水平 241、市場供求狀況及變動原因 24（1）工業(yè)專用裝備 24（2）大型特殊鋼精鍛件 262、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因 26八、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素 271、有利因素 27（1）國內(nèi)重大裝備制造業(yè)快速發(fā)展 27（2）國家產(chǎn)業(yè)政策支持 282、不利因素 29（1）行業(yè)發(fā)展水平相對落后 29（2）技術(shù)運(yùn)用能力有待提高 30（3）資金壓力較大 30九、行業(yè)技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn) 311、行業(yè)技術(shù)水平 312、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn) 32十、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征 32十一、行業(yè)主要企業(yè)簡況 331、山西風(fēng)雷機(jī)械制造有限責(zé)任公司 332、山東通裕集團(tuán) 333、北重安東機(jī)械制造有限公司 344、東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司 345、寶鋼股份有限公司特殊鋼分公司 346、河南中原特鋼股份有限公司 347、法國Aubert&Duval公司 358、意大利CogneAcciaiSpeciali公司 35一、大型鍛件行業(yè)概況大型鍛件行業(yè)是將廢鋼、生鐵及合金材料通過熔煉、鍛造、熱處理、機(jī)械加工工序?qū)⑵渲瞥膳c相關(guān)產(chǎn)業(yè)配套的關(guān)鍵重要部件產(chǎn)品的制造行業(yè)。大型鍛件，通常是指在500～800噸以上自由鍛造機(jī)上用特殊鋼鍛造的鍛材鍛件，產(chǎn)品綜合性能要求高、工藝復(fù)雜、多為特殊定制，主要用于制造重大裝備的關(guān)鍵和重要部件，如汽輪機(jī)主軸和轉(zhuǎn)子、船用鍛件和冶金軋輥等。大型鍛件制造是重大裝備制造的關(guān)鍵技術(shù)之一，其質(zhì)量直接影響到重大裝備的整體水平和運(yùn)行可靠性，是發(fā)展電力、船舶、冶金、石化、重型機(jī)械和國防等工業(yè)的基礎(chǔ)，是發(fā)展先進(jìn)裝備制造業(yè)的前提，是衡量一個國家重工業(yè)發(fā)展水平和國家綜合國力的重要標(biāo)志之一。大型鍛件行業(yè)具有投資高、建設(shè)周期長以及產(chǎn)品生產(chǎn)批量小等特點(diǎn)，加上一些外部條件的限制，使我國大型鍛件行業(yè)發(fā)展緩慢，面臨著“嚴(yán)重短缺”的壓力，國家急需的一些技術(shù)含量高、質(zhì)量穩(wěn)定可靠的大型高附加值鍛件產(chǎn)品仍依賴進(jìn)口，大大影響了我國重大裝備制造業(yè)的發(fā)展和技術(shù)水平的提高。根據(jù)國家大力發(fā)展重大裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策和國內(nèi)外市場的需求，近年來大型鍛件行業(yè)進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化了行業(yè)的整體結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品和技術(shù)的升級換代，產(chǎn)能和技術(shù)水平有了較大的提升，大型高端鍛件國產(chǎn)化水平逐步提高，縮短了與國外先進(jìn)水平的差距。二、大型鍛件行業(yè)與上下游行業(yè)的關(guān)系大型鍛件行業(yè)上游主要為廢鋼、鐵合金、生鐵以及鎳、鋁等有色金屬行業(yè)，典型企業(yè)如河南三門峽西金屬回收公司等廢鋼回收企業(yè)、中鋼集團(tuán)吉林鐵合金股份有限公司、西藏礦業(yè)發(fā)展股份有限公司等大型鐵合金生產(chǎn)企業(yè)，以及吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司等有色金屬生產(chǎn)企業(yè)。大型鍛件行業(yè)下游主要為石油鉆采、冶金、電力、造船、港口機(jī)械、包裝機(jī)械、航空航天設(shè)備等專用裝備需求行業(yè)與重大裝備制造行業(yè)，典型企業(yè)如中國石油天然氣股份有限公司、中國石油化工股份有限公司、寶雞石油機(jī)械有限責(zé)任公司、東方鍋爐（集團(tuán)）股份有限公司、上海振華重工(集團(tuán))股份有限公司、濟(jì)南二機(jī)床集團(tuán)有限公司、寶鋼集團(tuán)常州軋輥制造公司、寧波實(shí)力機(jī)械有限公司等企業(yè)。大型鍛件行業(yè)與上下游行業(yè)關(guān)系如下圖所示：上下游行業(yè)與大型鍛件行業(yè)的關(guān)聯(lián)性如下：上游原材料的價(jià)格直接影響大型鍛件行業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)成本。我國特殊鋼行業(yè)的原材料廢鋼、生鐵、鐵合金等原材料的價(jià)格近年來持續(xù)波動。下游行業(yè)的快速發(fā)展將為大型鍛件行業(yè)提供有力的市場支撐。大型鍛件廣泛用于重大技術(shù)裝備制造，是石油鉆采、冶金、電力、造船、港口機(jī)械、包裝機(jī)械、航空航天等行業(yè)必需的基礎(chǔ)行業(yè)。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，重大裝備制造業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，是我國“十四五”重點(diǎn)投資的領(lǐng)域，這些領(lǐng)域所需的大型鍛件將繼續(xù)保持高速增長。隨著大型鍛件行業(yè)的發(fā)展，我國將有效突破重大裝備國產(chǎn)化工作中大型關(guān)鍵鑄鍛件產(chǎn)品依靠進(jìn)口的發(fā)展瓶頸。由于下游行業(yè)需要的大型鍛件產(chǎn)品種類繁多、規(guī)格各異，產(chǎn)品具有特定技術(shù)要求，所以本行業(yè)企業(yè)專業(yè)化分工比較明顯，各個企業(yè)專注的領(lǐng)域不一。為了保證產(chǎn)品質(zhì)量并降低采購成本，下游行業(yè)企業(yè)一般與本行業(yè)各企業(yè)形成穩(wěn)定的客戶關(guān)系，對于本行業(yè)企業(yè)而言，這些快速發(fā)展的下游企業(yè)將帶來穩(wěn)步增長的市場需求。三、行業(yè)管理體制和主要政策法規(guī)1、行業(yè)管理體制本行業(yè)的行業(yè)管理體制為政府職能部門（主要是國家發(fā)改委）的宏觀調(diào)控結(jié)合行業(yè)自律組織的協(xié)作規(guī)范。國家發(fā)改委主要負(fù)責(zé)公司所處行業(yè)的宏觀調(diào)控：負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)政策的制定并監(jiān)督、檢查其執(zhí)行情況；研究制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，指導(dǎo)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)體制改革、技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)改造等工作。同時(shí)國家發(fā)改委及其各地分支機(jī)構(gòu)對本行業(yè)項(xiàng)目投資進(jìn)行審核和備案。本行業(yè)的自律組織主要為中國重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會和中國鍛壓協(xié)會。中國重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會是全國從事冶金壓延機(jī)械、礦山機(jī)械、起重運(yùn)輸機(jī)械、重型鍛壓機(jī)械等重型機(jī)械的科研、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、成套、教育等部門的行業(yè)組織。協(xié)會主要職能為：制定并監(jiān)督執(zhí)行行業(yè)的規(guī)范，規(guī)范行業(yè)行為；為政府制定行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策；協(xié)助管理本行業(yè)國家標(biāo)準(zhǔn)，負(fù)責(zé)本行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的組織修訂與管理；開展行業(yè)統(tǒng)計(jì)調(diào)查工作；參與質(zhì)量管理和監(jiān)督工作；本行業(yè)的科技成果鑒定等。中國鍛壓協(xié)會是中國鍛造、沖壓行業(yè)企業(yè)、科研、設(shè)計(jì)、教學(xué)、設(shè)備、材料供應(yīng)等單位自愿組成的全國性行業(yè)組織。協(xié)會主要職能為：起政府與行業(yè)企業(yè)的橋梁作用；提供業(yè)務(wù)信息；提供技術(shù)及咨詢服務(wù)；舉辦大型國際展覽會、國際會議、國際交流；促進(jìn)中外合作、進(jìn)出口，組織國際考察等服務(wù)。2、主要法規(guī)、政策國家發(fā)改委、財(cái)政部、科技部、商務(wù)部等各部門相繼出臺了大型鍛件相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策，政策主旨是：積極鼓勵大型鍛件產(chǎn)品向高精度、深加工方向發(fā)展，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級，通過自主創(chuàng)新、引進(jìn)技術(shù)、合作開發(fā)、聯(lián)合制造等方式，提高大型高端鍛件產(chǎn)品國產(chǎn)化水平，滿足國民經(jīng)濟(jì)增長對大型鍛件不斷增長的需求。以下是大型鍛件行業(yè)目前主要法律法規(guī)、政策的匯總表：3、上述法規(guī)政策對行業(yè)經(jīng)營的影響大型鑄鍛件作為裝備制造業(yè)的核心部件，其國產(chǎn)化水平的提升將有效突破重大技術(shù)裝備制造中所需的大型高端鑄鍛件幾乎完全依賴進(jìn)口的發(fā)展瓶頸，為我國石油、冶金、電力等行業(yè)的發(fā)展提供裝備支持?！皣沂奈逡?guī)劃綱要”將振興裝備制造業(yè)列為推進(jìn)工業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的重要內(nèi)容，上述法規(guī)政策體現(xiàn)了這一政策導(dǎo)向。2014年2月，國家發(fā)改委、科技部聯(lián)合印發(fā)文件《國家重大技術(shù)裝備研制和重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)開發(fā)專項(xiàng)規(guī)劃》，明確“重大技術(shù)裝備研制的重點(diǎn)任務(wù)包括：超超臨界火力機(jī)組成套設(shè)備研制中高溫高壓合金材料和鑄鍛件等關(guān)鍵設(shè)備及材料的設(shè)計(jì)制造技術(shù)研究，百萬千瓦級核電站成套設(shè)備研制中大型鑄、鍛件等關(guān)鍵制造技術(shù)”。2014年12月，國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2014年本）》明確“60萬千瓦及以上超臨界及超超臨界火電機(jī)組成套設(shè)備技術(shù)開發(fā)、設(shè)備制造及其關(guān)鍵配套輔機(jī)制造，大型、精密、專用鑄鍛件技術(shù)開發(fā)及設(shè)備制造，清潔能源發(fā)電設(shè)備制造（核電、風(fēng)力發(fā)電、太陽能、潮汐等），大型、精密模具及汽車模具設(shè)計(jì)與制造”等都是國家政策支持的產(chǎn)業(yè)。2016年2月，國務(wù)院發(fā)布《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2016－2021年）》，要求“掌握一批事關(guān)國家競爭力的裝備制造業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)，制造業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平進(jìn)入世界先進(jìn)行列”，優(yōu)先“重點(diǎn)研究開發(fā)重大裝備所需的關(guān)鍵基礎(chǔ)件和通用部件的設(shè)計(jì)、制造和批量生產(chǎn)的關(guān)鍵技術(shù)，開發(fā)大型及特殊零部件成形及加工技術(shù)、通用部件設(shè)計(jì)制造技術(shù)和高精度檢測儀器”。2016年2月，《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》明確以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線，優(yōu)化裝備制造業(yè)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，“發(fā)展大型清潔高效發(fā)電裝備，包括百萬千瓦級核電機(jī)組、超超臨界火電機(jī)組、燃?xì)猓羝?lián)合循環(huán)機(jī)組、整體煤氣化燃?xì)猓羝?lián)合循環(huán)機(jī)組、大型循環(huán)流化床鍋爐、大型水電機(jī)組及抽水蓄能水電站機(jī)組、大型空冷電站機(jī)組及大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)等新型能源裝備，滿足電力建設(shè)需要”。2016年3月，《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》明確“努力突破核心技術(shù)，提高重大技術(shù)裝備研發(fā)設(shè)計(jì)、核心元器件配套、加工制造和系統(tǒng)集成的整體水平”。2016年10月，科技部為解決我國重大裝備制造中一批關(guān)鍵技術(shù)和共性技術(shù)問題，實(shí)現(xiàn)重大裝備及其成套技術(shù)的自主研發(fā)，在“十四五”國家科技支撐計(jì)劃中設(shè)立了“大型鑄鍛件制造關(guān)鍵技術(shù)及裝備研制”項(xiàng)目。2016年1月，國家發(fā)改委、科技部、商務(wù)部、國家知識產(chǎn)權(quán)局聯(lián)合發(fā)布《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2016）》，明確大型構(gòu)件制造技術(shù)及裝備中“鋼鐵、電力、石化、船舶、國防等行業(yè)所需重大裝備中大型構(gòu)件的冶煉、鑄造、鍛壓、焊接、熱處理及表面處理技術(shù)與裝備”為重點(diǎn)領(lǐng)域。2017年1月，國家發(fā)改委發(fā)布《“十四五”重大技術(shù)裝備研制和重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)開發(fā)專項(xiàng)規(guī)劃》，為不斷提高我國重點(diǎn)領(lǐng)域重大技術(shù)裝備的自主研制能力和重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)的自主開發(fā)能力，明確“百萬千瓦核電關(guān)鍵設(shè)備、新型船舶”為重大技術(shù)裝備研制專項(xiàng)。2018年2月，國務(wù)院常務(wù)會議審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，指出：“裝備制造業(yè)是為國民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)提供技術(shù)裝備的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，技術(shù)資金密集，是產(chǎn)業(yè)升級、技術(shù)進(jìn)步的重要保障和國家綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。加快振興裝備制造業(yè)，必須依托國家重點(diǎn)建設(shè)工程，大規(guī)模開展重大技術(shù)裝備自主化工作；通過加大技術(shù)改造投入，增強(qiáng)企業(yè)自主創(chuàng)新能力，大幅度提高基礎(chǔ)配套件和基礎(chǔ)工藝水平；加快企業(yè)兼并重組和產(chǎn)品更新?lián)Q代，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，全面提升產(chǎn)業(yè)競爭力”，要求：“提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)部件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術(shù)水平，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)”。四、世界及我國大型鍛件行業(yè)市場概況國際大型鍛件行業(yè)集中度較高，生產(chǎn)企業(yè)主要集中在日本、德國、法國、美國、韓國和中國，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的70%以上。日本生產(chǎn)大型自由鍛件的主要企業(yè)有日本制鋼所室蘭工廠（JSW）、神戶制鋼（KOBE）、日本鑄鍛鋼（JCFC）、日立金屬、川崎制鋼公司、大洋制鋼、關(guān)東特鋼等。德國生產(chǎn)大型鍛件的主要企業(yè)有布德羅斯特鋼股份公司、薩爾鍛造有限公司、VSG能源及鍛造技術(shù)有限公司。法國生產(chǎn)大型鍛件的主要企業(yè)有克魯索公司。韓國生產(chǎn)大型鍛件的主要企業(yè)有韓國重工及建設(shè)有限公司（HANJUNG）和現(xiàn)代重工有限公司（HHI）。日本、德國、法國、美國、韓國等國在大型鍛件生產(chǎn)方面掌握了先進(jìn)的鍛造技術(shù)和設(shè)備，具備一定規(guī)模和技術(shù)水平。我國大型鍛件行業(yè)雖起步較晚，但已初具規(guī)模。我國自行設(shè)計(jì)制造自由鍛造機(jī)和生產(chǎn)大型鍛件的時(shí)間不長，經(jīng)過50多年的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，能為國民經(jīng)濟(jì)各部門，如電站、冶金、礦山、石油、化工、造船、軍工、裝備制造業(yè)等提供大型自由鍛件。目前國內(nèi)100多家各種大型鍛件及相關(guān)制品生產(chǎn)企業(yè)共擁有10MN～20MN自由鍛液壓機(jī)約65臺，年生產(chǎn)能力65萬噸～70萬噸，25MN～45MN與60MN～125MN大中型自由鍛液壓機(jī)合計(jì)約40臺，年生產(chǎn)能力約90萬噸～100萬噸。由于精密程度、技術(shù)含量、質(zhì)量要求、經(jīng)濟(jì)效益等原因，我國對大型高附加值鍛件產(chǎn)品的進(jìn)口依賴程度仍然較高，這種現(xiàn)狀限制了我國重大裝備制造業(yè)的發(fā)展和相關(guān)產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的快速提高。我國大型鍛件行業(yè)與世界先進(jìn)國家相比，存在一定的差距。我國已經(jīng)成為世界鍛壓產(chǎn)業(yè)大國，但還不能稱為世界鍛壓產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國，我國鍛壓行業(yè)與世界先進(jìn)國家的差距主要有以下幾點(diǎn)：一是技術(shù)工藝水平不高、投資缺少市場調(diào)查。一般性大鍛件供大于求，對技術(shù)含量高的大鍛件，如百萬級火電和核電用超臨界、超超臨界汽輪機(jī)轉(zhuǎn)子、特大型支承輥等鍛件生產(chǎn)能力低或不能生產(chǎn)尚需進(jìn)口；二是配套水平不高，機(jī)械化、自動化程度較低，輔助設(shè)施的機(jī)械化、自動化水平低下和液壓機(jī)操作系統(tǒng)落后，影響了鍛件的產(chǎn)量與質(zhì)量；三是鋼錠質(zhì)量不夠穩(wěn)定，直接影響了大型鍛件的質(zhì)量。五、細(xì)分行業(yè)情況1、工業(yè)專用裝備（1）石油鉆具石油鉆具（全稱“石油動力鉆具”）是石油及天然氣鉆探開采過程中鉆采設(shè)備使用的重要工具，主要包括鉆鋌、鉆桿、轉(zhuǎn)換接頭、扶正器等。石油鉆具經(jīng)過組合裝配后成為鉆柱，一般而言，鉆柱是指鉆井水龍頭以下到鉆頭以上鉆具的總稱，它主要由一根四方方鉆桿（或六方方鉆桿）、若干圓形的鉆桿、加重鉆桿、鉆鋌、扶正器、減震器和一系列配合接頭組成。鉆柱的基本作用包括：起下鉆頭、施加鉆壓、傳遞動力、輸送鉆井液、進(jìn)行特殊作業(yè)如擠水泥、處理井下事故等。鉆井井下鉆具的組合示意圖如下：鉆鋌和鉆桿是油氣田鉆探開發(fā)鉆井鉆柱的重要組成部分和消耗品，據(jù)粗略估算，鉆井每進(jìn)尺1米，約需分別消耗鉆鋌0.6公斤和鉆桿2.5～3公斤。以下是中石油和中石化2016-2017年鉆井統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)石油鉆具市場穩(wěn)步增長。通過對已有數(shù)據(jù)的分析，可以預(yù)計(jì)未來幾年石油鉆具市場的增長水平。中石油和中石化二公司2017年總進(jìn)尺為3,794.58萬米，則需要損耗鉆鋌22,767噸，按用量最多鉆鋌規(guī)格Φ159mm鉆鋌（1.2噸/支）計(jì)算，需鉆鋌18,972支；同理，鉆桿需用94,800～113,800噸。（2）限動芯棒芯棒是軋管機(jī)組中重要的工模具，通常與軋輥共同作用，將穿孔后的管坯軋制成各種尺寸的無縫鋼管。芯棒按鋼管軋制方式不同，可分為浮動芯棒、半限動芯棒和限動芯棒。其中浮動芯棒在軋制過程中芯棒隨軋件運(yùn)行；半限動芯棒在軋制過程中以恒速運(yùn)行，結(jié)束時(shí)芯棒與毛管一起浮動軋出；限動芯棒在軋制過程中以規(guī)定速度運(yùn)行，結(jié)束后快速返回原位。世界范圍內(nèi)無縫鋼管生產(chǎn)設(shè)備分為兩類：老式連軋管機(jī)組與新式連軋管機(jī)組。老式連軋管機(jī)組主要使用浮動芯棒與半限動芯棒，而新式連軋管機(jī)組則主要使用限動芯棒。限動芯棒市場隨著無縫鋼管市場的成長而不斷成長。上述新式連軋管機(jī)組以限動芯棒為專用裝備，帶動限動芯棒的市場需求。隨著世界范圍內(nèi)無縫鋼管需求量的不斷增加，各國企業(yè)紛紛增大投資力度，新式連軋管機(jī)組將成為無縫鋼管生產(chǎn)企業(yè)的首選設(shè)備。限動芯棒消耗按1.5kg/t鋼管（廠家經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)）計(jì)算。以下是2016～2019年新式連軋管機(jī)組生產(chǎn)的無縫鋼管產(chǎn)量及限動芯棒需求統(tǒng)計(jì)：從表中看到，預(yù)計(jì)2019年我國限動芯棒連軋管機(jī)組生產(chǎn)的無縫鋼管產(chǎn)量及限動芯棒需求將超過全球的50%，2019年全球限動芯棒連軋管機(jī)組生產(chǎn)的無縫鋼管產(chǎn)量將達(dá)1,876萬噸、限動芯棒需求將達(dá)28,140噸。（3）鑄管模鑄管模全稱為離心球墨鑄鐵管用管模，是用于離心鑄造球墨鑄鐵管的模具。在生產(chǎn)過程中，鑄管模安裝在離心鑄管機(jī)上并高速旋轉(zhuǎn)，鑄管模外表面被冷卻水包容，內(nèi)表面直接與1,350℃～1,400℃的高溫鐵水接觸，長期承受交變熱應(yīng)力、拉伸應(yīng)力、扭轉(zhuǎn)應(yīng)力等作用，耗損較快，屬于工業(yè)消耗品。我國球墨鑄鐵管需求旺盛，市場發(fā)展迅速。預(yù)計(jì)2019年全國城市數(shù)量將從1999年的700個增加到1,200個，隨著城市化進(jìn)程、國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)及人民生活水平的提高，球墨鑄鐵管產(chǎn)量也逐步提高，2000~2023年我國球墨鑄鐵管年增速一直保持在20%左右，從2014年開始增速有所下降，2014年和2016年國內(nèi)球墨鑄鐵管產(chǎn)量約為210萬噸、230萬噸，2016年國內(nèi)產(chǎn)量在260萬噸左右，2017年繼續(xù)上升至約310萬噸（數(shù)據(jù)來源：中國策劃報(bào)告網(wǎng)）。國際球墨鑄鐵管市場穩(wěn)步增長。國際球墨鑄管需求增長一直較穩(wěn)定，近10年平均增長率5%左右。作為球墨鑄鐵管生產(chǎn)的重要工業(yè)裝備，鑄管模市場需求與供應(yīng)平穩(wěn)成長。不同口徑鑄管模生產(chǎn)鑄鐵管的噸數(shù)不同，根據(jù)鑄鐵管廠家每種規(guī)格鑄管模平均生產(chǎn)鑄鐵管重量及主要鑄管模生產(chǎn)廠家鑄管模產(chǎn)量測算，中國2017年球墨鑄鐵管產(chǎn)量310萬噸，約占世界鑄鐵管總產(chǎn)量的33%，約消耗鑄管模1000支，約1.5億元。預(yù)計(jì)2016年之前世界鑄鐵管產(chǎn)量增量較為平穩(wěn)，鑄管模年需求量將保持在4%增長率水平上。預(yù)測2016年全世界需求鑄管模約3,500支，約5.3億元。2、大型特殊鋼精鍛件大型特殊鋼精鍛件，也稱大型特殊鋼自由鍛鍛材鍛件，是指經(jīng)過大型精密鍛造設(shè)備鍛造的大型特殊鋼鍛件產(chǎn)品。大型特殊鋼精鍛件廣泛應(yīng)用于電站、冶金、石油化工、造船、模具制造、鐵道車輛、建筑機(jī)械、重礦機(jī)械及軍工等行業(yè)?！笆濉逼陂g，國家采取了積極的財(cái)政政策，拉動內(nèi)需以及啟動諸如三峽工程、西氣東輸、南水北調(diào)以及振興東北老工業(yè)基地等重要的工程，使得下游行業(yè)對大型特殊鋼精鍛件的需求較快增長。預(yù)測在近幾年中，大型鍛件產(chǎn)品市場的情況有如下趨勢。（1）電站用大型鍛件未來幾年電站設(shè)施的更新和建設(shè)將為電站用大型特殊鋼精鍛件產(chǎn)品提供巨大的市場空間?；痣姺矫妫?016年年底，全國7.13億千瓦裝機(jī)容量中火電機(jī)組約占77%，特別是近年新增裝機(jī)中，80%以上為火電機(jī)組。據(jù)預(yù)測，未來若干年每年火電裝機(jī)也都會維持在大約5,000萬千瓦。按每臺大型燃煤機(jī)組需要大型鍛件200噸計(jì)算，預(yù)計(jì)每年火電鍛件年均需求量在2萬噸左右。水電方面，按水電發(fā)展規(guī)劃，國內(nèi)15年內(nèi)將新增單機(jī)容量50萬千瓦及50萬千瓦以上大型水電機(jī)組近400臺，每年平均新裝30臺50萬千瓦及50萬千瓦以上大型水電機(jī)組，每臺大型水電機(jī)組需要大型鍛件200～240噸，年鍛件市場需求在6,000-7,200噸（數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)改委重大技術(shù)裝備協(xié)調(diào)辦公室）。（2）石化工業(yè)用大型鍛件石化工業(yè)是對大型鍛件需求最大的行業(yè)之一?！笆濉逼陂g我國確定的五個大型乙烯工程總投資達(dá)240億元，與國外合資或合作建設(shè)的大型乙烯工程四項(xiàng)總投資在1,000億元以上。石化工業(yè)裝備方面，根據(jù)國家的產(chǎn)業(yè)政策，石化裝置、乙烯、聚乙烯、聚丙烯等設(shè)備要立足國內(nèi)，煉油設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)95%，化纖設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)50%，化肥類設(shè)備國產(chǎn)化率要達(dá)60%，這部分化工設(shè)備所需的大型鑄鍛件將主要由國內(nèi)鍛件廠商提供。目前，我國正在加緊研制新材質(zhì)的石油加氫反應(yīng)器、石油裂化反應(yīng)器等石油精煉設(shè)備以及煤液化裝置，正在研制并完善1,000噸級煤液化反應(yīng)器等重型高溫容器，準(zhǔn)備研制2,000噸級煤液化裝置，與此相應(yīng)的化工用低碳不銹鋼泵體、閥體鑄鍛件的用量也將逐步增加。石油鉆探方面，我國海上石油鉆探開始發(fā)展，目前已經(jīng)建成35座海上石油鉆井平臺，其設(shè)備國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到75%～85%。中國海洋石油總公司還計(jì)劃要在南海、北部灣、渤海新建有相當(dāng)生產(chǎn)能力的海上鉆井平臺。因此，海上平臺用張力腿鍛件、大型鍛造節(jié)點(diǎn)、石油鉆探用鍛件等將有較大的需求量（數(shù)據(jù)來源：中國機(jī)械網(wǎng)）。（3）冶金用大型鍛件冶金用大型鍛件市場前景廣闊。冶金用大型鍛件主要包括冶金軋輥、連鑄輥等各種輥件，其市場與中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的技術(shù)更新與產(chǎn)業(yè)升級密切相關(guān)。鋼鐵產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新與產(chǎn)業(yè)升級促進(jìn)冶金大型鍛件市場的發(fā)展。今后一段時(shí)間內(nèi)，“上品種、上質(zhì)量、上等級”仍然是我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展方向，開發(fā)高精度軋制技術(shù)、鋼材深加工技術(shù)、潔凈鋼生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)高附加值鋼鐵產(chǎn)品，加強(qiáng)環(huán)保和二次能源的應(yīng)用是我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展方向。在“十四五”期間，我國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展已從數(shù)量的增長轉(zhuǎn)變?yōu)槠贩N、質(zhì)量和效益的改善，因此冶金設(shè)備的需求趨勢為：對老設(shè)備進(jìn)行改造以及重點(diǎn)建設(shè)冷軋機(jī)組、連鑄機(jī)、薄板和連鑄連軋機(jī)、短流程軋機(jī)、熱無縫管軋機(jī)組等。加上已經(jīng)在運(yùn)行的軋制線和需要的更換件和備件，冶金用大型鍛件在今后較長的一段時(shí)期內(nèi)仍然有較好的市場前景。作為冶金設(shè)備的關(guān)鍵部件，耐磨、壽命長、能保證好的軋材表面質(zhì)量、使用方便的優(yōu)質(zhì)軋輥更是一個長期需要的產(chǎn)品，如高鉻鋼軋輥、高速鋼軋輥、新材質(zhì)的大型鍛鋼支承輥以及大型鑄鋼支承輥等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2014以來，國內(nèi)每年消耗的軋輥材料在50萬噸以上（數(shù)據(jù)來源：《大型鑄鍛件》）。（4）船用設(shè)備大型鍛件隨著我國船舶制造工業(yè)的飛速發(fā)展，船用設(shè)備大型鍛件成為一個新興市場。在船舶工業(yè)方面，我國的造船能力已從“十五”初期的350萬噸提升到“十五”末期的850萬噸，上升幅度達(dá)243%，其船用鑄鍛件的需求相當(dāng)大。2016年中國承接新船訂單已占世界市場份額42.5%，成為世界造船史上第一個訂單量超億噸的造船大國，未來幾年，我國造船能力也會成長為全球第一。預(yù)計(jì)到2019年，國內(nèi)每年將需要大型船用曲軸300根以上，平均每年需要在萬噸級水壓機(jī)上生產(chǎn)的毛坯鍛件需求量超過2萬噸（數(shù)據(jù)來源：國家發(fā)改委重大技術(shù)裝備協(xié)調(diào)辦公室）。（5）模具鋼模具鋼是制造各種模具的主要材料，其質(zhì)量直接影響模具的質(zhì)量、性能和使用壽命。模具鋼產(chǎn)品種類眾多，主要有冷作模具鋼、熱作模具鋼、塑料模具鋼。模具鋼從品種規(guī)格上大致可分為：熱軋或熱鍛棒材、模塊、板材、扁鋼、冷拔棒材、帶材和鋼絲，其中棒材所占比例最高。模具鋼市場受模具行業(yè)的拉動很大。近10年來，我國模具制造業(yè)發(fā)展迅速，模具產(chǎn)值每年遞增15.6%，從而拉動了其上游模具鋼產(chǎn)業(yè)的增長。目前我國模具總量仍然供不應(yīng)求，國產(chǎn)模具自配率不足80%，同時(shí)，中低檔模具供過于求，而高檔模具近50%依靠進(jìn)口，其中大規(guī)格模具鋼約6萬噸。為了改變這一局面，我國制定了“十四五”模具工業(yè)發(fā)展目標(biāo)：總量以2014年全國模具產(chǎn)值600億元為基礎(chǔ)，按“十四五”期間年均增速15%及2019年-2021年期間年均增速10%左右測算，總量目標(biāo)為：2019年約1,200億元，2021年約3,100億元（數(shù)據(jù)來源：金屬制品）。六、行業(yè)競爭格局1、競爭格局大型鍛件行業(yè)內(nèi)企業(yè)的競爭地位主要取決于生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)研發(fā)實(shí)力、品牌等因素。截至目前，我國大型鍛件行業(yè)具備一定實(shí)力和規(guī)模的企業(yè)僅10家左右，占據(jù)了國內(nèi)大部分市場份額。目前只有三家企業(yè)擁有1,000噸以上的精鍛機(jī)，分別是中原特鋼、撫順特鋼與寶鋼特殊鋼分公司。國內(nèi)從事大型鍛件生產(chǎn)的企業(yè)多專門從事某類鍛件產(chǎn)品的生產(chǎn)，比如只從事石油化工設(shè)備、冶金設(shè)備、電站設(shè)備、船用設(shè)備專用鍛件之一種或若干種專用鍛件的生產(chǎn)，分工專業(yè)化程度較高。工業(yè)專用裝備方面：①國內(nèi)石油鉆具目前生產(chǎn)廠商有30多家，主導(dǎo)企業(yè)為中原特鋼、山西風(fēng)雷等企業(yè)；②目前國內(nèi)限動芯棒主要由中原特鋼生產(chǎn)，國外生產(chǎn)廠家主要包括法國的Aubert&Duval公司、德國的DEW公司、意大利的COGNE公司；③國內(nèi)鑄管模生產(chǎn)企業(yè)約10余家，主導(dǎo)企業(yè)為北重安東、山東通裕及中原特鋼三家廠商，行業(yè)集中度相對保持穩(wěn)定，山東通裕在規(guī)模上最大，主要為大規(guī)格的鑄管模，中原特鋼原以中小規(guī)格鑄管模生產(chǎn)為主，2018年4,500/5,000噸油壓快鍛機(jī)投產(chǎn)以來，鑄管模產(chǎn)品擴(kuò)大到DN400mm以上，最大能達(dá)到DN1200mm。大型特殊鋼精鍛件方面：由于精鍛件一般用于生產(chǎn)加工重型技術(shù)裝備核心部件，對精鍛件的表面質(zhì)量、尺寸精度、強(qiáng)度、韌性等方面要求非常高，所以其生產(chǎn)方式以定制為主。同行業(yè)內(nèi)的幾個主要企業(yè)生產(chǎn)各有側(cè)重：撫順特鋼、寶鋼特殊鋼分公司、大冶特鋼、長城特鋼等企業(yè)以軋材為主，而中原特鋼以鍛件為主。2、進(jìn)入本行業(yè)的主要障礙（1）技術(shù)壁壘大型鍛件行業(yè)具有技術(shù)壁壘。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，國內(nèi)大型鍛件行業(yè)在技術(shù)方面經(jīng)歷了引進(jìn)、消化吸收及再創(chuàng)新的發(fā)展過程，積累了較豐富的技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，形成熔煉、鍛造、熱處理、機(jī)械加工、理化檢測等配套工藝技術(shù)。由于行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新步伐不斷加快，產(chǎn)品升級換代周期縮短，大型鍛件企業(yè)需要不斷接受新材料、新工藝的挑戰(zhàn)。目前，只有行業(yè)內(nèi)的主要廠商具有較強(qiáng)的自主創(chuàng)新能力，能根據(jù)不斷變化的市場和客戶的特種需求，快速開發(fā)出高性能、能滿足客戶獨(dú)特需求的新產(chǎn)品，大量中小企業(yè)很難進(jìn)入主流市場。（2）設(shè)備壁壘大型鍛件行業(yè)具有較高的設(shè)備壁壘，生產(chǎn)加工中對設(shè)備的依賴程度較高。如鉆鋌、鉆桿、限動芯棒等鍛件長且細(xì)，鍛造時(shí)溫度控制范圍非常窄，因此鍛造時(shí)必須使用能實(shí)現(xiàn)恒溫鍛造的大型精鍛機(jī)及其配套設(shè)備；如限動芯棒產(chǎn)品長度近20米，在熱處理時(shí)必須使用20米長的退火爐和淬火回火爐，精加工中須使用20米長全數(shù)控車床等重要設(shè)備；如無磁鉆具在加工時(shí)易產(chǎn)生彈性變形，深孔出屑困難，須采用14米深孔鉆鏜床及獨(dú)特的加工工藝技術(shù)。以上這些設(shè)備投入動輒數(shù)億元，且需要配套核心技術(shù)與長期生產(chǎn)過程中積累的專利或非專利技術(shù)，因而對一般企業(yè)形成較高的設(shè)備壁壘。（3）資本壁壘大型鍛件行業(yè)具有一定的資本壁壘。工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件的生產(chǎn)涉及熔煉、鍛壓、熱處理和機(jī)械加工等多個工藝環(huán)節(jié)，設(shè)備及相關(guān)動力、物料運(yùn)輸系統(tǒng)配套投入巨大，如建立一條完整的生產(chǎn)線目前大致需要投入數(shù)十億元，僅購置一臺大噸位精鍛機(jī)就需要3億元左右。巨大的資本投入限制了一大批中小企業(yè)的進(jìn)入。七、市場供求狀況、行業(yè)利潤水平1、市場供求狀況及變動原因隨著我國石油天然氣勘采力度的加大，冶金、重型機(jī)械行業(yè)的發(fā)展，目前對工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件產(chǎn)品的需求日益增長，總體來看，中低檔產(chǎn)品供過于求，高檔產(chǎn)品尤其是大型、精密、復(fù)雜的產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)。（1）工業(yè)專用裝備石油鉆具市場穩(wěn)定增長。市場需求方面，隨著石油天然氣國內(nèi)國外勘采力度的加大，以及國際海上石油開采業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，中石油、中石化、中海油等企業(yè)對高端石油鉆具的需求量將會進(jìn)一步增加。在國際市場上，?？松梨?、英國石油等石油巨頭不斷增加石油勘探與采掘力度，特別在國際海洋石油的開采上加大力度，對無磁鉆鋌等高端石油鉆具的需求逐步增加。市場供給方面，國內(nèi)石油鉆具主導(dǎo)企業(yè)為中原特鋼、山西風(fēng)雷，主要產(chǎn)品為大規(guī)格石油鉆具，還有一些小企業(yè)集中于小規(guī)格石油鉆具市場。大規(guī)格石油鉆具處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，小規(guī)格石油鉆具市場供求則相對均衡。限動芯棒國內(nèi)市場快速發(fā)展。市場需求方面，中國作為世界最大的無縫鋼管生產(chǎn)國，數(shù)量巨大的無縫鋼管軋管機(jī)對限動芯棒的需求保持穩(wěn)定增長。限動芯棒的需求根源于無縫鋼管市場需求穩(wěn)步增加：能源、交通、石油化工等設(shè)施的建設(shè)和維修對無縫鋼管需求穩(wěn)定，其中高性能新品種如高性能油井管、超臨界與超超臨界電站鍋爐用管、石化用的耐腐蝕和耐低溫管以及不銹鋼管等鋼管的需求量增長較快；輸送石油、天然氣、成品油等流體的管線管，以及高強(qiáng)度管線管的需求量將會大幅度上升，其中“中哈管線”、“西氣東輸二期”等大型管線主干道工程，城市天然氣管網(wǎng)的新建、老管網(wǎng)的改造等，需要使用大量的無縫鋼管。市場供給方面，原來的市場供應(yīng)商僅有法國的Aubert&Duval公司等跨國企業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格高昂。中原特鋼進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)后快速成長，現(xiàn)在已成為國內(nèi)唯一一家限動芯棒生產(chǎn)企業(yè)。市場需求旺盛，供應(yīng)不足。鑄管模市場相對穩(wěn)定。市場需求方面，由于管道建設(shè)、管網(wǎng)改造等方面帶來的大量球墨鑄鐵管的需求，國內(nèi)以新興鑄管為代表的鑄鐵管生產(chǎn)企業(yè)對鑄管模的需求量將穩(wěn)步增加。市場供給方面，國內(nèi)鑄管模生產(chǎn)企業(yè)約10余家，主導(dǎo)企業(yè)主要為北重安東、山東通裕及中原特鋼三家廠商，供需保持相對穩(wěn)定。（2）大型特殊鋼精鍛件定制精鍛件方面，市場需求快速增加。與我國裝備制造業(yè)發(fā)展目標(biāo)相對應(yīng)，大量工業(yè)企業(yè)開始采用新裝備、新技術(shù)，對于生產(chǎn)成套、成線設(shè)備的核心部件的精鍛件的需求日益增加。例如，隨著我國大型裝備制造逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，大型水（油）壓自由鍛機(jī)的拉桿、重型裝備的超長主軸、大型起重機(jī)械的支承軸等部件將增加精鍛件的市場需求。機(jī)械加工件方面，主要產(chǎn)品市場處于穩(wěn)步增長趨勢。以冶金軋輥為例，近年來全球鋼鐵產(chǎn)量大幅增長，世界范圍內(nèi)冶金軋輥需求以每年超過5%的速度遞增，國內(nèi)冶金軋輥總需求量則以20%以上的速度遞增。冶金軋輥制造業(yè)發(fā)展具有兩個趨勢：一是隨著我國鋼鐵產(chǎn)量的不斷增加，冶金軋輥需求量大幅增長；二是隨著我國軋鋼技術(shù)和裝備水平的不斷提高，冶金軋輥質(zhì)量要求不斷提高。國內(nèi)高端軋輥?zhàn)灾餮邪l(fā)能力的不足造成了部分軋輥仍需依賴進(jìn)口，以寶鋼為例，2014年的軋輥國內(nèi)采購量僅占總采購量的40%。大型特殊鋼精鍛件的供給方面，國內(nèi)主要以中原特鋼、撫順特鋼、寶鋼特殊鋼分公司、大冶特鋼、長城特鋼等企業(yè)為主，各自注重于相對獨(dú)立的細(xì)分市場，生產(chǎn)能力穩(wěn)定。2、行業(yè)利潤水平的變動趨勢及變動原因隨著國內(nèi)大型鍛件行業(yè)的發(fā)展，普通中低檔鍛件如瓦楞輥、鍛材鍛件將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、競爭激烈、產(chǎn)品利潤水平逐步走低的局面，但對于中高檔產(chǎn)品特別是無磁鉆鋌、限動芯棒、大型電站設(shè)備及船用鍛件等，國內(nèi)市場供不應(yīng)求的局面將長期存在，該類產(chǎn)品仍將保持較高的利潤水平。除上述供需關(guān)系的影響外，由于鍛件產(chǎn)品種類較多，不同品種、不同批量的產(chǎn)品利潤水平不盡相同，大眾化、技術(shù)含量低的產(chǎn)品利潤率較低，有一定技術(shù)含量、加工精度較高的產(chǎn)品利潤率相對較高。由于規(guī)模、成本、技術(shù)、品種結(jié)構(gòu)及管理方面的差異，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的利潤水平存在較大區(qū)別，擁有雄厚研發(fā)實(shí)力和先進(jìn)技術(shù)裝備，能夠生產(chǎn)高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)品且實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)，盈利穩(wěn)定，利潤水平較高，且具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。隨著市場對工業(yè)專用裝備和大型特殊鋼精鍛件的需求向高精度、多品種、特種需求方向發(fā)展，以中原特鋼為代表的一些主要企業(yè)均通過技術(shù)改造、擴(kuò)大產(chǎn)能、提升質(zhì)量，成為工業(yè)專用裝備和大型特殊鋼精鍛件的主要供應(yīng)商，從而能更好地分享行業(yè)的成長。八、影響行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素1、有利因素（1）國內(nèi)重大裝備制造業(yè)快速發(fā)展我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級為重大裝備制造業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間，重大裝備制造業(yè)將成為國民經(jīng)濟(jì)下一輪快速發(fā)展的重要支撐與動力。根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和科技發(fā)展的總體規(guī)劃要求，“十四五”以及今后一段時(shí)期我國重大技術(shù)裝備和重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的主要任務(wù)，一是圍繞國家重點(diǎn)建設(shè)工程，組織實(shí)施重大技術(shù)裝備研制專項(xiàng)，研制開發(fā)一批重大關(guān)鍵技術(shù)裝備，提升我國裝備研制開發(fā)水平；二是圍繞能源、環(huán)境、資源等重點(diǎn)領(lǐng)域，組織實(shí)施重大產(chǎn)業(yè)技術(shù)開發(fā)專項(xiàng)，突破技術(shù)瓶頸制約，開發(fā)并掌握一批關(guān)鍵、共性技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)的核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。大型鍛件行業(yè)為重大裝備制造業(yè)提供重要的、核心的關(guān)鍵重要部件，隨著石油設(shè)備、電站設(shè)備、船用設(shè)備、冶金設(shè)備、港口設(shè)備、包裝設(shè)備、航空航天設(shè)備等裝備制造行業(yè)的發(fā)展壯大，大型鍛件行業(yè)將迎來廣闊的發(fā)展空間。（2）國家產(chǎn)業(yè)政策支持根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄（2014）》，大型鍛件行業(yè)涉及的“廢鋼加工處理、分類、剪切和打包”、“合金鋼大方坯、大型板坯、圓坯、異型坯及近終型連鑄技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用”、“薄板坯連鑄連軋關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)應(yīng)用和關(guān)鍵部件制造”、“高強(qiáng)度鋼生產(chǎn)”、“電站用超臨界高壓鍋爐管”、“冷連軋寬帶鋼關(guān)鍵技術(shù)開發(fā)應(yīng)用及關(guān)鍵部件制造”為國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，與大型鍛件行業(yè)相關(guān)的“數(shù)控機(jī)床關(guān)鍵零部件及刀具制造”、“大型煤礦洗選機(jī)械設(shè)備制造”、“大型工程施工機(jī)械及關(guān)鍵零部件開發(fā)及制造”、“7,000米及以上深井鉆機(jī)成套設(shè)備設(shè)計(jì)制造”等同樣為國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)。國家發(fā)改委、科技部、商務(wù)部于2016年修訂的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2016）》將“高性能、低成本鋼鐵材料（包括高潔凈鋼的冶煉工藝，高性能碳素結(jié)構(gòu)鋼、高強(qiáng)度低合金鋼、超高強(qiáng)度鋼生產(chǎn)工藝）”、“石油勘探技術(shù)及設(shè)備”、“煤炭的高效安全生產(chǎn)、開發(fā)與加工利用所涉及的大型礦井支護(hù)、采掘設(shè)備”、“精密高效加工和成形設(shè)備（包括精密鍛壓和模具加工技術(shù)及設(shè)備）”、“大型構(gòu)件制造技術(shù)及裝備（鋼鐵、電力、石化、船舶、國防等行業(yè)所需重大裝備中大型構(gòu)件的冶煉、鑄造、鍛壓、焊接、熱處理及表面處理技術(shù)與裝備）”列為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域。在2014年發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十一個五年計(jì)劃的建議》中，中央明確提出加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、振興裝備制造業(yè)。根據(jù)我國《裝備制造業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，2019年我國裝備制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總量要進(jìn)入全球前三位，以能源裝備、交通運(yùn)輸裝備、冶金裝備和石油化工裝備為代表的重大裝備基本滿足國內(nèi)需求，一批重要產(chǎn)品的自主創(chuàng)新能力有明顯提高。2021年的發(fā)展目標(biāo)是步入世界裝備制造業(yè)強(qiáng)國行列。2018年2月，國務(wù)院常務(wù)會議審議并原則通過裝備制造業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，要求提升大型鑄鍛件、基礎(chǔ)部件、加工輔具、特種原材料等配套產(chǎn)品的技術(shù)水平，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。2、不利因素（1）行業(yè)發(fā)展水平相對落后大型鍛件行業(yè)在我國發(fā)展的歷史較短，目前國內(nèi)大型鍛件行業(yè)企業(yè)數(shù)量較少，又各自專注于不同的細(xì)分市場，與國外的大型企業(yè)相比較，在產(chǎn)品類別、質(zhì)量、技術(shù)等方面均存在較大的差距，國際競爭力相對較弱。盡管我國近年來加大了對重大技術(shù)裝備研發(fā)與生產(chǎn)方面的政策支持和投資力度，但是作為重大技術(shù)裝備行業(yè)的一個重要基礎(chǔ)行業(yè)，大型鍛件行業(yè)的發(fā)展水平尚沒有跟上重大技術(shù)裝備行業(yè)的發(fā)展步伐。（2）技術(shù)運(yùn)用能力有待提高大型鍛件行業(yè)主要生產(chǎn)設(shè)備一般由國外制造商提供，如大型精鍛機(jī)等高端設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)均是跨國公司，在對其設(shè)備的掌握、生產(chǎn)、運(yùn)用過程中，需要根據(jù)本企業(yè)所生產(chǎn)加工產(chǎn)品的特點(diǎn)掌握一定的技術(shù)訣竅，形成本企業(yè)的非專利技術(shù)。目前，國內(nèi)多數(shù)鍛件企業(yè)技術(shù)運(yùn)用人才匱乏，技術(shù)再創(chuàng)新能力不足，對大型鍛件生產(chǎn)工藝中的恒溫鍛造、連續(xù)鍛造等技術(shù)的運(yùn)用水平低，存在產(chǎn)品廢品率較高與設(shè)備損耗較大等技術(shù)難題。（3）資金壓力較大大型鍛件行業(yè)資金壓力來自于設(shè)備購置、改造資金壓力，如本行業(yè)的重要設(shè)備油壓快鍛機(jī)、精鍛機(jī)目前主要為進(jìn)口，尤其是大噸位精鍛機(jī)投資規(guī)模較大、維護(hù)成本較高昂。九、行業(yè)技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn)1、行業(yè)技術(shù)水平在引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備以及自有技術(shù)經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上，我國大型鍛件行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和工藝已有較大提高。近年來，我國在大型鍛件生產(chǎn)方面取得了重大進(jìn)步，主要表現(xiàn)在：（1）爐外精煉技術(shù)的廣泛采用有效提高了鋼水熔煉能力、鋼水純度、鋼錠質(zhì)量及利用率。（2）冶金質(zhì)量控制能力不斷強(qiáng)化，鋼材純凈度提高，組織均勻性改善，鋼材潛力得到充分發(fā)揮（如大型模具鋼三向塑性基本一致，縱橫方向塑性比不小于0.8～0.9），綜合力學(xué)性能不斷改善，高強(qiáng)度、高韌性特殊鋼的熔煉有效提高了產(chǎn)品的使用壽命，同時(shí)，在使用壽命不變的情況下，以低合金鋼逐步取代高合金鋼降低資源消耗。（3）大鍛件鍛造過程采用計(jì)算機(jī)控制應(yīng)用軟件提高了鍛件質(zhì)量和鍛造精度。計(jì)算機(jī)模擬技術(shù)對鋼錠澆注過程的控制提高了鋼錠表面和內(nèi)部質(zhì)量，計(jì)算機(jī)控制加熱爐和熱處理爐的加熱過程提高了產(chǎn)品質(zhì)量、熱處理效率及能源使用效率。（4）鍛件外形尺寸、精度控制方面不斷提高，有利于后續(xù)機(jī)械加工。普遍采用數(shù)控設(shè)備控制加工精度，減少鍛件的車削余量、降低資源消耗。高品質(zhì)、高精度鍛件有利于提高加工效率、提高裝備的精度和使用壽命。2、行業(yè)技術(shù)特點(diǎn)為適應(yīng)下游產(chǎn)品多為定制的特點(diǎn)，大型鍛件行業(yè)普遍形成了較為成熟的生產(chǎn)工藝流程及控制技術(shù)，體現(xiàn)在：①電爐熔煉、爐外精煉、電渣重熔、真空自耗等熔煉方式，制成鋼錠和電渣錠；②采用計(jì)算機(jī)聯(lián)控油壓快鍛機(jī)鍛造或精密鍛造方式生產(chǎn)不同形狀的鍛件；③鍛后采用全纖維燃?xì)庾钥赝嘶馉t等熱處理設(shè)備進(jìn)行鍛后熱處理；④采用車削或高速剝皮等方式去除鍛件表面缺陷；⑤采用PLC控制井式、臥式、臺車式、連續(xù)式等熱處理設(shè)備對鍛件進(jìn)行性能熱處理達(dá)到材料的綜合性能要求；⑥采用普通或數(shù)控的機(jī)加設(shè)備車、銑、刨、磨滿足鍛件的外形尺寸和精度要求。十、行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征大型鍛件行業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，行業(yè)周期一定程度上受國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，“十四五”期間我國國民經(jīng)濟(jì)增長將保持在8%以上，因此從中長期看，本行業(yè)仍將處于快速發(fā)展之中。從生產(chǎn)區(qū)域看，由于受勞動力成本高昂的影響，生產(chǎn)基地呈現(xiàn)逐步向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢；從銷售區(qū)域看，目前亞洲消費(fèi)量約占世界的70%以上。大型鍛件生產(chǎn)加工企業(yè)主要分布在環(huán)渤海地區(qū)、長江三角洲以及東北地區(qū)等，上述地區(qū)也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)和重工業(yè)集中地區(qū)，因此也是最大的消費(fèi)區(qū)域。本行業(yè)沒有明顯的季節(jié)性特征。十一、行業(yè)主要企業(yè)簡況國內(nèi)目前從事大型鍛件及其制品生產(chǎn)的企業(yè)約100多家，但具備一定規(guī)模和競爭實(shí)力的僅10家左右，國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)大多數(shù)偏重某類產(chǎn)品或后段工序的生產(chǎn)。國外同行業(yè)具備競爭實(shí)力的企業(yè)也為數(shù)不多，多集中在高端鍛件產(chǎn)品領(lǐng)域。石油鉆具產(chǎn)品方面，公司有山西風(fēng)雷機(jī)械制造有限責(zé)任公司；限動芯棒產(chǎn)品方面，主要企業(yè)集中在國外，主要包括法國Aubert&Duval公司、德國DEW公司、意大利CogneAcciaiSpeciali公司；鑄管模產(chǎn)品方面，主要有山東通裕集團(tuán)、北重安東機(jī)械制造有限公司；大型精鍛件方面，主要有東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司及寶鋼股份有限公司特殊鋼分公司。1、山西風(fēng)雷機(jī)械制造有限責(zé)任公司山西風(fēng)雷隸屬于中國北方工業(yè)集團(tuán)公司，主要生產(chǎn)設(shè)備有深孔鉆床、大型車床、噴焊設(shè)備、工頻熱處理設(shè)備等，主要產(chǎn)品包括各類石油鉆具、鎂罐、管模、離心鑄機(jī)、工裝、刀具、非標(biāo)設(shè)備及鉚焊產(chǎn)品等數(shù)十種。2、山東通裕集團(tuán)山東通裕集團(tuán)是民營股份制企業(yè)，主要生產(chǎn)設(shè)備有3,150噸、1,250噸自由鍛壓力機(jī)各1臺及其配套的80噸鍛造行車，主要產(chǎn)品包括鑄管模、鍛件、風(fēng)機(jī)軸、發(fā)電機(jī)主軸、電站鍋爐管等。3、北重安東機(jī)械制造有限公司北重安東是內(nèi)蒙古北方重工業(yè)集團(tuán)有限公司與北京安東石油技術(shù)集團(tuán)有限公司共同投資的中國特殊鋼深孔制造產(chǎn)品的龍頭企業(yè)，主要生產(chǎn)設(shè)備有深孔設(shè)備、大型車床等設(shè)備，主要產(chǎn)品包括鑄管模、鉆鋌、鉆桿、超高壓鋼管、人造水晶高壓釜等。4、東北特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司東北特鋼為遼寧省大型國有企業(yè)，主要生產(chǎn)設(shè)備有壓力機(jī)、熱軋生產(chǎn)線、大型車床等設(shè)備，主要產(chǎn)品包括不銹鋼長型材、軸承鋼、工模具鋼及大鍛件、汽車用鋼及特種合金。5、寶鋼股份有限公司特殊鋼分公司寶鋼特殊鋼分公司前身是上海第五鋼鐵廠，是專業(yè)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售特殊鋼材的大型國有企業(yè)。2014年5月，寶鋼集團(tuán)組建寶山鋼鐵股份有限公司特殊鋼分公司。主要生產(chǎn)設(shè)備有2,000噸快鍛機(jī)組、4,000噸快鍛機(jī)組、1,300噸精鍛機(jī)組及配套設(shè)備，主要產(chǎn)品包括軸承鋼、汽車鐵路用鋼、變速箱、發(fā)動機(jī)等零部件用特鋼產(chǎn)品，高溫合金、鈦合金等特種金屬材料、無縫鋼管等產(chǎn)品。6、河南中原特鋼股份有限公司中原特鋼主要從事工業(yè)專用裝備及大型特殊鋼精鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，是國內(nèi)目前擁有從熔煉、鍛造、熱處理到機(jī)械加工完整生產(chǎn)線的大型鍛件生產(chǎn)企業(yè)。7、法國Aubert&Duval公司該公司隸屬于法國的Eramet集團(tuán)，主要經(jīng)營用于航天和能源的鋁、鈦、特殊鋼以及鎳基和鈷基超級合金鍛件，主要產(chǎn)品包括用于航天、汽車、機(jī)床、機(jī)械工程等特殊鋼和超級合金棒材、線材、坯和鍛件。8、意大利CogneAcciaiSpeciali公司該公司是歐洲及全世界不銹鋼長材領(lǐng)先生產(chǎn)商之一，主要產(chǎn)品包括限動芯棒、不銹鋼、閥門鋼和工具鋼。

2023年紡織服飾品牌分析報(bào)告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn) 3二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力 94、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變 116、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點(diǎn)公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 25一、品牌公司復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應(yīng)對持續(xù)上漲的成本費(fèi)用壓力同時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導(dǎo)至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導(dǎo)路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實(shí)上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進(jìn)行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進(jìn)一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復(fù)路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認(rèn)為終端的問題最終還是要先從終端修復(fù)，考慮到2022年秋冬訂貨會普遍不再壓貨，同時(shí)考慮到2021年開始大力清庫存，我們預(yù)計(jì)2022年末全行業(yè)清庫存會告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉(zhuǎn)，隨后傳導(dǎo)至2021秋冬訂貨會數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復(fù)轉(zhuǎn)正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價(jià)修復(fù)取決于凈利潤的恢復(fù)節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機(jī)、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預(yù)測的不斷下調(diào)與負(fù)面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點(diǎn)的40倍下降到如今的14倍，我們認(rèn)為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場對行業(yè)的悲觀預(yù)期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會增速等指標(biāo)上出現(xiàn)明顯的向上拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)的估值將會得到率先修復(fù)，業(yè)績的逐步兌現(xiàn)會進(jìn)一步推動股價(jià)的上漲。但從投資機(jī)會上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復(fù)性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復(fù)蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復(fù)到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認(rèn)為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價(jià)方式實(shí)現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結(jié)束，在當(dāng)前國內(nèi)服飾需求增長相對低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復(fù)蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細(xì)分領(lǐng)域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強(qiáng)大的客戶粘性，產(chǎn)品提價(jià)無法彌補(bǔ)銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價(jià)比將取代高定價(jià)倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價(jià)的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴(kuò)張模式對品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負(fù)面影響，由于消費(fèi)與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴(kuò)張，對新開店的店址、費(fèi)用投入與盈利會有更謹(jǐn)慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會經(jīng)歷一個整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關(guān)店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標(biāo)，也將成為品牌公司業(yè)績增長的主要拉動力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動品牌公司由小做大的主要驅(qū)動因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強(qiáng)渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對渠道控制力較弱、對終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗(yàn)，品牌公司難以在實(shí)體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進(jìn)行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對消費(fèi)需求變化做出快速的反應(yīng)。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型的趨勢，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達(dá)芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對渠道的掌控。4、更重視電子商務(wù)，強(qiáng)調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺的促銷活動讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時(shí)也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點(diǎn)。針對電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設(shè)立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時(shí)設(shè)立專門的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理。我們認(rèn)為未來電子商務(wù)將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機(jī)會。5、管理層由創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)向職業(yè)化、專業(yè)化團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復(fù)雜化與消費(fèi)偏好的日益細(xì)分成熟，本土品牌面臨著消費(fèi)環(huán)境與外資品牌競爭的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團(tuán)隊(duì)角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)由于經(jīng)驗(yàn)依賴等原因?qū)嶋H上未必能夠適應(yīng)新的商業(yè)模式與消費(fèi)環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，并通過合適的激勵方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型可以選擇的突破口之一。在這一點(diǎn)上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權(quán)激勵等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展在當(dāng)前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對擁有更強(qiáng)大的融資平臺，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進(jìn)行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補(bǔ)的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當(dāng)下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績大幅波動、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運(yùn)動巨頭VF集團(tuán)、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當(dāng)然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個較為穩(wěn)固的自有品牌基礎(chǔ)，同時(shí)要求有強(qiáng)大的整合能力，而被收購方管理團(tuán)隊(duì)能較長時(shí)間保持穩(wěn)定。我們認(rèn)為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領(lǐng)域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因?yàn)榘l(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴(kuò)容空間、競爭態(tài)勢、行業(yè)可能達(dá)到的市場集中度、消費(fèi)粘度等多個角度綜合考慮，目前階段對子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務(wù)休閑、時(shí)尚休閑、女鞋、男正裝和運(yùn)動裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會更快傳導(dǎo)至直營占比更高的品牌公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。此外，電子商務(wù)作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點(diǎn)，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點(diǎn)上，已經(jīng)具備良好基礎(chǔ)和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機(jī)。從行業(yè)調(diào)整傳導(dǎo)路徑來看，在訂貨會數(shù)據(jù)與終端零售等指標(biāo)上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對一系列問題，同時(shí)也有更長的時(shí)間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財(cái)務(wù)報(bào)表上將呈現(xiàn)更早的復(fù)蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認(rèn)為可能率先復(fù)蘇的選標(biāo)有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復(fù)蘇是否有一些前瞻性的指標(biāo)，這個也許是資本市場最關(guān)心的問題，我們認(rèn)為，除了每季的訂貨會指標(biāo)外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運(yùn)質(zhì)量方面的相關(guān)指標(biāo)持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復(fù)蘇的重要標(biāo)志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運(yùn)指標(biāo)（存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費(fèi)者對品牌、定價(jià)、產(chǎn)品的逐步認(rèn)可，未來的增長更多將來自銷量的帶動?？杀韧赇N量增長擺脫低個位數(shù)甚至負(fù)增長后，恢復(fù)至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢。對于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應(yīng)收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報(bào)告《應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化是企業(yè)營收轉(zhuǎn)暖的先行指標(biāo)》），當(dāng)季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時(shí)，往往預(yù)示著企業(yè)當(dāng)年或者次年?duì)I收復(fù)蘇，因?yàn)閷用松淌谛诺臏p少預(yù)示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個訂貨期，訂單量將會增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報(bào)告中初步帥選出有復(fù)蘇跡象的可能標(biāo)的包括富安娜、森馬服飾和夢潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關(guān)店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時(shí)間一方面取決于零售終端的恢復(fù)，另一方面也取決于門店各類成本費(fèi)用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢下，凈開店增長的恢復(fù)本身反映了公司對自身擴(kuò)張與復(fù)制高質(zhì)量門店的信心，同時(shí)可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復(fù)。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動較大，我們認(rèn)為連續(xù)3個月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復(fù)蘇。五、投資建議及重點(diǎn)公司簡況品牌服飾公司作為消費(fèi)型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動，我們認(rèn)為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績的波動一方面有經(jīng)濟(jì)減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認(rèn)為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運(yùn)質(zhì)量轉(zhuǎn)型，最終脫穎而出的公司在財(cái)務(wù)質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標(biāo)上會出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場經(jīng)驗(yàn)，資本市場通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價(jià)，我們認(rèn)為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會有以前那么高的盈利增速，但更可預(yù)期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價(jià)。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢，多年的擴(kuò)張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗(yàn)，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和研發(fā)能力，多年的市場摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應(yīng)鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護(hù)城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認(rèn)為，市場應(yīng)該重新審視對傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實(shí)際已經(jīng)代表了公司的核心競爭力，也理應(yīng)對應(yīng)更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點(diǎn)關(guān)注華斯股份的階段性機(jī)會。品牌類未來一年我們更傾向的標(biāo)的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)看，公司業(yè)績的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細(xì)分領(lǐng)域的護(hù)城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪竞诵母偁幜λ?，也是公司長期以來相對行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性更強(qiáng)的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績增長的主要推動因素，棉價(jià)的上漲將為公司業(yè)績疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟(jì)的變化將進(jìn)一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進(jìn)一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高價(jià)訂單占比的逐步上升，預(yù)計(jì)近3年公司業(yè)績可以保持20%左右的復(fù)合增長。在中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢、不存在歷史增長負(fù)擔(dān)的企業(yè)所受影響相對更小，業(yè)績穩(wěn)定性相對更高，更具有吸引力。我們認(rèn)為前期公司股價(jià)的上漲主要來自于業(yè)績拐點(diǎn)的確認(rèn)，后期公司股價(jià)上漲將更多來自于估值修復(fù)和業(yè)績可能的超預(yù)期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細(xì)化的管理與相對更強(qiáng)的零售能力一直是公司區(qū)別于競爭對手的主要優(yōu)勢，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格、嚴(yán)格的期間費(fèi)用控制力度可以使其保持相對行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時(shí)發(fā)展電商專屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設(shè)計(jì)風(fēng)格上形成差異，避免線上線下沖突。中長期我們繼續(xù)看好家紡行業(yè)處于消費(fèi)升級晚期帶來的快速增長和行業(yè)集中度的提升。另一方面公司由家紡向大家居用品的延伸可以使公司在更大的市場空間內(nèi)憑借自身的品牌特色與經(jīng)營管理優(yōu)勢豐富產(chǎn)品品類，進(jìn)一步打開公司銷售與市值空間。3、探路者考慮到國內(nèi)戶外用品市場較小的基數(shù)，我們預(yù)計(jì)未來3-5年國內(nèi)戶外用品行業(yè)仍能保持20%以上復(fù)合增長，是目前品牌服飾中增速最快的子行業(yè)之一。作為國內(nèi)戶外用品行業(yè)唯一一家上市公司，公司較其他同類型本土品牌擁有更多的