產(chǎn)業(yè)投資基金

產(chǎn)業(yè)投資基金第一節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金概述第二節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立第三節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作的監(jiān)視和管理機(jī)制第四節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金投資目的的評(píng)價(jià)第五節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金的工程管理第六節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金的退出渠道第一節(jié)

產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金的定義產(chǎn)業(yè)投資基金是以個(gè)別產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象，以追求長(zhǎng)期收益為目的，屬生長(zhǎng)型及收益型投資基金，這類基金的主要目的是為了吸引對(duì)某種特定產(chǎn)業(yè)有興趣的投資者，以扶持這些產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展晉級(jí)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金是一種自創(chuàng)西方興隆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作方式，經(jīng)過(guò)發(fā)行基金券(如受害憑證、基金單位、基金股份等)，將不確定多數(shù)投資者的不等額資金聚集成一定規(guī)模的信托資產(chǎn)，交由專門(mén)投資管理機(jī)構(gòu)按照資產(chǎn)組合原理直接投資于特定產(chǎn)業(yè)的未上市企業(yè)，并經(jīng)過(guò)資本運(yùn)營(yíng)和提供增值效力，對(duì)受資企業(yè)加以培育和輔導(dǎo)使之相對(duì)成熟和強(qiáng)健，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值與回收，投資收益按出資比例分成的金融制度。表公司型、有限合伙型和契約型產(chǎn)業(yè)投資基金組織制度的比較產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)〔1〕產(chǎn)業(yè)投資基金定位于實(shí)業(yè)投資，其投資對(duì)象是產(chǎn)業(yè)尤其高科技產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)業(yè)企業(yè)?！?〕產(chǎn)業(yè)投資基金不僅僅為企業(yè)直接提供資金支持，而且提供特有的資運(yùn)營(yíng)、增值效力，是一種專家管理型資本。〔3〕產(chǎn)業(yè)投資基金是一種專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化、組織化管理的創(chuàng)業(yè)資本，它是經(jīng)過(guò)專業(yè)化的創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)主體的專業(yè)化和機(jī)構(gòu)化，因此是創(chuàng)業(yè)資本的高級(jí)形狀。圖創(chuàng)業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金三者關(guān)系表示圖〔4〕產(chǎn)業(yè)投資基金的運(yùn)作是融資與投資相結(jié)合的過(guò)程，屬于買方金融?！?〕產(chǎn)業(yè)投資基金在所投資的企業(yè)發(fā)育生長(zhǎng)到相對(duì)成熟后即退出投資，以便于一方面實(shí)現(xiàn)本身的增值，另一方面方便進(jìn)展新一輪的產(chǎn)業(yè)投資，因此有別于長(zhǎng)期持有所投資企業(yè)的股權(quán)，以獲得股息為主要收益來(lái)源的普通資本形狀。產(chǎn)業(yè)投資基金組織方式按照法律位置的不同，投資基金可分為公司型基金和契約型基金兩個(gè)根本類別。表中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金開(kāi)展方式我國(guó)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資基金的意義〔1〕產(chǎn)業(yè)投資基金是現(xiàn)代新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)開(kāi)展和產(chǎn)業(yè)晉級(jí)不可或缺的推進(jìn)器；〔2〕產(chǎn)業(yè)投資基金是改善中國(guó)投融資構(gòu)造的現(xiàn)實(shí)需求；〔3〕開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資基金有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革；〔4〕開(kāi)展產(chǎn)業(yè)投資基金是穩(wěn)定證券市場(chǎng)安康開(kāi)展的根底，有利于提高上市公司的質(zhì)量第二節(jié)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立

產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方式產(chǎn)業(yè)投資基金屬于投資基金的一個(gè)分支，因此，在其設(shè)立方面具有與普通投資基金一樣的程序。包括確定基金性質(zhì)、選擇基金發(fā)起人、基金保管人、組建基金管理公司、制定各項(xiàng)申報(bào)文件、向主管部門(mén)報(bào)批核準(zhǔn)、發(fā)表基金招募闡明書(shū)、出賣基金券等?，F(xiàn)階段中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起與設(shè)立可以選用以下三種方式：〔1〕由閱歷豐富、信譽(yù)良好的金融企業(yè)和產(chǎn)業(yè)公司發(fā)起，吸收國(guó)家財(cái)政科研開(kāi)發(fā)貸款、企業(yè)科研開(kāi)發(fā)專項(xiàng)基金、政府用于鼓勵(lì)科技開(kāi)發(fā)的低息貸款，以及一部分金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金，重點(diǎn)投向產(chǎn)業(yè)政策傾斜的產(chǎn)業(yè)，以資金投入引導(dǎo)高新技術(shù)向產(chǎn)業(yè)化方向開(kāi)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)晉級(jí)?！?〕由中外雙方具有實(shí)力的投資公司共同組成境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金，利用外資參股加強(qiáng)基金在海外的知名度，共同尋覓投資人和引進(jìn)先進(jìn)的管理閱歷和技術(shù)，開(kāi)辟國(guó)際市場(chǎng)，提高我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化程度?！?〕直接向社會(huì)公眾發(fā)行可上市流通的產(chǎn)業(yè)投資基金，一方面吸引社會(huì)閑散資金，吸引公眾對(duì)支柱產(chǎn)業(yè)、根底產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注；另一方面滿足公眾對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)投資的要求，給予高收益的報(bào)答。產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)行方式

——私募私募基金運(yùn)用直接銷售法，即基金收益憑證的出價(jià)與報(bào)價(jià)都按基金的凈資產(chǎn)值確定。圖基金私募發(fā)起方式公募公募即向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行基金收益憑證，發(fā)行人不是直接將基金收益憑證賣給普通投資者，而是經(jīng)過(guò)承銷團(tuán)或分銷商分批賣給投資者。這又分為三種方式：一是普通承銷法二是集團(tuán)承銷法三是方案公司參與銷售法產(chǎn)業(yè)投資基金的資金來(lái)源〔1〕民間私人持有資本〔2〕保險(xiǎn)基金和養(yǎng)老基金〔3〕企業(yè)閑置資金〔4〕政府資金〔5〕外國(guó)投資者產(chǎn)業(yè)投資基金投資決策

產(chǎn)業(yè)投資基金投資目的的定性評(píng)價(jià)1.工程在系統(tǒng)中的可整合性評(píng)價(jià)一家產(chǎn)業(yè)投資基金要構(gòu)成一個(gè)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)鏈條，那么它首先要做的事就是思索選擇鏈條中各個(gè)主體選擇的各種要素和規(guī)范。這些規(guī)范的中心普通可以歸納為3C原那么，即兼容(Compatibility)、才干(Capability)和投入(Commitment)?！?〕兼容性A．從本人現(xiàn)有投資對(duì)象的協(xié)作同伴中尋覓B．分散風(fēng)險(xiǎn)C．兼容測(cè)試：硬件要素和軟件要素〔2〕才干主要應(yīng)評(píng)價(jià)以下幾點(diǎn)：第一，在擬協(xié)作的領(lǐng)域，本企業(yè)與協(xié)作同伴誰(shuí)更活潑?第二，對(duì)方的市場(chǎng)權(quán)利如何?第三，對(duì)方的技術(shù)程度、消費(fèi)才干、銷售網(wǎng)絡(luò)如何?第四，對(duì)方是市場(chǎng)的主導(dǎo)者還是落后者?〔3〕投入A．被投企業(yè)的業(yè)務(wù)能否屬于基金旗下企業(yè)中心產(chǎn)品范圍和中心業(yè)務(wù)范圍B．控股程度2.產(chǎn)業(yè)投資基金投資目的的可開(kāi)展性評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)投資基金投資目的的定量評(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)價(jià)值的定量評(píng)價(jià)，主要采用相對(duì)估價(jià)法(又叫市場(chǎng)法)、現(xiàn)金流量法、期權(quán)估價(jià)法等方法?！?〕相對(duì)估價(jià)法相對(duì)估價(jià)法是一種參考可比資產(chǎn)的價(jià)值與某一可察看變量，如收益、現(xiàn)金流量、賬面價(jià)值或營(yíng)業(yè)收入等的比率，經(jīng)過(guò)一定的調(diào)整而得出被評(píng)價(jià)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)價(jià)方法。這一方法所根據(jù)的是一樣或類似的資產(chǎn)應(yīng)該具有一樣或類似的買賣價(jià)錢和價(jià)值這一根本原那么的。用相對(duì)估價(jià)法評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值，就是在市場(chǎng)上找到可比的參照企業(yè)，把要評(píng)價(jià)的目的企業(yè)與參照企業(yè)進(jìn)展比較，從而得出被評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值?！?〕現(xiàn)金流折現(xiàn)法CFi：為第i期的現(xiàn)金流量；r：是反映現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率；n：是企業(yè)的存續(xù)年限?！?〕期權(quán)估價(jià)法期權(quán)估價(jià)法根本是利用Black與Scholes提出的期權(quán)定價(jià)模型(Optionpricingmodel)，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)實(shí)際進(jìn)展的補(bǔ)充。運(yùn)用期權(quán)定價(jià)實(shí)際確定企業(yè)價(jià)值，包括兩部分，用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算企業(yè)目前價(jià)值，用期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算未來(lái)期權(quán)價(jià)值。產(chǎn)業(yè)投資基金投資工程管理1.工程管理的要素〔1〕資源〔2〕需求和目的〔3〕工程組織〔4〕工程環(huán)境2.工程管理的內(nèi)容〔1〕兩個(gè)層次主要表如今：企業(yè)層次和工程層次；〔2〕工程的主體涉及業(yè)主、各承包商、監(jiān)理和用戶；〔3〕工程的生命周期閱歷四個(gè)階段：概念階段、規(guī)劃階段、實(shí)施階段、收尾階段；〔4〕工程管理的根本過(guò)程包含啟動(dòng)和方案過(guò)程、執(zhí)行過(guò)程、控制過(guò)程和終了過(guò)程；〔5〕工程管理的職能領(lǐng)域包含：范圍管理、時(shí)間管理、費(fèi)用管理、質(zhì)量管理、人力資源管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、溝通管理、采購(gòu)管理、綜合管理九個(gè)方面；〔6〕工程管理的知識(shí)要素有四十二個(gè)要素，在此不細(xì)列了。產(chǎn)業(yè)投資基金的工程管理1.產(chǎn)業(yè)投資基金工程管理的運(yùn)作的規(guī)范性機(jī)制〔1〕工程的立項(xiàng)機(jī)制工程不是隨意就可以建立的，要經(jīng)過(guò)相關(guān)人員續(xù)密的謀劃和多方評(píng)價(jià)，在各部門(mén)各個(gè)環(huán)節(jié)資深專家的評(píng)審后決議工程能否正式立項(xiàng)，立項(xiàng)后就開(kāi)場(chǎng)工程的正式運(yùn)轉(zhuǎn)，海選一個(gè)工程經(jīng)理作為工程經(jīng)理，此時(shí)工程管理人員介入，按照流程和模板把工程的總義務(wù)WBS細(xì)化成子義務(wù)，根據(jù)分解后的工程子義務(wù)來(lái)決議工程成員的數(shù)量和從行政組織里挑選適宜的工程成員并紙面明確工程組成員的職責(zé)分上?！?〕基準(zhǔn)方案制定機(jī)制當(dāng)產(chǎn)業(yè)投資基金的工程經(jīng)理和工程管理人員要花相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間來(lái)和工程組成員一同反復(fù)制定工程的方案，該方案經(jīng)過(guò)大家的核實(shí)確認(rèn)后作為基準(zhǔn)方案存檔，基準(zhǔn)方案一旦確定后，就不能有任何改動(dòng)了。后期工程進(jìn)度跟進(jìn)時(shí)任何導(dǎo)致工程延期的事情都將被記錄下來(lái)，自到工程終了時(shí)，可以看到哪些義務(wù)在完成的時(shí)候?qū)嵺`運(yùn)用時(shí)間多于方案運(yùn)用時(shí)間，也可以很明晰的看到整個(gè)工程完成比預(yù)期是提早完成還是延遲了，提早和延遲了多長(zhǎng)時(shí)間。〔3〕工程變卦機(jī)制產(chǎn)業(yè)投資基金的工程實(shí)施周期普通都比較長(zhǎng)，工程實(shí)施過(guò)程中會(huì)有很多預(yù)料之外的事情導(dǎo)致工程會(huì)有所變化，這不是工程經(jīng)理和工程組成員的才干問(wèn)題，而是外界變化的隨機(jī)要素太多，環(huán)境變化后，再要達(dá)成工程原來(lái)的目的會(huì)有抑制不了的難度了，每當(dāng)遇到這種情況，工程組需求向上級(jí)提出懇求，思索工程的目的能否需求調(diào)整，來(lái)保證工程目的的可實(shí)現(xiàn)性，還有一種途徑就是延伸工程周期，給工程組充足的時(shí)間來(lái)抑制面前的問(wèn)題。〔4〕溝通機(jī)制溝通機(jī)制是工程管理方式中最重要的機(jī)制，由于如今的工程都是不同部門(mén)的員上擔(dān)任不同的上作內(nèi)容組建起來(lái)的，假設(shè)沒(méi)有溝通，大家只顧本人悶頭上作，那整個(gè)工程的問(wèn)題就不會(huì)有人知道，所以，一定要有溝通機(jī)制，每個(gè)工程都應(yīng)該有周例會(huì)制度，工程組成員經(jīng)過(guò)每周的工程例會(huì)溝通各自的進(jìn)展情況，共同討論遇到的問(wèn)題，對(duì)問(wèn)題從不同的角度給出分析群策群力的把問(wèn)題處理?！?〕評(píng)審機(jī)制在產(chǎn)業(yè)投資基金的大型工程中，在每個(gè)階段的關(guān)鍵里程碑點(diǎn)上都需求組織評(píng)審會(huì)，該評(píng)審會(huì)是由業(yè)務(wù)上的資深工程師和行政上的管理者組成的。這個(gè)評(píng)審會(huì)很重要，在評(píng)審會(huì)上經(jīng)過(guò)的工程可以繼續(xù)做下去，假設(shè)評(píng)審會(huì)專家以為工程做的不合格或者工程目的不對(duì)，那工程就有夭折的能夠。〔6〕質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制工程組成員要定期的總結(jié)本人擔(dān)任的內(nèi)容，質(zhì)量掌控人員擔(dān)任監(jiān)控工程中一切環(huán)節(jié)能否符合質(zhì)量規(guī)范。工程經(jīng)理要定期對(duì)工程存在的顯性和隱性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展評(píng)價(jià)，在每周工程例會(huì)上通報(bào)己發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，再共同討論能否有新的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，之后匯總風(fēng)險(xiǎn)列表并根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重性向不同級(jí)別的上級(jí)指點(diǎn)匯報(bào)，懇求上級(jí)援助。〔7〕工程總結(jié)機(jī)制當(dāng)工程終了后，工程經(jīng)理和工程管理人員一同組織大家回想一下工程的整個(gè)過(guò)程，總結(jié)一下工程的得與失，為以后再做工程積累閱歷，也可以作為其他人的參考?！?〕工程團(tuán)隊(duì)建立機(jī)制當(dāng)然，工程組也是一個(gè)團(tuán)隊(duì)，那在工程實(shí)施到工程完成的階段，就有團(tuán)隊(duì)凝聚力建立的事情，工程經(jīng)理要把工程組成員緊緊的團(tuán)結(jié)起來(lái)，積極調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)成員的積極性并激發(fā)他們潛在的才干，這樣更好的創(chuàng)新，激蕩出更多的火花。為工程完成的質(zhì)量打下夯實(shí)的根底，為此工程管理人員還擔(dān)任不定期的組織團(tuán)隊(duì)集體活動(dòng)，在大家很疲倦的時(shí)候讓大家放松一下，勞逸結(jié)合。在工程終了后，一同文娛一下加深彼此的友誼，構(gòu)建愉快的人際關(guān)系氣氛。2.產(chǎn)業(yè)投資基金工程管理的詳細(xì)內(nèi)容〔1〕談判和買賣設(shè)計(jì)普通來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)投資基金關(guān)注的問(wèn)題是：A、在一定風(fēng)險(xiǎn)情況下投資報(bào)答的能夠性；B．對(duì)企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制的直接參與和影響；C．貨幣資本可以滿足企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的要求。談判的最終結(jié)果，即未來(lái)的操作安排及利益分享機(jī)制，表達(dá)在雙方商定并共同構(gòu)成的契約上，契約條款普通包括：A．投資總量；資金；B．投入方式及組合，包括:證券種類.紅利、股息、利息及可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)錢；C．企業(yè)商標(biāo)、專利、租賃等協(xié)議；D．投資者監(jiān)視和調(diào)查企業(yè)權(quán)益確實(shí)認(rèn)；E．關(guān)于企業(yè)運(yùn)營(yíng)范圍、商業(yè)方案、企業(yè)資產(chǎn)、兼并、收買等方面的條件確認(rèn)；F．招聘雇員以及確定薪酬;G．最終利潤(rùn)分配方案?！?〕投資后管理A．參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略的制定；B．提供新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品消費(fèi)、技術(shù)晉級(jí)思緒；C．為企業(yè)人力資源開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略的制定，高層管理人員的聘用、考