地鐵BOT項(xiàng)目融資分析 宣講

組員：王麗萍、朱倩倩、王茹主講人：陳慧敏我們是第三組。壹貳叁肆伍BOT融資方式的定義西安地鐵項(xiàng)目項(xiàng)目融資模式和投資結(jié)構(gòu)分析融資成本的估算

特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和優(yōu)點(diǎn)西安地鐵BOT項(xiàng)目融資案例BOT融資方式的定義一、該項(xiàng)目融資模式和投資結(jié)構(gòu)分析與設(shè)計(jì)？二、融資成本的估算？三、BOT模式特點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)？BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓方式，是政府將一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國(guó)際財(cái)團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤(rùn)，特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府。實(shí)質(zhì)上，BOT融資方式是政府與承包商合作經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種特殊運(yùn)作模式。BOT融資方式的定義案例西安地鐵項(xiàng)目西安市的地鐵項(xiàng)目是國(guó)內(nèi)北京、上海、廣州、深圳等發(fā)達(dá)城市的地鐵項(xiàng)目實(shí)施或運(yùn)行之后的立項(xiàng)項(xiàng)目，他們的融資模式為西安地鐵的項(xiàng)目融資提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)，更提供了融資模式創(chuàng)新的空間。西安市作為中國(guó)西部的中心城市之一，是中國(guó)政府確定的西部大開發(fā)的西北中心，國(guó)家政策的傾斜性和西安無(wú)可替代的科技和旅游資源為商家的投資提供了很高的預(yù)期，為地鐵項(xiàng)目的融資提供了市場(chǎng)。背景：一、該項(xiàng)目融資模式和投資結(jié)構(gòu)分析與設(shè)計(jì)：西安地鐵項(xiàng)目融資的首選模式是BOT方式。鑒于西安市的實(shí)際情況，具體方案設(shè)計(jì)如下：

項(xiàng)目可行性分析，立項(xiàng)1通過(guò)立項(xiàng)之后，成立由政府高層和各方面專家組成的項(xiàng)目咨詢委員會(huì)，由西安市政府進(jìn)行招標(biāo)。綜合考慮項(xiàng)目成本和風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)公開競(jìng)標(biāo)，選擇一些信譽(yù)比較高、融資能力較強(qiáng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際財(cái)團(tuán)和銀團(tuán)組成西安地鐵項(xiàng)目公司，作為獨(dú)立法人進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)和經(jīng)營(yíng)，西安市政府委托西安市建設(shè)局進(jìn)行項(xiàng)目的質(zhì)量和進(jìn)度控制。確定項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工路線

2項(xiàng)目設(shè)計(jì)施工路線為蓮湖路——五路口——長(zhǎng)樂(lè)路，全長(zhǎng)為20公里的單項(xiàng)直線鐵路，建設(shè)工期為3年，計(jì)劃總投資為25億元人民幣，投資公司經(jīng)營(yíng)時(shí)間為20年，之后交由西安市政府經(jīng)營(yíng)和管理。投資方式3西安地鐵項(xiàng)目公司有個(gè)組建方，以資金入股形式確定股份，由于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有穩(wěn)健的收益，可以采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)，既可以避免經(jīng)營(yíng)的過(guò)度分散，又可以獲得稅收等政策上的優(yōu)惠，根據(jù)慣例，確定負(fù)債比率可以為80%，由于融資規(guī)模較大，可以采用銀團(tuán)貸款等方式進(jìn)行項(xiàng)目公司內(nèi)部的融資。項(xiàng)目的建設(shè)與經(jīng)營(yíng)4項(xiàng)目建設(shè)由西安地鐵項(xiàng)目公司全權(quán)負(fù)責(zé)，建設(shè)完成之后，建設(shè)完成之后，由西安地鐵公司根據(jù)合同約定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理20年，其收入所得歸西安地鐵項(xiàng)目公司，用以償還項(xiàng)目投資并作為項(xiàng)目公司的利潤(rùn)收入。

項(xiàng)目的移交5項(xiàng)目公司經(jīng)營(yíng)期滿后，收回利潤(rùn)，并將地鐵轉(zhuǎn)交西安市政府進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，項(xiàng)目公司退出。項(xiàng)目的大部分資金由項(xiàng)目公司來(lái)籌集，融資的方案報(bào)西安市政府審批。通過(guò)后由政府擔(dān)保進(jìn)行貸款。二、融資成本的估算

BOT模式融資的融資成本主要包括銀團(tuán)的貸款利息成本、自有資金要求的收益率和項(xiàng)目融資時(shí)的各種咨詢、談判、擔(dān)保等手續(xù)費(fèi)。銀團(tuán)貸款融資的成本為利息費(fèi)用和其他費(fèi)用（估算總費(fèi)用為貸款總額的5.6%），20年期的25*0.8=RMB20億元

年等額償還本息為

20*（A/P，5.6%，20）=20*0.083=RMB1.66億元

所以銀團(tuán)貸款的融資成本為：1.66*20-20=RMB13.2億元

自有資金20年后一次償還本金，每年付息的融資成本為：25*0.2*2.48%*20=RMB2.48億元綜上可得融資總成本為13.2+2.48=RMB15.68億元。BOT模式的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)1、BOT模式中，投資人將項(xiàng)目建成后，在項(xiàng)目的特許期內(nèi)擁有項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)權(quán)，從降低運(yùn)營(yíng)成本等利益出發(fā)，投資人則會(huì)主動(dòng)控制項(xiàng)目投資，縮短工期，提高工程質(zhì)量，從而政府的監(jiān)管更容易。其適用于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。2、BOT模式中，投資人不僅要承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)期間的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)，而且要承擔(dān)運(yùn)營(yíng)期間的項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，此外，還有政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、和不可抗拒的外力風(fēng)險(xiǎn)等。BOT融資模式的優(yōu)點(diǎn)一、對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家而言減少政府開支，從而減少政府債務(wù)和赤字。發(fā)揮私營(yíng)